第七章-企业家与市场过程分析

第七章企业家与市场过程张维迎2013年11月5日书目市场的背后；合同收入与剩余收入；会计利润与经济利润；企业家的功能；发觉不均衡---投机（使生产趋向可行性边界）；打破均衡---创新（将生产可行性边界向外移）；利润的信号功能；利润的责任功能；企业家的素养；产权制度与企业家；企业家与政府的产业政策。市场的背后价格自己不会行动，能行动的是人！为什么消费者能买到自己须要的几乎任何产品和服务？为什么新产品不断出现？为什么不干脆服务消费者的人能找到工作？背后的力气一组特殊的人群：企业家！简洁地说，企业家就是以盈利为目的而供应产品和服务的人。合同收入与剩余收入市场经济中，人们获得收入的形式不外乎：工资、利息、租金、利润。工资、利息、租金是要素的价格，属于合同约定的收入，而利润是属于剩余收入（residueclaim),不是要素价格。会计合算上，要素价格构成企业的成本。全部合同支付都计入成本。但利润是企业收入减去成本后的剩余。也就是说，何种酬劳属于成本是由合同约定的。奖金来自利润，自由资本的酬劳是“利润”，而借入资本的酬劳是利息。收入形态与风险合同收入是“有保证的”固定收入。企业销售收入超过这些合同收入后的余额，才归全部者。事实上，企业合同收入常常是预付的，如工资。利润是剩余收入意味着它是有风险的，可能为正，也可能为负（即亏损）；因此，最大化利润与企业总收入是一样的。当然，合同收入也不少确定无风险的，因为企业总收入可能不足于支付合同收入。此时，企业就算破产了。剩余索取权与限制权获得利润的权利被称为“剩余索取权”（residueclaim）。拥有剩余索取权的人被称为企业的”全部者”(owner)。。限制权(controlrights)：企业的最终决策权；通常，剩余索取权与限制权归一类人，俗称“老板”。合理性：来自“责任与权力的匹配规则”；也合乎人性：谁愿听从不能为自己供应保证的权力呢？谁又情愿在没有权力的状况下为他人担当风险呢？全部权不是确定的，因为要素供应者也担当确定的风险。会计利润与经济利润通常讲的利润是指会计利润：等于销售收入-显性成本；经济利润：会计利润-隐性成本。这里的隐性成本是指没有合同明确规定的机会成本：如：自有房屋的租金，自有资本的利息，企业家自己的工资。所以会计利润总是大于经济利润！会计利润为正时经济利润可能是负的！项目金额（元）注解销售收入12000减去：员工工资3000设备租金1000借入资本利息50010000X5%原材料费用等3000会计利润+4500减少：自有房屋租金1000自有资本利息100020000X5%放弃的工资2000当医生经济利润+500经济利润与不确定性不确定性：难于预料和不行保险的状态。不确定性与通常讲的“风险”不同，因为风险是可以通过保险来化解的，而不确定性不能通过保险化解。经济利润的前提是存在不确定性。假如没有不确定性，要素市场的竞争将把企业的全部收入转化为要素价格，没有剩余。企业家实力事实上就是应对不确定性的实力。企业家赚的是经济利润！市场均衡与市场过程在一个确定的世界，即使有变更，也都可以预料到，竞争将实现市场均衡，没有经济利润。在不确定的世界，预期将来特别困难，均衡只能是供求变更的方向，不行能是现实。换言之，市场是一个不断均衡化的过程，不是某种均衡状态。企业家逐利行为是市场过程的基本力气。企业家的基本功能发觉不均衡：不均衡意味着有盈利的机会，发觉不均衡就是发觉盈利的机会，追逐利润的竞争订正市场的错误，使得资源得到更有效的配置，利润机会渐渐削减，市场趋向均衡；创建不均衡（打破原来的均衡、创建新的潜在均衡点）：通过创新为消费者增加价值，或使得资源的生产率得到提高。这两个功能常常是混合在一起的。生产可行性边界上的表现ABC从A到B:发觉不均衡，歼灭不均衡；从B到C:创建新的不均衡，在歼灭不均衡；EFXY发觉不均衡不均衡意味着存在利润机会。发觉不均衡并抓住机会，就是进行“套利”活动；最简洁的是跨市场套利和跨时间套利。另一种套利是产品市场与要素市场之间的套利；跨市场套利：低价的地方买进，高价的地方卖出。这样的套利者就是通常说的“商人”。须要有不同市场的学问！跨市场套利:橘子市场￥2￥4￥3e1e2E1E2四川市场：需求增加北京市场：供应增加￥3.4假定运输等成本是0.4元/每斤举例《货殖列传》中讲到子贡利用卖贵买贱的方法在曹国与鲁国之间经商赚大钱；“红色资本家”阿曼德·哈默（AmandHammer)的故事：苏联市场与美国市场；改革开放初期的“投机倒把”和“长途贩运”；柳传志的计算机生意；国际倒爷；。。。套利行为的作用传递供求信息，使得资源得到更有效的利用；订正市场过程中的不均衡（错误），形成统一市场；套利的竞争将歼灭利润空间！但由于供求关系的变更，市场上总有不均衡，因而总有套利机会存在！利润的变更轨迹时间、竞争者利润跨时套利（投机）当下买进他们认为便宜的货物，等待高价时出售。此时，企业家必需很好的推断将来、预料将来的实力；否则，将亏损！设想在春天的时候，你有证据表明由于病虫害或气候因素会导致小麦夏粮减产。那么，你可以选择现在以较低的价格购进小麦，等秋天以较高的价格出售。跨时套利图解丰收年贮存歉收年出售举例《货殖列传》：计然告知越王勾践:“擅长将时与用二者比照，那么各种货物的供需就看的很清晰。。。贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉。”勾践用他的方法治国十年，越国富有了，灭了吴国。范蠡用他的方法治家，赚了巨万家产。宣曲任氏的祖先，是督道仓的守吏。秦朝败亡时，豪杰都争夺金银珠宝，而任氏独自用地窖贮存粮食。后来，楚汉两军相持于荥阳，农夫无法耕种天地，米价每石涨到一万钱，任氏卖谷大发其财，豪杰的金银珠宝全归于任氏，任氏因此发了财。白圭的故事西周人白圭，宠爱视察市场行情和年景丰歉的变更。当货物过剩低廉时，他就收购；当货物不足高价索求时，他就出售。谷物成熟时，他买进粮食，出售丝、漆；蚕茧结成时，他买进绢帛棉絮，出售粮食。他了解，太岁在卯位时，五谷丰登；转年年景会不好。太岁在午宫时，会发生旱灾，转年景会很好。太岁在酉位时，五谷丰收，转年年景会变坏。太岁在子位时，天下会大旱，转年年景会很好，有雨水。太岁复至卯位时，他囤积的货物大致比常年要增加一倍。。。他捕获赚钱的时机就像猛兽捕获食物那样敏敏。因此，他说：“我干经商致富之事，就像伊尹、吕尚筹划谋略，孙子、吴用起兵大仗，商鞅推行变法那样。”泰勒斯的故事泰勒斯（约前624—前547）古希腊米利都学派的创始人，西方哲学史上第一位哲学家。利用各方面的学问，预见橄榄必定获得大丰收，于是就垄断了这一地区的榨油机，事情果真依据他预料的方向发展，他按自定的价格出租榨油机，获得巨额财宝。

不过他这样做并不是想成为富翁，而是想回答有些人对他的讥讽：假如你足够聪慧的话，为什么不去发财呢？他用事实证明，探讨天文学比发财致富更困难。跨时套利的好处传递跨时信息；平稳消费，削减由于不确定性导致的消费的大起大落；平稳价格，削减价格波动；套利行为使得预期价格的上升变成现实价格的上升，激励人们节约消费，这样也就增加了将来的供应，使得将来的价格比假如没有套利活动时低。投机者担当了风险，利用自己的比较优势赚钱！期货市场期货交易是典型的跨时套利。期货交易是以现在约定的价格在将来的某个时点(如三个月）完成交易。预期价格会下跌，就卖出（卖空）；预期价格上升，就买进（买空）。一个例子假定现在玉米的价格是每吨2500元；你预期三个月后玉米的价格会下跌。你以每吨2500元的价格卖出三个月的期货100吨。假如三个月后玉米价格下跌到每吨2000元，你就赚了500X100=50000元！当然假如三个月后玉米价格上涨了，你就亏了！套利保值可以削减风险。探讨企业家担当风险。有效资本市场理论1970年，芝加哥高校EugeneFama教授在JournalofFinance上发表了“有效资本市场：理论与实证回来”一文，提出了有效资本市场假说。2013年获得诺贝尔经济学奖。依据这一假说，股票价格总是反映了股票的真实价值（等于预期收入流的贴现值）。因此，任何想利用信息赚钱是不行能的！“地上的钞票”？有效市场的三个层次弱有效(weakform)：当前的价格反映了全部过去价格中包含的信息。因此，价格是随机行走(arandomwalk),你不行能通过探讨过去的价格赚钱；半强有效(semi-strongform)：当前的价格不仅反映过去的价格，也反映了全部公开的信息。意味着，任何公开的信息马上反映在价格中。强有效(strongform)：当前的价格反映了全部的信息，无论是公开的还是没有公开的。所以赚钱全是运气！有效市场悖论GrossmanandStiglitz(1980)：假如股票的价格在任何时刻都等于股票的内在价值，也就是说，股票价格在任何时候都完全、无偏地反映了投资者所拥有的信息，那么，一个投资者完全可以不去从事收集、分析信息的工作，而是干脆从股票的市场价格上推导出市场上全部的关于股票内在价值的信息。因为收集、分析信息都是要付出成本的，这样，在有效资本市场上，没有信息的投资者就不会去收集和分析信息；但是，假如全部的投资者都不去收集、分析信息，股票价格就不能有效地反映股票的价值。因此，正如GrossmanandStiglitz(1980)指出的，和有效资本市场理论的结论相反，在有效资本市场上，均衡状态是不行能存在的。资本市场上的企业家有效市场理论建立在新古典经济学基础上，它没有相识到企业家的作用；或者说，它把每个人都设想为成功的企业家（任何盈利机会瞬间就会被利用）；事实上，资本市场的均衡化是投机者套利的结果；高水平的投机者并不多见；没有具有企业家实力的投机者，均衡不会出现！像乔治·索罗斯、艾伦·巴菲特这样的投机者，就是资本市场的企业家。产品市场与要素市场之间的套利假如企业家发觉，在现在可用技术下，从要素市场上购进投入生产出的产品可以赚钱（产品价格大于其生产成本），他就可以进行套利活动。这种利润就会的存在意味着或者产品市场存在不均衡，或者要素市场存在不均衡，或者二者兼而有之。就此而言，企业家是一个组织者！图示产品价格生产成本举例中国改革开放初期乡镇企业家很多从事的就是这样的套利活动；农村大量过剩的劳动力，城乡消费者巨大的需求没有得到满足；PE也是这样的套利活动；利润的变更轨迹时间，竞争者利润要素价格（=成本）产品价格关于投机的探讨职业投机者是我们的远程预警系统。他们以自己的推断给我们供应信息，使我们节约资源，避开危机。投机者可能会失败。但正确的时候比失误的时候多。从某种意义上讲，每个人都是投机者。你为什么读经济学？当你预料价格上升时，你会做什么？后面讲的创新，从某种意义上，也是投机！创新---打破均衡企业家的其次个功能是通过创新打破旧的均衡，建立新的均衡。以英国工业革命时期的纺织业为例：在“飞梭”独创之前，棉纺织业的“纺”与“织”之间的平衡的。但“飞梭”的独创，加快了织布的速度，打破了这个平衡，出现了严峻的纱荒。这样，纺纱工序的革新和新的生产节奏的产生就成为必要。1738年，约翰·怀亚特和刘易斯·保尔合作，独创了第一台纺纱机！1768年，理查德·阿克赖特“独创”了“水力纺纱机”。1779年，塞缪尔·克朗普顿独创了走锭精纺机，与阿克赖特的机械动力织机结合，现代工厂制度诞生了，完成了纺织工业的革命！什么是创新？熊彼特对创新的定义:实现新的组合。（1）引入新产品；（2）引进新技术（即新的生产方式）（3）开拓新市场；（4）发觉新的原材料；（5）实现新的组织形式（管理方式）。创新即变更均衡ABCEDDD’D’SSS’S’市场竞争是创建净价值的竞争消费者剩余利润成本总价值价格总价值成本成功失败市场竞争是创建净价值的竞争消费者剩余利润成本总价值企业A企业B2613149总价值8创新的两个基本方面提高总价值:理解需求；创新的密码常常驾驭在客户手里；失败的“创新”大多因为没有给消费者创建价值；不同的人需求是不同的。降低成本:成本是机会成本（包括消费产品的时间成本）；不是克扣劳工和供应商；福特生产线起先一段时间是低质量的，但成本更低。三类企业家识别消费者自己都没有明白的需求：创建产业满足市场上已经表现出来的需求：比别人做的更好；按订单生产：最低的成本理解人性企业家必需对人性和人心有深刻的理解：马斯洛需求层次理论：生理上的需求，平安上的需求，情感和归属的需求，敬重的需求，自我实现的需求。另外两种须要：求知须要和审美须要。华蜜感与文化、历史、生活水平有关；华蜜是中庸好用V美观；交往V隐私；从众心里V特性张扬；时尚V保守；冒险V平安；炫耀V被不嫉妒；。。。。创新与仿照仿照也是一种创新。仿照导致更多的竞争者出现，使得创新的利润渐渐消逝；新的均衡出现；新的创新又出现；如此等等。成功的创新带来的利润变更轨迹0创新1创新2创新3时间，仿照者新产品与创新企业家的创新，就是不断推出新的产品，或者使原来的产品的成本不断降低！200年前，人们能够消费的产品种类是10的2-3次方；今日，是10的8-10次方。宝洁公司的一次性尿布1956年，婴儿运用的尿布是多次重复的尿布，一次性尿布占1%（由强生公司下属的企业生产）；缘由在于价格太高：每块8美分。相比之下，专业公司洗尿布的成本是3.5美分，家庭洗尿布的成本是1.5美分。宝洁公司花了10年的时间生产出成本为3美分的一次性尿布，售价为5.5美分；7年时间（1966-1973年），销售从1千万美元增加到3.7亿美元，37倍！柯达胶卷1839年，法国人独创的铜版照相技术；1850年头，玻璃版技术替代铜版；1885年，GeorgeEastman开发出胶片照相技术；照相起先变成大众市场。“Youpressbutton,wedotherest”:直到数码相机出现！今日，每个人都有照相机！家庭录像机1956年头，Ampex开发出第一个商用录像机，售价$75,000---$50,000;3个月后索尼开发出自己的录像机；售价2000万日元（$55,000);盛田昭夫要求开发出售价200万日元的录像机；成功后，他有要求开发出售价20万日元的家庭录像机！花了20年的时间实现了这个目标；由此，1980年头，普及开来！其他故事阿克赖特的动力织布机；吉利刮胡刀（KingC.Gillett,1904)；福特汽车；联邦快递(FrederickSmith,1971)；阿里巴巴；百度；QQ到微信；新东方；。。。作为创建性的破坏的创新只有舍得放弃，才有不断创新的动力！为什么优秀的公司会失败？CulturalLock-in.以索尼为例。公司的生命周期在缩短：标准普尔500公司的寿命