可转债周报：新规落地影响几何

收益研究新新规落地，影响几何？不大、7%。”(深交所)；7月PMI进一步对当前经济弱复苏的Q巨星5)适当左侧布局下半年稳增长&困境反转的建筑建材等低价标的。尹睿哲S1090518110001yinruizhecmschinacomcn李玲S1090520070002mschinacomcn敬请阅读末页的重要说明2正文目录 表目录 敬请阅读末页的重要说明3相应对可能出现的异常交易；2)在第二十六条中(上交所与深交所一致)，新增表述“本所对可能影响向不特定对象发行可转债交易价格或者交强的警示意味。3)此外在深交所第十七条中，上市首日交易价格新增“且全日有效申报价格不得高于发行价的157.3%并不得低于T对异常波动以及严重异常波动的界定标准，同时明确相关监管措施等。2022/8/1开始实施)格涨跌无(根据现行交易规则，上市首日最高涨幅基本是57.3%、跌幅基本是43.3%)全日有效申报价格不得高于发行价70-1300-130最低买入价的最价与最低申报价平均数的敬请阅读末页的重要说明4钟竞价竞围单中临停超过(含)20%的，临单次涨跌幅较前收盘价超过(含)30%临停期间不能申过(含)20%的，临停30分如停牌时间跨越合盘价超过(含)30%的，直接(含)20%的，临停30分钟，14:57复牌，进入尾盘连续竞次涨跌幅较前收盘价超过(含)30%的，直接停牌之停期间不能申报，为废首次涨跌幅较前收盘价超过(含)价，再收盘集合竞次涨跌幅较前收盘价超过(含)30%的，直接停牌之14:57再收盘集竞价。临停期间，可以申报和撤其格涨跌无中临停规则同上市首日证券显示-对象发行的可转债最后一个交易日证券简称首位字母为“Z”信息-(一)当日收盘价涨跌幅达到±15%的前5只可转债；(二)当日价格振幅达到30%的前5只可转债；-易出现下列情形之一的，属于交、卖出(一)连续3个交易日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±30%；(二)中国证监会或者本所认定属于异常波动的其他情形。著下降，但是近期新上市的小规模个券仍有部分脱离正股变为“双高”个券。敬请阅读末页的重要说明5日成交额(亿元)日换手率(右轴)日换手率5日平均25%2,500.025%20%2,000.020%15%1,500.0015%10%1,000.0010%5%55%0%0%22/0122/0222/0422/0522/0622/0722/0322/0122/0222/0422/0522/0622/07转股溢价率200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%城市天地华锐城市天地华锐泰林永吉盘龙胜蓝卡胜蓝倍博瑞丝路垒知山石聚合风语宏丰阿拉铂科永东转2铂科瑞鹄上能上能100150200250300350最新收盘价部分投机者来说、寄希望于炒作个券进行投机已然不太可行，这或将有可能降低本部分个人投资者对转债的参与度。外转债相冲图3：转债估值“规模分层”显著(平价90-110区间转债转股溢价率，市值加权)5亿以下(剔除炒作个券)5-20亿20亿以上40%35%30%25%20%15%10%5%0%20/0720/0920/1121/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/07敬请阅读末页的重要说明6与此前的征求意见稿相比，正式文件有以下几处变动：易日前次一交易日重新起算”两条，对细节进一步明确。触发日应当停止交易或者转让，停止交易后仍留有3个交易日转股。，应当在公告中明确下修与否，如果不公告、视为不下修；此外明确不下修的否下修的预期进行明确。新指引(2022/7/30开始执行)赎回1)上市公司应当在满足可转债赎回条件的当日召开董事会审议决定是否行使赎回权，并在次一交易日开市前披露赎回或者不赎回的公告。上市公司未按本款规定履行审议程序及信息披露义务的，视为不行使本次赎回权。上市公司不行使赎回权的，应当充分说明不赎回的具体原因，且在未来至少3个月内不得再行使赎回权，并在公告中说明下一满足赎回条件期间的起算时间；2)上市公司决定不行使赎回权的，还应当披露上述主体(实控人、控股股东、5%以上股东、董监高)未来6个月内减持可转债的计划，相关主体应当予以配合；3)赎回条件触发日与赎回日的间隔期限应当不少于15个交易日且不超过30个交易日；4)上市公司根据赎回日登记在册的可转债数量，于赎回日后的5个交易日内将资金划入中国结算指定的收款银行5)可转债自赎回日前的第3个交易日起，应当停止交易或者转让。可转债在赎回日至赎回完成期间应当停止转股。下修1)上市公司应当在预计触发转股价格修正条件的5个交易日前及时披露提示性公告；2)触发转股价格修正条件当日，上市公司应当召开董事会审议决定是否修正转股价格，在次一交易日开市前披露修正或者不修正可转债转股价格的提示性公告，并按照募集说明书或者重组报告书的约定及时履行后续审议程序和信息披露义务。上市公司未按本款规定履行审议程序及信息披露义务的，视为本次不修正转股价格；3)上市公司不修正转股价格的，下一触发转股价格修正条件的期间从本次触发修正条件的次一交易日重新起算。敬请阅读末页的重要说明7回售1)上市公司应当在满足回售条件的次一交易日开市前披露回售公告，此后在回售期结束前每个交易日披露1次回售提示性公告；回售2)回售条件触发日与回售申报期首日的间隔期限应当不超过15个交易日；3)经股东大会批准变更募集资金投资项目的，上市公司应当在股东大会通过后20个交易日内赋予可转债持有人一次回售的权利。11)向不特定对象发行可转债流通面值总额少于3000万元的，自上市公司发布相关公告3个交易日后。(赎回条件触发日次一交易日至赎回日3个交易日前发生前述情形的，可转债不停止交易)；2)可转债自转股期结束前的第3个交易日起；3)可转债自赎回日前的第3个交易日起；4)中国证监会和本所认定的其他情形。上市公司持有5%以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员申购或者认购、交易或者转让本公司发行的可转债，应当遵守《中华人民共和国证券法》第四十四条短线交易的相关规定。可转债转股、赎回及回售不适用短线交易的相关规定。停止交易其他转赎回。日起，将上市公司可转换公司债券现券交易(转让)及其约定购回式债券交易经手费由按成交金额的0.0001%双向收债敬请阅读末页的重要说明8开、过，地机板块名称周一周二周三周四周五周涨跌0%8%5%1%9%1%1%4%备-0.01%-0.03%0.22%0.22%0.33%-0.01%2%0.03%-0.66-0.66%0.00%0.01%0.74%0.74%0.87%0.04%5%4%2%X敬请阅读末页的重要说明9PE(TTM)-全部A股平均值μ+σμ-σ60504030200'05'06'07'08'09'10'11'12'13'14'15'16'17'18'19'20'21'22PE(TTM)-创业板平均值μ+σμ-σ0000806040200'09'10'11'12'13'14'15'16'17'18'19'20'2100806040200采化钢有掘工铁色金属10%分位数当前值中位数90%分位数建建筑筑材装料饰国汽家纺防车用织军电服工器装轻商农食休工业林品闲制贸牧饮服造易渔料务医公交房药用通地生事运产物业输敬请阅读末页的重要说明10持强势。城市为前期炒作个券，祥鑫已经公告提前赎回，对正股有一定抛压。成交额(亿元，右轴)收盘点位45043041039037035033031029027025010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000020/0120/0420/0720/1021/0121/0421/0721/1022/0122/0422/07三超转债祥鑫转债城市转债日丰转债华体转债天康转债药石转债金禾转债川恒转债盘龙转债万顺转2三花转债美联转债博22转债富春转债三超转债祥鑫转债城市转债日丰转债华体转债天康转债药石转债金禾转债川恒转债盘龙转债万顺转2三花转债美联转债博22转债富春转债微芯转债道通转债联诚转债中大转债瑞鹄转债180%160%140%120%100%80%60%40%20% 0%-20%-40%跌幅前10涨幅前资料来源：wind、招商证券030%25%20%15%10%5%0%19/0419/0419/0619/0819/1019/1220/0220/0420/0620/0820/1020/1221/0221/0421/0621/0821/1021/1222/0222/0422/06120元以上转债数量占比(右轴)价格中位数505050509590100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%18/0118/0819/0319/1020/0520/1221/0722/02敬请阅读末页的重要说明1140%35%30%25%20%15%10%5%0%-5%转股溢价率转股溢价率低于40%、价格低于转股溢价率低于40%、价格低于125元的转债嘉美嘉美英特杭电北港锦鸡苏行英特杭电北港锦鸡苏行北陆鲁泰迪龙北陆鲁泰美锦现代苏农 中钢 无锡杭银0转债价格0 010511011595率大小，其中空心气泡表示到期收益率为负，到期收益率绝对值越大、气泡越大显迎来机会。敬请阅读末页的重要说明12上周新增7个转债预案，为金丹科技(7亿元)、立中集团(15.8亿元)、晶科能源(100亿元)、南山智尚(6.9958亿元)、华设集团(4亿元)、武进不锈(4亿元)、蓝晓科技(5.9亿元)；7家公司可转债发行方案获股东大会通过，为赛特新材(4.42亿元)、中旗新材(5.4亿元)、天合光能(88.9亿元)、建龙微纳(7亿元)、广联航空(8.7979亿元)、科顺股份(22亿元)、国检集团(8亿元)；3家公司转债发行获发审委通过，为常熟银行(60亿元)、再升科技(5.1亿元)、嘉诚国际(8亿元)；2家公司转债发行获证监会核准，分别为博汇股份(3.97亿元)、瑞华泰(4.3亿元)。公告公告日期公司名称发行规模款特别向下修正条款30，70%15/30，85%2-07-29会核准30，70%15/30，85%2-07-262-07-257.0015/30，130%30，70%15/30，85%30，70%15/30，85%2-07-2922.0015/30，130%30，70%15/30，85%30，70%15/30，85%2-07-26审委通过-26再升科技发审委通过5.1015/30，130%30，70%10/20，85%2-07-26审委通过8.0015/30，130%30，70%15/30，85%26金丹科技董事会预案7.0015/30