第3章：财务报表分析

财务报表分析

（第11章财务评价）授课人：江涛邮箱：jiangtao6108@本章内容经济事项、财务管理财务分析简介四大财务比率分析财务报表的综合分析案例分析经济事项、会计要素与财务指标经济事项：生产经营的所有活动。会计要素：是指按照交易或者事项的经济特征而对其所作出的基本分类，分为反映企业财务状况的会计要素和反映企业经营成果的会计要素。它既是确定会计确认和计量的依据，也是确定财务报表结构和内容的基础。企业会计要素分类：①静态要素：资产、负债、所有者权益→资产负债表②动态要素：收入、费用、利润→利润表预算会计要素分类：资产、负债、净资产、收入、支出会计要素细分为会计科目，而财务指标以会计科目为基础。财务分析的主要内容短期偿债能力长期偿债能力营运能力指标获利能力指标上市公司相关指标分析综合分析：沃尔评分法与杜邦财务分析体系EVA与BSC：克服传统财务指标分析的缺陷

短期偿债能力指标P369营运资金＝流动资产－流动负债流动比率＝流动资产÷流动负债速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债超速动比率＝现金及其等价物÷流动负债→主要是扣除其中的应收账款现金比率＝年经营现金净流量÷流动负债☞报表数据取得的原则：期末值&平均值？；一年的天数为360天。长期偿债能力指标P373资产负债率＝负债÷资产产权比率＝负债÷所有者权益带息负债比率＝带息负债÷负债总额→带息负债＝短期借款＋一年内到期长期负债＋长期借款＋应付债券＋应付利息已获利息倍数＝EBIT÷利息费用→利息费用≠财务费用；如何取得利息支出的数据？（CSMAR数据库）固定支出偿付倍数＝（税前利润＋固定支出）÷固定支出→固定支出包括记入财务费用的利息支出、资本化利息、经营租赁费、优先股股息运营能力指标P376应收账款周转次数＝赊销净额÷应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转次数存货周转次数＝营业成本÷存货存货周转天数＝360÷存货周转次数流动资产周转次数＝营业收入÷流动资产固定资产周转次数＝营业收入÷固定资产总资产周转次数＝营业收入÷总资产现金周转次数＝360÷现金周转天数现金周转天数/营业周期＝存货平均储备天数＋应收账款平均占用天数－应付账款平均欠款天数盈利能力指标P379销售毛利率＝（营业收入－营业成本）÷营业收入成本费用利润率＝成本费用总额÷税前利润→其中，成本费用总额＝营业成本＋营业税金及附加＋期间费用营业利润率＝营业利润÷营业收入销售利润率＝净利润÷营业收入总资产报酬率＝EBIT÷资产总额净资产收益率＝净利润÷所有者权益资本收益率＝净利润÷平均资本→其中，平均资本为实收资本与资本公积的年初与年末平均数，资本公积仅指资本溢价。上市公司特殊指标P390基本每股收益（EPS）＝净利润÷发行在外的普通股股数→期间增发新股、送股等特殊问题处理P391~393稀释每股收益：可转债、认股权证、股票期权引起的稀释性前者普通股。（见例题）每股净资产＝股东权益÷发行在外的普通股股数→股权分置时代的非流通股转让价格的确定基础市盈率＝股价÷EPS市净率＝股票总市值÷股东权益账面价值托宾Q值＝总资产市值÷总资产账面价值→深入了解可参考CPA会计用书最后一章6综合指标分析平衡计分卡（BSC）与经济增加值（EVA）沃尔评分法P383沃尔评分法.doc杜邦财务分析体系P382净资产收益率＝销售利润率×总资产周转率×权益乘数国有资本金业绩评价体系国有资本金业绩评价体系.doc具体案例分析某企业2001、2002、2003年的资产负债表与利润表财务报表.xls→首先先观察两张表，形成一个大体印象。相关的财务比率和财务结构综合分析：杜邦财务分析体系资本结构概览

***1年***2年***3年流动负债合计

55,773,827.9463.92%

75,758,310.8364.53%

87,657,521.3574.10%长期负债合计

31,484,250.0036.08%

41,638,236.0035.47%

30,635,736.0025.90%负债合计

87,258,077.9452.03%

117,396,546.8344.03%

118,293,257.3542.86%所有者权益合计

80,439,205.1547.97%

149,242,848.5655.97%

157,690,429.0557.14%负债权益总计

167,697,283.09

266,639,395.39

275,983,686.40

资产结构概览资产***1年***2年***3年流动资产73,242,987.5143.68%78,091,929.0029.29%88,689,888.6332.14%长期投资22,356,000.0013.33%56,129,151.0021.05%50,775,951.0018.40%固定资产45,261,288.4726.99%65,171,254.0024.44%70,113,412.4225.40%无形及其他资产26,837,007.1116.00%67,247,061.3925.22%66,404,434.3524.06%资产总计167,697,283.09

266,639,395.39

275,983,686.40

流动资产结构资产2001年2002年2003年货币资金14,186,295.1019.37%4,883,029.126.25%5,311,828.335.99%应收票据450,000.000.61%1,300,000.001.66%1,500,000.001.69%应收帐款19,729,545.5426.94%23,838,794.0930.53%26,141,747.9229.48%其他应收款2,942,882.944.02%4,504,055.955.77%5,201,964.445.87%预付账款294,524.730.40%1,700,000.002.18%3,813,376.734.30%应收补贴款

29,209.550.03%存货35,570,180.8048.56%41,839,837.5953.58%46,665,383.3952.62%待摊费用69,558.400.09%26,212.250.03%26,378.270.03%流动资产合计73,242,987.5143.68%78,091,929.0029.29%88,689,888.6332.14%长期投资结构资产***1年***2年***3年长期股权投资22,190,000.0099.26%55,963,151.0099.70%50,633,151.0099.72%长期债权投资166,000.000.74%166,000.000.30%142,800.000.28%长期投资合计22,356,000.0013.33%56,129,151.0021.05%50,775,951.0018.40%固定资产结构资产***1年***2年***3年固定资产净额37,718,851.9683.34%59,886,828.9391.89%56,929,521.2481.20%固定资产清理60,347.940.13%60,347.940.09%60,347.940.09%在建工程7,482,088.5716.53%5,224,077.138.02%13,123,543.2418.72%固定资产合计45,261,288.4726.99%65,171,254.0024.44%70,113,412.4225.40%流动负债结构

***1年***2年***3年短期借款

37,000,000.0066.34%

53,000,000.0069.96%

70,500,000.0080.43%应付帐款

11,661,118.2520.91%

10,046,341.5813.26%

10,223,933.1711.66%应付工资

1,945,129.843.49%

1,307,063.131.73%

1,302,767.741.49%应交税金

812,917.451.46%

1,029,927.111.36%

1,259,983.441.44%其他应付款

3,531,131.496.33%

8,876,316.6611.72%

3,272,323.863.73%预提费用

783,030.911.40%

1,498,662.351.98%

1,098,513.141.25%预计负债

40,500.000.07%

流动负债合计

55,773,827.9463.92%

75,758,310.8364.53%

7,657,521.3574.10%非流动负债结构

***1年***2年***3年长期借款30,000,000.0095.29%

30,000,000.0072.05%

30,000,000.0097.92%长期应付款

16,050.000.05%

10,011,750.0024.04%

9,250.000.03%专项应付款

1,468,200.004.66%

1,626,486.003.91%

626,486.002.04%长期负债合计31,484,250.0036.08%41,638,236.0035.47%30,635,736.0025.90%所有者权益结构

***1年***2年***3年实收资本(股本)

50,000,000.0062.16%

50,000,000.0033.50%

50,000,000.0031.71%资本公积

1,788,047.912.22%

64,040,146.6442.91%

64,040,146.6440.61%盈余公积

3,862,087.994.80%

4,517,242.463.03%

5,362,000.513.40%未分配利润

24,789,069.2530.82%

30,685,459.4620.56%

38,288,281.9024.28%所有者权益合计

80,439,205.1547.97%149,242,848.5655.97%157,690,429.0557.14%短期偿债能力

***1年***2年***3年流动比率

1.31

1.03

1.01速动比率

0.67

0.48

0.48现金比率

0.26

0.08

0.08盈利、长期偿债能力

***1年***2年***3年

净利润

9,895,880.10

6,551,544.68

8,797,580.49

净资产

80,439,205.15

149,242,848.56

157,690,429.05

净资产平均

114,841,026.86

153,466,638.81

利润总额

13,290,880.10

9,784,544.68

11,284,748.38

利息支出

7,577,009.35

7,722,898.61EBIT

13,290,880.10

17,361,554.03

19,007,646.99备注：利息支出——来自现金流量表和年度财务报告

***2年***3年净资产收益率5.70%5.73%利息保障倍数

1.77

1.68可持续增长率5.70%5.73%财务结构概览

***1年

***1年流动资产合计73,242,987.51流动负债合计

55,773,827.94长期资产合计94,454,295.58长期资本合计111,923,455.15资产总计167,697,283.09负债权益总计

167,697,283.09

***2年

***2年流动资产合计78,091,929.00流动负债合计

75,758,310.83长期资产合计188,547,466.39长期资本合计190,881,084.56资产总计266,639,395.39负债权益总计

266,639,395.39

***3年

***3年流动资产合计88,689,888.63流动负债合计

87,657,521.35长期资产合计187,293,797.77长期资本合计188,326,165.05资产总计275,983,686.40负债权益总计

275,983,686.40营运能力

***2年***3年总资产周转率1.131.00流动资产周转率3.243.24固定资产周转率4.443.99长期投资周转率6.255.05无形资产周转率5.224.04

***1年***2年***3年主营业务收入

214,269,513.12

245,388,709.38

270,196,073.21总资产

167,697,283.09