电网自动化未来发展趋势分析

电网自动化未来发展趋势分析

电网自动化及工业控制类产品主要包括配电网业务、节能设备、工业控制及其他业务,预计2018-2020年增速为15%-20%.

电力信息化投资持续增长,安全问题不容小觑.导致电网发生故障因素很复杂,而且是十分迅速,判断或者处理不当,就会导致大的损失和人生安全,未来避免带来更少损失更需要电网自动化.预计到2019年,电力信息化投资规模将达到507.7亿元,保持持续稳定增长态势.“震网病毒”+乌克兰大停电要求重视信息安全,市场规模预计将保持20%以上的增长.在电力安全增速在25%,市占70%,预计增速略高于行业.电力信息安全将打开近300亿空间图

配电网业务主要受益于近期的配网投资冲刺和充电桩的大力建设,我们预计将保持40%以上的增速；节能设备在2018H1回购金额达到5.59亿元,预计未来3年每年回购金额分别为10/15/15亿元；工业控制在国内收益上工业复苏态势,预计保持未来3年增速为20%；其他业务：主要包括新能源汽车充换电、轨道交通等业务,保守估计未来3年增速为10%.配电自动化是实现配电网高效管理的重要手段.2020年实现配网自动化覆盖率图

从国网对配网设备招标趋势看,投资趋势确定,2017年配网设备共进行两个批次招标,根据数据调查显示,2017年配网设备合计招标约270亿元,其中二次设备招标约32亿元,占比为11.54%,预计未来二次设备的招标量持续景气,未来三年将打开200亿市场空间.

技术壁垒较高,竞争格局稳定.国电南瑞在主站系统中市占率在30%以上,全市场第一.配电终端方面,FTU市占率为12%,DTU市占率为12%,领跑全市场.国内电力自动化龙头企业,受益于配网自动化刺激,同时完成资产重组成功切入电力通信、柔性输电等业务.2016和2017年国电南瑞在主站系统市占率图

2018-2020年在配网自动化业务上的营收分别为12.99/19.11/28.41亿元,三年累计贡献超60亿营收.未来三年配网自动化业务的业绩弹性,营业收入弹性将从2017年的2.48%提升至2020年的6.91%,而毛利弹性将在2017年的3.75%提升至2020年的10.23%.配网自动化业绩弹性图

节能设备回购陆续进行,创造增长新动力,2018H1节能设备经营情况,新增在建工程1.4亿元,转固3.2亿元,电网公司回购5.59亿元,2018H1期末用于租赁的节能设备为7.71亿元.南瑞继保是国内继电保护龙头,未来增速在20%.

配网自动化投资不足预期,中国配电网建设长期处于落后状态,接线方式标准化率不足,自动化改造难度相对较大,有可能会抑制地方电网的投资积极性.新业务产业化进度不足,前IGBT市场大部分份额均被国外厂商把持,国内厂商市占率不足5%.技术积累和人才资源,国内与国际上仍存在不小的差距.

在政策的支持下和研发实力上来看,未来还是有一定的空间的.电网自动化：未来电力投资增量有限,保守估计10%增速.受益“一带一路”,海外市场空间广阔.受电网投资结构性调整的影响,配电网自动化投资将成为未来三年投资重心.调度自动化业务、变电