第5章企业融资决策(房产)

第5章企业融资决策第一节企业融资的动因和要求第二节企业融资数量的预测第三节股票融资决策第四节长期债务融资决策第五节租赁融资决策企业融资的概念

企业融资（Financing），又称企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构等活动对资金的需要，通过一定的渠道和金融市场，采取适当的筹资方式，获取所需资金的一种行为。第一节企业融资的动因和要求一、企业融资的动因（动机）基本目的：为了自身的生存和发展。（一）依法筹集资本金（二）扩大生产规模（三）优化资本结构（四）偿还债务二、企业融资的类型一、权益资金和债务资金（一）权益资金定义构成：股本（实收资本）资本公积（股本溢价）盈余公积未分配利润属性：所有权归企业所有者企业依法享有经营权——永久性资本渠道政府财政资本非银行金融机构资本其他法人资本企业内部资本方式投入资本筹资发行股票筹资留存收益筹资（二）债务资金定义属性：体现了债权、债务关系债权人对本息具有求索权企业在约定的期限内具有经营权，并具有还本付息的义务。渠道银行信贷资本非银行金融机构资本其他法人资本方式银行借款发行债券发行商业票据商业信用租赁筹资二、长期资金和短期资金（一）长期资金定义——企业需用期限在1年以上的资金。形式股权资本长期借款应付债券方式投入资本筹资发行股票筹资发行债券筹资银行长期借款融资租赁筹资（二）短期资金定义——企业需用期限在1年以内的资金。形式短期借款短期应付债券应付账款应付票据方式短期银行借款发行短期债券发行商业票据商业信用营业租赁筹资三、内部筹资和外部筹资（一）内部筹资定义——企业在内部通过留用利润形成的资金来源。属性具有自然筹资的性质，无筹措成本，但有资本的使用成本。（二）外部筹资定义——企业在内部筹资不能满足时，向外部筹资所形成的资金来源。属性一般有筹措成本发生。即可是股权资本，也可是债务资本渠道和方式全部适用四、直接融资和间接融资（一）直接融资定义：不通过金融机构方式投入资本发行股票发行债券商业信用（二）间接融资定义——企业借助银行等金融中介机构融通资本的一种筹资活动。方式银行借款租赁筹资第三节股票融资决策股票的涵义：是股份公司签发的证明股东持有股份的书面凭证。一、股票的类型股票种类普通股和优先股记名股和无名股有面值股和无面值股A股、B股、H股和N股票面记名否票面有无金额发行对象和上市地区国家股、法人股、个人股和外资股投资主体股东的权利和义务（一）按股东的权利不同分类，可分为普通股和优先股普通股股东的权利和义务：⑴普通股股东的收益具有不确定性⑵对发行公司具有相应的控制权⑶剩余财产的求偿权居后优先股股东的权利和义务：⑴优先股股东享有固定股利，支付在普通股之前⑵剩余财产求偿权优先于普通股⑶无权参与公司经营管理，没有选举权，且表决权受限（二）按其是否记名可分为记名股票和无记名股票记名股票是在股票票面上记载股东姓名或名称的股票。我国公司法规定，向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为记名股票。无记名股票是票上不记载股东姓名或名称的股票。（三）按是否标明金额可分为有面值股票和无面值股票无面值股票是不在票面上标出金额，只载明所占公司股本总额的比例或股份数的股票。目前，我国公司法不承认无面值股票，规定股票应记载股票的面额，并且其发行价格不得低于票面金额。有面值股票是在股票票面上标有一定金额的股票。（四）按其投资主体不同可分为国家股、法人股、个人股和外资股国家股：国有资产投入法人股：法人投资形成个人股：个人投资外资股：外国和我国港、澳、台地区投资者购买的人民币特种股票而形成的股份（五）按发行对象和上市地区，又可将股票分为A股、B股、H股、N股、T股、S股A种股票是供我国大陆地区个人或法人买卖的、以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票。B种股票和H种股票是专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的，以人民币标明金额但以外币认购和交易的股票。其中，B种股票在上海、深圳上市；H种股票在香港上市。优点：1．普通股所融资金，可供企业长期占有和使用2．利用股票融资，可以提高企业的财务实力和信誉3．利用普通股融资，企业基本没有固定负担缺点：1．资本成本比较高：三方面所致2．发行新股会分散企业的控制权二、股票筹资的优缺点三、股票的发行方式公开间接发行不公开直接发行四、股票发行价格的确定股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也就是投资者认购股票时所支付的价格。股票的发行价格有平价、溢价和折价。我国《公司法》规定，公司发行股票不准折价发行。普通股发行价格的确定方法主要有市盈率法◆市盈率=每股市价/每股收益◆每股市价=每股收益×发行市盈率◆每股收益=发行当年预测的税后利润/发行当年加权平均股本数第四节长期债务融资决策一、长期债务的类型债务融资即企业通过负债来融资长期负债即长期债务，是指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券和长期应付款。二、长期债务融资的优缺点优点：1．可保证所有者对企业的控制权2．可利用财务杠杆，获取财务杠杆利益3．资本成本较低缺点：1．资金的使用具有时间性，需按期偿还2．债务利息会形成企业的固定负担3．财务风险较高三、长期借款融资（一）类型满足企业购建固定资产和长期流动资金占用对资金的需求按照银行发放贷款的形式不同：信用借款、担保借款、抵押借款、贴现借款按照用途不同：固定资产投资借款和专项借款（二）长期借款的程序

1.企业提出借款申请2.银行对借款企业进行审查与批准3.签订借款合同4.办理借款手续，获得借款5.企业偿还借款四、债券融资（一）债券的类型

债券是发行人依法定程序发行的，约定在一定时期内还本付息的有价证券。按是否记名：记名债券和不记名债券按发行的保证条件不同：抵押债券、担保债券、信用债券按能否转换为公司的股票划分：可转换债券、不可转换债券（二）债券的发行方式私募发行公募发行（三）、债券的发行价格决定因素确定方法债券面额票面利率市场利率债券期限计算公式市场利率与票面利率比较等价发行溢价发行折价发行[例]某公司发行面值为1000元、票面利率为10%、期限为10年期的债券，年末付息，到期还本。⑴当市场利率为10%时，发行价格=1000*（P/F，10%，10）+1000*10%*（P/A，10%，10）=1000元，即平价发行⑵当市场利率为8%时，发行价格=1000*（P/F，8%，10）+1000*10%*（P/A，8%，10）=

1134.19元，即溢价发行⑶当市场利率为12%时，发行价格=1000*（P/F，12%，10）+1000*10%*（P/A，12%，10）=

886.09元，即折价发行五、可转换公司债券融资概念：可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行，在一定时期内依照约定条件可以转换为发行公司股票的债券。特性：具有债务与权益筹资的双重属性可转换债券的转换：转换期限：可转换债券转换为普通股股份的起始日至结束日时间转换比例：一定面额的可转换债券可以转换成公司普通股的股数

转换比例=公司债券面值÷转换价格转换价格：可转换债券转换为股票的每股价格例：某公司于2003年1月1日发行每张面值为1000元的可转换公司债券，条约规定自发行之日起5年内的任何时间，债券持有人可按固定价格100元调换为普通股股票。则：转换比例=1000/100=10（股）租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。一、租赁的种类

经营租赁融资租赁经营租赁概念：是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等服务性义务。特点：（1）租赁资产的所有权归出租人所有；（2）租赁期较短；（3）承租人可按规定提前解除租赁合同，对承租人有利；（4）出租人提供专门服务；（5）租赁期满或合同中止，租赁设备由出租人收回。第五节租赁融资决策融资租赁概念：是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。特点：（1）一般由承租企业提出正式申请，由租赁公司融资购买；（2）时间较长；（3）通过分期偿还的方式支付租金；（4