江苏省在校生人数分析、2024年江苏省招生人数及在校生人数预测

江苏省在校生人数分析、2024年江苏省招生人数及在校生人数预测

我国教育政策的演进以2015-2017为界可划分为三个阶段：（1）第一阶段：2015年以前，政策主要以纲领性文件为主，逐步完善教育顶层设计，行业证券化受制于“非营利性”；（2）第二阶段：2015-2017年，民促法修法预期推动大量社会资本开始涌入教育行业，整体行业证券化加速；（3）第三阶段：2018年至今，大量行业规范性政策出台，纠正过往民办教育过度逐利现象，推动行业规范性发展，部分细分领域证券化限制趋严。我国教育政策演进的三个阶段

在2018年几次关键性政策的出台后，我们认为2019年整体迈入常态化监管阶段，后续出台超预期的政策可能性较小，本质上还是遵循监管层对于教育行业的重点细分领域的态度。（1）对于整体民办教育领域：我们认为监管层对于民办教育的定位为“公立教育的有效补充”，不可越俎代庖；（2）对于学前教育领域：核心态度在于“普惠+公益”，旨在从根本上解决入园难、入园贵问题，全面落实普惠性幼儿园的建设目标；（3）对于课外培训领域：核心在于“规范”，学科培训与素质培训分类管理，全面整治行业各类不规范的现象；（4）对于民办学校领域：核心态度在于“分类管理”，强调营利性及非营利性民办学校的分类管理，在整体鼓励民办学校行业发展的宗旨上，给予非营利性学校更多政策优惠，同时禁止义务教育阶段的营利性。

从政策的角度出发，我们认为在当前时点可积极关注（1）政策环境较为宽松、鼓励的赛道。例如素质教育、职业培训、教育信息化等。

（2）关注政策升级的大背景下，影响较为可控，不影响本身核心投资逻辑的赛道。例如民办高教、K12课外培训、在线教育等。细分领域政策梳理

受益于人口持续流入下小学生人数的快速增长，江苏省K12在校生人数于2014年迎来拐点，并保持年3%以上的快速增长,增速显著领先于全国平均水平与经济发展水平相近的上海、浙江、山东等省市。在江苏省人口持续流入、城市放开放宽落户限制与基础教育资源相对充足等有利因素影响下，我们认为，长期来看，即便不考虑特殊年份影响（如2018年招收小学生主要出生于2012年，当年为龙年），江苏省小学生招生数年增速仍可保持在2%左右，由于外省市学生的迁入，毕业率仍可保持在101%左右。充足的小学生人数推动了K12在校生人数的快速增长，构成了公司教材教辅出版发行业务基本面长期向好的坚实基础。以普通小学毕业生升入普通初中比率保持98%，普通初中毕业生升入普通高中比率保持在56%的保守方案测算，2019-2024年，江苏省K12在校生数有望增长22%，CAGR达3.3%。其中，2019-2021年，江苏省初中在校生增速分别达6%/5%/4%，小学在校生增速分别达-1%/3%/3%。江苏及可比省份K12在校生增速

江苏省普通小学与普通初中招生人数预测

江苏省常住人口与小学招生情况

江苏省K12在校生增速中性预测

高中扩招催生基本面拐点江苏省高中扩招情况与中性预测

江苏省中考录取率长期偏低，高校省内招生名额与生源数长期不匹配，抑制了江苏省高中教育阶段教材教辅市场空间的释放。2018年6月11日，江苏省委全面深化改革领导小组举行第十二次会议，为江苏省曾加学生中考选择机会、提升本省高校省内招生比例、推进高考改革等工作定下基调，江苏省新一轮教改拉开序幕：2018年6月，江苏省各地级市紧急追加普通高中招生指标，当年新增普通高中招生指标达3.8万个，使得2018年江苏普通初中毕业生升入普通高中的比例由上年的51.4%激增至56.5%，普通高中在校生人数激增至98.1万人（同比+4%）。江苏省2018年高中扩招相关政策

参考2016-2017年江苏省普通初中招生数据与往年普通初中在校生毕业比例，无论是在较为保守（未来三年普通初中毕业生升入普通高中比例保持在56%）、中性（未来三年普通初中毕业生升入普通高中比例逐步提升至60%）还是激进（未来三年普通初中毕业生升入普通高中比例保持在60%）的预测下，未来三年江苏省高中在校生人数均将保持8%以上的复合增速，达到2018年