股票投资模型课件

股票投资分析模型

——农林牧渔行业分析

农业：多因共振行业长期向好

农业在我国，是兼具周期性和成长性的行业。从周期性来说，农业与国内外宏观经济周期、国家的行业政策周期、农产品价格波动的蛛网效应、成本驱动效应、各种自然因素等都紧密相关；从成长性来说，我国正处于从传统农业向现代农业变迁的过程中，我国的兴农政策将是一个长期持续的方向，而且全球对农产品的需求将保持长期刚性上涨，所以，我们坚信，农业在我国是一个极具长期成长性的行业，农业可投资的空间还很大。优势一）、宏观经济形势向好，长期利好农业二）、国家政策为农业保驾护航三）、成本驱动农产品价格长期上涨四）、全球对农产品需求刚性上涨五）、气候因素成为农产品涨价加速器六）、行业收入保持增长、子行业盈利能力明显增强劣势一）弱势产业特征没有改变二）子行业盈利能力不一

机遇国之根基一）从行为分析来看，工业现代化、国防现代化和科学技术现代化已经大部分实现，唯独农业现代化进程最慢，未来有望加快发展。二）从资金偏好来看，农林牧渔在震荡市和熊市中表现较为突出，由于有国家的免死金牌，机构一向重视参与，一旦预期政策出台，从而吸引他们动用资金入场。三）国内人均收入的不断提高，对多种粮食的要求增加。提高国内农产品的产量和质量，成为农业的首要要求。风险一）自然风险二）资源风险三）环境风险四）市场风险五）技术风险六）政策风险SWTO分析股票初选

针对农林牧渔行业，在大盘众多股票当中选取了ST康达尔、农产品、中福实业、永安林业、正虹科技等54支股票。接下来我们依次从市盈率、每股收益、盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、成长能力分析、报表真实性、成长性等方面对这54支股票进行分析，最终选取最有潜力的几支股票进行投资。市盈率分析市盈率是上市公司股价与每股收益的比值。即：市盈率=股价/每股收益明显地，这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为，市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。

市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而，当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。由于每日的行业标准都在变化，因此我们选取了2011年11月28日这个时点，以市盈率在90.55以下的标准选出了31支股票进入下一轮筛。下面的行业标准皆以这个时点进行选取。盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。反映公司盈利能力的指标通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。因此，当销售收入增加，而销售净利率也增加时，表明该公司注意改进经营管理，该指标费用能够取得更多的营业利润。净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。净资产收益率越高，说明投资带来的收益越高，越有投资价值。在本次分析中，我们用销售净利率和净资产收益率两个指标来评价31支股票的盈利能力。只有同时满足销售净利率高于4.45和净资产收益率不低于5.8两个条件才能进行选股。盈利能力分析偿债能力分析偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和长期偿债能力的分析两个方面。短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债的能力。。长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。在这里我们选取的两个指标是流动比率和资产负债率，分别从短期和长期偿债能力进行评价。流动比率是流动资产与流动负债的比率、它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。一般情况下，流动比率不宜太高也不宜太低，太高说明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的获利能力；太低说明企业可能到期没有足够的流动资产偿还债务。资产负债率是企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。对于该比率，也不宜太高，因为太高则表明企业的债务负担重，到期企业偿债能力就缺乏保证。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。在本次分析中，只有同时满足流动比率低于2.2和资产负债率低于52.02两个标准时，才能进行选取。我们以此标准选取了6支股票。成长能力分析我们在这里运用成长能力分析的目的是为了观察企业未来发展趋势与发展速度以及企业未来生产经营实力，如企业规模的扩大，利润和所有者权益增加的能力。主要指标有主营业务增长率、主营利润增长率、净利润增长率等。主营业务增长率：通常具有成长性的公司多数都是主营业务突出、经营比较单一的公司。因此，利用主营业务收入增长率这一指标可以较好地考查公司的成长性。主营业务收入增长率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。如果一家公司中能连续几年保持30%以上的主营业务收入增长率，基本上可以认为这家公司具备成长性。净利润增长率：净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的增长是公司成长性的基本特征，净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。在本次分析中，我们以主营业务增长率和净利润增长率来评价成长能力，以同时满足主营业务增长率大于30和净利润增长率大于42.95两个条件选取了4支股票。报表真实性分析真实性原则要求会计核算应当以实际发生的交易或事项为依据，如实反映企业的财务状况、经营成果和现金流量。会计信息由公司管理当局对外编报提供，并作为股东对经理人激励、报酬的主要依据。为了确保会计信息客观、公允，公司对会计信息的确认、计量、记录和报告由会计准则、制度加以约束、规范；公司管理当局对外编报的会计报表还必须经过注册会计师（CPA）审计验证，也就是说由CPA对会计报表的失真度进行检测并发表意见。在本次分析中，选取的两个上市公司年报中的每股收益、每股净资产等财务指标都有经过注册会计师的审计，审计报告出具的意见为无保留意见，因此我们认定该报表是真实的，可以对新希望、民和股份、东方园林、开创国际这四支股票进行考虑投资。判别会计报表是否可靠，投资者应首先关注CPA对会计报表发表的审计意见。若CPA对所审会计报表出具了标准无保留意见审计报告，则表明会计报表所揭示的信息有较高的可信程度；反之，会计报表（如被CPA出具保留意见）的可信程度下降，甚至会计报表（如被CPA出具否定意见）根本不可信。综合财务分析综合财务分析是从综合能力来考察这四只股票，我们把这些股票跟ICB行业、标准行业、地域和市场均值作比较，可以看到新希望在盈利能力及其其它各方面都高于行业标准很多，虽然投资收益方面比较低，但综合能力还是很好的。新希望这只股票综合能力在71.3到95.06之间，我们单独看它的盈利能力也在95.06-100之间，偿债能力和成长能力在50左右，从市场表现来看也接近80，表现不错，不过投资收益能力稍差。

从股价大盘走势来看，股价是被低估的，因此我们可以买入。对于东方园林这只股票，它的盈利能力、偿债能力、市场表现都远远超过行业标准都高达95.99，投资收益也与前两支股票相反，超过了行业标准而且接近60。虽然它的成长能力和资产经营又低于行业标准很多，而且数值在30以下。但是它的综合能力并不逊色，也接近95.99。我们结合东方园林公司的背景，可以看出在1992年成立的东方园林的规模框架虽然基本稳定，整个公司实力是比较雄厚的，存在很多的投资机会。不过这支股票的股价比较高，所以可以继续观察等股价下降的时候考虑买入。民和股份的表现也不错，除了投资收益低于标准，其它的都超过行业标准。而且综合能力也在71.53-95.37之间，盈利能力和市场表现都超过95.37，说明企业盈利能力很强，偿债能力也超过了71.53，成长能力和资产经营在50左右，该支股票比较成熟稳定，市场值是低估的，因此我们可以买入

民和股份的表现也不错，除了投资收益低于标准，其它的都超过行业标准。而且综合能力也在71.53-95.37之间，盈利能力和市场表现都超过95.37，说明企业盈利能力很强，偿债能力也超过了71.53，成长能力和资产经营在50左右，该支股票比较成熟稳定，市