第1章财务知识

会计学1第1章财务知识财务管理课程的层次：

初级财务管理——应用中级财务管理（公司理财）——理论和应用高级财务管理——特殊财务问题本课程属于中级财务管理范畴，以国内股份有限公司中的上市公司为背景。第1页/共66页《财务管理》课程体系财务管理的基本概念和方法公司的财务活动财务管理概念目标方法价值概念筹资决策投资决策资金运用股利分配财务分析第2页/共66页财务管理课程的教材：主教材：《财务管理学》荆新等编中国人民大学出版社第六版辅助教材：《财务管理学》学习指导书荆新等编中国人民大学出版社第六版第3页/共66页财务管理课程的考核：平时成绩（20%）——考勤、作业、案例实验期中考试（30%）——闭卷期末考试（50%）——闭卷、试题库抽卷第4页/共66页财务管理学第1章财务管理基本原理第5页/共66页苹果(Apple)电脑公司最初是一家位于车库里的两人合伙企业。它成长迅猛，到了1985年，已经变成一家拥有6000万股份、总的市场价值超过10亿美元的大型公开交易公司。当时，企业更突出的创始人之一，30岁的斯蒂芬·乔布斯，拥有700万股苹果公司的股份，价值约为1.2亿美元。尽管乔布斯在公司股份众多，并且在其创建和成功中居功至伟，但1985年苹果公司的财务业绩变糟时，他还是被迫交出了经营职权，后来还辞去了所有职务。当然，好的企业家不会一蹶不振。乔布斯组建了Pixar动画公司，该公司负责为风靡一时的影片《Monsters，Inc》、《FindingNemo》制作动画。Pixar公司于1995年公开上市，随后受到股票市场的热捧，乔布斯持有的该公司80％的股份，价值高达约11亿美元。引导案例第6页/共66页最后，恰好说明了“30年河东，30年河西”，1997年苹果公司的未来仍处于困境之中，该公司为了努力适应“Wintel”世界，决定走延续路线，聘任了一位“新”的首席执行官(CEO)——斯蒂芬·乔布斯!他在新(旧)的职位上到底有多么成功呢？2000年1月，苹果公司董事会授予乔布斯价值2亿美元的股票期权，并且一掷9000万美元为他购买和维护一架喷气式飞机。董事会成员Edgarwoolard说：“这家伙拯救了公司！”。2004年，在引入了受到过度赞誉的Apple、iPod等产品之后，《商业周刊》将乔布斯命名为当年的年度经理人。了解乔布斯从以车库为基地的创业者起家，到企业执行官，再到离职而有复出的历程，引导我们进入本章所要讨论的问题：

财务管理、企业组织形态、企业目标和理财环境。第7页/共66页1.1

财务管理的概念1.1.1企业的资金运动与财务管理第8页/共66页1.1

财务管理的概念货币资金储备资金在产品资金成品资金货币资金固定资金其他消耗资金增值现金原材料在产品产成品现金劳动力生产设备第9页/共66页1.1

财务管理的概念资金运动——实物商品的价值形态不断发生变化，由一种形态转变为另一种形态，周而复始，不断循环。财务——企业在再生产过程中的资金运动及其所体现的经济利益关系。财务管理——企业组织财务活动，处理与各方面财务关系的管理工作。第10页/共66页1.筹资（融资）

概念：指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中资金的过程。企业的资金来源研究：筹资规模、筹资结构、筹资渠道、筹资方式1.1

财务管理的概念1.1.2企业财务活动第11页/共66页2.投资概念：研究：投资规模、投资方向、投资方式1.1

财务管理的概念第12页/共66页3.资金运用概念：指企业在日常生产经营过程中的资金收入和支付

研究：加速营运资金的周转、提高资金运用效率、短期筹资1.1

财务管理的概念第13页/共66页4.收益分配不同资金的分配方式：研究：收益的合理分配1.1

财务管理的概念第14页/共66页1.1.3财务关系企业在资金运动过程中与各方面发生的经济利益关系。按资金的流向：1.1

财务管理的概念第15页/共66页1.企业与政府（税务机关）之间的财务关系关系：强制性的无偿的分配关系1.1

财务管理的概念第16页/共66页2.企业与投资者之间的财务关系关系：经营权与所有权（受资与投资）关系1.1

财务管理的概念第17页/共66页3.企业与债权人之间的财务关系关系：债务与债权关系1.1

财务管理的概念第18页/共66页4.企业与受资者之间的财务关系关系：投资与受资关系1.1

财务管理的概念第19页/共66页5.企业与债务人之间的财务关系关系：债权与债务关系1.1

财务管理的概念第20页/共66页6.企业内部各单位之间的财务关系采用“经济责任制”的企业内部各部门在生产经营环节中，相互之间提供产品、劳务等而形成的一种经济关系。关系：“利益均等”关系1.1

财务管理的概念第21页/共66页7.企业与职工之间的财务关系关系：劳动与分配关系1.1

财务管理的概念第22页/共66页处理财务关系的目的：企业与其他各种财务活动当事人之间达到经济利益的均衡。1.1

财务管理的概念第23页/共66页1.2

财务管理的目标

指企业财务管理工作所要达到的最终目的。企业管理的目标：经济效益最大化1.2.1财务管理（理财目标）的目标第24页/共66页1.2

财务管理的目标1.2.2利润最大化

通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到最大。优点：能反映资本的增值和积累，劳动价值和报酬的高低，社会财富的增加。缺点：

（1）不能反映企业经济效益的高低第25页/共66页1.2

财务管理的目标（2）没有考虑资金的时间价值

例：某企业有100万元希望进行投资，有两个方案：（1）存银行。银行存款利率为6％

（2）投资A项目。可获利10万元

问应采用哪一方案？主要看收益什么时候得到？第26页/共66页1.2

财务管理的目标②投资A项目一年后获利润10万元合理

二年后获利润10万元不合理①存银行一年后利息收入6万元

二年后利息收入12.36万元

第27页/共66页1.2

财务管理的目标（3）没有考虑风险的影响投资购买股票预期收益率8％投资购买国库券利率3%（4）使企业经营者追求短期利益

利润最大化的最大缺点第28页/共66页1.2

财务管理的目标1.2.3资本利润率最大化（每股收益最大化）特点：考虑了盈利能力与投入资本额的关系，但仍未克服利润最大化的其他三个缺点。第29页/共66页1.2

财务管理的目标1.2.4企业价值最大化（股东财富最大化）企业财富最大化、、股票市价最大化

企业价值——企业有形资产和无形资产价值的市场评价，反映企业潜在或预期的获利能力。优点：(1)考虑了取得报酬的时间价值

(2)考虑了风险与报酬的联系。(3)能克服企业在追求利润上的短期行为第30页/共66页1.2

财务管理的目标股份制企业——股票市价非股份制企业——市场评估缺点：价值评估较为困难。第31页/共66页1.3

企业组织形式与代理问题

1.3.1

企业组织形式

1.独资企业

独资企业是指由一个自然人投资，由其亲自或雇人经营的企业。特点：所有权和经营权一致，负无限责任。优点：成立容易，成本低。缺点：筹资困难，产权转移麻烦，无限责任。第32页/共66页1.3

企业组织形式与代理问题2.合伙企业是指两人以上按照协议共同投资、共同经营、共负盈亏、对企业债务承担无限连带责任的企业。特点：所有权和经营权一致，负无限责任。优点：成立容易，成本较低，企业信用优于独资企业。缺点：合伙人关系复杂，企业不稳定，筹资较困难，无限责任。第33页/共66页1.3

企业组织形式与代理问题3.公司指依照公司法登记设立，以其全部法人财产，依法自主经营，自负盈亏的企业法人。特点：所有权和经营权分离，负有限责任。优点：筹资容易，有限责任。缺点：税收负担重，易产生代理问题。第34页/共66页1.3

企业组织形式与代理问题第35页/共66页1.3

企业组织形式与代理问题1.3.2代理问题及利益冲突1.所有者和经营者的代理问题所有者和经营者的代理问题只存在于公司制企业。第36页/共66页1.3

企业组织形式与代理问题协调：报酬和绩效联系，在提高企业价值的同时，适当提高享受成本措施：（1）解聘——通过所有者约束经营者（2）接收（被兼并）——通过市场约束经营者（3）激励第37页/共66页排名姓名公司薪酬(万美金)年龄1小劳伦斯.卡尔普丹纳赫14136472拉里.埃里森甲骨文13023653奥布雷.麦克伦登切萨皮克能源公司11429494雷.埃尔拉尼西方石油公司10307755大卫.诺瓦克百胜餐饮集团7649576约翰马丁吉利德科技公司6040587索尔.巴尔塞尔细胞基因公司5931638基斯.哈顿克洛斯提柏石油公司5478519理查德.安德森自由港铜业48756310黄仁勋英伟达公司3140472009年《福布斯》全美500强企业CEO年薪排行前10名第38页/共66页2009年赚的最多的人是小劳伦斯.卡尔普(Danaher

chief

H.

Lawrence

Culp

Jr.)薪酬工资95.4万美元股票期权8400.0万美元股票奖励5600.0万美元第39页/共66页排名CEO/总裁/总经理性别年龄2009年薪资(万元)股票简称1法兰克·纽曼男681,741.0深发展2洪崎男53626.8民生银行3殷一民男46603.0中兴通讯4马明哲男54484.2中国平安5方洪波男43372.0美的电器6周晓华男43279.9世联地产7陈邦栋男40276.2思源电气8严晓燕女59267.4北京银行9李东生男53267.0TCL集团10李叶青男46258.0华新水泥2009年中国CEO薪酬榜前10名第40页/共66页1.3

企业组织形式与代理问题2.所有者和债权人的代理问题协调：（1）限制性借款（约束性条款）（2）收回借款不再借款第41页/共66页

财务管理的环境——指存在于企业内部和外部，影响和制约企业财务行为的客观因素的集合。1.4财务管理的环境第42页/共66页1.经济周期

经济周期主要是指社会经济增长规律性地交替出现高速、低速、停滞，有时甚至负增长几个阶段。1.4.1

经济环境经济环境——指影响企业财务管理的各种经济因素1.4财务管理的环境第43页/共66页复苏繁荣衰退萧条扩大生产规模，增加筹资限制生产规模，资金紧缩扩大投资，获取利益限制和缩小投资规模引入新产品，增加劳动力停止新产品开发，裁减劳动力1.4财务管理的环境第44页/共66页2.经济发展水平

经济发展水平↑财务管理水平↑3.通货膨胀状况1.4财务管理的环境第45页/共66页4.经济政策1.4财务管理的环境第46页/共66页1.4.2法律环境1.4财务管理的环境第47页/共66页

金融市场——指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场。1.4财务管理的环境1.4.3金融市场环境第48页/共66页金融市场外汇市场资金市场黄金市场货币市场资本市场短期证券市场短期借贷市场长期证券市场长期借贷市场一级市场二级市场（发行市场）（流通市场）（短期资金市场）（长期资金市场）1.4财务管理的环境第49页/共66页1.金融市场与企业理财金融市场是企业投融资活动的场所金融市场为企业资产变现提供条件金融市场为企业理财提供财务经济信息1.4财务管理的环境第50页/共66页2．金融市场的构成1.4财务管理的环境第51页/共66页

我国主要金融机构：1.4财务管理的环境第52页/共66页3．金融工具1.4财务管理的环境第53页/共66页4.利息率利息率简称利率指利息额与借入本金之间的比率，从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格。（1）利率的类型①从国家对利率管理的角度1.4财务管理的环境第54页/共66页②按在借贷期内利率是否浮动③按利率与通货膨胀的关系名义利率＝实际利率＋预计通货膨胀补偿率

15％10％5％1.4财务管理的环境第55页/共66页④按利率之间的变动关系1.4财务管理的环境第56页/共66页（2）利息的表示方法‰‰0‰01.4财务管理的环境注意：一年以360天计；一季度以90天计；一个月以30天计。第57页/共66页（3）利率的构成利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险补偿率纯利率——没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。1.4财务管理的环境通货膨胀补偿率——由于通货膨胀为补偿其购买力损失而要求提高的利率。第58页/共66页其中：风险补偿率＝违约风险补偿率＋流动性风险补偿率＋期限风险补偿率违约风险——因债务人无法按时还本付息而带来的风险；流动性风险——因债务人资产流动性不好而带来的风险；期限风险——因偿债期长而带来的风险。1.4财务管理的环境第59页/共66页例：我国1996年发行10年期，利率为11.83％的可上市流通的国债，决定其票面利率水平的主要因素有（）。

A．纯利率

B．通货膨胀补偿率

C．流动性风险补偿率

D．违约风险补偿率

E．期限风险补偿率1.4财务管理的环境第60页/共66页

1999年9月，泰达股份(000652)正式推出了《激励机制实施细则》，这是我国A股上市公司实施股权激励措施的第一部“成文法”。根据《细则》，泰达股份将在每年年度财务报告公布后，根据年度业绩考核结果对有关人土实施奖惩。公司将提取年度净利润的2％，作为公司董事会成员、高级管理人员以及有重大贡献的业务骨干的激励基金。基金只能用于为激励对象购买泰达股份的流通股票并做相应冻结；而处罚所形成的资金，则要求受罚人员以现金在6个月之内清偿。泰达股份每年根据经营业绩考核激励对象，达到考核标准的给予相应的激励，达不到考核标准的要给予相应的处罚。最重要的考核指标之一是公司每年业绩15％的增长率。泰达股份认为，公司奖励给个人的是奖金，而购买公司流通股票的行为属于个人性质，这种股权激励机制与《