2023年度中国货币政策展望信用篇

2“稳信用整面临较挑战融增速波三折济行压骤增下实体济融需求足尽金融机构继续加对实体济的持力度但信贷放因求不足几度呈“上冲量、月回落的态下半国内经济虽已出疫“至时，以社衡量信境未有质改展望3年“稳信”将临怎样政策环境？从总量发，如判断稳信用的趋？从结出发，长期款投放亮点无持续，难点否得解？本文首先析2年“稳信用的征，分社融企业长期信结构化；次，从量货政策趋与结构性工具的持进展发，讨“稳用”政环境趋向；后，研“稳用”结上的亮与难，回应场对于制造业贷款力、基贷款劲、房产贷走的；最，对3年的融增速前瞻的研判。一、“稳信用”结构变化2年下半年以来社会融规模比缩量相比2年上半的结特征也生一变化体来：一是债融资下年同比量对增社由支为拖累一方面府前置“透受政债发节奏错位的影响下半年政债净融规模显放对新增融由撑转为另一方面金融企的债净融资下半年显走一则地方府隐债务监管续，投债行明缩量二则内需偏弱且PPI格较快下行令工企业润的累同比速在季度负中低级的业债资情亦不乐观三，1月以债券市场遭遇赎回冲击，信用差较上行信用二级售压较大，级发也大积被消。二是，表融资下年同进一步增新增社的支撑强。2年前1个，表融资压降度显弱于去年同期委托款信托款、贴现据同分别少减.、.3和.6万一方面策、开性金工具在2年下半年投，累金额达9亿，其以股借款方投放资金计入托贷的统口径另一方面在济下压力大资管规过渡基本束金监力度际趋一则据海证报9月6日报道，监部门托业分类谈会露未来资类托业有望续保一定比，不是底退二则国托业协会委书记1月7日表，当融资信托务已经步规，行高风业务风险露得了明的控；三则，央及银保会发布《关做好当金融支房地市场平健康发工作通知》“托支持地产合理融资，进一步体了监态度松动对表信托资形成强的好。图表2022年前1个月及上半年社会融资规模各分项同比增量 社会融资规模同比社会融资规模同比增量（万亿）3.172022年上半年2022年1-11月2.602.201.701.591.030.990.60.560.290.500.110.350.440.390.060.00.00-0.18-0.60人民币外币-0.17-0.10.29小计委托信托票据小计-0.56企债股票融资政府债券社融表内表外直接融资其他新增社融30201000-10i,1swwwccyl2《中国金融》｜漆艰明促进托业质量型发展ss2---srl三是人民信贷放不强构性题依然出一面2年以表内信“稳很大度上于银大量投放企业期贷和票融资。因8前后管对票贷”进窗口导，半年据融规模比去同期量；但银行对业短贷款投放然较，前1个累计比增达2万另一方面2年以中长贷款放整体缩量，主受居民长期款投拖累；业中期贷款半年以表现，同由拖累为支据央金融机构贷款向统报告2年三季居民长期款同少增.3万亿元其中人住贷款额同少增约.4万亿元，除房贷外的居中长消费款同少增近0亿，居中长经营款同多增超0亿。图表2022年前1个月及上半年人民币贷款各分项同比增量 0911182010911182019182022年1-11月100103-0507-04-19-32票据人民币贷款(非社融口径)居民企业其他3210-1-2-4i,进一步地，业中长贷款际回暖2年三季季度同比增达.9万亿结构呈现三特征：一是，绿领域，其除基建绿色域（制业相关分中长期款投最重支撑所。2年来，绿色贷高速的头延，三度进步提至.%。色贷的投期限常偏，多会被入企中长期贷款估算三季企业长期款同增量献在左拆分来，截至2年季，绿贷款基建4部分的额同增速为.%，较1末提升.3百分；剔基建的绿领域表更强，2三季度末同比增速为%，较1年末升.3个分点，中长贷款放的要支。二是，基领域的长期款投度增。2年三度基领域中长贷款放较年同多增约6元，而2年上半年建领中长贷款比缩约9亿元建贷款放力增强背后稳增政加码对基建托的诉提一面2年5下旬国常调增策性行贷额度0亿另方6月9日和8月4日的国常会部两批共0亿元上的策性发性融工，在充基项目本金面发了较的支持作用拆分来看2三季单季绿色建贷同比量约0亿统基相关款同略有年三季度末传统基建款余的增约.，色基贷款%同比速低2个分点。三是房产企业长期款有所复未一步拖2年以来房地企业长期持处于缩区一季度至三季度的同增分别.%、.%和.%。边上看，在保交楼诉求之下三季度地产企业款边际企稳地产发贷单季新增0亿元同比1年三度多增0亿环比2年季度增0亿元。3据金融机构贷款投向报告2三季末，个住房款余额1万亿占居中长消费款的%占居中长贷款的。4绿色贷款公布的分项中，行业，与建贷投放合的交通输、仓和邮业，力、力、气及生产供应两个分领域看，基建相关的是础设绿色级方。因础设绿色级口径绿色款余额0年公以来终低交运流、电燃个行业的绿色贷款余额加总我们要采口径宽的个基相关业贷款额的总来察绿基建变化况。图表 2022年三季度新增企业中长期贷款结构 3.2133.213.04新增中长期贷款单季度万亿)221-9 222-90.990.280.300.830.480.461.220.811.351.040.950.910.8080.400.560.571.010.86 0.620.340.24地产开其他服全部 传统 绿色消费 经营 工业居民发贷服务企业务业其他基建不含基建绿色中长期单项0505050-.5i,二、“稳信用”政策环境货币总量宽能否维持预计3年美联储息的溢效应弱，国核心I维持低位，利于国货币政发力外部环方面着海外经济衰风险逐加大海外通可能加回落美联息终点，意味着国货币策的主性正一步增强国内物价方核心PI有维持位计3年距离%的感水尚远历史社存量比增往往领先我国心PI约4个季。尽本轮融增自1年四度起荡回，但斜率弱，心PI牵引力不够。同时PI租赁房房租目受房产周期的响较大3年地产市调整过然存在确定性对核心PI拖累或将持续。未来一段间货政策必要维宽松的动性境进步支稳信方面币政助力增长稳就业的诉求然较。尽中国济已走出2年二度的至暗刻，但季度的P增速行于在增以下，四季度去高基加疫散发影，进步回落力显另一方货币策有要加码激内需以对外需下行压。外环境发严2年0月美元价的国出增速经转1月是大负增意味中经济复苏过程可能更为曲，修的斜可能弱。图表2021年8月以来，城镇新增就业人数持续处于偏低位置i,

万100150100150100150100

城镇新增就业人数近3个月同比差值(右轴) 城镇新增就业人数近12个2020疫情冲击149月15年6月16年2月至7月2021年8至2012020疫情冲击149月15年6月16年2月至7月2021年8至20188月到2019年末

806040200(2)(4)(6)(8)(10)2年2月召开中央经工作对3年货币政策定调仍积极议出“健的币政要精有力。要保持流性合理裕，持广义币供应和社融资规增速同义经增速基匹配，导金机构加对小微企业、技创、绿发展领域持力其“持流动合理裕”表述在历上对于6年年、0年和2年皆是币政策对宽的年但货币政策力的向或更聚正如议中到“小微企业“技创“绿色展”是货币策“精”支的重点在就央经工作会提出货币政要求，央行副长刘表“量要够明年币政的力不能于今年需要话还进一加力非经增长和通货膨胀超出预期。图表我国出口增速下行期间，国内流动性易松难紧 %403020100-10-20-30

业值当月同比 额

%SHBSHBR3个月（右轴）国内通胀60504030201008 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22i,结构性再贷如使用1年四季度今央共创碳减支持具支煤炭洁高利用项再款科创新贷款普惠老专项再贷款、交通物流专项贷款设备新改专项贷款等6项构性贷款具，计额达.4万。当前看，构性再款工的使用展相于央行提的2年目标存一定差2年4月8日，行及外管局联出台3条全力好疫防控经济会发金融务其指“大再款等构性币政工具的支持力……计带金融构贷投放多增1亿目支再贷支再贷贴现3项期结性工具投放情尚可但行近年新的6项阶性再款工投放不理想总体看9项构性贷款具在2年前三季度别新增1元、6亿元和3元；虑再款、贴现金支比例，对民币贷的接带动作用分别为50亿元和4亿如需实现行全带动人币信贷增1万亿的标2年四季度需再带动人币信贷增1亿元。计2年四季度贷款加快投，助全年信目标的现。央行《区金融运报中指出减排工投放临的困在于一是前对碳排贷的财贴息、奖励等配政策措不足财政货政策协同支力度有提二是，碳算、境信息露等作专业较强，增加了银人力、理、统开发购买第方服等成本且银行层绿领域人不足，一线贷人员专业能力提出挑三是碳信息享机有待健，因其散于展改革生态环、统等多个门，息孤岛金融机构获取碳信息存在一定难。此外，值关注的，结构再贷款具部分阶段性支持未来将有进有构性贷款具大推出际，银行业融机对此有一分歧因在结性工的使虽有“精滴其大模的出对行贷款结构和资成本的响增反而能在一程度“扭曲信贷资的配，降低融支持体经发展的率。在此背景，2年二季货币策执报告次指，结性工将“焦重、合适度有进退。央随后公布结构性货币政策工具况介，又一步分了期和段性的构性贷款具。展望3年合各类具的支方向使用情们预交通物专项再款为表的阶性工可能逐退出，而符合中期方向碳减支持工额度余较高科技创再贷款未到，或进步延期优化持和使方向。以近一的投节，预计3年碳排支工具科技新再款合投放模可达0元，望带动名称 碳减排支持具支持煤炭清洁高利用专名称 碳减排支持具支持煤炭清洁高利用专项再贷款科技创新贷款普惠养老专项贷款交通物流专再贷款设备更新改专项再贷款设立时间 2021年1月2021年1月2022年4月2022年4月2022年4月2022年9月当前额度 8000亿元3000亿元2000亿元400亿元1000亿元2000亿元以上1年期利率 175%175%175%175%175%175%资金支持 60%100%60%100%100%100%阶段性 目前为2021年到2022年实施期目前为2021年到2022年末未提及暂定两年2022年2022年四季度图表阶段性结构性再贷款工具一览比例末期限1年期限1年期限1年期限1年期限1年期限1年展期规定 可展期2次可展期2次可展期2次可展期2次可展期1次可展期2次银行贷利率发放对

与同期限档次贷款市场报利率LR大致持平银行浙江、江苏、河道路货物运输 制造业、社会服清洁能源、节 煤炭清洁高效利用、科技创新企南、河北、江西银行浙江、江苏、河道路货物运输 制造业、社会服清洁能源、节 煤炭清洁高效利用、科技创新企南、河北、江西经营者和中小 务领域和中小支持领域 能减排、碳减 煤炭开发利用和储 业排技术 备普惠养老试点项微企业、个体工微物流快递企 商户等设备更目业 新改造

与同期限档次贷市场报价利率（LPR）大致持平工农中建交开发行、进出口银行

按照市场原则发放21家全国金融机构

与同期限档次款市场报价利（LPR大致持工农中建交、发银行、进出

鼓励银行按市场化原则低贷款利率工农中建交储、农发行

不高于32%21家全国性融机构i,图表 截至2022年三季度，结构性再贷款工具投放进度（亿元）单季变化:单季变化:单季变化:单季变化:工具名称 额度 余额: 使用进度 年Q4 年Q1 年Q2 年Q3结构性工具：前期支农再贷款%支小再贷款%-4再贴现%-2-6年四季度以来新设碳减排支持工具3%支持煤炭清洁高效利用专项再贷款%科技创新再贷款---普惠养老专项再贷款4---4交通物流专项再贷款%---设备更新改造专项再贷款 0----对人民币信贷的直接贡献i,;注：额度、余额及用进均截至2年9月 三、“稳信用”结构问一问：制造业贷款还有多大潜力2年以来，家大商业银加大造业中期贷投放度。至2年三度工商银造业款余额比上年增加超过0元增幅.%建设银向造业款余额.2万亿元较上末增加0元增幅%农业银造业款余额.8万亿，较年末加0亿元增长%中国银色信较年增长约%、内制造贷款长约，高于行客贷款.%的增交通银制业中期贷较年初增加亿元，增幅达.%国开发行制造贷款8月较年底长.，速显高于行贷平均速。图表 2022年前三季度建设银行人民币贷款投向 图表 2022年前三季度工商银行人民币贷款投向 % 建设银行年末余额占比 年上半年增量占比年前三季度增量占比

% 工商银人民币贷款投向年末余额占比年前三季度增量占比年上半年增量占比0 制 绿 基 普 个 造 色 础 惠 人 业 贷 设 金 住 款 施 融 房 业

0 制 绿 基 普 战 涉 个 造 色 建 惠 略 农 人 业 贷 领 贷 新 贷 住 款 域 款 兴 款 房 业资料来源Wi, 资料来源Wi, 制造业领中长期款融政策重点持方向央行2第三度货政策员会会强“导金机构增加制造中长贷。，融政对制业中期贷款支持括三方面一是A考核。行在9年第一季度A评估，制造中长贷款信用款纳考核二是结性再。行于2年5月推出0亿元科技创再贷款支持高新技企专精新”中企业、家技创新示企业、造业项冠军业等科技企，截今年季度已投放0亿三是窗口导。证时报道，2年9月旬监管鼓励1家全国性银行在7月新增.7亿元右制业中期贷的基上，2月再新增1万.5万亿制造中长贷款，各家银行制造业中长期款增原则不低于。2年四季制业中长贷款增量在央新设的0亿元以上设备新改专项再款有较快落对企业而言备更改造项再款规的贷投放率为高于.，且中部可享受.%中央政贴支持，融资成最低降至.%对银行而设备新改专项贷款享受央行.%利的等本金持利成本低于支农小再款的%，金支比例于科创新贷款碳减支持具的%，样具一定引力在项目来源方面款实名单制理，协推进度较大国发展改委依托进有投资重项目协机制会同各地方、中央有关部门和央企形成领域选项清单。短周期以制造为代表企业长期贷内生求往往经济复而渐回升行发的季银行调查卷中，贷款需求数与企中长贷款同增速的势较接，货币政感受数与企短期贷及票融资相。具体地，制业贷款求指与工业长期贷（以造业为体）的比增相关性强而款需指数与征经济基本面的PMI指，在势和要拐上基一致由此，业中长贷款求往会随的复而升可以近似地用衡量长期贷的生需求2二季国内情强击下款需指数企业长期款增共同行，三季度款需求数随内经的边际复而升尽管近期冬疫情病增加外需求降等不因素对国经济复苏之路成一定碍防疫政松动后国内费有望进复苏地产底政策度不断3年国内经济和贷款内生需有望进步回。图表企业中长期贷款增速与贷款需求指数趋势接近 图表短贷票据增速与货币政策感受指数走势接近 企业中长期贷同(左轴企业中长期贷同(左轴)贷款需求指季节性调整贷款需求指数企业短期贷款及票据融同比左轴)货币政策感受指数贷款需求指数20 85 20 8018 15 707516 10 6014 5 506512 0 4010 5515 16 17 18 19 20 21 22

5 3015 16 17 18 19 20 21 22资料来源Wi, 资料来源Wi, 图表工业中长期贷款增速与贷款需求的走势接近 图表贷款需求指数与MI走势的相关性较高 中长期贷款中长期贷款工业同比(左轴)数制造贷款需求指数制造业32 75

% P左)贷款需求指季节性调整贷款需求指贷款需求指季节性调整贷款需求指制造业季节性调整16 52 75658 50 65554 48 552 4515 16 17 18 19 20 21 22

46 4515 16 17 18 19 20 21 22资料来源Wi, 资料来源Wi, 中长期视挖制造潜在贷需求必要亦空间的二大提“推新型业化加快设制强而十四五划也确要保持造业比基稳而当制造贷款全部款中占比仍远于其加值在国民经中的重，快建制造国离开金的大支持央行在2年季度币政执行告中专栏示，“制造贷款重从0年趋势下行至0年的势得到制2年6月回升至.……力支持了制造增加值占P比筑底稳由0低点的.回升至2年6月末的此推2年上半年，造业款在业贷中的重为.%，其在P的占低.5个分点是制业贷有待掘的潜在需求来。2年2月召开的中经济作会强调业政“发和安并并加快设现化产体系列为年的重工作我们预，3年国内经复将带动造业贷需求，结性金政策的力支持有望续，制造业贷款中长期力还进一步，制造在企业款中占比进步提。二问：基建贷款投放后劲如看2年以来建投积极发为稳定观经大盘的要力地方政专项债金的行和投外政策性开发性金工具也基建资发力重要擎。6月9日国常部署运用0元政性开性金工具补充包括新型础设在内重大目资金，为专债项资本金桥8月4日的常会前期基上再增加0亿元以上额度。就政策性发性金工基建项的带动用而，从目政策性的告看，发基础施基涉及项投资的杠杆在2倍右231万亿190亿元，银基设施金涉项目资的杆在4倍右1万亿684亿，或因其优先持了期资金不的项截至2年0月末，策性开性金工具已放近0亿元，预计年两批政策开发性融工所能拉的基项目总可达9万亿。资金投放 配套融资就其时间分而言，策性发性融工的投以传基建主，交通水利重大目施周期在3左右。图表政策性开发性金融工具资金投放情况资金投放 配套融资农业展银

月16日农发基础设施基金两期共投放190亿元支持项目1282个涉及项目总投资21万亿元投贷联动拟支持投放贷款300亿元。月2日，农发基础设施基金完成三批次459亿元集中投放，支持基础设施领域项目167个涉及项目总投资近3万亿元。

强化投贷联动……提前谋划基金和信贷支持重大基础设施建设的一体推进工作……截至目前，已审批正在办贷流程中和已达成贷款融资意向的项目共600多个，总金额超过5000亿元。进出银行

月28日，进银基础设施基金完成500亿元资金投放务，共支持了106个重大项目。月12进银基础设施基金完成684亿元基金投放务，支持14个重大项目，带动项目总投资近万亿元。

扎实做好基金投后管理工作，以投贷联动、同业联动等方式做好已投放项目的配套资金落实，促进目建设尽快形成实物工作量。国家发银i,

截至9月0日国开基础设施投资基金已投放资本金60亿元，支持项目超800个。

聚焦资金投放、实际支用、配套融资三大环节，实做好基金运营、投后管理各项工作，推动尽快形成实物工作量。项目配套资需求随项目金的耗、建施工的开而步放量对后续建中期贷款成持续撑行最新发布《2年三季货币策执报告下阶段要政思路提“措并推进策性发性融工具支持重项目快建设资金付，持项配套资，扎推动成更实物作，比此前的依法合用好，支持态更强报告栏介，目各银为金工具持的项累计信额已超.5万；一批0亿元金融工具支的项目今年三季度实现全开工设，第批金融具支的项目将按计在今第四季分批实现开工建设，力争在年形成多实工作。假设政性开性金工具能拉的基项目投资达9万%%的项资金于国贷预计2年两批政策开发性融工拉动的套国贷款增约..5万亿若配融资与目进较为同而所项目的平均施工时为3年，3年“增长”加快施速度.2倍，对业中长贷款贡可达0亿元。5wwwccl6wwwxcwl7wwwcwxl82年前三季度，本外基础施中期贷款加6万元，占到期基投资模的%考虑央行计口不含外的城投相关项目公司贷，国贷款基建资项总投中的际占比能更。三问：房地产领域融能否企稳、房企融资房地产企融资相政策路迎来变2年7月事件击商品销售苏势中断房地投资幅扩对上游黑色业链代表原材行下以家家建装潢代表消费零售产生强拖策“保交楼”诉求凸显为推房地行业稳健发展地产售和房融资迎来系列策。第一阶（7月初至8月中策思路“保目不主体为主然而地方府压交付任与“要生存目标能产冲房竣工面虽有转房地企信用险却一步蔓品房售依疲弱。第二阶（8月下旬至0月：房产销售政策再码在房企资方有支。地产销方，央行8月2日调降5年期MF利率9月末阶段放宽分城首套房贷利率限并调首个人房公积金贷款率；财政部发文对善型予以个人所得税的退税优惠。0月来，地进步松房地销售政策，部地区首套贷款率降”下房地产企融资方，8月3日首全额保民房企券落地——龙发行模5元中票据中债用增公司头部营房发债供全无条不可销连责任保证担保持；0月0日，证会相人士示，确保市融不投房地业务前提，允存在量涉房业务但不以房地产为主的企在A股场融。第三阶段1月以来房地企业融相关的融政更加积，政思路或过渡至支持质房地企业稳健发展1月8日交易协会将继推进扩大营企债券资支工“二支持包房地产企业在的民企业债融计可持约0亿元营企债券后可视况进一扩1月9日，中债信增进司称为进步推民营企债券资支工具作，大对营房产企增信务力，现在开始公受理信项5和8为“单。1月4日银保会、建部央行合发通知指导商业银行优质地产业出保函换预监管金。1月3日，央行银保会正式布《于做好前金融支持房地市场平健康展工作通相关融政进一细、落通知提“鼓金融构重点支持治完聚主业资质好的地产业稳发在稳房地开发贷投支开发款信托贷款等存融资理展，保债券资基本定，持信等资产品资稳，积配合好受房地企业风险处置方面对金机构出具要求。1月8日，证会决在股融资面调优化5项施，自即日起施行房企融“第三箭”式出。“支持质房产企稳健展的政意图逐明有于改民营企的资环接有于稳购房信心、释放购刚需改善需求推动地产业走向性循环更好“稳济“就稳信用的宏目标。随着金融政的加码持落生效，3年地产企融资规模和道有迎来改目前策执进展较：“第一支信贷资）截至2年2月1日农交中邮六大以中信行海银恒银行、浙商银、广银行兴业行、西北湾银、上农商银、宁银行浦发行共6银行开宣布与房企签署战略协议，及房达7家，意性授额度计,6亿。“第二支（券融资）截至2年1月9日有龙集团的置业城控股万科团金集团、绿城中国等6家房通过交商协（拟申请增发债储架注册行规合计0亿。“第三支股融资截至2年2月1已有8房企继公股权资计其碧桂居乐宣布配股融资，福星股份北新桥、茂股等先发布划非公发行票融公告。2年2召开的中央济工会议对地产关的表更为积有力议“确保房地市场平发，明显强于2年7月政局会的“定房产市。对地产业，议支要“足行合理资需，效防范化解优头部企的险改资产债状明了对质头房企支持指“产负状“保主体的信号更加明而后央行行刘强表“地产是当前点领也是薄环节，应加金融支中财办解读中经济作会对于地产部署表示近期集出台政策施将步见，各政策施还继续。图表2年8月以来地产相政策时时间 内容月22日 LPR报价利率非对称下调，5年期LPR利率下调15bp；月29日 中国人民银行、银保监会阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限；中国人民银行下调首套个人住房公积金贷款利率15bp贝壳研究院的数据显示其监测的03个房地 9月30日产销 重点城市2022年10月首套主流利率平均为412%，较201年高点已回落16%；售财政部、国家税务总局联合发布公告，宣布2022年10月1日至023年2月31售月30日有住房并在1年内买新房的购房者，予以个人所得税的退税优惠；多个城市在首付比例、首套房认定标准、购房门槛、限售要求、公积金贷款上限等方面松绑，如月以

目前至少有30余个城市首套房的首付比例降至两成。8月 政策性银行设立2000亿元保交楼专项借款，央行重启L或与此有关；8月以来 郑州、南宁等地陆续设立房地产纾困基金。8月3日来10月20日10月25日月27日房企

中债信用增进公司为头部民营房企发债提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保支持，助力场恢复对头部民营房企融资的信心；证监会允许自身及控股子公司涉房的企业中，最近一年房地产业务收入、利润占企业当期相应标的比例不超过10%的企业可在A股市场融资，参股子公司涉房但最近一年房地产业务产生的资收益占企业当期利润比例不超过10%的企业也可在A股市场融资；中国人民银行、外汇局将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至125，房企外融资余额的上限提高25%；央行副行长潘功胜赴中债信用增进投资公司开展专题调研，并召开座谈会。指出加大对民营房债券融资的支持力度，落实好服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革各项工作任务。融交易商协会称将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具“第二支箭融月8日端 在内的民营企业发债融资，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续视情况进一步扩容。中债信用增进公司称，为进一步推动民营企业债券融资支持工具工作，加大对民营房地产企业增金政Wi,

1月9日1月14日1月21日月28日月2日1月3日央行及银保监会发布《关于做当前金融持房地产场平稳健发展工作通知。

信服务力度，现在开始公开受理增信项目（5月和8月为“名单制。银保监会、住房和城乡建设部、人民银行联合印发《关于商业银行出具保函置换预售监管资金关工作的通知，指导商业银行向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金。人民银行银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会会议透露央行拟在203年3月31日前，向商业银行提供2000亿元免息再贷款支持“保交楼，封闭运行、专款专用。证监会支持实施改善优质房企资产负债表计划，加大权益补充力度，决定在股权融资方面调整化5项措施，并自即日起施行。房企融资“第三支箭”正式出台。国有四大行（包括中国银行、中国建设银行、中国工商银行及中国农业银行）将在12月0日为房企提供以国内资产作为抵押品的境外贷款，以帮助房企偿还海外债务。一是保持房地产融资平稳有序。稳定房地产开发贷款投放；支持个人住房贷款合理需求；稳定建筑企业信贷投放；支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期；保持债券融资基本稳定；保持信托等资管产品融资稳定。二是积极做好“保交楼”金融服务。支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款；鼓励金融机构提供配套融资支持。三是积极配合做好受困房地产企业风险处置。做好房地产项目并购金融支持；积极探索市场化支持方式。四是依法保障住房金融消费者合法权益。鼓励依法自主协商延期还本付息；切实保护延期贷款的个人征信权益。五是阶段性调整部分金融管理政策。延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排；阶段性优化房地产项目并购融资政策。六是加大住房租赁金融支持力度。优化住房租赁信贷服务；拓宽住房租赁市场多元化融资渠道。、按揭贷款2年以来民个人房贷款放偏。2年三季个人房贷增量0亿元较1年前季度.3万亿元的增下滑成直接地房投放受住宅销额下滑影，三季国统局口商品住销售同比收缩.%，远低于个人房贷款下滑。同时，多宽公金贷政策商业款也有定挤出。2以来多地因城策，提公积贷款的最高限降低公金贷门持公积“一购房全帮、允许商转（、青）等关政策台因公积金贷的利率显低商业贷对商贷款在一定出效应不过考虑积金贷的体远低于（我们估算截止1年末积金款在民购贷款渗率约即便设公金贷的渗率提升/人住房贷款的挤出效应仅有5个分点。更重要是贷早偿形或更出现。国货币发布的人住房押贷款产支持券B）条件偿率指数能在定程上反居民贷的前偿情该数自1年末的.7升至2年8月下的.年1月仍处于偏位置以此看2年居民个人房贷投放较产销售弱，层次原或是疫情封反复、不确定性较的情景，居预期转，出自发“表”行。可以针对贷早偿况个简单测算设：）2年前季度个人揭贷发放.2万亿银监会相关部门责人示0月银业累发放揭贷款.4万亿。