短期融资与营运资金政策课件

第十章营运资金政策教学目的与教学要求

学习本章，了解短期筹资政策的概念、内容与类型，理解短期筹资政策与短期资产政策的配合关系。了解营运资金的筹集方式，掌握商业信用、短期借款资金成本的计算。教学重点与教学难点短期融资方式，营运资金政策lft本章内容第一节短期融资第二节营运资金政策lft一、短期融资1、短期筹资的概念与特征短期融资是为了满足临时性流动资产的资金需求而进行的短期融资活动，主要是通过流动负债形式筹集资金，所以，短期融资又可以称为流动负债筹资。特点：1.筹资速度快。2.筹资弹性好。3.成本低。4.风险高。第一节短期融资方式lft二、商业信用

在商品交易中，以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系。

1.企业短期资金的主要来源商业信用形式赊购预收账款应付账款应付票据第一节短期融资方式lft2.应付帐款筹资的成本

（一）应付帐款

[例10-5]某公司以“2/10，N/30”的条件购入材料10万元。计算其放弃现金折扣的成本。第一节短期融资方式lft3.利用现金折扣的决策若放弃现金短期融资折扣的成本＞

成本率折扣期内付款若放弃现金短期融资折扣的成本＜

成本率信用期内付款（一）应付帐款第一节短期融资方式lft2.应付票据的贴现贴现，即持票人将未到期的商业票据贴付一定的利息转让给银行，从银行那兑取现金的借贷行为。应付票据筹资的成本企业所贴付的利息就是企业向银行筹资的成本。第一节短期融资方式lft2.应付票据的贴现贴现利息=汇票（到期）金额×贴现率×贴现期贴现所得额=汇票（到期）金额-贴现利息=汇票（到期）金额（1-贴现率×贴现期）[例10-5]某企业2007年11月1日因购进季节性商品的资金需要，将企业持有的付款单于2007年10月1日签发的6个月期限的500万元商业汇票送银行办理贴现，贴现率为月息0.9%。如果该票据为不带息票据，则该企业贴现时能获得多少现金？如果该票据为带息票据，票面年利率为10%，则该企业贴现时能获得多少现金？第一节短期融资方式lft三、短期借款短期借款的实际利率利息支付方式收款法借款贴现法借款加息法借款第一节短期融资方式lft优点1.借款弹性好2.偿还方式灵活3.手续简单4.筹资速度快缺点到期风险大短期借款筹资的优缺点第一节短期融资方式lft2、短期融资券的分类1.按照发行的主体分，可以分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券2.按发行方式分，可以分为间接销售的融资券和直接销售的融资券。3.按发行和流通的范围分，可以分为国内融资券和国外融资券第一节短期融资方式lft3.短期融资券的优缺点优点1.筹资的成本较低2.筹资数额比较大3.提高企业信誉和知名度缺点1.风险比较大2.弹性比较小3.条件比较严格第一节短期融资方式lft按变现能力：速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；现金、应收款、短期投资等非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存货、待摊费用、一年内到期的长期投资等特点：①投资回收期短②流动性强③并存性④波动性。第二节营运资金政策lft关于流动负债主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用和其他应付款等。特点：①速度快②弹性大③成本低④风险大。第二节营运资金政策lft（三）财务层面分析⒈流动资产

临时性流动资产——季节、周期性需要的永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需要的⒉流动负债

临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协议性的。如：短期借款、短期融资券等自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生的，如：应付票据、应付帐款、预收帐款、其他应付款、应急费用等第二节营运资金政策lft二、营运资金的政策分析㈠营运资金的投资政策1、营运资金持有量的高低，影响企业的收益与风险较高持有量：保证债务偿还与存货供应与储备，风险小；但流动资产收益一般小于固定资产收益，收益低。较低持有量：风险大，收益高。第二节营运资金政策lft㈡营运资金的筹集政策⒈政策理解：安排流动资产资金来源的政策，临时性流动负债对临时性流动资产保障程度的政策。换言之：营运资金筹资策略的核心问题是指在筹集流动资产的资金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。短期资金来源是指流动负债；长期资金来源是指长期负债和所有者权益第二节营运资金政策lft⒉政策类型配合型筹资政策——临时性流动负债正好保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、具有较高要求的筹资政策）即企业筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合,即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资,永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。第二节营运资金政策lft第二节营运资金政策lft激进型筹资政策企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。——临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障有余（多余资金用于永久性资产资金需要，收益与风险均较高的筹资政策）第二节营运资金政策lft稳健型筹资政策——临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障不足（不足资金由长期与自发性负债及权益资本解决，收益与风险均较低的筹资政策）企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。

第二节营运资金政策lft第二节营运资金政策lft保守的短期资产政策——激进的筹资政策适中的短期资产政策——配合性的筹资政策激进的的短期资产政策——稳健的筹资政策短期筹资政策与短期资产政策的配合第二节营运资金政策lft小结营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额，由流动资产和流动负债两部份构成。从财务角度来看，流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产。流动负债分为临时性负债和自发性负债。营运资本持有量的高低，影响企业的收益和风险，一般地说，较高的持有量：风险小，收益低；而较低的持有量：风险大，收益高。持有政策的类型包括三种类型：一是宽松的营运资本政策，持有较高的营运资本；二是紧缩的营运资本政策，持有较低的营运资本；三是适中的营运资本政策：介于以上二者之间，持有较合理。第二节营运资金政策小结营运