医疗行业企业财务报表分析报告

财务报表分析概略

医疗行业企业财务报表分析报告第1页什么是财务报表分析？财务报表分析经过对企业公开公布数据进行分析和重组而间接地取得企业管理层所拥有内部信息方便投资者和债权人做出最正确决议。务报表分析即使主要是针对会计信息外部使用者，但亦可加深内部使用者对企业财政情况和表现认识。财务报表数据包含企业年报其它部分及一切其它可(公开)搜集到信息。不一样使用者财务报表分析重点亦有分别。2/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第2页财务报表分析基本过程财务报表分析主要包含以下環節：經營戰略分析，會計處理分析，財務分析，預測分析(包含企业价值分析)。本模块重点讨论經營戰略分析和會計處理分析。3/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第3页經營戰略分析經營戰略分析目标是：确認盈利主要動因和經營主要風險在質層面上評价其經營和盈利前景4/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第4页經營戰略分析

Nokia1999年业绩基本数据5/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第5页經營戰略分析經營戰略分析方法包含：產業分析競爭策略分析6/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第6页產業分析目标明确产业主要结构特征分析结构特征对产业当前平均赢利能力影响判断产业平均赢利能力未来发展方向和相关风险7/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第7页一个产业或企业赢利能力通常由净资产回报率(ROE)来度量产业平均赢利能力是判断一个企业赢利能力出发点1971-1990年美国制造业平均ROE为12.6%,但不一样产业ROE有很大差异：食品,15.2%造纸,12.5%钢铁,3.9%產業分析意义8/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第8页產業分析意义1999年大陆不一样产业(上市企业)净资产回报率分布：9/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第9页产业内部现有企业间竞争客户讨价还价相对能力供给商讨价还价相对能力其它企业进入该产业可能替换产品產業分析：Porter模型10/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第10页产业竞争结构：完全竞争(计算机、彩电)垄断(微软、中国大陆固定电话行业)寡头竞争(中国大陆移动电话行业)產業分析：产业竞争结构11/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第11页1999年中国大陆家电行业市场份额资料起源：香港经济日报-2-2912/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第12页竞争对中国电信(中国移动)服务价格影响：1994年，中国联通企业进入电信业1995年，中国电信服务移动电话价格由2.8万元降到0.8万元，初装费和开户费取消，入网费一路下调。1998年，中国电信市场份额为97%，中国联通为3%；入网费降至1000左右。1999年5月，中国联通武汉分企业推出“130江城卡”，武汉市电信局强烈抗议，促使湖北省物价局令其停售该卡。1999年7月，杭州市两家企业移动电话入网费大幅下调，中国电信500元，中国联通450元。……….1999年11月，成城市两家企业入网无偿或只收10元。当前联通市场拥有率为20%左右。，入网费和选号费正式取消。竞争与中国大陆移动电话行业13/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第13页对市场发展预期产品可替换性是否存在过剩生产能力固定成本与变动成本关系產業分析：现有企业间竞争程度14/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第14页规模效应先行者优势分销渠道法律壁垒產業分析：其它企业进入该产业可能15/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第15页替换产品供给商/用户讨价还价相对能力购置量价格敏感性替换难易程度產業分析：替换产品与讨价还价能力16/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第16页競爭策略分析

成本相对定位优优劣劣差异低成本尴尬差异&产品相对差异17/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第17页會計處理分析目标評估財務會計体系是否真實地反应企业經營業績和财务情况，去除會計選擇和處理所帶來誤導。 會計處理分析方法包含：評估會計方法選擇，評估會計判斷和估值合理性，評估盈利“质量”。18/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第18页盈利操纵盈利操纵是指管理层系统地经过选择一些会计方法和判断甚至实质交易以增加或降低对外披露盈利。19/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第19页盈利操纵：为何可行？GAAP允许不一样会计方法并存GAAP要求管理层进行会计判断管理层负责企业运作，包含准备财务报表和实质交易决议投资者并不一定会觉察管理层盈利操纵行为20/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第20页盈利操纵动因(西方)债务协议奖金协议政治成本和政府监控争夺企业控制权提升新股发行价格到达分析师对盈利平均预期21/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第21页盈利操纵动因(中国大陆)提升新股发行价防止停牌满足配股要求22/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第22页

提升新股发行价对B股企业实证研究结果对A股企业实证研究结果盈利操纵案例(中国大陆)23/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第23页

防止停牌在以下條件之一下,上市企业股票可被停牌:1.企业股本及股權結構發生變化而不再滿足上市要求2.企业未據法律條例要求向公眾公報其財政狀況或偽造其會計報表3.企业有重大違法行為4.企业經營連續三年虧損盈利操纵案例(中国大陆)

24/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第24页防止停牌管理層操縱盈利動機:長時期停牌對企业有很大負面影響，经常會導致最高管理層人事變動監管、審計、披露及其它相關方面因为不完備而對管理層盈利操縱行為未起到足夠遏制作用盈利操纵案例(中国大陆)25/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第25页防止停牌几个上市企业净利润分布：盈利操纵案例(中国大陆)26/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第26页盈利操纵案例(中国大陆)满足配股要求証監會關于配股監管条例：1.距上次股票發行或配股最少一年2.新配股通常不超過配股前總股本30%3.企业在過去三年沒有違反監管股份企业法規27/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第27页盈利操纵案例(中国大陆)满足配股要求4.企业滿足下述隨時間演變最低盈利要求：12/17/19939/28/19941/24/1996于前兩年盈利于前三年盈利且平均淨資產回報率大于10%前三年每年淨資產回報率大于10%xxx当前前三年每年淨資產回報率大于6%，平均大于10%x28/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第28页盈利操纵案例(中国大陆)满足配股要求管理層操縱盈利動機:配股是大陸上市企业籌措長期資金最主要來源監管、審計、披露及其它相關方面因为不完備而對管理層盈利操縱行為未起到足夠遏制作用29/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第29页

大陆上市企业净资产回报率分部30/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第30页大陆上市企业净资产回报率分布

31/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第31页盈利操纵案例(中国大陆)满足配股要求几个上市企业净资产回报率分布：32/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第32页盈利操纵案例(中国大陆)

上海石化1997和1996年损益表(以1,000元计)33/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第33页盈利操纵案例(中国大陆)满足配股要求

盈利操縱途徑:1.投資收益

X股份有限企业1994至1996年公報淨資產回報率分為10.59%、11.10%及10.38%；然而，若不计短期投資收益，其1996年淨資產回報率則只有3.38%。該企业短期投資在1996年底市值為3,956.6萬人民幣，大大低于其6,917.4萬人民幣賬面值。

(據1997年4月30日上海証券報)34/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第34页盈利操纵案例(中国大陆)满足配股要求

盈利操縱途徑:2.关联方交易

Y有限企业母企业于1997年7月以6,926萬人民幣將一塊土地使用權轉讓給該上市企业。該上市企业于1997年11月以二億一千九百二十六萬元將同一土地使用權轉讓回與母企业。為進一步支持上市企业，母企业于1997年12月22日以9,413.5萬人民幣买入上市企业一個子企业，使上市企业得以實現7,960萬人民幣營業外收入。該轉讓子企业于97年前九個月處于虧損狀態。(據1998年3月25日上海証券報)35/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第35页

1.對公報淨資產回報率為10-12%企业營業利潤以外項目标研究表明，這些項目标非預期值在現行配股條例實施以後為正值并較實施前相應值為高。2.一些在前一年虧損企業以與營業利潤以外項目相關交易操縱當年淨收入為盈利以降低其股票被停牌及摘牌風險。3.當年虧損企業通過與營業利潤以外項目相關交易進一步降低該年度淨收入。4.概而言之，我們研究結果表明大陸上市企业管理層成功地通過實施與營業利潤以外項目相關交易及操縱應計項目而達到証監會關于配股及防止停牌利潤要求底線。盈利操纵案例：小结36/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第36页盈利操纵案例(中国大陆)監管者應仔細審評剛剛滿足配股盈利要求及防止連續兩年虧損上市企业盈利狀況以維護監管有效性。審計師及會計報表使用者在審計及分析報表信息時應該注意管理層與配股和停牌相關盈利操縱動機和行為以減低有關風險。37/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行业企业财务报表分析报告第37页盈利操纵操作和局限操作:实质交易纯粹会计行为以上二者结合局限：效果可连续性被发觉可能性38/(海量营销管理培训资料下载)财务报表分析概略医疗行