行为金融学复习大纲

行为金融学复习大纲一、概念(考8个)无风险套利指套利的同时进行保值，锁定了汇率，即称为无风险套利(亦指利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为(Arbitrage))。无风险套利是一种金融工具，是指把资本(一般是货币)投资于一组外汇中，规定远期汇率，取得外汇的存款收益后按既定的汇率将外汇换回本币，从而获得高于国内存款利率的收益。也就是套利的同时进行保值，锁定了汇率，这就称系指多角化的公司因过于自信，而以较高于市价的价格去购并目标公司，此乃对自我经营能力的价格，从而赢得的拍卖品的收益会低于正常收益甚至为负。票收益率高．而无风险利率低．意味着股票的期望超额收益率高即常高的风险厌恶系数来解释。将此问题称为”股票溢价之谜”。投资者对一些伪信息作出的反应。伪信息：证券经纪人或者所谓金融权威的建议、评论等。投过度自信是指人们的独断性的意志品质，是与自觉性品质相反的一种心理和行为偏差。过度自信的决策者总是对自己的决定具有独断性，坚持己见，以自己的意愿代替实际客观事物发展的规律，当客观环境发生变化，也不肯更改自己的目的和计划，盲目行动，一概拒绝他人种在逻辑意义上相似的说法却导致了不同的决策判断。也就是指：当信息阶梯式传播就是人们观察别人的行动及其后果，并进而模仿。效应所谓势头效应就是在前阶段中业绩好的股票在随后的一段时间中会持续其良好的业绩表现，而系统性风险在随后的时间中增加的结果。居模型的群体，这些不同群体的投资者常常将投资者在分配自己的投资资金时，将资金在各种资产中平均分配，从而导致风险分散不足。类型模型指投资者将不同证券分为不同的类别，然后系统性地在这些不同类别证券之间转移投当某一资产被加入到某一类型中后，这一资产价格的变化同该类资产价格变化的同步性出现强处理效应是一种有悖于“理性人”假设的投资者行为,描述的是投资者更加倾向于卖出当前盈利的股票而继续持有当前亏损的股票。即为通常所说的“持亏售盈心理”。研究投资者的处置效提高投资者理性、促进市场效率具有重要的指导意义。公司股票上市之谜包含三个异常现象：一是热市或冷市；二是低价上市；三是上市公司长远业二、问答题(考5个)第一章何为行为金融学行为金融学的理论支柱是什么行为金融学不是传统金融学的一个分支，而是一个新的研究领域。一些学者认为，行为金融学时，也考虑人们的心理、行为等因素对资产价格的影响。柱2)人类理性的有限性第二章详细解释“盈者诅咒”第三章为什么互联网子公司上市前母公司回报异常？母公司股票为负值低；卖空成本高的股票价格可能会被高估，因为过高的卖空成本导致套利成本高昂，因此套利者缺当的现象得以存在。股票卖空成本卖空约束之一就是成本过高，即回扣利率过低甚至为负。查尔斯.琼斯与欧文.拉蒙特(2001)通第六章羊群行为是一种理性行为还是非理性行为为什么如何避免羊群行为现象的性行为。因为它是指由于对信息不充分的和缺乏了解，投资者很难对市场未来的不确定性作出合理的预期，往往是通过观察周围人群的行为中，许多人的信息将大致相同且彼此强化，从而产生的从众1)对于投资者而言，要获得超过平均水平的收益率，必须在“人云亦云”的格局中(如市场大涨的精神。要维持独立和创新，需要充分了解所投资的资产，不要轻稳定，信息极端不确定时，要保持清醒的头脑，充分考虑到各2)从监管部门来看，要减少这种非理性的行为产生，应该从以下几个方面着手：(1)培养投资者的理性投资理念，开展理性投资教育；(2)规范信息披露制度，增加信息的透明度，降低信息的不确定性；(3)降低各种信息成本、交易成本以及组织方面的限制；(4)修正高层管理人员的报酬结构，在衡量业绩时还要衡量多方面的能力，如考虑创新性、第七章人类的注意力是一种稀缺资源，人们的决策行为常常受到注意力不足的约不寻求主流经济学家所说的最优化，而是使用快速题。同而改变。限理性的支持者主要从四个方面对传统的理性经济人假设提出了挑战。1)将注意力集中的方法；2)提出各种替代办法的机制；3)获得关于周围环境的各种事实的能力；地从上述事实中进行推论的能力。案与问题的属性效应—决策具有多重属性时难以作出替换新——当新的信息出现时，需要调整决策认同——人们不愿放弃已经有的方案研究发现，卖空成本高的(回扣利率低)股票的市场价格也高，而投资于该股票的回报也相这又反过来导致投资者以更低的贴现率来对未来的分红贴现，从而导致股票价格的进一步上们对事物持过度乐观的看法，而且相信这种乐观的前景真的会变成现实。。则导致的外推大量研究表明，所谓神投手信念是人们运用代表性经验法则进行判断的结果。而神投手信念又导致人们拒绝相信一个含有预期总串数的系列是一个随机系列。在股市中，这种外推思维表现之一就是投资者相信，此前业绩好的股票会继续好下去，而业绩差的股票会继续差下去。第九章何为信念模型何为偏好模型何为信念与制度损耗模型按照此模型，在公司的股票价格因为实际收益高于预期收益等利好消息而上涨后，投资者买入更多的该公司的股票，从而导致股票价格的持续上涨，反之亦真。正反馈模型可以解释势头效反馈交易模型解释有些学者认为将投资者的非理性与制度损耗结合起来也许能解释横向回报之谜。制度损耗致套利者不愿最大限度度自信。首先，自信自己发现新信息的能力；其次，过度相。预期的不一致与套利的约束可以通过两种机制来推动过票价格尼古拉斯.巴伯里斯等(2001)将赌场资金效应与人们的厌恶损失倾向两个方面结合起来解释股第十章为什么封闭式基金股票价格同小市值规模股票价格变化之间存在强烈的正封闭式基金折扣之谜的四个方面TricontinentalFundTricon第四，当封闭式基金因为各种原因(诸如合并、解散、转开放式基金等)而结束时，基金股票的第十一章用展望理论解释投资者的处理效用现象，并举例说明之。即人们关心的是某一决策导致自己财富的变化，而不是财富总量；当决策给决策者带来收益时，他的展望价值函数是凹形的，因此决策者喜欢确定性并厌恶风险；当决策给决策者带来亏损时，望价值函数是凸形的，因此投资者喜欢不确定性并寻求风险。宅的价格下跌的房产所有者在将房产出售时的要价比住宅价格没有下跌的房产所有者出售房产时发行价格过低是一种普遍现象，根据蒂姆.洛克伦等(2002)的计算，在1990-1998年间，每。第十三章公司并购后，其收购公司与被收购公司的价值是否变化为什么创造财富是收购公司与被收购公司的价值(1)美国的税制为购并提供了某些动力。首先，公司可以利用购并来增加折旧；其次，如果购并使用的是贷款或者债券，那么债务利息可以享受税收优惠；再次，被收购公司的营运损失可以分收入税。(2)购并可以被用来对公司管理人员进行市场约束。当被收购后，管理不善的公司的管理层常常(3)公司管理层最经常提到的购并的理由是协同效应。(1)对股东财富的短期影响森与理查德.卢贝克(1983)在对40篇实证研究文章的结果进行了详细审阅后，得结论说，总体而言，购并能够