纺织服装行业12月消费复苏提振信心优质龙头估值修复

内容目录行情回顾：A股、港股大盘上行，纺织板块表现好于大盘 5品牌渠道：10月管控严格社零下滑，11月销售节日拉动重点品牌线上增长 7制造出口：越南纺织出口增长加快，原材料价格下降明显、运价小幅上升，人民币持续贬值纺服板块公司公告与行业新闻一览 投资建议 19风险提示 20免责声明 21图表目录图：A大与块数初今情势 5图：股盘板指年至行走势 5图：股盘板指年至行走势 5图：股盘板指年至行走势 5图：A/股/股/股盘纺服相指行表截至12月13） 6图：A点市司情现（至12月13） 6图：股点市司情现截至12月13） 7图：股/股点市司情现截至12月13） 7图：上体服零额月比 8图：上体服零额计比 8图：上物品穿商累同比 8图：动服里上月售同比 8图：202年10+1天重品旗店售及比况 9图：202年10+1京重品旗店售及比况 9图：202年10+1抖销额十牌单 10图：国越纺服出金当同比 11图：洲服要口地PMI中出新单PMI 11图：桥织气数 11图：内国棉趋势 11图：泽水气机机率 12图：、产当同比 12图：纶丝FDY格势 12图：PA6格势 12图：国口装运指数 13图：元人币率势 13表：A公公一览 13表：A公公一（） 14表：股司告览 15表：司闻海业绩 17表：司闻海业（） 18行情回顾：A股、港股大盘上行，纺织板块现好于大盘11月至今A股、港股大上行，纺织块表现好于盘；美股、台股大下行。1.A：11至今盘行纺制和牌饰赢盘；2.股11至盘行纺服板表现于盘；3.股11至盘有行可板块于盘；4.股11至大震下纺板块势大相，现好大。图A股大盘与板块指数年初至今行情走势 图港股大盘与板块指数年初至今行情走势料源d理 W理图美股大盘与板块指数年初至今行情走势 图台股大盘与板块指数年初至今行情走势料源d理 d理图A股/港股美股/台股大盘与纺织服装相关指数行情表现（截至12月13日）W理多数A股重点关注公司11月至今表现好于大盘，港股公司涨幅出众，较多A股公司明上涨。1.A方面比深300益率利+344华+325、正+30029.润+2.4平24.、马22.健（219牧（219素+198）等现好。2.股面比生数+924洲+574+559、南衣（+539、元（+404、踏（+394）表较。股面相台加指，阳业+2.表较。海外面，相比琼斯工指数，安玛（+415）、阿达斯（+298）、克（+221、凯（+230表较。图A股重点上市公司行情表现（截至12月13日）Wd理图港股重点上市公司行情表现（截至12月13日）W理图美股/台股重点上市公司行情表现（截至12月13日）W理品牌渠道：10月管控严格社零下滑，11月销售节日拉动重点品牌线上增长10月疫情形势严峻，服装社零同比下滑7.5。2022年3~5月受疫情影响，服装售比-127/22./-6.2益于618销动疫封措缓6~8服社增回正别比+1./+.88在基下长5.1由于情地发比7严重比2019增相对7放缓9服社当同比-0.；10月疫形势严峻服装社零月同-7.。2022年1-10月累实物商品网上零售额同比增长7.2，穿类商品网上零售累计同比+53，疫情缓解恢速有加。线数来看猫东台10女装装动服动零销售额为1511./990./534.6235.4/476.6百万元，同比+1./+0.7+4./+975+14.3。图限上整体与服装零售额当月同比 图限上整体与服装零售额累计同比料源d理 d理图限上实物商品与穿类商品累计同比 图运动鞋服阿里线上当月销售额同比料源d理

d、据威整理注：计选定类月天及东台线销额和今年十一有定提前因此将10月和11月销数据拉来看更有可比，体：1）202年10-1月重点关注品牌天猫旗舰店，安踏/FLA/李宁/特步分别同比-12/+1/-2/13，耐克/阿迪达斯/luuleon/新百伦分别同比-19/-3/+5/2比勒/喜鸟吉分同比-4-14/-3。2）202年10-1月重点关注品牌京东旗舰店，安踏/FLA/李宁/特步分别同比-5-20/+2/+26，耐克/阿迪达斯/acis/新百伦分别同比-7-34/+3/+1比勒/喜鸟吉分同比+44/-1/+4。图222年1+1月天猫重点品牌旗舰店销售额及同比情况理图222年1+1月京东重点品牌旗舰店销售额及同比情况理2022年1011月音道数点注牌售维高长踏/FIA宁/特步分别同比+19/-1/-6/31，耐克/阿迪达斯/asis/新百伦分别同比+14/-8/119/+9报鸟/吉分同+22/+19。图222年1+1月抖音销售额前十品牌榜单理制造出口越南纺织出口增长加快原材料格下降明显运价小幅上升人民币持续贬出口方面11月越南织品出口相比2019年加10月中国织服装出口幅扩大。今年8~11月越南纺织品出口同比增速分别为4121140，若剔除基影响8~1同比2019增分为15/-5/28从9份始外胀压力逐步显现，10月小幅好转,11月增速加快。10月中国纺织品/服装出口增速别为-9-17论表增还同比2019情均比9降速映海需疲。内外棉趋势总体向下制造企成本压力显改善12月14日棉格1459元/吨，环比-0.,内外棉价差为-213元/吨。内棉继续维持7月中下旬以来的格位12持下降棉格年体现速降势12整延续下降的趋势。总体趋势来看，6月至今，内外棉价不同程度的下滑对中下游纺织造业本力较显善。图中国与越南纺织服装出口金额当月同比 图亚洲纺服主要出口地PI与中国出口新订单PI料源d理 d理图柯桥纺织景气指数 图国内与国际棉价趋势料源d理 d理近两盛泽地区水喷气机开机率均为59.，环比-09p..10月纱量与布产量同比分别为-67/5.9。锦纶价格方面，近一周锦纶丝价格为1640元/，比周+061。图盛泽喷水喷气织机开机率 图纱、布产量当月同比料源d理 d理图锦纶丝FY价格走势 图P66价格走势料源d理 d理12月综合价逐步回归常人民币体呈现继续值趋势年2中来运面高拐点9开持下行12已降接近2020同的平环来中运指下降6.余区价数环双数降外2022年中以来人民币整体呈现贬值趋势，11月美元兑人民币汇率增长至7.35左右的平，12小回至6.95右人币值计出企产一利。图中国出口集装箱运价指数 图美元兑人民币汇率走势料源d理 d理纺服板块公司公告与行业新闻一览A股公司面：音芬森服、润份稳医、泰团布份持告；泰A地时、润份歌思罗生公股回情；喜大东分份除押莱活股办股质手；音芬华集、隆、银业布购并况；泰团行转发；润份予励象份。表A股公司公告一览公日期 公名称 公类型 公要点2222-102素尚22年0司过中价易式累回股份482公总本比为5买最价为0元低为5股付金为118（含易续权购费至2年0月1司过中价易式累回股数为02股占司股的例为6高交格人币5/低交格人币5/，支的金额人币748（含易续）。22-115澜家司于2年1月4接控股海集的知悉澜团其有公部股办理权押解质和押登手，次质份000，其持份例3占司总本例。22-118马饰支公健发，励满公董及管买长持公股的愿公控股邱份减持和生于2年1月6以宗易式徐先转其有公股票12股占公总本9向飞先转其有公股票56股占司股的9722-123莱活司日到司东Aictts通，悉Aicsns所有公权押的权理质手，次押量806，其持份例股0占司股比例质用为充动金。w理表A股公司公告一览（续）公日期 公名称 公类型 公要点22-129 泰团转发行上所律管定24文意本司18元A可换司券于2年2月1起上所牌易债简“泰债债代码09。司于2年1月0召第届事第十次议同以2年1月0为激计划22-201 润份 权励予，以5/的予格符授条的3激对（括总理董会书耘，要理员2）予87限性票约本励划案告公股总额734的。司让州音芬简权资伙业有合）额退合企，让为京辰汇22-201 音芬 购并贸限司小奋明等8自人各协一让拟其有伙业的1产额以67元让受方司本退有于司化产构资配置会公的务况生经活产重影存损公及体东其中投者益情。止2年1月0公以中价式购B，计购量128，公总本22-201泰A权购比为0最成价为0币，低交为7币，交金为港币826（交费）。日司到挺生具于份持划施成告函于2年6月7至222-202音芬份持年2月1期累减公股份85股公总本的7次份持划施毕，挺生再有司份。22-202润份权购至2年1月0，司计过票购用户集竞方实回公股份24，公总本的1最成价为26元，低交为7，交金额为788（含易用。司于2年1月6披《于股减股预露告司股东际制人董长总理劲先计自披公披之起3交日的6月（即2年2月1至22-202润份份持3年5月1）大交方减公股不过00，持量超公总本的司于2年2月1收范松《于份持划施况告函至公日，劲先本减股比超过。至2年1月0，司过中价易式累回股份0股占司股的例为22-202光份权购 4回成的高为5，购交最价为0元，支的金额为92元不交费）。22-202喜鸟权押 司于2年2月1收公大东婷女部股解质通，次除押数量000，其持份例4占司股比例9。用后实员持计或权励自2年5月1首实回股之起至2年122-203力思 权购月0日司过海券易交系以中价易式累回公股份,5已购份公总本比为5购交最价为3元低为7/支的金额人币37元不交佣等易用。健疗于2年2月2收持股上股北红信股投中出《于持健22-205健疗 份持疗份展告函过中价持9股过宗易持00股计79股持间10222持例0次动合持股份42股占在除购份总本例。22-207隆达 购并司资公裕手拟其有易网际1权以1的格让公控股东针。w理港股公方面：胜际裕集披月收；胜际裕集、秀披季业；搏国向司珍美太织永集披中业；销布终告。表港股公司公告一览公日期 公名称 公类型 公要点公司0综经收净（相于销额销折及售货）93元民币，22-110 胜际 度益去同相下跌7本司至零二十三一止个之合计营益净額20元民，去同相下跌。22-110 元团 度益公司0综经收净相于销額销折及售货87美元公司至零二十三一止个之合计营益額,8美。至零二九三日九月本团得业入人币96万，去同期22-110胜际22-110元团22-111秀丽22-11422-110胜际22-110元团22-111秀丽22-114搏22-123国向22-124司登22-125销22-129珍妮22-201美22-206太织22-206永集团22-212元团22-212胜际三度公拥人占利人币2万，转年季及年第季的损。截二二年月十止个集录营收入18万元二二年期度绩的12万元加本团利加至.9万元本司有应溢利为1万元较年期的6万元加2。至2年9月0止个的售額为9万元截至1年9月0止个的度绩1万元加0不汇基计则加7撇俄斯及k第季度售額至22年9月0止个的合售額截至1年9月30止个增加.6万元或按变率准算增加。期告司布至8月1止个的期告入18万人币利.7万人民，营润.5万人币。期绩司布至零二九三日六月期绩告收入6万民（比–9，利4万民（比。期绩司露至2年9月0止个之期绩收增加1约民币05万，利下降7百点至经溢率升6百点至。终告司布.1–81终告至2年8月1止度益12万元，营利25万元。期绩司布至2年9月0止个的期绩告入35元币利815元币。期告司布至零二九三日六月经核明合期绩至零二九三十止个，业入,5港，利78港。集之入约.2万元较至1年9月0止间少约乃于量减期告少3平售增加4综影。公权持人占利为2万元较至1年9月0止间少约乃于售入少由产施用较引较之固成摊团布至零二九三日六月未审简综中业绩至月十止个期告入78元币利85元币属公普权所者18元港。度益公司1综经收净相于销額销折及售货47美元公司至零二十月十止一月综累经收净額,1美。公司1综经收净（相于销额销折及售货）61元民币，度益去同相下跌本司至零二十月十止一月综累经收净額710元民，去同相下跌4。w理行业新行业动：11月1213中产用织行协会国游会宁人民政府主办的2022首届长三角露营装备博览会暨潮城露营季开幕式在海宁顺利举办此次博会集聚与露营业深度关的篷类产品户外纺用品和备制商以及营基地营方等百家企现场展。（中产业用织品行协）2022年11月15二二澳利中纺服服展幕会共3天，由中国纺织品进出口商会和江苏省商务厅联合主办，是新冠疫情以来首次下办区积约3200方米共152企参位数166个会日吸引147专客到。中纺品出商）12月7州海京布地检天检12月8日，深圳取消“三天三检三不”。12月11日，深圳将不再对来（返）深人员采疫核防措。深卫委国院防控制合）12月10日地放费券启一促费动入12份阳、海、武汉上海、州等地发放或划发放一批消券，以快促进费市场持续恢复，包括100万元冰雪消费券、400万元汽车消费券、近千万元农产优力度1000元电具字费有提消意动多消支。中证报）12月14日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要(202-235年)要标括棉进费快费质级日家展革印发《十五”扩内需战实施方》，主目标是进消费资，内规模实新突破完善分格局，需潜能断释放提升供质量，内需求到更满足；善市场系，激内需取明显成；畅通济循环内需发效持提。国发改委中政网）品牌动：拿鹅11月2晚布的2023年二度截至2022年10月2前3月绩示季公营增长19归于司东净润比下降667仅330加合1754元外2023年一季公司合计营收3.7亿加元（约合18.4亿元），增长20，归属于上市公司股东的净利润亏损590万加元（约合3.14亿元），同比下降24.。因亏损扩大，加大不不调2023年业指引计财总收为12亿-13加元，于前期全年13-14加。（adgooe.cm）11月4日，安德玛公布了其2023财年第二季度的业绩报告。财报显示，截止202年9月30日牌营收16美去同增长2利为8700美，整的股益为0.2元（undrarourco）11月9迪斯布202截止9月30第季财业绩报显示迪斯季净售为64.8欧元比长114业润为5.64欧元比降16.利下降1.0百点至491属股的利润为3.47亿欧元，同比下降63.。第三季度在大中华区的收入下降了27。（adias.o）lullemn公布三季度业数据，销售同比大涨28至19亿美，可比销售增长22，较2019年同大涨103，毛率为55.，营利润大涨37至3.2美地分美土场入涨26国在国市大涨41至告末lullemn全共有623门（lullemn.cm）11月15，RalhLauen布二度绩收增长5.0从15美增至158美售比售在年长27基上长3零店的比售在年长28基上平洲入长17至3.16美元，固汇极增长33（球织息）11月7日Burerry布期绩截至0月1的个内Burery入比涨11至13.5英镑业润大涨21至2.8英镑Loa手的销动具务涨11地分国在亚市场Burerry比售下滑4第财在国日的激增长11洲务下跌3，洲中和洲区务涨34（burerr.co）adias现任CFOHarmOhleyer近日重申，adias拥有Yeey系列现有及来有色设的有，表打最在2023使这权。悉，以adias代替Yeey品牌售这些运鞋不但可以助adias消耗存，还将其省约3美的税营费。（Ladma）日意利侈集团Praa聘资奢品业管AndeaGuera为高级管职务，以协助MiuciaPraa和PatizioBerelli将业务交给儿子LoenzoBeteli该命快于年1宣。（Layma）12月2日尚侈集团LaninGro朗团与PriaveaCaptalAcqisiionCororaion（以下称PCAC”）宣布于12月9日批准与复朗团的业合并，朗股东于同日准了该务合并合并后司的证预将于12月15在约券易开交票码“LAN京报）时商快讯Gap团前和内商头尊商成议者旗下全资子公司将以全现金交易方式收购负责运营Gap大中华区业务的两家体。次股权易基准价为4000万美约合2.89亿元民币，协议最调情况交金不于5000美约合3.6元民易计于2023上年成（Ladmax）表公司新闻与海外业绩新日期 相主体 新主题 新要点拿鹅1月2晚布的3年二度截至2年0月2前3月业显，季公营收长归于司东净润比降仅0加（合4元外3年一、22/12拿鹅绩告季度司计收7加合4元长0属上公股的利亏损0加（合4元，比降因损大加大不不调3年业指。计财年营为2亿3加，于前期全年34加。s.ao.m）22/14德玛1月4，动牌德（rur公了其3年二度业报。报示截止2年绩告9月0，牌营收6美，去同增长2净润为0美，整的股益为2元。rocm）22/14 N 牌态福斯息内境时巨头N正聘前尔登资行唐担执副席助动O程今年7曾知人透，N快于4上。mx）时商快，p团前和内商头尊商成议后旗全子司以现交方式22/18 p 购并购责营p中区务两实。次权易准价为0美约合9元民，协最调情，交金不于0美约合6元民，易计于3上年成。mx）1月9日迪斯布2截止9月0第季财业报示迪斯季净售为0822/19迪斯 绩告欧，比长4营利为4欧，比降0毛率降0百点至1归属股的利为7欧，比降第季在中区收下了（sm）迪斯新门选出水面任是马任O约尔rne)在8月2日阿22/19迪斯 事动达就官上布公首执官red于年职等是前年约1月4，马布任席行比恩·尔的同于年底期经方认彪马O约恩尔将潜在的O选双在判程，接明退的任O斯德ere)（国装）as任Omer日申，as有y列有未所配、计所权并示22/111迪斯 牌态算早在3使这权利悉以as替y牌售些动不可帮助as耗库，将其省约3美的税营费。mx）22/115

大国装展

2年1月5日大亚国国织界企中二二澳利中纺服服展墨本业态览心重幕本展共3，中纺品出商和苏商厅合办是冠情来次下办展面约0方，共2企参，位数6，会日吸引7专客到。中纺品出商）1月5，hen布二度绩收增长从5美增至8美，售比售额22/117夫伦 绩告去增长7基上长3而售铺可销额去增长8基上平亚收增长7至6美，固汇极增长（球织息）1月7日ey布期绩截至0月1的个内ey入比涨至5英，22/117ey 绩

业润大涨至8英，a袋畅推皮业大涨按区，国在亚市场ey比售下滑第财在国日的激增长洲务下跌洲东非地业大涨（e.m）1月6日士动牌（跑（至2年9月0的2年三度键务据批22/118跑22/21M22/21a22/26克绩告发C务强增及太区北地持强的求动销额比长4至8瑞士郎利和22/118跑22/21M22/21a22/26克n高了2年务期预净售将到5瑞法。华志）M示对球工员约0前球地零商面着通和费求弱压力地时牌态间1月30&M露裁计是在低政间成的广效计的部席行官narn，M直评组架。其零商样，M努应许大场费求确的时，前公利率受原料运上的力（布中）事动日大奢品团da聘资奢品业管eara高管职协助cada和zoei业交给子noei该命快于年1宣。mx）据A记s道耐发人布和文式约双分扬。约个之，克布停与牌态文作并不再布文列鞋双的同于3年0到，文年言约0美元。新网）ly理表公司新闻与海外业绩（续）新日期 相主体 新主题 新要点1月3中产用织行协国游会宁人政主的2届三角22/26三露装备览会

业态营备览暨城营开式海顺举。次览集了露产深相的帆类品户纺用和备造以露基运方近家业场示（国业纺品行协ln布三度绩据其售同大涨至9美，比售增长较922/28 ln 绩告同大涨3三复增率为7毛率为9营利大涨7至2美。地区，美土场入涨中所的际场涨截报期，ln全共拥有3门。（lnm）eo

大奢羊品牌eoei前新年绩期计2收将比涨高22/29

ni 绩告此预的53也增长2时实现0欧年入里碑截至9月0的九月，eoni入比涨至2欧。mx）2月7州海京布“地天检2月8圳天检三22/27 情控 业态2月1日圳不对返人采疫核防措施圳健委务联联机综组2月0，地放费，启一促费动进入2份沈、口武、海广州22/210 费券 业

地发或划放一消券以快进费场续复包括0元雪费、0元车费、千元产优力、0元电具字费，有提消意，带更消支。中证报）22/212 铁流量 业态2北海州圳铁流恢2月2相昨分.6+55344，比周别10/91恢至9同的.44（oB）22/213 s 牌态前大奢鞋制商德斯创家和大东ae族示于购份能到需持门，放退计。华志）2月2日尚侈集团in朗团与aatliinoin22/214 inp 购并以简C布C东于2月9批了复集的务并朗团东于同批了业合。业合预将于2月4完，并公的券计于2月5在约券易开交，票码为V”（京））2月4，共央国院发《大需略划要235年，要标括全促消，快费质级国发改委发《四五大需略施案，要目22/215 大需 业态是进费资内规实新破完分格，需能断放提供质，内需得更满善场系发需得显效通济环需展率续升国发改委、国府）ly理投资建议服装消费端，10月以来情复累下流上促动长控策化中复方明朗，看景气赛保持成性优势制造出端，外预期转但成本行、人币汇贬值持利好，好品牌存回落中长期长性突的企业布局良。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点荐华利集团。附表：相关公司盈利预测及估值公司公司投资收价ESPEPB代码名称评级2122E23E221222E23E22102020安踏体育买入87.22.872.973.7230.429.423.48.102331李宁买入56.31.601.812.277.006110滔搏买入5.20.390.390.393.103813宝胜国际买入0.70.070.050.10.501368特步国际买入8.70.360.420.5123.820.617.02.901361361度无评级3.00.290.320.350.903818中国动向无评级0.3-0.300.160.10-1.0NKE耐克无评级731.124.2924.4529.7330.129.924.611.3LULU露露柠檬无评级2113.748.5264.1673.4543.632.928.815.6ADS阿迪达斯无评级908.255.1770.7385.6816.512.810.63.202313申洲国际买入23.5333.300551裕元集团无评级9.90.461.131.380.602232晶苑国际无评级2.30.400.410.40.802678天虹纺织买入5.92.931.972.122.03.02.80.5300979华利集团买入54.92.452.963.5822.418.515.35.9603055台华新材买入11.10.550.410.7920.127.014.02.6002003伟星股份买入10.30.580.730.8017.8605138盛泰集团买入11.80.570.790.9920.815.012.03.2601339百隆东方增持5.70.930.870.71.0000726鲁泰A买入7.90.391.021.050.9300577开润股份增持17.10.750.380.6722.7603558健盛集团无评级8.70.430.831.0120.3002042华孚时尚无评级3.40.380.290.378.91476儒鸿无评级109.64.326.246.0125.417.618.26.21477聚阳实业无评级58.52.703.213.3121.79910丰泰企业无评级72.4037.519.618.59.4300888稳健医疗买入77.52.913.604.4826.621.517.33.1002563森马服饰增持5.60.550.340.5610.116.410.01.3600398增持5.70.580.540.639.9603877太平鸟增持19.71.440.430.9913.745.819.92.2002154报喜鸟买入4.30.320.360.4513.512.09.61.3002029七匹狼无评级5.80.320.340.4118.3601566九牧王无评级8.50.340.050.4325.0174.320.01.2002293罗莱生活无评级11.20.860.770.9213.114.512.22.301234中国利郎买入3.40.390.490.568.87.06.11.103998波司登买入90.2321.718.315.33.1ITX.MAInditex无评级182.98.629.7010.4921.218.917.45.19983迅销无评级5046.295.46116.28130.8152.943.438.68.2002832比音勒芬买入81.7122.518.815.24.4603808歌力思增持9.70.870.400.771.3603587地素时尚买入16.11.431.121.3611.214.311.82.1603839安正时尚无评级00.0045.0--1.203306江南布衣买入8.21.081.151.32.503709赢家时尚无评级9.00.841.111.281.601913普拉达无评级41.30.830.991.1949.841.634.84.7MC.PALVMH无评级5367.3151.69168.86187.7435.431.828.6-KER.PAKering无评级3870.2184.03216.65243.0321.017.915.95.0CFR.SIX历峰集团无评级888.516.9626.4631.8752.433.627.93.3RMS.PAHermes无评级11536.6168.22154.37172.0868.674.767.017.9据源：d理注无级司利测自mg、d致期。风险提示情复次击；业性争剧；际治济险；率原料格幅动。免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，