产品市场和货币市场的一般均衡讲义

西方经济学

(宏观部分)第十四章产品市场和货币

市场的一般均衡第十四章产品市场和货币市场的一般均衡目录目录第一节投资的决定

实际利率与投资；

资本的边际效率；收益、风险与投资；

托宾的“q”说第二节IS曲线第三节利率的决定第四节LM曲线

IS曲线及其推导；

IS曲线的斜率；

IS曲线的移动

LM曲线及其推导；

LM曲线的斜率；

LM曲线的移动第五节IS-LM分析

两个市场的同时均衡；

均衡收入和利率变动

货币的需求和供给；

货币的需求动机；货币需求函数；

货币供求均衡第一节投资的决定一、实际利率与投资第一节投资的决定市场经济既是产品经济又是货币经济，产品市场和货币市场是相互影响、相互依存的。说明产品市场和货币市场一般均衡的是IS-LM模型，是由英国学家希克斯所提出的。资本的形成就是社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等。决定投资的因素有许多，其中主要有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。一实际利率与投资[资料]约翰·R·希克斯[资料]

约翰·R·希克斯JohnR.Hicks(1904-1989)，英国著名的经济学家；1964年晋升勋爵。他与阿罗(KennethJ.Arrow)研究经济均衡和福利理论，获1972年诺贝尔经济学奖。他提出了新的主观价值学说和一般均衡理论、边际替代率，独创消费者选择理论。投资需求曲线第一节投资的决定一、实际利率与投资第一节投资的决定凯恩斯认为，是否对新实物资本进行投资取决于新投资预期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率进行比较。实际利率大致上等于名义利率减通胀率，投资是利率的减函数。

riO123451250i=i(r)=e-dr一实际利率与投资自主投资自主投资第一节投资的决定二、资本的边际效率第一节投资的决定资本边际效率(MEC)是一种贴现率（r)，它正好使一项资本物品在使用期内预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或重置成本(R)。J表示该资本的报废价值它也代表预期利润率。二资本的边际效率R1=R0(1+r)1R1R

=————(1+r)1R2+————(1+r)2Rn+————(1+r)nJ+————(1+r)n+……

R2=R0(1+r)2R3=R0(1+r)3Rn=R0(1+r)n……第一节投资的决定二、资本的边际效率第一节投资的决定资本边际效率(MEC)曲线表明投资量和利息率间的反方向变动关系。因为只有那些资本的边际效率大于利率的项目才值得投资，所以，随着利率的降低，部分资本的边际效率原低于利率而不值得投资的投资项目现在可能值得投资了，从而投资量随利率降低而增加。投资边际效率(

MEI

)小于资本的边际效率。因为利率下降时，企业都竞相增加投资，资本品的价格会上涨（14.2式中的R），在相同的预期收益情况下，资本边际效率（14.2式中的r)必然下降。MECMEIr0r1io二资本的边际效率和投资的边际效率riO边际效率曲线··i1·第一节投资的决定三、收益、风险与投资第一节投资的决定影响投资需求的另一个重要方面是预期收益，即厂商的一个投资项目在未来各个时期中估计可能获取的收益。影响预期收益的因素如下：产出的需求预期：决定销售和价格走势。产品的成本，尤其是工资成本。一方面，如果工资成本上升，投资的预期收益下降，投资需求降低，尤其是劳动密集型产品。另一方面，如果工资成本上升，企业将用更多的资本来替代劳动，投资需求增加，尤其是资本密集型产品。所以，工资成本变动对投资需求的影响不确定性。但在多数情况下，后者占上风。投资税抵免：在税单中扣除投资总值的部分。投资的风险：包括未来的市场走势、产品价格变化、生产成本的变动、实际利率的变化、政府宏观经济政策变化，等等。三预期收益、风险与投资第一节投资的决定四、托宾的“q”说第一节投资的决定美国经济学家托宾认为企业的市场价值与其重置成本之比“q”，可作为衡量是否进行新投资的标准。“q”

说提供了一种有关股票价格和投资支出相互关联的理论。q<1时，说明买旧企业比建新企业便宜，就不会有投资；反之相反。四托宾的“q”说

企业的股票市场价值q=——————————————新建造企业的成本[资料]詹姆斯·托宾JamesTobin(1918–2002)，资产组合选择的开创者，获1981年诺贝尔经济学奖。他的贡献涵盖多个领域，在诸如经济学方法、风险理论等多方面均卓有建树。在对家庭和企业行为以及宏观纯理论和经济政策的应用分析方面独辟蹊径。[资料]

詹姆斯·托宾

“不要将你的鸡蛋全都放在一只篮子里。”第二节IS曲线一、、IS曲线及及其推导产品市场的均均衡是指在在产品品市场上总供供给与与总需求相相等。IS曲线是一条反映利利率率和和收入之间相相互关系系的的曲线，投资资和储蓄蓄都是相相等的，从而而产产品市场是均均衡的。第二节IS曲线一IS曲线及其其推导ryOIS第二节IS曲线一、、IS曲线及及其推导第二节IS曲线一IS曲线及其其推导oysoyroisoir投资储蓄均衡衡i=s储蓄函数s=y–c(y)产品市场均衡衡i(r)=y–c(y)(1)(2)(4)(3)投资需求i=i(r)········第二节IS曲线二、、IS曲线的的斜率IS曲线斜率率的大小取决决于投资函数的斜斜率（d)和储蓄函数的斜率率(1–β)(见p387或见见上一章ppt10。在影响IS曲线斜率大小小的因素中，，边际消费倾倾向β比较稳定，因因此，主要是是投资对利率率的敏感度d。加入预期因素素后，IS曲曲线会更陡峭峭一些，即y对r的变化化更敏感，即即变大，，以d来说明明之，r降低低，i增加，，人们可能预预期未来r会会上升，从而而i增加的幅幅度要小于不不考虑预期时时的幅度，也也即加入预期期，第二节IS曲线二IS曲线的斜斜率

α+e-d

r

y=————————1-

β=>

α+er=————d

1-

β-

————

y

d第二节IS曲线三IS曲线的移移动第二节IS曲线三、、IS曲线的的移动第二节IS曲线oys三IS曲线的移移动oisoyroir(1)(2)(4)(3)储蓄函数IS曲线投资=储蓄投资需求i1i2IS1IS2········投资需求变动动使IS曲线线移动（引起起投资需求变动的因素素见ppt3-10或p409-414)第二节IS曲线三、、IS曲线的的移动第二节IS曲线三IS曲线的移移动oysoisoyroir(1)(2)(4)(3)储蓄函数IS曲线投资=储蓄投资需求iIS2IS1S1S2········储蓄变动使IS曲线移动动(影响储蓄蓄变动的因素素与影响消费费变动的因素素（见383-393或或上一章ppt6-20）同[案例]减减税还是加税税？(1)2010年12月6日，中期选选举后，奥巴巴马在减税上上向共和党作作出妥协，减减税方案的进进展提供了新新的经济刺激激手段。将布什政府即即将到期的全全民减税政策策延长了两年年，领取失业业救济金的法法案期限延长长13个月，，对企业减税税等内容。[案例]减税还是加税税？(1)[案例例]减减税税还是是加税税？(2)财政部部公布布数据据显示示，2011年年前前8个月全全国财财政收收入74286.29亿亿元，，同比比增长长30.9%。。在关注注财政政收入入的同同时要要注重重财政政支出出，未未来减减税是是税改改的目目标。当一国国财政政的民民生支支出规规模较较小时时，民民众往往往觉觉得没没有直直接受受益。。[案例例]减税还还是加加税？？(2)第三节节利利率的的决定定一一、货货币的的需求求和供供给第三节节利利率的的决定定古典学学派认为：：投资资与储储蓄都都只与与利率率相关关；投投资是是利率率的减减函数数，储储蓄是是利率率的增增函数数；当当投资资与储储蓄相相等时时，就就决定定了利利率。。凯恩斯斯认为：：储蓄蓄不仅仅决定定于利利率，，更重重要的的是是受收收入水水平的的影响响；收收入是是消费费和储储蓄的的源泉泉，只只有收收入增增加，，消费费和储储蓄才才会增增加。。利率不不是由由储蓄蓄与投投资决决定的的，而而是由由货币币的供供给量量和对对货币币的需需求量量所决决定的的。一货货币币的需需求和和供给给第三节节利利率的的决定定二二、货货币的的需求求动机机对货币币的需需求又又称““流动性性偏好好”，货货币具具有使使用上上的灵灵活性性，人人们宁宁肯以以牺牲牲利息息收入入而储储存不不生息息的货货币来来保持持财富富的心心理倾倾向。。交易动动机：为进进行正正常交交易活活动；；谨慎动动机：为预预防意意外支支出而而持有有一部部分货货币；；第三节节利利率的的决定定二货货币币的需需求动动机第三节节利利率的的决定定投机动动机：人们们为抓抓住有有利的的购买买有价价证券券机会会而持持有一一部分分货币币的动动机。。假定人人们一一时不不用的的财富富只能能用货货币或或债券券来保保存，，债券券能带带来收收益，，而货货币则则没有有收益益，那那么人人们为为什么么不全全部购购买债债券而而要在在二者者间作作选择择呢？？原因因是人人们想想利用用利率率和有有价证证券价价格的的变化化进行行投机机。债债券价价格（（P））与银银行存存款利利息率率（r)负负相关关。第三节节利利率的的决定定第三节节利利率的的决定定二二、货货币的的需求求动机机第三节节利利率的的决定定当利率率极低低时，，人们们会认认为利利率不不大可可能再再下降降，或或者说说有价价证券券市场场的价价格很很可能能只会会跌落落，因因而将将所持持有价价证券券全部换换成货币。。人们不不管有有多少少货币币都愿愿意持持在手手中，，这种种情况况称之之为““凯恩斯斯陷阱阱”或““流动动偏好好陷阱阱”。。流动性性偏好好趋向向于无无限大大，这这时候候即使使银行行增加加货币币供给给，也也不会会再使使利率率下降降。二货货币币的需需求动动机第三节节利利率的的决定定三三、货货币需需求函函数货币的的交易易需求求和预预防防需求求决定定于收收入，，投投机机需求求决定定于利利率。。第三节节利利率的的决定定三货货币币需求求函数数r(%)L(m)Or(%)L(m)OL1=L1(y)L2=L2(r)L=L1+L2第三节节利利率的的决定定三三、货货币需需求函函数第三节节利利率的的决定定货币需需求量量与收收入的的正向变变动关关系是通过过货币币需求求曲线线移动动来表表示的的，而而货币币需求求量与与利率率的反反向变变动关关系则则是通通过每每一条条需求求曲线线都都向右右下方方倾斜斜表示示。当利率率相同同时，，由于于收收入入水平平不同同，实实际货货币币需求求量也也不相相同。。三货货币币需求求函数数L3r1r2L2L1L=ky-hrrL(m)O第三三节节利利率率的的决决定定四四、、货货币币供供求求均均衡衡第三三节节利利率率的的决决定定狭义义的的货货币币供供给给(M1)是是指指硬硬币币、、纸纸币币和和银银行行活活期期存存款款的的总总和和。。广义的货货币供给给(M2)是指在在狭义的的货币供供给上加加入定期期存款。。M3再加加入个人人和企业业所持有有的政府府债券等等流动资资产或““货币近近似物””。四货货币币供求均均衡r(%)L(m)Or(%)L(m)Or0E·LMm=—Pr1r0r2[资料]M0、M1、M2和M3M0：现现金；M1：M0+活期期存款；；M2：M1+定期期存款，，非支票性性储蓄存存款；M3：：M2+私私有机构构和公司司的大额定期存款；；L：M3+各各种有价价证券。。狭义货币币M1：M0+企事业机机关团体体部队存存款+农农村存存款+信用用卡类存存款等；；广义货币币M2：M1+居民储储蓄存款款+企企业定期期存款+外币存存款+信托类存存款+证证券公司司客户保保证金等等。[资料]M0、M1、M2和M3第四节LM曲曲线一一、LM曲线及及其推导导第四节LM曲曲线LM曲线表示满足足货币市市场的的均衡条条件下的的收入入y与利率率r的关关系。在LM曲曲线上任任一点，，都都代表表一定的的利率与收收入入组合，，货币需需求与与供给给都是相相等的，，即即货币市市场均衡衡。一LM曲线及及其推导导

k

y∴r=——

hm–——

hm=k

y

–

h

rryOLM第四节LM曲曲线一一、LM曲线及及其推导导第四节LM曲曲线一LM曲线及及其推导导oym1oyrom2m1om2r货币供给给m=m1+m2交易需求m1=L1(y)(1)(2)(4)(3)货币市场均衡m=L1(y)+L2(r)投机需求m2=L2(r)········第四节LM曲曲线二二、LM曲线的的斜率第四节LM曲曲线二LM曲线的的斜率oym1om2m1oyrom2rLM曲线线的三个个区域(1)(2)(4)(3)中间区域凯恩斯区域古典区域交易需求求货币供给给投机需求求第四节LM曲曲线二LM曲线的的斜率凯恩斯区区域（或或称萧条条区域））：利率率很低，，货币的的投机需需求L2=-hr趋于于无限大大（p421-422或本章章ppt21-22)，货币币的投机机需求曲曲线为一一条水平平线，LM成为为水平的的，斜率率k/h为0，，货币政政策无效效(因为为货币的的投机需需求L2趋于无无限大，，即使央央行扩大大货币供供给，利利率r也也不会下下降，从从而起不不到刺激激总需求求的作用用）（p421-425或本本章ppt21-22。财财政政策策效果显显著。古典区域域：利率率很高，，货币的的投机需需求量为为0，货货币的投投机需求求曲线是是一条与与纵轴平平行的垂垂线，LM曲线线成为一一条垂线线，斜率率无穷大大。这时时财政政政策无效效而货币币政策有有效。中间区域域[习题]产品品市场和和货币市市场的一一般均衡衡[习题]产品市场场和货币币市场的的一般均均衡假定货币币供给量量和价格格水平不不变，货货币需求求为收收入入和利率率的函数数，则收收入增加加时有()。。A货币币需求增增加，利利率上升升B货币币需求增增加，利利率下降降C货币币需求减减少，利利率上升升D货币币需求减减少，利利率下降降当投资支支出与利利率负相相关时，，则产品品市场上上的均均衡衡收入()。A与利利率正相相关B与与利率率负相关关C与与利率率不相相关D随随利利率下下降而而下降降√√第四节节LM曲曲线三三、、LM曲线线的移移动第四节节LM曲曲线三LM曲线线的移移动oym1om2m1oyrom2r货币供供给量量（m)变变动使使LM曲线线移动动(1)(2)(4)(3)LM交易需需求货币市市场均均衡货币供供给投机需需求m′mLM′········第五节节IS-LM分析析一一、两两个市市场的的同时时均衡衡凯恩斯斯理论论循环环推断断：利利率率通过过投资资影响响了收收入，，而收收入通通过货货币需需求又又影响响利率率。第五节节IS-LM分析析ryO区域产品市场货币市场IIIIIIIVi<s有超额产品供给i<s有超额产品供给i>s有超额产品需求i>s有超额产品需求L<M有超额货币供给L>M有超额货币需求L>M有超额货币需求L<M有超额货币供给LMISIIIIVE·IIIA·一两两个个市场场的同同时均均衡·有效需求引致投资资本边际效率货币需求交易需求投机需求总收入入利率i<si>sL>ML<M第五节节IS-LM分析析一两两个个市场场的同同时均均衡为什么说区区域Ⅰ中任任何一点，，一方面在在IS曲线线右上方，，因此有i<s或有有超额产品品供给的非非均衡;另另一方面，，又在LM曲线的左左上方，因因此L<M有超额货货币供给？？以区域Ⅰ中中的一点（（y=2000,r=4%)为例说明明之。在这这一点上i=1250-250*4=250，，s=-500+0.5*2000=500,所以i<s因为总支出出（总需求求）y=c+i=c+250,而总收收入（或总总供给）=c+s=c+500,所以以总供给>总需求，，存在超额