汽车融资租赁业务模式与信用风险管理

汽车MSS赁业务模式与费风险管理以汽车作为标的物的融资租赁业务发展迅速，全球每年采取汽车消费金融方式的汽车销售额约占全部销售额的70%,其中融资租赁比例相对稳定为20%左右。以美国为例，汽车融资租赁从20世纪80年代开始流行,1990年已有超过10%的轿车用户选择融资租赁方式，到2008年这—比例达到20%左右。次债危机前后，由于汽车融资租赁业务出现了前跌后升的大幅波动，对于承租人的信用风险管理越来越受到汽车融资租赁行业的重视，尤其是运用金融行业已成熟的信用风险评级模型，平衡量化承租人的收益与风险已成为行业发展的重要趋势。一、汽车融资租赁相关概念融资租赁的相关概念融资租赁是出租人根据承租人的请求，向承租人指定的供货人，按承租人要求购买指定货物作为租赁标的，并以承租人支付租金为条件，在一段时期内将该租赁标的使用权和收益权转让给承租人。根据国际会计准则委员会的有关定义，融资租赁是指实质上将与一项资产的所有权有关的全部风险和报酬转移的租赁，而该资产（租赁标的）的所有权最终可能转移，也可能不转移。汽车融资租赁作为一项专业融资租赁，汽车融资租赁具备了融资租赁基本特性，同时结合汽车消费的特有性质，在业务方式、租金计算和条款等方面形成了独特的业务形式。汽车融资租赁需要具备的条件主要包括：（1）消费者须向经销商支付相应的租金（汽车使用补偿费）；（2）如果消费者支付的费用（包括租金及税费）已经相当于或者超过汽车本身的价值，依照合同，消费者有权获得该汽车的所有权；（3）如果消费者（承租人）在租期届满时所付租金总额尚未超过汽车价值，消费者（承租人）此时享有选择权，对租期届满后的汽车可以下列任何一种方式处理：在补足租赁合同中事先约定的相应余额后成为汽车的所有权人；如果汽车现值高于约定的余额，消费者可以出售所租汽车，向经销商偿还余额，保留差价从中获利或将该汽车返还给出租人,

如有超行驶里程及过大磨损需支付额外费用。正是由于汽车融资租赁在租赁结束后无需购买、继续折现运作资金的特点，使汽车融资租赁区别于汽车经营租赁而更具金融属性，汽车只是资金运作的阶段性载体。二、汽车融资租赁业务方式汽车融资租赁主要涉及出租人、承租人和供货方3方，并由2个或以上的合同构成。租赁汽车的所有权属于出租人，承租人在租赁期限内对该汽车拥有使用权。汽车融资租赁的常见方式01直接融资租赁目前大部分汽车金融公司主要以直接融资租赁为主。直接融资租赁是指融资租赁公司按照客户指定的车型购进新车，并与客户签订融资租赁合同，在客户租用一定期限后，将车辆的产权转让给客户的租赁形式。在签订租赁合同的同时，承租人应依次交清20%~30%的保证金和3%~5%的手续费，其余的车款按月支付，租金加起来要等于或超过购车的价格期满以后，承租人以名义价格取得汽车的所有权，完成全部租赁过程，见图1。②汽壬融资租傍合同①批量购买汽车②汽壬融资租傍合同①批量购买汽车图1直接融资租赁流程图02售后回租方式融资租赁公司与客户以双方协议价格购买客户现有车辆，再以长期租赁方式回租给客户，并提供必要服务。这样既能摆脱目标客户的管理负担，有效降低固定资产比例，又能有选择的分解有关

费用。售后回租可以设计为融资性租赁，也可以设计为经营性租赁，见图2。③妇寸货款1出租人（租情公司）承植人（出售人）②融资回租合同1④定期交付租金图2售后回租流程图03委托租赁方式融资租赁公司接受委托人（厂商或经销商）委托，将车辆按融资租赁方式出租给客户（承租人），租赁公司作为受托人，代委托方收取租金，交纳有关税费，租赁公司只收取手续费。在委托租赁期间，汽车产权属于委托人，租赁公司不承担风险。此方式可以为厂商或经销商节约税费，见图3。①接受委托」①接受委托」 委托人（由委托人指定承租人）国签定融资租赁合同承租人⑦返还收益国签定融资租赁合同承租人出租人'租赁公司）苗| ④以汽车承租人提供融资租赁⑥交付租金③以委托资金购买承租人所需车辆⑤交货/维护③以委托资金购买承租人所需车辆⑤交货/维护图3委托租赁流程图汽车融资租赁租金计算方式作为融资租赁收入，可由以下几部分组成：租金、手续费、管理费、贸易返利、保证金的利差等收入。直接成本可以简化成以下几部分：资金成本、标的物成本、税收等。汽车融资租赁的租金计算与其它一般标的物融资租赁有所不同，主要体现在以下方面。（1）租金计算方式相对单一。一般融资租赁的租金计算有多种方式，如附加率法、年金法、成本回收法等,根据出租人实际需求与承租人商定。汽车融资租赁的租金计算方式一般都采用年金法。租赁标的物初始购置价的设定不同。一般融资租赁标的物的初始购置价格是由出租人和承租人共同来确定的，然后再由出租人向指定供应商按照约定价格购买指定的租赁物。汽车融资租赁—般是由租赁公司以较低价格大量购买特定车辆，加上费用利润后确定车辆初始价格，再与承租人签订租赁合同。租赁解约后的处理方式不同。一般融资租赁解约条款根据具体标的物特性各不相同。汽车融资租赁可允许用户在6~12个月后解约，一般要求用户提前回购，支付所有剩余租金及相关成本。汽车融资租赁功能作用汽车融资租赁的最主要功能是融资与促销，重要意义在于实现了物品使用权和所有权的分离。对于出租人，不仅有债权也有物权，如果同时结合担保公司甚至供应商的信用叠加，资金安全有切实保证；对于承租人，可以解决因购置车辆出现的资金短缺的问题；对于供货方，可以加速市场开拓，也有助于回收资金，降低车辆销售过程中的应收账款。三、汽车融资租赁的信用风险管理汽车融资租赁公司的外部风险主要来源于承租人的信用风险:一方面来自于承租人本身的内部因素，如道德风险、市场风险；另一方面来自宏观经济与市场环境，即承租人因外部因素而导致无力偿还租金。其内部风险主要源自汽车租赁公司自身的风险管理与公司治理，如制度不健全、内部治理存在缺陷、风险预警机制缺失、风险识别与管理能力薄弱、公司授信标准不科学、缺乏对标车辆的技术管理、资产处置能力薄弱等。信用风险量化评估对于承租人信用风险管理是汽车融资租赁公司风险管理的核心内容。汽车租赁公司与承租人的关系以租赁车辆为基础，因为车辆具有流动性大的特点，一旦承租人发生违约，不仅直接影响租赁公司剩余风险敞口的大小，甚至还有车辆灭失、殖值清零的风险。汽车租赁公司不仅承担了交易风险，还担任承租客户担保人的角色，无论承租人是否按时偿还租金，融资租赁公司都必须按时支付资金成本。在全球范围内，运用与数据分析相关的信用风险模型是汽车租赁公司的发展趋势。汽车融资租赁公司风险管理正由定性向定量、事后向事前、经验向模型发生转变。信用风险模型的定量化趋势主要是通过提高信用风险计量的精度，评估违约概率、指导业务决策、合理定价贷款利息、确定违约损失范围。汽车租赁公司可以通过以风险模型为核心的计量方法评估承租人的违约风险、承租人所在行业景气度、财务现金流预测；同时，也应特别关注重大风险事件，如市场利率大幅变动、资产价格非理性下跌等对公司经营稳定性的冲击，运用定量风险分析方法适时开展压力测试。信用风险内部评级模型已成为汽车融资租赁公司对于承租人风险分类管理的主要工具。信用风险内部评级模型，是以融资租赁公司采集承租人的财务信息、租金现金流、信用评级或记录、行为习惯、违约情况等数据为基础，利用统计分析、数据挖掘等量化技术，建立信用风险参数与包括客户特征、客户属性、宏观经济、行业动态等在内的各种变量的统计关系，从而对不同客户进行风险分类的管理手段。信用风险内部评级模型的要素主要为违约概率、违约暴露、违约损失和期限。与直接采用夕卜部评级相比，汽车融资租赁公司通过建立自己的信用风险内部评级模型，可以更加清晰了解租赁业务的各项风险点与主要风险要素违约概率、违约暴露、违约损失、期限之间的计量关系，从而为制定风险政策、优化信用风险管理提供更明确的指弓I。信用风险内部评级模型的应用汽车融资租赁的承租人为企业或个人用户，评级模型变量的差异点主要为财务信息、信用记录的可得性与准确性，以及租赁资产的追溯性。汽车融资租赁相比其它标的租赁，期限相对固定，一般3年左右；同时，租赁车辆的违约暴露相对单一、易测算，可通过违约损失线性统计。所以，汽车融资租赁公司风险内部评级模型一般可以简化为重点分析两个维度：违约概率和违约损失率，并以此构成两维矩阵。依次制定业务审批政策，评级较优的设置较低的审批权限，评级较差的设置较高的审批权限。内部评级模型能够更精准地计量承租人的风险大小，提升对风险的敏感度。融资租赁公司内部评级模型示意矩阵如图4所示。等级5等级5等级4等纹3等如警缱1皱别I级别2皱别3级别4级别5级损6图4内部评级模型示意拒阵图4中圆圈位置代表不同承租人在内部评级矩阵中的风险类别，大小代表公司业务对单一承租人的依赖。通过内部评级模型，公司可精确量化承租人的信用风险，还可以计算诸如风险调整后资本回报率等风险收益绩效评价指标，衡量业务的收益和风险匹配程度，并作为业务审批中重要的量化标准，平衡风险和收益。公司内部评级结果直接应用于汽车融资租赁公司对承租人的租金定价，不仅可纳入资金成本和运营成本，还可按评级结果将其风险成本和资本要求回报率纳入定价模型，并精确计算业务的最优定价。实施内部评级模型的条件信用风险内部评级模型要在风险管理领域得到有效实施，汽车融资租赁公司需要在以下3个方面具备基础条件。数据技术条件。主要包含基础数据支持和信息技术。相比其它类型的金融服务机构，汽车融资租赁公司在历史数据，尤其是历史违约数据方面的积累不足，会在一段时间内成为行业和

企业内部评级模型顺利建设和运行的瓶颈。同时，建立模型需要匹配规模的信息技术资源的投入,如投资IT设备、开展外部合作。人才团队条件。融资租赁公司要建立良好的内部模型，必须有专业的信用风险建模团队，一方面可以对接外部的第三方专业支持，另一方面可以确保与业务部门的顺畅沟通。业务应用条件。公司内部模型管理是要应用到租赁业务上，从模型策划、构建到应用，都要强调风险与收益的平衡，从全公司全业务链的角度重视并运用风险模型，制定科学的激励约束机制，提高租赁公司的全面风险管理能力。受金融监管限制，我国融资租赁业务的进入门槛一直较高，行业发展相对迟缓。作为汽车金融行业新兴业务，国内汽车融资租赁在蓬勃发展的起步阶段，既要学习借鉴国外已有的、先进成熟的业务模式和运营经验，也要按照当前最新的行业趋势和管理技术，从金融行业管理风险的行业角度，实施全面风险管理。汽车融资租赁公司可以通过建立