中级财务管理：流动资产管理

第十二章流动资产管理第一节现金管理第二节应收账款管理第三节存货管理第一节现金管理一、现金管理的目的

二、现金的日常管理三、最佳现金持有量的确定一、现金管理的目的企业由于对现金的交易性需要、预防性需要和投机性需要，在整个的持续经营过程中，都必须持有一定数额的现金；但这三个方面只是从总体上说明了企业置存现金的不同目的，或者说，在企业置存的整个库存现金中，包括这样的三个主要方面，但具体某种目的的现金究竟是多少，并没有明确的划分标准。现金管理的目的，是在保证企业正常生产经营的基础上，尽量节约使用现金，并从闲置的现金中获得最多的收益。二、现金的日常管理（一）现金的总体管理（二）现金收入的管理（三）现金支出的管理（一）现金的总体管理1、遵守国家有关现金管理制度和结算制度的规定。2、建立健全现金收支的内部控制制度。3、力争现金流入和现金流出同步。（二）现金收入的管理企业在生产经营过程中，要尽可能加速现金的收回，以提高现金的使用效率。一般来说，企业收到款项的时间主要包括票据邮寄时间、票据在企业的停留时间以及票据结算时间三个阶段。为了加速现金的收回，就必须尽可能缩短收款的时间。因此，企业必须考虑如下三个问题：（1）如何减少客户付款的票据邮寄时间；（2）如何缩短票据停留在企业的时间；（3）如何加快现金存入企业银行账户的时间。通常，企业加快收款速度可采用以下方法：1、锁箱法。2、集中银行。（三）现金支出的管理企业在进行现金支出的管理时，关键问题就是尽量延缓现金支出的时间。也就是说，控制付款与加速收款是一个问题的两个方面，企业如果能够有效地控制现金支出，尽可能的延缓现金支出的速度，同样可以提高现金周转的效率，达到有效使用现金的目的。通常情况下，企业管理现金支出的方法有以下几种：1、使用现金浮游量。2、控制现金支出，即推迟支付。3、采用汇票付款。汇票不是“见票即付”的票据。4、工资的支付方式。三、最佳现金持有量的确定（一）鲍莫模型（BaumolModel）（二）米勒奥尔模型（Mille-OrrModel，随机模型）（一）鲍莫模型（BaumolModel）1.鲍莫模型的假设与基本原理2.与现金持有量有关的成本3.最佳现金持有量的确定4.鲍莫模型的优缺点1.鲍莫模型的假设与基本原理运用存货模式确定最佳现金持有量时，其基本前提包括：(1)预测期内现金需要量是可预测的；(2)企业的现金流入量和现金流出量是均匀发生的；(3)在预测期内，企业不发生现金短缺，并可以通过出售有价证券来补充现金。鲍莫模型的基本原理是将现金的持有成本与有价证券的转换成本结合起来进行权衡，以求得两者总成本最低时的现金余额，从而得出最佳现金持有量。2.与与现现金金持持有有量量有有关关的的成成本本鲍莫莫模模型型要要求求找找到到与与现现金金有有关关的的总总成成本本最最低低的的现现金金持持有有量量，，相相关关总总成成本本主主要要包包括括两两个个方方面面：：(1)现现金金持持有有成成本本。。(2)现现金金转转换换成成本本。。3.最最佳佳现现金金持持有有量量的的确确定定根据据鲍鲍莫莫模模型型的的原原理理可可知知，，随随着着现现金金持持有有量量上上升升而而产产生生的的转转换换成成本本的的边边际际减减少少额额与与随随着着现现金金持持有有量量上上升升而而产产生生的的机机会会成成本本的的边边际际增增加加额额相相等等时时，，持持有有现现金金的的总总成成本本最最低低，，此此时时的的现现金金持持有有量量为为最最佳佳现现金金持持有有量量。。使使用用微微积积分分的的导导数数方方法法，，可可求求出出总总成成本本的的最最小小值值。。例：某企业的的现金流量稳稳定，预计全全年的现金需需求总量为250000元，现金与与有价证券的的转换成本为为每次500元，有价证证券的利息率率为10％。。要求采用鲍鲍莫模型确定定该企业的最最佳现金持有有量。根据鲍莫模型型的公式，可可计算出该企企业的最佳现现金持有量N为：N==500004.鲍莫模型型的优缺点鲍莫模型缺点点：（1）该模型型假定现金流流量是均匀的的，且成周期期性变化，实实际上企业现现金流量的变变化却存在一一定的不确定定性。（2））该模模型假假定每每天现现金流流出量量大于于现金金流入入量，，事实实上有有时企企业的的现金金流入入量要要大于于现金金流出出量，，这一一点与与存货货是明明显不不同的的；而而且总总的来来讲，，现金金流入入量大大于流流出量量，企企业才才能持持续经经营下下去。。（3）该模模型假定企企业的现金金补偿都来来源于有价价证券的出出售，企业业所需的现现金均要通通过证券变变现取得，，并且证券券变现的不不确定性很很小，实际际上以有价价证券变现现收入作为为现金来源源的企业很很少；与此此相联系的的是在企业业出现现金金多余时，，以有价证证券投资作作为调节的的也不多见见，特别是是在我国证证券市场不不发达的条条件下更是是如此。（二）米勒勒奥尔模型型（Mille-OrrModel，随机模模型）1、米勒奥奥尔模型的的假设与基基本原理2、与现金金余额有关关的成本3、最佳现现金持有量量的确定1、米勒奥奥尔模型的的假设与基基本原理基本原理是是制定一个个现金控制制区域，定定出上限和和下限。上上限代表现现金持有量量的最高点点，下限代代表现金持持有量的最最低点。当当现金余额额达到上限限时，将现现金转换成成短期有价价证券，使使现金持有有量减少；；当现金余余额下降到到下限时，，将短期有有价证券转转换成现金金，使现金金持有量回回升；若现现金余额在在控制的上上下限之内内，则不进进行现金与与有价证券券的转换，，从而使现现金余额经经常性的保保持在上限限和下限之之间。2、与现现金余额额有关的的成本与鲍莫模模型相同同的是，，米勒奥奥尔模型型也依赖赖于交易易成本和和机会成成本，且且每次转转换有价价证券的的交易成成本被认认为是固固定的，，而每期期持有现现金的机机会成本本则是有有价证券券的日利利息率。。与鲍莫莫模型不不同的是是，米勒勒奥尔模模型每期期的交易易次数是是一个随随机变量量，且根根据每期期现金流流入与流流出量的的不同而而发生变变化。因因此，每每期的交交易成本本就决定定于各期期有价证证券的期期望交易易次数。。同理，，持有现现金的机机会成本本就是关关于每期期期望现现金额的的函数。。3、最佳佳现金持持有量的的确定在利用米米勒奥尔尔模型进进行最佳佳现金持持有量的的确定时时，一般般经过以以下步骤骤：(1)确确定现金金持有量量的下限限L，L可以是是等于零零或大于于零的某某一个安安全储备备额，或或银行要要求的某某一最低低现金余余额；(2)估估计每日日现金流流量的方方差，一一般是根根据历史史资料，，采用统统计方法法进行分分析而得得到；(3)确确定有价价证券利利息率和和转换成成本；(4)根根据上述述资料计计算现金金余额的的上限H及最优优现金返返回线R。例：假定定某企业业有价证证券的日日利率为为0.018％％，每次次现金与与有价证证券的转转换成本本为120元；；该企业业认为其其任何时时候的现现金余额额均不能能低于50000元，，根据历历史数据据测出的的现金余余额波动动标准差差为6000元元。其最最优现金金返回线线R和现现金控制制上限H的计算算如下：：R=+50000=76207第二节应应收账账款管理理一、应收收账款管管理的目目的二、应收收账款的的管理政政策三、应收收账款的的日常管管理一、应收收账款管管理的目目的（一）应应收账款款的意义义（二）应应收账款款的成本本（三）应应收账款款管理的的目的（一）应应收账款款的意义义企业持有有应收账账款的根根本原因因在于以以下三点点：1、市场场竞争的的需要。。2、减少少存货，，加速资资金周转转的需要要。3、结算算的需要要。（二）应应收账款款的成本本企业占用用在应收收账款上上的资金金，会发发生各种种成本，，主要包包括：1、机会会成本2、管理理成本3、坏账账成本除此之外外，还有有其他的的一些成成本，如如折扣成成本（三）应应收账款款管理的的目的进行应收收账款管管理的最最终目标标，就是是在充分分发挥应应收账款款扩大销销售、减减少存货货这些积积极作用用的前提提下，尽尽可能的的降低应应收账款款的投资资成本，，使应收收账款所所增加的的收益大大于有关关的成本本费用。。二、应收账款款的管理政策策（一）信用标标准（二）信用条条件(三)收账政政策（一）信用标标准信用标准是指指客户获得企企业的交易信信用所应具备备的条件，通通常用信用分分数或预计坏坏账损失率来来表示。1.客户评估估2.信用标标准的确定定1.客户评评估客户评估方方法（1）信用用调查法（2）5C评估法（3））信信用用评评分分法法（1））信信用用调调查查法法在确确定定是是否否向向客客户户赊赊销销之之前前，，应应正正确确的的评评价价其其信信用用状状况况，，因因为为只只有有这这样样才才能能合合理理的的执执行行企企业业的的信信用用政政策策。。而而要要想想正正确确的的评评价价客客户户的的信信用用，，首首先先就就要要对对其其信信用用进进行行调调查查，，并并搜搜集集有有关关的的信信息息资资料料。。通通常常采采用用的的信信用用调调查查方方法法有有：：直接接调调查查。。直直接接调调查查是是指指调调查查人人员员直直接接与与被被调调查查单单位位接接触触，，通通过过当当面面采采访访、、询询问问、、观观察察、、记记录录等等方方式式获获取取信信用用资资料料的的一一种种方方法法。。间接调调查。。间接接调查查是以以被调调查单单位以以及其其他单单位保保存的的有关关原始始记录录和核核算资资料为为基础础，通通过加加工整整理来来获得得被调调查单单位信信用资资料的的一种种方法法。5C评评估法法通过信信用调调查搜搜集好好有关关资料料之后后，就就要对对这些些资料料进行行详细细的分分析，，并对对客户户的信信用状状况进进行合合理评评估。。通常常采用用的评评估方方法有有：（1））5C评估估法。。该方方法中中的““5C”是是指：：品德德(Character)、、能力力(Capacity)、资资本(Capital)、担担保(Collateral)和和条件件Conditions)。。（3））信用用评分分法该方法法是先先对一一系列列财务务比率率和信信用情情况指指标进进行评评分，，然后后按照照一定定的权权重进进行加加权平平均，，得出出客户户综合合的信信用分分数，，并以以此进进行信信用评评估的的一种种方法法。2.信用标标准的确定定决策方法：：差量分析析法所谓差量分分析法，是是指比较不不同信用政政策下的收收益和成本本的变化，，当改变信信用政策所所增加的收收益(即差差量收益)大于增加加的成本(即差量成成本)时，，企业的净净收益增加加，则选择择改变信用用政策；相相反则不改改变。如果果改变信用用政策所减减少的收益益大于减少少的成本，，企业净收收益减少，，则不改变变信用政策策；相反则则改变。（二）信用条条件所谓信用条件件就是指企业业接受客户信信用订单时所所提出的付款款要求。主要要包括信用期期限、折扣期期限及现金折折扣等。信用条件的确确定方法：差差量分析法(三)收账政政策所谓收账政策策，即收账方方针,是指指当客户违反反信用条件，，拖欠甚至拒拒付账款时，，企业所采取取的收回应收收账款的策略略与措施。收账政策的确确定方法：收收账总成本最最小化即，在进行收收账政策决策策时，应当遵遵循的原则是是，所花费的的收账费用必必须小于收回回的应收账款款的收益额。。三、应收账款款的日常管理理（一）应收账账款追踪分析析（二）应收账账款账龄分析析（三）应收账账款收现保证证率分析（一）应收账账款追踪分析析追踪分析三个个方面：①客户的信用用品质；⑧客户的财务务状况；③客户是否可可以实现该产产品的价值转转换或增值。。（二）应收账账款账龄分析析应收账款的账账龄分析是指指企业在某一一时点，将各各笔应收账款款按照开票日日期进行归类类(即确定账账龄)，并计计算出各账龄龄应收账款的的余额占总余余额的比重。。企业对逾期期账款应予以以足够重视，，查明原因。。对不同拖欠欠时间的账款款及不同信用用品质的客户户，企业应采采取不同的收收账方式，制制定出经济可可行的收账政政策、催讨方方案。（三）应收账账款收现保证证率分析应收账款收现现保证率是为为适应企业现现金收支配比比关系的需要要，所确定出出的有效收现现的账款应占占全部应收账账款的百分比比，使二者应应当保持的最最低比例。其计算公式为为：应收账款收现现保证率＝（（当期必要支支付现金总额额-当期其他他稳定可靠的的现金流入总总额）÷当期期应收账款总总计金额第三节存货货管理一、存货管理理的目标二、与储备存存货的有关成成本三、存货管理理决策模型一、存货管理理的目标（一）存货的的功能（二）存货管管理的目标（一）存货的的功能存货功能是指指存货在企业业生产经营过过程中所具有有的作用。存存货的需要出出自以下几个个方面的原因因：1、防止停工工待料。2、适应市场场变化。3、降低进货货成本。4、维持均衡衡生产。（二）存货管管理的目标在实际工作中中，进行存货货管理的主要要目的则是为为了控制存货货水平，在充充分发挥存货货功能的基础础上，降低存存货的成本。。二、与储备存存货的有关成成本企业持有一定定数量的存货货，必然要有有一定的支出出，与储备存存货有关的成成本可以分为为取得成本、、储存成本和和缺货成本等等。（一）取得成成本取得成本是指指为取得某种种存货而支出出的成本；；（二）储存成成本储存成本指为为储存存货而而发生的成本本；（三）缺货成成本缺货成本是指指由于存货供供应中断而造造成的损失。。三、存货管理理决策模型（一）经济订订货量基本模模型（二）订货点点控制（三）基本模模型的扩展（一）经济订订货量基本模模型1.假设条件件2.经济订货货量基本模型型1.假设条件件采用经济订货货量基本模型型确定经济订订货量，应满满足以下的假假设条件：(1