国际金融全套课件

国际金融

INTERNATIONALFINANCE汇报人：某某某汇报时间：2023.X.X第一章国际金融导论A第一节国际金融在当代市场经济中的地位B第二节国际金融的基本内容C第三节国际金融的特殊性第一节国际金融在当代市场经济中的地位一、国际金融是当代市场经济的三大层次之一

（一）经济活动社会化→自由市场经济→市场调节→微观经济（学）（二）经济活动国家化→国家市场经济→政府调节→宏观经济（学）（三）经济活动全球化→世界市场经济→国际调节→国际经济（学）

第一节国际金融在当代市场经济中的地位二、国际金融是国际经济的三大领域之一国际经济：经济活动跨国化、国际化（一）商品跨国运动→商品国际化→国际贸易（二）生产跨国运动→生产国际化→国际投资（三）货币跨国运动→货币国际化→国际金融

经济国际化的发展与趋势1、商品跨国运动→商品国际化→国际贸易

2003年世界贸易额：货物贸易7.2万亿美元服务贸易1.8万亿美元贸易总额9.0万亿美元世界国内生产总值：36万亿美元贸易占GDP的比重：25%----1/4

中国：2004年进出口额11500亿美元国内生产总值13.65万亿人民币折算为16600亿美元

贸易依存度为:11500/16600=0.7

2004年出口5934亿美元出口占GDP比重：36%>1/3

进出口总额世界排名出口占

GDP比重1978年206亿325%2004年11500336%2、生产跨国运动→生产国际化→国际投资三资企业------跨国公司总体规模：

2003年全球跨国公司为65000家，拥有分公司、子公司85万家，平均为13家个体规模：美国电话电报公司美国商用机械公司世界最大经济体：100个国家：51个跨国公司：49个经济实力与作用跨国公司占：全球生产的1/4，全球贸易的2/3，研发投入的2/3，专利技术的80%。中国外资企业：生产的1/4，贸易的1/2，税收的1/5，高新技术出口的80%

就业工人的1/5

（2500万）3、货币跨国运动→货币国际化→国际金融世界贸易总额：9万亿美元世界外汇交易额：2万亿跨国生产投资跨国证券投资跨国银行信贷跨国投机资本三、国际金融的发展趋势（一）经济一体化发展与趋势

1、欧洲经济一体化1952年：欧洲煤钢联营---------------6国1967年：欧洲经济共同体-----------12国1993年：欧洲经济与货币联盟-----15国2004年:欧盟东扩---------------------25国2、美洲经济一体化美加自由贸易区北美自由贸易区南美自由贸易区

美洲自由贸易区3、非洲经济一体化北部：马格里布联盟东部：东南非共同市场西部：西非经济共同体南部：南部非洲发展共同体中部：中部非洲国家自由贸易区非洲经济共同体4、亚洲经济一体化1967年：东南亚国家联盟---------5国2002年东盟自由贸易区-----------10国1997年东盟“10加3”“10加1”-----13国1989亚洲及太平洋经济合作组织

---------21国三、国际金融的发展趋势（一）经济一体化发展与趋势

1、欧洲经济一体化2、美洲经济一体化3、非洲经济一体化4、亚洲经济一体化（二）经济全球化发展趋势

1、全球贸易——WTO2、全球金融——IMF3、全球投资——WB（三）统一货币：欧元美元非元亚元

启示：全球视野世界胸怀国际眼界第二节国际金融的基本内容一、国际金融的三大层次→三大运行机制

（一）国际货币→外汇与汇率运行机制（二）跨国交易→国际金融市场运行机制（三）全球体系→国际货币体系运行机制第二节国际金融的基本内容二、国际金融的主要问题→三大主要理论

（一）汇率是如何决定的→汇率理论（二）国际收支如何调节→国际收支理论（三）国际货币体系如何运行→国际货币体系理论

第二节国际金融的基本内容三、国际金融的主要业务（一）国际融资：

1、直接融资发行国际债券发行国际股票

2、间接融资国际商业银行贷款政府贷款

国际金融机构贷款出口信贷第二节国际金融的基本内容（二）国际结算

1）

汇款结算

2）

托收结算

3）信用证结算第二节国际金融的基本内容（三）外汇交易1、基本外汇交易方式即期外汇交易远期外汇交易掉期外汇交易2、创新外汇交易方式外汇期权交易外汇期货交易货币互换交易四、国际金融的三大管理（一）国际金融风险管理（二）外汇与汇率管理（三）国际收支管理第三节国际金融的特殊性

一、国际金融时空性（一）空间上：三大业务可在全球范围上进行（二）时间上：三大业务可在24小时全时交易

二、国际金融的收益性1、国际间喝啤酒难题----经典案例

墨西哥小牧童墨西哥酒吧美国酒吧1个比索→墨西哥酒吧→1杯啤酒→10墨西哥分

→90墨西哥分→美国酒吧→

1美元→1杯啤酒→10美分→90美分→墨酒吧→1比索→10墨西哥分→90墨西哥分→

1美元→

10美分→

90美分→1比索------------------------------→1美元国际间喝啤酒难题：1、谁付的钱？2、对两国经济造成什么影响？3、如何结束这种状况？第三节国际金融的特殊性

2、索罗什的投机获利投机英镑获利投机泰铢获利3、货币汇率变动获利三、风险性1、进出口贸易的汇率风险损失2、引进外资的汇率风险损失3、索罗什投机的汇率风险损失

本课程的结构与内容：第一章国际金融导论第二章外汇与汇率第三章国际金融市场第四章国际货币体系第五章国际融资第六章国际金融风险管理第七章外汇管理第八章国际收支管理本课程学习的基本要求：1、关注国际金融现实的发展变化2、扎实掌握国际金融的基本知识3、在国际金融学习中学会学习4、取得国际金融课程的好成绩出勤纪律讨论发言课外作业期末考试

第二章外汇与汇率01第一节外汇与汇率概述03第三节汇率理论02第二节汇率变动对经济的影响第一节外汇与汇率概述一、外汇概述（一）外汇的含义:国际汇兑（foreignexchange）

1、动态含义：是指把一个国家货币兑换为另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。

2、静态含义：用于国际支付、国际清偿的支付手段或金融资产。第一节概述（二）外汇的形态：1）外国货币，包括铸币、纸币2）外币支付凭证：指各类票据、银行存单、邮政储蓄3）外币有价证券：政府债券、公司债券、公司股票4）特别提款权、欧洲货币单位5）其他外汇资产：应收帐款、黄金等第一节概述（三）外汇的特征与实质1、外汇的特征

1）具有外币性，是本币以外的其他货币。

2）可偿付性，既这种外币资产是可以保证得到偿付的。

3）可兑换性，即这种外币能自由兑换成其他货币，或这种外币在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用第一节概述2、外汇的实质1）历史和现实分析：一国货币外汇可自由兑换货币被各国普遍接受经济实力2）人民币是否可能成为外汇。

第一节概述

（四）外汇的分类1．按照外汇可否自由兑换划分(1)自由外汇。指不需经外汇管理当局的批准，可自由兑换其他货币，或对外支付的货币及其支付手段。(2)记账外汇。指在两国政府间签订的协定项目下所使用的外汇。第一节概述2．按照外汇的来源或用途划分

(1)贸易外汇。它是指通过出口贸易而取得的外汇以及用于进口商品支付的外汇。

(2)非贸易外汇。它是指非来源于出口贸易或非用于进口贸易的外汇。

第一节概述3．按照外汇的交割期限划分

(1)即期外汇。指在外汇买卖成交后两个营业日以内办理交割的外汇，又称现汇。

(2)远期外汇。指外汇买卖双方在签订外汇买卖合约时，预定在成交后两个营业日以后的某一时间或期限办理交割的外汇，又称期汇。

第一节概述

（五）外汇的作用1．外汇实现了国际间购买力的转移。2．外汇促进了国际贸易的发展。3．外汇实现了国与国之间的资金融通4．外汇可调节一国国际收支与宏观经济。

5．外汇储备反映一国经济地位与实力。（六）主要外币符号第一节概述二、汇率概述（一）含义：汇率：两国货币兑换的比率汇价：买卖外汇的价格汇率=汇价（二）标价方式：直接标价法间接标价法美元标价法第一节概述1、直接标价法：外币=本币本币币值与汇率升降呈反方向变动外币币值与汇率升降呈同方向变动2、间接标价法：本币=外币本币币值与汇率同方向变动外币币值与汇率反方向变动第一节概述例：伦敦市场汇率下降：英镑加拿大元英镑贬值加拿大元升值东京市场汇率上升：欧元日元欧元升值日元贬值3、美元标价法:美元=其他货币香港直接：USD1=HKDCAD1=HKDAUD1=HKD

间接：HKD1=USDHKD1=CADHKD1=AUD

美元：USD1=HKDUSD1=CADUSD1=AUD第一节概述4、不同标价法下汇率变动与币值升降的关系

汇率上升

汇率下降

直接（东京）外币升值本币贬值外币贬值本币升值间接（纽约）外币贬值本币升值外币升值本币贬值

美元标价法美元升值其他贬值美元贬值其他升值

基础货币=报价货币

↓↓与汇率升降同方向

与汇率升降反方向

第一节概述（三）汇率的分类1、按汇率制度分：（1）固定汇率：汇率基本稳定，波动有一定范围。

A、在金本位制下，固定在黄金输送点。

B、在布雷顿森林体系下，规定汇率波动不超过1%。

（2）浮动汇率：市场供求变动所决定的汇率

A．清洁浮动←自由浮动：没有政府干预，按市场供求上下浮动

第一节概述B．肮脏浮动：管理浮动---政府干预下的浮动a、联合浮动汇率：若干个国家之间汇率固定不变，但对其他的国家采取同时升贬值——联合浮动b、盯住浮动汇率：盯住某一种货币，保持汇率不变，但对其货币同升同降盯住单一货币：多数国家选择美元盯住一篮子货币：盯住几种货币，汇率更容易稳定。C、调整浮动汇率：由政府根据目标进行调整第一节概述2、按银行买卖外汇分（1）买入汇率：指银行购买外汇时所使用的汇率，又称买入价。（2）卖出汇率：指银行出售外汇时所使用的汇率，又称卖出价。

直接标价法下，一定量外币折合本币数较少的那个汇率是买入价，它位于卖出价之前。间接标价法下，情况正相反。

中国银行外汇牌价

日期:2005/09/13

现汇买入价现钞买入价现汇钞卖出价美元807.62801.15810.86瑞士法郎641.11627.59646.26

新加坡元480.39470.26484.25日元7.31077.15657.3690加拿大元678.94664.62684.39

澳大利亚元620.10607.02625.08

欧元990.3069.42998.25英镑1467.491436.551479.28

港币104.05103.22104.47

例：你公司需进口付汇500万加拿大元，购汇应支付多少人民币？例：日本东京外汇市场上，今日USD与JPY的汇率为115.12—115.52，索尼公司需以1000万日元兑换美元，可得多少美元？例：伦敦外汇市场今日GBP与USD的汇率为1.4225--1.4265，如你公司需购入100万英镑，应支付多少美元？例：纽约外汇市场今日USD与JPY的汇价114.20--114.60，如你买入100万日元需支付多少美元？第一节概述（3）中间汇率=1/2（买入汇率+买出汇率）（4）现钞汇率：指外币现钞的价格，又称现钞价。钞价又分为现钞买人价和现钞卖出价。因外钞在本国不能流通,运送国外需各种费用。所以,

一般而言，银行现钞买入价要稍低于现汇买入价，而现钞卖出价与现汇卖出价相同。第一节概述

用现钞买现汇：应付现钞额=所购现汇额×现汇卖出价

现钞买入价

所以，应付现钞额>所购现汇额

中国银行外汇牌价

日期:2005/09/13

货币名称/现汇买入价/现钞买入价/卖出价/

美元807.62801.15810.86瑞士法郎641.11627.59646.26

新加坡元480.39470.26484.25

日元7.31077.15657.3690

加拿大元678.94664.62684.39

澳大利亚元620.10607.02625.08

欧元990.30969.42998.25

英镑1467.491436.551479.28

港币104.05103.22104.47第一节概述3、按汇率制定方式分

1）基本汇率：本币——关键货币的汇率（

一般为美元、欧元、英镑等）

2）套算汇率：经过关键货币换算的汇率例．USD1=CNY8GBP1=USD1.5

则：GBP=CNY8*1.5=CNY12

若：USD1=JPY120

则：CNY=JPY120/8=JPY15第一节概述4、按汇兑方式分：1）电汇汇率：银行通过电报方式向国外分支行命令付款给国外收款人所使用的汇率。银行电报

国外分支行、代理行

国外收款人

2）票汇汇率：银行开出汇票给汇票人，由他携带或邮寄给国外收款人所使用的汇率。银行汇票

汇款人（携带、邮寄）国外收款人

3）信汇汇率：银行以邮件方式将委托书寄给国外分支行（代理行），通过它支付给国外收款人所使用的汇率。

第一节概述

银行委托书国外解付行国外收款人电汇汇率>票汇汇率>信汇汇率

1）电汇成本高2）不能占用客户资金，获取利息收入。

原因：第一节概述5、按外汇交割期限不同分（1）即期汇率,也叫现汇汇率，买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所使用的汇率。（2）远期汇率,买卖双方事先签订合同，规定在未来一定日期进行外汇交割时使用的汇率。

直接标价法：远期汇率＝即期汇率＋升水－贴水间接标价法：远期汇率＝即期汇率－升水＋贴水第一节概述6、按外汇管理分：（1）官方汇率,又称为法定汇率，指政府机构（中央银行、外汇管理机构）制定并公布实行的汇率。

（2）市场汇率，是指在自由外汇市场上买卖外汇，由供求关系决定的汇率。问题：我国是什么汇率？第一节概述7、按外汇的性质不同分：（1）贸易汇率,主要指用于进出口贸易及其从属费用方面的汇率。

（2）金融汇率,主要指资金转移和旅游支付等方面的汇率。第一节概述8、按外汇开收盘价分：（1）开盘汇率（OpeningRate），又称为开盘价，是外汇银行在一个营业日开始时使用的汇率。

（2）收盘汇率（ClosingRate），又称为收盘价，是外汇银行在一个营业日交易终了时使用的汇率。第二节汇率的变动与决定一、汇率变动的经济影响

（一）一国货币贬值的利与弊1、对进出口贸易的影响

1)出口：一国货币贬值使出口商品的外币价格下降，因而出口扩大；企业的本币收入会增加。

2)进口：一国货币贬值使本币对外币的成本上升，因而进口商品的本币价格上升，因而进口产品在国内的销售价格上升，不利于本国进口。

第二节汇率的变动与决定2、对服务贸易的影响

1）一国货币贬值使外币兑换本币增加，因而使国外游客的外汇购买力增加，因而有利于吸引国际旅游，增加外汇收入。

2）一国货币贬值使本国居民的境外旅游成本上升，不利于本国对外旅游。

第二节汇率的变动与决定

3、对国际资本流动的影响

1）一国货币贬值，如果是持续性贬值（危机性贬值），会导致资本外逃。一国货币是稳定性贬值，会使外国投资折成本币的数额增加，使投资规模扩大或投资成本下降。

2）一国货币贬值，使本国对外投资的成本上升，不利于本国的对外投资发展。

第二节汇率的变动与决定4、对国际收支、国际储备的影响

1)一国货币贬值，使本国贸易趋于顺差，资本流动趋于顺差，因而国际收支顺差。

2)一国货币贬值，国际收支顺差,国际储备增加。

5、对外汇债务的影响

1)一国货币贬值，使偿还等额的外债需支付更多的本币，因而加重债务负担。

2)一国货币贬值，将增加外汇债权的本币数额。第二节汇率的变动与决定6、对外汇资产的影响一国货币贬值，使外币兑换本币数额增加，因而外汇资产的本币价值增加。7、对涉外企业盈亏的影响

一国货币贬值，会增加出口企业的创汇或出口企业的本币收入，出口企业趋于盈利。进口企业则相反

8、对国内利率的影响

第二节汇率的变动与决定1）一国货币贬值→出口增加，进口减少→贸易顺差→外汇供应增加→投放人民币增加→本币利率下降货币的价格

利率

通货膨胀率

汇率

对内价格

——对外价格

2）一国货币贬值→资本流入增加，资本流出减少→货币供给增加→本币利率下降第二节汇率的变动与决定9、对通货膨胀率的影响1）一国货币贬值→出口增加，进口减少→社会总供给减少2）一国货币贬值→出口增加，进口减少→货币供给增加结果：通货膨胀率上升利率和汇率是同方向变动利率、汇率和通胀率是反方向变动货币对外贬值，对内也会贬值。第二节汇率的变动与决定10、对经济增长、就业、收入的影响一国货币汇率下降，会扩大本国商品的国际市场，有利于本国经济增长，增加就业，增加企业、国家和个人的收入。第二节汇率的变动与决定（二）一国货币升值对经济影响升值的利处：1、有利于降低进口成本，扩大进口，减轻通货膨涨压力。2、增强本国偿债能力，减轻债务负担。3、本币资产的外汇价值增加，有利于对外投资。4、本币国际购买力增加，有利于本国对外旅游等。5、有利于本国外资企业外汇收入增长6、有利于本币成为国际货币。第二节汇率的变动与决定

升值的弊端：1、削弱商品在国际市场上的竞争实力，不利于扩大出口。2、不利于吸引外资流入，增加资本流出。3、不利于经济增长，就业困难，收入下降。4、国际收支顺差减少，储备减少。5、外汇资产的本币价值减少。6、货币升值将有可能导致通货紧缩。第二节汇率的变动与决定二、影响汇率变动的因素（一）国际收支影响顺差国→外汇流入>流出：本币升值外币贬值逆差国→外汇流入<流出：本币贬值外币升值顺差→本币升值→逆差→本币贬值

第二节汇率的变动与决定（二）利率水平差异1、如一国利率低于另一国→资本流出增加，流入减少→外汇供给减少→外币升值、本币贬值2、如一国利率高于另一国→资本流出减少，流入增加→外汇供给增加→外币贬值、本币升值

（三）通涨率差异1、如一国通涨率高于另一国→本国商品出口外币价格上升→出口减少，进口增加→外汇供给减少→本币贬值、外币升值2、反之，则相反。第二节汇率的变动与决定（四）经济政策的影响1、“松”的经济政策→刺激经济增长财政政策

货币政策

税收下降

支出增加

社会总需求增加→进口增加

利率下降

货币供给增加

社会货币总量增加

第二节汇率的变动与决定外汇需求增加本币供给增加

外币升值

本币贬值

2、“紧”的经济政策→抑制经济增长→则相反

本币升值

外币贬值

第二节汇率的变动与决定（五）中央银行的干预

如一国货币贬值

抛售外币

收购本币

外汇供给增加

本币供给减少

本币升值

外币贬值

收购外币外汇供给减少本币贬值

供给本币

本币供给增加

外币升值

如一国货币升值第二节汇率的变动与决定（六）心理预期

1、预期外汇汇率上升→对外汇购买增加→外汇升值

2、预期本币汇率上升→对本币购买增加→本币升值

(七)经济实力与经济地位

1、一国经济实力增强→经济地位上升→其货币趋于升值

2、反之，则相反。

(八)其他因素:经济政治军事第二节汇率的变动与决定三、汇率的决定（一）金本位制下的汇率决定——固定汇率1、两国货币汇率的基础是其货币含金量

2、两国货币的法定汇率是其含金量之比3、实际汇率是围绕铸币平价上下波动的市场汇率4、汇率波动的范围是黄金输送点

第二节汇率的变动与决定法定汇率：GBP1=7.32238克/1.50463克=USD4.8665运费（黄金）：0.03USD

若汇率>4.8965，美国则运送黄金兑换GBP

若汇率<4.8365，英国则运送黄金兑换USD

所以，汇率变动的范围在±0.03，0.03即是黄金输送点。

第二节汇率的变动与决定（二）战后的国际货币体系（布雷顿森林体系）——固定汇率1、确立美元为国际货币，确定35美元=1盎司黄金。2、各国货币参照名义含金量协商确定与美元的比价如

：USD1=360JPY

3、各国货币之间的比价经美元套算确定。如

：USD1=CAD2，则

CAD1=JPY180

4、汇率一经确定，不得随意变动，变动幅度不得超过±1%。第二节汇率的变动与决定问题：若是超过了1%怎么办？各国政府干预→购入美元国际货币基金组织资金资助维持汇率稳定当代浮动汇率制度下的汇率决定----汇率理论第三节外汇市场一、含义：买卖外汇的市场（一）外汇市场的形态1、有形的外汇市场→有固定场所（1）上海--中国外汇交易中心（2）柜台市场→各家银行2、无形的外汇市场→电讯市场无形的市场是主要的外汇交易市场

第三节外汇市场（二）外汇市场的层次1、零售市场：银行（金融机构）与客户

(进出口商

企业公司个人家庭)2、批发市场：1）银行与银行→平衡外汇头寸买入>卖出，多头买入<卖出，空头第三节外汇市场2）央行与商行调节外汇储备调节汇率二、外汇市场参与者与交易目的1、外汇银行：即外汇指定银行，它的目的是赚取汇差。2、外汇经纪人：是外汇市场买卖中介。代客户交易，收取佣金；或自营交易，投机谋利。第三节外汇市场3、外汇投机商：利用汇率变动而投机获利。方式是：

预测汇率上升→先买后卖

预测汇率下降→先卖后买案例1：国际投机商投机泰国：借入泰株2500亿，1：25→购入100亿USD，当汇率1：50时，只要抛50亿USD即可还债，50亿*50=2500亿，获利50亿USD。第三节外汇市场4、中央银行目的：调节、稳定汇率

1）外汇贬值→收购外汇

2）外汇升值→抛售外汇

5、最终外汇交易者

1）进出口商、企业公司、居民个人

2）满足经营活动或个人活动需要第三节外汇市场三、外汇市场的交易结构1、交易方式（亿美元）1989年2001年即期13703870远期2701310互换19006560合计590012100远期交易2001年七天以内510亿七天-1年760亿1年以上40亿第三节外汇市场2、交易货币2001年USDEURJPY（200%）

90.437.622.7GBPCHFCADHKD13.26.14.22.33、交易货币

USD/EURUSD/JPYUSD/GBPUSD/CHF30%20%11%5%USD/其它EUR/JPYEUR/GBP∑20%3%2%100%第三节外汇市场4、交易市场2001年英国美国日本（100%）31.1%15.7%9.1%新加坡德国瑞士香港6.2%5.4%4.4%4.1%

辩题：一国货币升值还是贬值有利？甲方观点：一国货币升值的利大于弊，而贬值的弊大于利。乙方观点：一国货币贬值的利大于弊，而升值的弊大于利。第三节汇率理论

一、国际借贷说（国际收支说）

（一）汇率决定的因素：汇率决定于外汇的供给与需求，而供给与需求又由国际借贷决定。1、国际借贷：指一国国际收支项目中的借方和贷方1）一切外汇流出都是借方：进口、对外投资、贷款2）一切外汇流入都是贷方：出口、引进外资、借款2、外汇供求：贷方>借方→外汇供给>需求借方>贷方→外汇需求>供给3、流动债权债务：（直接影响汇率）供给---是进入收入阶段的外汇债权，需求---是进入支出阶段的外汇债务。（二）汇率决定的方式1、当国际收支贷方>借方→外汇供>求→外币贬值，本币升值2、当国际收支借方>贷方→外汇求>供→外币升值，本币贬值3、当国际收支借方=贷方→外汇供=求→汇率稳定（又称均衡汇率）二、购买力平价说（一）汇率的决定因素1、一国需要外国货币，是因为它在国外对商品具有购买力，而外国需要本国货币，是因为它在本国具有购买力。2、两国货币购买力之比决定两国货币的汇率。（二）汇率的决定方式1、绝对购买力平价：两种货币间的汇率由其各自的国内购买力决定

1）货币购买力

1单位货币所能购买的商品量购买一组商品所需的货币量

2）公式：

Rb=Pa/PbRa=

Pb/Pa

R：汇率P：物价3）一价定律含义：一种商品无论在哪国生产，在世界范围内的价格都应相同。前提：

A.两国之间自由贸易

B.不考虑运输成本

C.指可贸易商品例1．美国→钢材←日本在美国买：100USD/吨，在日本买：10000JPY/吨，所以USD：JPY=1：100，这是按购买力决定的汇率。若汇率是USD：JPY=1：200

则美国人会到日本买钢材（每吨50美元），再到美国把钢材卖出（每吨100美元），每吨获利50美元。这样，美国人就会不断地到日本买钢材，持续下去会造成日元升值，美元贬值，直到USD：JPY=1：100。

若汇率是USD：JPY=1：50

人们会到美国去买钢材（每吨只要5000日元），到日本卖掉（每吨1万日元）。这样，会造成日元贬值，美元升值，直到USD：JPY=1：100。结论：将一价定律应用于两国货币价格变动，就形成购买力平价理论，因为套利机会会使两国货币汇率趋向于两国的货币购买力之比。

2、相对购买力平价（1）当A国价格（物价）相对于B国价格上升100%，则A国的货币汇率贬值100%，而B国货币则升值100%（2）公式：新汇率=原汇率×B国物价指数/A国物价指数三、利率平价说（一）汇率决定因素：在资本跨国流动的情况下，两国货币的利差是决定远期汇率与即期汇率的主要因素（二）汇率的决定方式例．如英美两国货币的利率为：货币GBPUSD利率5%2.5%

资本会从美国→英国

若此时即期汇率GBP/USD=1：2，则2000USD=1000GBP，在英国市场投资，可多得2.5%利差,即50USD的利息。

为防止GBP贬值，会做远期交易，因为已即期买入GBP的投资，所以要远期卖出GBP。1、当两国货币存在利差时，资金将从利率低的A国流向利率高的B国，以获取更多收益。

2、当A国投资者购买B国货币投资后，为避免收回投资时B国货币贬值的风险，将同时卖出远期B国货币。

3、即期购买B国货币时，B国货币会升值，而A国货币贬值；当远期卖出B国货币时，B国货币贬值，A国货币升值。

4、当两国货币的升贴水与两国货币的利差大致相等时，跨国资本流动停止，即期汇率与远期汇率处于相对均衡状态。四、流动资产选择说（一）汇率决定因素

1、在资本跨国流动的情况下，资产在各国间的流动是决定汇率的主要因素。

2、流动资产包括外币现钞、外币存款、外币票据、外币证券及其他金融资产。（二）汇率决定方式

1、不同资产具有不同的风险和收益，而人们又具有不同的风险收益偏好，而从形成金融资产的不同组合。

2、资产收益风险在市场上的变化，必然引起资产组合结构的调整，从而导致资产在国际市场上的流动。

资产不同组合：

A.资产种类：债券、股票、存款现金

B.货币种类：USDGBP

EUR

JPY3、金融资产的跨国流动将使各国外汇市场的供求关系发生变化，从而导致汇率变化。五、货币主义汇率说（一）汇率决定因素：汇率是货币的价格，而价格取决于市场供求，因而货币的相对供求是决定汇率的主要因素。

（二）汇率决定方式1、两国相对的货币供给增长率在其他条件不变的情况下（物价、经济增长），如一国货币增长率高于另一国，则该国货币供给增加，本币汇率下降，外汇汇率上升，反之则相反。

2、两国相对的经济增长率

在其他条件不变的情况下，如一国经济增长率高于另一国，则该国货币需求增加，本币汇率上升，而外汇汇率下降，反之则相反。

第三章国际金融市场

01第一节国际金融市场概述

02第二节国际金融市场构成

03第三节欧洲货币市场第一节国际金融市场概述一、国际金融市场的含义国际金融市场是国际间进行跨国金融交易的市场，即居民与非居民或非居民之间进行交易的市场。居民与非居民交易------传统国际金融市场非居民与非居民交易----新兴国际金融市场金融市场图示：

国内金融市场国内投资者国内筹资者

传统国际金融市场

国际投资者国际筹资者新兴国际金融市场二、国际金融市场的形成与发展第一阶段：伦敦第二阶段：伦敦、纽约、苏黎士第三阶段：伦敦、纽约、东京、法兰克福、巴黎、苏黎士

香港、新加坡、巴哈马、开曼、巴林

三、国际金融市场的形成条件1、拥有大量的国内外金融机构和充分的资金供求2、政治与经济环境稳定3、完善和宽松的金融环境1）市场准入（允许外国机构进入并开放业务）2）国民待遇最惠国待遇3）金融市场化运行4、有现代化的通讯设施和便利的交通5、拥有较充分的金融专门人才，提供优质金融服务四、国际金融市场的类型（一）、按资金融通期限划分1、货币市场：资金融通期限在1年以内的市场----短期资金市场2、资本市场：资金融通期限在1年以上的市场----长期资金市场狭义的国际金融市场----资金市场（二）、按市场交易的内容划分货币借贷交易市场货币买卖交易市场1、货币市场2、资本市场3、外汇市场4、黄金市场（三）按市场交易主体划分1、在岸金融市场----居民与非居民之间的金融交易（传统的国际金融市场）2、离岸金融市场----非居民与非居民之间的金融交易（新兴的国际金融市场、欧洲货币市场）（四）按市场所在地域划分1、西欧区：伦敦、巴黎、法兰克福、苏黎世、布鲁塞尔、卢森堡等。2、北美洲区：纽约、芝加哥、多伦多、蒙特利尔等。3：亚洲区：东京、香港、新加坡、（上海）等。4、中美洲区：开曼、巴拿马等。5：中东区：科威特、巴林等。第二节国际金融市场构成一、国际货币市场指国际资金融通期限在一年以内的市场，其主要融资方式包括：1、银行短期信贷

1）

贷款对象（1）

对客户，国外借款者（2）

对银行，跨国同业拆借2）

贷款特点（1）

期限短，最短可以是隔夜拆借。（2）金额大，通常是100万、1000万美元以上

（3）手续简便，电话、电报即可，无协议、无合同、无抵押（4）市场利率→浮动利率=基础利率+加息率

基础利率：A、同业拆借利率→伦敦同业拆放利率Londoninter-BankOfferedRate

————LIBORB、国库券利率C、银行优惠利率

2、短期证券1）企业：商业票据（1）含义：大公司或企业凭信用发行的借款凭证（2）

特点：A、信用良好的大公司发行B、商业票据金额大，而且面额固定。C、流动性好，可以转让。D、没有利率，贴现发行。2）银行：发行存单（大额可转让定期存单）3）政府：国库券采取招标拍卖：A、美式竞价法：价格从低→高B、荷式竞价法：价格从高→低C、封闭式拍卖：没有起价，也无最高价投标进行

3、贴现市场贴现票据：商业票据、银行票据、债券贴现机构：商业银行票据贴现所中央银行二、国际资本市场资金跨国融通期限在一年以上的市场。其主要融资方式包括：1、国际借贷市场

1）借贷时间中期：1—5年长期：5年以上2）借贷类型（1）贷款人：A、国际商业银行贷款

B、跨国政府贷款

C、国际金融机构贷款

（2）贷款性质：A、市场贷款：商业银行贷款

B、优惠贷款：政府贷款、出口信贷、国际金融机构贷款（3）贷款用途：A、自由外汇贷款：商业银行贷款

B、项目贷款：政府、国际金融机构贷款（4）

贷款方式：A、双边贷款：一家银行向一家企业贷款

B、银团贷款：多家银行共同向一家企业贷款

2、国际证券市场1）国际股票市场（1）允许符合条件的外国公司上市融资、挂牌交易我国海外发行H、N、L、S股的公司（香港、纽约、伦敦、新加坡）存托凭证

1000万股存托凭证A公司B国银行B国投资者

1000万A公司B国银行↓赚取佣金

资金（2）允许符合条件的外国投资者入市投资：B股、A股—合格境外机构投资者（QFII）2）国际债券市场（1）国际债券品种发展：外国债券（传统）→欧洲债券（70年代）→全球债券（80年代）

（2）国际债券融资比重变化：银行贷款

国际债券

80年以前

67%33%85年

20.5%79.5%（3）国际债券发展变化的原因：

融资方式证券化：指融资方式由以银行贷款为主，转变到发行债券为主；即由以银行为中介的间接融资方式，转变为以向公众直接发行债券筹集资金的直接融资方式。三、外汇市场（一）外汇市场的形态1、有形的外汇市场→有固定场所（1）外汇交易中心→中国--上海（2）柜台市场→各银行营业机构2、无形的外汇市场→电讯市场

无形市场是主要的外汇交易市场（二）外汇市场的层次1、零售市场：银行（金融机构）与客户

(进出口商

企业公司个人家庭)2、批发市场：1）银行与银行→平衡外汇头寸

买入>卖出，多头买入<卖出，空头2）央行与商行→调节外汇储备调节汇率（三）、外汇市场参与者与交易目的1、外汇银行：即外汇指定银行，交易目的是赚取汇差。2、外汇经纪人：是外汇市场买卖中介。代客户交易，收取佣金；或自营交易，投机谋利。4、中央银行目的：调节、稳定汇率

1）外汇贬值→收购外汇

2）外汇升值→抛售外汇5、最终外汇交易者

1）进出口商、企业公司、居民个人

2）满足经营活动或个人活动需要（四）、外汇市场的交易结构1、交易方式（亿美元）

1989

2001年即期交易1370 3870远期交易270 1310互换交易1900 6560合计 5900 121002、交易货币（

2001年200%）

主要货币所占比重：

USD EUR JPYGBP

90.4 37.6 22.713.2

CHF CAD HKD 6.1 4.2 2.3第二节国际金融市场构成四、黄金市场1、五大黄金市场1）伦敦：现货交易（全球最大黄金现货市场）2）纽约：期货交易（全球最大黄金期货市场）3）芝加哥：第二大期货交易市场4）苏黎士：第二大现货交易市场5）香港：亚洲黄金现货期货交易中心2、黄金供求1）黄金供给（1）存量：全世界约13万吨，我国4000吨。（2）储量：全世界约4~7.5万吨年产量1500--2000吨

我国年产量150--180吨2）黄金需求：政府储备、私人储备、工业用金、黄金饰品3、黄金交易

1）方式：A、现货交易、B、期货交易2）功能：A、投机获利B、防险保值3）价格：35美元=1盎司38美元=1盎司850美元=1盎司470美元=1盎司国际金价冲高引炒金潮-------2005年10月9日9月30日，国际金价再度冲高，一度攀升至473美元/盎司的18年高点位置。民资热炒：疯长的金价也使得江浙一带的炒家更显“疯狂”。其中的炒金者90%以上为个人。一位买家分别买下了50克、100克和200克贺岁金条，总价值超过60万元。50克一根的贺岁金条可以净赚500元。

9月20日，国际金价最高点达到475美元/盎司，最低是457美元/盎司，之间有约18美元的空间大有可为。

深圳市招金公司日前推出国内最低门槛的炒金品种进行“0.1克金交易”，让市民“10元炒金”。

第三节

欧洲货币市场

一、欧洲货币（一）欧洲货币的含义：

一国货币在本国以外的国际金融市场存放、借贷、投资所形成的境外货币。

（二）欧洲货币的产生1、朝鲜战争：苏联、东欧国家把美元外汇存放到欧洲→偶然原因2、美元外流：美国对欧洲国家经济援助，美国国际收支出现逆差，美国利息管制→外在原因3、资金资本的国际化→经济全球化→内在原因

（三）欧洲货币的发展1、欧洲货币币种增多：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、亚洲美元、石油美元、欧洲人民币2、欧洲货币本币化：美国1981年建立了《国际银行设施》，吸引美元回流，对回流的美元开设特殊帐户3、欧洲货币含义变化：是指不受金融当局管制的货币，而不论其是本币还是外币、在境内还是境外。第三节

欧洲货币市场

二、欧洲货币市场（一）传统国际金融市场：是以市场所在国货币进行居民与非居民跨国金融交易，并受市场所在国政府管制的金融市场。

传统国际金融市场特点：1、发展：区域→全国→国际2、交易货币：本币3、

交易者：居民——非居民4、管制：受本国金融管制

（二）新兴国际金融市场：新兴国际金融市场又称:欧洲货币市场，离岸货币市场，境外货币市场。是非居民与非居民进行欧洲货币交易的市场欧洲货币市场特点：1、从传统发展为新兴市场，(70年代)2、以境外货币为交易对象（也包括特别帐户的本币）3、以非居民业务为主体4、业务活动既不受货币发行国管制，也不受市场所在国管制。

国内金融市场国内投资者国内筹资者

传统国际金融市场

国际投资者国际筹资者新兴国际金融市场：

金融市场图示：

国内金融市场国内投资者国内筹资者

传统国际金融市场

国际投资者国际筹资者欧洲货币市场（三）、欧洲货币市场的类型1、一体型：境内与境外金融市场融为一体，居民与非居民即可从事离岸业务，也可从事传统业务。2、分离型：境内与境外货币明确区分，居民与非居民存贷业务严格分离。3、簿记型：从事以逃避税收和管制为目的的资金转移与记帐业务。第三节

欧洲货币市场三、欧洲货币市场融资方式（一）欧洲资金市场：短期资金市场1、银行：通知存款，定期存款，大额存单2、企业：发行欧洲商业票据（二）欧洲货币中长期借贷市场：主要是银团贷款（三）欧洲债券市场：发行欧洲债券

第三节

欧洲货币市场

四、欧洲货币市场借贷特点1、交易批发性：大额交易、大客户交易2、经营自由：既不受货币发行国管制，也不受市场所在国管制。利率、准备金，税收等自由宽松。

3、经营方式灵活

存款利率高，贷款利率低，银行管制成低。

借贷货币多样化，包括各种自由兑换货币。借贷方式灵活多样，借贷期限可长可短，借款方式自由选择（银团，双边，自由贷款，项目贷款等）

二十国集团发表声明

力主改革布雷顿森林机构中新社香河十月十六日电G20从十五日开始，在此间举行了第七届G20财长和央行行长会议。会议闭幕后发表的《关于布雷顿森林机构改革的联合声明》称：布雷顿森林机构成立以来，世界经济发生了巨大变化，许多新兴市场发展迅速，工业化国家一体化进程加深。布雷顿森林机构的治理机构，包括配额和代表性，应反映出各国经济比重的变化。第四章国际货币体系

01第一节国际货币体系演变

02第二节国际货币体系改革

03第三节国际金融机构第一节国际货币体系演变一、国际货币体系概述（一）国际货币体系的含义国际货币体系是指各国政府为适应国际贸易与国际支付的需要，对货币在国际范围内发挥世界货币职能，所制定的有关规定和制度安排的总称。第一节国际货币体系演变

（二）国际货币体系构成1、以什么作为国际本位货币确定国际货币2、各国货币如何兑换决定国际汇率制度

3、国际收支如何调节形成国际收支调节机制第一节国际货币体系演变（三）国际货币体系的类型与演变:1880—1936年：国际金本位制货币体系

1945—1976年：布雷顿森林国际货币体系1976——现在：牙买加国际货币体系二、国际金本位制货币体系（一）国际本位货币→黄金

1、

国际位金货币的形成：1816年，英国颁布《铸币条例》1879年，美国实行金本制，1880年，国际金本位制形成。欧美多数国家已实行金本制

2、国际金本位制的发展：

1）金币本位制：典型的金本位制流通的是金币2）金块本位制：流通的是纸币，纸币可按规定兑换黄金。3）金汇兑本位制：流通的是纸币，纸币在国外可兑换黄金。

（二）国际汇率制度金本位制下的汇率决定1、两国货币汇率的基础是其货币含金量

2、两国货币的法定汇率是其含金量之比3、实际汇率是围绕铸币平价上下波动的市场汇率4、汇率波动的范围是黄金输送点

5、因而，金本位制下的汇率是固定汇率

法定汇率：GBP1=7.32238克黄金

USD1=1.50463克黄金GBP1=USD4.8665运费：GBP1=

7.32238克黄金---0.03USD

若汇率>4.8965，美国则运送黄金兑换GBP

若汇率<4.8365，英国则运送黄金兑换USD

所以，汇率变动的范围在±0.03，0.03即是黄金输送点。

（三）国际金本位制调节机制

——市场自发调节1、逆差国→进口>出口→黄金流出→国内货币供给减少→物价下降→出口增加,进口减少→趋于顺差2、顺差国则相反（四）金本位制的瓦解1、一战中：各参战国先后停止金本位制的三大自由2、

一战后：1）

金币本位制→美国2）

金块本位制→英、法3）

金汇兑本位制→其它3、29~33年大危机：英国1931年首先放弃金本位制，各国也先后放弃，1936年金本位制彻底崩溃。第一节国际货币体系演变三、布雷顿森林国际货币体系（一）建立：1943年美国提出怀特计划———代表美国利益英国提出凯恩斯计划——代表英国利益1、布雷顿森林会议：1944年7月，44个同盟国在美国新罕什尔洲的布雷顿森林召开国际货币金融会议，称为布雷顿森林会议。

第一节国际货币体系演变

2、布雷顿森林协定：会议通过以怀特计划为基础的《国际货币基金协定》（IMF）和《国际复兴开发银行协定》（WB），统称布雷顿森林协定。

3、布雷顿森林体系：布雷顿森林协定所确定的以美元为中心的国际货币运行机制称为布雷顿森林体系。第一节国际货币体系演变（二）布雷顿森林体系的内容1、

确立美元为国际本位货币国际本位货币→美元→纸币→黄金为基础→金汇兑本位制2、建立以美元为中心的固定汇率制度双挂钩一固定：1）美元——黄金，35USD=1盎司黄金2）各国货币——美元按货币含金量或协商确定3）各国间货币汇率一经确定，不得随意变动。

3、建立了以基金组织为主导的国际收支调节机制。1）

会员国经济政策调节：逆差顺差2）

基金组织贷款调节：储备头寸，特别提款权3）

调整汇率调节：当组织成员国出现根本性的国际收支不平衡，而其他调节措施无效时才能采取这一措施。成员国变动汇率需要经过85%的投票权同意才能实施。（三）布雷顿森林体系的作用1、稳定的汇率制度，降低了汇率风险，促进了国际贸易和生产国际化的迅速发展。2、基金组织调节缓解了成员国的国际收支困难，保障了各国经济稳定发展。3、

布雷顿森林体系是人类历史上首个全球性经济机构和机制,树立了国际经济合作的典范。第一节国际货币体系演变（四）布雷顿森林体系的瓦解（原因）1、美元地位下降动摇了布雷顿森林体系的基础。

50年代：美元荒→美元灾→美元泛滥→美元危机→美元贬值（1971年）

1974年：美元与黄金脱钩各国货币与美元脱固定汇率崩溃

布雷顿森林体系瓦解第一节国际货币体系演变2、“特里芬难题”导致了布雷顿森林体系无法解决的内在矛盾1）美元同时承担相互矛盾的双重职能：提供国际货币，保持币值稳定。2）为保证第一个职能，美国必定是国际收支长期逆差，而这必然导致美元危机。3）为保证第二个职能，美必须实现国际收支平衡以稳定美元，而各国将缺乏国际支付手段，无法发展贸易往来。第一节国际货币体系演变四、牙买加国际货币体系（一）

牙买加国际货币体系的产生1976年基金组织召开了牙买加会议，决定：1、

宣布浮动汇率合法化2、

宣布黄金非货币化，废除黄金官价第一节国际货币体系演变3、增加特别提款权份额，使之成为主要国际储备4、

扩大对发展中国家的资金融通1）

增加基金组织成员国的贷款额度2）

出售黄金的收入作为信托基金第一节国际货币体系演变（二）牙买加国际货币体系的运行机制1、国际储备货币多元化，1）

黄金2）

特别提款权3）各国货币：美、英、德、日、法、意、加、澳、港等第一节国际货币体系演变

2、汇率制度安排多样化

1）

固定汇率：货币局制度：法律明确规定本国货币与某一外国货币保持固定比价，其货币发行必须以一定的该外国货币为准备金，以保证汇率稳定不变。无独立法定货币的制度：如取消本国货币的国家

2）

浮动汇率：各种类型1、盯住浮动制：将本国货币盯住另一种货币，或一篮子货币，其汇率随其波动而变化的汇率制度。2、联合浮动制：指对内汇率稳定，对外联合浮动的汇率制度。3、管理浮动制：一国政府从本国利益出发对汇率波动进行干预的的汇率制度，又称为肮脏浮动。4、单独浮动制：根据外汇市场供求变化而独自浮动的制度。又称为自由浮动、清洁浮动。

第一节国际货币体系演变3、国际收支调节多途径化1）

利用国内经济政策调节国际收支不平衡逆差国：紧缩性货币政策顺差国：扩张性货币政策2）通过汇率调整，平衡国际收支

逆差国：本币贬值顺差国：本币升值第一节国际货币体系演变

3）通过国际融资平衡国际收支国际金融机构贷款（IMF、WB）

政府贷款国际商业银行贷款4）