2022年中国新能源汽车行业系列研究-主机厂分析之小鹏篇（上）：基础实力分析之公司发展历程与电动化积累 -头豹

©2022LeadLeo©2022LeadLeo——主机厂分析之小鹏篇(上)：与电动化积累不限于数据、文字、图表、图像等)均系头豹研究院独有的高度机密性文件(在报告中另行标明出处者除外)。未经头豹研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究院保留采取法律措施，追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用“头豹研究院”或“头豹”的商号、商标，头豹研究院无任何前述名称之外的其他分支机构，也未授权或聘代表头豹研究院开展商业活动。1400072-5588其实小鹏汽车也在电动化模块持续发力，希望逐步打消消费者对于新能源汽车安全性的疑虑。同时发力布局超充网络，帮助新能源汽车打开更宽阔的市场空的技术实力。•小鹏汽车的核心创始人何小鹏先生有着深厚的互联网背景，提出的“智能汽车的核心在于运营，而不是制造”观点震惊四座。小鹏汽车将目标客户定位在追求科技感、智能化的年轻消费群体，在提供优质智能驾驶体验的同时给予更具性价比的终端售价，爆款车型P7一度取得了傲人的战绩。但随着中国新能源汽车市场的竞争日益残酷，小鹏汽车2022年销量表现不及预期，持续扩大的引起了市场的疑虑。摘要•小鹏汽车一直以给市场留下的印象是智能化水平较为领先的自主新势力车企，面向年轻科技迷的小鹏P7是2021年中国新能源汽车市场的爆款车型之一，之后推出的，新车型G9在竞争白热化鹏汽车品牌向上，进军中高端定价区间的首款车型，G9的销量成绩与小鹏能走出增收不增利、净亏损扩大的困境息息相——©2022LeadLeo2CONTENTS◆名词解释 5◆第一章：公司发展历程 7•发展历程 8•创始团队 9•品牌定位 10•财务业绩 11◆第二章：核心技术之电动化 12•800V高压快充 13•续航补能综合方案 14ListofFiguresandTables图表1：小鹏汽车发展时间线 8图表2：小鹏汽车各车型月度销量 8图表3：小鹏汽车各车型销量占比 8图表4：小鹏汽车高管团队简介 9图表5：小鹏汽车朋友圈 9图表6：主要新能源车型价格轴距对比 10图表7：蔚小理重要财务指标对比 11图表8：蔚小理汽车销售毛利对比 11图表9：小鹏汽车三电系统自研布局 11图表10：蔚小理、特斯拉补能技术路线对比 13图表11：主要车企快充平台对比 13图表12：800V高压平台+SiC应用情况 13图表13：新能源各车型续航里程对比 14图表14：新能源各车型续航充电时间对比 14图表15：小鹏汽车超充站/布局城市数量 14图表16：小鹏汽车“车、桩、站”充电网 14名词解释◆动力电池：为交通工具提供动力来源的电源，多指为电动汽车、电动列车、电动自行车、高尔夫球车提供动力的蓄电池，常用的动力电池包括铅酸电池、镍氢电池、◆电芯：指单个含有正、负极的电化学电芯，一般不直接使用。主要由正(负)极板、隔板、电解液、槽壳、连接条和极桩等组成。◆快充：快充指的是能在1~2h内使蓄电池达到或接近完全充电状态的一种充电方法。MOSFET5©2022LeadLeo6©2022LeadLeo第一章：公司发展历程口小鹏汽车自成立之初就确立了“智能汽车”的核心目标，获得了来自互联网、智能手机、投资机构等多方的高度关注，小鹏P7更是成为了中国新能源汽车智能化的代表性畅销车型之一。口作为新势力造车代表之一，小鹏汽车的高管团队、融资途径展现出典型的复合基因，尤其是互联网背景深厚的CEO何小鹏先生和投资经验丰富的顾宏地先生，而复合基因正说明各方对“智能汽车时代”的一致肯定。口小鹏汽车将目标客户定位在追求科技感、智能化的年轻消费群体，在提供优质智能驾驶体验的同时给予更具性价比的终端售价，在细分市场取得了一定的成功，但该战略也为企业带来了高于行业的盈利压力。口新势力们普遍面临着增收不增利的困局，对于智能汽车企业而言，前期的高额研发投入是实现技术领先的必要支撑，但长期的亏损状态和极高的汽车销售占比的确会影响企业作为新兴汽车科技公司的品牌力。7©2022LeadLeo••小鹏汽车自成立之初就确立了“智能汽车”的核心目标，获得了来自互联网、智能手机、投资机构等多方的P。019.01022.09–小鹏汽车在美国纽约证券交下线，创造新势力造车企业单台车型09百变智能家轿小鹏P5正式019.01022.09–小鹏汽车在美国纽约证券交下线，创造新势力造车企业单台车型09百变智能家轿小鹏P5正式开放NGP智能导航辅助驾公测版)9旗舰级SUV5OTA升级开泊车3肇庆工厂正式下线第十万辆记录7小鹏汽车在港29%产资质获批落定，4C轮融资4亿州车展公布智06SUV–小鹏G32020款上市小鹏汽车成为最短时间实现万台下线的新款面向市场的量在广州国际车展营体系“鹏友+”4%发展大事纪获得新能源汽yX (1.0版)下线资信，完成22品牌销量0000小鹏汽车的发展历程是互联网科技思维引入造车的经典案例，P7面世后既成为了小鹏汽车的核心销量支撑，也是中国智能汽车时代的代表性车型，P7上市后销量持续增长，然而2022H2小鹏销量相较其他国产新能源品牌略显疲软。单位：辆GP7P5汽车、头豹研究院编辑整理8••作为新势力造车代表之一，小鹏汽车的高管团队、融资途径展现出典型的复合基因，尤其是互联网背景深厚“智能汽车的核心在于运“智能汽车的核心在于运—何小鹏毕业于清华大学汽车工程专业。曾工作于广汽研究院，负责广汽新能源汽车及智能汽车的控制系统开发工作。2014年中，夏珩与何涛、杨春雷共同创办了小鹏汽车。何涛，现任小鹏汽车联合创始人兼副总裁，清华大学汽车工程硕士。曾负责上海世博新能源大巴系统研发，广汽新能源智能电动车研发负责人。22004年何小鹏先后与梁捷、俞永福共同创办UC优视公司。2014年6月，UC优视以近40亿美元，创中国互联网最高并购整合整体并入阿里巴巴，何小鹏先后担任阿里移动事业群总裁、阿里游戏董事长、土豆总裁，2017年8月22日，何小鹏从阿里巴巴离职，并于8任董事长一职。在在加入小鹏汽车之前，顾宏地博士曾担任摩根大通亚太区投行主席和摩根大通全球战略咨询委员会委员。在此之前，顾宏地曾先后担任摩根大通亚太区并购业务以及摩根大通中国投资银行部联席主管。在其20年的投行工作中，顾宏地博士曾在众多备受瞩目的资本融资、并购以及公司重组交易中担任顾问。与理想、蔚来相似，小鹏汽车有着更多的互联网基因。正式加入小鹏鹏先生长期深耕互联网行业，在2014年体验了特斯拉后，他认定了未来汽车将成为继手机之后又一重要智能终端的发展趋势，试图说服公司高层进入电动汽车未果后正式离开阿里，出任小鹏汽车董事长，并凭借其在互联网圈的强大人脉，仅在一年之内就元的融资。于此同时，蔚来、理想也相继创立，同样携带着互联网基因，开始搅动中国传统汽车产业。9©2022LeadLeo••小鹏汽车将目标客户定位在追求科技感、智能化的年轻消费群体，在提供优质智能驾驶体验的同时给予更具性价比的终端售价，在细分市场取得了一定的成功，但该战略也为企业带来了高于行业的盈利压力。05050轿车SUVSBMW05050轿车SUVSBMWi4ET7ES7SLBMWi3ET5ModeliDL2600280030002600280030003200豹研究院编辑整理头豹洞察口从产品设计理念来看，小鹏汽车的核心目标客户是追求科技感、潮流感的年轻群体。小鹏P7作为爆款车型，轿跑的外观设计完美的迎合了都市年轻人的审美需求，炫酷的为了重要卖点。口从价格区间来看，小鹏系列车型相较其他新势力车型具有较强的性价比。将小鹏系列车型与理想、蔚来、特斯拉等其他新兴年轻化品牌车型相比，价格明显较低，具有不错势，符合品牌最初低成本、面向大众的定位。口多年的研发努力使小鹏在诸多国产车型中具有相对领先的智能驾驶能力。小鹏汽车长期位居国产新势力研发费用榜首，长期巨额的资金、人员投入给小鹏带来了行业领先的智能驾驶水平，实现了品牌成立之初智能化、面向未来口高额的自主研发研发费用、昂贵的外采智能化硬件和较低的终端售价双向挤压了小鹏汽车的盈利能力。以汽车芯片为例，国产芯片算力等性能有限，难以满足高阶智能驾驶的需求，外购芯片价格单颗高达万元以上，因此高智能配了小鹏整车成本。口低毛利水平引发更严峻的成本控制压力，或迫使企业在寻求成本压缩空间的过程中降低部分零部件的品控要求。出许降低了部分零部件的品控要求，消极印象。©2022LeadLeo1Q1H11Q321FY2Q1H11Q1H11Q321FY2Q1H1服务及其他方面%8%••新势力们普遍面临着增收不增利的困局，对于智能汽车企业而言，前期的高额研发投入是实现技术领先的必要支撑，但长期的亏损状态和极高的汽车销售占比的确会影响企业作为新兴汽车科技公司的品牌力。.51亿亿09.88亿亿%6%亿8亿.23亿亿费用6.63亿1.14亿.86亿0亿87亿2亿2亿8亿7亿6亿63亿2亿亿70.10亿亿亿亿.64亿0.42亿费用.56亿亿.06亿2亿亿3亿0亿5亿7亿1亿2亿亿62.36亿36亿亿02.03亿3%亿亿.87亿费用亿7.63亿5.92亿亿0亿0亿2亿3亿7亿0亿来源：WIND、各公司年报、头豹研究院编辑整理20%15%10% 理理想、小鹏、蔚来2020–2021年汽车销售毛利水平 理 理想小鹏蔚来QQ2020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q400头豹洞察口新势力品牌普遍存在着增收不增利，亏损同比扩大的问题。对比增长，但毛利水平和研发费用之间的缺口依旧明显。新势力汽车销售收入占软件服务大幅创收还有很长一段路要走。兼具智能化与性价比的毛利始终处在相对最低水平。©2022LeadLeo第二章：核心技术之电动化口小鹏在电动化方面也有长期的积累，具备一定的三电系统自主研发能力，其中G9作为国内首款800V高压平台+SiC量产车型，展现出了小鹏在高压快充层面的技术实力。口续航里程和便捷补能是车主在购买新能源汽车时针对车辆电动化性能的核心诉求，小鹏汽车自建超充站数量逐年稳步增加，并支持第三方充电，旨在为小鹏车主构建便捷完善的补能网络。©2022LeadLeo组成效果发P7全性并降低成本-组成效果发P7全性并降低成本--P7统紧凑、重量轻、功率高--P7种驾驶模式小鹏在“蔚小理”中拥有最高的三电系统自研储备，可实现电池包形状结构、安全管理等维度的自主调校，更忧。以G9为例，电芯来自宁德时代、中创新航、亿纬锂能等，封装则采用术路线对比主要新能源车企800V高压快充能力对比➢目前动力电池系统的能量贡献度远低于内燃机系统，若要进一步缓解车主的里程焦虑，进一步开拓新能源汽车的渗透空间，增程、混动系统车快充的普及尤为重要。为桩端和车端，快充时提高了母线电流或整车电压平台，不仅提升了对电池热管理系统的要求，也是对相关电子元器件高电压承力的考验，随着高压快充的推进，SiC搭载量也将稳步提升。保时捷2019min100km201960V2022inkm2022inkm2021inkm2021minkm充电10%-80%进入15分钟时代。制定匹配的系统设计、充放电控制策略及热管理策略，确保电芯在使800V高压平台+SiC应用情况2023年量产800V高功率SiC芯片Model3&Y均有搭载SiCMOSFET来源：小鹏汽车、特斯拉、蔚来汽车、理想汽车、头豹研究院编辑整理13–市02019202020212022H1–市02019202020212022H1••续航里程和便捷补能是车主在购买新能源汽车时针对车辆电动化性能的核心诉求，小鹏汽车自建超充站数量逐年稳步增加，并支持第三方充电，旨在为小鹏车主构建便捷完善的补能网络。5650502108530204628515Model3比亚迪汉L8(换电)蔚来ES7M55650502108530204628515Model3比亚迪汉L8(换电)蔚来ES7M5理想L8(增程)特斯拉理想特斯拉Model3鹏汽车、头豹研究院编辑整理2021年后小鹏加快超充网建设022H19480kW高压超充桩•IP67防护能力•轻量化设计•大功率超充车端桩端站端模块，城市补能、核心商圈等铺设充城市热点地区设©2022LeadLeo◆头豹研究院布局中国市场，深入研究19大行业，持续跟踪532个垂直行业的市场变化，已沉淀超过100万行业研究价值数据元素，完成超过1万个◆头豹研究院依托中国活跃的经济环境，研究内容覆盖整个行业发展周期，伴随着行业内企业的创立，发展，扩张，到企业上市及上市后的成熟期，和运营模式，以专业视野解读行业的沿革。◆头豹研究院融合传统与新型的研究方法论，采用自主研发算法，结合行业交叉大数据，通过多元化调研方法，挖掘定量数据背后根因，剖析定性内容背后的逻辑，客观真实地阐述行业现状，前瞻性地预测行业未来发展趋势，在研