期货基础知识计算题

期货市场教程历年计算题附详解答案1、某大豆经销商做卖出套期保值，卖出10手期货合约建仓，基差为-30元吨，买入平仓时的基差为-50元吨，则该经销商在套期保值中的盈亏状况是（）。A、盈利2000元B、亏损2000元C、盈利1000元D、亏损1000元答案：B解析：如题，运用“强卖盈利”原则，判断基差变强时，盈利。现实际基差由-30到-50，在坐标轴是箭头向下，为变弱，所以该操作为亏损。再按照绝对值计算，亏损额=10×10×20=2000。答案：C4、6月10日市场利率8%，某公司将于9月10日收到10000000欧元，遂以92.30价格购入10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约，每张合约为1000000欧元，每点为2500欧元。到了9月10日，市场利率下跌至6.85%（其后保持不变），公司以93.35的价格对冲购买的期货，并将收到的1千万欧元投资于3个月的定期存款，到12月10日收回本利和。其期间收益为（）。A、145000B、153875C、173875D、197500答案：D解析：如题，期货市场的收益=（93.35-92.3）×2500×10=26250利息收入=（10000000×6.85%）4=171250因此，总收益=26250+171250=197500。5、某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买入一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利。A、12800点，13200点B、12700点，13500点C、12200点，13800点D、12500点，13300点答案：C解析：本题两次购买期权支出500+300=800点，该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的支出。对第一份看涨期权，价格上涨，行权盈利：13000+800=13800对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利：13000-800=12200。6、在小麦期货市场，甲为买方，建仓价格为1100元吨，乙为卖方，建仓价格为1300元吨，小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元吨，双方商定为平仓价格为1240元吨，商定的交收小麦价格比平仓价低40元吨，即1200元吨。请问期货转现货后节约的费用总和是（），甲方节约（），乙方节约（）。A、204060B、402060C、604020D、602040答案：C解析：由题知，期转现后，甲实际购入小麦价格=1200-（1240-1100）=1060元吨，乙实际购入小麦价格=1200+（1300-1240）=1260元吨，如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割，则甲、乙实际销售小麦价格分别为1100和1300元吨。期转现节约费用总和为60元吨，由于商定平仓价格比商定交货价格高40元吨，因此甲实际购买价格比建仓价格低40元吨，乙实际销售价格也比建仓价格少40元吨，但节约了交割和利息等费用60元吨（是乙节约的，注意！）。故与交割相比，期转现，甲方节约40元吨，乙方节约20元吨，甲、乙双方节约的费用总和是60元吨，因此期转现对双方都有利。7、某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约，价格为1840元吨，同时买入1手9月份大豆合约价格为1890元吨，5月20日，该交易者买入1手7月份大豆合约，价格为1810元吨，同时卖出1手9月份大豆合约，价格为1875元吨，（注：交易所规定1手=10吨），请计算套利的净盈亏（）。A、亏损150元B、获利150元C、亏损160元D、获利150元答案：B解析：如题，5月份合约盈亏情况：1840-1810=30，获利30元吨7月份合约盈亏情况：1875-1890=-15，亏损15元吨因此，套利结果：（30-15）×10=150元，获利150元。8、某公司于3月10日投资证券市场300万美元，购买了A、B、C三种股票分别花费100万美元，三只股票与S&P500的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.1。此时的S&P500现指为1430点。因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。6月份到期的S&P500指数合约的期指为1450点，合约乘数为250美元，公司需要卖出（）张合约才能达到保值效果。A、7个S&P500期货B、10个S&P500期货C、13个S&P500期货D、16个S&P500期货答案：C解析：如题，首先计算三只股票组合的贝塔系数=（0.9+1.5+2.1）3=1.5，应该买进的合约数=（300×10000×1.5）（1450×250）=13张。9、假定年利率r为8%，年指数股息d为1.5%，6月30日是6月指数期合约的交割日。4月1日的现货指数为1600点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点；买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为0.6%；投资者是贷款购买，借贷利率为成交金额的0.5%，则4月1日时的无套利区间是（）。A、[1606，1646]B、[1600，1640]C、[1616，1656]D、[1620，1660]答案：A解析：如题，F=1600×[1+（8%-1.5%×312）=1626TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×312=20因此，无套利区间为：[1626-20，1626+20]=[1606，1646]。10、某加工商在2004年3月1日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权，权利金为11美元，同时他又卖出敲定价格为280美分的看跌期权，权利金为14美元，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为（）。A、250B、277C、280D、253答案：B解析：此题为牛市看跌期权垂直套利。最大收益为：14-11=3，最大风险为280-250-3=27，所以盈亏平衡点为：250+27=280-3=277。11、1月5日，大连商品交易所黄大豆1号3月份期货合约的结算价是2800元吨，该合约下一交易日跌停板价格正常是（）元吨。A、2688B、2720C、2884D、2912答案：A解析：本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围。下一交易日的交易范围=上一交易日的结算价±涨跌幅。本题中，上一交易日的结算价为2800元吨，黄大豆1号期货合约的涨跌幅为±4%，故一下一交易日的价格范围为[2800-2800×4%，2800+2800×4%]，即[2688，2912]。12、某投资者在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手，价格15050元吨，该合约当天的结算价格为15000元吨。一般情况下该客户在7月3日，最高可以按照（）元吨价格将该合约卖出。A、16500B、15450C、15750D、15600答案：D解析：本题考点在于计算下一交易日的价格范围，只与当日的结算价有关，而和合约购买价格无关。铝的涨跌幅为±4%，7月2日结算价为15000，因此7月3日的价格范围为[15000×（1-4%），15000×（1+4%）]，即[14440，15600]，因此最高可按15600元将该合约卖出。13、6月5日，某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手，成交价为2220元吨，当日结算价格为2230元吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（）。A、44600元B、22200元C、44400元D、22300元答案：A解析：期货交易所实行每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关，此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位（需记忆）。保证金=40手×10吨手×2230元吨×5%=44600元。14、6月5日，某投资者在大连商品交易所开仓买进7月份玉米期货合约20手，成交价格2220元吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元吨，当日结算价格2215元吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（）。A、500元-1000元11075元B、1000元-500元11075元C、-500元-1000元11100元D、1000元500元22150元答案：B解析：（1）买进20手，价2220元吨，平仓10手，价2230元吨→平仓盈亏10手×10吨手×（2230-2220）元吨=1000元（2）剩余10手，结算价2215元吨→持仓盈亏10手×10吨手×（2215-2220）元吨=-500元（3）保证金=10手×2215元吨×10吨手×5%=11075元。15、某公司购入500吨小麦，价格为1300元吨，为避免价格风险，该公司以1330元吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为（）。A、-50000元B、10000元C、-3000元D、20000元答案：B解析：（1）确定盈亏：按照“强卖赢利”原则，本题是：卖出保值，记为+；基差情况：现在（1300-1330）=-30，2个月后（1260-1270）=-10，基差变强，记为+，所以保值为赢利。（2）确定数额：500×（30-10）=10000。16、7月1日，大豆现货价格为2020元吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（）元吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。A、>-30B、<-30C、<30D、>30答案：B解析：如题，（1）数量判断：期货合约是20×10=200吨，数量上符合保值要求；（2）盈亏判断：根据“强卖赢利”原则，本题为买入套期保值，记为-；基差情况：7月1日是（2020-2050）=-30，按负负得正原理，基差变弱，才能保证有净盈利。因此8月1日基差应<-30。17、假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（）。A、2.5%B、5%C、20.5%D、37.5%答案：D解析：本题关键是明白贝塔系数的涵义。在教材上有公式：（10%-4%）（20%-4%）=37.5%。18、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。20、7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）。A、200点B、180点C、220点D、20点答案：C解析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。（1）权利金收益=-100+120=20；（2）买入看跌期权，价越低赢利越多，即10200以下；卖出看跌期权的最大收益为权利金，低于10000点会被动履约。两者综合，价格为10000点时，投资者有最大可能赢利。期权履约收益=10200-10000=200，因此合计收益=20+200=220。21、某投资者买进执行价格为280美分蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分蒲式耳，卖出执行价格为290美分蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分蒲式耳。则其损益平衡点为（）美分蒲式耳。A、290B、284C、280D、276答案：B解析：如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。（1）权利金收益=-15+11=-4，因此期权履约收益为4（2）买入看涨期权，价越高赢利越多，即280以上；卖出看涨期权，最大收益为权利金，高于290会被动履约，将出现亏损。两者综合，在280-290之间，将有期权履约收益。而期权履约收益为4，因此损益平衡点为280+4=284。22、某投资者在5月2日以20美元吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为150美元吨，请计算该投资人的投资结果（每张合约1吨标的物，其他费用不计）A、-30美元吨B、-20美元吨C、10美元吨D、-40美元吨答案：B解析：如题，期权的投资收益来自于两部分：权利金收益和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。（1）权利金收益=-20-10=-30；（2）买入看涨期权，当现市场价格150执行价格140，履行期权有利可图（以较低价格买到现价很高的商品），履约盈利=150-140=10；买入看跌期权，当现市场价格150执行价格130，履约不合算，放弃行权。因此总收益=-30+10=-20。23、某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。该客户买入100手（假定每手10吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800元，当日该客户又以每吨2850的价格卖出40手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨2840元。当日结算准备金余额为（）。A、44000B、73600C、170400D、117600答案：B解析：（1）平当日仓盈亏=（2850-2800）×40×10=20000元当日开仓持仓盈亏=（2840-2800）×（100-40）×10=24000元当日盈亏=20000+24000=44000元以上若按总公式计算：当日盈亏=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000元（2）当日交易保证金=2840×60×10×10%=170400元（3）当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600元。31、某投资者在5月份以700点的权利金卖出一张9月到期，执行价格为9900点的恒指看涨期权，同时，他又以300点的权利金卖出一张9月到期、执行价格为9500点的恒指看跌期权，该投资者当恒指为（）时，能够获得200点的赢利。A、11200B、8800C、10700D、8700答案：CD解析：假设恒指为X时，可得200点赢利。第一种情况：当X9500。此时卖出的看涨期权不会被买方行权，而卖出的看跌期则会被行权。700+300+X-9500=200从而得出X=8700第二种情况：当X9900此时卖出的看跌期权不会被行权，而卖出的看涨期权则会被行权。700+300+9900-X=200从而得出X=10700。32、7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元吨，11月份的大豆合约的价格是1950元吨。如果某投机者采用熊市套利策略（不考虑佣金因素），则下列选项中可使该投机者获利最大的是（）。A、9月份大豆合约的价格保持不变，11月份大豆合约价格涨至2050元吨B、9月份大豆合约价格涨至2100元吨，11月份大豆合约的价格保持不变C、9月份大豆合约的价格跌至1900元吨，11月份大豆合约价格涨至1990元吨D、9月份大豆合约的价格涨至2010元吨，11月份大豆合约价格涨至1990元吨答案：C解析：如题，熊市就是目前看淡的市场，也就是近期月份（现货）的下跌速度比远期月份（期货）要快，或者说，近期月份（现货）的上涨速度比远期月份（期货）要慢。因此套利者，应卖出近期月份（现货），买入远期月份（期货）。根据“强卖赢利”原则，该套利可看作是一买入期货合约，则基差变弱可实现赢利。现在基差=现货价格-期货价格=2000-1950=50，A基差=-50，基差变弱，赢利=50-（-50）=100；B基差=150，基差变强，出现亏损；C基差=-90，基差变弱，赢利=50-（-90）=140；D基差=20，基差变弱，赢利=50-20=30。所以选C。33、某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000元吨；一个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060元吨。同时将期货合约以2100元吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是（）。A、2040元/吨B、2060元/吨C、1940元/吨D、1960元/吨答案：D解析：如题，有两种解题方法：（1）套期保值的原理，现货的盈亏与期货的盈亏方向相反，大小一样。期货=现货，即2100-2000=2060-S；（2）基差维持不变，实现完全保护。一个月后，是期货比现货多40元；那么一个月前，也应是期货比现货多40元，也就是2000-40=1960元。34、S﹠P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。某投机者3月20日在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约，并于3月25日在1275.00点将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是（）。A、2250美元B、6250美元C、18750美元D、22500美元答案：C解析：如题，净收益=3×250×（1275-1250）=18750。注意看清楚是几张。35、某组股票现值100万元，预计隔2个月可收到红利1万元，当时市场利率为12%，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为（）元。A、19900元和1019900元B、20000元和1020000元C、25000元和1025000元D、30000元和1030000元答案：A解析：如题，资金占用成本为：1000000×12%×312=30000股票本利和为：10000+10000×12%×112=10100净持有成本为：30000-10100=19900元。合理价格（期值）=现在的价格（现值）+净持有成本=1000000+19900=1019900万。36、2004年2月27日，某投资者以11.75美分的价格买进7月豆粕敲定价格为310美分的看涨期权__，然后以18美分的价格卖出7月豆粕敲定价格为310美分的看跌期权，随后该投资者以311美分的价格卖出7月豆粕期货合约。则该套利组合的收益为（）。A、5美分B、5.25美分C、7.25美分D、6.25美分答案：C解析：如题，该套利组合的收益分权利金收益和期货履约收益两部分来计算，权利金收益=-11.75+18=6.25美分；在311的点位，看涨期权行权有利，可获取1美分的收益；看跌期权不会被行权。因此，该套利组合的收益=6.25+1=7.25美分。37、某工厂预期半年后须买入燃料油126，000加仑，目前价格为$0.8935加仑，该工厂买入燃料油期货合约，成交价为$0.8955加仑。半年后，该工厂以$0.8923加仑购入燃料油，并以$0.8950加仑的价格将期货合约平仓，则该工厂净进货成本为$（）加仑。A、0.8928B、0.8918C、0.894D、0.8935答案：A解析：如题，净进货成本=现货进货成本-期货盈亏净进货成本=现货进货成本-期货盈亏=0.8923-（0.8950-0.8955）=0.892846、某年六月的S&P500指数为800点，市场上的利率为6%，每年的股利率为4%，则理论上六个月后到期的S&P500指数为（）。A、760B、792C、808D、840答案：C解析：如题，每年的净利率=资金成本-资金收益=6%-4%=2%，半年的净利率=2%2=1%，对1张合约而言，6个月（半年）后的理论点数=800×（1+1%）=808。47、某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升，故买入10手（10吨手）大豆期货合约，成交价格为2030元吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2015元吨的价格再次买入5手合约，当市价反弹到（）时才可以避免损失。A、2030元吨B、2020元吨C、2015元吨D、2025元吨答案：D解析：如题，反弹价格=（2030×10+2015×5）15=2025元吨。48、某短期存款凭证于2003年2月10日发出，票面金额为10000元，载明为一年期，年利率为10%。某投资者于2003年11月10日出价购买，当时的市场年利率为8%。则该投资者的购买价格为（）元。A、9756B、9804C、10784D、10732答案：C解析：如题，存款凭证到期时的将来值=10000×（1+10%）=11000，投资者购买距到期还有3个月，故购买价格=11000（1+8%4）=10784。49、6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场利率为8%。该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。则此远期合约的合理价格为（）港元_____。A、15214B、752000C、753856D、754933答案：D解析：如题，股票组合的市场价格=15000×50=750000，因为是3个月交割的一篮子股票组合远期合约，故资金持有成本=（750000×8%）4=15000，持有1个月红利的本利和=10000×（1+8%12）=10067，因此合理价格=750000+15000-10067=754933。50、某投资者做一个5月份玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收入权利金25美分。买入两个敲定价格270的看涨期权，付出权利金18美分。再卖出一个敲定价格为280的看涨期权，收入权利金17美分。则该组合的最大收益和风险为（）。A、6，5B、6，4C、8，5D、8，4答案：B解析：如题，该组合的最大收益=25+17-18×2=6，最大风险=270-260-6=4，因此选B。51、近一段时间来，9月份黄豆的最低价为2280元吨，达到最高价3460元吨后开始回落，则根据百分比线，价格回落到（）左右后，才会开始反弹。A、2673元吨B、3066元吨C、2870元吨D、2575元吨答案：A解析：如题，根据教材百分比线理论，当回落到13处，人们一般认为回落够了，此时回落价格=（3460-2280）×13=393，因此此时价格=2280+393=2673。52、某金矿公司公司预计三个月后将出售黄金，故先卖出黄金期货，价格为298美元，出售黄金时的市价为308美元，同时以311美元回补黄金期货，其有效黄金售价为（）。A、308美元B、321美元C、295美元D、301美元答案：C解析：如题，首先判断亏损还是盈利，卖出（空头）→价格下跌为盈利，现价格上涨，故期货是亏损的，亏损额=311-298=13美元。故有效黄金售价=308-13=295。53、某投机者在6月份以180点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为13000点的股票指数看涨期权，同时他又以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为12500点的同一指数看跌期权。从理论上讲，该投机者的最大亏损为（）。A、80点B、100点C、180点D、280点答案：D解析：如题，该投机者两次购买期权支出=180+100=280点，该投机者持有的都是买权，当对自己不利时，可以选择不行权，因此其最大亏损不会超过购买期权的支出61、近半年来，铝从最低价11470元/吨一直上涨到最高价18650元/吨，刚开始回跌，则根据黄金分割线，离最高价最近的容易产生压力线的价位是（）。A、15090B、15907C、18558D、18888答案：C解析：如题，利用黄金分割线一般有一些特殊的数字需要记住。因为这个题算的是压力线，所以1.191、1.382、1.618都满足题意。根据要求是离最高价最近的，因此是1.618×11470=18558.46。62、当某投资者买进六月份日经指数期货2张，并同时卖出2张九月份日经指数期货，则期货经纪商对客户要求存入的保证金应为（）。A、4张日经指数期货所需保证金B、2张日经指数期货所需保证金C、小于2张日经指数期货所需保证金D、以上皆非答案：C解析：如题，保证金的多少是根据持仓量来计算的。客户买进两张，卖出两张，其实手中的持仓量只有两张而已，而且卖出的两张已有现金回流，存入的保证金当然就是小于两张所需的保证金了。63、6月5日，大豆现货价格为2020元吨。某农场主对该价格比较满意，但大豆9月份才能收获出售，由于该农场主担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场主决定进行大豆套保，如6月5日农场主卖出10手大豆和约，成交为2040元吨，9月份在现货市场实际出售大豆时，买入10手9月份大豆和约平仓，成交价2010元吨，问在不考虑其他费用情况下，9月对冲平仓时基差应该为（）能使农场主实现净赢利的套保。A、-20元吨B、-20元吨C、20元吨D、20元吨答案：A解析：此题考察基差概念。如题，本题是卖出套期保值。在该种情况下，当基差走强的时候，套期保值者可以得到完全保护，并且存在净盈利。此时基差为2020-2040=-20，因此当大于-20时，能使农场主实现净赢利的套保。64、假设某投资者3月1日在CBOT市场开仓卖出30年期国债期货和约1手，价格99-02。当日30年期国债期货和约结_____算价为98-16，则该投资者当日盈亏状况为（）美元。（不计其他费用）A、562.5B、572.5C、582.5D、592.5答案：A解析：如题，“-”号前面的数字代表多少个点，“-”号后面的数字代表多少个132点，因此，投资者当日盈亏=99×1000+2×31.25-（98×1000+16×31.25）=562.5。65、某投资者，购买了某企业的2年期的债券，面值为100000美元，票而利率为8%，按票面利率每半年付息一次。2年后收回本利和。此投资者的收益为（）。A、16.6%B、16.7%C、16.8%D、17%答案：D解析：如题，投资者两年的收益=[1+8%2]4-1=17%。66、某投资者在5月2日以20美元吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元吨的小麦看涨期权和约，同时以10美元吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为130美元吨的小麦看跌期权，9月份时，相关期货和约价格为150美元吨，请计算该投资人的投资结果（每张和约1吨标的物，其他费用不计）A、10B、20C、30D、40答案：B解析：如题，该情况下投资者行使看涨期权，放弃看跌期权。因此，该投资人的投资收益=（150-140）×1-20-10=-20元。67、某投资者以7385限价买进日元期货，则下列（）价位可以成交。A、7387B、7385C、7384D、7383答案：BCD解析：如题，限价指令是以指定的或是更优的价格成交，因此只要不高于7385限价即可。68、6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，假定市场利率为6%，且预计一个月后可收到5000元现金红利，则此远期合约的合理价格为（）点。A、15000B、15124C、15224D、15324答案：B解析：如题，该股票组合用指数点表示时，利息=15000×6%×312=225点，红利5000港元相当于100个指数点（500050=100），再计剩余两个月的利息=100×6%×212=1点，因此本利和=100+1=101，净持有成本=225-101=124个指数点，因此该股票组合的合理价格=15000+124=15124点。不要粗心把本金忘记加上，造成选错答案。76、某法人机构持有价值1000万美元的股票投资组合，其β系数为1.2，假设S&P500期货指数为870.4，为防范所持股票价格下跌的风险，此法人应该（）。A、买进46个S&P500期货B、卖出46个S&P500期货C、买进55个S&P500期货D、卖出55个S&P500期货答案：D解析：如题，该法人机构为了防范所持股票价格下跌的风险，只有卖出期货合约才能得到保护，卖出的期货合约数=1000（870.4×250）×1.2×10000=55张，其中S&P500期货指数每点代表250美元。股票组合的β系数，其套期保值公式，买卖期货合约数=现货总价值（现货指数点×每点乘数）×β系数。当现货总价值和期货合约的价值已定下来后，所需买卖的期货合约数与β系数的大小有关，β系数越大，所需的期货合约数就越多；反之则越少。77、假设r=5%，d=1.5%，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的现货价格分别为1400、1420、1465及1440点，则4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的期货理论价格分别为（）。A、1412.251428.281469.271440B、1412.251425.281460.271440C、1422.251428.281460.271440.25D、1422.251425281469.271440.25答案：A解析：如题，根据无套利区间公式，有4月1日至6月30日，持有期为3个月，即312年，则F（4月1日，6月30日）=1400×（1+（5-1.5）%×312）=1412.25点；5月1日至6月30日，持有期为2个月，即212年，则F（5月1日，6月30日）=1420×（1+（5-1.5）%×212）=1428.28点；6月1日至6月30日，持有期为1个月，即112年，则F（6月1日，6月30日）=1465×（1+（5-1.5）%×112）=1469.27点；6月30日至6月30日，持有期为0个月，即012年，则F（6月1日，6月30日）=1440×（1+（5-1.5）%×012）=1440点。78×、假设r=5%，d=1.5%，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日、5月1日、6月1日及6月30日的现货价格分别为1400、1420、1465及1440点，借贷利率差△r=0.5%，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本分别为0.2个指数点，股票买卖双边手续费及市场冲击成本分别为成交金额的0.6%，则4月1日、6月1日对应的无套利区间为（）。A、[1391.3，1433.2]和[1448.68，1489.86]B、[1392.3，1432.2]和[1449.68，1488.86]C、[1393.3，1431.2]和[1450.68，1487.86]D、[1394.3，1430.2]和[1451.68，1486.86]答案：C解析：如题，根据无套利区间公式，根据77题，4月1日，F（t，T）=1412.25点，股票买卖双边手续费及市场冲击成本=1400×1.2%=16.8点，期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本=0.4个指数点，借贷利率差成本=1400×0.5%×312=1.75点，三项合计，TC=16.8+0.4+1.75点=18.95点，无套利区间的上界=1412.25+18.95=1431.2点，无套利区间的下界=1412.25-18.95=1393.3点，所以无套利区间为[1393.3，1431.2]；同理6月1日，无套利区间为[1450.68，1487.86]。79、4月份，某空调厂预计7月份需要500吨阴极铜作为原料，当时铜的现货价格为每吨53000元吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。为了防止铜价上涨，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易，当天7月份铜期货价格为53300元吨。该厂在期货市场应（）。A、卖出100张7月份铜期货合约B、买入100张7月份铜期货合约C、卖出50张7月份铜期货合约D、买入50张7月份铜期货合约答案：B解析：如题，该空调厂对铜价格看涨，应该买入套期保值，故选B。80、（接上题）到了7月1日，铜价大幅度上涨。现货铜价为56000元/吨，7月份铜期货价格为56050元/吨。如果该厂在现货市场购进500吨铜，同时将期货合约平仓，则该空调厂在期货市场的盈亏（）。A、盈利1375000元B、亏损1375000元C、盈利1525000元D、盈利1525000元答案：A解析：如题，该空调厂期货市场盈亏=（56050-53300）×500=2750×50=137500元0，故选C。81、（接上题）该厂铜的实际购进成本（）。A、53000元/吨B、55750元/吨C、53200元/吨D、53250元/吨答案：D解析：如题，该空调厂实际购进成本=53000+（3000-2750）=53250元/吨。82、某证券投资基金利用S&P500指数期货交易采规避股市投资的风险。在9月21日其手中的股票组合现值为2.65亿美元。由于预计后市看跌，该基金卖出了395张12月S&P500指数期货合约。9月21日时S&P500指数为2400点，12月到期的S&P500指数期货合约为2420点。12月10日，现指下跌220点.期指下跌240点，该基金的股票组合下跌了8%，该基金此时的损益状况（该基金股票组合与S&PS00指数的β系数为0.9）为（）。A、盈亏相抵，不赔不赚B、盈利0.025亿美元C、亏损0.05亿美元D、盈利0.05亿美元答案：B解析：如题，先用395=2.65×0.9（2420×X）得出乘数X=25，基金跌了8%，就是亏了8%×2.65=0.212亿，而期货赚了240×25×395=0.237亿，因此相减得出基金此时总共盈利0.025亿美元。83、在正向市场中，当客户在做卖出套期保值时，如果基差值变大，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会（）。A、盈利B、亏损C、盈亏平衡D、不一定答案：A解析：如题，基差值变大意味着基差是走强的。比如：从-20到20，从10到20。卖出套期保值，只要是基差走强，无论是在正向市场还是在反向市场，套期保值者都能得到完全的保护，并且存在净盈利。因此选A84、若市场处于反向市场，做多头的投机者应（）。

A、买入交割月份较远的合约

B、卖出交割月份较近的合约

C、买入交割月份较近的合约

D、卖出交割月份较远的合约

答案：A

解析：如题，在该种情况下，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度。此时套利者卖出较近月份的合约同时买入远期月份合约进行套利盈利的可能性比较大。而题意中的投机者为多头投机者，因此他所最可能做出的举动就是买入远期月份合约。因此选A。85、已知最近二十天内，5月强筋麦的最高价为2250元／吨，最低价为1980元／吨，今日收盘价为2110元／吨，则20日RSV值为（）。

A、28

B、72

C、48

D、52

答案：A

解析：如题，按照教材公式，n日RSV=（Cn-Ln）/（Hn-Ln）×100，故有RSV=（2110-1980）/（2250-1980）=130/270=48，因此选A。86、某投资者通过蝶式套利，买入2手3月铜期货，同时卖出5手5月铜期货，并买入3手7月铜，价格为68000、69500、69850元/吨，当3、5、7月价格变为（）元/吨该投资都平仓后能盈利150元/吨。

A、676806898069810

B、678006930069700

C、682007000070000

D、682507000069890

答案：B

解析：如题，可用排除法或试算法。排除法：从价差来分析，可以比较快的辨别出哪些选项明显不对，然后再计算。因为蝶式套利实际上是一个卖空一个买空，两个都应该盈利，或者说至少不能亏损。卖出套利，价差肯定缩小；买入套利，价差肯定扩大。所以从这两点来看，C和D明显不对，排除。再大体从价差来判断计算一下，就可知选B。试算法：此办法有点死板，但比较实用，将A、B、C、D分别代入计算，其中将B代入可知，买入2手卖出5手买入3手

开仓价：680006950069850

平仓价：678006930069700

盈利：-200×2+200×5-150×3

得总盈利=-200×2+200×5-150×3=150元/吨，故选B

7×、某投机者以2.55美元/蒲式耳买入1手玉米合约，并在2.25美元/蒲式耳的价格下达一份止损单，此后价格上涨到2.8美元/蒲式耳，该投机者可以在（）下一份新的止损单。

A、2.95美元/蒲式

B、2.7美元/蒲式

C、2.55美元/蒲式

D、2.8美元/蒲式

答案：B

解析：如题，按照止损二个原则，第一是不能赔钱，第二是要保住一定的胜利果实。按照这个思路解题，因为刚买入合约，首先要设立止损点，定在2.25元，在交易过程中上涨到了2.8，也就是说已经有盈利了，这个时候就要根据上面两个原则进行判断，直接看选项来进行选择，只能选B。88、某投机者以7800美元/吨买入1手铜合约，成交后涨到7950美元，为防下跌，他应于（）美元价位下达止损单。

A、7780

B、7800

C、7870

D、7950

答案：C

解析：分析参见87题。89、近年来,铝从最低价11470元/吨一直上涨到最高价18650元/吨,刚开始回跌,则根据黄金分割线,离最高价最近的容易产生压力线的价位是（）元/吨。

A、16790

B、15090

C、14320

D、11525

答案：B

解析：黄金分割线比较重要的5个比例是0.191、0.382、0.50、0.618、0.809，如题，最近的是黄金分割线0.809，题目要求的是距离高位最近的价位，所以是0.809×18650=15090元/吨。

90、CME3月期国债期货面值1000000，成交价格为93.58，那么债券的成交价为（）。

A、983950

B、935800

C、98395

D、93580

答案：A

解析：如题，短期国债报价是贴现率×100，所以该债券成交价=1000000×[1-（1-93.58%）/4]=983950。91、假如股市行情不明朗，股价大起大落，难以判断行情走势，某投机者决定进行双向期权投机。

在6月5日，某投机者以5点的权利金（每点250美元）买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看涨期权合约，同时以5点的权利金买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看跌期权合约。当前的现货指数为245点。6月20日，现货指数上涨至285点，看涨期权的权利金价格变为40点，看跌期权的权利金变为1点，该投资者可将两份期权合约同时平仓，则交易结果为（）。

A、盈利7250美元

B、盈利7750美元

C、亏损7250美元

D、亏损7750美元

答案：B

解析：首先分清楚“对冲平仓”和“履约平仓”概念，此题为期货“对冲平仓”，可以分别算二个权利金的盈亏得出交易结果。如题，看跌期权，亏1-5=-4点；看涨期权：赚40-5=35点。所以二者是31点，交易盈利=31×250=7750美元。

附件1：期货基础计算题出题章节和考点分析

（一）第四章

考察重点：

1、教材介绍的13个主要期货合约的交易单位、涨跌幅及保证金比率。这两项在计算题中经常涉及到，试题中很可能不直接告知这些内容，因此必须记住。

2、涨跌幅的计算。

请记住以下表格内容：

品种报价单位涨跌幅保证金比例

大连所：

黄大豆1号10吨/手4%5%

黄大豆2号10吨/手4%5%

豆粕10吨/手4%5%

玉米10吨/手4%5%

白糖10吨/手4%6%

郑州所：

小麦10吨/手3%5%

棉花5吨/手4%5%

豆油10吨/手4%5%

PTA5吨/手鄶t________4%6%

上海所：

铜5吨/手4%5%

铝5吨/手4%5%

天然橡胶5吨/手4%5%

燃料油10吨/手5%8%

锌5吨/手4%5%

（二）第五章

考察重点：

1、当日盈亏、平仓盈亏、持仓盈亏。

2.交易保证金。

3、期转现交易。

（三）第六章

考察重点：套期保值是考试重点的重点，这是大家必须完全掌握的内容。在第九章金融期货中也有大量的习题涉及套期保值，因此掌握套期保值的计算方法，是能过考试的关键之所在。

套期保值的计算：

1、掌握教材图，知道什么是基差走强，什么样是走弱。记住：凡是向上的箭头表明基差是走强，向下的箭头表明基差是走弱。

2、根据教材表，明白套期保值的效果和基差变化的关系：基差不变→完全保护，不赔不赚；强卖赢利（即在基差走强、卖出套期保值的情形下，会有赢利；其他情形以此为标准类推）；弱买赢利。记住：教材中基差变化与套期保值的关系表。

（四）第八章

考察重点：

1、价差的扩大与缩小。

2、套利交易的盈亏计算。

3、损益平衡点计算。

（五）第九章

1、MACD的计算。

2、WMS的计算。

（六）第十章

考察重点：

1、贝塔值的计算；利率计算。

2、金融期货的套期保值、投机、套利交易。

3、利率期货基本点的合约价值。

（1）现值、终值计算。

（2）名义利率、实际利率计算。

（3）短期存款凭证及短期国债的价格与收益率。

（4）中长期国债期货的报价计算。

4、无套利区间的计算。

5、期货的理论价值。

（七）第十一章

考察重点：

1、内涵价值与时间价值计算。

2、权利金的计算。

附件2：期货基础重点考试内容考友回忆

1、一共300万，三个股票每只100万，股指1500点，每点100元，三只股票系数分别为3.4，2.2，1.6，问要买多