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文档简介
国际金融第8章
国际储备管理
第8章
国际储备管理
据新华社报道,温家宝总理2006年4月3日在澳大利亚发表题为《坚持走和平发展道路促进世界和平与繁荣》的演讲时说,截至当年2月,中国外汇储备已达到8536亿美元。根据日本财务省已经公布的数据,该国截至当年2月底的外汇储备为8501亿美元。与此同时,国外主流媒体纷纷报道了中国外汇储备已经超过日本成为世界最大外汇储备国的消息。
第8章
国际储备管理
第8章
国际储备管理
钱好多哟!2010年3月底外汇储备24471亿美元第8章
国际储备管理
8.1一般描述8.2国际储备的经济分析8.3国际储备的规模管理8.4国际储备的结构管理8.5中国的国际储备管理
第8章国际储备管理
学习目的与要求掌握国际储备的构成;能够进行国际储备的经济分析;了解国际储备的规模管理;认识我国国际储备的管理;能够分析国际储备构成的发展趋势。
8.1一般描述
8.1.1国际储备的性质国际储备(InternationalReserves)是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。一个国家用于国际储备的资产通常被称作国际储备资产(Officialreserveassets)。国际储备资产的特性公认性—是能为世界各国在事实上普遍承认和接受的资产流动性—必须具有充分的流动性,能在其各种形式之间自由兑换—各国政府或货币当局必须能无条件地获得并动用这些资产稳定性—国际储备资产的内在价值必须相对稳定适应性—其性质和数量必须能适应国际经济活动发展的要求
国际清偿能力
(Internationalrepaymentability)
是指该国无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施即能平衡其国际收支逆差和维持其汇率稳定的总体能力。它与国际储备之间是既相互联系又相互区别的关系,是两个容易混淆的概念
国际储备与国际清偿能力内容不同
—国际清偿能力除了包括该国货币当局直接掌握的国际储备资产外,还包括国际金融机构向该国提供的国际信贷(Internationalcredit)以及该国商业银行和个人所持有的外汇和借款能力性质不同—国际储备的使用是直接的和无条件的—部分国际清偿能力的使用是有条件的国际储备与国际清偿能力(续)数量不同—一个国家的国际清偿能力是该国政府在国际经济活动中所能动用的一切外汇资源的总和—国际储备只是其中的一部分国际储备是衡量一国国际清偿能力最主要内容8.1.2国际储备的构成
不同历史时期,充当国际储备的资产种类有所不同目前主要有四种形式:
—黄金储备—外汇储备—IMF成员国在基金组织的储备头寸—SDR(参与SDR分配的国家)8.1.2国际储备的构成
国际储备结构表
单位:亿SDR
注:1.括号内数字表示该项占当年国际储备总额的百分比2.黄金按每盎司35特别提款权计算。3.资料来源:IMF《国际金融统计》1995年﹑2002年年报、2004年6月刊。返回8.5中国的国际储备管理;返回外汇储备(续)
前进年度1950197019851995200020012003国际储备总额
484.4(100.0)
931.80(100.0)
4385.00(100.0)
9800.26(100.0)
15784.67(100.0)
17276.84(100.0)
21465.57(100.0)
黄金储备334.4(69.1)370.27(39.7)332.29(7.6)317.62(2.86)332.72(2.1)329.50(1.9)319.59(1.5)外汇储备133.3(27.5)453.33(48.6)3483.25(79.4)8958.31(91.4)14794.05(93.7)16183.62(93.7)20281.72(94.5)在IMF中储备头寸
16.7(3.4)96.97(8.3)387.31(8.8)366.73(3.74)473.77(3.0)568.61(3.3)665.08(3.1)SDR——31.24(3.4)182.13(4.2)197.73(2.0)184.89(1.2)195.57(1.1)199.15(0.9)黄金储备
(Goldreserve)黄金是现实的货币商品(GoodsMoney)作为储备资产的黄金是一国货币当局持有的货币黄金的总额2009.5.15-2010.5.14纽约黄金收盘价走势图2000.5-2010.5纽约黄金收盘价十年走势图外汇储备外汇储备是一国货币当局持有的国际储备货币2007年全球外汇储备占国际储备总额的99%。当国际储备资产的货币必须具备下列条件:
1.能自由兑换成其他储备货币2.在国际货币体系中占据重要地位3.其购买力必须具有稳定性4.货币发行国经济实力雄厚
外汇储备(续)最早充当国际储备资产的货币是英镑20世纪30年代后,由于美国经济实力的崛起,英镑和美元共同成为国际储备货币二战后,由于美国的力量空前膨胀,而英国的力量则大大减弱,美元就取代英镑成为最重要的国际储备货币从70年代开始,随着固定汇率制的崩溃,外汇储备逐渐走向多元化目前充当外汇储备的主要货币有美元、日元、欧元、瑞士法郎、英镑等外汇储备的多元化与美元的贬值趋势。美元指数实时行情外汇储备(续)央行杂志(CentralBankingPublications,CBP)2007年2月26日公布的调查显示,很多央行06年12月增加外汇储备中欧元比重减少美元比重,并认为黄金是更具吸引力的储备资产。IMF表示,美元06年占外汇储备的比重为66%,欧元为25%,英镑、日元仍为第三、四大储备货币。IMF表示,至2007年末,全球外汇储备6.391万亿美元中,美元比重为63.9%,欧元比重为26.5%,英镑比重为4.7%,日元比重近3%。在IMF的储备头寸
储备头寸(reserveposition)一国在IMF的储备头寸=储备挡头寸+债权头寸IMF成员国可以无条件地提取其储备头寸用于弥补国际收支逆差
前进
在IMF的储备头寸之储备挡头寸又称储备挡贷款,指成员国以储备资产(黄金、外汇或SDR)向IMF认缴的资金额度为基金组织分配给该国基金份额配额的25%
在IMF的储备头寸之债权头寸又称超黄金挡贷款IMF因将某一成员国的货币贷给其他成员国使用而导致其对该国货币持有量下降到不足该国本币份额75%的差额部分基金组织对某一成员国的贷款是通过向其提供另一成员国的货币来实现的结果是获得贷款的成员国形成了对基金组织的债务,而货币提供国则形成对基金组织的债权贷款货币的使用额构成货币供应国的债权头寸
特别提款权
(SpecialDrawingRighs,SDR)
IMF为了解决国际储备不足问题,经过长期谈判后于1969年在基金组织第24届年会上创设的新的国际储备资产是补充原有储备资产的一种国际流通手段是IMF分配给成员国的在原有的一般(普通)提款权以外的一种资金使用的权力,会员国对分配到的SDR可以无条件动用,所以SDR也成为一国国际储备资产的内容。国际储备在不同类型国家的分布
国际储备分布
单位:亿SDR注:1.资料来源:根据《国际金融统计》1996年、2002年年报、2004年6月刊资料计算和编制2.括号内数字为该类型国家占当年储备总额的百分比3.黄金按每盎司35特别提款权计算年度1970年
1980年
1990年
2000年
2002年
2003年
所有成员国
931.8(100.0)3548.7(100.0)6686.9(100.0)15784.67(100.0)18817.65(100.0)21465.57(100.0)工业国
725.3(77.8)2145.3(70.5)4410.5(65.9)6775.55(42.92)7494.87(39.8)8371.33(39.00)发展中国家
206.5(22.2)1403.4(29.5)2276.4(34.1)9009.12(57.08)11322.79(60.2)
13094.24(61.00)
8.1.3国际储备的使命
调节临时性的国际收支不平衡干预外汇市场,调节本国货币的汇率应付各种紧急支付维持并增强国际上对本国货币的信心国际储备是一国向外举债和偿债能力的保证8.1.4国际储备管理
概念一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求,对国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整、控制,以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程。
国际储备管理的主要内容国际储备的规模管理:量—指对国际储备规模的选择和调整国际储备的结构管理:质—指对国际储备运营的管理,主要是其结构的确定和调整
国际储备管理体制国际储备管理的决策权属于政府具体的管理工作则由各国货币当局(主要是中央银行)及其各个具体部门负责进行政府从国民经济发展的总体规划出发,拟定出一定时期内一国国际储备的宏观政策根据这一政策的要求,货币当局制定出具体的管理细则并实施管理
8.2国际储备的经济分析
8.2.1国际储备体系的历史分析国际储备体系的发展阶段国际储备体系是关于充当国际储备的资产组成以及各种资产在国际储备中的地位配置的一种制度,经历了四个发展阶段:第一阶段,黄金—英镑储备体系,19世纪中叶~一战前夕第二阶段,英镑—美元—黄金储备体系,一战后~20世纪30年代第三阶段,美元—黄金储备体系,二战后~60年代末第四阶段,多元化国际储备体系,60年代末以后形成了以外汇储备为主,黄金储备、储备头寸和SDR为补充的多元化国际储备体系。8.2.2国际储备体系的新发展
国际储备增长迅速,储备资产总额不断增加国际储备资产增速与国际经济和金融局势是否稳定有关国际储备构成趋于多元化,外汇(美元为主、其他货币为辅)、黄金、储备头寸、SDR欧元的出现加剧了国际储备货币竞争。国际储备格局发生变化8.2.3国际储备多元化的经济影响分析多元化国际储备体系的优点
①各国对国际储备资产的选择余地大大增加,缓和了国际储备资产供不应求的矛盾。②避免或减少了美元汇率波动导致的外汇储备价值不稳的风险,也促进了各储备货币发行国的合作和协调③调整储备结构更灵活,国际支付更方便,实施国内货币政策更自由④不再依赖某一国货币,一定程度上解决了特里芬难题。特里芬难题:国际储备资产过于依赖一国货币,国际储备资产增长依赖于该国国际收支持续逆差,势必影响该国经济发展,进而影响该国货币信誉,引起货币危机;而若该国国际收支持续顺差或平衡,则又会造成储备资产缺乏,国际清偿能力不足。
8.2.3国际储备多元化的经济影响分析(续)多元化国际储备体系的弊端①储备体系不稳定性增加②加剧外汇市场的波动③国际储备管理的难度增加④使国际储备的供应难以控制⑤使各国的货币政策更加难以贯彻⑥国际储备资产分散化,一定程度上引发或加剧世界性通货膨胀⑦对各国经济的正常运行和世界经济的稳定产生不利影响⑧目前国际储备资产分配格局十分不合理,不利于发展中国家的经济发展
8.3国际储备的规模管理
多少合适呢?适度呗!8.3国际储备的规模管理
国际储备规模过低不能满足其对外贸易及其他对外经济往来的需要,势必会降低其贸易和对外经济交往的水平,轻者会引起国际支付危机,重者则可能导致国内经济失衡,经济活动无法正常进行。获取和持有国际储备是有机会成本的,过多的国际储备是对金融资源的浪费。另外,过多的国际储备尤其是过大的外汇储备,意味着央行被动地大量投放货币且缺乏必要的物资保证,会引起通货膨胀,另外也随时会受到市场汇率波动的冲击。前进8.3.1国际储备的供给
国际储备的供给量取决于构成国际储备的四个要素的增减变化。而影响一国的国际储备供应量的因素有两类:①决定一国出口创汇、换汇能力和对外投资收益的因素②决定和影响一国获得国际信贷能力的因素具体表现在:①国际收支顺差。意味着国际储备量的增加②国际信贷。获得贷款可充当外汇储备③干预外汇市场所得外汇。抛本币买入其他储备货币,外汇储备增加④(货币)黄金存量。国内外收购,央行贮藏⑤SDRs的分配⑥在IMF的储备头寸
8.3.2国际储备的需求①弥补国际收支逆差②干预外汇市场,支持本币汇率③突发事件引起的紧急国际支付④国际信贷的保证8.3.3影响国际储备适度规模的因素国际储备适度规模国际储备规模取决于经济发展水平储备规模的下限是保证该国最低进口贸易总量所必须的储备资产数量,称之为经常储备量储备规模的上限,是该国经济发展最快时可能出现的外贸量与其他国际金融支付所需要的储备资产数量,称之为保险储备量
8.3.3影响国际储备适度规模的因素
①国际储备的范围及其货币在国际货币体系中的作用。范围广、作用大,适度规模小。②国际收支流量的大小及其稳定性。外贸收支稳定程度;国际收支差额状况及稳定程度。③其他调节国际收支手段的运用及其有效性。有效性高,适度规模小。④国际储备能力的大小及所处的国际环境。能力大、环境好,适度规模小。⑤对汇率制度和汇率政策的选择。实行弹性汇率制、干预市场少,适度规模小。⑥开放程度。程度低,适度规模小。⑦持有国际储备的机会成本。机会成本高,适度规模小。⑧在特定时期的经济发展目标。高增长目标,适度规模小。⑨与他国及国际性金融组织的协调程度。⑩本币在国际货币体系中的地位,即是否为储备货币发行国。前进8.3.4适度规模国际储备的实现
国际储备适度规模必须满足的条件①一国一定时期国际储备的水平,即现有储备存量及由各种因素决定的国际储备的供给,足以满足该国一定时期对国际储备的需求;②一国一定时期国际储备的水平,即现有储备存量及由各种因素决定的国际储备的供给,必须与由各种因素决定的储备的需求水平相适应。适度规模目标确定的决定因素①一国的国际收支和汇率机制对外来冲击的抵御能力。抵御能力越强,储备定额越小;反之则越大。②储备耗竭的后果。由储备耗竭而花费的代价越大,所需的储备定额越大;反之则越小。③维持国际储备的机会成本。维持储备的机会成本越高,储备定额越小;反之则越大。④国际收支调整的速度及可靠性。调整速度越快,所需储备额越小;反之则越大。适度规模国际储备的确定
目前,理论界或是各国政府基本做法是根据经验确定一个大概数,即利用国际储备与一些经济指标之间的比例判断国际储备的适度水平,主要有三种方法:1.国际储备/进口的比例分析法
是由美国著名经济学家特里芬(R.Triffin)对1950-1957年12个主要国家的储备变动情况进行实证研究后提出的。特里芬认为,一国的国际储备应与它的贸易进口额保持一定的比例关系,这种比例一般以40℅为适度,低于30℅需要采取调节措施,而20%则为低限,如按全年储备与进口额的比例计算,约25℅为宜,即满足3个月的进口为宜。这个方法简单易行,并且进口额与储备额的相关分析已证实两者之间存在一种稳定关系,因此,在1960年之后,它已成为一种标准方法,得到普遍运用。适度规模国际储备的确定(续)
2.国际储备∕国民生产总值的比例分析法在开放体制下,各国之间的相互联系更加密切。一般来说,一国的经济规模越大,发展速度越快,对市场的依赖程度也就越大,因此需要更多的国际储备作为后盾。反之,要求的国际储备量就少。当然这项指标是以实现国内平衡为出发点的。3.国际储备∕外债的比例分析法这是反映一国对外清偿能力和资信的指标之一,这项指标是从满足国际社会对国内经济的要求角度设计的。如外汇储备∕短期外债不低于1。上述三种方法从理论和实证的角度来看,没有什么证据可以说明储备与任何变量之间的直接联系。因此,比例分析法对国际储备规模的测算仅仅只能作为一种参考数据,在具体估测一国的国际储备适度规模时,还应根据该国经济发展的实际情况、经济的政策目标作出相应的调整。通常参考以下数量指标确定。确定国际储备适度规模的数量指标
①国际储备额与其国民生产总值之间的比率。反映一国的国民经济程度。②国际储备额与其外债总额的比率≮1~0.5。反映一国的对外清偿能力和债信。③国际储备额与其一定时期(1年)平均进口额的比率。反映国际储备与进口之间的关系。通常认为该指标不得低于25%。④国际储备额与国际收支差额的比率。反映一国国际收支不平衡的调节与国际储备之间的关系。⑤持有国际储备的成本与收益的比较。这种比较主要表现为以下五种指标:资本—产出率、储备收益率、资本缺乏程度、投资的边际效用以及国际储备调节国际收支不平衡的比较效用。⑥影响国际收支状况的各种突发事件的发生频率。反映一国临时性国际收支逆差和紧急国际支付与国际储备之间的关系。确定国际储备适度规模的数量指标(续)IMF还采用以下三个指标来确定储备的适度规模:①一国过去的实际储备趋势;②一国过去储备对进口的比率;③一国过去储备对国际收支总差额趋势的比率。8.4国际储备的结构管理8.4.1国际储备资产必须具备的性质流动性作为国际储备的资产必须能够随时兑现并用于支付。安全性作为国际储备资产必须有效可靠,价值稳定。盈利性储备资产必须能够增值创利。三个性质之间的关系:—流动性是首要的第一位的—安全性仅次于流动性—只有在流动性和安全性都得到保证的前提下,才考虑其投资的收益性前进8.4.2黄金储备管理黄金储备管理的三个方面:①对黄金储备数额及其在储备总额中所占比重的控制②对黄金买卖的决策③进行黄金买卖的时机选择三者之中以数额和比重控制最为重要黄金相对于其他储备资产有保值、安全可靠的优点:①黄金是唯一具有内在价值的储备资产。②黄金是唯一可称为社会一般财富的储备资产。③一国的黄金储备属于国家主权范围,可以自由支配,不受任何外国或超国家权力的干预。8.4.2黄金储备管理黄金与其他储备资产相比的不足:①黄金不便作日常的清算支付手段。②黄金储备盈利性较低。与外汇相比,黄金自身不会增值,还需支付贮藏费用。只有靠金价上涨获利。③黄金储备流动性弱。由于上述缺点,各国货币当局持有黄金的比例总的来说有下降趋势。8.4.3外汇储备管理①对外汇储备数量及其在全部储备中所占比例的控制。②外汇储备的结构安排③储备资产的投资决策④债务管理
外汇储备的结构安排币种选择及其所占比重应考虑①对外贸易和其他金融性支付所使用的币种②外债的币种构成③国际货币体系中各主要储备货币的地位,其市场的深度、广度和弹性④对各种储备货币汇率走势的预测情况⑤储备货币汇率与利率的比较、汇率与收益率之间的比较,以及有关国家的货币政策⑥经济发展目标和经济政策的要求外汇储备中各种货币比例的选择和确定
①储备货币的币种选择。一般尽可能多地增加硬货币的储备量,减少软货币的储备量,但应注意:——硬货币的利率一般较软货币为低,保持硬货币可避免汇率风险,但要损失一定的利息收入。——一国储备中货币总是有“软”有“硬”的,如果全是硬货币,支付时,还得换成软货币,会增加兑换费用。——硬货币与软货币又是相对的,是可能转换的。②储备货币的汇率选择。一般来说,尽可能增加汇率波幅小的货币储备量,减少汇率波幅大的货币储备量。③储备货币中的需求选择。包括:——根据本国对外贸易结构和其他金融活动对储备货币的支付需求进行选择,增加需求量大的货币的储备量,减少需求量小的货币储备量。——根据本国干预外汇市场、维持本国货币汇率稳定对储备货币的需求进行选择。储备资产投资管理币种多元化—现代投资组合需要对储备资产分类并比较其风险性、流动性和收益性作出恰当的组合安排,储备资产按变现能力分:一级储备:包括现金和准现金,流动性最高、收益性、风险性最低二级储备:主要指中期债券,收益较高、流动性稍差、风险性较大三级储备:指各种长期投资工具,收益率最高、流动性最差、风险性最大。央行一般在确定一级储备和二级储备的规模后,才考虑将余下部分作长期投资。8.5中国的国际储备管理
8.5.1管理框架国际储备构成及变化黄金、外汇、在IMF的储备头寸和SDRs组成黄金储备数量稳定,比重下降。1981~2001为1267万盎司(394吨),2002.1~2002.11为1608万盎司(500吨),2002.12~2009.3为1929万盎司(600吨),2009.4为3389万盎司(1054吨)。外汇储备是主要部分,数额及比重均快速增长。1990年110亿美元,2004年12月6099亿美元;2007年末15282亿美元,占国际储备资产总额15349亿美元的99.56%。2008年末19460亿美元。在IMF的储备头寸及SDRs数额及比重均较小。见国际储备的构成及历年中国国际储备资产构成表项目
2004年末2005年末2006年末2007年末2008年末2009年末1货币黄金41421231701693712特别提款权12121112121253在IMF中的储备头寸331411820254外汇6099818910663152821946023992储备资产总计6186825710808154731966224513历年中国国际储备资产构成表
单位:亿美元资料来源:国家外汇管理局中国国际投资头寸表/cc?ID=110800000000000000,1&id=68.5.1管理框架(续)国际储备管理的内容—规模管理、结构管理
国际储备管理体制—以中国人民银行为主体、以国家外汇管理局、中央汇金公司等为分支的管理格局。中国人民银行法第四条规定,人民银行持有、管理、经营国家外汇储备、黄金储备,作为国家的中央银行,从事有关的国际金融活动(SDRs、在IMF的储备头寸)。中国人民银行授权国家外汇管理局经营和管理国家外汇储备。中央汇金投资有限责任公司(2003年12月16日成立的国有独资投资公司,代表国家对中国银行和中国建设银行等重点金融企业行使出资人的权利和义务。)分别以225、200、150亿美元的外汇储备对中、建、工行注资。温家宝表示,政府将向农行注资300亿美元。2007.9.29中国投资有限责任公司成立,是国有独资公司,公司注册资本金2000亿美元(由财政部发行1.55万亿特别国债,从央行购买2000亿美元)。拟吸收合并中央汇金公司。负责黄金等储备的中国国际储备中心也有望成立。8.5.2规模管理我国的国际储备尤其是外汇储备迅速增长,已居世界第一位,各项指标不仅大大超过国际通行标准,也大大高于发展中国家的平均水平,2009年外汇储备余额23991亿美元,全年进口总额10056亿美元,储备率238%,可以抵付近28个月的进口额。关于储备外汇规模曾经有两种相反的意见。一种意见认为储备过多—没有充分发挥资源效率,造成资源浪费—对国内货币供给和市场造成压力,干扰了货币政策的独立性—汇率波动给储备资产带来风险,储备管理难度进一步加大链接:巴曙松:外汇储备正不断贬值造成国民福利流失8.5.2规模管理(续)另一种意见认为储备不多—我国现行有管理的浮动汇率制度下,为稳定汇率需要有较高水平的外汇储备;—随着外汇管理的逐步放松,需要有较高水平的储备作保证—我国进口突发性强,而出口商品在国际市场的竞争力较弱,调节国际收支的能力不强,需有较高的国际储备—外债偿还需要有较高的国际储备—国际经济不稳定因素的增长,金融危机爆发的潜在因素仍然存在,需要有较高的国际储备作保证
排行国家和地区外汇储备(亿美元)截至日期1中国大陆175662008.42日本10038.362008.43俄罗斯54812008.54印度31622008.55台湾2868.62008.36韩国26052008.47巴西1972.092008.58新加坡1776.292008.39香港16072008.310德国1439.422008.412法国1253.112008.215意大利1068.432008.216英国999.562008.323美国758.502008.328加拿大430.572008.3截止2008年4月中国外汇储备超过世界主要7大工业国(包括美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利,简称G7)总和。也比日本、韩国、台湾和香港的总和还多。从4月份来看,贸易顺差为166.8亿美元,单月外商直接投资(FDI)流入76亿美元,这样简单计算的不可解释性外汇流入达到501.8亿美元。
8.5.3结构管理在我国,黄金、外汇、SDRs和在IMF中的储备头寸的结构管理中,核心是外汇储备管理。因为:—我国储备总量巨大,规避风险的需求日益增大;—我国外汇需求的地区、币种结构均发生了显著变化;—欧元的出现,正在改变整个国际储备货币体系;—主要货币汇率的不稳定因素增加—外汇资金的进出频繁,外债偿付压力增大—入世后将人民币可兑换步伐加快,汇率浮动范围将扩大,交易及干预货币需求多样化。
周小川澄清无意加快分散外汇储备不会大抛美元
前进我国外汇储备中的美元储备美国财政部公布的数据显示,中国购买美国国债的数量自2005年10月份起连续5个月增长,2006年2月份中国的购买量是2652亿美元,比1月份增持了31亿美元,1月份这一数字是2621亿美元。美国财政部发布的数据,2007年10月末外国总共持有美元国债2万3100亿美元,比9月末增加59亿美元。日本仍为最大持有国,共持有5918亿美元;中国依然排第二,持有3881亿美元,比9月末减少86亿。美国财政部发布的数据,2008年3月末中国持有的美国国债余额为4906亿美元。与中国外汇储备余额之比为29.16%,而2007年3月末这一比例则为34.94%。表明持有美元资产余额上升,比重下降。2008年3月底,外国持有的美国国债余额为25196亿美元,中国仍是其第二大持有国,占比为19.47%,仅次于日本。
2006年初国家发改委宏观经济研究院的一份报告认为,中国的外汇储备中约80%是美元资产,存在着随美元贬值而缩水的风险。
我国外汇储备中的美元储备美国财政部公布的数据显示,2008年9月末中国持有美国国债达5850亿美元,一举超过8年来始终占据首位的日本,同期日本持有美国国债5732亿美元,排名第三位的英国持有3384亿美元。美国财政部公布的国际资本流动报告(TIC)显示,截至2009年1月末,中国已持有7396亿美元的美国国债,居各国持有美国国债总量的首位。相当于美国国债总额的百分之六。从2008年10月到今年3月份,中国分别增持美国国债659亿美元、290亿美元、143亿美元、122亿美元、46亿美元、237亿美元,到3月末,中国持有7679亿美元美国国债,继续位列第一大美国国债持有国。截至2009年年底,中国持有的美国国债达8948亿美元仍为美国国债最大持有国。我国外汇储备结构管理
面临的问题交易性储备货币构成与需求的匹配问题干预性储备货币的选择与经营问题外汇储备资金的投资组合问题
我国国际储备结构管理的改革增强外汇市场供求调节机制的弹性推进利率市场化和加大汇率浮动区间促进金融资产和市场创新进一步理顺外汇储备主体与经营主体之间的关系—人行处理好储备管理政策的制定与外管局和外汇指定银行的政策执行与监督之间的关系—外管局处理好实施外汇监管与贯彻央行外汇储备政策之间的关系—外汇指定银行要处
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