投资银行的经纪业务概述

第三章投资银行的经纪业务第三章投资银行的证券经纪业务学习提示：证券经纪业务是投资银行本源业务之一，也是投资银行各类业务的核心，几乎所有称得上投资银行的机构都可以从事该项业务。在证券二级市场上，不论是机构投资者还是个人投资者，他们共同的特点就是在进行股票交易时，交易指令并不能直接下达到交易所的主机，而是必须通过一定中介机构传递交易指令，在这里，负责交易指令传递的中介机构就是以经纪商身份出现的投资银行。

第三章投资银行的证券经纪业务

本章内容：经纪业务的含义；从事经纪业务的条件和原则；场内交易基本流程以及相关其他经纪业务。本章重点：投资银行经纪业务的内涵和基本操作要领，把握交易过程基本分析方法，了解现代经纪人制度。

教学要求：在理论学习的基础上，组织证券经纪业务的基本操作训练。

学习方法：在熟悉基本业务的基础上，学会经纪业务的创新和开拓，明确业务开展的要领。第三章投资银行的证券经纪业务内容安排：第一节市场结构与投资银行

第二节证券经纪业务概述第三节证券代理业务的一般流程

附：现代经纪人制度的内涵和发展方向第一节市场结构与投资银行提示：

本节为基本知识介绍，重在了解证券二级市场的基本结构以及投资银行在二级市场中的作用。

本节安排两部分内容：证券二级市场的基本结构以及基本交易机制投资银行在二级市场上是如何发挥作用的第一节市场结构与投资银行一、证券流通市场及其分类（一）证券流通市场

证券流通市场也称二级市场、次级市场、交易市场，是指对已经发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。证券发行市场为一级市场、初级市场，是二级市场存在的前提和基础，没有一级市场也谈不上二级市场的存在。

（二）二级市场的分类1、交易所市场2、场外市场第一节市场结构与投资银行交易所市场

证券交易所市场，即场内交易市场，是有组织的专门经营证券的固定市场，它是证券集中买卖交易的唯一场所，是证券交易市场的核心。

证券交易所的功能是创造一个公平、公开、公正的市场环境，确保证券交易的正常运行。

证券交易所的组织形式有两种：一是公司制、二是会员制。

公司制：以股份有限公司的形式设立，以盈利为目的；

会员制：以会员协会形式成立的不以盈利为目的的组织。

我国的证券交易所都是采用会员制形式。小知识上海证券交易所一景小知识1、席位与马甲

（1）席位：席位是指证券交易所（或期货交易所）向证券商（或期货商）等会员和特别会员提供的在交易大厅设置的用于报盘交易的终端或用于交易的电脑远程通讯端口。前者称为有形席位，后者称为无形席位。

（2）有形席位与无形席位：全面电子化交易之前的席位为有形席位；1997年全面电子化交易实施后，99%的席位均为无形席位。2、马甲

马甲就是人们穿的普通衣服，交易所里不同工作人员工作性质的区分

上海交易所里的红、黄马甲

深圳交易所里的红、蓝马甲小知识

（1）红马甲：是证券、期货公司、自营会员派驻交易所的交易员，又称“出市代表”，因为他们在场内（交易厅）穿一件红色的马甲，所以俗称他们为“红马甲”，马甲背后有大字印刷的席位号码（也有交易所不印席位号的）。（2）黄马甲：是交易所的工作人员，但并非所有工作人员都穿黄马甲，只有场内的工作人员才穿。也有交易所从来没有黄马甲，场内工作人员从未穿过，郑州商品交易所就是这样。

（3）蓝马甲：各会员证券部派驻深圳证券交易所的出市代表分为“蓝马甲”（负责本部门买卖指令的接收登记）和“红马甲”（负责依本部门指令代客竞价买卖股票）。红马甲甲上海证交所里的红马甲黄马马甲甲上海证交所里的黄马甲蓝马马甲甲深圳证券交易所所内的蓝马甲第一节市场结构与与投资银行行场外交易市市场场外交易市市场，是指指在证券交交易所之外外进行证券券买卖活动动所形成的的市场。店头市场，，也称证券柜柜台市场（（OTC）），在此交交易的证券券主要是按按照法律规规定公开发发行而未能能在证券交交易所上市市的证券。。店外市场，，又称第三市市场，它是是靠交易所所会员从事事大宗上市市股票交易易而形成的的市场。第四市场，，投资者完全全绕过证券券商，自己己相互之间间直接进行行证券交易易而形成的的市场。资料：美国的多层层次证券市市场体系第一个层层次：纽约证券券交易所所(NYSE)、NASDAQ市场场是“金金字塔””的最上上端。纽约证券券交易所所是蓝筹筹股市场场，NASDAQ市场场面向成成长型企企业。NASDAQ市市场内部部进一步步区分为为三个层层次:第一层次次为：“纳斯达达克全球球精选市市场”（GlobalSelectMarket）第二层次次为：“纳斯达达克全球球市场””（GlobalMarket），即原来的的“纳斯斯达克全全国市场场”（NationalMarket）第三层次次为：“纳斯达达克资本本市场，即原来的的纳斯达达克小型型股市场场（CapitalMarket）。资料：美国的多多层次证证券市场场体系1、纳斯达克克全球精精选市场场的标准在在财务和和流通性性方面的的要求高高于世界界上任何何其他市市场，列列入纳斯斯达克精精选市场场是优质质公司成成就与身身份的体体现。2、纳斯达克克全球市市场作为纳斯斯达克最最大而且且交易最最活跃的的股票市市场，纳纳斯达克克全球市市场有近近4400只股股票挂牌牌。要想想在纳斯斯达克全全国市场场折算，，这家公公司必须须满足严严格的财财务、资资本额和和共同管管理等指指标。在在纳斯达达克全球球市场中中有一些些世界上上最大和和最知名名的公司司。3、纳斯达克克资本市市场（即原来来的“纳纳斯达克克小额资资本市场场”）纳纳斯达达克专为为成长期期的公司司提供的的市场，，纳斯达达克小资资本额市市场有1700多只股股票挂牌牌。资料：美国的多多层次证证券市场场体系作为小型型资本额额等级的的纳斯达达克上市市标准中中，财务务指标要要求没有有全球市市场上市市标准那那样严格格，但他他们共同同管理的的标准是是一样的的。当小小资本额额公司发发展稳定定后，他他们通常常会提升升至纳斯斯达克全全球市场场。注：上述述结构是2006年调调整后的形成成的，这这次调整整于2月公布布，并于于7月全全面实施施，主要要目的是为在NASDAQ市市场中建建立一个个最高上上市标准准的市场场层次GlobalSelectMarket与纽纽约证券券交易所所的蓝筹筹股市场场竞争。。据当时NASDAQ的的新闻稿稿预计，，所有NASDAQ上上市公司司中将有有1000家左左右将进进入GlobalSelectMarket，1600家左左右将进进入GlobalMarket，550家左右右将继续续保留在在CapitalMarket。资料：美国的多多层次证证券市场场体系第二个层层次：公公开报价价系统。。公开报价价系统包包括信息公告告栏市场场(OTCBB)和粉单市场场(PinkSheet)。。其中，，OTCBB是是全美证证券商协协会(NASD)管理理的一个个电子报报价系统统，为3400多只场场外交易易股票提提供实时时报价、、最后一一笔成交交价和成成交量等等信息。。目前OTCBB挂牌牌公司都都必须是是向美国国证券交交易委员员会报告告信息的的公司。。粉单市场场是由一一家私人人公司(全美报报价事务务公司)运营的的，为2400余家公公司提供供交易信信息服务务。据了了解，粉粉单市场场并不全全是公众众公司，，也有私私募公司司的报价价，但私私募公司司股份(在《美美国证券券交易法法》中定定义为限限制股份份)转让让必须遵遵守美国国证券交交易委员员会的R144规则则规定。。资料：美国的多多层次证证券市场场体系第三个层层次：地地方性柜柜台交易易市场大致10000余家小小型公司司的股票票仅在各各州发行行，并且且通过当当地的经经纪人进进行柜台台交易。。这些公公司都是是根据《《美国证证券法》》D条条例中的的发行注注册豁免免条款发发行的股股份，这这些股份份都是州州内的小小额发行行公司股股份。第四个层层次：私私募股票票交易市市场。全美证券券商协会会还运营营了一个个Portal系统。。该系统统为私募募证券提提供交易易平台，，参与交交易的是是有资格格的机构构投资者者。机构构投资者者和经纪纪商可通通过终端端和Portal系统统相连，，进行私私募股票票的交易易。该市场是是根据美美国证券券交易委委员会R144A规则则建立的的一个专专门市场场，是专专门为合合格机构构投资者者交易私私募股份份的专门门市场。。资料：中中国的场场外证券券交易市市场伴随着上上海和深深圳两个个交易所所的建设设，我国国分别开开设了两两个场外外市场：：1990年12月5日日中国证证券交易易自动报价价系统（STAQ）运运行；1993年4月月28日日设立全国电子子交易系系统（NET）。1999年后，关闭了（STAQ）和（NET）两个个场外交交易市场场。2001年推出出三板市市场（代代办股份份转让系系统），，作为退退市股票票转让的的场所。。此外，各各地方政政府曾设设立过一一些场外外交易市市场，但但于90年代中中后期相相继关闭闭资料：中中国的场场外证券券交易市市场三板市场场的全称是是"代办股份份转让系系统”，，于2001年年7月16日正正式开办办。作为我国国多层次次证券市市场体系系的一部部分，三三板市场场一方面面为退市市后的上上市公司司股份提提供继续续流通的的场所，，另一方方面也解解决了原原STAQ、NET系系统历史史遗留的的数家公公司法人人股流通通问题。。资料：中中国的场场外证券券交易市市场新三板市市场是指中关关村科技技园区非非上市股股份有限限公司股股份报价价转让系系统，由由国务院院决定在在北京中中关村科科技园区区试点，，并于2006年1月月在深交交所正式式挂牌启启动。之前，非非上市公公司股份份报价转转让试点点仅限于于中关村村科技园园区。新新三板扩扩容则是是在中关关村股份份报价转转让系统统的基础础上，启启动国家家高新技技术产业业开发区区非上市市公司股股份转让让试点。。随着创业业板的推推出，新新三板的的试点扩扩容以及及建立健健全主板板、创业业板和““新三板板”市场场之间的的转板““绿色通通道”已已经成为为完善多多层次资资本市场场的大势势所趋。。新三板将将成为中中国多层层次资本本市场的的塔基，，也是创创业板和和主板市市场的孵孵化器。。资料：中中国的场场外证券券交易市市场产权交易易市场：是指供产产权交易易双方进进行产权权交易的的场所。。自1988年5月武汉汉市成立立第一家家企业产产权转让让机构至至今，全全国各类类产权交交易市场场超过200余余家。2004年2月月，国资资委指定定上海联联合产权权交易所所、天津津产权交交易中心心和北京京产权交交易所三三家产权权交易市市场作为为中央企企业国有有资产转转让的试试点单位位，这三三家交易易市场在在获得试试点机构构资格后后有了较较大的发发展。第一节市场结构构与投资资银行二、投资银银行在交交易市场场中的作作用投资银行行在证券券二级市市场上，，实际扮扮演者证券经纪纪商（broker））、证券做市市商（marketmaker）和证券自营营商（dealer））三种角色色，并通通过三种种业务的的开展促促进二级级市场的的发展。。（一）证证券经纪纪商（broker））证券经纪纪商指专专门从事事代理证证券买卖卖业务的的，以获获得佣金金收入的的金融服服务机构构。证券经纪纪商与投投资者之之间是一一种纯粹粹的委托托代理关关系，以以佣金为为其收入入形式，，不承担担任何交交易风险险。第一节市场结构构与投资资银行证券经纪纪商、交交易市市场和投投资者的的关系可可用下图图表示：：购买方出售方交易市场买方代理卖方代理投资者投资者经纪商经纪商交易所现金现金现金现金证券证券证券证券第一节市场结构与投投资银行（二）证券做做市商（marketmaker）做市商是指运运用自己的帐帐户从事证券券买卖，通过过不断地买卖卖报价维持证证券价格的稳稳定性和市场场的流动性，，并从买卖报报价的差额中中获取利润的的金融服务机机构。（三）证券自自营商（dealer））证券自营商是是指以获利为为目的，运用用自有资本，，自担风险，，自行买卖证证券的机构。。当投资银行一一经纪商身份份出现在市场场上的时候，，其承担的业业务称为经纪纪商业务。第三章投资银银行的证券经经纪业务第二节证券经经纪业务概述述一、证券经纪纪业务及其要要素（一）基本概概念1、定义：投资银行的证证券经纪业务务是指具备证券经纪商资资格的投资银行通通过其设立的的网点（证券券营业部）接接受客户委托托并代理客户户买卖有价证证券及相关的的业务。第二节证券经经纪业务概述述2、内涵：投资银行的证证券经纪业务务可以有广义义和狭义之分分（1）狭义的的证券经纪业业务单指证券券的代理买卖卖业务。（2）广义的的证券经纪业业务则是指在在狭义的证券券经纪业务基基础上拓展出出来的其他相相关业务。第二节证证券券经经纪纪业业务务概概述述3、、经经纪纪公公司司与与经经纪纪人人经纪纪公公司司：：投资资银银行行在在二二级级市市上上代代理理客客户户买买卖卖有有价价证证券券收收取取佣佣金金时时被被称称为为经经纪纪公公司司，，也也就就是是我我们们常常说说的的证证券券商商。。以美美国国为为例例，，经经纪纪公公司司分分为为四四类类：：（1））电电信信所所如美美林林公公司司（2））地地区区性性公公司司业务务限限于于某某一一地地区区（3））投投资资银银行行公公司司如高高盛盛、、所所罗罗门门兄兄弟弟公公司司（4））专专业业经经济济公公司司业务务集集中中在在某某一一证证券券类类型型第二节证证券券经经纪纪业业务务概概述述经纪纪人人：：证券券公公司司的的业业务务代代表表，，他他们们在在公公司司内内部部按按照照公公司司的的要要求求接接待待客客户户，，为为客客户户办办理理具具体体事事宜宜，，被被称称为为经经纪纪人人或或客客户户经经理理。。经纪纪人人可可以以分分为为两两类类：：（1））平平价价经经纪纪人人：：只为为客客户户在在二二级级市市场场交交易易提提供供服服务务的的经经纪纪人人。。（2））完完全全经经纪纪人人：：他们们除除了了为为客客户户提提供供基基本本的的服服务务外外，，还还提提供供其其他他更更广广泛泛服服务务的的经经纪纪人人。。第二节证证券券经经纪纪业业务务概概述述关于于经经纪纪业业务务提提示示：：在证证券券经经纪纪业业务务中中，，对对投投资资银银行行的的要要求求是是：：1、、不不得得为为客客户户垫垫付付资资金金；；2、、不不得得赚赚取取股股票票波波动动差差价价；；3、、不不得得操操作作客客户户专专用用账账户户；；4、、只只收收取取一一定定比比例例的的佣佣金金作作为为业业务务收收入入。。第二节证证券券经经纪纪业业务务概概述述（二二））证证券券经经纪纪业业务务的的特特点点1．．业业务务对对象象的的广广泛泛性性。指指所所有有上上市市交交易易的的股股票票、、债债券券都都是是证证券券经经纪纪业业务务的的对对象象，，所所以以，，具具有有业业务务对对象象广广泛泛性性之之特特点点。。另另外外，，证证券券经经纪纪业业务务的的对对象象还还具具有有多多变变性性的的特特点点，，这这是是指指价价格格的的多多变变性性。。2．．证证券券经经纪纪商商的的中中介介性性。指指证证券券经经纪纪业业务务是是一一种种居居间间的的经经济济活活动动，，证证券券经经纪纪人人不不是是用用自自己己的的资资金金进进行行证证券券买买卖卖，，也也不不承承担担交交易易中中的的风风险险，，而而是是充充当当证证券券买买方方和和卖卖方方的的代代理理人人。。第二节证证券券经经纪纪业业务务概概述述3．．客客户户指指令令的的权权威威性性。证证券券经经纪纪商商必必须须严严格格地地按按照照委委托托人人指指定定的的证证券券、、数数量量、、价价格格、、有有效效时时间间买买卖卖证证券券，，不不能能自自作作主主张张，，擅擅自自改改变变委委托托人人的的意意愿愿。。如如果果情情况况发发生生变变化化，，即即使使是是为为维维护护委委托托人人的的权权益益不不得得不不变变更更委委托托人人的的指指令令，，也也应应事事先先征征得得委委托托人人的的同同意意。。4．．客客户户资资料料的的保保密密性性。保保密密的的资资料料包包括括(1)客客户户开开户户的的基基本本情情况况，，如如股股东东账账户户账账号号、、资资金金账账户户账账号号；；(2)客客户户委委托托的的有有关关事事项项，，如如买买卖卖哪哪种种证证券券、、买买卖卖证证券券的的数数量量和和价价格格等等；；(3)客客户户股股东东账账户户中中的的库库存存证证券券种种类类和和数数量量、、资资金金账账户户中中的的资资金金余余额额等等。。第二节证证券券经经纪纪业业务务概概述述（三三））证证券券经经纪纪业业务务的的基基本本要要素素证券券经经纪纪业业务务的的基基本本要要素素有有四四个个：：１、、投投资资委委托托人人：是是指指依依国国家家法法律律、、法法规规的的规规定定，，可可以以进进行行证证券券买买卖卖的的自自然然人人或或法法人人。。２、、证证券券经经纪纪商商：是是指指接接受受客客户户委委托托、、代代理理客客户户买买卖卖证证券券并并在在买买卖卖成成交交后后收收取取佣佣金金的的证证券券经经营营机机构构。。可可以以包包括括：：现现场场经经纪纪商商、、网网络络经经纪纪商商以以及及综综合合经经纪纪商商。。第二节证证券券经经纪纪业业务务概概述述３、、交交易易场场所所（主主要要是是交交易易所所））：：是是挂挂牌牌上上市市证证券券交交易易的的场场所所，，非非挂挂牌牌证证券券不不允允许许在在交交易易所所内内进进行行交交易易。。投投资资银银行行完完成成代代理理交交易易可可以以分分为为有有形形席席位位交交易易和和无无形形席席位位交交易易。。４、、证证券券交交易易标标的的物物：是是代代理理买买卖卖委委托托合合同同中中约约定定的的交交易易对对象象。。比比如如股股票票、、债债券券、、基基金金证证券券以以及及其其他他允允许许在在交交易易所所交交易易的的证证券券等等。。具备备上上述述基基本本要要素素后后，，投投资资银银行行就就可可以以顺顺利利开开展展经经纪纪业业务务。。第二节证证券券经经纪纪业业务务概概述述二、、证证券券经经纪纪业业务务的的限限定定和和分分类类（一一））证证券券经经纪纪商商1、、概概念念：：是指指接接受受客客户户委委托托、、代代客客买买卖卖证证券券并并以以此此收收取取佣佣金金的的中中间间人人，，也也就就是是经经纪纪公公司司。。证券券经经纪纪商商以以代代理理人人的的身身份份从从事事证证券券交交易易，，与与客客户户是是委委托托代代理理关关系系。。证券券经经纪纪商商必必须须遵遵照照客客户户发发出出的的委委托托指指令令进进行行证证券券买买卖卖，，并并尽尽可可能能以以最最有有利利的的价价格格使使委委托托指指令令得得以以执执行行；；但但证证券券经经纪纪商商并并不不承承担担交交易易中中的的价价格格风风险险。。第二节证证券券经经纪纪业业务务概概述述2、、证证券券经经纪纪商商的的作作用用在证证券券交交易易中中，，证证券券商商的的作作用用主主要要有有两两个个方方面面：：一是是充充当当证证券券买买卖卖的的中中介介，，只只有有经经纪纪商商才才能能进进入入交交易易所所完完成成交交易易；；二是提提供咨咨询服服务，，与客客户建建立长长期合合作关关系，，为其其提供供投资资咨询询。证券经经纪商商向客客户提提供服服务以以收取取佣金金作为为报酬酬。第二节证证券券经纪纪业务务概述述3、证证券经经纪商商的分分类（1））佣金金经纪纪商：通过各各地证证券营营业部部接受受投资资者的的投资资委托托，并并授权权各自自在证证券交交易所所中的的场内内经纪纪商买买卖证证券。。（2））交易易所经经纪商商：在场内内接受受佣金金经纪纪商的的再委委托代代为买买卖证证券，，帮助助其他他佣金金经纪纪商完完成证证券买买卖交交易，，自己己不能能单独独接受受证券券交易易所以以外投投资者者的买买卖委委托。。（3））专业业经纪纪商：兼有证证券经经纪商商和证证券做做市商商双重重身份份，既既可以以为证证交所所内的的佣金金经纪纪商或或自营营代理理商代代为买买卖证证券，，也可可以运运用自自有资资金自自行买买卖证证券，，亦称称为““做市市者””。（4））政府府债券券经纪纪商第二节证证券券经纪纪业务务概述述4、我我国对对证券券经纪纪商的的分类类在我国国，具具有法法人资资格的的证券券经纪纪商是是指在在证券券交易易中代代理买买卖证证券，，从事事经纪纪业务务的证证券公公司。。原《证证券法法》第第119条条规定定：国国家对对证券券公司司实行行分类类管理理，分分为综综合类类证券券公司司和经经纪类类证券券公司司，并并由国国务院院证券券监督督管理理机构构按照照其分分类颁颁发业业务许许可证证。新《证证券法法》取取消了了证券券公司司分类类管理理的规规定，，仅限限定了了证券券公司司的业业务范范围。。第二节证证券券经纪纪业务务概述述我国券券商实实行分分类管管理时时期：：（1））综合合类。。可以经经营所所有证证券业业务的的机构构，在在名称称上都都冠有有×××证券券股份份有限限公司司，或或×××证券券有限限公司司等。。上市类类机构构：西南证证券为为上市市的综综合类类券商商，名名称为为“西西南证证券股股份有有限公公司””。非上市市类机机构：：齐鲁证证券为为非上上市的的综合合类券券商，，名城城为““齐鲁鲁证券券有限限公司司””第二节证证券券经纪纪业务务概述述（2））经纪纪类只允许许经营营证券券经纪纪业务务的机机构，，在名名称上上都冠冠有““×××证券券经纪纪有限限公司司”，，比如如，财财达证证券为为经纪纪类证证券公公司，，其名名称为为河北北财达达证券券经纪纪有限限责任任公司司。目前，，我国国已经经在A股市市场上上市的的15家证证券公公司均均为综综合类类证券券公司司。我国证证券经经纪商商既包包括综综合证证券公公司，，也包包括经经纪类类证券券公司司，其其他类类机构构非经经特许不得经经营证证券经经纪业业务。。第二节证证券券经纪纪业务务概述述根据新新《证证券法法》第第125条条，经经国务务院证证券监监督管管理机机构批批准，，证券券公司司可以以经营营下列列部分分或者者全部部业务务：（（1）证证券经经纪；；（（2））证券券投资资咨询询；（（3）与与证券券交易易、证证券投投资活活动有有关的的财务务顾问问；（（4）证证券承承销与与保荐荐；（（5）证证券自自营；；（（6））证券券资产产管理理；（（7）其其他证证券业业务。。第二节证证券券经纪纪业务务概述述（二））证券券经纪纪商业业务的的限定定为了规规范证证券经经纪业业务，，不同同国家家或地地区，，对证证券经经纪商商的业业务做做了限限制性性规定定。1、纽纽约证证券交交易所所：将经经纪业业务分分为五五类，，专门门有五五种经经纪人人未办办理：：（１））佣金经经纪人人：在交易易所内内，专专门代代理客客户买买卖证证券收收取佣佣金；；（２））二元元经纪纪人：：接受佣佣金经经纪人人的委委托，，代其其进行行证券券买卖卖并收收取佣佣金的的经纪纪人：：第二节证证券券经纪纪业务务概述述（３））专业业经纪纪人：：是指在在交易易所内内固定定从事事特殊殊种类类证券券交易易的经经纪人人，兼兼有经经纪人人和自自营商商的双双重身身份，，也就就是说说，专专业经经纪人人即接接受一一般经经纪人人的再再委托托，也也在交交易柜柜台中中专营营﹁种种或数数种证证券的的交易易；（４））零股股经纪纪人：：也称折折扣经经纪商商，即即为减减少个个人投投资者者佣金金负担担，只只替客客户完完成交交易不不提供供交易易其他他服务务的经经纪商商。（５））债券券经纪纪人：：在债券券交易易厅中中代理理客户户买卖卖债券券从中中收取取佣金金。第二节证证券券经纪纪业务务概述述2、伦伦敦证证券交交易所所：将经经纪业业务分分为两两类，，由两两种经经纪人人来完完成：：（１））证券券经纪纪商，，纯粹代代理客客户买买卖证证券，，从中中收取取佣金金，本本身不不买卖卖证券券；（２））证券券买卖卖商，，主要为为自己己买卖卖证券券以获获取利利润，，有时时也代代理客客户买买卖证证券收收取佣佣金，，证券券买卖卖商必必须严严格区区分自自营买买卖与与代理理买卖卖，且且须向向客户户说明明。第二节证证券券经纪纪业务务概述述３、我我国沪沪、深深证券券交易易所：我国国证券券经纪纪业务务可分分为两两大类类。（１））是A股、、基金金及债债券代代理买买卖业业务，，所有有证券券经营营机构构依法法设立立的证证券营营业部部都可可经营营此项项业务务。—A股股经纪纪商（２））是B股代代理买买卖业业务，，由B股特特许证证券商商来代代理。。B股股特许许证券券商又又分为为境内内B股股特许许证券券商和和境外外特许许证券券商。。境内内B股股特许许证券券商代代理B股买买卖业业务，，可在在其己己开通通交易易的A股席席位上上进行行。—B股股经纪纪商境外特特许证证券商商可通通过其其拥有有的B股特特别席席位完完成代代理买买卖业业务，，也可可以委委托境境内B股特特许证证券商商完成成代理理买卖卖业务务。第二节证证券券经纪纪业务务概述述三、证证券经经纪业业务机机构的的设立立国际上上对从从事证证券经经纪业业务资资格的的管理理有两两种做做法。。一是是以美美国为为代表表的的的登记记制度度，二二是以以日本本为代代表的的特许许制度度：（一））登记记制度度：申请从从事证证券经经纪业业务者者只要要符合合法定定条件件，并并申请请登记记注册册的机机构，，即可可以被被批准准从事事证券券经纪纪业务务。在美国国的登登记制制度下下，投投资银银行在在二级级市场场中代代理买买卖证证券收收取佣佣金时时被称称为经经纪公公司，，他们们兼做做经纪纪、做做市和和交易易业务务。第二节证券券经纪业务务概述（二）特许许制度（许许可制度））：即证券公司司的设立不不仅要符合合法律规定定的条件，，而且还要要按照法律律规定的程程序提出申申请，由主主管机关审审核批准。。一般来说，，凡是经营营特殊行业业的企业均均需政府主主管部门许许可方可经经营。实行许可制制的主要是是以日本为为代表的一一些亚洲国国家，包括括名称使用用也非常接接近。第二节证券券经纪业务务概述我国的管理理制度。我国证券经经营机构从从事证券经经纪业务，，都是通过过下设的证证券营业部部来实施的的。１９９７年年以前，审审批机关为为当地人民民银行。早早期的经纪纪业务主要要由当时的的证券公司司和信托公公司来承担担。１９９７年年按照全国国金融工作作会议精神神，证券经经营机构的的审批和监监管由中国国证监会负负责。按按照《证券券法》和《《证券公司司管理办法法》，目前前，我国证证券经纪业业务限于符符合法律规规定的综合合类证券公公司和经纪纪类证券公公司。第二节证券券经纪业务务概述（三）认可可制又称承认制制、豁免制制，是指立立法承认原原有证券公公司的合法法性，允许许其继续经经营证券业业务的设立立体制。英国早年曾曾实行这一一制度，但但现在极少少采用。第二节证券券经纪业务务概述四、证券经经纪业务的的条件和原原则（一）证券券经纪业务务的条件1、从业人人员条件：：必须具备相相关知识和和经验，从从业资格证证书—资格格准入。2、经营机机构条件：：必须具备规规定的资本本额度、缴缴纳营业保保证金以及及会费—资资格准入。。3、行业管管理条件：：必须经过主主管部门或或交易所的的审查批准准—行业管管理环境第二节证券券经纪业务务概述（二）相关关的权利和和义务1、按照证证券交易基基本法规和和规则从事事证券交易易活动。2、在指定定地点设立立营业场所所从事证券券交易。3、在办理理经纪业务务时按照规规定收取一一定比例的的佣金。4、禁止营营私舞弊和和内幕交易易。5、禁止任任何形式的的欺诈行为为。第二节证券券经纪业务务概述（三）证券券公司的业业务规则1、分业经经营。《证券法》》第6条：：证券业和和银行业、、信托业、、保险业实实行分业经经营、分业业管理，证证券公司与与银行、信信托、保险险业务机构构分别设立立。国家另另有规定的的除外。2、信用交交易。第142条条：证券公公司为客户户买卖证券券提供融资资融券服务务，应当按按照国务院院的规定并并经国务院院证券监督督管理机构构批准。第二节证券券经纪业务务概述3、禁止接接受客户的的全权委托托《证券法》》第143条：证券券公司办理理经纪业务务，不得接接受客户的的全权委托托而决定证证券买卖、、选择证券券种类、决决定买卖数数量或者买买卖价格。。全权委托反反映了投资资者对券商商的信任。。但是，市场场行情的变变幻以及券券商可能违违背义务，，导致纠纷纷不断。第二节证券券经纪业务务概述4、禁止向向客户作出出不当承诺诺第144条条：证券公公司不得以以任何方式式对客户证证券买卖的的收益或者者赔偿证券券买卖的损损失作出承承诺。5、禁止私私下接受客客户委托第145条条：证券公公司及其从从业人员不不得未经过过其依法设设立的营业业场所私下下接受客户户委托买卖卖证券。第二节证券券经纪业务务概述（二）证券券经纪业务务的原则1、代理业业务的原则则（1）价格格自主（2）价格格优先（3）时间间优先（4）公开开、公平（5）充分分披露（6）依法法收入委托代理业业务委托代理现现场业务客户在选定定的证券营营业部进行行现场开户户、委托交交易及投资资咨询证券交易纽约证券交交易所第二节证券券经纪业务务概述2、证券经经纪业务管管理遵循的的原则（1）谨慎慎委托，并并就委托事事项保密（2）适当当向客户提提供咨询（3）严格格遵守托管管制度和相相关法规（4）禁止止违规、违违法交易行行为（5）禁止止代理交易易第二节证券券经纪业务务概述五、证券经经纪关系的的确立及禁禁止行为（一）证券券经纪关系系证券经纪商商与投资者者签订证券券买卖代理理协议，同同时为投资资者开立证证券交易结结算资金账账户，经过过这两个环环节才能建建立经纪关关系。1、签订代代理协议，，是确立证券券经纪商与与投资者有有关证券代代理买卖中中权力和义义务关系的的书面凭证证。2、开立立证券交交易结算算资金账账户，是保证投投资者用用于证券券交易过过程中资资金清算算的需要要。双方的经经纪关系系表现为为，客户是授授权人、、委托人人，证券券经纪商商是代理理人、受受托人。。第二节证证券经纪纪业务概概述（二）经经纪业务务中的禁禁止行为为1、不得得违规为为客户股股票申购购和交易易提供融融资、融融券，从从事信用用交易；；2、不得得挪用客客户的交交易结算算资金和和证券，，亦不得得将客户户的资金金和证券券借与他他人或者者作为担担保物；；3、不得得侵占、、损害客客户的合合法权益益；4、不得得违背客客户的指指令买卖卖证券或或接受代代为客户户决定证证券买卖卖方向、、品种、、数量和和时间的的全权委委托；5、不得得以任何何方式向向客户保保证交易易收益或或承诺赔赔偿客户户的投资资损失；；第二节证证券经纪纪业务概概述6、不得得为多获获取佣金金而诱导导客户进进行不必必要的证证券买卖卖；7、不得得在批准准的营业业场所之之外接受受客户委委托和进进行清算算、交收收；8、不得得以任何何方式提提高或降降低，或或变相提提高或降降低交易易所公布布的证券券交易收收费标准准，收取取不合理理的佣金金和其他他费用；；9、不得得散布谣谣言或其其他非公公开披露露的信息息；10、不不得利用用职业之之便利用用或泄露露内幕信信息；11、不不得为他他人操纵纵市场、、内幕交交易、欺欺诈客户户提供方方便。第三节投投资银行行的证券券代理业业务一、证券券代理业业务的概概念和分分类（一）证证券代理理业务的的概念证券代理理业务属属于狭义义的经纪纪业务，，是指证证券经纪纪商接受受客户委委托，代代理证券券交易的的业务，，属于狭狭义的证证券经纪纪业务。。（二）证证券代理理业务的的分类按照交易易地点的的不同，，证券代代理业务务可分为为一下两两类：1、场内内代理业业务。以场内交交易证券券为对象象，接受受客户委委托进行行场内证证券交易易的业务务。2、场外外代理业业务。在场外交交易市场场，以场场外交易易证券为为对象，，接受客客户委托托进行场场外证券券交易的的业务。。由于在场场外进行行的交易易大多是是投资之之间进行行交易，，因此，，场外代代理业务务实际很很少发生生。第三节投投资银行行的证券券代理业业务二、证券券代理业业务的流流程对于代理理业务的的程序各各国、各各交易所所规定有有所不同同。以我我国为例例大致包包括以下下过程：：（一）开开户１、证券券账户的的开立（１）按照照开户人人的不同同分为个个人账户户（Ａ字字，包括括沪、深深）和法法人账户户（Ｂ字字，包括括沪、深深）（２）按按照账户户用途不不同分为为分为股股票账户户、债券券（回购购）账户户和基金金账户。。证券账户户全国通通用，投投资者可可以在全全国范围围内选择择任何一一家证券券营业部部委托交交易。第三节投投资银行行的证券券代理业业务开户要求求：开立证券券账户主主要强调调合法性性。是指指只有国国家法律律法规允允许进行行证券交交易的自自然人和和法人才才能到指指定机构构开立证证券账户户。有关关规定如如：不得开立立股票账账户的是是：（1）证证券管理理机关工工作人员员；（2）证证券交易易所管理理人员；；（3）证证券业从从业人员员。第三节投投资银行行的证券券代理业业务不得开立立证券账账户的是是：（1）未未成年人人未经法法定监护护人的代代理或允允许者；；（2）未未经授权权代理法法人开户户者；（3）因因违反证证券法规规，经有有权机关关认定为为市场禁禁人者且且期限未未满者；；（4）其其他法规规规定不不得拥有有证券或或参加证证券交易易的自然然人。注意，自自然人和和法人在在同一证证券交易易所只能能开立一一个证券券账户，，禁止多多头开开开立证券券账户的的原则除除合法性性外必须须坚持真真实性的的原则。。第三节投资银银行的证券代代理业务２、资金账户户的开立投资者持证券券账户卡与证证券经纪商签签订证券交易易委托代理协协议，开立资资金账户。由由证券经纪商商代理进行证证券交易以及及办理清算、、交割、过户户等手续。资金账户的开开标志准着投投资者与经纪纪商之间的委委托代理关系系已经成立，，投资者只要要向自己的帐帐户里存入资资金就可以进进行交易操作作了。第三节投资银银行的证券代代理业务有关规定：（1）投资者者委托买卖股股票，须事先先开立资金账账户，存人交交易所需的资资金。（2）投资者者在开设资金金账户时，必必须提交本人人身份证和证证券账户卡，，如系替他人人代办开户手手续，还应提提交委托人签签署的授权委委托书和身份份证。（3）投资者者在证券经纪纪商处开户后后，证券经纪纪商即为其提提供代理、托托管、出纳等等服务。第三节投资银银行的证券代代理业务银证转账所谓银证转账账，是指投资资者以电子方方式，在其证证券资金账户户和其他账户户之间直接划划转资金。目目前，通过电电话或网上银银行手段，技技术上可实现现这种银证转转账。例如，投资者者持有某些种种类的银行信信用卡，通过过拨打银行或或证券公司提提供的电话号号码，按指令令操作，有可可能在证券账账户与信用卡卡账户之间划划转资金。第三节投资银银行的证券代代理业务开通银证转账账业务，一般般做法是投资资者向证券营营业部提出申申请，由投资资者本人如实实填写“银行行借记卡申请请表”，并附附身份证复印印件。证券营业部应应由专人负责责受理、审核核并将有关资资料送交联网网银行为投资资者办理借记记卡。银行办妥后将将借记卡及密密码封送证券券营业部经办办人签收，证证券营业部再再将借记卡和和密码封发给给投资者本人人并签收。第三节投资银银行的证券代代理业务客户证券交易易结算资金第第三方存管制制度客户证券交易易结算资金（（俗称“保证证金”）第三三方存管制度度是指证券公公司将客户证证券交易结算算资金交由银银行等独立第第三方存管。。实施客户证券券交易结算资资金第三方存存管制度的证证券公司将不不再接触客户户证券交易结结算资金，而而由存管银行行负责投资者者交易清算与与资金交收。。客户证券交易易资金、证券券交易买卖、、证券交易结结算托管三分分离是国际上上通用的“防防火”规则。。第三节投资银银行的证券代代理业务具体而言，实实施客户证券券交易结算资资金第三方存存管制度后，，客户可以在在存管银行网网点或证券公公司的营业网网点办理开户户业务，在存存管银行的系系统中生成客客户证券交易易结算资金账账号，在证券券公司的系统统中生成客户户号。遵循“证券公司管管交易，商业业银行管资金金、登记公司司管证券”的原则，由证证券公司负责责客户证券交交易买卖、登登记公司负责责交易结算并并托管股票；；由商业银行行负责客户证证券交易结算算资金账户的的转账、现金金存取以及其其它相关业务务。第三节投资银银行的证券代代理业务（二）委托投资者向经纪纪商下达买卖卖指令的过程程就是买卖委委托，经纪商商受理委托就就相当于合同同关系中的承承诺。1、委托指令令——委托指指令的基本要要素（1）证券账账号。指上海海证券账户号号和深圳证券券账户号。（（2）日期。。即委托的年年、月、日。。（3）品种种。指投资者者委托买卖证证券的名称，，这是填写委委托单的第一一要点。填写写证券名称的的方法有全称称、简称和代代码三种。（（4）数量。。分为整数委委托和零数委委托。（5）价格。分分为市价委托托和限价委托托两种。（（6）时间。。指投资者填填写委托单的的具体时点。。（7）有有效期。指委委托指令的有有效期间，一一般分为当日日有效与约定定日有效。（（8）签名。。（9）其他他内容。涉及及委托买卖的的方向第三节投资银银行的证券代代理业务2、委托方式式—各种委托托方式比较第三节投资银银行的证券代代理业务3、委托受理理接受投资者委委托买卖的过过程。包括：：（1）验证；；（2）审单单；（3）查查验资金和证证券4、委托执行行向交易所提出出报单的过程程。分为：（（1）有形席席位申报；（（2）无形席席位申报5、委托撤销销在委托未成交交之前，委托托人有权变更更和撤销委托托。证券经营营机构申报竞竞价成交后，，买卖即告成成立，成交部部分不得撤销销。办理撤单时，，对委托人撤撤销的委托，，证券经营机机构须及时将将冻结的资金金或证券解冻冻。第三节投资银银行的证券代代理业务（三）成交１、成交原则则：价格优先和和时间优先２、竞价原理理：在不同的交交易时段，沪沪、深交易所所电脑主机会会对投资者的的委托采取不不同的竞价方方式进行判断断处理。（１）集合竞竞价：在集合竞价方方式下，所有有的交易订单单不是在收到到之后立刻予予以竞价撮合合，而是由交交易中心将不不同时点收到到的订单积累累起来，到一一定时刻再进进行集中竞价价成交。第三节投资银银行的证券代代理业务确定原则：系统对所有买买入（卖出））有效委托者者，按照委托托限价由高（（低）到低（（高）的顺序序排列，限价价相同者按照照进入系统的的时间先后排排列；系统自自动确定集合合竞价的成交交价（以此价价格成交，能能得到最大的的成交量），，所有成交均均以此价格成成交；系统按按委托指令依依序配对成交交，直到不能能成交为止，，未成交的委委托排队等待待成交。我国目前集合合竞价的时间间是上午９：２２５分，交易易所电脑主机机对９：１５５分—９：２２５分之间所所接受的全部部委托集中撮撮合处理，从从而产生当日日开盘价的过过程。因此，我国证券市场的开开盘价通常是是由集合竞价价确定的。第三节投资银银行的证券代代理业务（２）连续竞竞价：在连续竞价方方式下，证券券交易可以在在交易日的各各个时点连续续不断地进行行。投资者在在作出买卖决决定后，向其其经纪商作出出买卖委托，，经纪商再将将该买卖订单单输入交易系系统，交易系系统即根据市市场上已有的的订单进行撮撮合，一旦按按照有关规则则有与之相匹匹配的订单，，该订单即刻刻可以得以成成交。价格确定原则则：最高买进申报报与最低卖出出申报价位相相同；买入申申报价格高于于市场即时的的最低卖出申申报价格时，，取即时揭示示的最低卖出出申报价格；；卖出申报价价格低于市场场即时的最高高买入申报价价格时，取即即时揭示的最最高买入申报报价位。我国沪深交易易所规定，在在集合竞价结束束后，正常交交易时间（９９：３０分））开始时，每每笔买卖委托托输入电脑自自动撮合系统统后，当即判判断并进行撮撮合处理的过过程。任何竞价的结结果都有三种种可能：全部部成交、部分分成交和不成成交。第三节投资银银行的证券代代理业务第三节投资银银行的证券代代理业务3、连续竞价价成交价格的的确定第三节投资银银行的证券代代理业务（四）清算和和交割清算交割是指指证券买卖双双方在证券交交易所进行证证券买卖成交交以后，通过过证券交易所所将证券商之之间的证券买买卖数量和金金额分别予以以轧抵，其差差额由经纪商商确认后，在在事先约定的的时间内进行行证券和价款款的收付了结结行为。清算交割分两两个部分：一一部分指证券商与交易易所之间的清算交割。。另一部分是是指证券商与投资资者之间的清算交割，，双方在规定定的时间内进进行价款与证证券的交收确确认的过程，，即买入方付付出价款，得得到证券，卖卖出方付出证证券获得价款款。第三节投资银银行的证券代代理业务目前，我国上上海、深圳证证券交易所实实行T+1交交收制度，即即当日委托买买卖证券成交交后第二天才才能进行交割割确认，投资资者委托买卖卖证券成交与与否应以第二二天的交割单单为准，当日日的成交回报报仅作为参考考。（五）查询１、股票查询询：通过委托方方式进行。２、资金查询询：通过委托方方式进行可用用资金和可取取资金查询。。第三节投资银银行的证券代代理业务（六）登记和和存管结算１、股权登记记：发行公司委委托专门机构构尽力股东名名册，并对每每次转让行为为发生后进行行变更登记的的过程。其中中受托人为证证券登记公司司，在实际操操作中，股权权登记是通过过电脑自动完完成的。２、证券存管管：是指在交易易过户、分红红、派息、账账户挂失等变变更中的财产产保管制度，，是证券买卖卖过程中的一一项安全保护护措施。其中中，投资者为为委托人，登登记公司为受受托人。（１）上海：：一级存管、、指定交易。。（２）深圳：：双重管理、、双重备份。。上海与深圳证证券存管制度度比较见下下表（七）证券结结账投资者按照交交易情况，支支付相关费用用的过程。证券存管制度度比较第三节投资银银行的证券代代理业务三、信用经纪纪业务（一）信用经经纪业务的概概念是指投资银行行做为经纪商商，在代理客客户证券交易易的同时，以以客户提供的的部分资金及及有价证券担担保为前提，，为其代垫所所需资金或有有价证券的差差额，从而帮帮助客户完成成交易的行为为。信用经纪业务务在国外市场场由来已久，，对推动市场场发展起到了了重要作用。。我国于2010年3月月31日开始始实行该制度度。信用经纪业务务1、投资银行行提供信用的的对象必须是是委托投资银银行代理证券券交易的客户户。2、投资银行行不承担交易易风险，同时时也不谋求交交易产生的收收益。3、投资银行行虽然动用自自有资金，但但资金的性质质属于借贷二二费投资。4、必须以客客户提供的资资金或证券做做担保，并收收取一定的手手续费，目的的在于获取佣佣金收入。信用经纪业务务信用经纪业务务的影响1、增加市场场资金供给，，增强流动性性。2、要求具备备操作性较强强的调控手段段。3、对金融和和产业经济产产生影响。4、投资者可可通过做空机机制控制投资资风险。5、增加投资资银行的业务务收入。第三节投资银银行的