三祥新材研究报告

三祥新材研究报告1.立足主业电熔氧化锆不断开拓高端锆系制品1.1业务多点开花，深化锆材产业链布局自上市以来，公司不断扩张产能，丰富锆系列制品的产业布局，积极向新材料领域拓展。目前，公司电熔锆有效产能2.6万吨，居国内第一，技术行业领先；2018年，通过收购下游工业级海绵锆生产企业辽宁华锆，公司步入海绵锆领域，一期3000吨海绵锆产能已逐步投产，产能位居国内乃至亚洲第一，二期规划新增产能2000吨；2020年，公司发行可转债募资投产氯氧化锆项目，辽宁华祥10万吨氧氯化锆产能已获批，一期2万吨产能已进入设备调试阶段；公司通过参与三祥锆镁投资锆基液态金属，目前正在稳步发展中；2021年初三祥纳米氧化锆2000吨已顺利投产，市场开拓情况良好；公司还与宁德时代等企业联手，外延拓展“镁合金项目”；此外，2021年公司通过定增募投的1500吨特种陶瓷项目也在积极推进。高毛利锆系列制品营收占比逐步提升，海绵锆取代铸改新材料成为新的利润增长点。收购辽宁华锆之前，公司主要产品为电熔氧化锆和铸造改性材料，电熔氧化锆营收占比60%以上，铸改新材料营收占比20%以上。2019年辽宁华锆并表之后，海绵锆的营收占比超过铸改新材料，成为第二大业务板块。从毛利率的角度看，锆系列制品的毛利率也高于铸改新材料，2020年，锆系列制品毛利率为28.65%，铸改新材料毛利率为17.18%。1.2技术、成本优势显著，电熔锆龙头位置稳固电熔氧化锆龙头企业，技术全球领先：电熔氧化锆属于无机非金属材料，具有高熔点、高硬度、高强度、高耐磨性、耐腐蚀性等特点，广泛应用于精密陶瓷、电子陶瓷、光学透镜、玻璃添加剂、陶瓷颜料、瓷釉、人造宝石、耐火材料、研磨抛光等行业。电熔锆的行业集中度较高，三祥新材、蚌埠中恒、神州锆业以及东方锆业，年产能均在1万吨及以上。目前，三祥新材拥有电熔锆产能2.6万吨，为全国第一。国外电熔氧化锆厂家主要有Saint-Gobain（法国），DFM（澳大利亚）、第一稀元素（日本）、昭和电工（日本）等少数几个厂家，其产品主要在国外销售。根据生产工艺的不同，氧化锆可分为电熔氧化锆和化学氧化锆。公司的电熔法于2000年自日本旭硝子引进，经公司长期研发改进，技术进一步提升，此外公司自主研发了高纯电熔氧化锆、稳定电熔氧化锆、特种电熔氧化锆等一系列新产品和新工艺，多项工艺指标达到国际先进水平。公司的电熔氧化锆产品纯度已达到99.8%（全球第一），基本达到化学氧化锆纯度等级，但价格显著低于化学氧化锆，在部分领域已开始呈现对化学氧化锆的替代效应。例如，电容氧化锆开始逐步应用于结构陶瓷、功能陶瓷、锆铁红和高温镨黄等陶瓷釉用色料领域。原材料成本占电熔氧化锆成本超80%，锆英砂和电力成本占比最大，分别为77.65%和7.34%。受经济复苏以及供给不足的影响，2021年锆英砂价格快速上涨，目前中国进口锆英砂价格已达2000美元/吨。受上述因素影响，2021年电熔氧化锆价格也一路走高，最高价格近45000元/吨，目前价格仍在42500元/吨左右。自有水电站成本优势显著。公司电熔锆主要生产基地位于福建省小水电十强县的寿宁县，水电资源丰富，成本较低并能够充分保障公司电力供应。公司全资子公司杨梅州电力从事水力发电业务，不仅供应电量能够满足公司生产的大部分需求，并且发电成本较低。以2015年为例，电力对外采购价为0.47元/千瓦时，而公司自有水电站电价仅为0.06元/千瓦时，可节约成本近1823.74万元。与其他电熔氧化锆生产企业相比，公司能源成本端优势明显。锆英砂供应依赖澳洲和南非。根据美国地质勘探局数据，2021年世界锆矿储量6400万吨，其中澳大利亚储量达4300万吨，占世界总储量的67%；中国储量仅为50万吨，占0.78%。对于锆英砂产量，2020年产量预估为140万吨，澳大利亚和南非为主要产区，产量分别为48万吨和32万吨，占比分别为34%和23%。因此，中国锆英砂严重依赖进口。2021年1-11月，中国锆英砂进口总量已达116.23万吨，其中，从澳大利亚进口65.92万吨，占比为56.71%，是第一大进口国，其余进口国主要包括美国、南非、印度尼西亚等。我们预计，短期内锆英砂价格或将继续维持高位，但随着南非局势的好转以及疫情逐渐平稳，锆英砂供应有望恢复，预计锆英砂价格将回落至合理区间。玻璃厂商或将迎来被动检修，增加电熔氧化锆短期需求。2021年四季度，平板玻璃价格迎来下跌，玻璃期货价格已从最高点下降至1700元/吨。同时，原材料纯碱的价格以及能源价格维持高位，行业毛利不断收窄。在高库存、低价格、低毛利的情况下，玻璃生产企业或将选择被动检修。因此，用于生产玻璃窑炉耐火材料的电熔氧化锆有望在短期内迎来需求的上涨。双面组件渗透率提高，拉升光伏玻璃需求。在“碳中和，碳达峰”的大背景下，光伏行业正处于繁荣期。2015-2021年Q3，中国光伏装机量的年复合增长率达到30.56%。根据国家能源局公布的数据，2021年1-11月，光伏新增装机量达34.83GW，其中分布式光伏约21.5GW。光伏玻璃是光伏组件上的一种封装材料，用来保护电池片，避免水分、气体氧化腐蚀电路。对于晶硅电池组件，一般有单玻和双玻两种结构。相比于单玻组件，双玻组件把聚合物背板替换为了光伏玻璃，对于地面电站，双面发电使得双玻组件具有更好的经济效益；对于分布式电站，双玻结构也可延长组件寿命降低衰减率。根据中国光伏行业协会数据，2020年双玻组件渗透率为30%，预计2023年渗透率可达50%。受行业景气加双玻组件渗透率提升的双重影响，光伏玻璃需求面较好，预计新增产能也会陆续投放，用于生产耐火材料的电熔氧化锆也有望因此受益。陶瓷基刹车片或将带来新的电熔锆需求。陶瓷基刹车片是一种新材料刹车片，与传统的石棉刹车盘、半金属刹车片和无石棉有机摩擦材料相比，陶瓷基刹车片具有耐高温、耐腐蚀、使用寿命长、制动舒适、环保等优点。陶瓷基刹车片主要由增强纤维、矿物填料、摩擦性能调节剂和粘结剂组成。其中，增强纤维作为增强骨架材料，对刹车片的性能（强度、摩擦性能、耐磨损性等）影响重大，占陶瓷基刹车片重量的25%-40%。常见的增强纤维有硅酸铝纤维、氧化铝纤维、碳纤维以及氧化锆纤维。经研究发现，氧化锆纤维具有更好的抗氧化性、耐腐蚀性以及高温性能并且热传导率低，相比之下是较好的增强纤维材料。目前，以氧化锆作为增强材料的陶瓷基刹车片在国外已经有所应用，技术相对成熟；

在国内，此类刹车片的市场还是空白，但是随着国内厂商技术上的突破，之后二至三年内此类陶瓷刹车片有望成为汽车制造企业的选择，进而拉动电熔氧化锆的需求。1.3市占率全国第一，海绵锆成为业绩新增长点2018年9月，公司收购辽宁华锆25%股权；次年5月，再次收购辽宁华锆45%股份，共计持有其65%股权，成为其控股股东。自2019年一期3000吨海绵锆投产后，辽宁华锆成为国内最大的工业级海绵锆生产企业。根据公司公告，2021年上半年，海绵锆业务实现营收1.19亿元，同比增长60.96%，已取代铸改新材料成为第二大业务板块。随着未来二期2000吨海绵锆产能的释放，海绵锆板块对公司业绩的贡献预计将逐步增大。海绵锆行业龙头企业，产业链协同建立成本优势。全球范围内拥有大规模生产能力和核心技术的工业级海绵锆生产企业数量较少，公司控股子公司辽宁华锆规模大、产能高，位居全国第一，目前海绵锆市占率超60%；其次包括中信锦州金属、宝钛华神钛业等企业，但上述企业主要以核级锆或者海绵钛等材料为主。国外生产企业主要包括美国的华昌与西屋公司、法国FRAMATOME等少数公司。行业技术壁垒高，短时间内供应难以大规模提升，公司竞争优势大，产品盈利能力将保持较高水平。此外，公司生产海绵锆所需的电熔氧化锆全部由母公司提供，不仅保障了原材料的供应，也增厚了海绵锆的利润空间，产生了良好的协同效应。化工领域需求旺盛。工业级海绵锆由于具有超强的耐酸耐碱、耐高温、耐腐蚀等特殊优异性能，主要应用于化工、航空航天、冶金电子、耐腐蚀设备等领域，其中大部分应用于化工领域（如醋酸、草酸）的耐酸碱腐蚀设备。以醋酸为例，根据公司数据，每建设10万吨醋酸产能，需要120-130吨锆材，折合250吨工业级海绵锆；以醋酸生产设备平均寿命为10-15年来测算，则国内醋酸设备领域平均每年仅更换设备即可消耗近1700吨工业级海绵锆。醋酸需求旺盛，新增产能有望带动海绵锆需求。2021年，国内疫情逐渐趋于平稳，而国外还受疫情影响较为严重，大量国外需求转移回国内，导致醋酸出口量显著上升。截止2021年11月，醋酸年出口量达89.61万吨，已超过2019年或2020年全年出口量。此外，受疫情影响，海外设备生产停滞，一些海外醋酸设备订单也转移回国内。从2020年年末开始，醋酸价格开始进入上升通道，2020年11月初，醋酸市场均价为2656元/吨；醋酸价格在2021年9月达到峰值，市场均价约为8970元/吨。随着醋酸价格的快速上涨，醋酸的毛利水平也在不断提高。从2021年年初开始，醋酸产品的毛利率基本维持在50%以上，与2019年和2020年相比，醋酸产品的盈利能力提升巨大。盈利能力的提升推动醋酸生产企业进一步扩大产能，对海绵锆需求面有一定支撑。开拓海绵锆下游高附加值产品，布局锆基非晶合金。为进一步深化公司锆产业布局，2020年3月，公司旗下产业基金三祥锆镁与宜安科技签署非晶合金（液态金属）材料项目合作投资协议，设立宁德三祥液态金属科技有限公司来推动锆基非晶合金材料的研究、生产及销售，公司出资6000万元，持股60%。锆基非晶合金以海绵锆为原材料，具有高抗拉强度、高弹性能、高冲击断裂性能、高耐腐蚀性、热加工性好、超导性以及良好的动态压缩性等优点，未来有望应用于体育器材、电极材料、电子和仪器仪表等。公司正在积极开拓锆基非晶合金的市场，有望与消费电子领域对接。市场份额逐步扩大，看好未来提价。2021年初开始，锆英砂价格持续走高，作为生产海绵锆原材料的电熔氧化锆价格也一路上涨；但国内海绵锆的价格相对平稳，维持在14-16万/吨，海绵锆的盈利空间缩窄。自2021年10月份，海绵锆价格开始快速上涨，但同其他锆系制品相比，仍然有上涨空间。在此期间，公司凭借自身的成本优势与技术优势，积极参与重大项目的招投标，获得订单并抢占市场，不断扩大自身的市场份额。考虑到公司工业级海绵锆市场份额的逐步扩大，以及锆英砂的高价位会为海绵锆提供价格支撑，我们认为海绵锆有望进入提价周期，海绵锆业绩将快速上升。1.4氧氯化锆未来产能可观，“沸腾氟化法”工艺领先氧氯化锆是一种重要的锆的化工、冶金原料，可用于制备数十种锆盐和锆化合物；

下游应用领域广泛，包括玻璃、涂料、纺织皮革、塑料等基础领域以及高端电子陶瓷、燃料电池电解质、核电堆芯材料及化工装备材料等高端领域。募投建设国内首条大规模“沸腾氯化法”生产线。公司于2020年3月发行2.05亿可转债用于年产2万吨氧氯化锆项目，后续二期规划产能为8万吨，合计产能达10万吨；一期产能预计将于今年一季度正式投产。根据公司公告，一期项目完全达产后，可为公司增加年收入约30796.45万元，新增利润额约6299.60万元。目前国内氧氯化锆生产企业多采用碱融法（一酸一碱法），该工艺的优点在于流程短、设备投资小，但存在“三废”污染严重、氧氯化锆回收率较低、生产成本相对较高的缺陷。公司本次募投采用自主研发的“锆英砂直接沸腾氯化法”，该工艺生产产品在品质、成本、环保、节能等方面都明显优于现有碱熔法。考虑到日益趋严的环保政策以及双控政策，项目采用的“沸腾氯化法”更具发展前景；此外，该工艺的单吨锆英砂消耗更低，同时产出高品质副产品四氯化硅，产品的成本优势显著。根据公司测算，可降低氧氯化锆生产成本20%以上，与同类产品相比，价格优势更大。生产受环保政策影响，行业集中度高。2021年，中国氧氯化锆产量为26.17万吨，同比增长28.99%；截止2021年11月，消费量为18.76万吨，同比增长34.53%，主要原因为疫情趋于平稳后的需求爆发。随着环保政策的不断升级，氧氯化锆的生产也在经受着考验，例如2019年，受到环保政策影响，氧氯化锆年产量仅12.63万吨，同比下降46.18%。目前，中国氧氯化锆总产能约38万吨，行业集中度相对较高，淄博广通和江西晶安产能最高，分别为9万吨和7.2万吨，占国内总产能40%以上。公司在氧氯化锆二期项目成功达产后，将超越上述两家企业成为行业龙头。凭借氯化法成本优势、规模优势以及环保优势，公司有望快速抢占氧氯化锆市场，加速行业洗牌。1.5纳米氧化锆成功投产，受益手机陶瓷背板市场放量纳米氧化锆作为氧氯化锆的高附加值下游产品，可应用于结构陶瓷（如氧化锆磨介、砂磨机陶瓷配件、陶瓷轴承、手机背板等）、生物陶瓷（如锆义齿及医用生物植入体）、耐高温涂层（如飞机发动机及燃气轮机热障涂层）及功能陶瓷（如氧传感器及固体燃料电池膜电极）等领域。公司的纳米氧化锆项目由控股子公司宁德三祥纳米新材料有限公司实施，总投资额1亿元，公司出资6800万元，项目涉及2000吨纳米氧化锆产能。根据公司2021年1月公告，一期1000吨高纯纳米氧化锆生产线已建成投产。自投产以来，公司积极与下游潜在客户对接、沟通，纳米氧化锆产品有望于2022年在部分领域放量，成为新的利润增长点。公司纳米氧化锆的生产以辽宁华锆的氧氯化锆为原材料，并且公司已经向纳米氧化锆下游的氧化锆瓷块拓展（用于氧化锆陶瓷牙的氧化锆块）。5G时代助推手机陶瓷背板市场放量。目前智能手机背板的非金属后盖渗透率大大提升，主要原因是随着手机天线数量增多、功能增强且电磁波穿透能力变弱，具有屏蔽电磁波特性的金属机身已不再适合高频通信时代。而相较于金属与塑料材质，陶瓷材料兼具耐磨、防刮、亲肤性等物理性能优势以及优良的介电性能，是高端手机背板材料的最优选择之一。目前已有不少高端机型采用陶瓷后盖，包括华为P40PRO、华为MATE40PRO、小米10至尊等机型。目前陶瓷手机背板良率仍有待提高，良率的不断提升也将降低陶瓷手机背板的价格。此外，截止2021年11月，中国年内5G手机出货量达2.39亿部，同比增长65.32%，占智能手机出货量的77.06%。随着陶瓷背板价格的下降以及5G手机的普及，金属手机背板市场份额或将逐步下降，陶瓷背板渗透率有望持续上升。1.6涉足特种陶瓷领域，锆产业链下游进一步延伸2020年12月，公司发布定向增发预案，拟以非公开发行的方式发行5773万股，募资2.2亿元用于1500吨特种陶瓷项目、先进陶瓷材料研发实验室建设以及偿还银行借款。根据公司公告，该项目建设期自募集资金到位后的12个月，预计2022年投产。该项目为公司现有氧氯化锆和电熔氧化锆产品的下游，可充分利用自产氧氯化锆和电熔氧化锆作为原材料。募投的1500吨特种陶瓷项目包括1200吨氧化锆泡沫陶瓷以及300吨氧化锆瓷块。陶瓷泡沫是具有三维空间网架结构的高气孔率的多孔陶瓷体，具有气孔率高、比表面积大、抗热震、耐高温、耐化学腐蚀及良好的机械强度和过滤吸附性能，可广泛应用于热交换材料、汽车尾气装置、净化冶金工业过滤熔融态金属、热能回收、工业污水处理等下游领域。公司的泡沫陶瓷项目采用公司自主研发的纳米粉体材料为原料，重点开发氧化锆泡沫陶瓷；此项目已完成小试，目前正在进行扩大试验。氧化锆块项目正处于实验室试验阶段，原料是自主研发的高纯纳米氧化锆粉，产品主要应用于氧化锆陶瓷牙，具有良好的市场前景。中国义齿行业发展前景广阔。随着生活水平的提高，中国居民越来越关注口腔健康，但与成熟的韩国、欧美市场相比，中国种植牙渗透率还非常低，义齿行业仍有较大发展空间。此外，第七次全国人口普查数据显示，截止2020年末，中国60周岁及以上人口达2.6亿，占总人口的18.7%，65岁及以上人口达1.9亿，占13.5%。从数据上看，中国已经步入老龄化社会，且在逐步迈入中度老龄化社会，义齿行业需求面向好。氧化锆陶瓷兼顾多种优势，已成为最常用的义齿材料。医学临床使用最为广泛的义齿牙冠修复材料主要分为两种——烤瓷与全瓷。两者相比，全瓷牙更为美观、更加接近自然牙，预计未来临床普及率将不断提升。全瓷牙中，目前临床应用较多的材料包括氧化锆基全瓷、氧化铝基全瓷、白榴石全瓷、氧化锂基全瓷。氧化锆基全瓷硬度、耐磨度最高，且使用寿命长和具有较好的生物相容性，氧化锆基全瓷做出的义齿性能和美学效果也接近真牙，因此氧化锆基全瓷已成为目前最常用的义齿全瓷修复体。2.子公司文达镁铝投产在即产品布局三类细分领域联手宁德时代，进军镁铝合金市场：2020年11月13日公司与宁德时代新能源科技股份有限公司、江苏万顺机电集团有限公司、中山市隽达股权投资管理企业、中山银泰股权投资管理企业共同出资成立宁德文达镁铝科技有限公司（“文达镁铝”），合作的产品为镁铝合金，注册资本30,000万元，项目总投资额3亿元。主要覆盖有色金属合金制造、压延加工、金属制品研发及合成材料销售等业务。2021年上半年，公司配合文达镁铝开展了环评报告表编制，并取得生态环境局批复。厂房、设备均到位，正式投产在即：文达镁铝规划5万吨/年的镁合金产能，重点研发一体化压铸成型工艺系统。目前厂房建设及压铸设备均已到位，预计今年一季度可以正式投产，生产线可以加工镁合金产品和铝合金产品。未来销售产值有望达30亿元左右。公司未来有望开启“锆+镁”双主业发展，打开长期增长天花板。2.1国内新能源车销量剧增，轻量化镁合金电池结构件市场广阔2021年国内新能源汽车产销量剧增，分别实现354.5万辆和352.1万辆，同比增长159.49%和157.51%，中汽协预测2022年全国新能源汽车销量将达到500万辆。在补贴政策刺激下，欧洲2020年新能源汽车销量超过130万辆，其中12月欧洲十国销量24.6万辆，环比增长264.8%，同比增长69.7%，再创月度新高。美国国会众议院在2021年11月初通过1万亿美元的基础设施投资法案，计划投资建设全美电动汽车充电网络，拜登推行了一系列激进的电动汽车政策，美国新能源汽车市场也有望迎来快速爆发。新能源汽车续航问题有望通过轻量化途径缓解：目前新能源汽车受限于续航里程的技术问题，而电池数量及能量密度的提升短期内较难实现，因此对车身轻量化的需求更加迫切。若新能源汽车每减少100kg重量，续航里程可提升10-11%、电池成本减少20%、日常损耗成本减少20%。短期内，车身材料轻量化或将成为缓解新能源汽车续航难题的关键路径。随着双碳政策逐步推行、人们消费观念与环保意识转变，未来新能源汽车快速发展将拉动轻材料产业迅速成长。镁合金是目前汽车轻量化最具前景的材料：汽车轻量化方法可分为结构设计优化、轻量化材料应用及改良制造工艺，轻量化材料的研究是目前国际上汽车材料领域最活跃的研究方向之一。车用轻质材料主要有高强度钢、铝合金、镁合金、碳纤维材料等，在保证车身安全、构件强度的条件下使用轻质材料代替钢铁。镁合金具有很高的比强度和比刚度，密度仅次于碳纤维材料但性价比远高于碳纤维，具有良好的铸造性和抗振减噪能力，且能100%回收利用，诸多优势使得镁合金被公认为当今最有发展前景的汽车轻量化材料。电池结构件轻量化或成为未来镁合金重要应用领域：电池包是新能源汽车核心能量源，主要包括电池组件、控制模块、电气系统、热管理系统、壳体和BMS等。电池包结构件主要用于保护锂电池在受到碰撞、挤压时不会损坏。传统车用电池包结构件采用钢板、铝合金等材料铸造，再对表面做喷涂处理。随着汽车节能环保要求不断提升，目前部分企业开始尝试使用镁合金材料实现电池包结构件、电池支架的轻量化。镁合金结构件不仅安全可靠、性能优良，规模化生产后成本比铝合金更低，未来市场前景广阔。目前三祥新材与宁德时代等企业合作，以一体化压铸成型工艺替代激光焊接来推动结构件开发生产，未来市场空间巨大。对于全球新能源汽车市场，由于电池包外壳尺寸对重量的影响有差异，假设镁合金电池包外壳平均重量为60公斤，悲观预测到2025年电动车镁合金电池包外壳领域将增加镁合金需求量32.4万吨；乐观预测将增加镁合金需求量54万吨。2.2进军电动船舶市场，产品布局开新篇2022年1月1日，宁德文达镁铝与宁德时代电机科技公司达成合作协议，双方将共同打造“轻量化电动船舶”，产品有望覆盖“水上运输艇、快艇、游轮、游艇等”。文达镁铝有望借助其大型一体化高效压铸优势，为轻量化船舶提供船体材料端等方面的支持。环保政策趋严，小型电动船舶有望逐步进入市场：目前，中国船舶90%以上采用柴油机动力系统，技术等级低，航行和进港过程产生大量的油污水和有害气体及颗粒物，且噪音污染严重，对水域生态环境造成严重影响。因此，具有低能耗、零排放、低噪音、无污染的电动船舶是实现节能减排和转型升级的重要路径。2018年，国务院发布关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见，指出“鼓励淘汰老旧船舶”、“尽快实现车用柴油、普通柴油和部分船舶用油标准并轨。内河和江海直达船舶必须使用硫含量不大于10毫克/千克的柴油。”

2021年，福建省工信委等部门联合发布福建省推进船舶和海洋工程装备高质量发展工作方案，提出“建设国内领先的电动船舶研发制造基地，打造10个以上电动船舶示范项目”。随着环保政策趋严，小型电动船舶在轮渡、观光旅游、内河航运中的渗透率有望逐步提升。电池技术进步，电动船舶优势凸显：目前国内外已在锂离子电池储能系统的关键技术上取得了重大突破，船舶的电力系统组网技术、船舶电力推进技术、大功率电力并网技术等也相继取得了大量研究成果。基于安全性和经济性，近年磷酸铁锂动力电池及BMS电池管理系统发展迅速，充放电倍率的提高使船舶启动加速及动力操控性更好，已经具备了在船舶上推广应用的技术条件。由于蓄电池本身的技术问题仍然存在，电动船舶更适合在短途旅游、轮渡等领域发展，与传统的柴油机船舶相比，电动船舶具有噪音小、低碳环保、节省船内空间、可实现电气化精准控制的优势。轻量化亦成电动船舶发展的迫切需求：宁德时代在船舶动力电机技术处于行业领先地位，研发的纯电公务船“海巡12909”号、纯电动观光游船“观鱼台号”、油电混合应急指挥船“深海01”号、大型油电混合旅游观光船“大湾区一号”均已成功下水，未来电动船舶发展空间巨大。同时，电动船舶对船体轻量化需求更为迫切，文达镁铝有望在轻量化材料端提供大力支持，二者合作将实现长期共赢。2.3镁建筑模板市场空间巨大，下游需求爆发期临近建筑模板是一种用于现浇混凝土构件施工的临时性支护结构，保证了混凝土浇筑成型时几何构造、表观质量满足设计要求，在混凝土达到指定强度后对模板进行拆除。此过程中，建筑模板承受上部混凝土自重及其他外部荷载，应具有一定强度，同时考虑到施工的便捷与环保，建筑模板也应具备轻量化、可回收的特点。建筑模板根据材料可分为木模板、钢模板、铝合金模板、镁合金模板等。2017年2月，住建部出台的建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划指出：“坚持全面推进，从规划、设计、建造扩展到运行管理，从节能绿色建筑扩展到装配式建筑、绿色建材，把节能及绿色发展理念延伸至建筑全领域、全过程及全产业链。”2021年3月，中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要提出，开展近零能耗建筑、近零碳排放等重大项目示范。节能、环保、绿色、可持续发展成为建筑行业的主要趋势。铝合金建筑模板凭借轻质高强、耐锈耐腐、表面光洁平整、可回收利用的特点，逐步发展为成熟的模板体系，可广泛应用于不同的施工现场，成为建筑模板的主流选择。镁合金模板更具优势，或将实现小规模替代：近年来镁冶炼、镁加工技术愈趋成熟，镁合金建筑模板在相关企业推动下不断发展。2021年8月，中国首个“镁合金建筑模板研发中心”揭牌仪式在陕西省榆林市举行。镁合金模板相对更轻、易加工、成型后刚度大、耐碱腐蚀能力更强。相比之下，铝合金模板的缺点也被放大，铝材延伸率较大，变形后修复困难，易与混凝土产生亲和反应，影响混凝土表观质量。虽然目前镁价处于高位，但镁合金模板制造成本低、可以完全回收利用，清洗费用、二次加工成本均低于铝合金建筑模板。长远来看，随着镁价下行，镁合金模板将小规模替代主流的铝合金模板。据调研了解，2021年全球铝合金建筑模板规模约200万吨，目前在建筑模板领域渗透率为20%左右，镁合金建筑模板在替代铝模板及钢制模板领域，市场空间巨大。3.“锆+镁”双轮驱动业绩爆发潜力巨大2022年公司将迎来相对较为密集的产能释放以及产品投放。纳米氧化锆在2021年侧重于客户的导入，并已实现少量营收，2022年纳米氧化锆的业绩有望实现放量；年产2万吨氧氯化锆项目预计将于今年一季度正式投产，公司初步打通化学锆产业链的上下游；镁合金结构件的产品设计已经基本完成，预计2022年将正式开始投产、供货；募投的先进陶瓷项目的建设也将开始。成熟产品业绩稳步增长，锆系新材料发展前景广阔。公司在传统主业电熔氧化锆领域深耕数十年，产能、技术均处于行业领先地位，市场份额超30%，市场需求稳定并有增长空间；高附加值、