W房地产公司财务风险问题研究绪论,项目管理硕士论文

W房地产公司财务风险问题研究绪论,项目管理硕士论文本篇论文目录导航：【题目】【第一章】W房地产公司财务风险问题研究绪论【第二章】【3.1】【3.2】【第四章】【以下为以下为参考文献】第1章绪论1.1课题的研究背景。房地产企业往往都有着很强的综合性，与其他行业也有着特别严密的关联，在我们国家经济体系中起到了很好的纽带作用，房地产企业的发展为我们国家的经济繁荣做出了突出的奉献。近二十年来，我们国家大力支持加快城镇化的方针政策，使得房地产行业成为了城镇化进程的关键，房地产企业在前阶段收获了特别宏大的收益。同时，房地产行业特别有效地调整了我们国家的各方面经济构造，促进了我们国家经济的发展，增加了就业需求，推动了城镇化的进程。我们国家房地产与经济政策的改善，给房地产行业提供了特别宽广的发展空间和宏大的发展潜力，因此越来越多的投资者进入这个行业中来。无论是平民百姓还是著名学者都密切关注着房地产企业的一举一动。然而，近期几年我们国家连续公布了多项调控房价的方针政策，使房地产行业巅峰时代成为了过去。国内很多城市由于早些年房地产开发热潮产生了不良的后果，导致了房地产过剩的状况。长期的楼市投资过热，从整体上严重打破了我们国家各个城市楼房供需关系的平衡。当下我们国家的土地与房屋存量严重超出了需求量，尤其是三线城市和四线城市的房地产大面积滞销，已经到达严重的饱和。很多社区的入住率竟然低于10%,很多城市内都出现了多处的鬼城.如此之多的闲置住房造成了资源的严重浪费，这些闲置的房屋至少需要十年甚至更多时间才能够处理完。国内房地产行业的供需关系早已超出了正常的范围，这一问题积聚的风险已经引起越来越多的关注。假如房地产供给量远大于需求量，足以证明此时房地产市场情况是特别不健康的。世界经济一体化与经济危机的双重影响，最终导致了房地产企业之间的竞争逐步剧烈起来。据相关资料显示，国内中小型房地产企业的负债率大多在70%以上。由此可见，房地产企业不可过度地依靠土地财政，应树立良好的风险意识，积极建立风险防备措施，才能够沉着应对楼市中存在的各种风险以及随着带来的社会问题。房地产企业的运作必须有足够的资金作为支撑，是资金密集型企业，需要大量的资金。在房地产行业飞速发展的进程中，房地产企业也必不可免地累积了一定的财务风险。与别的行业相比，房地产行业具有开发时间长，利润丰厚的特点，但是也存在着很大的财务风险。我们国家房地产行业与国外相比起步较晚，因而行业规范还不够健全，行业规模也比国外小很多，企业管理能力还有待进一步提升。在追求利益最大化的环境下，随着房价的不断攀升，房地产项目仍然保持着增长的趋势，但是人们的购买力却呈现出逐步降低的趋势，楼房的成交量也不如开发商期望的那样理想，假如这种失衡的供求关系一直持续下去，将会导致房地产企业陷入资金运营与回流困难的窘境。国内金融领域存在的一些问题也是导致房地产企业财务风险的重要原因，很多房地产开发商向银行借取高额的贷款，资产负债比率超过了70%,个别企业竟高达900%.W房地产公司作为一家上市公司，公司所借的债务越多，那么该公司的债务承当能力必须相应提高，这样一来企业的经营活动会收到相关的影响，活动范围变小，使企业的盈利能力遭到一定的制约，进而影响房地产企业的盈利能力，也有可能会使房地产企业在一些环节出现资金短缺、投资失败的结果。当财务风险超出了企业能够承受的范畴，就会使W房地产公司的资金链发生断裂，无法还清银行的债务使公司陷入财务危机，财务风险也随之不断增加。由于房地产行业在国民经济中起着举足轻重的作用，并且W房地产公司与别的行业之间也有着特别存严密的关系，例如钢铁企业、装修材料公司、水泥生产厂家等，所以W房地产公司的财务风险，无论是对于公司本身而言，还是对整个房地产经济、楼市、开发商与社会而言都有着重大的影响。总的来讲，房地产行业与其他行业的发展的命运严密相连，决定了其他行业的发展状况。假如房地产企业呈现畸形发展的态势，就会使公司遭到财务风险的控制，进而影响着房地产企业职员的素质，甚至影响整个城市的经济情景与发展环境趋势。1.2课题的研究意义。房地产行业是国家经济发展的主要产业之一，对的增长起着关键性的作用，房地产行业的发展状况，与关联行业的兴衰息息相关。房地产企业在拉动内需和投资中扮演着特别的重要角色，极大地促进我们国家的经济增长。在接下来几十年，房地产业仍然占据着促进经济发展的主导地位，近年来人们最关心的话题仍然是围绕着该行业的相关产业进行的。但是我们国家的金融体系还不健全，很大部分的房地产商存在着较高贷款费用，以及较多的预收账款，假如资金链条发生断裂，将会造成无法挽回严重的损失。从国民经济的角度上来讲，房地产企业作为国民经济当中重要组成因素，引领了相关产业发展水平的提升，并且房地产行业所牵涉的范围是宽广的，所以房地产的发展情况决定了国民经济的发展情况。从W房地公司的本身出发，有效规范地经营，提高应对财务风险的警觉性，才会为企业发展带来较好的经济效益。某些改变正逐步发生在经营管理理念当中，一个企业的成功与失败最为关键的问题便是管理能否得当，企业经营管理的核心问题是财务管理，而财务管理的核心问题便是财务风险管理。财务风险是客观的，它存在于企业每一个经营活动中，存在于企业的每一个成长阶段，对于企业能否成功健康地成长有着至关重要的意义。在实现企业战略目的的经过中，财务风险的意义深远。所以W房地产公司往往需要结合本身的财务情况以及承当风险的能力做出正确的决策，正确评估每一个决定可能导致的财务风险，进而做出正确判定，同时还要加强财务风险意识，使得风险管理得到有效的进行。管理者想要恰当的管理和评估风险就必须处理好下面几个方面：第一是深层次的了解构成风险的根本原因；第二是对财务风险的可能性做出恰当的判别和分析；第三通过完善企业内部控制机制，合理有效的控制存在的风险，进而到达财务管理的最终目的。房地产企业能够采用财务风险的机制，施行经营状况、财务状况的内部监控进而及时发现本身的经营漏洞，并且及时采取合理有效的措施，实现企业的财务风险的最小化。想要获得房地产企业的整体运营状况能够通过财务风险模型来进行检测，并以根据检测结果对调控力度进行适当调整。例如房地产行业中的很多企业存在着财务风险，行业出现萎靡现象，这时假如适当调整关于市场的控制力度，就会使房地产市场得到健康发展。金融机构、银行、债权人，都能够根据财务风险机制来检测房地产企业中财务风险的情况，并且根据结果做出正确的决策，若对其进行贷款了，要正确估计贷款风险，为了减少贷款损失，还要预估不能挽回的利息损失。投资者能够根据该机制以房地产作为投资对象，并且对房地产的经营状况进行监控，以便能够及时预估重大风险，及时调整投资策略，并施加压力于管理层，避免投资损失。因而，我们必须深切进入了解W房地产公司的财务风险的状况和可能处于的窘境情况，制定出正确详细的措施来尽可能的躲避风险，使W房地产公司面临的财务问题能够得以正确地对待和解决，并对我们国家整个房地产行业的发展提供借鉴和指导意义，使房地产行业能够有效的躲避企业发展经过中所面临的财务风险，谋得长久持续的发展。1.3国内外研究综述。1.3.1国外对于财务风险的研究。美国的Fitzpatric学者在进行财务风险的相关研究时，比拟了财务状况正常经营活动良好的企业和财务异常经营状况出现问题的企业的财务数据，华而不实一些财务指标是不一样的，以此次比拟分析为基础进行的接下来的研究，率先提出了新的想法：在他的AComparisonofRationofsuccessfulIndustrialEnterpriseswithThoseofFailedFilm著作中以19家公司做研究样本，将他们的各种与财务相关的数据分析比照，然后进行19家公司的财务风险状况的评估和可能出现的财务窘境的预测[1].一直到60年代期间，WilliamBeaver在这一研究中才获得了较大的成就。关于财务风险辨别，Beaver在撰写FinancialRatiosasPredictorsofFailure时，做实证研究的经过中使用了具有创新性的方式方法，即单变量法。Beaver采用了14个财务比率进行研究分析，最后得出的结论是：现金流量/债务总额时最能准确辨别上市公司能否存在财务异常状况。在上市公司财务失败第一年和第二年期间，他的判定错误率分别是13%和22%.Beaver最终采用了能够最有效判定公司财务风险发生的概率和所处的财务窘境的程度的三个数据指标。通过对财务风险的研究，Ross,Westerrield,Jordan〔1995〕提出，负债融资是引起公司财务风险的主要因素，并且很有可能会损害股东权益。C.A.Williams〔1985〕和A.H.Mowbray〔1995〕将风险〔RISK〕定义为事件在将来中可能产生的结果的不确定性[3].Sharp和Markowitz等对证券投资的研究经过中，将由于一系列不确定因素造成的证券资产获得收益时所产生的可能变动性定义为风险，在最开场，他们提出采用收益率的方差来衡量此种风险水平，量化概念的引入让投资者更好地了解和认识风险。他们以为不确定性往往带来负面影响，因而大多数管理者在实践中较多地考虑负面影响[4].美国经济学家F.H.Knight于1921年区分了风险和不确定性，他指出风险是可测定的不确定性，而不确定的真正意义是指不能测定的不确定性[5].ChristopherJ.Clarke和SuvirVarma提出，风险是由一些未知因素构成的不确定性的利害程度组成的，而所提到的利害关系是指战略地位的升降财务的盈亏以及形象和荣誉的能否贬值等[6].Odom和Sharda构建了类神经网络财务风险辨别模型。他收集了64家财务经营状况正常的企业和65家财务状况存在异常的企业从1975年到1982年的财务数据作为研究样本实行比照研究，样本是需要区分开来的，而华而不实的5个财务比率指标被采用用作类神经网络财务风险辨别模型的研究参数。结果计算发现：神经网络辨别模型的辨别精到准确度是非常高的，能到达准确度的100%,对于企业财务状况良好的预测准确程度可到达78.18%,对于财务状况出现问题的预测程度可到达81.75%,所以讲，此次研究建立的神经网络模型对于正确评估企业的财务风险状况有很好的效果[7].Theodossiou分析企业财务风险的辨别是通过收集62家财务状况异常的企业和197家正常财务状况的企业为研究样本，最后构造多个因素存在的CUSUM模型。该模型主要被管理者用来预测和评估企业财务能否存在危机和风险，及时辨别，他提出了企业是一种正常的财务状况出现的风险不断增加的趋势，想要正确的分析和考量公司财务风险的状况是能够应用CUSUM模型的[8].Altman最早采用多变量的分析方式方法来辨别财务风险是在1968年，采用该种方式方法后建立了Z-score模型。Altman采用的数据分别来自33家经营状况良好地公司和其余33家相对应经营状况不好公司，进行样本试验的财务指标是这些公司中的22个财务比率。在指定的软件程序中输入这些财务数据，不断循环运行这个软件进行分析，每一次都去除掉输出结果中最不能代表财务风险状况的函数，而剩下的5个财务数据指标所建立了财务判别关系，也就是他所构建的Z-score风险辨别模型[9].Ohlson于1970年开场也进行了样本研究，经过调查，最终选用了105家经营出现问题的企业和205家经营状况良好财务正常的企业作为研究对象，研究结果显示至少有四类财务变量指标能够明显地影响识别公司财务经营状况，它们分别是：企业资本构造、公司规模的大小、资产变现能力和经营业绩状况。在财务风险辨别研究领域中，他的此项研究引领了使用Logistic回归分析方式方法来判别财务风险的风潮[10].现金流量理论是由Blum提出的，他从1974年便对资本市场大量的企业财务经营状况进行实证研究。Blum提出企业像一个不断循环的蓄水池，在经营当中现金不停地流入和流出，当蓄水池中的水处于减少状态时那么与此同时便会有相应的水流流入，假如水流的供应小于水流流出时，那么企业必然会出现现金运转的问题，很有可能资金断裂甚至出现金融危机最终企业倒闭。因而，布卢姆提出了现金流的模型是流动能力，盈利能力、变现能力三个财务指标，以这三个指标为根本思路建立的被用于评估和辨别财务状况处于的窘境时收到良好的效果[11].之后，Gentry对Blum的研究进行了延伸和拓展，经过反复论证研究最终提出了多种因素存在的现金流模型，该模型成为一种辨别模型研究领域中又一具有创造性的方式方法[12].弗莱德曼金融风险辨别研究递归分区的方式方法，采用递归分区方式方法选择指数的定量分析企业财务风险辨别、除了其他非财务指标以及其他分析方式方法综合判定财务风险，最终使其风险辨别的实用性和准确性得以提高[13].Wangsely和Lane建立了COX比例财务风险辨别模型，该模型以判定企业将来的发展能力和企业当下的财务状况为主，以及对于将来长期发展趋势的预测。经过反复分析论证后，最终得到的结论如下：COX模型判别企业存在财务危机状况的成功率要远远高于多变量判别模型，所以COX模型完全能够被用于判别一个公司在将来能否存活和能否具有长期稳定发展的可能性及概率的大小[14].1.3.2国内对于财务风险的研究。在国内一些与此相关的研究中，国内的专家学者开场研究财务风险识别从二十世纪开场的，当时的分析方式方法主要着眼于单一的判别方式方法。国内的专家学者们于1996年关于财务风险辨别的研究开场有了很好的效果，相对复杂的财务风险辨别模型开场逐步出现。2003年王明涛解释风险为：当决策者做决定时，总会遭到这样或那样等一些列考虑范围之外的因素的影响，进从造成企业财务状况异常等不好的结果，而这种结果产生的可能性便是风险。华而不实包括损失的概率、损失的易变性和损失的数量三个方面，我们把可能损失的程度放在最主要的位置上[15].将财务风险变得广泛来讲，财务风险被向德伟分为四大类。他将财务风险归属于微观风险，是企业经营风险的集中具体表现出。向德伟还分析以为筹资风险之所以发生主要是由于资金调度的不合理、投资效益的不确定以及存在风险的外汇汇率。通常我们主要依靠预防、降低和分散的方式方法来控制风险[16].向德伟的研究样本是沪深两地的80家上市企业的财务数据，对其数据进行实证分析采用的是Z-Score模型，由于我们国家无法用市场价格评价股市非流通股等特殊因素，调整了Z分数模型中的五个变量，最后构建风险评价模型的Z分数方式方法。结果表示清楚，风险评估模型的Z分数的方式方法是能够预测中国企业的财务出现危机可能性的，只是并没有百分百的准确率，少部分的上市公司在实验结果中数值分析时出现错误。研究结果表示清楚：Z分数的方式方法能够正确地分析和评估特定类型的企业和我们国家某个行业财务风险。有了Z-Score模型的作为分析基础，杨淑娥选择了134家上市公司，华而不实67家样本公司的财务出现问题，而其余的样本公司的财务状况则是相对稳定甚至状况良好的，研究手段是主要分析法然后建立Y评分模型。最后实证验证建立的F分数模型需要回代134个原始样本，研究表示清楚在预测值Y=0.5时模型的准确率高达86%[17].于川等，撰写的(风险经济学导论〕是对于我们国家所特有的政治体系和经济体系，以我们国家国情为根本出发点，深层次的分析了经济风险，为企业的管理经营者躲避经济风险拓宽了思路，提供了更多的可能性[18].汪平以为，具有输出特征的企业的财务风险的主要原因是负债融资。没有负债就不能产生财务风险，负债比例越大财务风险越大[19].白帆、黄锦亮将财务风险分为广义和狭义两种观点。从广义的角度，任何公司都会在任何一个经营管理活动中遭到未从考虑的因素的影响，那么实际所获得的利益不管是有形的还是无形的价值都是预期所不同的。狭义的观点：负债融资导致了财务风险的出现，也就像公司在规定的时间内债务超过了公司的归还能力的可能性。关键的评估手段是分析研究指标以及杠杆系数的计量。黄锦亮和白帆比拟推崇广义观点，他们以为广义风险的概念应该加以延伸，在以后对于财务风险的研究应当把精神集中在放在企业经营的整个活动当中，对于情况有一个宏观的了解，财务风险的认识必须拓展到足够大的范围，才能加强人们对风险的防备和认识。研究财务风险的主要目的是在建立风险评估、预防、减少机制的同时还要制定正确的财务风险控制制度，进而使企业实现长远、稳定的发展[20].通过对财务风险控制的研究，彭淑雄、张延波提出根据经营中的不同表现将企业财务风险归为两方面。一方面财务风险就是通常意义上的筹资风险，表示公司所欠的债务逐步增加进而减少了企业的利润最终超出偿债能力的可能性。另一种是广义上的财务风险，综合的诠释了财务活动和企业经营活动中的多种不确定性，公司的每一个阶段和经过都在浸透着财务风险的广泛意义。深切进入理解就是在公司经营的每一个活动和阶段中所产生的风险都有成为财务风险的可能性[21].2000年易丹辉和叶青提出风险的另一种定义，即风险导致的负面影响、风险各种影响因素等种种问题通过一点点扩展到更深层次进而产生的可能性[22].2002年朱淑珍对各种风险的相关理论进行了归纳总结，又提出了一个风险的新定义：风险的评估标准应为风险发生可能性的大小和损失的严重程度。行为主体在特定条件下由于遭到不确定性的作用进而产生损失的可能性以及损失带来负面后果的大小不能预估，所以风险是一个二维概念[23].2002年郭晓亭、蒲勇健对财务风险的构成进行了深切进入研究，以为迄今为止，全球都没有一个统一的定义。他们对考虑多种影响因素的模型进行了反复论证，最后所构建的模型能够正确的反映出公司所处于的财务窘境和即将面临的财务风险，研究表示清楚，此次研究所构建判别模型在2002/2003/2004年的财务风险的预测精度为的前三年：92.6%、85.2%和79.6%[24].张玲选取了上海深圳两个城市中的120家上市公司作为企业财务风险辨别样本研究，这些公司牵涉了14个行业，从四个财务评价方面分别是整个资本构造状况、企业偿债能力、资本营运状况和企业盈利能力研究了15个财务相关比率指标，经过深切进入研究最终选取了华而不实4个指标，分别为总资产利润率、资产负债比、留成收益和资产总额比营运资金和总资产比率，四个指数是最终的判别指数或建立财务风险辨别模型的主要根据。按照样品测试结果显示，在前五年的风险辨别模型辨别异常公司财务状况的准确性分别为100%,87%,70%,87%和22%[25].杨保安等研究方向主要是在建立模型中所碰到的各种问题，最终构建了神经网络判别模型。他以30个企业样本作为学习样本，选取了4个财务评价方面中的15个比率指标，最终构建了神经网络判别模型。研究结果显示，模型判别的正确率为95%[26].杨书娥选择120家上市公司作为研究样本，应用的研究手段是BP人工神经网络方式方法，以企业发展能力、企业的获利能力，该公司增长的短期和长期偿债能力，经营管理能力，主营业务程度为根本出发点和考虑主要因素，最终预留了15替代财务评价指标，淘汰能力较差的指标，而淘汰标准则是在T显著性检验中评估企业在将来发展情况的准确性的高低，最终剩下的5个变量对于将来财务状况的分析能力要远远高于多变量模型，所以该模型主要是用来企业长期发展趋势的预测[27].周首华特别深切进入地研究了Z分数模型，并且将该模型在原来的基础上做了一系列的改良，将公司现金流量的波动情况的一系列影响因素添加到了该模型当中，经过比照，他最终选用了31家财务正常的企业和财务异常的企业作为风险研究的样本，总共62家公司，这些公司的的样本数据都是从1977年到1990年的，经过比照