第1篇内部长期投资决策

第7章内部长期投资决策一、单项选择题1、在固定资产购买决策中，旧设备的变现价值与继续利用旧设备的关系为（）。A、前者是后者的机缘本钱B、前者是后者的付现本钱C、后者是前者的机缘本钱D、后者是前者的付现本钱2、若是一项投资，当折现率为16%时，其现值为10万元，而折现率为18%时其现值为-10万元，则该投资的内部收益率为（）。A、19%B、17%C、%D、15%3、与投资项目建设期长短、现金流量的大小无关的指标有（）。A、净现值率B、内部收益率C、投资收益率D、投资回收期4、某公司有一条从事生物医药A产品生产线，年销售收入2500万元，此刻预备再投资一项目从事生物医药B产品生产和销售，估计该项目投产后每一年为企业带来销售收入1800万元，但由于和原生产线生产的A药品形成竞争，每一年使得原生产线的销售收入减少400万元，若是不上马这一项目，估计其余企业也将上这一项目，投资该项目估计的年现金流入为（）万元。A、1800B、1400C、2100D、7005、某公司下属两个分厂，一分厂从事生物医药产品生产和销售，年销售收入2500万元，此刻二分厂预备投资一项目从事生物医药产品生产和销售，估计该项目投产后每一年为二分厂带来销售收入1800万元，但由于和一分厂形成竞争，每一年使得一分厂销售收入减少400万元，那么从该公司的角度动身，二分厂投资该项目估计的年现金流入为（）万元。A、1800B、1400C、2100D、7006、若是一个投资项目的投资额为250万元，建设期为2年，投产后1至5年的每一年净现金流量为45万元，第6至10年的每一年净现金流量为40万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）年。A、B、10C、8D、7、某企业新投资一个项目，该项目每一年销售收入300万元，年付现营业本钱200万元，折旧75万元，所得税税率为40%，则该项目年现金流量净额为（）万元。A、90B、139C、135D、548、某公司正在考虑更新现有的一台闲置设备。该设备原购入价50000元，税法规定的残值率为10%,已提折旧45000元；目前能够按20000元的价钱卖出。若该公司适用的所得税税率为30%，则该设备产生的现金流量为（）。A、15500元B、20000元C、24500元D、14000元9、对于项目投资，下列表述不正确的有（）。A、资金本钱越低，净现值越高B、资金本钱等于内部收益率时，净现值为零C、资金本钱高于内部收益率时，净现值为负数D、资金本钱越高，净现值越高10、下列各项中，不会对内部收益率有影响的是（）。A、原始投资额B、投资项目有效年限C、资金本钱D、投资项目的现金流量11、某投资项目经营期3年，经营期初垫付流动资金50万元，固定资产投资100万元，估计残值率10%，年营业收入140万元，经营本钱50万元，所得税税率40%，采用直线法计提折旧。则该项目经营期第3年现金净流量为（）。A、36万元B、86万元C、126万元D、114万元12、某公司已投资100万元于一项设备研制，结果不能利用；又决定再投资100万元，但仍不能利用。若是决定再继续投资80万元，应当有成功的把握，取得现金流入至少为（）。A、80万元B、200万元C、280万元D、120万元13、某项目经营期为10年，估计投产第一年初流动资产需用额为50万元，估计投产第一年流动欠债为15万元，投产第二年初流动资产需用额为80万元，估计第二年流动欠债为30万元，估计以后各年的流动资产需用额均为80万元，流动欠债均为30万元，则该项目终结点一次回收的流动资金为（）。A、35万元B、15万元C、95万元D、50万元14、某企业拟按15%的期望投资报酬率（必要报酬率）进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，货币时刻价值为8%。假定不考虑通货膨胀因素，下列表述中正确的是（）。A、该项目的现值指数小于1B、该项目的内部收益率小于8%C、该项目的风险报酬率为7%D、该企业不该进行此项投资15、当两个投资方案为独立选择时，应优先选择（）。A、净现值大的方案B、项目周期短的方案C、投资额小的方案D、现值指数大的方案16、已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（）。A、大于14%,小于16%B、小于14%C、等于15%D、大于16%二、多项选择题一、下列因素中与内部收益率有关的是（）。A、原始投资B、项目的有效年限C、项目的必要报酬率D、项目的现金流入量2、计算投资项目的现金流量时要注意的问题有（）。A、必需考虑现金流量的增量B、充分关注机缘本钱C、由于会计与财务管理的口径不同，所以不能利用会计数据D、要考虑项目对其他部门的影响3、下列关于项目投资的分类的说法中正确的是（）。A、按投资行为的介入程度，能够分为直接投资和间接投资B、按投入的领域能够分为生产性投资和非生产性投资C、按投资的方向能够分为固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资D、按投资的内容能够分为对内投资和对外投资4、估算现金流量时应该注意的问题包括（）。A、不能考虑沉没本钱因素B、必需考虑全数的现金流量因素C、考虑项目对企业其他部门的影响D、尽可能利用现有的会计利润数据5、若是某一投资方案的净现值为正数，不能得出的结论是（）。A、获利指数大于1B、投资回收期在1年之内C、投资利润率高于100%D、年均现金流量大于原始投资额6、某公司拟于2007年初购入一台设备用于某种新产品的开发，财务总监向你咨询有关现金流量的问题，你以为与该投资项目有关的现金流量是（）。A、购买新设备的价值100万元B、2005年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事C、车间建在距离总厂10千米外的2004年已购入的土地上,该块土地现大能够以300万元出售D、利用现有的库存材料进行在建工程的安装，该材料目前的市价为10万元7、与其他形式的投资相较，项目投资具有自己的特点，它们是（）。A、变现能力强B、影响时刻长C、投资金额大D、投资风险小8、以下组成项目投资分析时现金流量内容的有（）。A、回收固定资产余值B、营业收入C、折旧抵税D、回收流动资金9、对净现值指标的论述，不正确的是（）。A、净现值是一个折现的绝对指标B、净现值能够利用项目期内的全数净现金流量C、净现值能够反映项目的实际收益率水平D、只有当该指标大于1时投资项目才具有财务可行性10、在单一方案决策进程中，与净现值评价结论一定一致的评价指标是（）。A、获利指数B、投资收益率C、投资回收期D、内含报酬率11、净现值法与现值指数法的一路的地方在于（）。A、都是相对数指标，反映投资的效率B、都必需按预定的贴现率折算现金流量的现值C、都不能反映投资方案的实际投资收益率D、都没有考虑货币时刻价值因素12、下列投资评价指标中，数值越大越好的有（）。A、现值指数B、净现值C、投资回收期D、投资收益率13、甲投资方案的净现值为8600元，内部收益率为10%；乙方案的净现值为6800元，内部收益率为15%,则下列说法中正确的有（）。A、甲方案优于乙方案B、乙方案优于甲方案C、若两个方案互斥，甲优于乙D、若两个方案独立，乙优于甲14、若是其他因素不变,一旦折现率提高,则下列指标中其数值将会变小的是（）。A、静态投资回收期B、净现值C、内部收益率D、获利指数15、肯定一个投资方案可行的必要条件是（）。A、内含报酬率大于1B、净现值大于零C、获利指数大于1D、回收期小于一年16、投资项目的现金流出量包括（）。A、购买固定资产的价款B、流动资金垫支C、固定资产折旧D、增加的各项税款17、评价投资方案的投资回收期指标的缺点是（）。A、直观地反映原始投资的返本期限。B、没有考虑资金的时刻价值C、没有考虑回收期满后的现金流量D、不能正确反映投资方式不同对项目的影响18、完整的工业投资项目的现金流入主要包括（）。A、营业收入B、回收固定资产变现净值C、固定资产折旧D、回收流动资金三、判断题一、公司目前有两投资额不同的备选方案，已测得A方案的净现值为400万元，获利指数为，B方案的净现值为300万元，获利指数为。据此能够认定A方案较好。（）二、在评价原始投资额不同的多个互斥的方案时，当差额内部收益率指标小于基准收益率或设定折现率时，原始投资额较小的方案为优。（）3、在计算净现金流量时，专门为投资项目借入的款项是一种现金流入量，归还的借款本金是现金流出量。（）4、一般情形下，能使某投资方案的净现值小于零的折现率，必然小于该投资方案的内部收益率。（）五、在项目投资时，若是某一方案的净现值比较大，那么那个方案的内部收益率也相对较大。（）六、插入函数法求得的内部收益率等于项目的真实收益率》（）7、在项目投资决策中，只有增量现金流量才是与项目有关的现金流量。（）八、在进行多方案组合排队投资决策时，在资金总量受到限制的情形下，可按每一项目的净现值大小排队从而肯定优先考虑的项目顺序。（）九、内部收益率法的长处是超级注重资金时刻价值，能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平，但受行业基准收益率高低的影响，主观性较强。（）10、对于多个投资组合方案，若资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择累计净现值率最大的方案进行组合。（）1一、在全投资假设条件下，经营期计入财务费用的利息费用不属于现金流出量的内容，但在计算固定资产原值时，必需考虑建设期资本化利息。（）1二、M企业拟投资建设一条新生产线。现有两个方案可供选择：A方案的原始投资为2500万元，项目计算期为11年，净现值960万元；B方案的原始投资为2200万元，项目计算期为10年，净现值940万元，该行业的基准折现率为10%,该企业运用年等额净回收额法来判断方案的可行性，则该企业选择B方案较为有利。（）13、在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较大的方案为较优方案。（）14、项目投资的程序包括项目提出、项目评价、项目决策、项目执行这些步骤，但不包括再评价步骤。（）1五、对项目投资进行评价时，利用动态指标会得出完全相同的结论，静态指标和动态指标也会得出相同的结论。（）四、计算分析题一、某企业投资15500元购入一台设备，该设备估计残值为500元，可用3年，折旧按直线法计算，会计政策与税法一致，设备投产后每一年销售收入的增加额别离为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加别离为4000元、12000元、5000元，借款利息每一年都为1000元，年所得税率40%，投资报酬率为10%。（1）预测该项目未来3年该项目每一年的息税前利润（2）计算该项目的净现值二、某工业项目需要一次投入固定资产投资300万元，经营时需要流动资金投资60万元，资金全数来源于银行借款，年利息率10%，建设期为2年，发生资本化利息50万元，经营期5年，按直线法折旧，期满后净残值30万元（与税法规定相同），该项目投入利用后，估计每一年销售收入160万元，每一年经营本钱60万元，所得税率为33%，经营期每一年借款利息35万元，经营期结束时归还本金，折现率为10%。要求：（1）计算建设期净现金流量、经营期年净现金流量和终结点净现金流量（2）计算投资项目静态投资回收期（3）计算投资项目净现值、净现值率和获利指数（4）评价投资项目的财务可行性3、某企业计划变卖一套尚可利用5年的旧设备，另购买一套新设备来替换它，旧设备的折余价值80000元，目前变价收入60000元，新设备投资额为150000元，估计利用5年，至第5年末，新旧设备的估计残值相等，利用新设备可使企业在未来5年内每一年增加营业收入16000元，降低经营本钱9000元，该企业按直线法计提折旧，所得税率33%。要求：（1）计算利用新设备与利用旧设备的各年差额净现金流量（2）计算该项目的差额投资内部收益率（3）若是行业基准折现率为10%，肯定应否用新设备替换此刻旧设备。4、某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个方案，有关资料为：（1）甲方案固定资产投资200万元，资金来源为银行借款，年利率8％，建设期1年，建设期不归还利息，转入借款本金，投产后每一年计算并支付利息，项目结束时一次还本。该项目经营期10年，到期残值8万元，估计投产后增加营业收入140万元，年增加经营本钱60万元。（2）乙方案原始投资210万元，其中固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，全数资金于建设期一次投入。建设期2年，经营期5年，到期残值8万元，无形资产投产年份起分5年摊销，该项目投产后估计年营业收入170万元，年经营本钱80万元，该企业按直线法折旧，所得税税率33％，折现率10％。要求：（1）计算甲、乙方案的静态投资回收期与净现值；（2）计算甲、乙方案年等额净回收额并肯定应选择的投资方案；（3）用最短计算期选择投资方案。五、综合题一、某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：甲方案原始投资为120万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资20万元，全数资金于建设起点一次投入，该项目经营期5年，到期残值收入5万元，估计投产后年营业收入90万元，年总本钱60万元。乙方案原始投资为180万元，其中固定资产投资100万元，无形资产投资25万元，流动资金投资55万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入，流动资金投资于完工时投入，固定资产投资所需资金专门从银行借款取得，年利率为8％，期限为7年，单利计息，利息每一年年末支付。该项目建设期为2年，经营期为5年，到期残值收入16万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，估计年营业收入163万元，年经营本钱80万元（未包括借款利息）。该企业依照直线法折旧，全数流动资金于终结点一次收回，所得税税率为33％，该企业要求的最低投资报酬率为10％。要求：(1)计算甲、乙方案的净现值；(2)采用年等额净回收额法肯定该企业应选择哪一投资方案。二、某公司现有五个备选的独立投资项目，公司能够提供的资金总额为450万元，有关资料如下：(1)甲方案原始投资为200万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资55万元，建设投资于建设起点一次投入，流动资金投资于投产开始时投入。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后，估计年营业收入170万元，年经营本钱80万元。乙方案NCFO=-150万元,NCF1-4=万元，NCF5=万元丙项目初始投资额50万，净现值20万元，净现值率为40％丁项目初始投资额100，净现值30万，净现值率为30％(5)戊项目初始投资额200万，净现值70万，净现值率为35％。该企业按直线法折旧，全数流动资金于终结点一次回收，所得税税率33％，设定折现率10％。要求：计算甲方案各年的净现金流量。计算甲、乙两方案的净现值和净现值率。选择该企业最有利的投资组合。参考答案一、单项选择题一、A解析：若是继续利用旧设备，那么变现价值就不能变现，所以那个价值是继续旧设备的机缘本钱。二、B解析：由内插法求得该项目的内部收益率为17%3、C解析：D与项目建设期长短有关，而AB与现金流量有关，投资收益率是指会计上的收益率，与二者都没有关系4、A解析：估算现金流量时应当注意：必需是项目的增量现金流量，由于不投资那个项目别的企业也要投资该项目，也将和原生产线生产的A药品形成竞争每一年使得原生产线的销售收入减少400万元，所以这400万元不予以考虑，投资该项目估计的年现金流入为1800万元。五、B解析：本题由于没有“若是不上马这一项目，估计其余企业也将上这一项目”这一条件，所以要考虑项目对企业其他部门的影响。综合考虑以上因素，二分厂投资该项目估计的年现金流入=1800-400=1400（万元）。一分厂年销售收入2500万元为无关现金流量。六、D解析：包括建设期投资回收期=2+5+25/40=（年）7、A解析：本题考核的是净现金流量的计算。该方案年现金流量净额=（300-200）X（l—40%）+75X40%=90（万元）。八、A解析：固定资产账面价值=50000-45000=5000（元）变现收益=20000-5000=15000（元）变现收益交税=15000X30%=4500（元）现金净流量=20000-4500=15500（元）九、D解析：折现率与净现值呈反向转变，资金本钱越低，净现值越高；资金本钱越高，净现值越低；资金本钱等于收益内部收益率时，净现值为零；资金本钱高于内部收益率时，净现值为负数。10、C解析：按照公式ENCFt•（P/F,IRR,t）=0,能够看到的内部收益率大小受到项目各年现金流量（包括原始投资）NCFt和投资年限t的影响，而与资金本钱无关。1一、C解析：年折旧额=100X（1-10%）/3=30万元，净利润=（140—50—30）X（1-40%）=36万元，经营期第3年现金净流量=36+50+100X10%+30=126万元。注意终结点现金流量包括回收的净残值和回收的流动资金。1二、A解析：本题前两次投入的200万元已是沉没本钱，与未来的决策无关。13、D解析：第一年所需流动资金=50一15=35（万元）第一次流动资金投资额=35一0=35（万元）第2年所需流动资金=80一30=50（万元）第2年流动资金投资额=今年流动资金需用额一上年流动资金需用额=50一35=15（万元）流动资金投资合计=15+35=50（万元）14、C解析：本题的主要考核点是风险报酬率的肯定和净现值、现值指数和内部收益率三者的关系。期望投资报酬率=无风险报酬率（货币时刻价值）+风险报酬率，所以，该项目的风险报酬率=7%。由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。又由于按15%的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内部收益率大于15%。1五、D解析：本题考点是净现值法和现值指数法与内部收益率法的比较。对于独立方案，应采用现值指数法和内部收益率进行评优，对于互斥方案，应采用净现值法进行评比。1六、A解析：由内插法的大体原理可知内部收益率在14%和16%之间。二、多项选择题一、ABD解析：内部收益率是能使项目的净现金等于零时的折现率，与项目的必要报酬率没有关系二、ABD解析：在计算项目的现金流量时，要尽可能利用现有的会计利润数据。所以C不正确。3、AB解析：CD的分类互换就是正确的。4、ACD解析：估算现金流量时应该注意的问题有：（1）必需考虑现金流量的增量；（2）尽可能利用现有的会计利润；（3）不能考虑沉没本钱因素；（4）充分关注机缘本钱；（5）考虑项目对企业其他部门的影响。五、BCD解析：净现值是项目投产后各年净现金流量的现值合计与原始投资现值合计二者之差，获利指数则是二者之比。六、ACD解析：2005年支付的5万元咨询费属于非相关本钱。7、BC解析：与其他形式的投资相较，项目投资具有投资金额大、影响时刻长、变现能力差和投资风险大的特点。八、ABCD解析：以上内容都能够引发觉金流量的转变九、CD解析：净现值的缺点在于无法直接反映投资项目的实际收益率水平，所以C不正确；只有当该指标大于或等于0的投资项目才具有财务可行性，所以D不正确。10、AD解析：若净现值大于0，其获利指数必然大于1，内含报酬率必然大于资本本钱，所以利用净现值、获利指数或内含报酬率对同一个项目进行可行性评价时，会得出完全相同的结论。而静态投资回收期或投资收益率的评价结论与净现值的评价结论有可能会发生矛盾。1一、BC解析：净现值是绝对数指标，反映投资的效益，现值指数是相对数指标，反映投资的效率，投资方案的实际投资收益率是内含报酬率，这两个指标都不能反映。1二、ABD解析：这些长期投资决策评价指标中只有投资回收期越小越好，其余均为越大越好。13、CD解析：净现值是一个绝对数指标，反映投资效益；内部收益率是一个相对数指标，反映的是投资效率，比率高的方案绝对额不必然大。在评价投资规模不同的方案时可能出现不一致。若是是互斥方案应选择净现值大的，独立方案应选择内部收益率高的。14、BD解析：静态投资回收期不考虑时刻价值，其指标大小也不受折现率高低的影响；内部收益率指标是方案本身的报酬率，其指标大小也不受折现率高低的影响。1五、BC解析：判断一投资方案可行的必要条件是净现值大于0；获利指数大于1；内含报酬率大于实际的资金本钱或最低报酬率，投资回收期小于预定的标准回收期。1六、ABD解析：固定资产折旧具有抵税作用，属于现金流入量的内容。17、BCD解析：见教材相关论述1八、ABD解析：固定资产的折旧属于经营本钱中考虑的非现金流出的内容三、判断题一、X解析：在投资额不同的情形下，不能用净现值指标进行判断，所以本题不正确二、V解析：见教材106页的论述3、X解析：依照全投资假设，肯定项目现金流量时，只考虑全数投资的运行情形，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式。4、X解析：能使某投资方案的净现值小于零的折现率，大于该投资方案的内部收益率。五、X解析：前者是绝对数指标，后者是相对数指标，二者不必然存在前者大后者就大的关系。六、X解析：在建设起点发生投资的情形下，前者小于后者，只有在建设起点不发生投资的情形下二者才是相等的。7、V解析：只有增量现金流量才是与项目有关的现金流量。八、X解析：在资金总量不受限制的情形下，可按每一项目的净现值大小排队从而肯定优先考虑的项目顺序九、X解析：内部收益率法的长处是超级注重资金时刻价值，能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平，且不受行业基准收益率高低的影响，比较客观。10、x解析：在资金总量受到限制时，则需要按净现值率NPVR的大小，结合净现值NPV进行各类组合，从当选出能使刀NPV最大的最优组合。1一、"解析：本题考核的是项目投资中利息费用的注意事项。建设期资本化利息虽然不作为建设期现金流出，但在计算固定资产原值时，必需考虑建设期资本化利息。1二、V解析：A方案的年等额净回收额=960X1/（P/A,10%,11）=960X1/=（万元），B方案的年等额净回收额=940X1/（P/A,10%,10）=940X1/=（万元）。13、V解析：在互斥方案的选优分析中,若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时,则原始投资额较大的方案为较优方案。14、X解析：项目投资的程序主要包括项目提出、项目评价、项目决策、项目执行及其再评价等步骤。1五、X解析：静态指标和动态指标有时结论不必然相同，在发生矛盾时，一般来讲动态指标为主要指标,应该以主要指标的结论为准。四、计算分析题一、正确答案：（1）每一年折旧：（15500-500）/3=5000（元）第一年息税前利润=00=1000（元）第二年息税前利润=20000-12000-5000=3000（元）第三年息税前利润=00=5000（元）（2）第一年所得税后净现金流量=1000X（1-40%）+5000=5600（元）第二年所得税后净现金流量=3000X（1-40%）+5000=6800（元）第三年所得税后净现金流量=5000X（1-40%）+5000+500=8500（元）净现值=5600X（P/F,10%,1）+6800X（P/F,10%,2）+8500X（P/F,10%,3）-15500=5600X+6800X+8500X=（元）二、正确答案：（1）年折旧额=（300+50-30）/5=64（万元）建设期净现金流量：NCF0=-300（万元）NCF1=-O(万元)NCF2=-60(万元)经营期年净现金流量：NCF3-6=(160-60-64)X(1-33%)+64=(万元)终结点净现金流量：+60+30=(万元)不包括建设期的投资回收期=360-=(年)包括建设期的投资回收期=2+=(年)净现值=X(P/A,10%,4)X(P/F,10%,2)+X(P/F,10%,7)-60X(P/F,10%,2)-300=XX+XX=(万元)净现值率=(300+60X)=%获利指数=(XX+X)/(300+60X)=由以上计算可知,净现值小于0,净现值率小于0,获利指数小于1,项目不具有财务可行性。3、正确答案：增加投资额==90000(元)年折旧增加额=90000-5=18000(元)经营期第1年差额净现金流量=(16000+9000-18000)X(1-33%)+18000+(80000-60000)X33%=29290(元)经营期第2至5年差额净现金流量=(16000+9000-18000)X(1-33%)+18000=22690(元)计算该项目的差额投资内部收益率设折现率为10%：NPV=29290X(P/F,10%,1)+22690X(P/A,10%,4)X(P/F,10%,1)-90000=29290X+22690XX=(元)设折现率为12%：NPV=29290X(P/F,12%,1)+22690X(P/A,12%,4)X(P/F,12%,1)-90000=29290X+22690XX=(元)插值计算：AIRR=10%+X(12%-10%)=%（3）AIRR=%大于行业基准折现率10%,所以应该更新设备4、正确答案：（1）计算甲方案的静态回收期和净现值：甲方案投资总额=200X（1+8%）=216（万元）固定资产原值=216万元每一年的固定资产折旧额=（216－8）/10=（万元）每一年应付的利息=216X8%=（万元）NCF0=－200万元NCF1=0NCF2〜10=（）X（1-33%）+=（万元）NCF11=+8=（万元）静态投资回收期=1+200/=（年）NPV甲=—200+X〔（P/A,10%,10）—（P/A,10%,1）〕+X（P/F,10%,11）=—200+X〔—〕+X=（万元）计算乙方案的静态回收期和净现值：乙方案年折旧=（120—8）/5=（万元）无形资产年摊消额=25/5=5（万元）NCF0=—210（万元）NCF1—2=0NCF3—6=[170—（80++5）]X（1—33%）++5=（万元）NCF7=+8+65=（万元）静态投资回收期=2+