流动性-海外市场及流动性跟踪6月第4期：悲观预期后资产价格有所反弹-广发证券戴康,李卓睿-

告踪6月第4期报告摘要：商品>虚拟货币。本周多数权益资产反弹，发达市场>新兴市场；上周影响，黑色系领跌；上周除玉米外均有下跌，贵金属>粮食>基础原材美元兑多数国家货币汇率下降。本周发达国家国债收益率整体延续上MarkitiBoxx指数延续下行趋势。ETF是美国、韩国、日本，分别流10亿美元。⚫港股市场数据跟踪：港股继上周调整后再上行，本周恒生指数涨SSFCCENoBOA33560ikanggfcomS683uigfcomcn请注意，李卓睿并非香港证券及期货事务监察委员会的注扩张，北流入:——广发流动性”独立行情的三:——周末五分钟全知一张图看懂本周A股估值变化:——广发TTM估值比较周报(6月第3期)2022-06-21策略|定期报告 (一)全球主要大类资产 4(二)全球主要权益资产 5(三)全球主要大宗商品 6(四)全球主要货币汇率 7 (六)中资美元债券净价指数 8 (一)港股市场表现概况 12(二)港股市场估值概况 12 14(四)港股流动性和资金概况 16 策略|定期报告 策略|定期报告球大类资产表现跟踪(一)全球主要大类资产带来悲观预期的影响下，多数资产大幅下跌，本周有所反弹。标普500(涨2.45%)领涨，其次为MSCI发达市场成长(涨2.33%)、MSCI发达市场(涨2.32%)、MSCI发达市场价值(涨2.31%)；原油价格走高，本周上涨1.56%。跌幅最大为黄金(跌0.31%)、上证指数(跌0.30%)、10Y中国国债期货(跌0.20%)、美元指数(跌0.16%)。周上证指数领涨(涨0.97%)，随后是美联储加息带动的美元兑日元(涨0.46%)、美元指数(涨0.46%)、美元兑人民币(涨0.12%)。比特币大跌23.10%，其次为商品类原油(跌6.88%)、铜(跌6.59%)。股指、贵金属、债券普遍有下跌。(二)全球主要权益资产本周多数股指反弹，发达市场>新兴市场。本周俄罗斯RTS指数上涨3.21%；发达国家股指多数回弹，纳斯达克指数(涨2.51%)、标普500(涨2.45%)上涨，港股也表现较优。上证指数小幅下跌0.3%，韩国综合指数(跌1.31%)跌幅最上周A股>港股>美股，新兴市场>发达市场。上周涨幅最大为创业板指(涨3.94%)、俄罗斯RTS指数(涨3.67%)、深证成指(涨2.46%)，恒生指数、恒生科技分别下跌3.35%和3.59%，美股标普500(跌5.78%)、道琼斯工业指数(跌4.79%)、纳斯达克指数(跌4.78%)有大幅下跌。涨跌幅策略|定期报告最高为：创业板指53.6倍(30.8%历史分位)、恒生科技43.9倍(79.10%历史分位)、深证成指27.8倍(41.60%历史分位)，最低为：俄罗斯RTS指数5.2倍(33.30%历史分位)、巴西IBOVESPA指数5.4倍(5.0%历史分位)、恒生指数倍(19.10%历史分位)。PETTM(三)全球主要大宗商品本周商品价格仍有供给端约束影响，黑色系领跌。本周原油价格高位震荡，镍(涨1.66%)、锌(涨1.39%)、铝(涨1.28%)、铂(涨1.04%)、铜(涨0.04%)等工业金属价格反弹，本周领涨大宗商品。跌幅最大为铁矿石(跌10.62%)、玉米(跌10.58%)、焦煤(跌9.97%)。涨1.57%外，能源、基础原材料、贵金属和农产品全线下跌，跌幅最大为天然气(跌20.85%)、锡(跌11.67%)、铁矿石(跌10.76%)、焦煤(跌10.58%)、原油(跌9.77%)。策略|定期报告(四)全球主要货币汇率本周美元指数小幅下跌，美元兑多数国家货币汇率下降。本周美元(跌(涨0.29%)、澳元兑美元(涨0.25%)、英镑兑美元(涨0.24%)、欧元兑美元(涨0.12%)上涨，美元兑人民币(跌0.02%)、美元兑加元(跌0.36%)下跌。年来新高。策略|定期报告(五)全球主要国家债券收益率中，美国(升6.0BP)、欧元区(升4.92BP)均上行，巴西(降15.1BP)、越南(降1.3BP)下降，中国(升0.2BP)基本维持不变。10年期国债收益率方面，美国(升6BP)、欧元区(升1.94BP)收益率上行，巴西(降12.9BP)、印度(降6.4BP)、越南(降5.6BP)下降。日本维持货币政策宽松以对抗国债收益率上周多数国家国债收益率上行，日本国债收益率降幅居前。上周1年期国债收益率上升幅度最大为巴西(升29.5BP)、美国(升28BP)、欧元区(升24.28BP)；日本(降1.7BP)、越南(降1.2BP)、中国(降0.27BP)有下降。多数国家10年期国债收益率上行，仅有日本(降2.2BP)收益率下降。表1：全球主要国家1年期国债收益率变化本周(1年期国债收益率变化幅度)BP上周(1年期国债收益率变化幅度)BP本周(10年期国债收益率变化幅度)BP上周(10年期国债收益率变化幅度)BP元区25.4170.904.00越南(六)中资美元债券净价指数上周下跌0.14%，细分项目中仅地产债(涨0.74%)见反弹趋势，其余高收益债(跌0.49%)、企业债(跌0.14%)、投资级债(跌0.07%)、金融债(跌0.06%)均有不同程度下跌。上周MarkitiBoxx中资美元债券指数下跌1.15%，地产债指数(跌3.92%)跌幅最为明显，高收益债(跌3.06%)、金融债(跌1.52%)、企业债(跌1.20%)、投资级债(跌0.78%)均有较大程度下跌。二、全球流动性跟踪基的意愿控制通胀水平。6月以来，美国进入量价配合的紧缩阶段，目前正在以每月475亿美元(300亿美元国债+175亿MBS)的规模缩表，三个月之后上限提高至950亿美元(600亿国债+350亿MBS和机构债)。但短期看，隔夜逆回购数量仍达SOMA回购规模策略|定期报告美债利率冲高回落，维持高位运行，实际利率上行明显。截止2022年6月21。美国&欧洲花旗经济意外指数有所下调，中国有所上调。截止2022年6月21所商票利率-OIS利差本周由负转正，截止2022年6月17日达0.028%。6%、美国投资级债-10Y国债利差达1.94%，美国投资级信用利差和高收益信用走扩。&欧洲&中国)经济意外指数策略|定期报告OROISFRAOIS业商票-OIS利差&90天金融行业OISD应市场预期23年H2美联储会有1次降息。资金流出排名前三的国家/地区分别是中国大陆、欧元区、德国，分别流出11.78表3：主要国家/地区ETF资金流动主要主要国家/地区ETF净流量(百万美元)国家/地区美国-5,62823,151韩国2441,366171517中国香港290432中国台湾187431中国大陆-632-1178欧元区*105-405德国4-210印度-12-99意大利0-60单一国家策略|定期报告市场数据跟踪(一)港股市场表现概况整体下跌，恒生指数收跌3.35%，恒生科技累计收跌3.59%。必必需性消费业、中国企业指数。上周跌幅较小的风格和行业指数(二)港股市场估值概况8.3%分位。截止6月21日，恒生指数PB(LF)为0.98倍，位于自2010年来的8.4%分位；恒生中国企业指数PB(LF)为0.90倍，位于历史11.7%分位。ERP港股行业估值偏高的是非必需性消费业、必需性消费业，PE(TTM)分别为策略|定期报告图20：恒生指数PE(TTM)图22：恒生港股通PE(TTM)图21：恒生中国企业指数PE(TTM)图25：恒生指数ERP(中债国债10年期)图26：恒生指数ERP(美国国债10年期)图28：行业估值水平PE(TTM)(三)港股投资者情绪概况港元、21.26%，环比上下降。6月21日共623只港股被卖空(6月17日为650只)，总卖空