偿债能力分析

偿能分偿债能力是指企业对债务清偿承受能力或保证程度能或保证程度具体是指企业资产的拥有量和是否有足够的现金流入量来偿付各种到期债务这个意义上讲业债能力也可以认为是企业资产的变现能力反企业财务状况和经营能力的重要标志债能力分析或变现能力分析则是分析价企业财务状况和经营能力的重要途径业债能力低不说明企业资金紧张难支付日常经费支出而且说明企业资金周转不灵难偿还到期应偿债务，甚至面临破产危险。以下是宏远公司2007年资负表（表5-23和利润表（表）下，对企业的偿债能力进行分析。表5-23资产负债表编制单位：宏远公司2007年12月31日位：万元资产

期末余额

年初余额

负债和所有者权益

期末余额

期初余额流动资产：

流动负债：货币资金

900

800

短期借款2300

2000交易性金融资产应收账款预付账款存货其他流动资产流动资产合计非流动资产：持有至到期投资固定资产

500130070520080805040014000

1000120040400060710040012000

应付账款预收账款其他应付款流动负债合计非流动负债：长期借款非流动负债合计负债合计所有者权益：

12004001004000250025006500

10003001003400200020005400无形资产

550

500

实收资或本）12000

12000非流动资产合计14950资产总计23000

1290020000

盈余公积未分配利润所有者权益合计负债及所有者权益

160029001650023000

160010001460020000

合计表5-24利润表编制单位：宏远公司2007年度单：万元项目一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用加：投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税费用四、净利润

本期金额21200124001200190010003003004700150650420016802520

上期金额1880010900108016208002003004500100600400016002400注：①资负债表和利润均为简化格式，仅用于示例。②为化，假设所得税税率为。．短偿能分短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度量业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三项。（1）流比率。是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证企用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为：一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为流比率的下限100%而流动比率等于200%时为适当它表明企业

财务状况稳定可靠了满足日常生产经营的流动资金需要外有够的财力偿付到期短期债务。如果比例过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。但是，流动比率也不可以过高则明企业流动资产占用较多资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力竟应保持多高水平的流动比率要视企业对待风险与收益的态度予以确定。运用流动比率时，必须注意以下几个问题：①虽流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金结算或存款用来偿债动比率高也可能是存货积压收款增多且收账期延长及摊费用和处财产损失增加所致真正可用来偿债的现金和存款却严重短缺。所以，企业应在分析流动比率的基础上，进一步对现金流量加以考察。②从期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好，但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多造企业机会成本的增加和获利能力的降低。因此，企业应尽可能将流动比率保持在不使货币资金闲置的水平。④流比率是否合理同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的此不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。⑤在析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。宏远公司2007年的动比率下（计算结果保留小数点后两位，下同）：该公司2007年初和年末的流动比率均超过一般公认标准反映该公司具有较强的短期偿债能力。（2）速比率。是企业速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货付账款年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额由于剔除了存货等现能力弱且不稳定的资产此速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。其计算公式为：其中：速动资产=货资金+易性金融资产+应账款+应收据

=流资产-存-预付账款-一年到期的非流动资产其他动资产说明表中如有应收利息收利和其他应收款项目视情况归入速动资产项目。一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强上常认为，速动比率等于100%时为适当。如果速动比率小于100%，必企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于100%尽管务偿还的安全性很高却因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。根据表5-23资时假设宏公司2006年度2007年度的其他流动资产均为待摊费用，该公司2007年速比率如下：分析表明宏远公司2007年年的速动比率比年初有所降低该司流动比率超过一般公认标准由于流动资产中存货所占比重过大致司速动比率未达到一般公认标准，公司的实际短期偿债能力并不理想，需采取措施加以扭转。在分析时需注意的是速比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性但并不能认为速动比率低的企业的流动负债到期绝对不能偿还际如果企业存货流转顺畅，变现能力较强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务本息。（3）现流动负债比率。是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。其计算公式为：其中年经营现金净流量指一定期内业经营活动所产生的现金及现金等价物流入量与流出量的差额。现金流动负债比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察有利润的年份不一定有足够的现含现金等价物来还债务所利用以收付实现制为基础计量的现金流动负债比率指标分现企业经营活动所产生的现金结算净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还观反映出企业偿还流动负债的实际能力该指标评价企业偿债能力更加谨慎指标越大明企业经营活动产生的现金结算净流量越

多越保障企业按期偿还到期债务也并不是越大越好该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。根据表5-23资时假设宏公司2006年度2007年度的经营现金净流量分别为3000万和000万经营现金净流量的数据可以从公司的现金流量表中获得则该公司2006年和2007年的现金流动负债比率分别为：宏远公司2007年度现金流动负债比率比2006年度有明显的提高该司的短期偿债能力增强。．长偿能分长期偿债能力企业偿还长期负债的能力业期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数等。（1）资负债率。又称负债比率，指企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中债权人提供资金所的比重以企业资产对债权人权益的保障程度其计算公式为：一般情况下资产负债率越小表明企业长期偿债能力越强但是也并非说该指标对谁都是越小越好从权人来说该标越小越好这样企业偿债越有保证从业所有者来说果指标较大说明利用较的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产仅扩大了生产经营规模而且在经营状良好的情况下可以利用财务杠杆的原理得到较多的投资利润如该指标过小则表企业对财务杠杆利用不够资产负债率过大则表明企业的债务负担重，企业资金实力不强，不仅对债权人不利，而且企业有濒临倒闭的危险。此外，企业的长期偿债能力与获利能力指标（收益）结合起来分析，予以平衡考虑。保守的观点认为资产负债率不应高于，而国际上通常认为资产负债率等60%时较为适当。根据表5-23资，宏远公2007年资产负债率如下：

宏远公司2007年年和年末的资产负债率均不高明公司长期偿债能力较强样有助于增强债权人对公司出借资金的信心。（2）产比率。是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志称本负债率反企业所有者权益对债权人权益的保障程度计算公式为：一般情况下产权比率越低表企业的长期偿债能力越强权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。所以在评价产权比率适度与否时从高获利力与增强偿债能力两个方面综合进行在障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。根据表5-23资，宏远公2007年产权比率如下：该公司2007年初和年末的产权比率都不高，同资产负债率的计算结果可相互印证，表明公司的长期偿债能力较强，债权人的保障程度较高。产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同者的主要区别是产债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。（3）已利息倍数。是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对债务偿付的保证程度其息前利润总额指利润总额与利息支出的合计数息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。其计算公式为：式中：

已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为为3时为适当。从长期来看，若维持正常偿债能力，利息保障倍数至少