当前经济形势下企业筹资风险分析-以华谊兄弟为例

1/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例资风险及策略分析------以华谊兄弟传媒集团为例摘要资金是确保企业正常生产经营的一个基础条件,无论选用何种资金筹集方式，都会存在风险。筹资风险对企业生存发展的影响愈来愈大,不少企业在生产经营过程中避免不了资金短缺问题,如果这个问题得不到及时解决,就会影响企业生产经营的正常进行。筹资风险不仅有举债自身方面的因素作用,也有来自举规避和防范措施。筹资风险,是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。一般来说,企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模,提高经济效益。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资,必然会增加按期还本付息的筹资负担,由于企业资金利润率和于或低于借款利息率。如果企业决策正确,管理有效，就可以实现其经营目标。但在当前的经济条件下,市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，这有可能引起企业决策企业筹资渠道可分为两大类，一类是所有者投资,另一类是借入资金。与此2/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例业经济效益不够确定,容易分散股权,导致企业规模变得越来越小,从而对企业的再次筹资带来较大困难。(二)企业筹资风险产生的根源筹资风险的原因有很多种，其中既有举债本身因素的作用,也有举切的关系。在财务杠杆作用下,当投资利润率高于利息率时,企业扩大负债规模,之,在投资利润率低于利息率时,企业负债越多,借入资金与自有资金比例越高,企业权益资本收益率也就越低,严重时企业会发生亏损甚至破产。前利润／(税息前利润-利息)(2)负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下,负债的利息率响企业的正常生3/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例采用股本与负债融资时,由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益的波。(2)预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金(货币资金)偿还，因此,即使企业的盈利状况良好,但其能否按合同、契约的规定按期偿现金流入量反映的是现实的偿债能力,资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误,或信用政策过宽,不能足额或及时地实现预期的现金流入的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策,即扩张的财政政策和宽松的货币政策时,货币的供给量增加,贷款的利息率降低,企业此时筹资,资金成本较低，企业所负担的经营成本减少,这样就降低了企业的筹资风险;相反,当实行“双紧”政策,即紧缩的财政政策和货币政策时,货币的供给量萎缩,,企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的4/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例经营风险、预期现金流入量、资产的流动性和金融市场等因素的影响,只有在企业负债经营的条件下，才有可能导致企业的筹资风险,而且负债比率越大、负债场的波动不大,那么企业的筹资风险相对比较小。(一)华谊兄弟传媒集团简介华谊兄弟是中国大陆一家知名的综合性娱乐集团,由王中军、王中磊兄弟在视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业等领域,在这些领域都取得了不错(二)华谊兄弟筹资现状分析1、分析企业盈利能力及其稳定性业生存和发展的基础。一个健康企业其偿债资金一般来源于其盈利,而非负债资5/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例×)100%该指标表示每一元销售收入扣除主营业务成本后，有多少可以弥补管理费入)×100％反映主营业务的收入带来净利润的能力。该指标值越高,说明企业每销售出一元的产品所能创造的净利润越高。这个指标值通常越高越好。③总资产收益率计算公式为：总资产收益率=(净利润／平均资产总额)×100％果,用于衡量企业运用全部资产盈利的能力。该指标值越高,表明资产利用效果越越好。收益率:净资产收益率=净利润/平均股东权益×100%加权平均股数它反映了每股发行在外的普通股能分摊到的净收益额,每股收益越高,说明企业的盈利能力越强,股东的投资效益越好，每一股份所得的利润也越多。该指标(2)指标分析表一比比份销售毛利率201250．6217.365.9157．7823.028.3447.2314.008.15年率6/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例11.5312.0311企业由于自有资金不足，经常要靠举债筹资其所需的资金,企业如果生产经营活动能正常进行,能够及时还其债务本息,就不致造成财务风险,而且企业还能从举债经营中获得盈利；但是如果缺乏按时偿还债务的准备和能力,企业便会陷在我国资信评估指标体系中评价偿债能力的指标占了较大的比重,这也说明偿债能力分析也是判断是否存在筹资风险的一个重要方面。流动负债一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证,反映企业用流动资产偿还到期债务的保障程度。计算公式为:速动比率=速动资产＋流动负债种更为严格的测试。7/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例/流动负债企业现金性资产的直接支付能力,是从最保守的角度对企业短期偿债能力进行评1.29下降的。公司的现金流量比率依然呈现负数,则表明对于企业负债的偿还，完全无法依靠经营活动产生的现金流量，只能依靠企业自有资金的周转,这对于企业①资产负债率企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。这一比率将很好地衡量企业长期偿债能力。②、产权比率：产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%(2)指标分析表三2018/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例股东权益比率77.7051.35该企业资产负债率的上升和股东权益比例的下降说明企业的债务负担越来资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系,通常由长期债务资本和权益资本构成。企业要进行正常的生产经营活动必须拥有一定资本金,并通发展方向,体现稳健经营、减少风险的原则。反之，如果企业资金来源及构成混乱，企业的内部功能便会减弱，各种风险便会滋生蔓延。长期负债/资产总额×100%是长期负债与资产总额的比率，是从总体上判断企业债务状况的一个指标。该指标值越小,表明公司负债的资本化程度低,长期偿债压力小；反之,则表明公司负债的资本化程度高,长期偿债压力大。该指标主要用来反映企业需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重,因而该指标不宜过高,一般应在20％以下。②股东权益比率股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%的。股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债,容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大,意味着企业没有积极地利用财务杠(2)指标分析表四20110份年9/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例股东权益比率逐年降低,但是仍然在50%以上，这个比率比较合理,既能够低抵(1)募集资金分布情况表五单位：万元分分布有限公司51%股权截至期末累18347.057本年度实现－375.84截至期末投100.00是是是是-类别10/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例损，主要是因为影院建设成本较大,加上影院成立不久，前期运营成本及费用较高。公司着重于产业链的投资,在发展电影、电视剧、艺人经纪三大业务板块的(2)非募集资金投资的重大项目情况报告期内,公司非募集资金大部分以增资、投资参股方式入驻其他公司，但领域，进一步完善产业链,能够有效地提高公司的收益，提高公司的核心竞争力。(3)持有其他上市公司股权情况表六万万6067．37万万票事宜已经获得中国证监会创业板发行审核委员会核准通过。成长能力是指企业生产经营发展后劲和持续力,包括企业生产经营的安全性、盈利性、应变性和竞争力及抗风险能力。对企业成长能力的分析往往是对其术进步状况、企业管理人员和职工的综合素质、企业产品及其优势等详细分析。长能力指标的分析,能够大致判断企业的变化趋势,从而对企业未来的发展情况做收入—上年营业收入)／上年主营业收入11/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例减少。该比率越高,说明企业营业收入的成长性越好,企业的发展能力越强。该指长率长率=(本年净利润－上一年净利润)/上一年净利润净利润增长率指标反映企业获利能力的增长情况,以及企业长期的盈利能力越大越好。③股权资本增长率股权资本增长率=(年末股东权益总额—年初股东权益总)/年初股东权益总额累能力，是评价企业发展潜力的重要财务指标。该比率越高,说明企业资本积累④资产增长率资产增长率反映了企业总资产的增长情况。资产增长率是从企业资产规模含过高的风险。⑤市场占有率和产品优势场占有率一个企业的销售量(或销售额)在市场同类产品中所占的比重,直市场上所处的地位，也就是企业对市场的控制能力。市场份额越高,表明企业经年年201155.36份12/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例17.18133118．2021.8667．95期相比提升,主要是因为公司上市后,严格按照募集资金使用计划,扩大公司主要根据上述分析，在面对筹资资风险时,如何加强对筹资风险的管理和控制,建立和完善必要的风险管理系统,是公司面临的重要课题。企业筹资的风险主要有利杠杆。如果运用不当,就会使企业陷入困境,甚至会造成企业破产。因此,企(一)企业负债经营风险的规避这是企业负债经营的先决条件。如果计算出的利息率高于息税前资金利润率,就(1)把握好负债率指标。从发达国家控制负债率看都具有具体标准，日本在第二次世界大战后,资金缺乏,企业多举债经营，因而负债比率很大,各年代一(2)引入偿债能力指标。其计算公式为:负债比率＝负债总额／资产总13/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例润总额/利息费用ﻫ从以上公式中可以看出,负债比率越高,索偿权的保障程度就越小。反之，索偿权的保障程度就越大。因此,此项指标也必须保持一定适当的比率。日本政府和学术界一般认为股权比率和负债比率保持各50％左右较为适应。利息保障倍数指标反映出企业的经营所得保障去付负债利息的能力,它(3)在考虑以上因素时,还应考虑一定时期内整个企业现金净流入量与新投入现金净流量的关系。00万元投入新项目，该项目回报期为5年,举债归还期为3年，每年现金净流入量为250万元。按上述数据推算，该企业3年内现金净流入量2250万元而还流入量100万元，新增项目年现金净流入量和举债条件不变,虽从表面上看此适度利用财务杠杆作用,会给企业带来提高主权资金收益率的财务杠杆利经的危机,出现财务杠杆反作用。3、掌握最佳负债规模企业应兼顾财务杠杆利益和财务风险,充分考虑企业未来时期销售收入的增货/流动负债债14/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例4、确定适度的负债结构企业在举债筹资时，必须考虑合适的举债方式和资金类别。随着改革的深入,举债方式由过去单一向银行借款,发展到可多渠道筹集资金，企业应根据借款的多少，使用时间的长短,可承担利率的大小来选择不同的筹资方式。企业的筹资方调控的主要工具，银行贷款既要受资金头寸的限制,又有贷款额度的制约，贷款过资金市场集中起来,然后再借给那些短期内急需资金的企业。这种渠道得到的，一般使用时间不长而且资金成本较高。可以筹集到数额较大的资金,但资金成本高。同时资金来源于千家万户，债券到但使用商业信用，要有健全的经济法规和良好的商业道德,即商业信誉好，才能(5)引进外资,即通过多种渠道从国外引进资金。但一定要考虑汇兑风险。在选择筹资渠道时不能有病乱投医,要考虑借入资金的期限结构和资金成本。企业借入资金的使用期限短,企业不能还本付息的风险就大;使用期限长，风险小,对均衡，避免还款过于集中。管理15/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例减少在产品,积极销售产成品，降低原材料库存成立专班，催收欠款就应检查合同和协议,及时进行调整,收积极处理,变死物为活钱向外筹集新的资金,增加流动资产的数额应收账款过大长期投资不合理固定资产闲置过多，短期内不能发挥作用摊子铺得过大,一时难以收缩，但是预测不久的将来就会有较好的回报(二)筹资建议和筹资风险防范成企业的财务目标。要的问题是如何确定适度的负债数额,保持合理的负债比率，以实现风险与报酬16/17当前经济形势下企业筹资风险分析--以华谊兄弟为例结构,在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相配合，才能