内外均衡理论

内外均衡理论第一页，共二十六页，2022年，8月28日

一、内部均衡与外部均衡的概念

1、内部均衡没有通货膨胀的充分就业。菲利普斯曲线上的一个最优点自然失业率与谨慎控制的通货膨胀相一致的最高需求水平。第二页，共二十六页，2022年，8月28日2、外部均衡：国际收支平衡经常收支平衡经常项目与资本项目平衡与一国宏观经济相适应的合理的经常项目余额。（1）这一余额应符合经济理性（2）这一余额应具有可维持性第三页，共二十六页，2022年，8月28日二、内部均衡与外部均衡的冲突内外均衡冲突也被称为米德冲突。米德认为，在汇率固定不变时，政府只能用金融政策（财政和货币政策）调节内外均衡，这将导致开放经济中内外均衡难以兼顾的局面。米德指出，如果国际收支顺差国和逆差国都只能采取金融政策这一种手段，要同时达到本国的内部均衡与外部均衡，将会发生政策冲突，为避免政策冲突，需要进行国际合作。第四页，共二十六页，2022年，8月28日开放经济面临的内外经济状况组合第五页，共二十六页，2022年，8月28日经济状况 金融政策 价格调整政策 失业/国际收支逆差 扩张 本币贬值或降低工资 失业/国际收支顺差 扩张 本币升值或提高工资 通货膨胀/国际收支逆差 紧缩 本币贬值或降低工资 通货膨胀/国际收支顺差 紧缩 本币升值或提高工资 第六页，共二十六页，2022年，8月28日三、蒙代尔的指派法则蒙代尔以预算作为财政政策的代表，以货币供给作为货币政策的代表。外部均衡视为总差额的平衡。货币AB

供给CDEBIB

预算

第七页，共二十六页，2022年，8月28日财政和货币政策的搭配第八页，共二十六页，2022年，8月28日四、蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔-弗莱明模型也称IS-LM-BP模型，或M-P模型该模型主要分析开放条件下财政货币政策变化对国民收入和利率的影响该模型的分析对象是小型开放国家分析前提为：（1）产出完全由总需求水平决定。（2）浮动汇率下，汇率完全依据国际收支状况进行调整。（3）不存在汇率发生变动的预期，投资者风险中立。第九页，共二十六页，2022年，8月28日BP曲线的形状

利率资本完全不流动时资本不完全流动时

资本完全流动时收入

第十页，共二十六页，2022年，8月28日资本完全流动时，BP为一条水平线，本国利率与世界利率相等。在BP线的上方，国际收支盈余，在BP线的下方，国际收支赤字。资本不完全流动时，BP曲线斜率为正，BP线右边，国际收支赤字，BP线左边，国际收支盈余。资本流动程度越高，BP线越平缓。资本完全不流动时，BP线为一条垂线，表明国际收支不受利率的影响，只受收入的影响。在BP线的左边，国际收支盈余，在BP线的右边，国际收支赤字。第十一页，共二十六页，2022年，8月28日（一）固定汇率制1、资本完全不流动时的财政货币政策资本完全不流动时，开放经济的平衡状态为：

利率

BPLMi0EIS

收入

Y0第十二页，共二十六页，2022年，8月28日(1)货币政策的变化短期内：央行购买证券基础货币增加货币供应量增加利率下降总需求上升国民收入增加进口增加经常项目赤字长期内：经常项目赤字外汇储备减少货币供应量减少利率上升投资减少、国民收入下降进口减少国际收支平衡第十三页，共二十六页，2022年，8月28日固定汇率制下，资本完全不流动时的货币政策分析

i

BPLMi0ELM’i1E’IS

Y0Y1Y第十四页，共二十六页，2022年，8月28日（2）财政政策短期内：扩张性的财政政策总需求上升国民收入提高、利率上升进口增加国际收支赤字长期内：国际收支赤字货币供应量减少利率进一步提高收入与国际收支恢复到期初水平第十五页，共二十六页，2022年，8月28日

iBPLM’i2E’’LMi1E’i0E

IS’ISY0Y1Y第十六页，共二十六页，2022年，8月28日结论：固定汇率制下，当资本完全不流动时，货币供应的增长会引起：（1）短期内：利率下降，收入上升，国际收支经常项目恶化。（2）长期内：收入、利率、国际收支状况恢复期初水平，但基础货币内部结构发生变化，外汇储备下降。固定汇率制下，当资本完全不流动时，财政支出的增加会引起：（1）短期内：利率上升，收入上升，国际收支经常项目恶化。（2）长期内；利率进一步上升，收入与国际收支状况恢复期初水平，但基础货币与总支出的内部结构发生变化。第十七页，共二十六页，2022年，8月28日2、资本不完全流动时货币财政政策分析（1）货币政策在短期内，利率下降，收入上升，国际收支恶化。长期内，利率、收入、国际收支均恢复期初水平，但基础货币内部结构发生变化。（2）财政政策在短期内，利率上升，收入增加，国际收支状况依据资本流动性高低而存在多种可能。（资本流动性高，国际收支处于顺差，资本流动性低，国际收支有逆差）在长期内，利率和国民收入的变化取决于资本流动性的高低，但同期初相比，利率与收入都有提高。第十八页，共二十六页，2022年，8月28日3、资本完全流动时的货币财政政策分析（1）货币政策

iLMLM’ieBPISY0Y货币政策在短期内都是无效的。第十九页，共二十六页，2022年，8月28日（2）财政政策

iLMLM’i’ieEE’IS’ISY0Y’Y在固定汇率制下，当资本完全流动时，财政政策不能影响利率，但会带来国民收入的提高。第二十页，共二十六页，2022年，8月28日（二）浮动汇率制1、资本完全不流动时的货币财政政策分析（1）货币政策

IBPBP’LMi0ELM’i1E’

AISIS’

Y0Y’Y1Y结论：扩张性的货币政策会引起本国货币贬值，收入上升、利率下降。货币政策是有效的。第二十一页，共二十六页，2022年，8月28日（2）财政政策

IBPBP’LMi2

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IS’’ISIS’

Y0Y2Y扩张性的财政政策会引起本国货币贬值，收入上升，利率上升。财政政策有效。第二十二页，共二十六页，2022年，8月28日2、资本不完全流动时的货币财政政策分析（1）货币政策扩张性货币政策引起本国货币贬值、收入上升，对利率的影响难以确定。（2）财政政策扩张性财政政策一般会提高会提高收入与利率，但对汇率的影响则必须依资金的流动性不同而具体分析。第二十三页，共二十六页，2022年，8月28日3、资本完全不流动时的货币财政政策分析（1）货币政策货币扩张会使收入上升，本币贬值，对利率无影响。货币政策非常有效（2）财政政策扩张性财政政策会造成本币升值，对收入、利率均不能产生影响。财政政策完全无效。第二十四页，共二十六页，2022年，8月28日总结：

资本不流动效果

财政政策

资本不完全流动

越好

固定汇率制资本完全流动