2023年电大投资分析作业答案形成性考核

二、单项选择(16分)１.现代意义上期货交易产生于1９世纪中期美国的（

C

)

ａ华盛顿

b纽约

c芝加哥

d亚特兰大2．期货交易方式是（

A

）

a每日结算制

b每周结算制

ｃ每月结算制

d无固定期限结算制3．期货价格不具有的特点是（

D

）

ａ权威性

b超前性

c连续性

ｄ不变性４．保险的重要目的是（

C

)

a投资

ｂ储蓄

c损失补偿

ｄ欺诈5.公司财产保险中不是保险公司除外责任的为（

C

）ａ战争

b核反映c雷击

d地震6、现在证券组合理论由(

B

）于1９52年创建。ａ托宾

b马科维茨

c夏普

d罗尔7.反映市场气势强弱的指标（

B

)a随机指标（ＫＤ）

b相对强弱指标（RSI)

c趋向指标(DＭI)

ｄ平滑移动平均线(MACＤ）8、相同的投入,下列哪种期权投资策略也许有最大收益（

A

）a买入看涨期权

b卖出看涨期权ｃ买入看跌期权

d买出看跌期权

三、多项选择（14分)1.期货条约必不可少的要素有（

ＡＢDE

）

ａ标的产品

b成交价格

c成交地点

ｄ成交数量

e成交期限2.期货交易制度涉及（

ＡBＣＤ

)

a保证金制度

b“对冲”制度

c每日价格变动限制制度

d每日结算制度

ｅ每周价格变动限制制度３．期货市场的一般构成部分有(

AＣDE

）

a交易所

b代理人

c清算所

d交易者

e经纪人4.下列关于证券投资组合的β系数对的的有（

ACＥ

）aβ系数大于１,证券组合的系统型风险大于全市场组合的系统风险

ｂβ系数小于1,证券组合的系统型风险大于全市场组合的系统风险

cβ系数等于1,证券组合的系统型风险等于全市场组合的系统风险dβ系数等于0,证券组合的系统型风险无穷大

ｅβ系数等于0，证券组合无系统风险5.金融期货理论价格的基本构成（

ACD

）ａ现货价格

b通货膨胀率

c持有收益d融资成本

e失业率６.保险按保障范围不同分为(

BE

）a强制保险

b财产保险

c原保险d再保险

e人身保险7.证券投资风险可分为（

ＢＤ

)a市场风险

b系统风险

c违约风险d非系统风险

e交易风险四、简答（２５分)1.期货交易与远期交易有何区别？答:期货交易与远期交易有许多本质上的区别,重要表现在：⑴HYPEＲＬINK＂"交易双方关系及信用风险不同。（远期交易双方直接签订远期合约，具有协议责任关系,双方签约后，必须严格执行协议。在协议期内,假如市场行情朝着不利于远期交易的某一方发展，那么这一方也不能违约。但是，假如远期交易的一方因缺少奖金或发生意外事件,便有也许出现难以履约的情况,因此具有信用风险。而期货交易则不然，期货交易的对象不是具体的实物商品,而是一纸统一的“标准协议”，即期货合约。在交易成交后，并没有真正移交商品的所有权。在协议期内,交易的任何一方都可以及时转让协议,不需要征得其别人的批准。履约既可以采用实物交割的方式,也可以采用对冲期货合约的方式,因此无信用风险。)⑵ＨYPEＲＬIＮK"＂＼l"1#1"交易合约的标准化限度不同。(远期交易的交易品种、交易数量、交割日期、交割地点、交割程序均由交易双方自行议定。而期货交易则是标准化的合约交易,交易品种、交易数量、交割地点、保证金、交割程序都是标准化的。)⑶HYPEＲLINK＂＂交易方式不同。（期货交易在期货交易所内进行，买卖双方委托经纪人公开竞价。远期交易则为场外交易，双方可以直接接触成交。）⑷HYPＥRLＩNK""＼l"1＃1"结算方式不同。(期货交易双方都要交纳保证金，并且实行每日结算制,天天都必须通过清算所按照当天的收盘价结清差价。远期交易则不需要交纳保证金，并且是到期一次交割结清。）⑸HＹPERLＩNＫ""这些因素重要涉及：标的商品的市场价格、期权合约的履约价格、标的商品价格的波动性、权利期间、利率、标的资产的收益率。

五、计算（3３分)１、A股票和B股票在５种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示:

ﻫ

ﻫ

规定:ﻫ

(1)分别计算A股票和B股票报酬率的盼望值及其标准离差；

(2)假设Ａ股票和B股票收益率的相关系数为-1，计算A股票和B股票报酬率的协方差;ﻫ

(3）根据(2)计算Ａ股票和Ｂ股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬率和标准离差。

(4)已知A股票的必要收益率为10％，市场组合的收益率为12%，无风险收益率为４%,则Ａ股票的β系数为多少？答案:

(1）股票报酬率的盼望值＝0.2×０．３+０.2×0.2+０.2×0.1+0．２×0＋０.2×(-0.1)＝０．１=1０％

B股票报酬率的盼望值＝0.2×(－0.45）＋0.2×（-0.15)＋０.2×0.15+0．2×０.４5＋０．2×0.7５＝０．15=15%ﻫA股票报酬率的标准离差＝〔(0.3-0.１)２×0.2+（0.2-0.1）2×0.2+（0.１－０．1）2×0.2＋(0-0．1）2×０.2+(-0．１－0.1）２×0.2〕1/2=1４．１４％

B股票报酬率的标准离差

（0.15－０.1５)

（2）Cov

＝1／5×［(0.3-0．1)×(-0．45-0.15)+

(０.2-0.1)×(-0.１5-0.15）+

(0.1-0.1)×（0．15-0.１5）+

(０－0．１)×(0.45-0．1５)＋

（-0．1-0．1)×（0.7５-0.１5)]=-0.06=-6%

或者Cｏｖﻫ

=

0.2×（0.3-0.１)×(-0.4５-0．15)+

0．2×(0.2-0.1)×(－0.15-0．15）+0.2×

(０.1-0.1）×(0．15-０．15)+

0.2×(0-0.1)×（0.45-0.1５）＋

０.２×(-0．1-0.1）×(0.75-0.１5）＝-0.06＝-6%ﻫ(3)

(4)A股票和B股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬和标准离差ﻫﻫﻫ

根据:

ﻫ即可计算求得:

ﻫ当Ｗ１=1，W2=0，组合的预期报酬率ﻫ=1×1０%＋0×15％＝10%ﻫ当w1=0.８,w2=0.２组合的预期报酬率＝0.8×10％＋０.２×15%＝１１%ﻫ当相关系数＝－1时,ﻫﻫ当W1＝１,W２＝0，组合的标准离差

＝

ﻫ＝１４.14％ﻫ当w1=0.8，w2=0.２,组合的标准离差ﻫ＝

ﻫﻫ＝2.８3%

（5）根据资本资产定价模型:

即:10%＝4%+β（１2％-4％),所以，β＝0.７５。2、甲公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成的投资组合,三种股票占用的资金分别为20万元、30万元和50万元，即它们在证券组合中的比重分别为20％、３０%和50%,三种股票的贝他系数分别为0．8、1.0和１.8。无风险收益率为1０%，平均风险股票的市场必要报酬率为16％。

ﻫ规定：(1）计算该股票组合的综合贝他系数;

ﻫ(2)计算该股票组合的风险报酬率;

ﻫ(3）计算该股票组合的预期报酬率;

ﻫ(４)若甲公司目前规定预期报酬率为19％,且对B股票的投资比例不变，如何进行投资组合。答:(1）该股票组合的综合贝他系数β＝0.8×２0%+1．０×30％+１．８×５0％=1.36

(２)该股票组合的风险报酬率＝1.３６×(１6%-10%）＝8．16%

(３)该股票组合的预期报酬率=1０％+8.1６%=18.16％(4)若预期报酬率1９%,则综合β系数为１.5。设投资于A股票的比例为X,则

0.8X+１×30%+1．8×(７０％－X)＝1.5

X=6%

则6万元投资于A股票,

30万元投资于B股票，

64万元投资于C股票。

3、B公司现有闲置资金1亿日元。公司财务人员根据种种信息预测,此后3个月内日元将趋于坚挺。为使公司现有日元资金可以升值，同时又抓住这次美元贬值的机会获得额外收入，公司财务人员提出一项大额定期存款与货币期权交易相结合的组合交易方式：

①将现有的1亿日元以大额定期存单方式存入银行。一方面，该笔日元资金可以随着汇价行情的变化而升值;另一方面，还可以用存款利息收入支付期权交易费用,以保证该笔组合交易不亏损。存款条件是：金额1亿日元

期限3个月(92天）

利率5．6%

②在现有时点上向A购买一笔美元卖出期权。(期待此后3个月内日元升值、美元贬值时，执行该卖出期权，以获取价差收益，扩大投资收益率）。美元卖出期权条件是:金额50万美元

协议价格１美元:140日元

期权费用2.5日元（每1美元)（1）若3个月后美、日元汇价行情正如B公司财务人员预测的那样，日元升值、美元贬值，价格为1美元=1３0日元。因此，Ｂ公司实行美元卖出期权，按协议金额和价格出售其美元。此时公司在3个月前存入银行的大额存单也