大陆汽车零组件业探讨

EvaluationWarning:ThedocumentwascreatedwithSpire.Docfor.NET.大陆汽车零组件业探讨结论与建议以今年的实实际情况来看，即即使2QQ受到SAARS冲冲击，大大陆汽车市场还是保保有巨幅幅成长。其中中轿车，特特别是中高高档轿车车可算是是一枝独独秀，产销销量超过市场年初的的预期。但但成长之外也也出现部分隐忧忧，投顾认认为产能能过剩的问题题在今年年还不会发生，中中长期而言言则视需求求面变化，看看看目前前这种强劲的成成长力道能能持续多久。基于大陆是是世界工工厂，零零件国产产化是大大陆汽车产业业的趋势。因因此未来来大陆汽车零组件市场的成长性亦不不容小觑觑。另大大陆汽车零组件产业长长期呈现家数多、规模小、技技术差等问题题，在国外大厂厂进驻及整整车厂竞争日趋激烈的的情况下，传统统的生态已逐渐改变。台商商的机会会就是在在此变革时期，以以优于当当地厂商商的生产产管理能能力、研研发技术，趁机机切入大大陆前10大汽车集团供应体系。未未来关注的的焦点则则是维修市场的庞大商机机。就明年东南南与风神的扩厂行动来来看，明明年两家公司司在产量上还有3成以上上的成长长空间，依附附在这两两大生产体系下下的零组组件厂也也将雨露均均沾。虽虽降价难免，但但在进一步提提高经济济规模下下，获利压缩幅度度应该有限限。大亿亿为两大大车厂灯具供应厂，加加上台湾湾本业有新产品推出出，明年年想象空空间大。另另外像是是东阳，由由于已顺顺利打入入大陆前十大大生产体系，明明年业绩绩依然看看好。投投顾推荐个股便以以东阳及大大亿为首选。一、大陆车车市概况★大陆车市市4、5月受SAARS影影响出现衰退，但但整体而而言依然然较去年成成长3成据统计，11～7月大陆汽车?量2422.133万辆，较去年同同期成长长34..54％％，销量2377.288万辆，较去年同同期成长长30..97％％。这样样傲人的的成绩其实得来不易，特特别是今年年上半年年大陆一度深深陷SAARS危危机，导导致4、5月份大大陆汽车生产及销售数字因此此走低。但但6月份起起汽车生产从谷底底跃出，重重返年初初高成长长趋势，7月份当月汽车?销虽较较上月有有所回落落，但仍仍保持高高成长的态势。由下图可明明显看出今今年大陆陆轿车市市场再次出出现爆发性成长。近年年经济快速速成长引发私人购车车的需求求，在今今年全面面引爆。货、客车部分并未出现如轿车般的快速成长，甚至两者在SARS期间销售量较去年同期衰退，惟6月起双双摆脱SARS阴影，销售量皆回复原先成长态势。展望全年，目目前大陆陆相关机构普普遍预期今年年大陆汽车产销销量将超过4000万辆，年成成长率23％，其其中轿车车产销量量约介于1770～1800万辆间，年年成长率更高高达62％。客客车1200万辆，成长12..5％，载货货车1110万辆，成长0.775％。图一、整车车销售单位：万万辆资料来源：：大陆汽车工业协会会、元大大京华投顾图二、轿车车销售单位：万万辆资料来源：：大陆汽车工业协会会、元大大京华投顾图三、货车车销售单位：万万辆资料来源：：大陆汽车工业协会会、元大大京华投顾图四、客车车销售单位：万万辆资料来源：：大陆汽车工业协会会、元大大京华投顾★今年轿车车产量大大于销量，生生产过剩是是否成为为危机？？就整体而言言，目前前大陆车车市还是维持较去年成成长的局面面。而目目前各月月销售的变化趋势基本本上也与与去年相相同。但但须注意的的是，44、5月份的的汽车销销售确实受到SAARS影影响，这点可从各月份份与去年年同期的的实际差距距看出。另另外，显显而易见的是，货货车及客客车的受到到疫情的的影响最深，销销售状况甚至至较去年同同期衰退退，至于于轿车部分分受创并不严重。轿车出现的的问题在于于存货，据近近期大陆陆媒体的的报导，1-77月份全全中国轿轿车共生生产1066.022万辆，较去年同同期成长长97..35%%，但相相较于产量的突突飞猛进，销量却差强人意：：1-77月轿车共销售99..89万万辆，较去年同同期成长长77..13%%。换言之，今今年前77个月整体体轿车库库存已超超过6万辆，大陆轿轿车产量量过剩的话题题再度浮浮现。惟投顾认为为现在是是否产能过剩还言之过早，其其理由如如下：第第一，66万辆仅占整整体轿车车销售量量的6％，相相对整个市场而言并并不算大大；第二二，下半半年为大陆汽车市场的销售旺季季，随着着时间推推移库存将慢慢消消化。这这点可由由以下表表作说明，下下表就大大陆前十大大轿车品牌牌的产销销状况作作分析，合合计前十大大轿车厂的的库存量约4万6千辆，占整整体库存的766％。而而其中库库存比重重较高的一一汽大众众、天津津夏利，其其销售量相相对也高，对对库存去去化的能能力也强强。表一、今年年上半年年主要品品牌?销表单位：辆名次企业?量销量库存库存/销量量1上海大?202,5578192,119310,38855.40%%2一汽大?147,0001130,229116,711012.833%3天津夏利84,322874,70079,621112.888%4上海通用62,166763,2118-1,0551-1.666%5神龙汽车54,100450,52293,57557.08%%6长安汽车52,455951,94495100.98%%7广州本田48,422448,422310.00%%8上汽奇瑞31,588827,06674,521116.700%9风神汽车29,188928,45547352.58%%10北京现代22,500120,64471,85448.98%%合计734,3339687,447846,86616.82%%资料来源：：元大京京华投顾★各主要厂厂商大幅幅增产，引发长长期产能过剩问题表二、全球球主要汽汽车集团至20006年于于中国大陆汽车市场之增产规规划单位：辆企业2002年年产能2006年年预估产能备注VW550,00001,0000,0000VW描述GM140,0000350,0000GoldmmanSacchs推推估PSA150,0000300,0000GoldmmanSacchs推推估Hondaa150,0000400,00002004年年为2400,0000辆Toyotta50,0000200,00002010年年为4000,0000辆Nissaan0220,0000Nissaan描述述Hyunddai50,0000250,00002010年年为5000,0000辆Ford30,0000200,0000GoldmmanSacchs推推估BMW030,0000GoldmmanSacchs推推估Kia50,0000250,0000-总产能1,5700,00003,6000,0000-总销售1,2211,12232,1366,0000以每年155%成长预估产能利用率率(%))77.859.4-资料来源：：GolldmaanSSachhs(220033/022)；工工研院IIEK--ITIIS计划(20003//08))另外，近期期供过于求的的议题之所所以引起起市场讨讨论在于于GolldmaanSSachhs于2月的一一份报告，该报报告指出出，全球球主要汽汽车集团将扩扩增1.33倍中国大陆产能自自20002年之之1577万辆至20006年之之3600万辆，产能利用用率亦将将由20002年之之77..8%下下降至220066年之599.4%%，GolldmaanSSachhs预期20006年中中国大陆汽车市场将面临严重的的产能过剩问题。投顾认为，这份报告值得得注意的的地方在在于其预预估主要要汽车集团的销售量每每年将以15%%的速度度成长，但目目前大陆陆整体车市较去年成成长3成，其其中轿车车成长幅度更更高达7成，明明显超过预期。而而目前看看来明年大大陆车市成成长率也将超过15%%，故20006年年实际需求求量有可可能超出出预期。事事实上根据据一份较较新的大大陆预测测数据指指出，至至20006年，预估大陆轿轿车销量量达2655万辆。若加加计MPVV及SUVV等非轿车车形式的的乘用车车，则大陆国产产乘用车需求量量达3122万辆。另目前中国国大陆共有1223家整整车厂，但但其中产产量超过50万辆的只有有2家，超超过10万辆的企业只有8家；产量不足足1万辆的企业达达95家，其其中产量在1,,0000辆以下的的更达70家。在在大陆政府积极主导车车厂合并并的情况况下，未未来不具竞争争力的小小厂加速速退出将将成趋势，相相对上未来大厂占占市场比重也也可提升升。二、大陆汽汽车零组件市场概况大陆汽车零零组件供应体系有有着清晰的的层次，第第一级以总成配套套厂为主，厂厂家总量少，规规模大；；第二级级以汽车零件配配套厂为为主，围绕绕各自的的一级厂形成成较小区域配套套网，厂厂家可多多可少，规模可大可小；第三级以原料厂和工艺厂为主，为零件厂、总成厂以及整车厂提供原料和工艺加工。如此构成了一个庞大的、分工细密的零组件协作配套体系，有的地方甚至建成了零组件协作配套园区。而早期大陆陆每建立立一个整车厂，就就同时建立一一批与其其配合的的零组件供货商体系系。这样样的发展结构导致大陆汽车零组件厂不不但零散散且普遍遍规模小，预预估大陆零组件厂家家数远远远超过万家。由于市场家家数过多，外外界始终终无一有有效统计计数据，据据当地媒体体估算，2002年汽车零组件的配套市场总量约为1,840亿人民币，其中售后维修市场总量约为780亿人民币，而出口的总量约为50亿美元。总计2002年国内汽车零部件的有效为量约为2,030亿元。★国际大厂厂在大陆陆布局已已久由上表表大陆汽车厂的主主要零件件厂家数数可看出出，老牌牌企业如第一一汽车及东风具有有庞大的零零件供货货商供应链链。但与与外资企业合作的的整车厂，如如上海大大众就简化至2887家，而而郑州日产更锐减至16家。显示新的的合资企业在供应厂商管管理，大大多仿效效国际间间的做法法。事实实上由于于欧美整车厂已进入大陆市场，进而带动原先先外围之零件件供应厂商一一并进驻驻，而日日本厂商商进入时间更早早。表三、大陆陆汽车厂之主主要零件件厂统计计单位：辆；家整车厂2001年年产量主要供应厂厂家数整车厂2001年年产量主要供应厂厂家数东风汽车集集团273,0001409神龙汽车53,688099第一汽车256,9941554广州本田51,144650上海大众230,2281256天津夏利51,011954一汽大众133,8893287江铃汽车36,844833昌河飞机121,228857东南汽车31,022732长安汽车118,8858388郑州日产7,189916上海通用58,544332北京吉普4,653345资料来源：：FOUURINN欧美系厂商商在投资资方式倾向选择具备相当技术能力与与资本的当地企业合作，投投入相对对的资金与技技术，如Deelphhi在在大陆有155家合合资企业、Bossch有4家、Viisteeon有6家、Leear有有5家、Joohnssonconntrool有有4家、TRRW有8家、Faaureeciaa有4家、Vaaleoo有6家、SiiemeensVDOO有3家，主要是是供应与欧美合资的整车厂；而而早期的的日系零零组件厂商商主要视视大陆为劳劳力密集集之生产产基地，产产品多以以回销日本为主，不不过近年来在日系系整车厂如广州本田田及丰田田也相继继投入大大陆内销销市场后，日日系零组组件厂商商逐渐落地生生根以配配合其整整车厂在大大陆内销销的生产投资。如日日本第一一大Tiier1零零组件供货商Dennso在在中国大陆有6个合资/独资企业、AissinSeiiki有有5个、Yazzakii有4个、KoyyoSSeikko有5个。表四、欧美美日零件件供货商大陆投资概况车系别投资起始年年度总投资家数数厂商北美系199441Delphhi,Vissteoon,Leaar,JohhnsoonCConttroll,MMagnna,TRWW,DDanaa欧系199417Boschh,FFaurreciia,Valleo,,SiiemeensVDOO日系199137Densoo,AAisiinSSeikko,Yazzakii,KKoyoo,CCalssoniic,Takkataa,GGoseei,NSKK,SStaiinleey,Hittachhi,NHKK,SSadeen资料来源：：ITIS计计划，元元大京华华投顾整理★大陆汽车车零组件业面临的三大大问题大陆汽车零零组件工业今年来虽虽然有很很大的进进步，但但与发达达国家相相比仍存存在较大差距距，缺乏乏国际竞竞争能力力，主要要表现在以下下几个方面。◎汽车零组组件产业结结构不符符世界潮潮流，重重复投资资现象严重。衍衍生出各各厂经济济规模不不足，零零组件品质不一，价价格居高高不下的的问题，同同时也造成成整车厂沉重重的管理理成本负负担。依依据Mcckinnseyy就目目前外资资企业在中国大陆所产车型比比较全球生生产同车型之平平均成本本分析，其其实短期内在中国大陆生产成本未未必较为为低廉，如如动力系统、底盘及车身在20001年年相较于全球球平均成成本分别别高出388.7%%、13..7%及及1000.5%%，总成本方方面尚高高出全球球平均221.88%。◎产品开发发能力弱弱。大部部分缺少少产品开发能力力，每引引进一种新新零组件国产化，都都需要重重新引进进技术，包括括图纸、各各种技术术参数、模模具，甚甚至毛坯坯。这在过去一个车车型10年不不变的情况下，可可以有足足够的时间对对引进技术进行消消化吸收收，再进进行国产化。但但当前的市市场竞争争激烈，引引进新车型的周周期越来来越短，即即便是有有财力去购买买技术，也跟跟不上新新车型上市市速度。这种情况在入世后的2002年上市新车型国产化率方面的表现已初露端倪。有的车型量产很久，国产化率仍不足30%。◎部分汽车车零部件件企业债债务负担担沉重，发发展后劲不足，难难以与国外大型型汽车零部件件企业抗衡。中中国加入WTTO后，汽汽车零部件件的关税税将逐渐降到100％以下下，很难难再依靠靠关税保护等手段段来限制汽汽车厂商选择择零部件件的采购购渠道，国国外技术含量高高、质优价廉廉的配件件有可能能成?国内厂家家的首选选目标，中国零部件件企业面临的冲击比整整车厂更直直接、更更严峻。★未来发展展潜力更胜胜汽车市场虽然产业环环境落后后，惟投投顾认为为今后中中国汽车零组件市场可能将比汽车市场发展速速度快，理理由如下下：◎目前许多多车厂以引引进CKDD套件方方式生产产，但零零组件国产化能能降低整整车的成本本，因此此整车生产厂家对零部件件国产化的的积极性仍仍较高，这就为今后零零组件工业高速发展创造了机机会。在整整车国产产化率提提高的过过程中，零零部件工工业的发展自然然会比汽车工业发展快快。◎国际产业业分工和和适应汽车生产全球化化趋势下，先先进国家的的汽车和汽车零部件件的制造造成本高高，汽车车和汽车零组件的生生产自然向向发展中国家转移。毕竟中国誉誉为世界界工厂，欧美的汽车零组件企业到中国建厂后，国际采购方向将集中于中国大陆。◎过去一些些高科技技的零部部件全部部是依靠靠进口，如如喷射供油油系统、自动变变速箱、AABS、安安全气囊囊、转向动力辅助装置等，但但目前高高科技零零组件的合合资企业不断涌现，国产化率率也在不不断提升。而而大陆汽车品质不断提升，这这些产品的国产产化将进一步步刺激市市场发展。三、台湾零零组件厂商商的赴大大陆商机探探讨★四种进军军大陆模式根据工研院院经资中心心ITIS计划研究究，台湾汽车零组件厂商商在中国国大陆各阶段经营模式式基本上上有四种种：1.生产移移转：早期期纯粹为了降低低成本而而将生产基地转移到中中国大陆，产品多以以外销为为主，19994年年之前进进入中国大陆之厂商商多属此种。2.台日合合资：台湾厂商的的日系技技术母厂欲欲投入中中国市场，日本本母厂为为降低风险险，且基基于台湾湾与大陆是属同文同同种的考考量，协协同台湾厂商一一并进入大陆投资，产品以外外销为主，内销销为辅。3.协同配配套：119988年后，中中国大陆汽车市场逐渐开放，台台湾整车厂将其中心心厂与卫卫星厂的的中卫体系延延伸至大大陆，如东南汽车城及风神汽车之配套套厂。4.回销导导向：由由于台湾湾汽车市场规模小小，不易易形成经经济量产规模，未未来车厂开始在二二岸推出出同样车车款，采采用同样样的零组件，则未来设厂于于中国大陆的台湾零组件厂可可将产品回回销至台湾。★未来商机机何在？？很明显的，与与台湾车车厂取得得合作关关系是台台湾零件厂厂商进军军大陆的第一一步，东东南汽车或风神汽车的配套套厂商是是依照两两大车厂的量量产量而随之扩厂。近近年来营营运规模模的成长长使其配配合的台台商在大大陆站稳第一步步。但未未来如销售仅限于单一整车厂，无异于将所有鸡蛋放在在一个篮篮子内，配套套零组件厂商商将面临很大的的风险。投投顾认为为未来台湾零组件厂商商在大陆陆的机会还还有以下下几点。◎趁机切入入大陆前10大汽车集团供应体：基于市场竞竞争压力力，大陆陆整车厂与零零组件供货商传统的合合作关系生变。整车厂纷纷进进行外围供应体系的的瘦身，排排除不具具竞争力的的零件供供货商。以以上汽大大众为例，计划减少30%%的零件件供货商，长安汽车也预计减减少25%%的零件件供货商。排排出效率率差的厂厂商并引引进新血替替台商开开创新机机，台湾湾零组件业者为抢进进大陆庞大的的汽车零组件市场，积极寻求与大大陆的汽车制造厂厂结盟，以以争取零组件供货商机。其其中江申申接获北京吉吉普汽车车集团的休旅旅车传动动轴订单单，东阳集团则是目目前此策策略执行成果果最佳的的厂商，而而堤维西更扬言在五五年内，成为大中华区区最大的的车灯供应体系。◎与国际大大厂合作作：另外部分台台湾厂商选择择合资对象为技术领先的的国外大厂厂，此合资厂通常常可藉由由此关系取得得国际整车厂的零零组件订单，甚至有有机会进进入Tieer11大厂厂全球采采购系统中。如如东阳与NippponnBeeen在在大陆合资涂料厂厂，由于于NippponnBeee在日日本早已已是Tooyotta及及Honnda的的供货商，故故天津丰丰田及广广州本田田在大陆陆也顺理成章章采用此此合资厂的涂涂料；再如江江兴与德国第二大大锻造厂Hiirscchvoogell合资成立大大陆太仓厂，而Hirrschhvoggel的主要要客户包括大大众、奥迪等，故太仓厂在20002年年底取得得上海大大众部分变速箱锻件订单，取取代上海海大众自德国进进口的CKKD锻锻件。◎AM市场场具庞大潜力：另一个重要要商机来来自补修市场，据ITTISS预估，20010年年时大陆汽车保有量量将达3,,1000万辆以上，一一般而言言，汽车车使用到到5年后便便进入更换零件期期，补修市场商机将逐渐成型。台湾零件厂厂商在全全球副厂厂零件市市场中享有有主导地位，在在美国受限于于当地保险公司主主导汽车维修市市场的特殊殊型态，补修市场中副厂厂零件使使用率低低于正厂厂零件。但但此情况况在大陆应应会改观，毕竟副厂厂零件具具价格优优势，对所得较低的消消费者为难以抗抗拒的诱诱惑。事实上，在在大陆脚脚步最快快的东阳阳已有进军军AM市场的计划，公公司不排排除明年年在大陆陆兴建一一个AM厂，显示公司司也看好好未来几年内，AM市场的发展潜力。表五、大陆陆汽车市场汽车保有量量预估单位：万万辆2005年年2010年年2015年年载货汽车905-99561137--119931524--15776客车450-4490540-5580620-6660轿车843-99091423--154422291--24883总量2198--233353100--331154435--47119资料来源：：ITIS四、推荐个个股介绍＊东阳东阳前9月月营收达49..33亿亿元，比比去年同同期成长长20..08%%，且创下历年前三三季营收新高高记录。自自结1-99月税前净利为9.885亿元，比比去年同同期大幅幅攀升997%，前前3季税前EPSS达2.662元，大大举超越去去年全年年税前净利水准准。东阳最大优优势为在全全球汽车车塑料零零件AMM市场中取得得近乎独独占的地地位。由由于市场场卖方有有限，目目前汽车车塑料件件杀价竞争的情情况已不常常见，而当原料上上涨时，产品也具具转嫁能力力。故东东阳AMM自制品品的平均均毛利率率由20000年年的299.3％％一路攀攀升至目目前的444.118％。公公司认为为明年全全球AMM市场产值还有15%%的成长空间，出货规规模扩大后，此此部份毛毛利率还还有上涨空间。同时近期公公司开发发两个新新通路，首首先，公公司推出出DiaamonndQQ级的产品，将高品质的AM塑料料件推销销至汽车经经销商，打打入传统统OEMM零件的的行销通路，99月起已已开始出货；另外外，公司司也开始推出出改装车车件，进军军改装车市场。这两项项产品毛毛利率皆皆高达7成以上上，未来来若营收比重重提高对对公司毛毛利率贡贡献大。大陆厂部分分，目前前公司在在大陆设设有4个塑件厂厂，3个涂料厂厂及1个传动动皮带厂，目目前大陆陆前20大的的车厂，有有11家与与东阳有合合作关系，显示其在在大陆市场上的成成功。去去年与一一汽合作作的长春富奥东东阳，预计明年年1Q量