财务管理讲义长期投资与固定资产管理专科

会计学1财务管理讲义长期投资与固定资产管理专科2该生产线的原始投资额为12.5万元，分两年投入。投产后每年可生产VCD1000台，每台销售价格为300元，每年可获销售收入30万元，投资项目可使用5年，残值2.5万元，垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可全部收回。材料费用20万元制造费用2万元人工费用3万元折旧费用2万元资料第1页/共46页3现在的问题是：这家公司应不应该购买这条生产线？下面我们一起来听听中层干部的意见：第2页/共46页项目可行通货膨胀率大约在10％左右

物价变动材料费用、人工费用将增加制造费用，每年将增加4％销售价格预计每年各增加10％第3页/共46页5这就是我们今天学习的目的！为企业的投资理财作出

——正确的决策通过这一章的学习，我们应该能够：如何选择第4页/共46页6一投资及固定资产概述二固定资产投资决策三固定资产日常财务控制四折旧政策第五章第5页/共46页7了解——投资的概念及种类一般掌握——固定资产的概念，特点及管理原则重点掌握——如何进行固定资产投资决策及固定资产折旧政策知识点第6页/共46页8在企业的财务活动中，投资——是价值创造的关键环节！！！企业核心是管理，管理核心是决策只有合理预期，才能正确决策什么是投资？

将财力投放于一定的对象，以期望在未来获取收益的行为一投资及固定资产概述第7页/共46页9投放的对象性特点时机的选择性经营上的预付性目标上的收益性收益的不确定性资产上的专用性第8页/共46页10按投资对象的存在形态——实体投资与金融投资按回收时间的长短——长期投资与短期投资

按其投出的方向——对内投资与对外投资按项目之间的相互关系——独立投资，互斥投资和互补投资按时间顺序——先决投资与后决投资

投资的种类第9页/共46页11

投资的目的以较低的投资风险与投资总额，获取较多的投资收益实现企业价值最大化第10页/共46页12使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并且能在使用过程中保持原有实物形态的资产——专用性强，技术含量高收益能力高，风险较大价值双重存在

投资的集中性和回收的分散性特点固定资产第11页/共46页13固定资产投资的决策要素可利用资本的成本和规模项目的盈利性企业承担风险的意愿和能力

二固定资产投资决策第12页/共46页14指与投资决策有关的现金流入、流出量现金流入量——由投资项目实施而引起的现金收入的增加或现金支出的减少现金流出量——由投资项目实施而引起的现金支出的增加或现金收入的减少净现金流量——现金流入量与流出量之差现金流量是评价投资项目财务可行性的基础二固定资产投资决策的基本指标第13页/共46页

现金流量初始现金流量营业现金流量终结现金流量固定资产上的投资流动资产上的投资其他投资费用原有固定资产的变价收入

由生产经营所带来的现金流入流出的数量项目完结时所发生的现金流量现金流量的计算——

见书第14页/共46页16在进行长期投资决策中，为什么要使用现金流量而不使用利润？利润是会计中的概念，它与现金流量有较大的区别现金流量的确认与现金收支发生时间相一致

收到现金时确认现金流入量支出现金时确认现金流出量利润与现金第15页/共46页17首先，有利于科学地考虑时间价值因素科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值，这就要求在决策时一定要弄清每一笔预期收入款项的具体时间，因为不同时间的资金具有不同的价值。因此，在衡量方案优劣时，应根据各投资项目寿命周期内各年的现金流量，按照资金成本，结合资金的时间价值来确定。为什么？第16页/共46页181、购置固定资产付出大量现金时不计入成本；2、将固定资产的价值以折旧或损耗的形式逐期计入成本时，却又不需要付出现金；3、计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收时间；4、只要销售行为已经确定，就计算为当期收入，尽管其中有一部分并未于当期收到现金；5、项目终了时，以现金形式回收的残值和垫支的流动资产在计算利润时也得不到反映。利润与现金流量的差异主要表现在：第17页/共46页其次，更符合客观实际情况现金流量能更科学、更客观地评价投资方案的优劣；而利润则明显地存在不科学、不客观的成分。1、利润计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配和折旧计提等不同方法的影响。净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性。因而作为决策的主要依据不太可靠！2、利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。若以并未实际收到现金的收入作为收益，具有较大的风险，容易高估投资项目的经济效益。第18页/共46页20投资对企业长远发展方向有着

-------重大影响！投资时应从企业的经营战略和市场定位来考虑，此外，市场需求、原料供应、通货膨胀、未来竞争、技术更新以及经济政策等，都会影响投资实际效果，所以投资的风险较高，在进行投资决策时一定要谨慎行事。第19页/共46页21现在有两个互相排斥的投资机会供大家选择：测试A：你现在给我＄1，下课时我还你＄1.5B：你现在给我＄10，下课时我还你＄11净现值法内含报酬率现值指数法比较第20页/共46页投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折为现值，减去初始投资以后的余额净现值﹥0

收益高于期望报酬净现值＝0

收益等于期望报酬净现值﹤0

收益低于期望报酬净现值法净现值——最常用的决策方法和指标净现值＝未来报酬总现值－初始投资决策规则对于独立方案，当净现值为正时才可接受；对于多个净现值为正的互斥方案，应选择净现值最大者。第21页/共46页23净现值法考虑了货币时间价值，且能反映一项投资可使企业增值多少，

——即净现值数额净现值法并不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少优点但是：第22页/共46页24

使投资项目的净现值——为零的贴现率内含报酬率——也称投资报酬率内含报酬率是方案本身的收益能力，实际上反映了投资项目的真实报酬

计算步骤1、计算年金现值系数2、查年金现值系数表3、采用查值法计算内含报酬率年金现值系数＝初始投资额每年净现金流量第23页/共46页25在只有一个备选方案中，选择内含报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率的投资项目；在有多个备选方案的互斥选择决策中，选用内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。决策规则第24页/共46页26又称利润指数法，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比现值指数法——

现值指数的意义——

每一元的资金投入能够收回资金的现值现值指数＝未来报酬的总现值初始投资额第25页/共46页27决策规则在只有一个备选方案的采纳与否决策中，现值指数大于或等于1，则采纳，否则就拒绝；在有多个方案的互斥选择决策中，应采用现值指数超过1最多的投资项目。第26页/共46页28净现值法：A：1.5－1=0.5（美元）（NPV）B：11－10=1（美元）A﹤B内含报酬率：（

IRR）A：系数＝1/1.5=0.6667查表为50％B：系数＝10/11=0.909查表为10％A﹥B现值指数法：A：1.5/1=1.5

（PI）

B：11/10=1.1A﹥B测试第27页/共46页29这中间所出现的矛盾

是由投资的规模效益

带来的内含报酬率和现值指数都是相对数，取决于其规模的大小净现值是绝对数，在给定的条件下，应选用能带来更多效益的方案——B第28页/共46页30固定资产投资决策指标：贴现现金流量指标

——考虑资金时间价值非贴现现金流量指标

——不考虑时间价值包括：投资回收期，平均报酬率包括：净现值法，内含报酬率法，现值指数法第29页/共46页31回收年限越短，方案越有利指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位如果每年营业现金流量不相等，则计算回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。投资回收期＝原始投资额÷每年营业现金流量投资回收期第30页/共46页32投资回收期法不考虑时间价值，将不同时间的货币收支看成是等效的。该法是指项目投产后的各年现金流入量累计到与初始投资现金流出量相等所需要的时间，它代表收回投资所需要的年限。投资回收期，评价最初级投资回收期法第31页/共46页33也称平均投资报酬率，是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率平均报酬率＝平均现金余额÷原始投资额在采用平均报酬率这一指标时，需事先确定一个企业要求达到的平均报酬率，或称必要平均报酬率。在进行决策时，只有高出必要平均报酬率的方案才能入选，而在多个方案的互斥选择中，则选用平均报酬率最高的方案。平均报酬率第32页/共46页34该指标易于理解，使用简单方便，考虑了投资寿命期内所有年份的收益情况，但未考虑资金的时间价值，因此它并不能真正反映投资报酬率的高低。平均报酬率，简便却不宜平均报酬率第33页/共46页35非贴现现金流量指标由于未考虑货币的时间价值，会造成决策的失误，因此，在实际的投资决策中，广泛运用了贴现现金流量指标，即净现值法、内部报酬率和现值指数法。第34页/共46页36在对项目进行投资决策时，我们所采用的净现值指标、内部报酬率指标和获利（现值）指数指标都是针对相同寿命项目的比较。如果项目的寿命不同，为了使各项指标具有可比性，必须设法使两个项目在相同的寿命周期内进行比较。第35页/共46页企业在进行投资决策时，所面临的一般都是在数个项目之间进行选择。有些项目的各个指标相差无几，难以作出取舍；而有的项目单纯用决策指标来衡量，可能不值得投资。但有的与企业长远规划相关，对企业战略有重大意义和影响，故予接受。此外，在某一特定时期内，由于种种因素的影响，企业可供投资的资金总是有一定的限额，即资本限额。在资本限额的约束下，企业因资本的限制，不得不放弃一些很好的投资项目。但是，即使在这种情况下，企业仍要在资本允许的范围内进行投资，项目的选择应使组合价值达到最大化，尽管这个受限制的最大值通常小于不受限制的最大值。第36页/共46页38将现有的投资项目在资本限额允许的范围内进行组合，比较各组合的净现值，选择其中最大者。但该方法假设各个项目之间并无影响，风险程度也不相关。决策必须综合考虑各种因素，合理配置有限资源，眼光放长远一点，这样才能实现企业价值达到最大化。选择的方法在实际决策中，这些都是不可忽略的重要问题!因此第37页/共46页39

固定资产日常财务控制

实施固定资产日常控制的基本目标：保证固定资产正常运转，完整无缺；充分发挥固定资产的效能，提高固定资产的利用效果。固定资产使用效率的提高取决于——是否全部投入使用投入使用的固定资产是否满负荷运行第38页/共46页40

归口分级管理是一种在会计核算体系完善的基础上建立的资产实物管理责任制度。归口分级随着不同的企业组织和生产经营对象而不同。如对于商品流通企业，固定资产归口分级管理包括两个方面的内容：一方面，固定资产归口管理，即在经理领导下，按照类别归口给有关职能部门负责管理；另一方面，在归口管理的基础上，按照其使用情况将管理的责任落实到各商品部、柜组，乃至个人，做到权责分明，层层负责。固定资产归口分级管理第39页/共46页411、按现行制度规定执行固定资产的标准。凡符合固定资产标准的都应及时入帐，并按照规定计提折旧，不允许存在帐外固定资产；2、建立健全固定资产帐卡和记录，为管好、用好固定资产提供准确、详细的资料；3、定期清查盘点固定资产，至少每年一次，并应形成制度。财务部门应会同有关职能部门做好以下工作：固定资产制度管理第40页/共46页42固定资产报废、清理后，财会部门应正确估计固定资产的残值，监督清理费用开支，并将变价收入及时入帐，并入营业外收入，由