《实物期权投资研究文献综述2400字》

实物期权理论在铁矿石项目投资决策中的应用文献综述国内研究在实物期权理论研究中，早期理论研究认为实物期权理论在铁矿石项目投资也具有相当大的应用价值。换句话说，投资于实物资产相当于拥有一种权利，使所有人能够更好地调整和选择实物资产，从而实现战略目标，并根据相应的战略制定具体的执行方法。目前对于实物期权的研究主要基于对项目投资战略的分析。我国一些学者针对铁矿石项目投资基本理论、具体策略等方面研究也取得了较为丰富的成果。关于铁矿石项目投资情况，大部分学者在研究我国铁矿资源状况、铁矿勘查现状、资源潜力及铁矿开发利用现状的基础上，提出了加强铁矿资源的勘查、开发力度，建立稳定的供应基地的对策。其中，陈炳才,郑慧(2017)详细分析我国铁矿资源的赋存特点和类型。他们认为，我国的铁矿资源薄弱，必须适当进口铁矿石。鄢红兵（2017）特别强调，中国铁矿石行业应加强在国际产能合作和产业链的全球化布局等方面,从而提高全球资源配置能力,防范市场波动。李崇烨（2019）则强调“一带一路”倡议能够为我国铁矿石项目面向国际产能合作提供新的机遇,有助于解决铁矿石生产企业存在产能过剩、未来实现转型升级寻找机遇。刘沪（2012）从河北省钢铁企业走出去的经历和未走出去的顾虑的实际出发，认为企业面临转型升级的实际，也需要重视开拓海外市场，包括前期调研，中期建设，投产分析，重视当地环境规制，劳动力保护以及相关法律等一系列问题。李雅静(2018)在分析具体铁矿石项目的实物期权分析中认为，传统的净现值法在铁矿石传统投资决策中存在一定的缺陷，实物期权方法可以更好地分析定价模型中每个因素的敏感性。潘青松(2016)在评估铁矿石项目并购价值时运用了实物期权理论，分析了铁矿石项目并购中涉及的实物期权，并使用期权B-S定价模型对其进行了评估。苏頔瑶(2019)将实物期权理论应用于铁矿石项目，并利用B-S和双轨制期权定价方法进行了实证分析，特别运用了双轨制期权定价模型对铁矿石项目的选择进行了评价。魏春燕(2005)分析了铁矿石项目并购的原因和隐含的实际期权，并通过期权B-S定价模型评估了并购的合理价格。王庆新,熊艳,朱本杰,陶明海(2016)认为在铁矿石项目的价值评估中，实物期权可以作为提供量化灵活性内在价值的方法。国外研究实物期权理论最初由麻省理工学院的迈尔斯教授提出，并被引入到企业投资决策分析中。他认为，实物期权具有的管理灵活性与金融期权具有相同的特征，并创造性地提出了“实物期权”一词。此后实物期权理论蓬勃发展。Wang和Merton(1985)讨论了各种经济和金融期权，强调实物期权的定价可以参照金融期权的定价模式，可以创建实际资产及其双股组合来解决实际期权定价问题。McDonald和Siegel(1986)提出了延迟期权的评估模型，其中利用投资成本等不确定因素服从几何布朗运动，以解决其波动性问题。Duany研究了扩张期权和收缩期权，指出具备管理灵活性的项目价值是一种扩展的净现值和管理灵活性价值的综合。科学的决策方法对于投资决策的正确性有着无比重要的影响，因此，近年来来越多的学者开始对铁矿石项目投资决策方法展开研究。Muñoz（2011）通过以实物期权方法为基础建立了铁矿石项目投资模型，根据投资成本和维护成本等计算投的净现值、波动率及最优投资决策。Ross（2019）以实物期权为基础建立了价格不确定下的铁矿石项目模型，结果表明实物期权比净现值方法更适合处理不确定性而且项目规模受市场价格和波动性影响较大。Martinez（2019）研究了在铁矿石项目中应用实物期权方法评估中的不确定因素，结果显示虽然结果会受到假设和前提的影响，但总体而言实物期权方法增加了项目价值。Tanmoy（2019）应用实物期权理论全面分析影响项目的不确定性因素的影响，结果表明不确定性增加了项目的投资价值，选择正确的投资时机是项目成败的关键。总结尽管目前已经涌现出一批学者对铁矿石项目投资进行了理论和实践研究，但对如何将实物期权理论运用到铁矿石项目投资决策之中，通常限于技术分析，主要分析矿产品质、开采的方式和装备等方面，但这些研究都是零散和单一的，远未形成一套系统的理论和方法。另外，关于投资风险的识别和防范也没有与铁矿石资源自身特征相结合，无法准确识别和评估投资的风险程度。目前的研究大都停留在定性分析的层面，对于定量研究涉及甚少，如关于投资环境评价，这对于铁矿石项目投资的分析是不完整的，无法准确刻画出可行性和风险状况，不利于铁矿石项目投资决策的科学性和准确性。本文将在前人已有的研究基础上继续深入研究并解决的问题。参考文献：陈炳才,郑慧,田青,陈安国.中国海外铁矿石投资战略[J].经济研究参考,2017(39):45-56.鄢红兵.国际铁矿石市场变动对中国铁矿石进口量影响研究[D].中国地质大学,2017.李崇烨.基于实物期权的风电项目投资决策研究[D].华北电力大学,2019.刘沪.国外铁矿石投资项目及其财务评价[J].矿业工程,2012,10(02):1-3.李雅静.实物期权理论在高新技术项目投资决策中的应用[J].现代商业,2018(21):83-84.潘青松.中国铁矿石国际市场势力提升问题研究[D].江西财经大学,2016.苏頔瑶.全球铁矿石市场回顾与展望[N].世界金属导报,2019-07-30(A06).陶建格,沈镭,刘长虎,何利,张肃.中国铁矿石进口供需形势与边际定价研究[J].中原工学院学报,2018,29(02):73-81.魏春燕.投资项目决策中的实物期权[J].中国投资,2005(02):126-127.王庆新,熊艳,朱本杰,陶明海.全球铁矿石贸易格局演变及对中国矿业发展启示[J].中国国土资源经济,2016,29(06):43-49.王崴平,陈毓川.全球海运铁矿石市场承压解析与行业影响[J].国土资源科技管理,2016,33(03):54-65.王崴平.全球主要BIF铁矿集区成矿规律与国际铁矿资源并购开发策略研究[D].中国地质科学院,2017.王献东,杨万中.多阶段研发投资项目价值评估的复合实物期权模型研究[J].中国资产评估,2019(06):51-55.邢丙辉.基于实物期权理论的企业投资项目决策[J].行政事业资产与财务,2018(07):51-52.张琦.实物期权定价问题研究[J].科技经济导刊,2019,27(28):155.AbdullahAlShelahi,JingxingWang,MingdiYou,EunshinByon,RomeshSaigal.Data-drivenpredictionforvolatileprocessesbasedonrealoptiontheories[J].InternationalJournalofProductionEconomics,2019(05):10-76.AjakDuany,LilfordEric,TopalErkan.Valuingtheunknown:couldtherealoptionshaveredeemedtheailingWesternAustralianjuniorironoreoperationsin2013-2016ironpricecrash[J].InternationalJournalofMiningReclamationandEnvironment,2019(33):548-571.Ross,RuchuanJiang,PeideLiu,HengxinXie.DoesChina’sironfuturesmarkethavepricediscoveryfunction?Analysisbasedonvecmandstate-spaceperspective[J].JournalofBusinessEconomicsandManagement,2019,20(06):1083-1101.Martinez.DonaldLien.BalticDryIndexandironorespotmarket:dynamicsandinteractions[J].AppliedEconomics,2019,51(35)