第一章公司财务总论

财务管理B尹汶in.wl@马太效应引自《新约·马太福音》国王远行前交给三仆人各一锭银子，并让她们在自己远行期间去做生意。国王回来后把三个仆人召集到一起，发现第一个仆人已经赚了十锭银子，第二个仆人赚了五锭银子，只有第三个仆人因为害怕亏本，什么生意也不敢做，最终还是攥着那一锭银子。2于是国王奖励了第一个仆人十座城邑，奖励了第二个仆人五座城邑，第三个仆人认为国王会奖给他一座城邑，可国王不但没有奖励他，反而下令将他的一锭银子没收后奖赏给了第一个仆人。国王降旨说：“少的就让他更少，多的就让他更多”。3财务管理是研究企业在经营中资金运动的规律性，并使其产生最大效益的一门学科。你不理财，财不理你4生活中的理财活动货币的管理与运用消费预算投资保险企业中的理财活动如何筹集资金投资什么项目如何管理日常资金活动如何分配收益问题关于本课程学时：48学时课程性质：专业必修课理论课成绩构成：期末卷面成绩70%平时成绩30%（含作业、出勤）6期末考核方式：闭卷题型：单选题、多选题、判断分析题计算题、案例题7课程要求熟悉财务管理的基本理论、基本方法理解筹资管理、投资管理、营运管理和分配管理的基本知识和常用方法能对企业的筹资活动、投资活动、营运活动和分配活动进行简单决策。

课程结构第一部分财务概论第二部分财务活动第三部分财务方法第四部分特殊财务问题9第一部分财务概论第一章公司财务总论第二章财务估价10第二部分财务活动第三章筹资方式第四章资本成本与资本结构第五章项目投资管理第六章证券投资管理第七章营运资金管理第八章收益分配管理11筹资投资营运分配第三部分财务方法第九章财务分析第十章财务预算（不考核）第十一章财务预算（不考核）12第四部分特殊财务问题第十二章公司并购财务（不考核）13第一章公司财务总论公司与公司财务公司财务对象和内容公司财务目标公司财务原则公司财务程序和方法公司财务环境学习目的理解什么是财务管理？它与会计的区别？掌握财务管理的对象、财务内容和财务关系熟悉最具代表性的几个财务目标，并理解它们各自的优缺点了解财务工作的步骤和程序了解影响财务管理的几大环境15一、企业的相关概念（一）企业的含义和特征依法设立的以营利为目的的从事生产经营活动的独立核算的经济组织第一节公司与公司财务16（二）企业的类型和组织形式独资企业合伙企业公司制企业股份有限公司有限责任公司17案例1二、公司财务的概念财务是再生产过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。公司财务，又称企业财务管理，或公司理财，是企业管理的重要组成部分，是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动，处理财务关系的经济管理工作。18财务活动筹资活动投资活动营运活动分配活动1920货币资金借入资金自有资金原材料储备资金在产品生产资金产成品成品资金应收账款结算资金货币资金支付股利留存收益筹资营运分配固定资产有价证券收回投资支付人工费补偿耗费内部积累项目投资证券投资净营运资本流动资产流动负债固定资产无形资产其他资产长期负债股本留存收益分配管理资产负债表模式长期筹资管理营运资本管理长期投资管理财务关系22（一）公司与投资者、受资者的财务关系（二）公司与债务人、债权人的财务关系（三）公司与供货商、公司与客户之间的财务关系（四）公司与税务机关之间的财务关系（五）公司内部各单位的财务关系（六）公司与其职工之间的财务关系与投资者的关系：以再融资风波为例上市公司再融资成为08年市场关注的焦点自1月21日中国平安公告千亿元融资以来，浦发银行、大秦铁路等陆续传出融资消息，沪深股市持续大幅下跌。至2月25日，上证综指已经下跌989点，跌幅达19%。市场以大幅下挫对巨额再融资计划表示反对。再融资风波中首家为维护中小股东利益而放弃再融资的上市公司——福耀玻璃福耀玻璃2月29日披露，公司第五届董事局2月28日下午召开第二十六次会议，审议通过了取消再融资计划的议案根据公告，由于福耀玻璃及其控股股东均接到了中小股东的反馈意见，部分中小股东表示不希望公司在当前市场行情况下进行公开增发。福耀玻璃董事局考虑到中小股东及控股股东的意见，并结合近期再融资市场环境变化，决定取消董事局原审议通过的公开增发的议案。福耀玻璃主动取消再融资的举动，得到了二级市场的认同。29日，公司停牌1小时后复牌，股价直接高开于涨停价37.80元，后来虽有所回落，收盘时涨幅仍达5.59%。财务活动财务关系财务管理财务与会计的关系大财务观大会计观财务与会计并列实务中：很多企业在机构设置上财务与会计不区分2728会计Accounting记账、算账、报账对外财务管理Financialmanagement筹资、投资、营运、分配对内会计凭证之原始凭证会计凭证之记账凭证会计账簿会计报表33首席执行官生产总监财务总监营销总监人力资源总监财务经理会计经理筹资主管保险金主管综合主管会计信息主管核算主管资本预算主管信用主管外汇主管成本主管应收账款主管中国CFO因账房先生而尴尬“在中国，除了一些著名的跨国公司外，大多数中国企业的财务职能仍停留在传统的记账阶段，CFO更像是账房先生。”普华永道联合专业机构对亚太区400名CFO调查后得出的结果。问题点之一：CEO只看报表，不要分析报告问题点之二：CFO只管现金流对信息流置之不理问题点之三：CFO是“账房先生”不是“管理决策者”普华永道建议：“面对企业的未来发展，中国的CFO必须成为企业中各业务部门的合作伙伴，提供主动并具有前瞻性的业务分析。”CFO职责的变革国际会计师联盟（IFAC）下属的财务与管理会计委员会（FMAC）于2002年1月发表的一份题为“2010年首席财务主管的任务”（TheRoleoftheChiefFinancialOfficerin2010）的研究报告中对财务主管未来职责的展望，主要有以下8个方面：1.战略规划已成为CFO工作中的关键部分；

2.在电子商务蓬勃发展、公司数字化生存的环境下，对信息进行流程化管理；3.以价值为基础的财务运营管理（包括税务、现金流量管理、业绩评估和风险管理等方面）是CFO工作的重心；4.CFO在构建公司治理结构中将更有所作为，结构简单、坚守诚信将成为主流选择；5.CFO的关注点将从财务监控与信息加工中解脱出来，成为沟通企业内外的信息桥梁；

6.在高层经营班子里，CFO将与CEO结为伙伴关系；

7.在资本全球化的大趋势下，在不同国度面对不同的投资者，为公司营造良好的投资者关系是CFO面临的重大挑战；

8.如果能够出现一套全球统一的会计准则和财务报告标准，将大大简化企业的披露成本三、公司财务在企业中的地位和作用（一）企业管理系统中公司财务的地位（二）公司财务的功能筹集、分配和使用资金监督企业生产经营活动中资金的流向调控风险与报酬的比率39审判德隆系唐万新企业为什么需要财务管理？德隆系事件2004年4月，德隆老三股连续跌停，曾经是中国最大的民营企业的德隆轰然倒下。德隆首脑唐万新被判有期徒刑8年，并处40万元罚款。作为德隆系的核心企业，新疆德隆(集团)有限责任公司与德隆国际战略投资有限公司因“操纵证券交易价格罪”各被处以50亿元的巨额罚款。上海友联管理研究中心有限公司因“非法吸收公众存款罪”被罚款3亿元。德隆系事件这个旗下拥有177家子孙公司和19家金融机构的巨型企业集团，怎么就会在瞬间瓦解了呢？2001年前，德隆把股市坐庄和产业整合密切结合，其典型手法是：通过二级市场收集老三股合金投资、ST屯河、湘火炬的筹码，拉高股价，然后利用高股价进行抵押贷款，贷款后再进行实业收购。但是，德隆风险却在这个过程中累积起来。坍塌的导火索：

2000年底长庄股中科创业崩盘其中几个原因对宏观经济环境把握不准行业整合粗燥，疏于调理投融资搭配不合理负债率过高四、公司财务的发展1897年托马斯·格林纳（ThomosL.Green）《公司财务》（一）初创调整期（20世纪初至30年代）（二）过渡期（20世纪40年代到50年代）（三）成熟期（20世纪50年代后期至70年代）（四）深化期（20世纪80年代至今）44注意公司财务学已从描述性转向严格的分析和实证研究；从单纯的筹资转到资产管理、资本分配和企业估价；从单纯注重企业外部分析转到注重企业外部分析和内部决策的有效上已形成独立、完整的学科体系。45第二节公司财务对象和内容一、公司财务对象公司财务管理主要是资金管理，其对象是资金及其流转，也可以说是现金及其流转。46（一）现金流转的含义在建立一个新企业时，必须筹集若干现金，作为最初的资本，现金在营运过程中变为经营用的各种资产，在运营中又陆续变为现金。现金的循环：短期循环、长期循环（二）现金流转的影响因素47二、公司财务关系是两个或两个以上的财务关系行为体之间发生经济联系而形成的经济关系。48财务关系49（一）公司与投资者、受资者的财务关系（二）公司与债务人、债权人的财务关系（三）公司与供货商、公司与客户之间的财务关系（四）公司与税务机关之间的财务关系（五）公司内部各单位的财务关系（六）公司与其职工之间的财务关系三、公司财务内容筹资决策投资决策营运资本管理股利分配决策50第三节公司财务目标是指公司财务管理系统所要达到和实现的最终目的。一、公司财务目标的主张利润最大化资本利润率最大化或每股收益最大化股东财富最大化公司价值最大化（企业价值最大化）51案例2（一）利润最大化是指通过对公司财务活动的管理，不断增加公司利润，使公司利润达到最大。科学性和合理性：1．利润是衡量企业剩余价值的重要指标；2．在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；3．企业通过追求利润最大化，可以使整个社会财富实现最大化。52（一）利润最大化是指通过对公司财务活动的管理，不断增加公司利润，使公司利润达到最大。科学性和合理性：1．利润是衡量企业剩余价值的重要指标；2．在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；3．企业通过追求利润最大化，可以使整个社会财富实现最大化。53财务报表之间的勾稽关系财务报表会计等式利润表收入-费用+利得-损失=净利润

净利润-股利分配=留存收益（留存收益=盈余公积+未分配利润）资产负债表资产=负债+所有者权益=负债+股本+资本公积+留存收益54以利润最大化为目标的缺点：1．没有考虑资金的时间价值2．没有考虑风险因素3．没有考虑创造的利润与投入之间的关系4．易导致企业短期行为所以，利润最大化目标不适应企业持续发展的需要。55案例3、4（二）资本利润率最大化

或每股收益最大化很好地贯彻了成本效益原则在一定程度上考虑了股东投资者的利益56缺点不能代表公司未来的发展潜力没有考虑收益取得的时间及其所面临的风险不能避免企业的短期行为没有考虑债权人的利益要求57（三）股东财富最大化股东拥有的股票数量*每股市价优点：1．考虑了风险因素的存在2．克服了企业追求利润的短期化行为3．便于企业进行业绩考核与奖惩4．考虑了资金的时间价值因素58缺陷：只适用于上市公司影响股价的因素很多，有些因素是企业不可控的忽视了其他相关者的利益59(四)公司价值最大化（企业价值最大化）公司价值是指企业的全部资产（股票和负债）市场价值之和是公司所能创造的预计未来现金流量的现值反映了公司潜在的或预期的获利能力和成长能力60优点：考虑了资金时间价值和投资风险价值反映了对公司资产保值增值的要求有利于克服管理上的片面性和短期行为有利于社会资源合理配置61缺陷未来收益以及风险都包含着不确定性因素，难以准确地对公司价值进行计量难以对非上市公司进行较为准确的衡量62项目你认为应该是你所在单位实际是差异人数百分比人数百分比人数百分比企业价值最大化508419313153股票价格最高000000利润最大化8133355-25-42财务风险最小2347-2-4筹资数量最多0047-4-7参加人数合计601006010000二、公司财务目标的协调（一）股东与经营者的矛盾与协调（二）股东与债权人的矛盾与协调（三）公司与社会利益冲突与协调64第四节公司财务原则一、有关竞争环境的原则（一）自利行为原则（二）双方交易原则（三）信号传递原则（四）引导原则65二、有关创造价值的原则（一）有价值的创意原则（二）比较优势原则（三）期权原则（四）净增效益原则66三、有关财务交易的原则（一）风险－报酬权衡原则（二）投资分散化原则（三）资本市场有效原则（四）货币时间价值原则67第五节公司财务程序和方法财务预测财务决策财务计划财务控制财务分析68一、财务预测财务预测是指根据公司过去的财务活动信息，依据现实条件，对公司未来财务活动和财务成果的所作出的科学预计和测量。财务预测一般包括明确预测的对象和目标、搜集和整理有关信息资料、选用特定的预测方法进行预测、分析预测结果等步骤。69二、财务决策财务决策是指在财务目标的总体要求下，利用专门方法从若干个可以选择的财务活动方案中选择一个最优方案的过程。财务决策是公司财务管理的核心，财务预测是为财务决策服务的，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。财务决策一般包括确定决策目标、提出备选方案、方案优选等步骤。70三、财务计划广义的财务计划工作包括确定财务目标、制定财务战略和财务政策、规定财务工作程序和针对某一具体问题的财务规则，以及制定财务规划和编制财务预算。狭义的财务计划工作，是指针对特定期间的财务规划和财务预算。71四、财务控制财务控制就是依据财务计划目标，按照一定的程序和方式，发现实际偏差与纠正偏差，确保公司及其内部机构和人员全面实现财务计划目标的过程。72五、财务分析财务分析是以公司会计报表信息为主要依据，运用特定的方法，对公司财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。财务分析一般包括获取资料，掌握信息；指标对比，揭露矛盾；分析原因，明确责任；提出措施，改进工作等步骤。73第六节公司财务环境公司财务管理经济环境法律环境金融市场环境74一、经济环境（一）宏观经济环境1．经济体制2．经济周期3．经济政策4．通货膨胀（二）微观经济环境1．市场环境2．采购环境3．生产环境4．人员环境75企业在经济周期中的理财策略76复苏繁荣衰退萧条增加厂房设备实行长期租赁增加存货引入新产品增加劳动力扩充厂房、设备继续增加存货提高价格开展营销规划增加劳动力停止扩张出售多余设备停产不利产品停止长期采购削减存货停止扩招雇员建立投资标准保持市场份额缩减管理费用放弃次要利益削减存货裁剪雇员二、法律环境公司财务的法律环境是指公司和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规。财务人员在进行财务管理时必须熟悉法律环境，加强法制观念，依法组织好公司财务活动。77法律规范类别法律规范的功能法律规范的内容企业组织法律规范约束企业依法成立公司法外资企业法合资经营企业法私营企业条例合伙企业法等税务法律规范约束企业承担纳税义务税收征管法所得税（个人所得税、企业所得税）流转税（增值税、消费税、营业税、城建税）财产行为税（房产税、印花税、土地使用税等）财务法律规范约束企业财务活动行为会计法、企业会计制度、企业会计准则、财务通则等78三、金融市场环境（一）金融市场1．金融市场的定义、功能和要素所谓金融市场就是资金供需双方通过某种方式进行资金融通和有价证券交易的场所和机制。7980金融