考研英语时文天天读

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考研英语基础复习之

通过时文泛读记单词、练翻译每日•篇

Text01

JapaneseGDPfiguresraisehopeofrecovery

ByBarneyJopsoninTokyo

Published:February1820042:07ILastUpdated:February18200419:57

TheJapaneseeconomygrewinthepastquarteratitsfastestratesincethe1980sassetbubble

begantosubside,raising

hopesthatthecountryisonthewaytoputtingmorethanadecadeofstagnationbehindit.

Japan'sgrossdomesticproductexpandedatanannualised7percentinthethreemonthsto

December,withfreshdataon

Wednesdayshowingtherecoveryhasbroaderfoundationsthanexportgrowth.Theimpressiverate

ofexpansionsurpassedUS

growthof4percentinthesameperiod,andpromptedtheBankofJapan'sdeputygovemortosay

thisyearcouldmarka

turningpointinthebattleagainstdeflation,whichhasdoggedtheeconomysincethelate1990s.

Inthepastsixmonths,positiveeconomicfigureshavehelpedbuildconfidenceinthepossibility

ofasustainablerecovery.

Corporatebankruptciesfelllastyearforthefirsttimeinfouryears;unemploymentisata

two-and-a-halfyearlow;banks

arebringingtheirbadloansundercontrolandconsumerpricesroselatelastyearforthefirsttime

since1998,albeitfor

one-offreasons.

“GDPisverystrong,"saidMasaakiKanno,economistatJPMorganChaseinTokyo,Handreflects

therecoveryoftheglobal

economyandthestrengthofexports".SalesofdigitalcamerastotheUSandindustrialequipment

toChinaarebooming,but

equallyimportantisthattheeffectshavebeguntofilterthroughtothedomesticeconomy,with

companiesincreasingtheir

capitalspendingtoupgradeproductioncapacity.

Wednesday'sdatashowedlong-awaitedsignsofarevivalinprivateconsumption,withstable

wages,risingbonusesandfalling

unemploymentmakingconsumersmoreconfident.ButMrKannosaidthepastquarter'srateof

expansionwasnotsustainable,

addingthatJapan'sannualtrendgrowthwas3percent.

Growthforthe2003calendaryearwas2.7percent.KazumasaIwata,BankofJapandeputy

governor,saidthatifGDPcontinued

toriseatthatpaceJapancouldbegintoconquerdeflationthisyear.uItispossibleforJapanto

overcomedeflationifit

canpostagrowthrateof2-3percentforthesecondconsecutiveyear,*'hesaid.Fallingprices

havehobbledtheeconomyby

crimpingcorporatesalesandincreasingdebtburdens.

Forthequarter,realGDPgrewatabetter-than-expected1.7percent,thehighestratesince

April-June1990.Nominal

growth,whichisnotadjustedforpricechanges,rose0.7percent.

Inrealtermsexportswereup4.2percentwhilebusinessinvestmentjumped5.1percent.

Householdspendingalsogrew.

ButKiichiMurashima,economistatNikkoCitigroup,warnedoffactorsthatcouldslowthe

economy.Exportmomentumhad

probablypeakedinthepastquarter,hesaid,andplannedincreasesinsocialsecuritycontributions

couldagaindeter

consumerspending.Inaddition,"yenappreciationplushighcommoditypricesarestartingto

affectcorporateprofitsand

industrialproduction."

ThestrengtheningoftheyenagainstthedollarhasthreatenedJapaneseexporters,promptingthe

governmenttospend¥

27,000bn($253bn)oncurrencyinterventionsincethestartoflastyear.

日本GDP增速创1990年以来新高

巴尼•乔普森(BameyJopson)东京报道

2004年2月19日星期四出版

按年率计算，日本去年第四季度的经济增长达到7%,超过了市场预期，创下1990年以来

最快的经济增长率。

周三早上发布的II本国内生产总值数据超过了美国同期4%的增速，表明H本的周期性经济

复苏明显加速。

第四季度日本经济增长1.7%,出口和企业投资继续扮演增长主要动力的角色。

“这•数据非常强劲，反映出全球经济的复苏和出口的活力，”摩根大通(JPMorganChase)

驻东京经济学家菅野雅明(MasaakiKanno)说。

海外出货量上涨4.2%,这要归功于美国对日本电子产品和汽车、中国对日本机械、元件和

钢铁的强大需求。

企业投资指标攀高5.1%,原因在于出口强势提振了企业信心，并鼓励公司升级和扩大产能。

家庭支出指标增长0.8%,但对经济增长贡献仍很有限。

鉴于失业率处于两年半来的最低水平，薪资水平现已稳定。经济学家曾预计说，消费者支出

将给经济发展增添额外支持，从而提高经济复苏持

续的机率。

分析师表示，好于预期的GDP数字可能会给日元带来新的压力，令日元进一步走强。日元

走强已威胁到日本的出口增长，促使日本当局在外汇市

场大规模干预，以控制其上升势头。

GDP数据公布后约1小时左右，日元开始走软，对美元汇率从105.5降至105.7,引发交易

员对日本政府进一步实施干预的猜测。

日本政府预计，截至3月份的一年，经济增长将为2%,现在看来，这一预测目标将能够实

现。即使当前季度经济缩水3.4%,这书标也能够实现

。当然，季度经济缩水3.4%的情况极不可能发生。

译者/李功文

Unit2

MicrochipYourPet

Anyonewhohaseverownedapetknowshowquicklyitcanbecomeacherishedmemberofthe

family.Andanyonewhohasever

lostapetknowsthepainofheartbreak.

AccordingtotheNationalCouncilonPetPopulationStudyandPolicy,onlyabout16percentof

dogsand2percentofcats

findtheirwaybackfromshelterstotheiroriginalowners.

Whiletraditionalpetidentificationmethodsarestillrecommended,theyhavelimitations.Tagscan

fade,rust,orget

scratched,makingthemimpossibletoread.Collarscancomeoffor,evenworse,getcaughton

somethingwhileyourpetis

wanderingabout,causinghimphysicalharm.Fortunately,thereisarelativelynewtechnology

availablethatmaygivepetsa

betterchanceofbeingreunitedwiththeirowners.Itiscalledthemicrochipidentificationsystem,

ormicrochipping.

HowMicrochippingWorks?Withmicrochipping,aveterinarianusesahypodermicneedleto

injectatinycomputerchip

containingauniqueidentificationnumberjustunderyourpet'sskinbetweentheshoulderblades.

Thenumberonthecomputer

chipisthenenteredintoanationaldatabasealongwiththecorrespondingcontactinformationfor

yourpet.

Ifyourlostorstolenpetisfound,anyanimalhospital,shelter,orhumanesocietycanusea

microchipscannertoreadthe

uniqueIDnumbercontainedonthechip.Theveterinarianorshelterworkerthenphonesthe

databaseoraccessesitona

computerandentersthenumberonthemicrochip.Thedatabasematchestheidentificationnumber

toyournameandphonenumber

sothatyoucanbecontactedwiththelocationofyourpet.

Whilethepriceformicrochipimplantationcanvary,itoftenfallsbetween$25and$40.

Microchipsareconvenient,safe,and

reliable.Implantationissimpleandroutine.Thechipcan'tbelostordamaged,anditlastsforthe

pet'slifetime.

Amicrochipwon'tworkunlessyourpetisproperlyscannedbyamicrochipreader.Thereare

somesheltersandveterinarians

intheUnitedStatesthatdon'thavereadersyet.Untilrecently,eachbrandofmicrochipcouldonly

bereadbyitsownbrand

ofmicrochipscanner.Notallsheltersandveterinarianshavethenewuniversalreaders.

Microchipscanningisnot100percenteffective.Microchipsshouldbescannedbeforebeing

placedinapettoensurethatthe

uniqueidentifyingnumberisreadable.ABC

译文：给宠物带上芯片

养过宠物的人都知道它是如何很快地成为家庭中珍贵的一员，丧失宠物的人也都知道那种酸

楚和心痛。

据全国宠物研究和政策委员会的说法，大约仅有16%的狗和2%的猫能从收容所找到回到主

人身边的路。

尽管传统的宠物识别方法仍可推荐，但它的作用有限。如标牌会褪色、生锈和有擦痕，常使

人不可能辨读。颈圈可能脱落，更糟的是，当宠物

游荡时，颈圈可能会钩到东西，伤害宠物身体。幸运的是，使失散宠物与主人重逢有了•种

较新的技术，这就是微芯片识别系统。

微芯片识别系统是如何发挥作用的呢？兽医用皮下注射针,将含有独特识别代码的微小计算

机芯片打入宠物肩胛骨之间的皮下，然后将芯片中

的代码和发现宠物后的联系方法一齐输入到全国数据库中，这就构成了寻找宠物的微芯片识

别系统。假如发现了你所遗失或被偷的宠物，任何

动物医院、收容所或慈善机构就可使用一种微芯片扫描仪，读出该宠物皮下芯片独特的代码。

然后，兽医或收容所人员就可致电数据库或在电

脑上输入此代码，数据库就会告诉他们，拥有此代码宠物主人的姓名和电话，这样，马上就

有人告诉你，你的宠物现在何处了。

微芯片植入的价格不等，常在25和40美元之间。微芯片是方便、安全和可靠的。植入方法

也是简单易行的。该芯片不会遗失或损坏，它可伴随

宠物终身。

扫描方法不当，该芯片也不会有反应。美国的一些收容所和兽医还没有装备这种芯片识别机。

直到最近，每种品牌的微芯片仅能由同一品牌的

微芯片识别机来辨认，但不是所有的收容所和兽医都拥有新型统•的识别机。

微芯片扫描不是百分之百有效的。在埋入宠物皮下之前，应先扫描此微芯片，以确保辨读该

片独特的识别代码。美国广播公司

Unit3

Taiwanscrapsinvestmentcap

Taiwanistoscrapitsmaximuminvestmentlimitforforeigninvestorsandeaseotherrestrictions

asittriestoattractmore

internationalcapitaltoitssecuritiesmarkets.

TheSecuritiesandFuturesCommissiononMondaysaidthefirstphaseoftheregulatoiychanges

wouldcomeintoeffect"within

days"andbringTaiwanmoreinlinewithotherinternationalbourses.

TaiwanisAsia'snumberfourequitymarketwithamarketcapitalisationofUS$228.6bn,

dominatedbytechnologycompanies.

ApartfromcancellingtheUS$3bninvestmentceilingforqualifiedforeigninstitutionalinvestors,

thefirstphasewillalso

doawaywithaminimumassetrequirementforQFIIsaswellasarulerequiringthemtoinvest

fundswithintwoyearsofbeing

approvedasaQFIL

TheSFCsaidthesecondphaseoftheoverhaul,tobeimplementedbeforetheendoftheyear,

wouldremovethecurrent

qualificationrequirementsanddivideforeigninvestorsintotwogroups-institutionsand

individuals.

"Inthefuture,anyoffshoreforeigninvestor,havingcompletedtheinitialapplication,canfreely

investintoandmove

theirfundsoutofTaiwan'smarketwithoutanylimitations,'1thesecuritiesregulatorsaid.

ThenewswasfirstannouncedinatelevisedspeechbyChenShui-bian,president,earlyinthe

sessionandsentthelocal

Taiexindex3.3percenthigherto5,322.26-itsbestclosinglevelin51weeks.

AstheminimumcurrentassetrequirementofUS$50m-US$100misremoved,additionalforeign

investmentsfromsmallerinvestors

couldgainaccesstothemarket.

WeiminChang,headofTaiwanresearchatMerrillLynch,saidthiscouldadd5-10percentof

incrementalliquidityinsix

months.

ButtheimplicationofMonday'sannouncementondomesticliquiditycouldturnouttobeeven

moreimportant,MrChangsaid.

"Basicallythegovernmentsaid'Wearetryingtopushupthestockmarket1andthatisvery

encouragingfordomestic

investors.1'

AQFIIlicenseisrequiredforallforeigncommercialbanks,insurancecompanies,fundmanagers,

securitieshousesandother

investmentcompaniesthatwishtotradeinlistedsecurities,derivatives,fixedincomeandmoney

marketinstrumentsin

Taiwan.AsofJune20,QFIIinvestorshadpumpedinUS$40.42bnoffunds,upfromUS$39.46bn

attheendofMay.

ForeigninvestorsboughtanetT$210.14bn(US$6.16bn)worthofsharesintheTaiwanmarketin

theJanuary-Juneperiodand,

accordingtoanalysts,haveactedasamajorsupportforthemarketinthepastcoupleofmonths.

台湾取消外商投资上限

安内特乔森(AnetteJonsson)台北报道

台湾将取消对外国投资者的最高投资限额，放松其他管制，以吸引更多国际资本进入台湾证

券市场。

证券暨期货管理委员会周一说，监管规则第一阶段的调整将在“数日内”生效，从而使台湾

与其他国际证交所进一步接轨。

台湾是亚洲第4大股市，市值2286亿美元，以科技公司为主。

在新规则实施的第一阶段，除了取消对合格境外机构投资者(QFH)30亿美元的投资上限外，

还将废止对他们的最低资产要求，并不再要求他

们在获准成为QFII的两年内进行投资。

证券暨期货管理委员会说，今年年底前进入调整的第二阶段，将取消目前的资格要求，并把

外国投资者分为机构和个人两大类。

该证券监管机构说：“今后，任何海外投资者在完成最初申请后，其资金可以自由出入台湾

市场，不会有任何限制。”

今日早盘，陈水扁总统在电视讲话中率先宣布了这•消息。受其影响，台湾证交所指数上涨

3.3%,收市报5322.26点，创下51星期以来的新高。

随着取消5000万到1亿美元的最低流动资产的要求，更多外国小型投资者的资金将可以进

入该市场。

美林证券(MerrillLynch)的台湾研究部主管张为民(音)说，6个月内，这可使增量流动

性提高5-10%。

不过，张先生说，周一宣布的这一计划，可能对国内市场的流动性更为重要。他说：“政府

想说的是‘我们正尽力拉高股市'，这是令国内投

资者非常鼓舞。”

所有外国商业银行、保险公司、管理基金、证交所以及其它投资者，如果想在台湾交易上市

证券、衍生工具、固定收益和货币市场工具等金融

产品，必须持有QFII许可证。截止6月20日，QFH投资者投入的资金已从5月底的394.6

亿美元增加到404.2亿美元。

据分析人士说，从I月到6月，外国投资者在台湾市场共买入净值2101.4亿新台币(合61.6

亿美元)的股票，是过去儿个月来支撑市场的主要因

素。

unit04

ForeigninvestorsshowconfidenceinUSassets

ByJenniferHughesinLondonandChristopherSwanninWashington

Published:February17200415:09ILastUpdated:February17200419:04

ForeigninvestorsgaveavoteofconfidenceinUSassetsmarketslastyearbyincreasingthe

amountofmoneytheyinvestedin

theUSevenasthedollarfell,accordingtocapitalflowdatafromtheUSTreasury.

AmonthlyreportreleasedonTuesdayshowednetinflowsintoUSmarketstotalled$75.7bn

(€59bn,£40bn)inDecemberlast

year,downfrom$87.5bnthemonthbefore,butstillfarmorethanthe$27.8bninOctoberorthe

$4.3bninSeptember.

Overthewholeyear,netinflowsaveraged$59bnpermonth,upfrom$47.9bnin2002.

ThenumbersindicatethattheUSattractedmorethanenoughfundstobalancethecurrentaccount

deficit-oneofthebig

fearsthatpromptedthedollar'sfall.Thefiguresshouldallayconcernsthatadryingupofinterest

inUSassetswillhelp

pushinterestrateshigheranddamagestockmarkets.

ButthedatadonotnecessarilysignalanendtothetroublesoftheUScurrency,whichfellby

about15percentona

trade-weightedbasislastyearandbyabout20percentagainsttheeuro.

StrategistssaidmanyinvestorswereupbeataboutUSassetsbutpessimisticaboutthecurrency.

Asaresulttheywereseekingtoprotectthemselvesagainstfurtherfallsbysellingthedollarinthe

forwardmarket-

puttingfurtherpressureonthesinkingUScurrencyandoffsettingthepositiveimpactonthedollar

ofpurchasesofUS

assets.

ThedataalsounderlinedthecontinueddependenceofthedollaroninflowsfromAsiancentral

banks,manyofwhichhavebeen

strugglingtopreservetheirexportcompetitivenessbypreventingtheircurrenciesfromrising.

"Privateflowshavebeenstrongerthanweexpectedbuttheyarestillnotenoughtofinancethe

deficitontheirownand

foreigncentralbankshavecontinuedtoplugthegap,“saidMarcChandler,chiefcurrency

strategistatHSBCinNewYork.

“Netinflowsintocorporatebondsandequities-whichcomefromtheprivatesector-were$34bn

inDecemberbutthecurrent

accountdeficitwas$45bn.Centralbankshavebeenmakinguptherest."

MoreuptodatefiguresfromtheFederalReservesuggesttherehasbeennoslowdownin

purchasesofUSassetsbyAsian

centralbanks.

TheFederalReservesaiditsholdingsofTreasuryandagencydebtonbehalfofforeigncentral

banksincreasedsharplyin

earlyFebruaryto$l,126bn,arecordhigh.

"SofarthisyeartheFed'sholdingsonbehalfofothercentralbankshasrisenbycloseto$59bn,“

saidMrChandler.

ButthepurchasingwasinagencyratherthanTreasurybonds.

ManyeconomistssaythatheavybuyingofUSbondsbyJapanandChinahashelpedtopreventa

surgeinUSinterestratesand

preventedinstabilityinthedollarandhigherinterestrates.

NetflowsintoUSequitiesrosetoastrong$13.3bninDecemberfrom$8.8bnthemonthbefore

comparedwithanaverageinflow

of$3.1bnovertheyear.

Inthebondmarket,netinflowsintotheTreasurymarketslippedto$29.8bnfrom$33.4bnbut

remainedwellabovethe$22.8bn

monthlyaverage.

美元卜跌无损美国资产的吸引力

珍妮弗•休斯(JenniferHughes)伦敦

克里斯多佛•斯旺(ChristopherSwann)华盛顿报道

2004年2月18日星期三出版

美国财政部的资本流动数据报告显示，尽管去年美元下跌，但外国投资者对美国市场的投资

资金依然增加，从而对美国资产市场投下了信任的

一票。

周二发布的•份月度报告显示，去年12月，净流入美国市场的资金总额达757亿美元，较

前一个月的875亿美元有所降低，但仍然比10月份和9月

份的水平高出许多。9月和10月的流入资金分别为42亿和277亿美元。

纵观去年全年，每月的资金净流入量平均为590亿美元，高于2002年的479亿美元。数据

表明，美国吸引的资金足以填补经常项目逆差的亏空，

而经常项目逆差则是导致美元下跌的主要原因之一。

经贸易加权后的美元去年下跌了约15%,兑欧元汇率则下跌约20%o战略分析师们认为，

尽管流入美国的资金非常强劲，但美元下跌可能是由货

币对冲造成的。由于投资者试图通过远期合约保护自己，以免受美元下跌的影响，但即使是

自己购买了美国资产，远期合约还是对美元施加了

进一步压力。

进入美国股市的资金净流入量12月份上涨强劲，从11月份的88亿美元升至133亿美元，

而全年的月度平均值仅31亿美元。在债市方面，进入美国

国债市场的净流入量已从334亿美元降至298亿美元，但仍高于228亿美元的月平均值。

纽约银行(BankofNewYork)货币策略师迈克尔•伍尔弗克(MichaelWoolfolk)表示，12月份数

据对美元来说是个“压倒性的”利好消息。

“这表明，美国将利率下调至40年来的低点，并没有将外国投资者对美国证券的兴趣降至

原来想象的地步，”他说。

译者/伯强

Unit05

Marketfailureinthemediasector

Whentheleadersofmedia,telecommunications,ITandinternetcompaniescongregate,asthey

didrecentlyinDavos,thetalk

isupbeataboutnewaccomplishmentsbutsubduedaboutrecentordeals:thedotcombubble;the

telecomscrash;themusic

industrybust;theadvertisingdownturn;thee-publishingrevenuestagnation;thePCslowdown;

thewirelesssaturation;the

semiconductorslump;thenewspaperrecession;theR&Dretrenchment.Andthequestionis,why

dothesepredicamentssweepover

theinformationsectorsoregularly?

Theprevalenceoftheseproblemspointstofundamentalissuesbeyondaspecificindustryor

short-termperiod.Instead,we

needtorecognisethattheentireinformationsector-frommusictonewspaperstotelecomsto

internettosemiconductorsand

anythingin-between-hasbecomesubjecttoagiganticmarketfailureinslowmotion.Amarket

failureexistswhenmarket

pricescannotreachaself-sustainingequilibrium.Themarketfailureoftheentireinformation

sectorisoneofthe

fundamentaltrendsofourtime,withfar-reachinglong-termeffects,anditishappeningrightin

frontofoureyes.

Thebasicstructuralreasonforthisproblemisthatinformationproductsarecharacterisedbyhigh

fixedcostsandlow

marginalcosts.Theyareexpensivetoproducebutcheaptoreproduceanddistribute,andtherefore

exhibitstrongeconomies

ofscalewithincentivestoanover-supply.Second,moreinformationproductsarecontinuously

beingofferedtousers.And

informationproductsandservicesarebecomingmore“commodified"，open,andcompetitive.

Themainresultofthesefactorsisthatpricesforcontent,networkdistributionandequipmentare

collapsingacrossabroad

front.Itseemstohavebecomedifficulttochargeanythingforinformationproductsandservices.

Themusicindustryis

unabletomaintainprices.Onlinepublisherscannotchargetheirreaders,exceptforafewpremium

providerssuchastheFT.

Internationalphonecallpriceshavedropped,andwithinternettelephonywillmovetonear-zero.

Webadvertisingpriceshave

collapsed.Muchofworldandnationalnewsisprovidedforfree.Alotofsoftwareisdistributedor

acquiredgratis.

Academicarticlesarebeingdistributedonlineforfree.TVandradiohavealwaysbeenfreeunless

taxed.EvencableTV,at

20,000programmehoursaweek,isavailabletoviewersatacostofa1/10of1centperhour.

Newspaperpricesbarelycover

thephysicalcostofpaperanddelivery;thecontentisthrowninforfree.

Allthesearesymptomsofachronicpricedeflationthatshowsnosignofabating.Itisagooddeal

forconsumers,including

thoseofdevelopingcountries,butitspellsdisasterforproviders.Thepricefortheirinformationor

distributionis

droppingtowardsmarginalcost,whichisclosetozeroandtypicallydoesnotcoverfullcost.No

companycanaffordtodo

thisforlong.Andthemoreefficienttheinformationmarketbecomesduetotechnology,thefaster

thisprocessadvances.

Andthereismoretroubleahead.

First,thevarioussub-industriesoftheinformationsectoraffecteachothermore,andfaster,than

everbefore.For

example,theexcessavailabilityofbanneradsleadstothecollapseofthebusinessmodelformany

websites,whichinturn

harmstechmagazines,telecomsnetworks,internetbackbones,equipmentmakersandR&D.

Second,theinformationindustrieswillgothroughboom-bustcycles,ofwhichwehavemerely

experiencedthefirst.The

reactionofinformationsectorcompaniestothepricedeclinesistocutcosts,outsource,hedge,

diversifyandusenew

processessuchasmicropayments.Theywilltrytoinnovatetodifferentiatetheirproducts.But

thereisalimittothe

abilityofindividualsandorganisationstoabsorbrapidchangeoverasustainedperiod.Therefore,

themainstrategywillbe

toconsolidateandcarteliseinordertomaintainpricingpower.Asaresult,pricesandprofitsrise

(aswellasmedia

concentration),whichwillleadagaintoexpansion,entry,andbythesameeconomiclogic,toa

newpricecollapse,witha

generaldownwardtrendinprices.Thosefluctuationsarethenexacerbatedthroughcreditcycles

triggeredbythedropin

equityprices.Third,thepricedeflationoscillatingthroughtheinformationsectorwilldragdown

therestoftheeconomy,

too,throughamultipliereffect.

Theconclusionis,therefore,thatascountriesrelymoreoninformation-basedactivities,their

economiesbecomemore

volatile.

Ifthatisthecase,whatarethepolicyimplications?Volunteeristactivitiessuchasopen-source

software,shared

informationorpublichotspotswillnotsolvetheproblem,becausethey,too,aresubjecttothe

instabilityknownasthe

utragedyofthecommons**,inwhichindividuals1free-loadingandover-utilisationdestroysthe

communaleffort.Therefore,

governmentswillinevitablybedrawnintothebusinessofstabilisation.Butthisiseasiersaidthan

done.Classic

approachessuchasKeynesiandemandstimulation,ormonetarypolicyorindustrialstrategydo

notaddressthecoreproblemof

theinformationsector.Thatproblemisnotinadequatedemandorinvestment,butover-supply,

competitionandstructural

pricedeflation.

Perhapsthemosteffectivethingthatgovernmentcandoinsteadofinterferingintheinformation

sectoristohelpdiversify

theeconomytoamorebalancedportfolio.Thismeansencouragingmanufacturingindustriesthat

arenotcloselycorrelated

withthehealthoftheinformationsector,oftenlow-techindustries.Suchapolicywouldrepresent

quiteareversalfromthe

past,wheneverycountrywantedtodevelopintoaninformationsociety.Butthesuccessofsucha

strategyexposestheentire

nationaleconomytoagreatervolatilityanddisruption.TakeFinland.Nokiaaccountsfor35per

centofallexportsand15

percentofGDP,includingitssecondaryimpacts.Soimagineifthewirelessbusinessturnsweak.

Awholecountryisatrisk,

notjustasinglecompany.

Thus,theinformationeconomyislikelytobeavolatile,cyclical,unstablemess.Theproblemis

notthe"creative

destruction'*onewouldexpectinaninnovativeeconomy,butthestructuralinstabilityofan

economywhosemajorproducts

haveverylowmarginalcostsandhenceprices,butarenotlow-costtoproduce.Thenotionthatan

information-basedeconomy

willbeinherentlyprosperousmustberevisedforalessoptimisticscenario.

Butthisconclusionmightatleastenableustothinkaheadandcontemplateprivateandpublic

strategies.Thatwouldbe

betterthanfollowingthehypeofpreviousyears,whichhasledtheinformationindustriestotheir

presentcrisis.Itwill

notbetheirlast.

ThewriterisprofessorofeconomicsandfinanceatColumbiaUniversityanddirectorofits

ColumbiaInstitutefor

Tele-Information.

信息经济的市场缺陷

当媒体、通信、IT和互联网公司的领袖们聚到一起，谈到新技术、新成就，大家总是兴致

勃勃，但说到近期行业遭受的磨难，大家便默不做声

,就像近期在达沃斯(Davos)出现的情况一样。业内各个领域都遭遇难关：网络公司泡沫、

电信公司破产、音乐产业萧条、广告业低迷、电子出

版业营收停滞、个人电脑业发展放缓、无线市场饱和、半导体业衰退、报业不景气、研发费

用削减。而问题在于，为什么整个信息产业会如此

一致地陷入困境？

上述低迷状况如此普遍，说明出现了一些根本性的问题，这些问题不仅限于某个行业、也不

仅是短期内存在。相反，我们需要认识到，整个信

息产、忆从音乐、报纸、电信、互联网、半导体到业内任何领域，都已逐渐受到一个巨大的

市场缺陷的影响。当市场价格不能达到自我持续的

平衡时，市场就存在某种缺陷。整个信息业的市场缺陷是我们这个时代的根本趋势之一，这

种缺陷具有长期、深远的影响，而且正在我们眼前

发生。

这一问题基本的结构性原因在于，信息产品的特点就是固定成本高，而边际成本低。它们的

生产成本高昂，但再生产和销售的成本低廉，因而

展现出强大的规模经济效益，并容易诱发供应过量。另外，有越来越多的信息产品正源源不

断地提供给用户，而信息产品和服务正变得愈加“

商品化”、愈加开放，彼此竞争愈加激烈。

这些因素所产生的主要后果，就是内容、网络分布和设备的价格全线崩溃。现在似乎难以对

信息产品和服务收取任何费用。音乐产业无法维持

价格；除了《金融时报》等几家优质内容供应商，其它在线出版商都无法对读者进行收费；

国际长途电话价格下跌，而随着互联网电话的出现

,国际长途价格将儿近于零；网上广告的价格已大幅下跌：大部分国内新闻和国际新闻都免

费供应；很多软件无偿分发或可免费索取；学术论

文在网上免费提供；除非要交税，电视和广播向来可以白听白看；即使是有线电视，每周播

放2万个小时的节目，也仅以每小时01美分的收费

提供给收看者；报纸的价格仅能偿付纸张和发行成本，内容则是免费奉送。

上述种种都是价格长期下跌的征兆，尚无迹象显示这种下跌趋势会有所缓和。这对消费者来

说是件大好事，包括那些发展中国家的消费者，但

却为供应商带来灾难。供应商的信息售价或传播价格正在下跌，趋于边际成本，而边际成本

则接近零，而且一般都不能负担全部成本。没有哪

家公司能够长期这么做。信息市场因科技发展变得越高效，上述进程的发展速度也越快。

而且接下去还有更多麻烦。

首先，和从前相比，信息业内各种次级产业相互影响的程度更大、速度更快。举例来说，“旗

帜广告"(bannerads)的过度采用导致很多网站

的业务模式失败，转而乂损害了科技杂志、电信网络、互联网骨干企业、设备制造商和研发

业务。

其次，信息产业将不断经历盛衰周期，我们仅仅经历了其中第一个。面对价格滑坡，信息业

公司所做的反应将是削减成本、外包、规避风险、

多样化经营，以及采用“微支付”等新方法。它们将努力革新，好让自己的产品变得独特。

但是，个人和机构持续吸收快速变革的能力有限，

因此，他们采取的主要策略将是整合或组成企业联盟，以便维持定价能力.结果，价格和利

润将会上升(媒体行业的集中程度也会提高)，这将

再次导致市场扩张和新企业的介入，而根据同样的经济学逻辑，将出现新的价格大幅下跌，

呈现普遍的价格下降趋势。随后，在股价下跌引发

的信用循环中，价格波动加剧。再者，信息产业价格下跌的震荡局面，还将通过乘数效应拖

累其它经济领域。

因此结论就是，随着各国越来越倚垂以信息为基础的活动，它们的经济状况就会变得越来越

不稳定。

若果真如此，那对于政策的制定乂意味着什么呢？源代码开放软件、信息共享或公共热区之

类的自愿者活动解决不了问题，因为这些活动也受

到被称为“公用领域的悲剧"(tragedyofthecommons)的不稳定性的影响。在“公用领域

的悲剧”中，个人吃白食、过度使用行为破坏了

公共群体的努力。因此，政府将不可避免地被卷入稳定大局的事务中。但这说来容易做来难。

凯恩斯的需求刺激理论等经典方法，以及货币政

策或产业战略，都无法解决信息领域的核心问题。问题不是需求或投资不足，而是供应过度、

竞争以及结构性价格紧缩。

也许政府所能做的最有效的事，并不是干预信息领域，而是帮助经济实现多样化，使之成为

更平稳的组合。这就意味着要鼓励制造业的发展，

制造业通常是低科技产业，与信息产业的联系不太紧密。这样的政策将与各国以往的政策大

相径庭，因为以往每个国家都想发展成为信息社会

O然而发展信息产业战略虽然取得成功，却使整个国民经济面临更大的动荡和崩溃的危险。

以芬兰为例，诺基亚的出口占该国出口总额的35%,

产值占国内生产总值的15%,此外公司还施加了一些次级影响。因此想象•下，如果这家

无线通讯公司变得疲弱，那么整个国家就会面临风险，

而不仅仅是这一家公司。

所以说，信息经济有可能是个波动性、周期性和不稳定的杂乱体系。人们以为这是一个创新

型经济体内会出现的“创造性破坏”，但问题并非

如此，而是一个经济体中的结构性不稳定。在该经济体中，主要产品的边际成本都很低，因

此价格也很低，但产品的制造成本不菲。有人认为

,以信息为基础的经济自然会保持繁荣，现在必须修正这种观念，应认识到情况不太乐观。

但是，这个结论也许至少能让我们未雨绸缪,提前考虑在个人领域和公共领域该采取的策略。

这比继续前儿年天花乱坠的宣传要好，正是这些

宣传令信息企.也陷入日前的危机，而这不会是它们面临的最后•个危机。

作者是哥伦比亚大学经济学与金融学教授，兼该校电信信息学院院长。

Unit06

Enron'sSkillingfaces42-countindictment

ByJoshuaChaffininWashington

Published:February1920040:06ILastUpdated:Febnaary19200417:33

JeffreySkilling,theformerchiefexecutiveofEnron,waschargedonThursdaywithdirectinga

wide-rangingschemeto

manipulateearningswhilereapingtensofmillionsofdollarsfromillegalinsiderstocksales.

MrSkilling-whowasledinhandcuffstothefederalcourtinHouston-pleadednotguiltyto42

countsofsecuritiesfraud,

insidertradingandothercrimes.Hefacesthepossibilityoflifeimprisonment,and$80minfines

andrestitution.

AngrandjuryindictmentdeliveredlateonWednesdaymadehimthemostseniorEnronexecutive

tofacecriminalchargessince

thecompany*sspectacularcollapseinDecember2001.ItmarkstheUSJusticeDepartment's

greatestsuccessafteratwo-year

crackdownonwhite-collarcrimeundertakenatthebehestofPresidentGeorgeW.Bush.

ReadmorenewsandanalysisofthecaseagainstformerEnronchiefexecutiveJeffSkilling,and

ontheinvestigationintothe

collapseoftheenergygiant

DeputyAttorneyGeneralJamesComeysaidinastatementthattheindictmentaccusedMr

Skillingandotherexecutivesof

concocting"amassive,complexschemetogiveshareholdersandtheinvestingpublicthefalse

appearanceoffinancial

strengthandsecurityatatimewhenEnronwas,infact,failing".

TheSecuritiesandExchangeCommissionhasalsofiledcivilchargesagainstMrSkilling,

accusinghimofviolatingandaiding

andabettingtheviolationofaseriesoffederalsecuritiesregulations.

StephenCutler,theSEC'sheadofenforcement,saidinastatment:"Lettherebenomistakethat

today'senforcementaction

againstMrSkillingplacesaccountabilityexactlywhereitbelongs."

Untilhisresignationshortlybeforethescandalbroke,MrSkillinghadledEnrononadizzying

ridefromstaidHouston

pipelinebusinesstooneoftheUS'smostcelebratedcompanies.

ThefederalindictmentlistsaseriesofschemesstemmingfromtheCaliforniaenergycrisisto

Enron'swebofnow-infamous

off-balancesheetpartnershipsthatMrSkillingandhisliutenantsa