科技行业专题研究：文心一言对算力基础设施有何拉动

1告科技华泰研究告科技华泰研究本周观点市场方面，上周通信(申万)指数上涨4.25%，同期沪深300下跌0.21%，将带来新型云计算、行业模型精调、应用开发三大行业发展机会。我们认为，文心一言及Copilot的推出将会拉动运营商、ICT基础设施、光通信、IDC、云视讯等板块的发展。建议关注：中兴通讯、中国联通、紫光股份、长光华芯、炬光科技、数据港、七一二、海格通信、上海瀚讯、美格智能、移远通信。周专题：Copilot与“文心一言”有望进一步拉动算力基础设施需求3月16日，百度推出国内首款大模型产品“文心一言”，同日，微软正式推出Microsoft365Copilot，将GPT-4融入全套办公软件之中。我们认为文心一言等AI新产品的推出将进一步拉动底层算力基础设施的需求：1)算力规基础设施有何拉动通信通信运营增持(维持)增持(维持)研究员SACNo.S0570520090002SFCNo.BNC535研究员SACNo.S0570521050001SFCNo.AUZ066联系人SACNo.S0570121070161联系人SACNo.S0570121080027联系人SACNo.S0570122080148yuyi@+(86)75582492388leping.huang@+(852)36586000wangxing@+(86)2138476737gaomingyao@+(86)2128972228wangke020520@+(86)2128972228模快速增长对高性能服务器、交换机等基础设施的需求提升；2)AI产品加速应用驱动光通信产业链技术变革；3)随着AIGC的发展及产业数字化转型加IDC023年迎来拐点；4)运营商作为我国算力网络建设主力军，其产业数字化业务有望延续高增长；5)云视讯领域，亿联网络与微软深度合作，有望受益于微软办公产品的跨时代发展。工信部：加快5G等新型信息基础设施建设和应用，壮大数字经济核心产业据C114通信网3月14日报道，工业和信息化部党组书记、部长金壮龙主持召开党组会议和干部大会，金壮龙要求，加快实施“十四五”规划重大工程项目，发挥重点地区作用，稳住重点行业发展，巩固工业经济回升向好势头。推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，大力发展战略性新兴产业，加快传统产业和中小企业数字化转型，深化质量品牌建设，积极推行绿色制造、智能制造，扎实推进重点领域节能降碳。加快5G、工业互联网等新型信息基础设施建设和应用，壮大数字经济核心产业，推动集成电路、工业软件产业高质量发展，积极培育新业态新模式。科智咨询：2022年我国IDC业务市场规模达到1368亿元据中国IDC圈3月16日报道，科智咨询发布《2022-2023年中国IDC行业市场规模将持续增长，预计到2025年将达到2165亿元，三年复合增长率可达17.2%。报告显示，当前我国IDC机柜平均上架率在58%左右，这一数据在未来几年将保持平稳。在供给侧，近年来新基建政策提升了数据中心产业热度，市场供给快速增加。而在需求侧，公有云客户前期资源池部署告一段落，传统行业需求尚未得到释放，上架率短期内出现一定下降。工信部办公厅公布2022年工业互联网试点示范项目名单据物联网智库3月16日报道，3月15日，工信部办公厅公布2022年工业互联网试点示范项目名单，包含6类20个方向218个工业互联网试点示范项目。其中，工厂类试点示范，面向5G全连接工厂试点名单共计33个；载体类试点示范，面向数字化转型公共服务平台试点名单共计10个；园区类具体包含5个方向23个试点示范；网络类具体包含2个方向13个试点示范；平台类具体包含4个方向110个试点示范;安全类具体包含7个方向29个试点示范。风险提示：中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。行业走势图通信运营(%)通信运营(%)56沪深30037(2)(21)Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23资料来源：Wind，华泰研究重点推荐股票名称股票代码(当地币种)投资评级中兴通讯000063CH41.51买入中国联通600050CH7.70增持紫光股份000938CH32.25增持长光华芯688048CH143.64买入炬光科技688167CH163.40买入数据港603881CH41.82买入七一二603712CH39.14买入海格通信002465CH13.40增持上海瀚讯300762CH16.71买入美格智能002881CH38.35增持移远通信603236CH152.75买入资料来源：华泰研究预测技市场方面，上周通信(申万)指数上涨4.25%，同期沪深300下跌0.21%，创业板指下跌3.24%。3月16日，微软推出Microsoft365Copilot，将GPT-4融入办公软件之中，引发广泛关注。同日，百度推出国内首款大模型产品“文心一言”，当前已有650家企业接入“文心一言”生态，将带来新型云计算、行业模型精调、应用开发三大行业发展机会。我们认为，文心一言及Copilot的推出将会拉动运营商、ICT基础设施、光通信、IDC、云视讯等通信板块的发展。建议关注：中兴通讯、中国联通、紫光股份、长光华芯、炬光科技、数据港、七一二、海格通信、上海瀚讯、美格智能、移远通信。周专题：Microsoft365Copilot与文心一言有望拉动算力基础设施需求百度“文心一言”首秀，国内对标大模型产品正式推出。3月16日，百度正式推出对标ChatGPT的生成式对话产品“文心一言”，百度CEO在发布会上通过多项测试展示“文心一言”在文学创作、商业文案创作、数理逻辑推算、中文理解与多模态形成方面的能力。外，李彦宏宣布，目前已有650家企业宣布接入“文心一言”生态，并表示“文心一言”大模型将会带来三大产业机会：1)新型云计算(MaaS模型即服务)；2)行业模型精调(工业、金融、交通、能源、媒体等)3)应用开发(文字、图像、音视频生成、数字人、3D生成等)。资料来源：百度官网，华泰研究资料来源：百度官网，华泰研究微软正式推出Microsoft365Copilot，将GPT-4融入全套办公软件之中。3月16日，微软正式推出基于OpenAIGPT-4技术驱动的Microsoft365Copilot，将Word、Excel、PPTMicrosoftGraphGPT塑办公软件应用场景。例如，在Word中，Copilot可以帮助用户扫描文档，快速提取有用的信息，节省采编、写作时间；在Excel中，Copilot可以帮助用户分析数据趋势，在表格中突出关键数据；在PowerPoint中，Copilot可以根据用户需求快速生成幻灯片。只需要简短的提示与指引，Copilot便可以进行有效的信息调度与逻辑推理。技资料来源：微软官网，华泰研究资料来源：微软官网，华泰研究拉动#1：AI产品加速应用带动全球算力规模持续快速增长，对服务器、交换机等基础设施要求。服务器方面，高性能服务器市场规模增长迅速，预计2023年国内服务器出货量增速将回暖。2022年，在疫情、供应链短缺等多重问题的困扰下，国内服务器出货量增速放缓至0.45%。但随着AI应用的快速发展，高性能服务器出货量明显增加，带动服务器单价较此前有明显提升。根据IDC数据，2022年为AI工作的高性能服务器市场规模预计同比增长51.4%。展望2023年，国内数字经济政策的密集出台，将带动服务器市场需求回暖，2023年国内服务器市场出货量增速有望回升至6.41%，高于海外服务器出货量增速3.72%。(亿美元)机架优化型服务器叶片、塔架和大型系统多节点服务器合并同比增长(右轴)1,8001,6001,4001,2001,0008006004002000 118186 76920212022E2023E2024E2025E2026E14%12%10%8%6%4%2%0%资料来源：IDC，华泰研究(万台)中国市场服务器出货量中国出货量YOY500450400350300250200150100500 海外出货量YOY201720182019202020212022E2023E30%25%20%15%10%5%0%-5%资料来源：IDC，华泰研究中兴通讯服务器将全面支持百度“文心一言”，为AI产品应用提供坚实算力支撑。3月16日，中兴通讯宣布在服务器产品方面将全面支持百度定制化要求，充分满足百度智能云不同业务场景下的差异化配置需求、资源分配与上云服务。针对百度智能云AI、深度学习的需求，中兴通讯服务器将采用高密度、模块化、精细化设计，具备高性能、高可靠、易拓展、易管理等优势，适用于百度大脑、飞桨深度学习平台等，将在AI、云计算、大数据、NFV领域有出色表现。如中兴通讯全新G5系列服务器产品，双路最大支持120核，AI性能提升10倍，将提供强大算力支撑。源：公司官网，华泰研究拉动#2：AI产品加速应用驱动光通信产业链技术变革。光模块方面，数据中心网络结构演进带动光模块用量增加，传统可插拔光模块技术难以支撑高算力背景下数据中心的可持续发展，CPO/硅光技术成为重要破局手段。根据LightCounting预测，在2027年部署的800G的《ChatGPT需要何种算力基础设施？》测算结果，2024年全球光纤接入+数据中心市场光芯片需求有望突破17亿美金，对应2021~2024年CAGR为17%，市场发展迅速。且根据ICC统计，25G光芯片的国产化率约20%，但25G以上光芯片的国产化率仅为5%，未来伴随国产厂商技术的进一步提升，对高速率光芯片的进口替代有望持续推进。资料来源：LightCounting，华泰研究资料来源：LightCounting，华泰研究拉动#3：IDC行业供需格局有望在2023年AI发展中迎来拐点。2022年起，东数西算各大算力节点加速建设，芜湖、韶关等地区项目陆续开工。2022年起，随着“东数西算”政策的推进实施，国家规划的各个算力节点、各省(市)密切出台地方关于数据中心建设的相关政策，制定至2025年地区数据中心机柜数、上架率、PUE指标目标等。经过一年的招累计投资额超2200亿元；已签订框架协议项目7个，累计投资额725亿元；在谈项目11个，累计投资额885.6亿元。和林格尔数据中心集群新建、续建的数据中心项目14个，总投资685.69亿元。技地区发文机构政策文件发布时间河南河南省发改委《关于印发河南省“十四五”新型基础设施建设规划2022.2.9的通知》2025年新增5G基站15.5万个、数据中心机架12万架(相较于2020年)；2025年全省5G基站累计达20万个，数据中心机架达15万个广东国家发展改革委、《国家发展改革委等部门关于同意粤港澳大湾区启2022.2.16中央网信办、工业动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函》和信息化部、国家能源局2025年，韶关数据中心集群建成50万架标准机架、500万台服务器规模，投资超500亿元(不含服务器及软件)深圳深圳市人民政府《深圳市推进新型信息基础设施建设行动计划(20222022.2.212025年累计布局数据中心支撑能力约30万个机架(以平均单机架功率—2025年)》6kW计)湖北湖北省经信厅《湖北省大数据产业“十四五”发展规划》2022.3.162025年新增数据中心机架6.2万架(2.5KW/架)(相较于2020年)；2025年全省数据中心机架总数达17万架、大数据产业规模达1000亿元山东山东省大数据局、《山东省省级财政支持新型数据中心建设奖补政策实2022.3.17省财政厅、省通信施细则》管理局对每个已用物理机架最高给予1000元支持；对“算力赋能千行百业”数字化转型间接经济效益达到300万元以上或年服务超过30万人次的边缘数据中心，省级财政对每个已用物理机架最高给予3000元支持；贵州贵州省人民政府《省人民政府办公厅关于加快推进“东数西算”工程2022.7.22建设全国一体化算力网络国家(贵州)枢纽节点的实施意见》2025年全省数据中心标准机架达到80万架、服务器达到400万台；2025年贵安集群数据中心平均上架率不低于65%四川四川省发改委等6《全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点(四川)实2022.8.32025年全省数据中心规模达50万架(2.5KW/架)，上架率达60%；2025年集群起步区内数据中心规模达30万架，上架率达70%部门施方案》宁夏宁夏人民政府《关于促进全国一体化算力网络国家枢纽节点宁夏枢2022.8.15纽建设若干政策的意见》2023年：新增机柜30万架，上架率达80%；2025年：机柜总数72万架(其中新增机柜66.3万架)，上架率达85%甘肃庆阳庆阳市工信局《庆阳市建设全国一体化算力网络国家枢纽节点(甘2022.9.232025年新增上线投运2.5kW标准机架约30万个；肃·庆阳)暨“东数西算”工程要素保障方案》2030年新增上线投运2.5kW标准机架80万个贵州贵州省人民政府《省人民政府办公厅关于印发贵州省新型基础设施建2022.10.142024年：机柜60万架，平均上架率≥65%，PUE≤1.2设三年行动方(2022-2024年)的通知》成都成都市人民政府《全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点(成都)推2022.12.302025年天府数据中心集群起步区内机架规模达到30万架，数据中心平均进方案》上架率≥70%河南河南省人民政府《2023年河南省数字经济发展工作方案》2023.1.252023年新型基础设施建设完成年度投资500亿元；2023年5G基站总数突破18万个，数据中心机架数超9万架资料来源：各政府官网，华泰研究拉动#4：运营商作为我国算力基础设施建设主力军，其资本开支进一步向算力网络建设倾斜。2022年国内三大运营商加码算力网络建设。根据三大运营商中报数据，1H22三大运营商合计资本开支为1,620.5亿元，同比增长27%。根据各公司2021年年报中规划，2022年三大运营商全年资本开支预计合计3,532亿元，同比增长4.10%，资本开支温和增长。从资本支出结构上看，运营商在以云计算、算力网络为代表的数字化转型方向的投资比重逐步增加。据中国联通2022年年报，公司2023年资本开支将达到769亿元，其中算力网络领域资本开支将达到149亿元，占比提升至19.4%，同比增加2.6pct。展望2023年，运营商将继续充当我国算力建设主力军的角色，并继续推动我国算力网络建设进一步提速。5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000中国移动中国电信中国联通合计同比增速(右轴)2010201120122013201420152016201720182019202020212022E20%15%10%5%0%-5%-20%-25%资料来源：中国移动、中国电信、中国联通公告、华泰研究技拉动#5：云视讯领域，亿联网络与微软深度合作，将在人工智能领域加大投入。亿联网络是微软产业链配套硬件公司，亿联通信设备与微软Team/SfB深度集成，持续推出覆盖个人办公、团队协作、大中小微会议室等全场景视频会议解决方案，致力于提升企业办公效率。在ISE2023上，亿联网络重磅展出与微软联合开发的SmartVision60多合一全景智能摄像AIAI微软语音助手与实时转写功能。据亿联网络2023年2月投资者关系记录表，公司未来将根据微软AI发展方向，推动自身产品升级迭代，加大在智能语音追踪、人脸识别、智能消噪等领域的投入。随着微软旗下产品全线整合GPT-4，亿联网络作为其产业链配套硬件公司将会持续受益。源：公司官网，华泰研究源：公司官网，华泰研究华为郑宏杰：打造L4自智网络，共同迈向5.5G时代据C114通信网3月16日报道，自智网络亚太产业峰会于3月14日在泰国曼谷召开，华为(未上市)自动驾驶网络(ADN)首席营销官郑宏杰带来了主题演讲“打造L4自智网络，华为的目标是通过单域自治、跨域协同、智能原生提升10X运维效率，稳步迈向L4自智网络。华为将围绕‘构筑单域自治能力、推动网络API标准化和激发商业核心价值’三方面，推动自智网络产业稳步发展。”《爱立信移动市场报告》更新：全球5G签约用户数突破10亿据C114通信网3月15日报道，爱立信(ERICUS)移动市场报告的最新统计数据显示，在2022年底，全球5G签约用户突破了10亿大关。数据显示，2022年第四季度期间，全球新增约1.36亿5G签约用户，总签约数超过10亿。截至2022年年底，已有235家运营商推出了商用5G服务。约35家运营商已经部署或启动5G独立组网(SA)。截至2022年底，移动签约用户数超过84亿——2022年10月至12月期间，移动签约用户数净增3,900万。邬江兴：打造6G网络弹性工程“钢筋骨架”，构建6G内生安全可信体系据C114通信网3月14日报道，中国工程院院士、国家数字交换系统工程技术研究中心主任邬江兴在接受C114专访时表示6G作为智能网联基础设施重要支撑技术，面向将为人机物高度融合的世界提供关键服务的核心需求，要求6G安全在传统信息安全机密性、完整性、可用性和隐私保护基础之上，务必格外重视6G网络的弹性、可信等广义功能安全。其主要观点为：1)多模态网络环境加速建构6G网络多元化技术体制新生态；2)内生安全核心支撑高可用、高可靠、高可信三位一体6G安全新体系；3)内生安全赋能6G网络弹性确保6G服务或者业务的鲁棒性和连续性；4)内生安全理论与实践统一为赋能发展新一代网络信息技术提供新动力。技工信部：加快5G等新型信息基础设施建设和应用，壮大数字经济核心产业据C114通信网3月14日报道，据工信部消息，工业和信息化部党组书记、部长金壮龙主持召开党组会议和干部大会。金壮龙要求，加快实施“十四五”规划重大工程项目，发挥重点地区作用，稳住重点行业发展，巩固工业经济回升向好势头。推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，大力发展战略性新兴产业，加快传统产业和中小企业数字化转型，深化质量品牌建设，积极推行绿色制造、智能制造，扎实推进重点领域节能降碳。加快5G、工业互联网等新型信息基础设施建设和应用，壮大数字经济核心产业，推动集成电路、工业软件产业高质量发展，积极培育新业态新模式。中移物联网俞承志：做大生态是实现5GtoB规模发展的关键峰会上，中移物联网有限公司董事长、总经理俞承志表示，做大生态是实现5GtoB规模发向下连接多元硬件。”俞承志介绍了5GtoB产业阶段、产业方向、数据要素、平台底座、产品运营、生态建设等方面的新趋势，指出面向行业的5G专网带来的转变，面临的挑战。口，向上延伸拓展平台和应用，向外延伸建立产业生态，实现了“4331”物联网全产业链布局。中国移动通信用电力电缆产品集采：总规模约5502.4万米据C114通信网3月16日报道，从中国移动官网获悉，中国移动发布公告称，启动2023年至2025年(两年期)通信用电力电缆产品第一批次集采。公告显示，本次集中采购产品为通信用电力电缆约5,502.4万米。采用公开招标方式进行采购。本项目采用份额招标，中标人数量为3至5家，设置最高投标限价，最终最高限价金额根据开标前一自然月上海有色网SMM1#电解铜平均价进行联动调整。投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决。中国移动启动光缆交接箱产品集采：总预算超11.68亿年(一年期)光缆交接箱产品集中采购。公告显示，本次集中采购产品为光缆交接箱产品，预估采购规模共计约542,624套，其中SMC光缆交接箱采购规模约为305,430套，双层不锈钢光缆交接箱采购规模约为237,194套。项目总预算1,167,565,894元(不含税)。本项目采用混合招标，共划分为2个标包，允许投标人同时中标的最多标包数为2个。中移研究院6G服务化RAN原型系统研发集采：智邮开源中标据C114通信网3月15日报道，从中国移动官网获悉，中国移动研究院公示了6G服务化RAN原型系统研发的中标人，智邮开源通信研究院(北京)有限公司(未上市)中标，中选份额为100%。据了解，中国移动研究院6G服务化RAN原型系统研发服务，采购的具GRAN原型系统，交付源代码、配套插件、依赖库文件及文档，并提供技术支撑服务。中国联通在线5G新通信平台C2P系统统一码号子系统研发集采：天源迪科、摩卡入围据C114通信网3月13日报道，从中国联通(600050CH)官网获悉，中国联通公示了2023年联通在线5G新通信平台C2P系统统一码号子系统研发项目的中标结果，天源迪科 (300047CH)、摩卡软件(未上市)两家中标。具体中标为：第一名，深圳天源迪科信息技术股份有限公司，投标报价为7,047,000元(不含税)；第二名为摩卡软件(天津)有限公司，投标报价为7,201,200元(不含税)。项目采购总预算为804万元(不含税)，含税金额为852.24万元，本项目不划分标包。技科智咨询：2022年国内IDC业务市场规模达到1368亿元C合增长率为14.5%。在未来三年，传统IDC业务市场规模将持续增长，预计到2025年将达到2165亿元，三年复合增长率可达17.2%。报告显示，当前我国IDC机柜平均上架率在58%左右，这一数据在未来几年将保持平稳。在供给侧，近年来新基建政策提升了数据中心产业热度，市场供给快速增加。而在需求侧，公有云客户前期资源池部署告一段落，传统行业需求尚未得到释放，上架率短期内出现一定下降。我国牵头制定全球首个端边云协同技术国际标准据通信世界网3月14日报道，由鹏城实验室牵头制定的数字视网膜系统国际标准于2月27日在IEEE标准协会正式发布，该标准是全球首个端边云协同技术的国际标准，定义了数字视网膜系统的参考架构、技术特征、功能要求等内容，为制定完整、科学、合理的数字视网膜标准体系奠定了基础。下一步，科研人员将着力推动数字视网膜系列标准的研制、测试、验证等工作，建设数字视网膜标准生态，将数字视网膜标准打造成具有国际影响力的前沿技术标准。网微软宣布向Office365全面引入AI能力Microsoft365Copilot据物联网智库3月17日报道，3月16日晚间，微软召开发布会，宣布向Microsoft365应用引入AI工具Microsoft365Copilot，Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams等应用将迎来强大的AI辅助办公能力。微软还宣布推出BusinessChat，可汇集了来自文档、演示文稿、电子邮件、日历、笔记和联系人的数据，以帮助总结聊天、撰写电子邮件、查找关键日期，根据其他项目文件编写计划。微软目前正在与部分商业客户进行测试，Copilot将大型语言模型(LLM)的强大功能与业务数据和Microsoft365应用相结合，以释放创造力、释放生产力并提升技能。百度：文心一言发布，排队申请文心一言测试的企业用户超3万家据物联网智库3月17日报道，3月16日，百度创始人李彦宏宣布文心一言正式发布，其具有文学创作、商业文案创作、多模态生成、数理逻辑推算、中文理解等能力。据百度方面透露，文心一言发布会后一小时内，排队申请文心一言企业版API调用服务测试的企业增长百倍。截至3月16日晚间，百度智能云已经心一言API调用服务测试的企业已突破6.5万。移远通信推出全新Wi-FiHaLow模组C，全球领先的物联网整体解决方案供应商移远通信(603236CH)宣布推出全新的Wi-FiHaLow模组FGH100M。该产品具有远距离数据传输、超低功耗、设计简单以及更好的信号穿透力等优势，将有力拓展Wi-Fi的使用场景，为广泛的室内外物联网应用提供更优的无线连接解决方案。目前，移远通信FGH100MWi-FiHaLow模组已进入工程样片阶段。工信部办公厅公布2022年工业互联网试点示范项目名单据物联网智库3月16日报道，3月15日，工信部办公厅公布2022年工业互联网试点示范项目名单，包含6类20个方向218个工业互联网试点示范项目。其中，工厂类试点示范，面向5G全连接工厂试点名单共计33个；载体类试点示范，面向数字化转型公共服务平台试点名单共计10个；园区类具体包含5个方向23个试点示范；网络类具体包含2个方向13个试点示范；平台类具体包含4个方向110个试点示范;安全类具体包含7个方向29个试点示范。技2018-08-10-122019-022019-042019-072019-09-112020-012018-08-10-122019-022019-042019-072019-09-112020-012020-032020-062020-08-10-122021-022021-052021-072021-09-122022-022022-042022-062022-09-112023-0130,00025,00020,00015,00010,0005,00001614121086420SW传媒HSI恒生科技指数纳斯达克综合指数SW计算机SW通信SW电子道琼斯工业指数恒生指数上证综合股指数SW申万A股深证成指25(4)(3)(2)(1)01234567%资料来源：Wind，华泰研究30%20%10% 0%-20%-30%-40%-50%SW通信2021-09-102021-11-122SW通信2021-09-102021-11-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-09-102022-11-122023-012023-02上证综合指数成份SW申万A股成份资料来源：Wind，华泰研究总市值(亿元)总市值PE(TTM，整体法)P/E资料来源：Wind，华泰研究图表16：上周内通信(申万)指数走势4.25SW通4.25-1.44深证成指SW申万A股成份-0.680.630.63(2.0)(1.0)0.01.02.03.04.00资料来源：Wind，华泰研究总市值(亿元)总市值PE(TTM，整体法)P/E3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000-112020-012020-032020-042020-062020-082020-09-112021-012021-022021-043,5003,0002,5002,0001,5001,0005000-112020-012020-032020-042020-062020-082020-09-112021-012021-022021-042021-062021-082021-092021-11-122022-022022-042022-062022-072022-09-112023-012023-02资料来源：Wind，华泰研究2018-08-102018-08-10-122019-022019-052019-072019-09-122020-022020-042020-072020-09-112021-012021-042021-062021-09-112022-012022-042022-062022-08-112023-01总市值(亿元)总市值PE(TTM，整体法)3503002502001501005002018-082018-08-10-122019-022019-042019-072019-09-112020-012020-032020-062020-08-10-122021-022021-052021-072021-09-122022-022022-042022-062022-09-112023-01P/E8006004002000-200-400-600P/E总市值(亿元)总市值PE(TTM，整体法)P/E100100908070605040302001,6001,4001,2001,0008006004002000资料来源：Wind，华泰研究P/E807060504030P/E807060504030201002018-08-10-122019-022019-042019-072019-09-112020-012020-032020-062020-08-10-122021-022021-052021-072021-09-122022-022022-042022-062022-09-112023-013,5003,0002,5002,0001,5001,0005000资料来源：Wind，华泰研究资料来源：Wind，华泰研究P/E1202018-08-10-122019-022019-042019-072019-09P/E1202018-08-10-122019-022019-042019-072019-09-112020-012020-032020-062020-082020-10-122021-022021-052021-072021-09-122022-022022-042022-062022-09-112023-0190080010070080680500604004034020020100000资料来源：Wind，华泰研究涨幅TOP10跌幅TOP10代码公司名称P/E股价变动代码公司名称PP/E股价变动5D1MYTD5D1MYTD000032CHNA21.9939.8580.60300565CH科信技术NA(15.60)(10.29)(15.31)300578CH会畅通讯NA19.9124.2845.20002089CHST新海15.65(14.29)20.00(49.06)300628CH亿联网络32.8817.5019.5031.46688668CH鼎通科技31.87(9.74)(13.69)(17.73)300603CH立昂技术NA16.3214.2255.67600105CH永鼎股份98.44(9.68)2.3925.81002115CH三维通信NA11.2131.4059.82688418CH震有科技NA(7.53)21.8442.48600776CH东方通信122.8710.8512.3130.46002837CH英维克71.43(7.52)(15.09)(15.88)603881CH数据港99.6210.4111.6847.90300563CH神宇股份40.93(6.28)10.9230.66000070CH特发信息NA9.897.5028.47603236CH移远通信36.32(5.50)(7.64)6.10002123CH梦网科技NA8.909.0631.79002902CH铭普光磁NA(4.79)(3.53)21.80603083CH剑桥科技36.428.7319.50111.57002897CH意华股份30.36(4.76)(14.28)(22.06)资料来源：Wind，华泰研究排名代码公司名称交易货币收盘价(元/股)03-16股价变动北向资金流入(亿元人民币)北向持股市值(亿元人民币)北向持股比例(%)5D1MYTD流入Top51600522CH中天科技CNY15.330.73%-4.92%-5.45%2.5741.647.952603236CH移远通信CNY105.79-5.50%-7.64%0.464.432.213002467CH二六三CNY5.803.08%0.440.530.654300394CH天孚通信CNY36.338.66%4.83%66.23%0.437.215.045600498CH流出Top5烽火通信CNY16.821.95%3.60%31.51%0.375.162.711600050CH中国联通HKD5.570.88%0.70%19.25%-7.270.000.002000063CH中兴通讯CNY32.427.40%7.57%-4.0037.522.903300308CH中际旭创CNY32.630.84%-2.51%28.04%-1.9715.055.754000938CH紫光股份CNY26.648.03%40.65%-0.8017.682.325603881CH数据港CNY33.5410.41%11.68%47.90%-0.791.141.03资料来源：Wind，华泰研究证券代码公司状态上上市/过会日期上上市板发行价格(元当地货币)新股发行数量(万股)(拟)募资总额(亿元当地货币)301165CH锐捷网络已上市2022-11-21创业板32.286818.1822.01688041CH海光信息已上市2022-08-12科创板36.0030000.0091.48688205CH德科立已上市2022-08-09科创板48.512432.00688375CH国博电子已上市2022-07-22科创板70.884100.0026.75301139CH元道通信已上市2022-07-08创业板38.463040.0011.69688322CH奥比中光已上市2022-07-07科创板30.99000.1012.40688400CH凌云光已上市2022-07-06科创板21.9310,350.0022.70001270CH铖昌科技已上市2022-06-06科创板21.682,795.356.06301191CH菲菱科思已上市2022-05-26创业板72.001,334.009.60688515CH裕太微电子已上市2023-02-10科创板92.002000.0018.40688948CH源杰科技盛科通信已上市待上市2022-12-212022-06-21科创板科创板100.661500.005000.0015.1010.00资料来源：Wind，华泰研究技股票名称股票代码收盘价投资评级(当地币种)(当地币种)市值(百万)(当地币种)EPS(元)2024EPE(倍)20212022E2023E20212022E2023E2024E中国联通600050CH增持6.157.70195,5970.3230.7526.7422.7819.22中兴通讯000063CH买入34.6841.51164,2481.441.712.082.3924.0820.2816.6714.51紫光股份000938CH增持27.4432.2578,4810.750.861.051.2936.5931.9126.1321.27长光华芯688048CH买入114.40143.6415,5130.850.921.662.51134.59124.3568.9245.58炬光科技688167CH买入123.01163.4011,0660.751.412.333.34164.0187.2452.7936.83数据港603881CH买入34.8041.8211,4470.340.350.500.66102.3599.4369.6052.73七一二603712CH买入34.6439.1426,7420.891.121.481.8838.9230.9323.4118.43上海瀚讯300762CH买入13.9716.718,7730.370.490.640.7537.7628.5121.8318.63海格通信002465CH增持10.5213.4024,2430.280.290.370.4337.5736.2828.4324.47美格智能002881CH增持29.3038.357,0220.490.771.221.7359.8038.0524.0216.94移远通信603236CH买入106.97152.7520,2151.893.184.596.4856.6033.6423.3116.51注：数据截至3月17日资料来源：Bloomberg，华泰研究预测股票名称中国联通(600050CH)中兴通讯(000063CH)紫光股份(000938CH)长光华芯(688048CH)最新观点2022年收入及利润增长提速；扬帆数字中国蓝海中国联通于3月8日发布2022财务业绩，2022年公司A股营收同比增长8.3%至人民币3549.4亿元(2021：7.9%)，高于彭博一致预期3518.1亿元；A股归母净利润73亿元，同比增长15.8%。公司派发2022年股息0.274元/股，派息率提升至50%。我们预计H股23-25年BPS为11.84/12.64/13.57元，A股23-25年BPS为5.13/5.56/6.05元，考虑到公司在数字经济领域发展潜力，给予A股1.5倍2023年PB，对应目标价7.70元(前值：4.43)，维持“增持”评级；考虑到美国13959号行政令的影响，给予H股0.65倍2023年PB，对应目标价8.70港元(前值：5.63)，维持“买入”评级。风险提示：1)APRU改善幅度小于预期；2)5G相关资本支出大于预期；3)行业竞争加剧。报告发布日期：2023年03月09日点击下载全文：中国联通(762HK,买入;600050CH,增持):新战略新开局,把握数字中国发展机遇三大业务齐增+盈利能力改善，2022年公司扣非净利同比增长86.5%根据公司2022年年报，2022公司营收为1229.54亿元，同比增长7.36%；归母净利润为80.80亿元，同比增长18.6%；扣非归母净利润为61.67亿元，同比增长86.5%。其中Q4单季公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为303.95/12.60/6.16亿元，分别同比-0.98%/+31.28%/扭亏为盈。考虑到公司研发费用的增长，我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为98.30/113.04/127.68(前值：106.97/123.43/-)亿元，可比公司2023年Wind一致预期PE均值为18x，考虑到公司ICT龙头地位，给予公司2023年20xPE，目标价为41.51元(前值：37.40元)；参考2023年至今公司H、A股PE比率均值64%，港元汇率取0.88，对应H股2023年PE12.9x及H股目标价30.33港元(前值：23.36港元)，维持“买入”评风险提示：运营商业务毛利率大幅下滑；新业务拓展不及预期。报告发布日期：2023年03月12日点击下载全文：中兴通讯(763HK,买入;000063CH,买入):扣非净利高增,第二曲线打开成长空间HPE实体拟出售新华三全部股权，紫光股份拟全资控股新华三近日HPE实体向紫光国际发出《关于行使卖出期权的通知》，HPE开曼和IzarHoldingsCo将向全资子公司紫光国际出售其持有的新华三合计49%股权,收购价对应2021年5月至2022年4月的扣非净利润PE15x。交易完成后，紫光股份将持有新华三100%的股权。我们认为此次交易有望增厚上市公司净利润，新华三深度布局“云-网-边-端-芯”全产业链，有望受益于国内数字经济发展，持续拓展市场份额。我们预计其22-24年归母净利润为24.68/30.17/36.76亿元，基于分部估值法，给予公司目标市值922.3亿元，目标价为32.25元，对应23年PE30.57x，维持“增持”评级。风险提示：1)公司自研芯片进度不及预期或投入过大；2)创新业务发展不及预期；3)新业务市场不及预期。报告发布日期：2023年01月05日点击下载全文：紫光股份(000938CH,增持):拟全资控股新华三，ICT龙头再起航2022年扣非净利承压，看好2023年景气度回暖根据公司业绩快报，2022年公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为3.86/1.25/0.09亿元，分别同比-9.98%/+8.50%/-88.25%，公司扣非净利下滑主要系国内光纤激光行业景气度承压，导致上游激光芯片需求波动，以及公司研发保持高度投入，此外公司产能利用率不足导致费用摊销增加。展望2023年，随着光纤激光器行业需求有望复苏，以及公司特种领域、激光雷达等业务有望持续开拓，或带动公司业绩逐季度环比回暖。我们预计公司22-24年归母净利润为1.25/2.25/3.40亿元(前值：1.42/2.73/4.01亿元)，对应22-24年CAGR为43%，根据Wind一致预期，2023年可比公司平均PEG为1.73x，考虑到公司在高功率激光芯片领域龙头地位，给予公司23年PEG2x，目标价143.64元(前值：145.00元)，维持“买入”。风险提示：下游需求恢复不及预期；公司产品价格出现大幅下滑。报告发布日期：2023年02月28日点击下载全文：长光华芯(688048CH,买入):业绩短期承压，看好23年景气修复技股票名称炬光科技最新观点2022年扣非净利同比增长72%，多元化经营展现盈利韧性(688167CH)根据公司2022年业绩快报，2022年公司营收为5.5亿元，同比增长16.0%；归母净利润为1.27亿元，同比增长87.6%；扣非归母净利润为0.84亿元，同比增长72.4%，接近此前业绩预告区间上限(归母净利润：1.20~1.30亿元；扣非归母净利润：0.75~0.85亿元)。2022年公司多元化经营展现盈利韧性，此外经营效率逐步提升推动盈利能力改善。我们预计公司2022~2024年归母净利润预期分别为1.27/2.10/3.00亿元(前值：1.28/2.10/3.00亿元)。可比公司2023年Wind一致预期PE均值为46x，考虑到公司泛半导体制程等领域的领先优势，给予公司2023年70xPE，目标价为163.40元(前值：151.72元)，维持“买入”评级。风险提示：公司泛半导体业务开拓不及预期；公司上游业务竞争加剧。报告发布日期：2023年02月26日点击下载全文：炬光科技(688167CH,买入):业务多点开花，22年扣非净利高增数据港2022全年营收/EBITDA稳定增长；新增交付项目产能逐步释放(603881CH)2022年公司营收为14.55亿元(YoY：+16.88%)，EBITDA为10.22亿元(YoY：+21.54%)，主要系公司前期已投入运营的数据中心机柜逐步上电，产能逐步释放；归母净利润为1.15亿元，同比下降5.45%，主要系前期投产大规模数据中心，造成固定资产及其折旧短期增幅较大。长期来看，“数字中国”政策出台及产业数字化转型趋势将持续驱动IDC需求，我们预计公司23~25年EBITDA分别为11.76/13.73/16.28亿元(前值：14.22/17.30/-亿元)。考虑到新增项目短期上架率的影响，给予公司23年EV/EBITDA14倍(可比公司均值：17.72)，对应目标价41.82元(前值：38.68元)，维持“买入”评级。风险提示：客户上电进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。报告发布日期：2023年03月14日点击下载全文：数据港(603881CH,买入):EBITDA稳步增长，供需拐点可期七一二营收利润同比大幅增长，未来发展长期看好(603712CH)1-3Q公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为22.13/3.03/2.86亿，同比增长25.73%/22.14%/38.08%,其中3Q22营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为8.41/0.96/0.94亿，同比增长26.29%/18.62%/39.93%。我们维持此前盈利预测不变，预计2022~2024年归母净利润为8.63/11.46/14.50亿。根据Wind一致预期，可比公司2022年PE均值为31x，考虑到军工行业维持高景气，公司利润率稳步回升，我们给予公司2022年PE35x，目标价39.14元/股，维持“买入”评级。风险提示：疫情影响产品交付；军品竞争加剧。报告发布日期：2022年10月28日点击下载全文：七一二(603712CH,买入):行业维持高景气，营收利润稳增长上海瀚讯Q3延续业绩增长，看好公司未来发展(300762CH)1-3Q公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为3.86/0.89/0.78亿，同比增长2.02%/10.01%/25.02%,其中3Q22营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为2.04/0.66/0.60亿，同比增长-1.98%/11.03%/20.66%。考虑到军品换装节奏的影响，我们下调盈利预测，预计2022~2024年归母净利润分别为3.09/4.00/4.71亿(前值3.48/4.26/5.13亿)。根据Wind一致预期，可比公司2022年PE均值为34x，我们给予公司2022年PE34x，目标价16.71元/股(前值17.75元/股)，维持“买入”评级。风险提示：研发进度不及预期；军品需求不及预期。报告发布日期：2022年10月25日点击下载全文：上海瀚讯(300762CH,买入):利润稳步增长，军用区宽空间广阔海格通信定增预案发布，发力北斗+5G、无人信息与卫星互联网(002465CH)公司公告拟向特定对象发行股票募资总额不超过20亿元，募集资金用于“北斗+5G”通导融合研发产业化项目、无人信息产业基地项目和天枢研发中心建设暨卫星互联网研发项目，发行对象为包括控股股东无线电集团及其全资子公司平云产投在内的不超过35名投资者。考虑到疫情影响项目延期交付，我们调整盈利预测，预计2022~2024年归母净利润为6.59/8.58/9.94亿元(前值：7.16/8.45/9.87亿元)，23年可比公司Wind一致预期均值PE26x，考虑到公司在无线通信和北斗导航领域的优势，我们给予23年目标PE36x，对应目标价13.40元/股(前值：11.18元/股)，维持“增持”评级。风险提示：国防信息化建设不及预期；疫情影响产品交付。报告发布日期：2023年03月16日点击下载全文：海格通信(002465CH,增持):定增预案发布，布局卫星互联网研发美格智能Q3业绩符合预期，看好长期发展前景(002881CH)根据公司三季报，公司Q3单季营收为6.76亿元，同比增长9.1%；单季归母净利润为0.36亿元(符合此前业绩预告的0.34~0.38亿元)，同比增长13.2%。Q3公司泛IOT业务因行业景气度波动影响，需求短期承压；车载、FWA业务仍保持顺利推进。长期来看，我们仍然看好物联网模组发展前景，公司作为国内智能模组领先厂商，市场份额亦有望延续提升。考虑到公司国内泛IOT业务需求端受疫情影响短期承压，我们预计公司2022~2024年归母净利润分别为1.84/2.92/4.15亿元(前值：1.97/2.95/4.20亿元)，可比公司2022年Wind一致预期PE均值为37x，基于公司在智能模组、算力模组等领域的领先地位，给予公司2022年50xPE，对应目标价为38.35元(以当前股本计算，前值为49.30元)，维持“增持”评风险提示：订单量不及预期，新客户拓展存在一定周期。报告发布日期：2022年10月29日 点击下载全文：美格智能(002881CH,增持):Q3业绩符合预期，看好长期发展前景技览富财经2023年03月16日股票名称最新观点览富财经2023年03月16日移远通信2022年业绩快速增长，Q4营收增速略放缓(603236CH)根据公司2022年业绩预告，预计2022年营收/归母净利润/扣非归母净利润分别约142.0/6.0/4.8亿元，分别同比增长约26.1%/67.6%/40.2%，全年公司业绩的快速增长主要受益于模组业务需求的稳步增长，以及公司积极开拓新业务，贡献新的业绩增量。4Q22单季来看，预计营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为40.6/1.6/1.4亿元，分别同比增长约7.3%/34.9%/25.9%，营收及归母净利增速较Q3放缓，我们判断或因国内疫情影响，以及海外需求的波动。考虑到海外物联网模组市场需求端或有波动，我们下调公司2022-2024年营收预期至142/197/268亿元(前值：150/219/308亿元)，可比公司2023年Wind一致预期PS均值为1.46x，给予公司2023年1.46xPS，目标价为152.75元(前值：139.93元)，维持“买入”评级。风险提示：上游原材料涨价，研发费用持续增加，国内疫情反复。报告发布日期：2023年01月30日 点击下载全文：移远通信(603236CH,买入):22年业绩高增，新业务积极开拓资料来源：Bloomberg，华泰研究预测新闻日期来源新闻标题及链接地址20232023年03月17日格隆汇TechInsights：2022年Q4越南智能手机市场规模同比下降30%(点击查看原文)2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月17日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日52RD科创板日报科创板日报人民邮电报ZAKER和讯网界面新闻中国电子报中新经纬前瞻网科创板日报网易财经新浪财经科创板日报区块科技EETOP城步农商银行钛媒体科创板日报凤凰财经电鳗快报TechWebTechWeb36氪中国投资咨询网财经头条通信世界网36氪南极熊3D打印中国新闻网科创板日报腾讯网和讯网智通财经AI芯天下一财网财联社TechWeb中国科技信息吉林发布工信微报新浪财经360发布年度手机安全报告：90后成被骗高发人群(点击查看原文)群智咨询：预计3月份不同技术智能手机面板价格有望出现分化平板面板价格持续小幅度下滑(点击查看原文)产业丨中国PLC光芯片进化，从完全进口到自主可控(点击查看原文)超导量子计算低温芯片走向商业化终极目标取代室温系统(点击查看原文)GGII：预计至2026年中国六轴及以上协作机器人出货量将接近6万台(点击查看原文)干不过AI，就去干AI拉勾招聘AIGC人才年薪百万供不应求(点击查看原文)产业链有望突破“万亿规模”？卫星互联网将迎需求爆发期(点击查看原文)电子信息制造业创新发展的吉林“路径”——《吉林省人民政府办公厅关于支持电子信息制造业创新发展的意见》政策解读(点击查看原文)工业和信息化部立即查处“3·15”晚会曝光的破解版APP违法违规收集用户个人信息行为(点击查看原文)中国广电携手产业合作伙伴共同推动垂直行业无线接入方案创新(点击查看原文)2023年03月16日TechWeb取代安卓！华为重磅鸿蒙系统3.1要来了：速度更快2023年03月16日TechWeb第第四代半导体迎来新进展，氧化镓或是最佳材料！相关公司提前布局(点击查看原文)技新闻日期来源新闻标题及链接地址2023年2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月16日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日2023年03月15日中国联通软件研究院院长耿向东：打造“智慧大脑”点燃数字化转型核心引擎(点击查看原文)汽车芯片巨头掀扩产、并购潮(点击查看原文)苹果并不是ChatGPT看客外媒称他们在研发并测试类似产品(点击查看原文)研报丨均价跌幅扩大，2022年第四季NANDFlash总营收环比下跌25%(点击查看原文)2022中国手机安全状况报告：虚