中国水务行业报告

水务行业行业分析研究报告水务行业国内外发展历程水务行业基本特征水务行业产业链分析水务行业生命周期水务行业的商业模式水务行业竞争结构和市场格局水务企业成功关键要素重庆水务案例分析江南水务案例分析2012年1月2号

二十一世纪被称为“水的世纪”。水问题的严重性和重要性已日益成为社会各界的共识，中央和地方各级政府部门都把水问题提到重要位置，水务行业也成为中国发展最快的产业之一。

一、水务行业国内外发展历程

（1）英国水务行业发展历程二战前后，英国水务行业高度分散，全英拥有超过1000家的供水实体和大约1400家排水实体。1973英国水务的发生了第一次革命。根据《水法》，英国成立10个水务局。每个水务局对本流域与水有关的事务统一管理、全面负责。水务局不是政府机构，而是法律授权的具有很大自主权、自负盈亏的公用单位。1986年，英国政府通过立法使水务局转变为股份有限公司，其目的是使水务局不受公共部门的财政限制和行政干预。1995年，英国政府出售了其持有的水务公司股票，从水务公司中完全退出，实现了水务产业的私有化。私有化后，英国政府负责对水价和投资的监管，至此，英国水务公司年均投资额达33亿英镑，几乎翻了一番。英国模式的特点是：市场行为和政府行为在水务产业投融资方面各司其职，保障了市场的有效性和公平性。（2）美国水务行业美国大多数水务资产属于市政当局所有（存在私有）各州、各城市在水权交易市场获取水权后，根据用水的重要性，将有限水资源在个人、企业和市政用水间进行合理分配，最终落实到用户。各市政水务的主要投融资渠道主要有三：1.联邦政府和州政府提供拨款和长期低息贷款2.市政债券3.资本市场中，利用股权和债务形式筹集资金（3）中国水务行业发展历程在之前的几十年，很多水务企业是“摸着石头过河”。国家没有把水务当产业，只是一个事业，做事的主体是政府2002年底，建设部发布《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》，成为水务行业标志性的事件，国内水务行业市场化改革也进入了股权改革与特许经营并进的阶段。传统的公用事业随着投资多元化、市场化、科技化，逐步转型为新兴节能环保产业。由于改革初期超过5000亿元人民币的资金缺口，以这个文件为标志，国内外各路资本高速进军这一原本高度封闭的市场。

至此，水务行业饱受关注。

2002年起，威立雅水务签订了一系列重要的合同，特别是上海浦东50年的全方位供水合同和深圳50年的供水和污水外包合同。2003年，桑德借壳合加资源上市融资，并一举以BOT方式与九个市区签下污水处理合同。2004年3月，建设部颁布《市政公用事业特许经营管理办法》，对获得特许经营权的企业和政府主管部门的职责进行了明确的界定。2010年中国城市水业出现新气象，如同宏观经济一样，金融危机余波渐去，受节能减排、投资拉动、水价调整等因素的影响，使得行业发展有喜有忧。二、水务行业基本特征水务行业属性（行业的经济技术特征）市场地域性资产沉淀性强自然垄断性资本密集度高政府管制及政策导向性较强的外部性投资回报稳定（防御性品种）公众健康与安全密切相关性二、水务行业基本特征（1）区域垄断性。由于历史上供排水设施的投资建设多为当地政府主导，且一个城市或地区不可能重复建设多套供排水系统，用户也不能自由选择产品或服务的提供者，所以水务行业具有区域垄断特征（2）地域局限性。自来水不像其他商品可以远距离运输并在各地市场上流通，水务市场具有区域性，水务公司只能在供排水管网覆盖的范围内提供产品或服务，所以在某个地区范围内一般形成相对独立的区域性市场。二、水务行业基本特征

（3）产品或服务的需求弹性小。自来水是人们日常生产和生活不可缺少的，因此水务行业的需求是典型的刚性需求（4）社会公共性。水务行业为全社会提供最基本普遍的服务，保证居民生活用水、工业生产和城市建设用水等，这种社会公共性也决定了政府对水务行业的监管是必不可少的。三、水务务产业链链水务行业业产业链链包括原原水资源源的开发发与输送送，自来来水处理理与输送送，污水水的收集集、处理理与排放放，相关关设施的的设计与与建造等等，还包包括一些些相应的的衍生行行业如，，再生水水的生产产与利用用，污水水处理后后所产生生污泥的的处理等等。2008年，，中国城城市自来来水供水水量500亿亿立方米米，污水水排放量量365亿立立方米。。而2009年年全国国用于自自来水处处理、污污水处理理和相关关生产设设备的固固定资产产投资达达1740亿亿元。粗粗略估计计，目前前中国的的水务市市场规模模约3500亿亿元人人民币，，而到2015年，中中国水务务市场规规模有望望达到7500亿元元人民币币。三、水务务产业链链在水务行行业的价价值链中中，不同同的企业业各行其其职。从从A股的的上市公公司来看看，总共共有16家水水务行业业上市公公司。水水务运营营商占绝绝对多数数，共有有13家家从事水水务设施施运营，，其中又又以供水水及污水水处理占占主导。。涉及污污水处理理的上市市公司有有14家家，11家从事事污水处处理设施施运营，，7家涉涉及工程程，2家家从事设设备制造造。由于于中水回回用仍处处于初创创期，总总量很小小，相关关上市公公司也较较少。水水务类类A股股上市公公司对应应的产业业链环节节如下表表所示。。四、水务务行业生生命周期期四、水务务行业生生命周期期从业务增增长速度度与市场场发展空空间来看看，我国国城市自自来水供供应业务务已经进进入了成成熟期的的初级阶阶段；我我国污水水处理行行业正处处于快速速成长期期；再生生水利用用业务还还处于导导入期，，发展前前景非常常看好。。下面，我我们将对对城市自自来水供供应业务务、污水水处理、、再生水水利用业业务进行行更深一一步的讨讨论城市供水水行业从城市供供水的结结构总体体来看，，城市供供水总量量趋于稳稳定，城城市供水水行业从从成长期期向成熟熟期过渡渡。目前前城市供供水总量量稳定在在500亿立立方米左左右。相较城市市供水总总量的稳稳定增长长，水务务行业收收入却呈呈现较快快增长趋趋势，过过去5年年年复复合增长长率达到到11%，这主主要归因因于水价价的上涨涨。由此此可见，，供水行行业的最最关键发发展驱动动来自于于水价上上涨。污水处理理行业根据近几几年的统统计，我我国城市市污水排排放量稳稳定在城城市供水水量的70%左左右。污水处理理行业的的主要驱驱动因素素来自污污水处理理率的提提高。美美国等发发达国家家的污水水处理率率达到90%以以上。从从我国目目前62.8%的水平平来看，，污水处处理率仍仍有很大大的提升升空间。。水务衍生行业业：再生水、、污泥处理中国再生水的的水质标准相相对供水低，，主要用在城城市杂用水、、工业用水等等对水质要求求不高的项目目。中国目前前再生水利用用率还较低，，随着自来水水价格的上升升和水资源的的日益紧张，，再生水的应应用将越来越越广泛，看好好其长期前景景。在今年年初建建设部颁布的的《城镇污泥泥处理厂污泥泥处理处置及及污染防治技技术政策（试试行）》中，，已经明确指指出“污水处处理费应包括括污泥处理处处置运营成本本；通过污水水处理费、财财政补贴等途途径落实污泥泥处置费用，，确保污泥处处理处置设施施正常稳定运运营”。当对污泥处理理得政策日益益明朗化，对对污泥处理费费用有专项资资金支持后，，污泥处理行行业将迎来广广阔得发展空空间。五、水务行业业的商业模式式特许经营模式式是水务行业业采取的主要要商业模式，，BOT又又是其中的主主流2000-2009市场场化运营水务务项目分类（（按转让方式式分类）中国全部污水水处理厂运营营模式分布图图五、水务行业业的商业模式式随着我国城市市化进程的加加快，巨大的的资金缺口使使得城市水业业市场化开放放迅速推进，，以BOT为代表表的水业市场场化项目融资资模式在国内内发展得如火火如荼。成功功运作BOT、TOT工工程项目的新新商业模式，，是大型水务务公司市场规规模扩张的新新起点，也是是水务业金字字塔高端的实实力竞争。目前，BOT是国内的主流流模式，下面面我们介绍BOT模式的特征。。水务行业运营营模式——BOTBOT模式式包括建设、、运营和移交交三个过程：：首先由水务务投资者在得得到政府许可可后建设相应应的供水或污污水处理项目目。然后在约约定的特许经经营期限内按按合同约定提提供供水和污污水处理的服服务，按约定定收取费用并并赚取合理利利润。当特许许经营期限满满后，将供水水或污水处理理项目按照合合同约定无偿偿或有偿的移移交回政府。。在水务项目目的建造中，，通常资本金金占总投资的的比例为30％～50％％不等。六、水务行业业竞争结构我国水务行业业竞争主体可可分为五类：：跨国水务公公司、国有控控股上市水务务公司、国有有非上市跨区区域发展水务务公司、国有有非上市区域域城市水务公公司及民营企企业，见下表。我国现有自来来水厂约2000座，，污水处理厂厂约1600座，水务企企业众多，在在业内有影响响力的企业为为数不少。六、水务行业业竞争结构七、水务行业业企业成功关关键要素我们认为水务务企业成功关关键因素主要要有五个方面面：（1）融资能力通过合资、收收购、参控股股方式掌握现现有水务存量量资产，进而而增加增量，，实现行业整整合，企业才才能做大做强强。融资能力力是水务行业业竞争的重要要能力，获取取低成本的资资金是企业获获胜的重要保保证。股权融融资，是水务务企业最佳的的选择。2009年重重庆水务成功功在A板上市市，融资34.16元，，现金流大为为改善，为企企业的发展提提供了坚实的的资金保障。。七、水务行业业企业成功关关键要素（2）运营管理能力力从水务行业的的发展来看，，单一的项目目投资已发展展成为投资、、设计、工程程、运营各环环节的竞争，，对整体产业业链的控制能能力和协同效效率成为产业业链的核心竞竞争力。运营管理能力力主要体现在在丰富的运营营管理经验、、完整的工艺艺和管理流程程、成本和费费用控制、业业界的品牌形形象和区域内内社会形象。。七、水务行业业企业成功关关键要素（3）政府资源水务行业是受受到政府高度度管制的行业业，政府既要要监督水务企企业向社会提提供安全、符符合水质要求求的水，也要要通过管制水水价来防止水水务企业获取取暴利。良好好的政府资源源有利于企业业更准确地把把握行业改革革的方向、更更好地和政府府沟通，从而而选择更适合合的运作模式式；因而水务务企业经营发发展过程中必必须兼顾政府府、企业、公公众的利益。。政府资源主要要体现在与地地方政府的关关系、协商谈谈判能力、把把握政策能力力和对行业政政策的参与程程度。七、水务行业业企业成功关关键要素（4）并购整合合能力水务行业具有有自然垄断的的特点，资产产专用性强，，这决定了并并购是水务行行业竞争的一一个重要方式式。资源整合合对并购项目目的成败具有有决定性作用用，因此在水水务市场，并并购整合能力力影响着项目目成功的重要要因素。并购整合能力力主要体现在在成熟的并购购资源选择和和决策程序，，并购谈判能能力，文化融融合能力等方方面。七、水务行业业企业成功关关键要素（5）技术研发发能力随着经济和社社会的发展，，人们对环境境的要求提高高，对水质的的要求也在提提高。越来越越多的高新技技术被应用在在水处理中，，如生物工程程、微透析技技术等。技术术实力和科研研水平已经成成为水务市场场竞争的一个个重要因素。。技术研发能力力主要体现在在核心技术、、设备，及设设施的设计施施工等全方位位的整合能力力。八、重庆水务务案例分析重庆水务集团团股份有限公公司（证券代代码601158）的前身为为重庆市水务务控股（集团团）有限公司司，是重庆市市人民政府出出资组建的国国有独资公司司，成立于2001年1月11日。。重庆水务集团团股份有限公公司于2010年3月29号在在上交所上市市，发行新股5亿股，发行行价为6.98元，实际际筹集资金约约34亿元。回顾分析重庆庆水务上市过过程，我们发发现，重庆市市政府及重庆庆水务在上市市前共做了三三手准备。八、重庆水务务案例分析首先，重庆水水务集团股份份有限公司打打造了供排水水一体化的完完整产业链。。在2001年，，重庆市政府府将重庆自来来水公司、重重庆排水公司司等国有企业业成功整合为为重庆水务控控股（集团））有限公司，，建立了从原原水、供水、、排水及污水水处理的完整整水务产业链链。其次，在2007年6月，重庆市市政府将重庆庆水务控股（（集团）有限限公司更变为为国有控股有有限责任公司司，两名股东东分别是重庆庆市水务资产产经营有限公公司（持股比比例为85%）和重庆苏苏渝实业发展展有限公司（（持股比例为为15%）。完成了上市市前的股份制制改造工作。。八、重庆水务务案例分析第三，重庆市市政府予以重重庆水务集团团股份有限公公司强力的政政策支持。重重庆水务变更更为股份公司司后，重庆市市政府即对其其授予为期30年的供排排水特许经营营权，并支持持重庆水务调调高供水价格格和污水服务务结算价格。。重庆市政府于于2010年1月将居民用用水价格从每每吨2.1元元调整为2.7元（提价价的0.6元元中，市民支支付0.4元元，政府补贴贴0.2元）），将企业用用水价格从每每吨2.65元调整为3.25元；；将居民污水水处理费由主主城区每吨0.7元、区区县每吨0.5元统一调调整为1元，，将企业污水水处理费由每每吨1.0元元调整为每吨吨1.3元八、重庆水务务案例分析我们发现水务务公司的上市市过程颇具有有典型性，比比如重庆水务务、兴蓉投资资这两家公司司都是通过政政府扶持支持持，提高水价价、补贴等方方式盘活水务务资产，再借借助资本运作作实现上市，，进而获得持持续发展的资资金，最终反反哺地方政府府。九、江南水务务案例分析江苏江南水务务股份有限公公司前身是2003年组组建的江苏省省无锡市江阴阴市自来水总总公司，主要要从事自来水水制售、自来来水排水及相相关水处理业业务、水质检检验、供水工工程的设计及及技术咨询、、水表设计检检测、公用基基础设施行业业投资等业务务。2008年，，江苏省无锡锡市江阴市自自来水总公司司基于企业扩扩展和上市的的考虑，进行行了业务重组组，将给排水水公司以及与与供水相关的的业务均纳入入公司范围，，并改名为江江南水务集团团股份有限公公司。2011年3月17日，江苏苏江南水务股股份有限公司司在上交所上上市，A股代码601199。公司总股股本23380.50万股，，发行5880万股股。每股发行行价格为18.8元，募募集资金11.05亿元元，募集资金金净额102890.41万元。。九、江南水务务案例分析江南水务没有有盲目模仿重重庆水务的上上市过程出于于两方面的原原因，首先，，江南水务上上市前的自来来水业务的毛毛利率高达50%以上，，居于全国前前列，故此大大幅提高水价价可能性不大大，其次公司司想依靠城市市化率提高获获得自然增速速，也难以推推动公司收入入大幅增长。。因此江南水水务选择了以以融资租赁提提高业绩增长长的模式为