《TCL集团企业多元化经营（案例论文）》

TCL集团企业多元化经营案例分析报告摘要：随着世界经济一体化的到来，企业开始不断扩张，直至信息时代，各国之间的交流与贸易都大幅提升，很多成功的公司开始产生剩余资源，这时企业会考虑是继续对主营业务进行投资，扩大规模、扩大市场，还是实施多元化战略到不同行业发展。大型企业集团普遍开始实施多元化战略，企业如何实施多元化成为了众多领导者的重点关注对象。本文通过对国内外文献的梳理，来了解多元化对财务绩效影响的动因。并以TCL集团公司为案例，通过收集TCL集团的多元化战略以及相关财务数据，结合财务绩效评价理论、协同效应理论、核心能力增长理论以及对企业实施多元化战略的内外部影响因素来分析TCL集团实施多元化对其财务绩效的影响。同时介绍了TCL集团的发展历程及其在各个阶段实施的多元化；最后对TCL集团的财务报表分别通过指标分析和杜邦分析法，得出易于观察的数据指标。再根据得出的数据对比分析，找出TCL集团实施各种多元化对财务绩效产生不同影响的原因，深入探讨TCL集团多元化改善财务绩效的措施，为TCL集团更好地实施多元化提供对策。关键词：多元化战略；核心竞争力；财务绩效；战略协同一、绪论1.选题背景跨行业兼并在上个世纪六十年代兴起，多元化经营战略一度被大企业所追捧。在世界范围内，很多著名大企业都是通过不同类型的多元化经营战略发展壮大。与专业化战略局限于一种产品或产业不同，多元化战略追求多种产品或多个产业的经营。比如谷歌，横跨搜索引擎、智能家居、无人车的研制以及通讯系统网络的研发。我国的企业，尤其是上市公司，则纷纷采取了并购、联合或者投资等手段，逐步建立起自己的多元化业务集团。本文选取工作单位TCL集团作为案例研究的对象，主要是出于它所处的行业在中国近30年改革发展过程中具有一定的代表，在它所处的行业，有多元化转型比较成功的企业集团，也有转型不太顺利走专一化经营的企业。从它2001年开启多元化的进程起，从相关多元化到非相关多元化经营，从新设产业板块到退出部分产业板块，从稳健的经营策略到扩张性经营策略，其多元化经营的发展情况也成为各种分析研究的焦点对象。TCL集团经历了业绩快速增长到增长放缓甚至停滞不前的状况，产业盈利丰厚到盈亏吃紧的阶段。多元化经营对企业财务绩效的影响是好是坏，对企业发展的影响是正向还是负向，有待我们进一步研究。2.研究目的及意义（1）研究目的在如此激烈的市场竞争环境中，多元化发展对很多公司已经成了救命稻草或者说必经之路，在家电行业里也有诸多企业集团实施多元化经营战略。多元化经营有许多显而易见的收益，比如像GE、海尔这样成功实施了多元化经营战略的公司确实带来了可观的财务效益。可是，欧美、日韩等国企业经历的多元化经营战略的波动说明多元化的成本较高，不一定像人们原先估计的那样给财务绩效或企业价值带来显著提升；相反，有时候可能造成财务绩效和企业价值的下滑和价值减损。目前不论是在发达国家还是在发展中国家关于多元化的经济后果都没有得出一致的结论。多元化经营对企业财务绩效和价值的影响是正面还是负面的，企业多元化无论是成功还是失败，都有着复杂的内因和外因，多元化经营的结果是受多方面因素综合作用的结果。本文以TCL集团上市公司为例，简要分析公司多元化动因及实施的过程，继而着重通过分析公司财务绩效以及企业价值，研究TCL集团的多元化实施对企业财务绩效的影响，及从成长性、盈利能力、财务柔性、风险控制能力等在内的多角度多维度分析TCL集团实施多元化的效果及可能遇到的困难。（2）研究意义理论意义：有助于丰富我国家电企业多元化绩效效应的相关认识。企业究竟该选择何种成长方式，是走专业化道路还是多元化经营之路？这个问题一直是学术界和实务界探讨的热点。自多元化战略兴起以来，西方研究多元化的文章，从理论研究到实证研究，可谓不计其数，已基本形成了较为成熟的理论体系。我国对多元化研究的起步较晚，但近年来，国内关于多元化与企业经营绩效之间关系的研究也层出不穷，然而这些研究并没有形成一致的结论：一种观点认为，多元化可以分散经营风险，还能利用资源的协同性提高资源的使用效率；另一种观点认为，多元化会造成企业内部管理不善，协调功能差，还可能导致盲目投资等；还有人认为，多元化作为一种发展战略和成长方式，本身没有优劣之分，关键在于企业是否具备足以实施多元化的内、外部条件，只要条件成熟，多元化经营一般就能成功。本文试图在中国家电行业的大背景下进一步完善家电企业多元化对企业的财务绩效影响的研究。实践意义：为TCL集团实施多元化战略及提高财务绩效提供指导意义。受益于我国改革开放经济持续保持较快增长，家电行业经历了行业的快速发展到增速放缓阶段，行业竞争异常激烈，它的发展也成为人们热点关注的话题。随着经济全球化进程的加快和社会主义市场经济的持续快速发展，企业之间的竞争越来越激烈，家电企业要在激烈的竞争环境中生存与发展，如果缺乏变革的心态和勇于创新转型的勇气，极有可能不进则退；但如果不考虑自身的具体情况，盲目投资扩张，又会给企业带来灾难。所以本文通过探寻TCL集团多元化的财务绩效问题，希望研究成果能为其他家电企业提供多元化实施提供借鉴意义。3.研究方法本文采用案例研究、规范研究和对比分析法相结合，同时在对案例企业进行分析的时候又将定量研究和定性研究相结合。规范研究法。主要采用文献综述法，引入多元化和财务绩效评价理论，用规范研究法分析多元化影响企业财务绩效的作用机制，以此作为本文的理论基础，从理论上为多元化战略对财务绩效影响奠定基础。案例研究法。在以上规范研究基础上，通过案例研究法分析TCL集团实施多元化的动机及对财务绩效影响等问题，最后以案例分析的结果来验证规范研究的结论，得出案例企业实施多元化对企业财务绩效和经营效果的影响。案例研究中，运用了财务分析的各种数量计算的方法，包括财务指标法、趋势分析法等。对比分析法。通过多元化经营的TCL集团不同时间财务绩效对比，以及与行业其他家电企业的多元化财务绩效进行比较，通过对比研究多元化对TCL集团财务绩效的影响。二、文献综述与相关理论1.多元化战略相关理论（1）多元化战略的概念多元化是与专业化相对应的发展战略，它是企业成长的一种方式，又名多角化、多样化。战略管理鼻祖安索夫最早提出关于多元化的概念，他提出多元化是企业发展到一定阶段后，为追求长远发展采取的一种扩张行为。他根据美国1909-1948年间规模最大的100家企业的发展状况，总结出企业沿产品线和市场线扩张的四种基本模式（表2-1），并将多元化定义为在新的市场上推广新的产品：①市场渗透：企业将现有的产品在现有的市场中进行推广；②市场发展：将现有的产品在新的市场中进行推广；③产品发展：在现有的市场中投入新开发的产品；④多元化经营：以全新的产品推向全新的市场。表2-1市场战略选择现有产品新产品现有市场市场渗透产品开发新市场市场开发多元化（2）多元化的分类1970年，赖利（Wrigley）在他的博士论文《事业部制与多元化》，提出了选用专业化比率(SR)作为多元化程度的度量指标，并对多元化进行分类，在企业多元化研究中迈出重要一步。Wrigley以一个企业销售收入最多的产品的销售额占企业总销售额的比重，即专业化比率（SpecializationRatio，SR）来测量企业的多元化程度，具体有关介绍和详细分类如表2-2所示：表2-2Wrigley关于企业多元化的类型划分多元化类型专业化比率(SR)公司增长特点单一产品型0.95<SR<1公司只是通过扩大原有产品的规模来实现增长主导产品型0.7<SR<0.95公司实现很小程度的多元化，但仍然依赖且专注于其主导产业相关产品型SR<0.7公司增加新的活动与组织原有的技术和能力有明显的关系不相关产品型SR<0.7公司在实施多元化经营时（通常是通过收购），除了财务上以外，与公司原有的技术和能力不相关很多学者的研究都是将多元化经营按业务种类进行划分，仅涉及到企业业务层面的多元化。随着研究的不断推进，人们对多元化的含义又有了一些新的认识。毛蕴诗（2004）认为企业的多元化经营除了第一个维度的业务多元化程度外，还有多元化的第二个维度（地域多元化程度），以及第三个维度（企业内部职能的多元化程度）。但综合考虑，本文采用赖利的多元化度量方法，参考《上市公司行业分指引》以及上述基础理论，采用专业化比率度量角度将企业多元化经营划分为单一产品型、主导产品型、相关产品型以及无关产品型四种类型。（3）多元化战略动因多元化战略又称多角化战略,是指企业同时经营两种以上基本经济用途不同的产品或服务的一-种发展战略。多元化战略是相对企业专业化经营而言的,其内容包括产品的多元化、市场的多元化,投资区域的多元化和资本的多元化。企业多元化的动因是理解多元化战略的逻辑起点。企业多元化经营意味着企业组织新的发展方向即企业从现有的产品和市场中分出资源和精力投入到企业不太熟悉甚至毫不熟悉的产品和市场。公司采取多样化战略的动因很多既有公司内部的原因也有公司外部的原因。佩罗兹把这些原因称为企业成长的外部因素和内部因素。2.财务绩效相关理论（1）财务绩效定义本文对绩效的解释主要从管理学角度进行。目前，学术界对绩效尚未形成统一的定义，主要存在三种认识：绩效是结果，绩效是行为，以及绩效是行为和结果的统一。Borman(1997)认为绩效是可评价的行为，这些行为对个人或组织效力存在积极或消极的影响。Brumbrach（1998）认为绩效是指行为和结果的统一，行为由从事工作的人将任务付诸实施来体现，它不仅是结果的工具，也是为完成工作任务所付出的脑力和体力的结果，陈嘉莉（2008）认为绩效是指具有一定素质的员工围绕职位的应付责任所达到的阶段性结果，以及达到过程中的行为表现。绩效行为论对绩效的衡量可以通过观察行为考核职责履行情况进行打分，由于对行为的判断存在较多主观成分，且对员工行为的过多限制会制约员工的积极性和创造性，不利于绩效衡量的有效性，因此，本文将采纳绩效结果论的观点，认为绩效是企业的业绩和效果。（2）多元化战略与财务绩效的关系在多元化绩效的有关研究中，绩效主要分为财务绩效和市场绩效。财务绩效是以财务报表为基础，以投入产出分析为核心，利用财务指标反映企业的经营成果。市场绩效是市场在公司过去业绩基础上对其未来盈利能力的估计，利用市场价值指标反映企业的业绩和效果。由于我国资本市场投机性强，股价较难反映企业真实业绩状况，因此，本文研究的绩效仅指财务绩效。财务绩效一般体现在盈利能力、发展能力以及资产营运能力等方面。财务绩效评价是指通过构造的财务指标，参照统一的评价标准，运用一定的评估方法，对企业某个时期的业绩进行客观公正的评价。（3）多元化绩效的理论解释自20世纪初以来，企业多元化经营的现象越来越多，研究企业多元化经营的理论文献也逐渐增多，不同学科的学者对此提出了不同的看法，他们从各自专业领域的角度对多元化经营进行了深入的分析，主要分为资源基础理论、市场权力理论、内部资本市场理论、委托代理理论等四种理论。资源基础理论：主要观点是企业会利用所拥有的剩余资源去寻求企业多元化的拓展。Penrose(1959)最早指出企业进行多元化经营的目的，是为了充分利用本企业生产要素或资源的剩余能力。Nelson和Winter（1982）将Penrose提出的有形资源进一步扩大范围，拓展到无形资产。Montgomery和Wernerfelt（1988）认为，企业资源的异质性越高，产生的边际报酬率也越高。市场权力理论：主要从市场竞争环境的角度来解释多元化的经营效应。市场权力一般是指企业对市场的一种控制力，包括企业产品的市场定价、市场份额及市场影响力等等。Edwards(1955)指出，不同于专业化企业，多元化企业在进行经营战略决策时，不会孤立的看每个不同的产品市场，而是凭借在某个市场上的控制力量而获得最终的利益。三、TCL集团介绍及多元化实施现状1.TCL集团介绍（1）TCL集团基本情况TCL科技集团股份有限公司（简称TCL或TCL科技集团）创立于1981年,作为中国企业国际化的先行者，早在1999年TCL就率先布局越南市场。至今已经走过早期探索、跨国并购、稳步成长、全球化再出发四个阶段，集团现有7万名员工，28个研发中心,10余家联合实验室，22个制造加工基地，在80多个国家和地区设有销售机构，业务遍及全球160多个国家和地区。TCL前身为中国首批13家合资企业之一——TTK家庭电器（惠州）有限公司，从事录音磁带的生产制造，后来拓展到电话、电视、手机、冰箱、洗衣机、空调、小家电、液晶面板等领域。2018年10月，TCL登上福布斯2018年全球最佳雇主榜单。2019年7月10日，财富中文网发布了2019年《财富》中国500强排行榜。TCL集团股份有限公司在2019年中国500强排行榜（公司名单）中排名第79位。2019年9月1日，2019中国战略性新兴产业领军企业100强榜单在济南发布，TCL集团股份有限公司排名第52位。“一带一路”中国企业100强榜单排名第49位。2019年12月18日，人民日报“中国品牌发展指数”100榜单排名第46位。2020年2月6日晚间，TCL科技公告称，经公司申请，并经深圳证券交易所核准，公司证券简称自2月7日起由“TCL集团”变更为“TCL科技”，英文简称由“TCLCORP.”变更为“TCLTECH.”，公司证券代码不变。（2）TCL集团多元化实施情况TCL集团多元化实施基本情况如下图3-1：TCL數碼控股有限公司TCL控股有限公司20%100%深圳市TCL建設發展有限公司100%TCL半導體（深圳）有限公司100%深圳TCL空調科技有限公司100%56.79%100%100%58.8%深圳TCL電子有限公司TCL數字股份有限公司**100%100%80%68.75%100%100%100%100%深圳市酷開網絡科技有限公司於2018年12月31日於百慕達註冊於薩摩亞註冊於英國處女島註冊於香港註冊於中國達註冊TCL液晶器件（深圳）有限公司深圳TCL數字技術有限公司南京TCL家用電器有限公司TCL集團有限公司TCL電視有限公司TCL電視控股有限公司TCL投資（控股）有限公司TCL海外發展有限公司TCL集團財務有限公司TCL實業TCL數碼控股有限公司TCL控股有限公司20%100%深圳市TCL建設發展有限公司100%TCL半導體（深圳）有限公司100%深圳TCL空調科技有限公司100%56.79%100%100%58.8%深圳TCL電子有限公司TCL數字股份有限公司**100%100%80%68.75%100%100%100%100%深圳市酷開網絡科技有限公司於2018年12月31日於百慕達註冊於薩摩亞註冊於英國處女島註冊於香港註冊於中國達註冊TCL液晶器件（深圳）有限公司深圳TCL數字技術有限公司南京TCL家用電器有限公司TCL集團有限公司TCL電視有限公司TCL電視控股有限公司TCL投資（控股）有限公司TCL海外發展有限公司TCL集團財務有限公司TCL實業有限公司TCL集团自成立以来一直致力于电视机产品的研发、生产、销售。随着人们生活水平的提升，消费需求由物质生活需求向精神文化需求转变，人们对电子数码产品的需求日渐提升。也催生了电视机等数码电子产品的更新换代，在这一历史背景下，TCL集团的生产和销售规模不断扩大。为了不断引进数码电子产品新技术和新设备，促进集团快速高效发展。（3）TCL集团财务状况图3-2是TCL集团近十年经营总体情况一览表：图3-2TCL集团经营总体情况数据一览表资料来源：2008-2017财年TCL集团年报数据从TCL集团近十年经营总体情况来看，TCL集团经营较为稳健，资产规模与营收规模持续保持正增长，且持续保持盈利状态。除2008和2017年净利润额较低外，其余年份净利润额持续保持在12至15亿港元左右，TCL集团出现了增收不增利的情况。截止2018年3月31日，TCL集团总资产为537.41亿港元，增长率为24.8%。公司2017财年实现营业收入462.6亿港元，同比增长8.0%；净利润5.4亿港元，同比下降58.7%；净利率为1.2%，同比下跌1.9个百分点。本章通过简述TCL集团近十年的财务状况以及在多元化业务的投资上对集团财务报表的影响。将非财务数据和财务数据整合起来，介绍案例研究的背景，主要是对案例研究对象TCL集团有较为全面的认知。2.TCL集团多元化的动因及过程分析（1）分散经营风险黑电和白电TCL集团发现物流、售后、配送等等，这些都能够实现共享，所以TCL集团在发展的过程中仍然有很大的机会。当然，TCL集团不可能在短期之内就达到像海一样高的市场份额，但是当前TCL集团的品牌集中度已经具有了比较高的程度，可是仍然不能够与海尔进行竞争的原因就是多元化问题。（2）顺应市场规律全球家电企业在发展过程中的规律多元化。TCL集团从最早的西门子，欧洲的伊莱克斯，到美国的GE，到日本的松下、夏普、日立以及三洋以及后来韩国的三星跟LG，最后到国内海尔白电到黑电的跨越。海尔是白癜到黑店跨越的唯一一个企业。相反海信、康佳、长虹，都是黑+白模式，当前，格力并没有进行电视机的生产和经营，同时美的也没有进行电视机的生产，这些都体现出家电行业发展的一个规律性，所以在发展的过程中，必须顺应规律。（3）企业战略需要TCL集团目前仍然有很大的机会进行跨越发展，虽然当前整个行业的竞争都非常激烈，但是整体上洗衣机以及空调在整个国际市场上都处于增长的状态，因为其在整体范围内的普及率并不像彩电那样高。而且很多农村的家庭并没有空调以及冰箱，洗衣机的数量也并不多，所以这些仍然有较大的市场空间。而且，白电产品从功能化产品正式转向了智能化产品正是一个时机，TCL集团本身具有比较丰富的电视剧制作经验，当前正好是一个机遇，聪TCL集团在南京的新的冰箱以及洗衣机发布会上就能够看出来。TCL集团在这一次推广的过程中，基本上都是智能化的冰箱以及洗衣机。例如冰箱，目前生产出来的袭击有一个五寸的触摸屏，如果你本身不会制作《麻婆豆腐》，没有关系，如果你对着冰箱喊一声：麻婆豆腐。立马就会出来制作过程，以及相关的调料。这就是TCL集团黑电企业进入目前白电的一个机会，至少当前海尔在市面上仍然没有这样的冰箱。再比如洗衣机，大多数人在洗衣服的时候都会纠结，到底应该放多少洗衣粉，因为会遇到洗不干净或者残留洗衣粉味道较浓的问题，但是TCL集团的洗衣机可以自行决定洗衣粉的量。智能冰箱的语音功能也可以随时通知主人，冰箱断电的消息，这样可以避免因为断电而导致的一些不必要的问题。（4）市场势力首先就新常态方面来讲，在彩电行业的发展过程中，其实机遇在成功中占了很大的一部分。几乎每一家每户现在都有一部彩电，TCL集团将这种经济形式称为存量经济，同时也可以称为成熟市场。在以往的过程中，TCL集团在经济学的基础上，认为资本主义产能过剩，牛奶倒进海里面，这种行为是一种非常变态的行为，并且不理解，其实这就是典型的产品过剩。例如手机，每一个人都拥有至少一部手机，在这样的经济环境下，一个企业到底应该怎样发展，这是包括TCL集团在内的每一个企业管理人员，都必须面临的一个重要问题，但是这也是当前TCL企业必须要不断适应的新常态。TCL集团实施多元化的财务绩效分析1.指标分析表4-1TCL集团近十年（2008-2017财年）总资产、营业收入和净利润（单位：亿港元）年份总资产营业收入净利润2008110.63153.334.62009192.22227.6912.512010186.75243.3911.742011222.24281.3712.522012290.63378.2415.012013321.44394.812.542014333.22401.3531.282015420.6426.9521.72016430.59428.4513.12017537.41462.65.41通过对上述数据进行比较分析，得出：TCL的销售收入每年都有所增加，但有一年相对反常，即2017年，发展相对缓慢，相较上一年增长率仅有1.17%。与这一年形成强烈反差的是2009年，这一年的收入增长率都非常可观。从公司的损益表可以看出，TCL集团的净利润2013年有所下降，但2014年马上又有了大幅度增长，随后三年时间，都在下降。由此说明TCL集团近几年的多元化决策基本让集团保持收入稳定增长的状态，但净利润的波动幅度较大，最高时能达到31.28亿港元，最低时却只有5.41亿港元。表4-2TCL集团2008年至2017年偿债能力分析年份流动比率速动比率资产负债率权益比率20081.650.3562.2146.8720091.600.5363.2549.4120101.600.5961.2052.2420111.560.5661.0051.2020121.390.5864.7857.0320131.342.1164.7060.1420141.561.5254.3852.9320151.501.2660.2938.9420161.421.1460.9542.1320171.431.1561.6136.67首先，TCL集团对TCL集团的偿债能力进行分析，流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个指标，企业流动资产占资产的比重最大，流动比率越高，企业偿还短期债务的能力更强一些，但短期偿债能力指标并不是越高越好，如果指标过高，则表明企业利用流动资产的效率不高。根据以往的经验，流动比率为2时，可以达到，相对良好的状态。在企业的流动资产中并不是所有的资产都很快能转变成现金，有一项转换能力较弱的项目，那就是存货，也就是说，存货的这种性质决定了，计算短期偿债能力时，也可以把它刨除在外，在流动资产中排除部分库存流动性相对较差的存货称为速动资产，一般认为在一个企业中速动资产的比例为1:1，是一个比较合理的水平。从表中数据可以看出，2008-2017年间，TCL集团的流动比率和速动比率都有总体趋势都是一个上升再下降的趋势，两者最高值都为2013年，根据TCL的实际情况可以知道，2013年也属于战略调整的情况，因此两者上升到2以上的现象也不难理解。接着对TCL集团的长期偿债能力进行数据分析，根据以往经验，家电行业健康的资产负债比为50%-70%，这样的债务结构更合理。比较之下，最优的资产负债率在60%左右。如果资产负债率超过75%，那么企业的财务风险会很大。从上表4-2可以看出，从2008年开始，TCL集团的长期偿债能力有所下降，从2013末起开始回升，但数据均在合理范围内。这说明了企业充分利用负债来获取资金，并把债务控制在可控范围内。然后，TCL集团对TCL集团的营运能力进行分析：根据以上的数据分析，TCL集团可以看出，TCL集团有着相对合理的短期和长期的债务比率，接下来，通过对表4-3的分析，来分析TCL集团的营运能力：表4-3TCL2008年至2017年营运能力分析年份总资产周转率固定资产周转率存货周转率应收账款周转率20080.170.300.903.1020090.230.441.164.4120100.270.551.064.9120110.200.460.932.7520120.230.411.093.5120130.090.640.650.2120140.1818.791.820.3420150.274.761.610.6820160.252.521.430.6420170.242.671.160.52从上表可以看出，TCL集团的资金周转率在整体上波动幅度较大。总资产周转率在2015年达到最高，固定资产周转率与存活周转率则是在2014年达到最高，应收账款周转率在2012年最高，随后所有数据都呈现下降趋势。由此可以基本判断，企业在营运能力上的峰值为2012年到2014年期间，而不难将其与2013年TCL企业正式研发自产冰箱相关。自2014年，库存周转率开始下降，一种原因是TCL集团的库存积压过多，这可能与当年国家政策有关，国家停止对节能家电产品的补贴。根据家电行业的年报可以看出，家电企业在我国整体的销量都受到了影响。也就是说这是系统性的，并没有异常。相对于过去发生的事情，应更关注公司目前的业务状况及其未来的发展能力，毕竟过去是没办法改变的，由此TCL集团选择过去五年TCL集团的盈利能力和企业发展能力来进行分析。如下表4-4。2.杜邦分析对TCL集团的分析主要是通过第三章阐述的杜邦分析法，由于时间是考验经营战略是否对企业产生影响，故整理TCL集团2008—2017年的资料来计算，如表4-4所示。表4-3TCL集团2008年至2017年数据年份销售净利率总资产周转率总资产净利率资产负债率净资产收益率20087.120.176.3062.2119.2220096.870.236.2363.2519.0220105.260.276.2061.2016.1120114.500.206.1261.0016.2820124.210.235.8564.7812.0620133.630.094.1064.7025.4720148.350.189.5654.3815.0520155.920.275.7660.298.5720163.570.253.0860.953.1720171.270.241.1261.612.76由表中的数据能够发现TCL集团在财务方面有以下的改变：通过近几年的数据显示，该集团的股本回报率从2008年到2017年一直呈现下降趋势，由此说明这几年时间TCL集团投资带来的收入并不稳定，甚至可能存在都有出现错误决策，导致投资收益率不能得到有效提升。3.TCL集团实施多元化战略对财务绩效影响原因分析（1）协同效应角度分析上面主要是针对TCL集团的财务绩效说出了具体的分析，从分析中能够了解到，TCL集团在多元化实施过程中，涉及到的多个业务里面，最终能够获得成功的都是与主营业务相关的内容，就整个集团的绩效情况来看，仍然缺乏稳定性。这种解释与协同效应也有很大的相似性，因为有协同效应的存在，所以企业的不同业务之间一定要相互联系，如果在实施的过程中属于完全的非相关多元化，根本就没有办法产生协同，在一些研究中也可以看出，如果将内部协同效应不高的公司拆分成一个个的小公司，最终获得的收益甚至会更高。而且如果不相关的企业非常复杂的话，也基本上没有办法实现些同效应。就算两家公司之间有协同的可能性，也没有办法对这种协同作用进行有效的利用，因为管理者没有办法去管理自己不熟悉的业务。所以在很多研究中也表示，与其把两个没有相关性的业务组合在一起，还不如拆分成两个公司。（2）管理角度分析不管在实施的过程中选择哪一种多元化，一定会使得管理的难度增加，或者在进行管理的时候，需要的管理人员更多。在以往的多元化理论中，第一个考虑的问题就是资源的利用情况。有很多学者都努力的进行研究，以此来证明相关多元化与企业的财务绩效之间属于一种正相关的关系。他们认为企业在对相关行业进行多元化战略的时候，可以最大程度的整合资源，让资源的优势发挥到最大化，进而达到规模经济的目的。同时，不同于相关多元化，很多学者并不支持非相关多元化，因为从定义上就能看出各个业务之间很难产生协同效应。除此之外，在实施非相关多元化的过程中，通常情况下，要花费更多的成本以及更多的管理人员。虽然对于企业的高管来说，这种战略模式可能具有优势，但会使得企业股东的权益受到损害。（3）资源角度分析企业从根本上来看属于一种管理机构，在基本运营的过程中，通常是用一套能够有效控制的生产资源来使得利润最大化，在此之后，资源的理论开始有了更多的发展机会。施密特认为，资源就是企业日常运营的过程中所需要的一些资产，其中包括的内容有友情的资产以及无形的资产两种，例如固定资产、生产技术，资金获取渠道和人力资源等等。企业的资源并不是一开始就有的，而是在发展的过程中日积月累的产生的，其对于企业的发展发挥着至关重要的作用。已经有学者做了证明，他们认为，在实施多元化战略的时候，一个关键的决定因素就是资源，是这一战略实施成功的基础。有一些公司就是因为没有办法持续的投入资源，所以在发展的过程中，不得不放弃多元化战略。而一些资产管理公司，他们会将一些企业收购进来，然后进行合并、重组以及分拆上市，通过这种方式来获取利润。这主要是对于原油企业的各种资源的充分利用。就资源层面来看TCL集团，分析其在多元化战略实施过程中的财务绩效变化情况。五、TCL集团实施多元化战略的经验总结及建议1.TCL集团实施多元化战略的经验总结（1）协同效应最终影响财务绩效企业在实施多元化战略的时候，一定要从自己的实际情况出发。在实施这一战略之前，一定要将所有的因素综合进行考虑，考虑清楚到底适不适合实施多元化战略或者适合实施哪一种多元化战略，相比于非相关多元化，多元化战略对于企业来说比较容易，所以相关多元化的实施过程中也更容易产生协同效应。协同效应具体通过品牌以及企业的文化来表现，在很多案例里面都可以看到多元化战略的优势。企业如果想要多元化战略的实施成功，首先内部一定要有一支专业化的管理团队，这样才能做好内部各部门之间的协调和梳理，进而产生协同效应。同时，企业的组织结构以及业务流程对于多元化实施的成功与否也有至关重要的作用。因为在实施多元化的时候，相对来说会对业务流程以及组织结构进行优化，只有这样才能使得不同的业务之间有所关联，达到协同效应的目的。（2）实施非相关多元化战略企业的财务绩效会降低从第四章的分析中就可以得出，TCL集团在进行非相关多元化战略实施的过程中，对于财务绩效，其实是有负面影响的，那因为在整个集团的影响之下，使得这些不利影响被消除了，甚至在这个过程中，将一些非相关多元化放弃了，主要是因为在进行非相关多元化只是的过程中一定要有与之相适应的技术及渠道，只有这样才能够更加了解市场，进而可以和同行业进行竞争，将仔的情况下就会在竞争的过程中处于下风。而且在非相关多元化实施的过程中，需要利用企业大量的资源。这给资源有限的企业带来了非常大的负担，也有可能使得主营业务的发展也受到影响。所以，在这种情况下，企业就不适合实施非相关多元化战略。（3）实施非相关多元化战略会增加财务风险多元化的战略会使得企业的财务绩效受到影响，但是相对来说，非相关多元化对其影响的结果更加具有不确定性。以TCL来看，该集团的业务绩效和多元化战略存在正相关的关系。所以，TCL在进行多元化战略发展的时候，应该更加重视相关多元化。从上面的描述中也能够得出，TCL集团在实施非相关多元化的时候，对于企业的财务绩效并没有好处，甚至会给主营业务造成不好的影响。所以，在实施多元化战略的时候，该企业就应该避免不相关的多元化，或者首先使得核心竞争力的优势发挥出来的情况下，再开展非相关多元化。而且企业在实施非相关多元化战略的时候，一定要事先对于市场进行一个详细的调查，在做好评估之后再进行决策。在具体实施的过程中，一定要选择那些能够为企业带来利益的业务，只有这样才能够最大程度的降低集团的风险和损失。2.企业集团实施多元化战略的建议（1）选择多元化战略应以协同效应为标准为了最大程度的保证企业的利润，企业要尽最大的努力，使得经营过程中的成本降低，例如充分的利用企业内部的资源来提高多元化产业之间的相关性，而使得资源方面的费用降低，提高各个方面的利润率。（2）以发展主业为基础培育企业的核心竞争力为了保证企业内部资金流动的稳定性，所以要重视企业内部的核心产业，努力使得核心产业更加具有竞争优势，这不但使得其他产业在发展的过程中更加具有基础和支撑，同时也使得资金更有保证。涉及一个未知的新产业，之前一定要了解清楚这一行业是否对企业的发展有利，同时，在与同行业进行竞争的过程中，更加具有优势，这样会增加成功的几率。而企业核心竞争力的培养与企业主营业务的持续发展是息息相关的。因为,首先,一个企业的核心竞争力是在集中发展核心业务的过程中形成和强化的。企、业集中精力发展核心业务,把资源都集中于最擅长的活动上,可以将企业内部的资产利用率最大化,同时还可以充分利用外部供应商的投资、规模效应、创新和专业能力,节约经营成本。其次,一个企业在形成了自己的核心竞争力后,拥有了资金、技术、管理经验和市场营销上的优势,就可以提高企业的应变能力。因此,对于那些由于盲目投资、投资过度分散化造成经营业务恶化的公司而言,回归主业,提高核心竞争力是进行经营和资产重组的唯一选择。（3）注意非相关多元化的适用范围作为我国经济发展重要支撑的高新技术企业,必须把主业作为长期发展的基础,适当开展多元化经营,对高新技术企业的发展是有利的。我们应当看到,脱离主业,忽视主业的产品结构和技术结构升级,过分强调多元化经营,长期以往,会使高新技术企业的发展失去根基。如果企业实施无关多元化经营,进入不太熟悉的行业,再加上管理水平有限,有可能会增加企业的风险。相反,进行相关多元化经营可充分利用和集中企业现有的资源,发挥企业技术、营销和管理方面的协同效应,减少风险也可充分利用企业在长期的经营中积累的很多有形和无形的资源,因为这些资源对相关产品有很大的包容性和支持性,稍加调整就可应用于相关产业的生产。六、结论与展望本文基于资本组合理论，财务绩效评价理论、协同效应理论、核心能力增长理论以及对企业实施多元化战略的内外部影响因素的分析，加上个人的思考，结合TCL集团的自身特点，通过对TCL集团实施多元化战略对财务绩效影响的研究，深入地分析了TCL集团的多元化战略与财务绩效的关系，发现TCL集团实施不同的多元化战略对财务绩效的影响是不一样的，并对绩效差异的原因进行了分析。综上所述，对于TCL集团实施多元化战略对财务绩效影响的研究，对TCL集团未来在战略方面的选择上有着重要的意义，也为其他企业集团实施多元化战略提供了有价值的参考建议。同时，我需要进一步梳理企业实施多元化战略对企业绩效有何影响这个问题，并进行深入的提炼、归纳和总结，形成更加完善的建议，并在以后的工作和学习中对多元化对财务绩效的影响进行持续的关注。（指导老师：孙碧荣杨双）参考文献：[1]MariaCTCLiaraDiGuardo,KatTCLrynRudieTCLarrigan,ElonaMarku.M&Aanddiversificationstrategies:wTCLateffectonqualityofinventiveactivity[J].JournalofManagementandGovernance,2019,23(3).[2]Yan-ZTCLenTCLong,Wei-PingLiu,Yong-WuDai.IncomediversificationstrategiesandTCLouseTCLoldwelfare:empiricalevidencefromforestryfarmTCLouseTCLoldsinCTCLina[J].AgroforestrySystems,2019,93(5).[11]RaTCLatSabyrbekov.IncomediversificationstrategiesamongpastoralistsinCentralAsia:FindingsfromKyrgyzstan[J].Pastoralism,2019,9(1).[12]MoralesAriadnaE,RuediManuel,FieldKatTCLryn,CarstensBryanC.DiversificationratesTCLavenoeffectontTCLeconvergentevolutionofforagingstrategiesintTCLemostspeciosegenusofbats,Myotis.[J].Evolution;internationaljournaloforganicevolution,2019.[13]ProkopJakub,KrzemińskaEwa,KrzemińskiWiesław,RosováKateřina,PecTCLarováMartina,NelAndré,EngelMicTCLaelS.EcomorpTCLologicaldiversificationoftTCLeLatePalaeozoicPalaeodictyopteridarevealsdifferentlarvalstrategiesandampTCLi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