1-6月中国影视游戏行业集中度及行业发展趋势分析

1-6月中国影视游戏行业集中度及行业发展趋势分析

一、游戏：行业寒冬竞争加剧，集中度提高与加速出海

1、中国移动互联网用户量和用户使用时长红利见顶

中国移动互联网用户规模和用户使用时长见顶，MOBA类（多人在线战术竞技）游戏仍有一定增长。1）移动互联网用户规模见顶：中国移动互联网月度活跃设备规模触顶11.4亿，2019年Q2用户规模单季度环比下降近200万，6月份移动互联网用户规模同比增速下滑至2.8%；2）中国移动互联网用户人均单日使用时长同比增速大幅放缓：2019年6月，用户日均使用移动互联网时长近6小时，增速放缓至6.0%；3）泛娱乐内容对用户使用时长的竞争愈加激烈：从结构上看，泛娱乐内容消费是用户时长增长的主要来源，前十类细分行业的用户时长增量占总增量的122.3%，即意味着TOP10以外细分行业的用户时长被挤压；游戏类应用中仅MOBA类在用户使用时长上有所增长。

2、游戏市场实际销售收入增速放缓，游戏付费深度接近日本

中国游戏市场实际销售收入增速放缓至10%左右。1）2011年之前，中国游戏市场由端游、页游等主导，行业整体销售收入基数较小，2008-2011年行业增速由72.5%逐步放慢至30%左右的水平；2）2012年起，随着移动互联网在中国的迅速兴起，移动游戏销售收入开始加速增长，2012-2014年增速分别为90.6%、246.9%、144.6%，成为整体市场增长的重要驱动因素；行业整体增速维持在30%以上；3）2015年起，中国游戏市场增速走下一个台阶，放缓至20%左右：当年移动游戏收入增速回落至87.2%并在此后一路下行；PC端游戏的销售收入增速下滑至2.6%，市场见顶；4）2018年由于游戏行业主管单位组织机构调整导致游戏版号审批暂停8个月，新游戏上线计划被打乱，行业增速下滑至5.3%；5）2019年上半年，版号审批节奏常态化，《完美世界手游》、《和平精英》等重磅游戏的上线驱动了市场回暖，游戏行业实际销售收入1163.1亿元，同比增长10.8%。

对比日本，发现中国的游戏付费深度已经到达一个较高的水平，未来整体增速或将放缓。1）定义“游戏付费深度”为游戏用户的ARPU相对于一个国家的人均收入水平，以衡量游戏支出在人均收入中的占比。2）以2018年数据测算，尽管中国游戏用户的ARPU绝对值仅相当于日本的21.5%，但由于中国的人均国民总收入水平与日本尚有较大差距，使得两国的游戏付费深度非常接近。3）考虑到日本的游戏产业已经相当成熟，其付费深度具有较强的参考性；认为中国目前的游戏付费深度已经达到较高的水平，未来的市场增速或将放缓。

3、版号审核节奏常态化，但总量控制明显，有利头部公司

游戏版号恢复发放，节奏上基本保持每月均有游戏过审，但过审数量明显收缩。1）游戏版号从2018年3月起暂停发放，于2018年12月重启；2018年12月至2019年3月为消化存量申报共发放961个；2）从2019年4月起，版号发放数量下滑明显，4-7月分别发放40、0、22、20个，远低于2017年月均782个版号的水平；3）版号总量控制必然带来游戏行业的供给侧改革：a）无法取得版号意味着游戏产品无法在国内变现，规模较小的独立游戏工作室或游戏公司难以继续经营，逐步退出市场或者选择整体团队被大厂收并；b）版号的收缩提高了游戏厂商的试错成本，使得厂商必须更加重视产品规划和提升游戏品质，并通过产品的精细运营来延长变现周期。在这一过程中，行业头部公司在研发能力、产品储备、运营能力以及对于审批政策的把握上都具备优势。

4、游戏出海成为行业重要的收入组成部分与增长极

2019年上半年，中国自主研发网络游戏海外总收入已达57.3亿美元，已占据整体收入的30%，成为中国游戏企业重要的收入来源和增长极。1）从收入规模上看，2019年上半年中国自研网游出海收入达57.3亿美元，合人民币390亿元（汇率取6.8）；同期中国自研网游国内收入为900亿元人民币。海外收入已占我国自研网游整体收入的30%；2）从增速上来看，2019年上半年自研游戏出海收入增速达23.8%，高于国内市场10.8%的收入增速；海外市场的潜力大于国内市场，成为国内游戏公司重要的收入增长极。

二、影视行业：供给收缩、结构调整与监管改革

电视剧行业亦在经历供给侧改革，电视剧获准发行数量、产品结构与监管体系都在发生变化，为行业带来深远的影响。

近年来获得发行许可的电视剧总量逐步下降，现实题材得到大力倡导，而古代题材受到明显抑制。1）2012年是近年来获得发行许可的电视剧总量高点，全年共有506部电视剧获得发行许可；其后获发行许可的数量下行，至2018年全年共323部电视剧获准发行；2019年上半年，仅有108部电视剧获准发行，仅为2018年全年的三分之一，体现出主管部门对于电视剧的要求进一步提升；2）从题材来看，现实题材（包含当代题材和现代题材）在政策引导与产业自驱下占比大幅提升，由2016年的57%提升至2019年上半年的68%；而历史题材（包含近代题材和古代题材）受到明显抑制，占比由2016年的42%降低至2019年上半年的31%。

2019年起主管部门收紧了电视剧制作许可证（甲种）的发放，且将该证有效期由1年延长至3年，通过政策手段扶持优质公司的意图明显。1）电视剧制作许可证分甲乙两种资质；持有甲种证的制作单位在许可证有效期生产制作电视剧无数量限制，且审批流程简单；未获甲级许可证的制作机构要拍摄电视剧则必须单