华谊财务报表分析创新

2014级市场营销第三会计小组制作人：赵洛丹黄晶高永玲PPT报告人：王景阳新闻报告人：李春鸽制作人：赵洛丹黄晶高永玲报告人：李春鸽王景阳华谊兄弟传媒股份有限公司案例思路与分析方法华谊兄弟简介偿债分析营运分析获利分析行业分析华谊简介·是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，·由王中军、王中磊兄弟在1994年创立；2005年成立华谊兄弟传媒集团；2009年10月30日上市。·投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业等旗下公司华谊兄弟华谊兄弟时代文化经济有限公司华谊兄弟影业投资有限公司华谊兄弟电视节目事业有限公司华谊兄弟音乐有限公司华谊兄弟广告有限公司华谊兄弟国际发行有限公司环球热力兄弟影音文化传播有限公司……偿债能力

流动比率流动资产/流动负债，衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变现偿还负债的能力速动比率速动资产/流动负债，衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还负债的能力资产负债率总负债/总资产小结华谊的流动比率、速动比率自2009年以来呈下降趋势，且逐渐趋于合理水平，流动比率趋于2：1，速动比率趋于1：1，说明华谊偿还流动负债能力增强，流动负债得到偿还的保障大。是一个长期偿债能力分析的指标，反映公司总资产中有多少是通过负债筹集的。债权人——越低越好投资者——关心的是全部资本利润率是否超过借入资本的利率，即借入资金的利息率。因此在全部资本利润率高于借入资本利息的前提下，投资人希望资产负债率越高越好，否则反之。

经营者——如果举债数额很大，超出债权人的心理承受程度，企业就融不到资金。借入资金越大(当然不是盲目的借款)，越是显得企业活力充沛。因此，经营者希望资产负债率稍高些，通过举债经营，扩大生产规模，开拓市场，增强企业活力，获取较高的利润。整体来说。资产负债率60%合适，既保证有足够的资金，又能使财务风险在可控的范围内。小结·华谊的流动比率、速动比率及现金比率在07、08两年均在标准值左右，09年由于公司上市，获得大量资金，流动比率、速动比率及现金比率骤增，在而后几年又逐渐向标准值靠近。·资产负债率与07、08年均在正常值范围内，

由于09年公司上市，涌入大量资金，资产负债率骤跌，但在之后几年逐渐

调回正常值范围。·产权比率于07、08年均在100%以上，具有偿债能力，且资金运用较为合理，由于09年公司上市，涌入

大量资金，无法快速调整资金分配，产权比率骤跌，但在之后几年逐渐回升。·偿债保障比率于07、08年均为负值，说明经营过程中应收账款过多，现金收入少，企业

正处于成长期，采取市场扩张战略，侧重在市场份额上，09年公司上市，大量资金涌入，偿债保障比率升为正值，而后与11年继续降为负值，表明企业仍处于扩张期。营运分析应收帐款周转率存货周转率小结应收账款周转率反映企业应该收账款的周转速度。华谊应收账款周转率呈持续下降状态。企业设置的标准值：3。华谊近几年低于标准值，说明企业的流动资金流动性弱，同时也增加了企业的经营风险。存货周转率反映了企业存货周转速度。06~10波动上升，10年达到最高2.23，10~11大幅下降，11~14小幅上涨。存货周转率2011年大幅度的下降，是因为公司生产规模扩大，对影视剧的投资规模加大，导致存货增加。公司2011年的存货周转天数为367.72天，也就是需要将近1年的时间才能把存货转化为现金或应收账款。这主要是因为电影行业的特殊性质，由于产品制作周期长，一部大型的电影或电视剧制作通常要在1年以上，所以存货的周转率较高在这个行业也是在正常的范围小结·应收账款周转率是评价企业资金运用能力的一个重要指标。应收账款周转率高说明企业资产流动性强，短期偿债能力强，同时也可以减少收账费用和坏账损失。所以应收账款率越高，企业发展能力越强。反之，则表明企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。·存货周转率用于反映存货的周转速度，使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的

短期偿债能力。存货周转速度的快慢，不仅反映管理工作状况的

好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响。存货

周转率越高，表明企业存货

资产变现能力越强，存货及占用在存货

上的资金周转速度越快。·华谊兄弟可以用加强存货管理，加强应收账款管理，转换融资方式等方法来解决这些问题。获利分析总资产净利润率净利润/总资产平均额主营业务利润比重（营业利润/利润总额）*100%小结由数据可以看出从2009年到2011年总资产净利润率大幅逐年增加，增长速率比较平稳，2011年到2012年开始下降，到2013大幅增加。华谊天意启动2012大戏战略，有几部大戏在筹备，而且部部都将是大手笔的精品戏制作水准;并且开始投资院线。由主营利润比重数据可以看出2009年到2010主营利润比重增加，且达到最高，从2010年到2014年大体成下降趋势，幅度比较大。可见2009年到2010年主营业务的核心地位，而2010年到2014年主营利润比例较低，可见副营业地位在升高，也说明了华谊的副营业业务开始逐渐成为公司的主营业务。

小结·主营业务收入华谊在10年达到顶峰，11、12年下降，主营业务利润稳步上升，说明华谊其良好的规模效益，而且增长率保持稳定，有较大的盈利空间。·华谊的三项费用（销售费用、财务费用、管理费用，简称“销管财”）在10年达到最高，但整体远远低于成本费用比率，说明主营利润在增加，华谊在稳步增长，其盈利能力也将继续增长。行业分析·发展能力分析一个公司的发展能力主要包括四个方面，主营收入，净利润，总资产和股东权益。从整个行业来看，华谊兄弟的主营收入较低，低于整个行业的平均水平，离排名前五的五大传媒都有较大差距。但是净利润，总资产，股东权益这三个方面是比较靠前的，远高于行业的平均水平。电影是华谊兄弟的“王牌业务”，然而，就在国内电影市场发展较好的2014年，华谊兄弟却提出了“去电影化”的发展布局。14年年初王中军高调提出了“去电影化”的发展策略。为什么要“去电影化”?胡明直言，自华谊兄弟上市以来每年都在被挑战，其中被挑战最多的一个问题就是：“冯小刚如果不拍戏了你们会怎么办?”“那个时候我们会跟他说我们有别的业务，在今年，在我们整个业务的布局已经发生了从量变到质变的变化。”其实，“去电影化”并非一时兴起。电影、电视剧、艺人经纪，曾经是华谊兄弟上市五年以前的三大业务板块，14年华谊兄弟重新进行了再整合形成新的三大业务板块——影视娱乐、实景娱乐和互联网娱乐。去电影化战略①

③WHY2014年报告显示，公司实现营业总收入23.88亿元，比去年同期增长18.57%；净利润为8.98亿元，比去年同期增长52.12%；每股收益0.73元。但是“去电影化”战略却将公司推上了风口浪尖，不仅票房跌出了前三，去年前三季度，公司电影及衍生业务的收入仅为1.51亿元，较上年同期下降了74.76%。公司业绩与上年同期相比上升的主要原因是：①电影《私人订制》《前任攻略》《撒娇女人最好命》《微爱》取得较好的票房成绩；②品牌授权及实景娱乐业务收入增加，第四季度业务拓展迅猛，陆续签约多个新项目，取得品牌授权费，提高了该业务板块利润贡献；③实现对广州银汉科技有限公司合并报表，互联网游戏业务发展良好，大幅超额完成净利润目标；④电视剧、艺人经纪与相关服务呈稳定发展态势，同浙江卫视《奔跑吧，兄弟》栏目的合作，开拓了与电视台新的合作模式；⑤出售所持北京掌趣科技股份有限公司部分股份取得投资收益。综合结论优势：华谊的市盈率偏高，财务状况良好；产品呈多元化态势，但是主营业务集中，业绩明显大涨；管理成本控制在较稳定水平，资产有迅速扩张之势；负债明显增强，在广播电影电视行业中处于龙头地位风险：市值大增的背后却是主营业务乏善可陈，特别是影视剧业务表现平平，新增业务仍在梦想阶段。影视业务存在的变数，以及宏观形式的变化，都可能成为华谊兄弟股价泡沫破灭的导火索。展望：华谊兄弟在中国娱乐公司里是公司架构最合理，产业链条最成熟、发展模式也是最先进的公司。随着中国文化产业的发展，以及中国电影市场的成熟，期待华谊兄弟能在国际市场占有一席之地。·12分钟1900亿日元?日本人彻底被双十一吓瘫了...·你现在交的养老金未来可能只能当做零花钱·人民币对美元汇率中间价连降9日创7年最长连跌记录·万亿美元静候中国开门人民币地位上升会有两个输家·习