土匪注解简体分集版108课-00e道氏理论

维可多.斯波朗迪（著土匪摘 创办人，也是“华尔街日报”的创办人之一，在1902年过世以前担任该报编辑，他首先提出 指数的观念，于是“道琼工业指数”在1895年诞生。 价格的走势。1902年过世以前，他虽然仅有五年的资料可供研究，但道氏本人并未将他的观点组织为正式的经济预测理论，但他的朋友A.J.尼尔森和试图这么做，并于1902年 晴雨 者，他由1922年开始直至1939年过世为止，在病榻上勉强工作，利用两人的理论预测 page1of8章讨论此概念。《道氏理论》一书是由巴伦氏于1932年，目前已经绝版，雷亚在此书威廉姆.皮特.汉密尔顿的研雷亚在所有相关著述中都强调，“道氏理论”在设计上是一种提升投机者或投资者知识的配备或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现况 指数”），我发现“道氏理论”可以精确地掌握74.5%的经济扩张价格走势与62％的经济 1949年至 复利）为20.1%就这方面来说，我还必须补充一点，投资者若运用“道氏理论”，他将于1987年的 page2of并不是类似如数学或物理学等严格的科学系统。撇开这方面问题不谈，因为人们对于“道氏理论”的解释并不正确，所以我将直 假设1：人 我相信，今天的情况也是如此。就严格 在第6章讨论这方面的问题。就基本而长期的角度来说，主要趋势仍然无法 从1987年10月份 page3of （就目前的情况来说。这项假定需要稍加修正。不仅适用于“道琼工业指数”与“道琼指数”，任何主要的市场指数都适用这项假设，包括有关市场指数所具备预先反映或经济预测的功能，并没有什么神秘之处。投资者（长期持有与其他交易工具的人们）会利用市场与其他交易场所，将资本分配至他们认为最有利的个别、商品以及其他金融交易工具。他们会根据过去绩效、未来展望、个人偏好以及未来的预期等因况的投资者与企业，他们将可以生存，井获得最多的利润。正确的投资将获得，错误的投资将蒙受损失。通过，投机者与投资者的行为结果，通常会扩张有利的活动，局限不利的活动。他们的行为无法改变过去的事实，也无法解决既有转换性有限的问题，但他们通常确实可以防止劣币良币的现象。市场指数的变动仅是反映这种程序。一般市场参与者如果不能正确预期未来的经济活动，将持续减少，也无所谓的长期多头市场。然而，事实上，一般的交易者可以适当地预测未来的经济活动，并使价格的走势循环，领先经济循环的变动。两者在时间上的落差，来自于市场具有流动性、经济的调整则不具备这种流动性，因为与存货的转换性较为有限。 page4of雷亚说“市场指数会适当地预期未来事件的影响（上帝的旨意除外）”时，他真的是这个意思。但是，这句陈述隐含另一层面的意思，“适当地”反映涵盖各种的看法；换言之，它包括人们认为目前事件对于未来经济活动之影响的各种不同意见。市场指数同时代表乐观主义者、悲观 们的行为。我们可以提出一个典型的例子，1984年7月24日“ page5of内交易员，今天的价格为何上涨，很多人可能会半开玩笑的答道，“因为买进多于卖出”。这个回答的真正意思是，“我不知道为什么，但场内所 page6of 于1932年，基本上仍然适用于今 ①短期趋势，持续数天至数个星期②中期趋势，持续数个星期至数个月③长期趋势，持续数个月至数年。任何市场中，这三种趋势必然同时存在，彼此的方向可能相反。长期趋势最为重要，也最容易被辨认、归类与了 page7of 自从80年代初期以来，由于信息科技的进步以及电脑程式交易的影响，市场中期趋势的波动程度已经明显加大。1987年以来，一天内发生50 page8of定理 这对专业投机者具有重大的意义：目前的价格走势、幅度与期间都非常可能落在历史对应资料平均数的有限范围内。如果某个价格走势超出对应的定理 可以维持过度膨胀的价；第二阶段的卖压是反映经济状貌与企业盈余的 page9of 越多头市场的顶部，两项指数也不会同时穿越前一个中期走势的高点。“不利的经济因素”是指（几乎毫无例外） 45向下突破多头市场最近一个修正低点的日期被取消，某些大型企业通常会出现财务。 page10of定理 4、多头市场中的次级折返走势，跌势通常较先前与前后的涨势剧烈。另外，折返走势开始的成交量通常相当大，但低点的成交量则偏低5、多头市场的确认日，是两种指数都向上突破空头市场前一个修正走势的高点，并持续向上挺升的日子 page11of内折返的幅度为前一次级折返走势结束后之主要走势幅度的33%至 至 page12of page13of 5.2）。判断价格趋势时 page14of越前一波涨势的高点。总之，下降趋势是由低点与高点都不断下滑的一系列价格走势所构成的（5.4） page15of 结构。由图5.3与5.4中可以发现一项结论，顺势操作是在 雷亚在1932年提出这项观察。目前，除了“道琼工业指数”与“道琼铁路（ 首先，你应该记得“道氏理论”中有一项“假设”：“这项理论并非不会错误”。这项假设便适用于 为1987年10月份 page16of10月份放松银根，而德国与也没有121989418日，“指数”首先向上突破19878月份的高点。价值线”在710日也出现类似的突破走势，“S＆P50019878月份的高点。并持续向上走高（5.5）。现在，就“指数”来说，我将年月日至年124日之间的走势，归类为主要多头市场的次级修正走势；而“工业指数”的修正走势则发生在年月日至年1019的情况非常，但如果没有“道氏理论”的客观指引，我会更加的。 page17of 卖出信号，当时“工业指数”以大成交量向下突破9月21日的低点（“ 之后，我在1989年10月份之前便未再大量介人 息的人已经离开市场。一般参与者的热情也逐渐冷却。市场已经具备的条件，只要出现些许的征兆，便足以层层卖压。所以，在超买的市场越卖的情况也适用类似而反向的推理。超卖的市场发展至某一阶段后，由于价位已经明显偏低，精明的投资者开始在低档持续地。市场这种价量关系虽然适用于任何，但不幸地仅有市场可以提供即时的成交量资料。在商品市场中，估计的成交量公布于次一个交易日，实际的成交量则公布于次两个交易日。所以，请留意，价--量关系是一种通常而不是适用的资料。它们应该是辅助工具，而不是主要的考 page18of 年一位技术分析者来找我，他的名字是LEO，他认为我可以借助他的知识。我以每周125 每天早晨6:30便到 ，开始研究120多副彩