乐视网财务分析

乐视网公司财务报表分析报告一、公司的业务情况主要财务数据项目20112012201320142015营业收入598,555,1,167,307,2,361,244,6,818,938,13,016,725,营业成本275,090,684,246,1,668,684,5,828,133,11,112,009,营业利润161,361,197,411,236,707,47,866,69,422,利润总额164,244,228,011,246,400,72,899,74,169,资产总额1,774,387,2,901,149,5,020,324,8,851,023,16,982,154,负债总额717,280,1,627,722,2,940,799,5,507,549,13,167,020,资产负债率%%%%%从上表可以看出，营业收入从2011年的万元，快速上升到2015年的万元，5年时间共增长了21倍多，发展能力十分可观。其中2014年度公司的主营业务收入较2013年度增长％，2015年度较2014年增长％。主要是终端业务收入增长幅度大所致，同时广告业务，会员及发行业务都有较大幅度增长。资产负债率逐年增加，说明企业的资金来源中，来源于债务的资金较多，来源于所有者的资金较少。财务风险相对较高，可能会带来现金流不足导致资金链断裂。财务杠杆明显扩大，表明公司的债务负担逐年增加，即偿债能力有所减弱。（1）公司的各年营业收入情况项目20112012201320142015主营业务收入598,555,1,167,307,2,361,244,6,818,938,13,016,725,广告业务114,076,419,347,838,955,1,572,061,2,633,677,终端业务6,717,38,207,687,635,2,740,047,6,088,833,会员及发行业务477,375,707,400,834,327,2,421,916,3,782,359,其他业务385,2,351,326,84,913,360,681,2011-2012年主营业务收入中会员及发行业务所占比最大，2013年广告业务和会员及发行业务所占比重都很大,2014-2015年终端业务所占比重最大。以乐视超级电视以及相关设备为代表的乐视终端销售收入在营收中的占比连年提升。到了2015年，乐视终端业务收入达到了亿元，较上一年增长122%，且占营收的比例已经高达47%。不过，乐视在终端方面的成本占比也有所提升，财报显示，2015年，乐视的营业成本中，终端成本达到了亿

元，占乐视总营业成本的73%。终端成本较去年增加了一倍。同时，乐视超级电视的主要生产方一一乐视致新电子科技在2015年持续亏损。这或许与乐视宣布的“硬件负利化”战略有关。2015年9月，乐视宣布，6款超级电视新品在原本已经低于同类产品价格的基础上再次全线降价，将会以“低于量产成本的定价”销售，并不再捆绑服务费，即“赔钱卖”。同时依靠乐视生态本身所带来的后向收益和渠道获利机会来弥补硬件上的亏损。(2)公司的各年营业成本情况主营业务成本(万元)项目20112012cdn及带宽费5,项目20112012cdn及带宽费5,15,工资及福利3,5,交通及通讯费摊提费用16,41,业务招待费办公费其他广告费用1,2,终端成本2,电视剧及衍生一一合计27,68,20132014201516,24,47,8,14,23,1,1,61,103,154,2,2,4,8,16,48,68,409,818,一9,9,166,573,1,101,(3)公司的各年费用情况项目20112012201320142015销售费用96,315,133,586,194,520,489,035,1,040,736,管理费用30,508,57,784,89,988,175,454,309,492,财务费用1,390,42,240,116,298,167,915,348,979,所得税33,366,38,045,14,020,55,897,142,947,2011-2015年费用总体呈逐年递增的趋势。三项费用中销售费用占比最大。销售费用2015年相比2014年同比增加％主要是随着公司业务发展，人员增加，人员工资、办公及会议费增加，智能终端销售业务发展使得物流及售后费用增加所致。管理费用2015年相比2014年同比增长%公司快速发展引进高端人才较多，工资及福利费、办公及会议费、咨询费等增加。财务费用2015年相比2014年同比增长%主要系公司按照会计准则规定计提大股东贾跃亭、贾跃芳免息借款形成的利息费用118,133,元所致，此费用将会依照大股东无息借款承诺进行豁免处理，增加至资本公积。四、1）盈利能力盈利能力指标表201120122013201420152015年行业平均值销售毛利率销售净利率总资产收益率净资产收益率毛利率低于同业水平说明目前公司产品并没有成本上的优势，竞争能力较差，该指标与历史比较，公司毛利率显著降低，应该是近几年公司所在互联网行业竞争越来越激烈，毛利率下降说明盈利能力的下降。总资产收益率是主要取决于总资产周转率速度的快慢及销售利润率的高低。公司销售利润率越高，总资产周转速度越快，总资产收益率就越高。公司目前总资产创造收益的能力偏低，公司资产利用率较低，应该与刚刚收购TCL，构建大量固定资产有关。希望在后期可以调整经营方针加强经营管理，增强企业的盈利能力。净资产收益率反映了公司为普通股股东创造的收益，可以看到本公司比行业平均值高，也高于股权资本成本，说明为股东创造了较高的价值。2）营运能力营运能力分析主要通过检验资产周转状况，分析资产管理效率。从经营活动和投资活动的角度分析，资产管理效率主要包括经营性营运资本和长期资产管理效率。

公司对应收款的管理工作效率有所提高。存货周转率略高于平均值，说明存货在公司停留的时间较短，存货占用的资本较少，存货管理水平较高，同时与其互联网公司的本质有关。固定资产周转率快速增长说明厂房以及固定资产的利用效率逐年增高，管理水平越来越高。后期应该可以增强公司的获利能力。总资产周转率逐年上升，越高说明企业的结构安排越合理，能够有效的发挥资产作用，公司的营运能力上升。3）偿债能力企业现金流量表结构分析项目20112012201320142015经营活动产生的现金流量净额146,904,106,199,175,851,234,182,875,701,投资活动产生的现金流量净额-864,172,-763,807,-897,667,-1,525,677,-2,984,750,筹资活动产生的现金流量净额307,313,717,823,1,114,659,1,153,267,4,365,349,货币资金年初余额543,353,133,398,193,520,608,218,499,850,本年净变化-409,954,60,121,414,697,-108,367,1,129,441,年末余额133,398,193,520,608,218,499,850,1,629,291,从上表可知，公司经营活动产生的现金流量远远不能够满足企业的投资需求，因此乐视网需要通过股权融资和债务融资来填补空缺。账面上货币资金整体是增加的趋势，企业的投资活动主要是购买电视剧和电影的版权，在2015年投资活动产生的现金流量净额比去年增长%是因为之前购买的版权到期需要重新购买，并且购买的版权金额上升。在激烈的竞争条件下，为了争取更多的用户和保持用户粘性，只有不断更新购买新剧，才能保持经营的持续性。再加上视频电视剧等版税成本急剧上升，因此需要不断的投资来维持其运营，虽然目前主营业务收入高速增长但是风险也越来越高，需要引起注意。综上所诉，该公司的偿债能力较弱，财务风险控制较差，对于互联网行业来说是一种激进的经营态度，结合公司业绩分析，说明公司充分利用了资金。偿债能力指标表2011年2012年2013年2014年2015年2015年行业平均值流动比率速动比率资产负债率权益乘数乐视网公司2012-2014年的流动比率均达不到1,短期偿债压力较大；2015年流动比率较前年有所增加，说明公司偿债能力获得了极大的改观，短期偿债能力增强。流动比率略高于平均值，公司并没有过高的存货积压，也没有过多的货币资金，说明公司的财务状况良好。对公司盈利能力有有利的影响。速动比率接近于1表明公司短期偿债能力较强，较容易筹措到经营活动所需要的现金。资产负债率逐年增加说明债权人对该公司有很强的信心，看好本公司的未来发展。权益乘数逐年增加说明股东投入的资本在资产总额中所占的比重减小。公司的财务风险在增大。4）增长能力增长能力指标表2011年2012年2013年2014年2015年2015年行业平均值每股收益在2013年后较为稳定，2015年每股收益与行业平均值相同，说明在该公司的每股创造的税后利润还可以，处于行业平均水平。每股净资产这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。相比行业平均值，每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多。另外公司发展潜力与其股票的投资价值越大，投资者所承担的投资风险越小。通过以上分析，并结合盈利能力分析的内容说明公司近年管理效率增强，经营业绩上升，增长力得到加强。当然，考虑到公司增长率还受其他诸多因素影响，且近年大规模扩张业务与子公司的影响，因此要得到关于公司增长能力更为准确的结论，还需要利用更多的资料进行。五、对公司进行杜邦分析，分析公司的净资产收益的影响主要来自于哪个方面，未来可改进的地方。2015年杜邦分析图游I产嘲宰I0L+S1MSA£9,71LB8l,3tl]1.G725l54«A游I产嘲宰I0L+S1MSA£9,71LB8l,3tl]1.G725l54«A«霎产anL知L・E控.岳】L谢点】G46虹剧N»Lg痍血1.63S.235.46|r30L6?2.54LMSSU**KA芝业虚审LJOLSre.51您ft.蜘瞄MIL000削啻魅1迎靴如.削!gL496.停-H叫.广HNF.fiS投带收耳宙r瞄&敬埔罟娜tm?4Itw奇IMg㈱理蚣吏出首理赫4®.防丑9岖2L+teaffrmi尊秋ra^O84苴川国尘可供it菅金部r无1时£^9TT.ai15.3K.96W.983.M妣蛭云宣产骊至网踽并现■.12,4-15.53行收心At335,963.3]],0J453Misa.53成沃倾啊密阻5l.SIJ.9e.m2i其盛收灌酰蛰产走建皤鼬产低皿讽SL125.15存肯me其他心动蠢产世』粉，-瓦1S.M其n血眼产收仙at细,龄.耶醉L107.活S*»A咽L照13&W本5IXSL335E3O也尤价＜1整融任芝顺主&村加丁-5『朝舶剖娜收入觞瞄苗笔海殖号点ra推■筋邪投娜乏野产蹴散瞄岫0W*舔|第皆毗外差出部费用252.371T,M5.4TS^BETXtSSHtP渤部F羽■526.614麻命雷宝可漱推言金独产sjrar姓唾Q?2.W00皿成也天碧蛭w通r嗣破刑注出-■长雌祝鼬1觑知做■隗咽•贸mat&酬廊"=KAWKO&制聆.193.07xua«£团定■产讳簇断段融产^593.94sRSi5iL9成L88ta工程苴惚珏瞬产H3S2.70-23』覆日:L300.00女睡产■妨辜f海魅噩£的净糊时比L86SK.W2.剽1X堪身产aw17(1-身产（胃率\9®098dfigt「，工»WH■94*Aa*tx4，变产髓员况gfi■旧睥部酣L郸酷瀚LS93聒*膨・L啤箕职1玛第T2013年杜邦分析图心产初事13.16tlJE障公哄*tlJE障公哄*钢利占此

W391+(1*AS»甄*AS»甄HH蛇4JJJ94LWtM2L御0?iieTA熙咐也朋S*.W1$iMMJEw*ttu38.?7i^aTei'1».KSMfl卧略寂-mri#mii?Srtt%E出0so9网t?Xwasirfifi,3F323]1I,D8«.弱HLffiII9*t£2rf^i'-IWJWfiSroMi■-■土械皋1?.?3£.J?ahe嘛辩BHJ心霞野ft度暧网枷硼/!：4■.皈部薰地净舍蚣产i•。渤垢IMBffa础TJtK出稼啊产匚］做卸--氐怛段动u产oo»WM■flMtA职£9营w■MBB.B7网■5S.S559?H7.435nnramK\«ri2012年杜邦分析图怖野产♦曲*IT.H»Hi8tMAM*A»Hi8tMAM*A23.2®09■EMJItlF依,12117ftA£»咻£■hsnau"I;MA中蜓*MHWM.峭.1%睥林43.DHi.a4ZS1土昱WlltaLW9WlftA历W用LKSH3.WQI11.«f»再取检电产孙由：眠MT35Hs.nik1%4地㈣利鼻专出MMW13-E…i希、":沪•淞雎EC纨满&'■蚣垃印MUMW8X蹿制ri■Mvr.N卧畦孙产AKB2Let-凯U943!U醛b产珀fcm.EL土瓣iA倔KM»版・E&殴iraor2B+maHUHMVffiz?.m陌--菖站审就X3!<Kn.跛华gro时fljflB具姓珞t»r；IL做就_Jt姓声39090日EE联茹妍M病斌RA>»149E'42皿Kitran常k皿率侦1.«■«1商r%i.H1*'10用J2011年杜邦分析图a】3戏嘴n.魅部研ftWA1I&MT|.—4部窝折甑酬turnliltos3.W534Z24M砒如.谢曹IE酩显RAW5»J»s..ra»S«tA:拍湖nSiHtAMTXF输山KIS)tm

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