《国民经济核算原理与中国实践》第三版第七章国际收支及国际投资头寸核算

第七章国际收支及国际投资头寸核算本章学习目标掌握国际收支和国际投资头寸的概念掌握国际收支表的基本结构及其平衡关系掌握国际投资头寸核算的基本内容掌握国际收支和国际投资头寸核算与国内部门核算之间的关系章前阅读第一节对外经济核算的基本问题第二节国际收支核算第三节国际投资头寸核算第四节对外经济核算的分析应用第一节对外经济核算的基本问题7.1.1常住性的识别7.1.2对外经济活动与对外经济核算7.1.3对外经济核算的基本原则7.1.1常住性的识别对外经济核算的关键问题：界定机构单位的常住性（residence）常住单位一个经济单位在一国具有经济利益中心，即具有一个场所，将在一年以上的期限内进行经济交易活动。住户一、取决于其住所所在地ex.边境工人二、一个住户的所有成员必须是同一个国家的常住单位一个住户的所有成员必须是同一国家的常住单位ex.季节性工人、旅游者特殊：一国驻国外政府机构企业主要依据是该企业在哪个国家长期从事经济活动政府一国的中央政府和各级地方政府所拥有的部门、机关以及驻外使领馆、军事单位或其他政府实体（包括由政府出资并控制的非营利机构）

专栏7-1中国国际收支统计中的常住单位（居民）7.1.2对外经济活动和对外经济核算对外经济活动是指一国的常住机构单位与国外单位之间发生的各种经济活动。主要类别对外贸易活动：包括货物贸易和服务贸易对外投资活动：包括直接投资和间接投资对外收入分配活动：包括投资收益分配和劳动收入分配对外转移活动：包括经常转移和资本转移对外经济核算一段时期内对外经济活动及其结果的纪录，目的是以国际通用方法反映当期一国对外经济的整体状况。必要性独立于国内生产总值核算、资金流量核算以及资产负债核算而存在，是各国核算体系中一个独立的组成部分。如何实现系统的对外经济核算？流量核算，主要是国际收支核算国际收支平衡表（balanceofpayment,BOP）存量核算，国际投资头寸核算国际投资头寸表(internationalinvestmentposition)特点遵循国民经济核算的总体原则，按照常住性确定对外经济活动；注重在对外收支发生环节进行核算，一般不延伸到收支产生的进一步影响。7.1.3对外经济核算的基本原则1.记录时间权责发生制2.记录价格交易——实际价格资产和负债存量——资产负债表对应时间的市场价格3.记账单位——统一的货币单位我国：美元和人民币第二节国际收支核算7.2.1国际收支及国际收支核算7.2.2国际收支核算的内容组成及其对应关系7.2.3国际收支各主要项目的核算方法7.2.4国际收支核算的记录方法7.2.5国际收支平衡表中的平衡关系7.2.1国际收支及国际收支核算国际收支是指常住单位与非常住单位之间发生的各种交易活动：货币媒介、易货交易、以实物或技术出资的外国直接投资、实物捐赠等。国际收支核算——又称国际收支统计核心：国际收支平衡表内容：概括当期所有对外经济交易活动，并按照交易对象的性质进行具体区分。方法：借贷记账法，复式记录。7.2.2国际收支核算的内容组成及其对应关系国内交易对外交易生产－－进出口收入分配收入分配消费－非金融投资非金融投资

生产资产

生产资产

非生产资产

非生产资产

有形非生产资产

－

无形非生产资产

无形非生产资产金融投资金融投资表7－1国际收支核算与国内交易核算范围的比较表7-2国际收支平衡表的组成：中国与IMF的比较IMF中国一、经常帐户一、经常帐户1.货物和服务1.货物和服务2.收益2.收益3.经常转移3.经常转移二、资本和金融账户二、资本和金融账户1.资本账户1.资本账户2.金融账户2.金融账户

（1）直接投资

（1）直接投资

（2）证券投资

（2）证券投资

（3）其他投资

（3）其他投资

（4）储备资产三、储备资产7.2.4国际收支各主要项目的核算方法1.经常账户（currentaccount）的货物(goods)货物交易是经常账户的基础，是指货物的对外进出口活动。货物进出口是指常住单位与非常住单位之间可移动货物之所有权发生变更的交易。计价准则——离岸价格（freeonboard,F.O.B）全面理解货物进出口的定义（1）货物所有权发生变更，可能是商品性交换的结果，也可能是在其他方式下实现的。（2）货物进出口的关键是所有权变更，而不是货物是否过境。（3）某些情况下，进出口货物的所有权没有变更但也要作为货物进出口予以记录，这主要涉及货物加工贸易的情况。专栏7-5三角贸易的核算方法2.经常账户的服务(service)国际服务贸易是常住单位和非常住单位之间相互提供服务的交易。服务贸易分类：加工贸易别处未包括的保养和维修服务运输；旅游建筑服务；保险服务；金融服务别处未包括的知识产权使用费用通信；计算机和信息服务其他商业服务个人、文化和娱乐服务别处未包括的政府货物和服务3.经常账户的收益（income）与经常转移（currenttransfer）收益（收入初次分配）雇员报酬投资收益经常转移（收入再分配）政府间或政府与国际组织间的转移其他部门之间的转移4.资本账户(capitalaccount)记录对外发生的资本转移和无形非生产资产交易。资本转移债务减免投资补助、资本税以及金融危机时发生的紧急救援等。无形非生产资产交易涉及合约、租约和许可以及商誉和营销资产等无形资产所有权变更的交易。5.金融账户(financialaccount)涉及一国对外金融资产和负债所有权变更的所有交易，包括资产和负债的产生和清偿。金融资产（五个大类）直接投资（directinvestment）证券投资（portfolioinvestment）（金融衍生工具一般包含在证券投资中）其他投资(otherinvestment)储备资产(reserveassets)—我国将其独立列示直接投资（directinvestment）常住单位拥有国外企业10%及以上的股权或投票权，该投资可视为直接投资直接投资资本包括三部分：1.股本2.再投资收益3.其他资本（资金借贷）国际收支核算分别从流入和流出两个方向记录一时期内这三部分的交易发生额。

增加投资资本（增加股本、形成未分配利润、增加资金借贷）专栏7-8直接投资关系的判断证券投资（portfolioinvestment）包括：1.股本证券：股票、参股证（投票权<10%）2.债券证券：中长期债券、货币市场工具（短期国库券、商业票据、银行承兑汇票、可转让大额存单）中国投资者对国外的证券投资是中国的对外____？其他投资(otherinvestment)上述没有覆盖的对外金融资产6.储备资产(reserveassets)储备资产是指一国货币当局拥有的可随时利用并控制在手的对外资产，包括：货币黄金、特别提款权外汇、在基金组织的储备头寸储备资产与其他金融资产的区别标准能够为货币当局有效控制需要时可随时使用——较高的流动性或变现性7.净误差与遗漏（neterrorandomissions）产生原因由于统计资料来源和时点不同产生统计误差，由于统计范围不全面或一部分跨境交易未被记录所记录数额取决于国际收支其他各账户记录数额的不平衡状况。分析用途如果该项目长期出现较大数额而得不到扭转，则意味着有重要的信息没有被反映出来。7.2.4国际收支核算的记录方法采用复式记账法中的借贷记账法编制国际收支平衡表——有借必有贷，借贷必相等借方(表现为资金流出)贷方(表现为资金流入)实际资源的流入实际资源的流出金融资产的增加金融资产的减少负债的减少负债的增加表7－3：2009年中国国际收支平衡表7.2.5国际收支平衡表中的平衡关系各个账户内部的平衡关系项目差额=贷方总额-借方总额账户之间的平衡关系如果在任一项目之下划线，把国际收支平衡表区分为两个部分，两者差额合计互为相反数。划线的位置根据分析需要可以灵活设定，一般认为线上项目是自主交易项目，线下项目是调节项目。第三节国际投资头寸核算国际投资头寸的概念和分类国际投资头寸核算国际投资头寸与国际收支的关系7.3.1国际投资头寸的概念和分类国际投资头寸是指常住单位拥有的国外资产存量、对外负债存量以及净头寸。其中净头寸是资产存量减去负债存量的净额。大体体现了各时期国际投资交易的积累结果，主要是指对外金融资产负债存量。内容分类：直接投资证券投资其他投资储备资产强化了以下分类特征：突出资产和负债之间的区别；强调内容类别下面的功能分类和部门分类。7.3.2国际投资头寸核算可以反映在特定时点上一国拥有的国外金融资产和负债的价值和构成。核算内容期初、期末的投资头寸存量核算期内引起投资头寸变化的各种流量变化的主要原因1.国际收支中的金融交易2.国际头寸交易价格和汇率的变化3.其他调整——不属于交易但又引起投资头寸物量变化的各种其他因素平衡关系特定时点上：资产-负债=净头寸两个时点之间：期初存量+交易变化+价格和汇率变化+其他调整=期末存量表7－4：中国历年年末国际投资头寸表数据表7.3.2国际投资头寸与国际收支的关系主要联系国际收支中的金融交易是引起国际投资头寸变化的主要原因（但不是唯一的原因），核算原则一致，明确体现了流量核算与存量核算的对应关系。引致关系国际投资头寸是决定国际收支核算之投资收益的主要因素；在间接意义上，经常账户的记录数额也会对国际投资头寸产生影响。第四节对外经济核算的分析应用国际收支状况分析国际投资头寸分析国际收支与国内经济关系分析7.4.1国际收支状况分析

1.具体账户或项目分析：分析该项目或该账户的规模、结构和平衡状况；

（1）经常账户状况分析（2）国际收支误差与遗漏项目分析图7-11997-2009年中国经常账户差额结构图7-21997-2009年中国贸易差额图7-31997-2009年中国服务贸易结构表7-5中国历年国际收支中的统计误差与遗漏2.账户间平衡状况分析国际收支总差额即经常项目与资本和金融项目合起来的总差额。该差额为顺差，则储备资产增加，意味着国民经济实力增强；该差额为逆差，则储备资产减少，意味着国民经济实力有所削弱。有必要分不同项目观察其收支平衡状况及其对国际收支整体状况的影响需要特别关注经常账户的平衡状况。7.4.2国际投资头寸分析可以分析一国持有的国外资产负债的规模和结构，以及头寸变动的原因。我国尚未正式发布国际投资头寸表，只是公布外汇储备、外债和对外直接投资存量的数据。3.以外债分析举例反映外债结构的指标通常用短期外债与全部外债余额之比表示反映外债偿还能力的指标负债率=外债余额/国内生产总值债务率=外债余额/货物和服务项目下的外汇收入偿债率=(当年中期还本付息额+短期负债付息额)/外汇总收入7.4.3国际收支与国内经济关系分析1.对外贸易依存度一定时期内货物贸易进出口额与国内生产总值的比值图7－10中国历年外贸依存度2.储蓄投资差与国际收支平衡差额对应关系分析经常账户平衡差额与国内经济储蓄投资差额之间具有一致性。这就从对外经济关系方面解释了后者的形