证券市场基础知识与证券投资分析

11证券市场基础知识与证券投资分析（一）证券市场概述1、证券是指各类记载并代表一定权力的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。证券是用以证明或设定权利所做成的书面凭证，表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益或证明其曾经发生过的行为。证券可以采取纸质形式或其他形式。2、有价证券是标有票面金额，用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。（1）有价证券分类概念狭义有价证券指资本证券，广义包括商品证券、货币证券和资本证券。商品证券是证明持有人有商品所有权或使用权的凭证。有提货单、运货单、仓库栈单等（不能事先确定对象的，不属于。如货币、购物券等）货币证券是本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。□包括：一类是商业证券：商业汇票和商业本票；另一类是银行证券：银行汇票、银行本票和支票。资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。资本证券是有价证券的主要形式。（2）有价证券分类标准按发行主体的不同，分为政府证券、政府机构证券和公司证券。按是否在证券交易所挂牌交易，分为上市证券与非上市证券。按募集方式分类，分为公募证券和私募证券。按证券所代表的权利性质，分为股票、债券和其他证券。3、场外交易市场（1）特征：场外市场是一个分散的无形市场。其组织方式采取做市商制。证券品种和经营机构众多，以未能或无须在交易所上市的股票和债券为主。以议价方式进行交易。管理比证交所宽松。（2）主要具备的功能场外交易市场是证券发行的主要场所。为政府债券、金融债券以及按照有关法规公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上市交易的股票提供了流通转让的场所，为这些证券提供了流动性的必要条件，为投资者提供了兑现及投资的时机。场外交易市场是证券交易所的必要补充。拓宽融资渠道,改善中小企业融资环境。为不能在证券交易所上市交易的证券提供流通转让的场所。提供风险分层的金融资产管理渠道。4、自律性组织自律性组织包括证券交易所和证券业协会。证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。权利机构为全体会员组成的会员大会。证券市场的产生得益于社会化大生产和商品经济的发展。得益于股份制的发展得益于信用制度的发展6、中国证券市场发展史1992年10月，国务院证券委和中国证监会成立，标志中国资本市场纳入全国统一监管框架，2021年，国务院证券委撤销，证监会成为全国证券期货市场的监管部门。2021年11月，《证券投资基金管理暂行方法》公布。2021年12月，《证券法》正式公布，并于2021年7月实施。国务院于2021年1月发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（国九条）。2021年10月，修订后的《证券法》、《公司法》公布，2021年7、公司申请上市的相关政策（1）股份申请股票上市应当符合以下条件：经证监会核准公司股本总额不少于3000万元公开发行的股份达总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上公司3年无违法（2）公司申请公司债券上市交易应符合：公司债券的期限1年以上实际发行额不少于5000万元符合法定的发行条件（3）上市公司有以下情形之一，由交易所决定暂停上市交易：公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件公司不按照规定公开财务状况或作虚假记载重大违法行为(以上一目了然)最近3年连续亏损其他规定（4）上市公司有以下情形之一，由交易所决定终止上市交易：以上1条在规定时间内仍不能达到上市条件以上2条拒绝纠正以上4条，在其后1个年度内未能恢复盈利公司解散或宣布破产其他规定（5）公司债券暂停上市的有：公司有重大违法行为公司情况发生重大变化不符合上市条件募集资金不按照核准的用途使用未按募集方法履行义务公司近两年亏损8、股票和债券的定义股票是一种有价证券，是股份发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息和红利的所有权凭证。债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向投资者出具并且承诺在约定期限内按一定利率支付利息以及到期归还本金的债务凭证，它反映了发行者和投资者之间的债权、债务关系。（1）股票和债券的相同点:两者都属于有价证券。两者都是筹措资金的手段。两者的收益率相互影响。（2）股票和债券的不同点：权利不同：债券是债权凭证，无权参与公司经营决策。股票是所有权凭证。目的不同：债券属于公司的负债，不是资本金。股票筹措的资金列入公司资本。发行债券的经济主体很多，但能发行股票的经济主体只有股份。期限不同：债券有规定的归还期。股票是一种无期投资。收益不同：债券可以获得固定的利息。股票股息不固定。风险不同：股票风险相对较大，债券风险较小。影响股票价格的因素（1）公司经营状况。经营状况是股价的基石。公司经营状况好，股价上升；反之亦然。包括：①公司资产净值。是总资产减总负债。一般而言，净值增加，股价上涨。②盈利水平。公司盈利水平是影响股价的基本因素之一。一般情况下，公司盈利增加，股息增加，股价上涨。通常，股价的变化先于盈利的变化，股价的变动幅度也大于盈利的变化幅度。③公司的派息政策。与股价成正比，通常，股息高，股价涨。股息来自公司的税后净利，公司净利的增加只为股息派发提供了可能，并非盈利增加，股息就一定增加。④股票分割。通常会刺激股价上升。⑤增资和减资。⑥销售收入。⑦原材料供应及价格变化。⑧主要经营者更替。⑨公司改组或合并。⑩意外灾害。（2）宏观经济因素。这是影响股价的重要因素。宏观经济影响股价的特点是波动范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。包括：①经济增长。②经济周期循环。③货币政策。⑤市场利率。⑥通货膨胀。⑦汇率变化。⑧国际收支状况。（3）政治因素。战争是最有影响的政治因素。政府重大经济政策的出台、社会经济发展规划的制定、重要法规的公布等。（4）心理因素。（5）稳定市场的政策与制度安排。（6）人为操纵因素。10、债券的票面要素（1）债券的票面价值。是债券票面标明的货币价值，是债券发行人承诺在债券到期日归还给债券持有人的金额。（2）债券的到期期限。是从发行之日起到偿清本息之日止的时间。（3）债券的票面利率。也称名义利率，是债券年利息与债券票面价值的比率，通常用百分数表示。（4）债券发行人名称。指明债务主体，为债权人到期追索本金和利息提供了依据。11、债券的分类（1）按发行主体分类，分为：政府债券。发行主体是政府。中央政府发行的称为国债，主要用途是解决由政府投资的公共设施或重点建设项目的资金需要和弥补国家财政赤字。有些国家把政府担保的债券称为政府保证债权。金融债券。是银行或非银行金融机构。发行债券的目的主要有：筹资用于某种特殊用途；改变本身的资产负债结构。吸引存款是被动负债，而发行债券是金融机构的主动负债。金融债券的期限以中期较为多见。公司债券。公司债券的发行主体是股份公司，但有些国家也允许非股份制企业发行债券（企业债券）。公司债券的风险相对政府债券和金融债券大一些。（2）按付息方式分类（重点），分为：零息债券。指债券合约未规定利息支付，通常，这类债券以低于面值的价格发行，债券持有人实际上是以买卖价差的方式取得债权利息。付息债券。在债券存续期内，对持有人定期支付利息（通常每半年或每年支付一次）。按计息方式不同，细分为固定利率和浮动利率。其中，有些付息债券可以根据合约条款推迟支付定期利息，故称为缓息债券。息票累积债券。规定票面利率，但持有人必须在债券到期时一次性获得本息，存续期间没有利息支付。浮动利率债券。（3）按债券形态分类（重点），分为：实物债券。是一种具有标准格式实物券面的债券。无记名国债就是实物债券，实物券的形式，不记名，不挂失，可上市流通。凭证式债券。债券的形式是一种收款凭证。我国1994年开始发行凭证式国债，通过各银行储蓄网点和财政部门国债服务部面向社会发行，券面上不印制票面金额，可记名，可挂失，不能上市流通。在持有期内，可到原购买网点提前兑取，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，兑付本金的2‰收取手续费。记账式债券。没有实物形态的票券，利用证券账户通过电脑系统完成全过程。我国1994年开始发行记账式国债，投资者进行记账式债券买卖，必须在证券交易所设立账户。可以记名、可挂失，安全性高，无纸化，发行时间短，发行效率高，交易手续简便，本钱低，交易安全。12、政府债券概述政府债券是国家为了筹措资金而向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。举债主体是国家。一般所指狭义的，即政府举借的债务。按政府债券发行主体的不同，可分为中央政府债券和地方政府债券。中央政府发行的债券称为国债。第一，从形式看，政府债券具有债券的一般性质。第二，从功能看，政府债券最初仅是弥补赤字的手段，现代已成为政府筹集资金、扩大公共开支的重要手段，并逐步成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。（1）性质：安全性高。信用等级最高，称为“金边债券”。流通性强。收益稳定。免税待遇。我国规定，个人的利息、股息、红利所得应纳个人所得税，但国债和国家发行的金融债券的利息收入可免纳个人所得税。在政府债券与其他证券名义收益率相等的情况下，考虑税收因素，政府债券的投资者可以获得更多的实际投资收益。（2）我国国债50年代，我国发行过两种国债。一种是人民胜利折实公债，另一种是国家经济建设公债。在60年代和70年代，我国停止发行国债。中央政府于1981年恢复发行国债。1994年，面向个人发行只有无记名国库券一种。1994年逐步转向凭证式和记账式国债。2021年最后一期实物券（2021年3年期）到期，无记名国债退出国债发行市场。2021年财政部退出新的品种-储蓄国债（电子式）。目前普通国债有：记账式国债。发行分为证券交易所、银行间债券市场以及同时在银行间债券市场和证券交易所市场发行（跨市场发行）三种情况。特点是：①可记名，挂失，无券形式发行②可上市转让③期限有长有短，更适合短期发行④通过交易所电脑网路发行，降低本钱⑤上市后价格随行就市，具有一定的风险。凭证式国债。财政部发行，纸质媒介。储蓄国债（电子式）。是财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的、以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。付息方式分利随本清和定期付息两种。特点：①针对个人投资者，不向机构投资者发行②采用实名制，不可流通转让③采用电子方式记录债权④收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免缴利息税⑤鼓励持有到期⑥手续简化⑦付息方式多样。（3）地方政府债券。地方政府债券是由地方政府发行并负责归还的债券，也称地方公债或地方债。筹集的资金一般用于弥补地方财政资金的不足或者地方兴建大型项目。按资金用途和归还资金来源分类，分为一般债券（普通债券）。为缓解资金紧张或解决临时经费不足而发行，通常以本地区的财政收入作担保。专项债券（收益债券）。为筹集资金建设某项具体工程而发行，往往以项目建成后取得的收入作保证。13、国际债券概念国际债券是一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券。发行人主要是政府、金融机构、企业及国际组织（无自然人）等，投资者是金融机构、基金、企业和自然人（无政府）。（1）外国债券是指某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。特点是发行人属于一个国家，债券面值货币和发行市场属于另一个国家。是一种传统的国际债券。在美国发行的外国债券称为扬基债券，在日本发行的外国债券称为武士债券。2021年10月，国际金融公司和亚洲开发银行在全国银行间债券市场发行人民币债券，这是中国首次引入外资机构发行主体，属于熊猫债券，是指国际多边金融机构在中国发行的人民币债券，属于外国债券。（2）欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的、不以发行市场所在国货币为面值的国际债券。20世纪60年代初发展起来，目前欧洲债券已成为国际资本市场筹资的主要手段。14、证券投资基金证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。（1）证券投资基金特点：集合投资。分散风险。专业理财。（2）证券投资基金的作用：基金为中小投资者拓宽了投资渠道。有利于证券市场的稳定和发展。（3）基金分类按基金的组织方式分类：契约型基金、公司型基金按基金运作方式分类：封闭式基金、开放式基金按投资目标分类：成长型基金、收入型基金、平衡型基金按投资标的分类：国债基金、股票基金、货币市场基金、混合型基金按投资理念分类：主动型基金、被动型基金（指数型基金）按资本来源和流向分类：国内基金、国际基金、离岸基金、海外基金（4）基本定义契约型基金。又称单位信托基金，是指将投资者、管理人、托管人三者作为信托关系当事人，通过签订基金契约的形式发行收益凭证而设立的一种基金。公司型基金。是依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。以发行股份的方式募集。封闭式基金。指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。开放式基金。指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或赎回的基金。（5）证券投资基金存在的风险主要有：市场风险：市场价格波动带来的风险。管理能力风险：基金管理人的资产管理水平。技术风险：技术保障系统的风险。巨额赎回风险：开放式基金特有的风险。15、金融衍生工具金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格决定于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。金融期货的主要交易制度：集中交易制度。在期货交易所或证券交易所进行。期货交易所是专门金融期货合约买卖的场所，是期货市场的核心。期货交易所一般实行会员制度（近来出现了公司化倾向）。撮合成交方式分为做市商方式和竞价方式两种。标准化的期货合约和对冲机制。保证金及杠杆作用。成交时缴纳的保证金称为初始保证金。保证金账户必须保持一个最低的水平，称为维持保证金。但保证金余额不足以维持最低水平时，交易者在规定时间内追缴保证金达至初始保证金水平。不能在规定时间内补足保证金，有权将交易者的期货合约平仓了结，亏损由交易者负责。保证金水平由交易所或结算所指定，由于保证金比率很低，因此具有高度的杠杆作用。结算所和无负债结算制度。结算所是期货交易的专门清算机构，通常附属于交易所，但又以独立的公司形式组建，通常也采取会员制。所有的期货交易都必须通过结算会员由结算机构进行，而不是由交易双方直接交手清算。结算所实行无负债的每日结算制度，又称逐日盯市制度，以合约在交易日收盘前几分钟的平均成交价作为当日结算价，随市清算。盘中试结算可在每一交易日进行数次定时试结算，也可以根据市场风险状况进行不定时盘中试结算。结算所成了所有交易者的对手。限仓制度。为防止市场风险过度集中和防范操纵市场的行为，对交易者持仓数量加以限制的制度。□可以采取根据保证金数量规定持仓限额、对会员的持仓量限制和对客户的持仓量限制等形式。通常还实行近期月份严于远期月份、对套期保值者与投机者区别对待、对机构与散户区别对待、总量限仓与比例限仓相结合、相反方向头寸不可抵消等原则。大户报告制度。当会员或客户的持仓量达到交易所规定的数量时，必须向交易所申报有关开户、交易等情况的风险控制制度。通常，交易所规定的大户报告限额小于限仓限额，所以大户报告制度是限仓制度的一道屏障，以防止大户操纵市场的违规行为。限仓制度和大户报告制度是降低市场风险，防止人为操纵的有效机制。每日价格波动限制及断路器规则。最大波动范围。断路器规则：规定一系列涨跌幅限制，达到这些限幅之后交易暂停，十余分钟后再恢复交易，给市场充分的时间以消化特定信息的影响。还有强行平仓、强制减仓、临时调整保证金比率等交易规则。（二）证券投资分析16、证券投资分析的含义证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。

证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。（1）证券投资的目的：净效用（收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡）最大化。在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。（2）证券投资主要分析方法证券分析的三个基本要素：信息、步骤和方法

三类分析方法：基本分析法、技术分析法、量化分析法。（3）基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。①宏观经济分析。宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。经济指标分为三类：先行性指标、同步性指标、滞后性指标。

②.行业分析和区域分析。

板块效应。

③公司分析。公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某家公司证券价格的走势上。17、证券投资分析理论的发展与演化根据市场对信息反映的强弱将有效市场分为三种水平：弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。

（1）弱式有效市场

在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息。

（2）半强式有效市场

在半强式有效市场中，证券当前价格完全反映所有公开信息，不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。

如果市场是半强式有效的，那么仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助，因为针对当前已公开的资料信息，目前的价格是适宜的，未来的价格变化依赖于新的公开信息。在这样的市场中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报。

（3）强式有效市场

在强式有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。证券价格反映了所有即时信息。

18、证券估值方法

（1）绝对估值红利贴现模型企业自由现金流贴现模型股东现金流贴现模型经济利润固执模型（2）相对估值市盈率市净率市销率经济增加值与利息折旧摊销前收入比市值回报增长比（3）资产价值权益价值=资产价值－负债价值常用重置本钱法和清算价值法。（4）其他估值方法无套利定价和风险中性定价。19、评价宏观经济形势的基本变量有6大类：（1）国民经济总体指标（2）投资指标（3）消费指标（4）金融指标（5）财政指标（6）主权债务20、宏观经济运行分析证券市场有经济晴雨表之称。这表明证券市场是宏观经济的先行指标，也表明宏观经济的走向决定证券市场长期趋势。宏观经济因素是影响证券市场长期走势的唯一因素。宏观经济运行通过4个途径影响证券市场：企业经营效益、居民收入水平、投资者对股价的预期、资金本钱。21、宏观经济政策分析财政政策、货币政策、汇率、收入政策。

（一）财政政策：财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。

22、国际金融市场环境分析

我国承诺在参加WTO时开放B股业务

在中国参加WTO3年后，外国证券商、投资银行可与中国证券经营机构合资成立外资股份不超过33%的证券经营机构。

中国缴入WTO后，外资证券经营机构可与中国证券经营机构成立合资资产管理公司，外资股份不超过33%。3年后外资股份上限提高到49%。国际金融市场对我国证券市场影响的途径：（1）国际金融市场通过人民币汇率预期影响证券市场（2）国际金融市场动荡通过宏观面间接影响我国证券市场（3）国际金融市场动荡通过微观面直接影响我国证券市场

23、证券市场需求的决定因素与变动特点主要受五方面因素决定：宏观经济环境、政策因素、居民金融资产结构的调整、机构投资者的培育和壮大、资本市场的逐步开放。机构投资者的培育和壮大

第一阶段是1991年至2021年。

第二阶段是2021年至2021年。

2021年，证券投资基金（封闭式）的出现开创了我国机构投资时代的新篇章。

第三阶段是2021年至今。

2021年9月22日，第一只华安创新开放式基金宣告成立，从而使基金的发展跨入新的历史时期。同时也标志着我国证券市场真正开始步入机构投资者时代。

2021年11月15日，中国证监会和中国人民银行联合发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行方法》，打开了合格境外机构投资者（QFII）直接投资A股的大门。

2021年12月16日，中国证监会、中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点方法》（简称《试点方法》），开启了人民币合格境外机构投资者（简称RQFII）的试点。经审批的境内基金管理公司、证券公司的香港子公司，可以运用在香港募集的人民币资金投资境内证券市场。24、融资融券业务

融资融券业务是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资融券交易包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种形式。市场通常说的“融资融券”，一般指券商为投资者提供的融资和融券交易。

2021年10月26日，中国证监会公布《转融通业务监督管理试行方法》。该方法中转融通业务：证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动。融资融券制度的积极影响主要表现在以下几个方面：

（1）作为一种新的交易工具，融资融券业务特别是融券的推出将在我国证券市场形成做空机制，改变目前证券市场只能做多不能做空的“单边市”现状。

（2）融资融券业务将增加资金和证券的供给，增强证券市场的流动性和连续性，活泼交易，大大提高证券市场的效率。

（3）融资融券业务的推出将连通资本市场和货币市场，有利于促进资本市场和货币市场之间资源的合理有效配置，增加资本市场资金供给。

（4）融券的推出有利于投资者利用衍生工具的交易进行避险和套利，进而提高市场效率。

（5）融资融券有利于提高监管的有效性。

25、技术分析的基本假设与要素

技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。

（1）技术分析的三大假设

（2）三大假设分别是：市场行为涵盖一切信息、价格沿着趋势移动、历史会重复。市场行为涵盖一切信息

这是进行技术分析的基础。

主要思想是：任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格变动上。证券价格沿趋势移动

这是进行技术分析最根本、最核心的条件。

主要思想是：证券价格的变动是有一定规律的，即保持原来运动方向的惯性，而证券价格的运动方向是由供求关系决定的。历史会重演

这是从人的心理因素方面考虑的。

（3）技术分析的要素

技术分析的要素：价格、成交量、时间和空间。

26、证券组合管理的基本步骤

（1）确定证券投资政策。证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则。包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施等。

（2）进行证券投资分析。证券投资分析的目的是明确这些证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及其作用机制；另一个目的是发现那些价格偏离价值的证券。

（3）构建证券投资组合。确定证券投资品种和投资比例。

（4）投资组合的修正。投资者应该对证券组合在某种范围内进行个别调整，使得在剔除交易本钱后，在总体上能够最大限度地改善现有证券组合的风险回报特性。

（5）投资组合的业绩评估。可以看成是证券组合管理过程上的一种反馈与控制机制。27、债券资产组合管理的两个目的（1）躲避利率风险，获得稳定的投资收益；（2）通过组合管理鉴别出非正确定价的债券，并力求通过对市场利率变化总趋势的预测来选择有利的市场时机以赚取债券市场价格变动带来的资本利得收益。

28、套利交易

（1）套利的基本原理

所谓套利是指在买入（卖出）一种资产的同时卖出（买入）另一个暂时出现不合理价差的相同或相关资产，并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的交易方式。

（2）套利的基本原则

1.买卖方向对应的原则。

2.买卖数量相等原则。

3.同时建仓的原则。

4.同时对冲的原则。

5.合约相关性原则。

（3）套利交易对期货市场的作用

套利交易是一种特殊的投机形式。这种投机的着眼点是价差，因而对期货市场的正常运行起到了非常有益的作用。

1.有利于被扭曲的价格关系恢复到正常水平。套期交易具有价格发现的功能。

2.有利于市场流动性的提高。

3.抑制过度投机。

29、股指期货投资风险

关于金融风险的分类一直是颇有争议的话题，而且不同的市场参与者面临的风险也不同。以下归纳的主要风险并不是对期货市场风险的分类，而是针对本书的读者了解和认识期货市场风险进行的归纳和总结。

（1）市场风险

市场风险是由于价格波动引起的风险。宏观经济、政策和交易制度的变化、市场供求关系的变化等导致市场价格变化。价格的变化会引起单向头寸（多头或空头）的直接损失，或是由于追加保证金造成强行平仓风险，或由于价格的相对变化（价差变化）引起的套期保值和套利基差风险。

（2）信用风险

期货交易中的信用风险主要是保证金交易产生的结算风险。期货交易是典型的保证金业务，属于信用交易范畴。如果交易者或对手（尽管投资者不知道交易对手是谁）出现强制性平仓，市场的剧烈变化或由于强行平仓制度没有得到严格执行造成的保证金不足以弥补亏损时，就会造成结算风险。

（3）操作风险

操作风险是指由于内部程序、人员、系统的不完善或失误及外部事件造成损失的风险。包括法律法规变化产生的风险，但不包括战略和商誉风险。

30、证券服务业务包括：证券投资咨询；证券发行及交易的咨询、策划、财务顾问、法律顾问及其他配套服务；证券资信评估服务；证券集中保管；证券清算交割服务；证券登记过户服务；证券融资；经证券管理部门认定的其他业务。

论大学生写作能力写作能力是对自己所积累的信息进行选择、提取、加工、改造并将之形成为书面文字的能力。积累是写作的基础，积累越厚实，写作就越有基础，文章就能根深叶茂开奇葩。没有积累，胸无点墨，怎么也不会写出作文来的。写作能力是每个大学生必须具备的能力。从目前高校整体情况上看，大学生的写作能力较为欠缺。一、大学生应用文写作能力的定义那么，大学生的写作能力究竟是指什么呢？叶圣陶先生曾经说过，“大学毕业生不一定能写小说诗歌，但是一定要写工作和生活中实用的文章，而且非写得既通顺又扎实不可。”对于大学生的写作能力应包含什么，可能有多种理解，但从叶圣陶先生的谈话中，我认为：大学生写作能力应包括应用写作能力和文学写作能力，而前者是必须的，后者是“不一定”要具备，能具备则更好。众所周知，对于大学生来说，是要写毕业论文的，我认为写作论文的能力可以包含在应用写作能力之中。大学生写作能力的体现，也往往是在撰写毕业论文中集中体现出来的。本科毕业论文无论是对于学生个人还是对于院系和学校来说，都是十分重要的。如何提高本科毕业论文的质量和水平，就成为教育行政部门和高校都很重视的一个重要课题。如何提高大学生的写作能力的问题必须得到社会的广泛关注，并且提出对策去实施解决。二、造成大学生应用文写作困境的原因：（一）大学写作课开设结构不合理。就目前中国多数高校的学科设置来看，除了中文专业会系统开设写作的系列课程外，其他专业的学生都只开设了普及性的《大学语文》课。学生写作能力的提高是一项艰巨复杂的任务，而我们的课程设置仅把这一任务交给了大学语文教师，可大学语文教师既要在有限课时时间内普及相关经典名著知识，又要适度提高学生的鉴赏能力，且要教会学生写作规律并提高写作能力，任务之重实难完成。（二）对实用写作的普遍性不重视。“大学语文”教育已经被严重地“边缘化”。目前对中国语文的态度淡漠，而是呈现出全民学英语的大好势头。中小学如此，大学更是如此。对我们的母语中国语文，在大学反而被漠视，没有相关的课程的设置，没有系统的学习实践训练。这其实是国人的一种偏见。应用写作有它自身的规律和方法。一个人学问很大，会写小说、诗歌、戏剧等，但如果不晓得应用文写作的特点和方法，他就写不好应用文。（三）部分大学生学习态度不端正。很多非中文专业的大学生对写作的学习和训练都只是集中在《大学语文》这一门课上，大部分学生只愿意被动地接受大学语文老师所讲授的文学经典故事，而对于需要学生动手动脑去写的作文，却是尽可能应付差事，这样势必不能让大学生的写作水平有所提高。（四）教师的实践性教学