第14章产品市场与货币市场的一般均衡

第14章产品市场与货币市场的一般均衡经济学家们往往将货币抽去后演绎出来的经济规律直接适用于现实经济情况。货币的使用事实上对于实物交换和资本起了强烈影响。货币可能破坏巨额的实物资本，可能使整个经济生活陷入绝望的混乱，这类事情在实际中已不知发生过多少次了。——维克塞尔第一节产品市场均衡的改进一、问题的提出假设某台机器设备购价为3000美元，正常使用三年报废，在没有其它投入的情况下，该设备预期每年能获得出1100美元的收益，如果银行的年利率为3%，是否投资？如果是10%呢？让该投资者愿意投资的临界年利率为多少？提示：用机会成本解答。这种临界状态的利率也被称之为资本的边际效率（MEC），它是使一项资本预期收益的现值之和正好等于资本供给价格的贴现率。资本的边际效率是资本的自有特征。二、投资与利率一项投资决定的做出取决于MEC是否大于利率水平，所以我们能够推导出投资量与利率的关系：利率越低就意味着投资的机会成本越低，只要MEC高于利率水平，该项投资就会变得有利可图。对于整个社会而言，由于投资的项目非常多，就可以将不同利率水平对应的投资量连成一条平滑的曲线——投资函数。通常假定投资函数为线性的：自主投资利率对投资的影响系数实际利率三、影响投资的其他因素实际利率是从成本的角度决定投资，影响投资的因素还涉及预期收益、风险等：对投资项目的产出的需求预期产品的成本：工资成本具有双重性投资税抵免：会影响到投资的时间结构风险：较大的不确定性会遏制投资托宾的“q”说：第二节IS曲线一、IS曲线（两部门经济）重新考察投资函数以后，国民收入的决定方程中将增加一个变量——利率，形成利率与国民收入之间的函数关系式，由于该方程式肯定满足I=S，所以，国民收入与利率之间的函数形式也被称之为IS曲线。在IS曲线上的每一点都代表着产品市场的均衡。评述：格林斯潘的王牌美联储主席格林斯潘（2006年1月31日卸任，伯南克继任）在美国被称为是仅次于总统的第二号人物，在经济界，他更是绝对的大腕。为什么？因为他能操纵美国经济，而美国的经济又左右着世界。格林斯潘操纵美国经济的武器就是利率。低利率能对投资进而是国民收入产生巨大的刺激作用。所以，当世界经济低迷时，各国政府会象嗷嗷待哺的婴儿一样渴盼格林斯潘下调利率，而格林斯潘的一句话、一个动作、一个眼神就能让全球股市发生根本性逆转，这就是利率的威力。二、IS曲线的进一步考察IS曲线的倾斜程度与边际消费倾向成反比，与投资系数（利率对投资的影响系数）成反比；如果存在比例税，IS曲线的倾斜程度与税率成正比。当投资、政府购买性支出增加或者从量税额减少时，IS曲线向右移动乘数倍单位。当投资、政府购买性支出减少或者从量税额增加时，IS曲线向左移动乘数倍单位。例题：已知C=80+0.8Yd，I=400—20·r，G=400，t=25%，问：（1）IS曲线的方程；（2）当自主性投资增加200个单位时，IS曲线会怎样移动？（3）如果MPC下降为0.75，税率也减少5%，IS曲线会怎样移动？第三节货币市场的引入一、利率决定的思路微观经济学认为利率是由储蓄供给和投资需求决定的，这在宏观经济学里无法成立。当低利率刺激投资时，国民收入的增加无疑能增加储蓄，所以用储蓄和投资的平衡来决定利率实际上是一种自我循环。凯恩斯提出了新的利率决定思路——利率作为货币的价格是由货币供给和货币需求决定的，从而开创了现代货币分析。如果货币被居民持有而不是投入流通是不能影响价格水平的，所以，理解货币需求（人们为什么持有货币）是理解货币市场的关键所在。二、货币的需求货币是最具流动性的财富，人们可能会在各种财富形式之间进行选择，货币的需求就是人们出于各种考虑愿意以流动性货币的形式持有财富，也称流动性偏好（Liquidity）。凯恩斯将货币需求划分为三种类型：交易动机：满足日常交易需要；谨慎动机：用于预防意外支出；投机动机：用于把握投资机会。不是可支配收入对于投机需求的理解要结合人们的心理：利率低——证券价格处于高位——更多的人预期证券价格不可能再上涨而出售证券持有货币，期待证券下跌后新的投机机会，货币需求增加；利率高——证券价格处于低位——更多的人用货币换购证券期待证券价格上涨的收益，货币需求减少。所以，投机需求是利率的减函数。但当利率下降到一定程度时，所有的人都会认为证券价格已没有继续上涨的空间，货币需求将会变得完全弹性，这种利率水平被称为“凯恩斯陷阱”或“流动性陷阱”。例：卖茶叶蛋的老太太与股票投机在中国股市，很多股民疯狂地进行基本面和技术面的分析，可是只有一成的人赢利，而证券公司门口卖茶叶蛋的老太太却战胜了不少大户成为股市的英雄。她操作股票的手法很简单：当有很多人来买她的茶叶蛋时，她就赶快卖出手中的股票；而茶叶蛋生意不好的时候，她就买进股票。这种操作手法就是凯恩斯所说的投机理性。茶叶蛋的销售数量与股票的价格水平成正比，而风险又与股票价格成正比，所以，当众多的人在股评人士的鼓蛊下追涨杀跌时，老太太的逆向操作才是炒股的最高境界。在经济学里，投机绝不是贬意词，它代表着理性和果断，傻瓜是永远不会投机的。货币需求是针对产品而言的实际货币需求，如果物价水平发生变化，为了维持实际财富，对于货币的需求数量也会发生变化，所以，人们究竟应该持有多少货币由两方面因素决定：真实的需求量和货币的价值（用物价水平来表示）。如果涉及到物价水平或货币单位了，就应该用名义的货币需求进行处理。在假定了两个简单的系数k和h后，名义货币需求的函数形式为：三、利率决定在凯恩斯看来，货币供给是中央银行完全控制的，不受利率的影响，所以，货币的名义供给为一条竖直线。名义供给与名义需求（或者实际供给与实际需求）的均衡决定了利率水平：第四节LM曲线一、LM曲线社会中的货币实际上是在不停地更改着它的主人，但从整个社会的角度来看，不论是谁持有着货币他都是出于凯恩斯所提到的三个动机。所以，通过利率和收入的双重调节作用能够使货币市场处于均衡状态。在均衡状态下的国民收入与利率组合又会形成一条轨迹，这被称之为LM曲线，曲线上的每一点意味着流动性偏好=货币供给，与IS曲线上的每一点都代表着产品市场的均衡一样，LM曲线上的每一点都代表着货币市场的均衡。二、LM曲线的进一步考察利率特别低时，流动性陷阱会导致LM线水平，该区域称为“凯恩斯区域”；利率特别高时，受潜在产出的限制，LM线为一竖直线，该区域为“古典区域”；当利率在中间范围内变化时，LM曲线的倾斜程度取决于货币需求对收入和利率的敏感程度，与k（对收入的敏感程度）成正比，与h（对利率的敏感程度）成反比，该区域为“中间区域”。货币交易需求曲线与货币供给量会与LM线同方向移动；货币投机需求曲线与LM线反方向移动。例题：已知L1=0.3Y，L2=100—15·r，MS=1000，P=1，问：（1）LM曲线的方程；（2）当名义货币供给增加到1090时，LM曲线怎样移动？（3）如果该经济体系物价水平翻了一倍，LM曲线怎样移动？第五节IS-LM分析一、IS-LM模型（产品市场与货币市场的共同均衡）IS-LM模型是新古典综合学派的核心理论。它是在简单国民收入决定模型的基础上考虑了货币因素对实际产出的影响，即利率与实际国民收入的均衡组合轨迹。在这里，货币是非中性的。另外，该模型与简单国民收入决定模型一样考查的都是实际变量，物价水平是外生的。货币供给>货币需求货币供给<货币需求投资<储蓄投资>储蓄例题：已知IS曲线的方程为Y=100－20·r，LM曲线的方程为Y=20+20·r，如果现在的国民收入为70，利率为1.5，在IS-LM图形上，该点意味着

，下一步移动方向是：A向左上方移动B向上竖直移动C向左水平移动D移动方向不确定产品市场均衡而货币市场没有均衡二、均衡点的移动当IS曲线或者LM曲线发生移动时，均衡的国民收入和利率水平也会相应变化。变化的方式请参考微观经济学中供求变化对价格和产量的影响。例：宏观经济学的精髓凯恩斯完成《就业、利息与货币通论》虽然意味着宏观经济体系的诞生，但宏观经济一直不能与微观经济学相媲美，因为凯恩斯的理论思想：两个市场的相互影响和非充分就业的均衡是很难用一个简洁明了的供求图分析出来的。感谢希克斯爵士，他设计的IS-LM模型无疑是宏观经济学历史上最成功的教科书模型，并使得宏观经济学能够成为与微观经济学相似的体系，甚至于比微观的供求模型更为精巧。IS-LM包容了整个凯恩斯主义。正如教会鹦鹉供求就培养了一个经济学家一样，如果你能够熟练运用IS-LM模型，你比厉以宁、吴敬琏之流也差不了多少了。希望大家能多花点时间搞清楚这个模型的每一个细节！例题：已知C=100+0.8Yd，I=900—25·r，G=100，t=25%，L=0.2Y+100－50·r，Ms=1000，P=2，问：（1）均衡时的国民收入与利率水平；（2）如果政府购买增加一倍，在不考虑货币影响的情况下，国民收入会扩大多少？如果考虑货币市场呢？三大心理规律消费倾向递减资本边际效率递减流动偏好消费需求不足预期利润率下降利率下降受阻投资需求不足有效需求不足生产能力扩大Yf稳定增长企业压缩生产和失业增加第六节