14-1王佳荣-期货从业-期货基础知识-精-第七章外汇衍生品(液晶屏2015617)-副本

14-1王佳荣-期货从业-期货基础知识-精-第七章外汇衍生品(液晶屏2015617)-副本外汇远期交易通常应用在以下几个方面：（一）进出口商通过锁定外汇远期汇率以规避汇率风险商品贸易往来中，进出口商从签订买卖合同到交货、付款通常需要很长时间，有可能因汇率变动而遭受损失。因此，进出口商为规避汇率风险而进行外汇远期交易。第一节外汇远期例：某年5月1日，某内地进口商与美国客户签订总价为300万美元的汽车进口合同，付款期为3个月(实际天数为92天)，签约时美元兑人民币汇率为1美元元人民币。由于近期美元兑人民币汇率波动剧烈，企业决定利用外汇远期进行套期保值。签订合同当天，银行3个月远期美元兑人民币的报价为／，企业在同银行签订远期合同后，约定3个月后按1美元兑元人民币的价格向银行卖出18816300元人民币，同时买入300万美元用以支付货款。第一节外汇远期假设3个月后美元兑人民币即期汇率为1美元元人民币，与不利用外汇远期进行套期保值相比，企业少支付货款459600（=19275900－18816300）元。第一节外汇远期（二）短期投资者或外汇债务承担者通过外汇远期交易规避汇率风险在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国，则该国的资金就会流向他国以谋求高息。假设在汇率不变的情况下纽约投资市场利率比伦敦高，二者分别为％和％，则英国的投资者会用英镑买入美元，然后将其投资于3个月期的美国国债，待该国债到期后将美元本利兑换成英镑，这样投资者可多获得％的利息。第一节外汇远期但是，如果3个月后，美元对英镑汇率下跌，投资者就得用更多的美元去兑换英镑，还有可能遭受损失。因此，英国投资者可以在买进美元现汇的同时卖出3个月的美元远期。只要美元远期汇率贴水不超过两地的利率差，投资者的汇率风险就可以规避。如果超过利率差，投资者可能无利可图而且还会遭到损失。第一节外汇远期投资者如果在国外有定期外汇债务，则可以利用外汇远期交易以防债务到期时多付出本国货币。例如，我国某投资者对美国有外汇债务1亿美元，为规避美元汇率波动造成损失，购买3个月期美元兑人民币外汇远期，汇率为。3个月后美元兑人民币汇率变为，如果未进行外汇远期交易，则该投资者需付出亿元人民币才能兑换1亿美元，但现在只需亿元人民币，规避了美元汇率风险。第一节外汇远期需要注意的是，无本金交割的外汇远期(Non—DeliverableForward，简称NDF)也是一种外汇远期交易，所不同的是该外汇交易的一方货币为不可兑换货币。这是一种场外交易的外汇衍生工具，主要是由银行充当中介机构，交易双方基于对汇率预期的不同看法，签订无本金交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期只需对远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算。第一节外汇远期结算的货币是自由兑换货币(一般为美元)，无需对NDF的本金(受限制货币)进行交割，与本金金额、实际收支毫无关联，并且对企业未来现金流量不会造成影响。无本金交割外汇远期交易一般用于实行外汇管制国家的货币，为面对汇率风险的企业和投资者提供了一个对冲及投资的渠道。第一节外汇远期例：某进口商为规避三个月后的汇率风险，向银行预购三个月期的远期100万美元，成交价格为。目前，美元兑人民币即期汇率为，假设三个月后，美元兑人民币的汇率变成。若该公司当初是按交割远期外汇(DF)方式，则在契约到期当日，公司必须以人民币6266000元向银行购入100万美元，即所谓的全额交割；若按NDF方式，则该公司已于三个月前锁住美元兑人民币的水准，如今美元兑人民币已涨至，所以该公司的NDF头寸已产生利润，银行应付给公（）×1000000／（美元）第一节外汇远期外汇期货是交易双方以约定的币种、金额及汇率，在未来某一约定时间交割的标准化合约。外汇期货交易不仅为避险者提供了有效的套期保值的方式，而且也为套利者和投机者提供了获利机会。第二节外汇期货一、外汇期货套期保值外汇期货套期保值是指交易者在期货市场和现汇市场上做币种相同、数量相等、方向相反的交易，通过建立盈亏冲抵机制实现保值的交易方式。外汇期货套期保值可分为卖出套期保值、买入套期保值和交叉套期保值。第二节外汇期货（一）卖出套期保值适合外汇期货卖出套期保值的情形主要包括：（1）持有外汇资产者，担心未来货币贬值。（2）出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失。第二节外汇期货例：某美国投资者发现中国的利率高于美元利率，于是决定购买630万人民币以获取高息，计划投资3个月，但又担心投资期间美元兑人民币升值。为规避人民币贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行卖出套期保值，每手人民币期货合约为10万美元。第二节外汇期货

即期市场(USD/CNY)期货市场(CNY/USD)开仓6.2974（630万人民币=100.04万美元）卖0.1493（10手=100万美元）平仓6.2985(630万人民币=100.02万美元）买0.1471盈亏损失了0.2万美元获利0.22万美元第二节外