集团的产融结合课件

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内容页数引言产融结合冲动，是魔鬼还是魔方?

2一产融结合的历史与现实形态4二产融结合的不同路径7三产融结合的功能分解8四产融结合的形态分布10五产融结合的案例点评11六产融结合的策略选择14七资本市场中的金融业16引言：产融冲动，是魔鬼还是魔方?魔方说

2004年9月,长江电力作为中国建设银行的发起人，以20亿元认购20亿股。截止目前，套现38.4亿港元，持有市值68亿港元，合计约90亿元RMB。魔鬼说

1986年新疆的商贸公司起家，到2003年顶峰时控制6家上市公司、金新信托等14家金融机构，年销售收入400亿元，2004年底破产托管。德隆走的是一条金融资本与产业资本结合的多元化发展道路，构建：“资本市场→银行信贷→实业股权投资”的循环“资金链”。2004年9月投资20亿H股2006年12月出售4亿H股2007年4月出售4亿H股2009年出售2亿H股目前市值(20101230)套现+市值20亿RMB12.4亿港元16亿港元约10亿港元68亿港元106.4亿港元3产融结合的理解产融结合的实现形态是充分利用金融手段和理念。产融结合的组织结构是控制权或影响力关系，主要表现为控股或参股、人事派遣、共同行动等。产融结合的资本形态是资产的证券化，即资产成为可流动、可分割、可游离于实物形态的虚拟资产，可以进行交易。国内外的实践都表明现代经济中大公司集团的形成和发展，产融结合是必由之路。一、产融结合的历史与现实形态5产融结合在近代各个历史阶段，不同的市场与历史条件下，产融结合展现出不同的理念、形态以及运作机制。一、产融结合的历史与现实形态6

市场内部化整合内部资源资本运作理念控制主导管理主导价值主导形态垄断资本、财阀内部银行、财务公司收购与兼并、整合机制产业控制金融资本，将市场资金为内部提供融资，通过杠杆作用控制其他企业。统筹集团内不同周期的资金，提高资金效率、优化资金流。通过资产的证券化，进行纵向和横向的资产整合，延伸或调整产业链。

*现实意义：产生利益冲突*现实意义：从手段到产业*现实意义：资产形态的转换典型形态“由产而融”—洛克菲勒财团,“由融而产”—摩根财团。日本财阀的交叉持股。BP的内部银行、我国企业集团的财务公司通用电气、中信集团成立条件可投资性，即法律允许。集团内部产生足够的金融需求，外部金融不能满足需求。现代版产融结合创新，实现条件比较苛刻。产融结合的三种路径二、产融结合的不同路径7外部金融的主要功能开拓特殊、优势的金融业务，在一般性金融业务方面没有优势。三、产融结合的功能分解外部金融特殊金融优势金融市场金融定义根据主导产业的特殊能力与资源，提供一般金融机构所不能提供的服务。跟据主导产业的特殊能力与资源确立金融服务的相对优势。完全市场化的金融服务。范围特殊财产保险特殊专业类投资优势商品期货/期权项目融资消费信贷一般性金融业务一般性投资业务平台控股特殊的金融机构控股创新型金融机构控股金融机构(法律可批性差)9内部金融与外部金融形态的路径分布四、产融结合的形态分布10

以融助产发展状况的评价五、产融结合的案例点评内部金融外部金融效率金融匹配金融战略金融特殊金融优势金融一般金融宝钢以宝钢财务公司为平台作为集团的结算中心，集中管理集团的资金与外部融资。通过财务公司广泛参股了保险公司（3家），证券公司（1家），银行（1家），平抑主导产业的周期性在国家政策支持的前提下，大量收购国内钢铁企业及相关产业，获取规模经济优势与原料成本优势。通过财产保险与人寿保险公司对内对外提供具有相关产业优势的金融服务。控股的华宝信托等为宝钢开拓市场性金融业务搭建了平台。11内部金融外部金融效率金融匹配金融战略金融特殊金融优势金融一般金融GE高效管理全球资金。每天下午五点就可以将全球各分公司的10亿美元收入统一汇集到总账户。金融产业的收入与盈利比重几乎与主导产业相同，平抑了主导产业周期的波动。不断进行产业收购，通过整合使之与主业发生协同关系；同时也兼顾自身的价值提升。通过GE优势，提供细分市场的特殊金融服务与产品。在细分市场树立GE金融品牌，提供包括消费信贷类、工商租赁类等多元化的优势服务。也提供一般的金融服务，不具有特别的优势。产融升级发展状况的评价五、产融结合的案例点评13在本轮金融危机中，GE集团因金融业务陷入危机，GE资本被迫接受了政府的信用支持，令世人深刻反思。反思的共识之一，是过多卷入了没有优势的一般金融领域。六、产融结合的策略思考强化内部金融效率金融匹配金融战略金融目标提升内部资金运作效率，保证资金安全，降低资金成本，同时能够区分核心功能与外包功能。匹配主导产业的产业周期，保证供给集团整体长期平稳发展。实现相关产业链和主导产业的扩张、整合，并使之发挥协同效应。外延表现在完善内部金融功能的基础上将所区分的非核心金融功能外包。参股金融机构，构建战略资金储备。通过参股金融机构，平抑产业周期。在全球视野下对相关产业链与主导产业进行拓展性收购、整合。产融结合的路径以融助产以融助产产融升级以融助产由产而融14产业主导型集团的产融结合策略，首先是强化内部金融，以外部金融为辅。产业主导型集团的开拓外部金融的条件苛刻，需要做相当多的功课及运气。六、产融结合的策略思考开拓外部金融特殊金融优势金融市场金融目标能够在特殊金融的细分市场占有领先优势或垄断地位。延伸主导产业优势，构建优势金融领域的专业与品牌优势。从战略与收益双重角度对控股的金融机构进行外延化拓展。外延表现建立提供具有高壁垒产品的金融机构。通过在细分市场建立具有专业化核心竞争力的金融机构。通过外延化拓展，形成市场化的金融产业。产融结合的路径由产而融产融升级由产而融产融升级由产而融15每个行业的成功，都需要相应的资源积累、入径依赖及成功条件。成功商业模式的行业间可复制部分相当有限，原有的优势延伸也需要非凡的努力和艰难的文化磨合。七、资本市场中的金融业17截止2011年1月4日，我国上市公司前20大公司中，以市值计，金融业有13家；以净利润计，金融业有14家；以股东权益计金融业有12家。单位：亿元公司简称总市值公司简称净利润

公司简称股东权益中国石油20846工商银行1294中国石油9081工商银行14798建设银行1068工商银行6789建设银行11651中国石油1064建设银行5590中国银行9100中国银行853中国银行5454农业银行8672农业银行650中国石化4006中国石化7110中国石化640农业银行3429中国人寿6153中国神华347中国人寿2128中国神华5008中国人寿330中国联通2088中国平安4350交通银行302中国神华1968交通银行3117招商银行182交通银行1644招商银行2809中信银行146中信银行1070中信银行2073中国平安145宝钢股份1012中国太保2004兴业银行133招商银行928浦发银行1809浦发银行132中国平安917中国国航1786民生银行121民生银行889贵州茅台1751中信证券101中国建筑883光大银行1646中国联通94中煤能源779江西铜业1591中国建筑91中国太保757兴业银行1480上海汽车81浦发银行681中煤能源1468光大银行76中国中铁66418七、资本市场中的金融业关于“媒体经济学”对证券市场、证券公司的流行观点的若干解释

流行观点1：2010年中国股指上涨幅度全球倒数第三，是政策不当。

数据引证：2008年10月金融危机爆发以来，中国股市表现远胜于美、英、日等国的股市，熊市的基本原因是牛市。

1919数据引证：在1年期限投资中，亏损年数为19次中9次；在3年期限投资中，亏损年数为17次中5次；在5年期限投资中，亏损年数为15次中2次；在10年期限投资中，亏损年数为10次中0次。七、资本市场中的金融业流行观点2：股票市场风险大，稳健投资者应回避。

不同期限上海证券综合指数股票投资的风险(1992-2010年8月)21注：样本提取截至2009年末已上市A股公司，其中：剔除2009年数据不完整的上市公司18家。剔除2009年净利润为负的上市公司203家。剔除完毕后上市公司样本总数为1486家。附加价值=纳税+净利润+薪资(类GDP）七、资本市场中的金融业流行观点4：证券公司是财富掠夺者。

数据引证：证券公司的附加价值（类GDP）向员工的分配比率（21%），

明显低于全行业（26%），也低于金融业（23%）。22七、资本市场中的金融业成立于1979年10月，目前资产总额2.1万亿元，是集金融业、制造业、服务业一体的产融结合集团。成立于1995年10月，近5年