国家风险管理

第十二章国家风险管理

本章共分三节，重点了解和掌握：

①国家风险的概念与类型；②国家风险指数与评估；③国家风险的管理技术。

第一节国家风险的概念与类型

启发——提问：为何关心国家风险，与个体、企业有何关系？

1、涉及面广——跨国从事信贷、投资、金融交易活动的，均受其影响。2、复杂难控——影响因素多，情况复杂，不易处理与控制。一、国家风险的概念1、各种看法：国家风险=主权风险?非主权风险？国家风险=政治风险?非政治风险国家风险=借款国偿还债务的一切风险。2、教材认为：国家风险是指经济主体在与非本国居民进行国际经贸与金融往来中，由于别国经济、政治和社会等方面的变化而遭到损失的可能性。3、如何理解国家风险的性质与特征？（1）国家风险包括主权风险，但不等于主权风险。主权风险：是由于国家的主权行为所引起的风险。如：1982年墨西哥首先宣布无力偿还对外债务；随后阿根廷也拒绝偿付美国等对外债务。（2）政治风险是国家风险的重要内容。政治风险：一国投资者在另一国的资产因该国政权、领土、法律的变化而可能蒙受的损失。如：中国50年代没收、国有化运动，外资银行等资产损失很大。（3）国家风险是一种特殊的信用风险，与一般意义上的信用风险不同，是企业、居民无法控制的。

二、国家风险的表现形态

（一）主要表现1、国际信贷——债务国否认债务，拒绝还债；债务国中止还款，造成债权国损失；债务国要求减免、重组债务等。2、国际投资——政府征用投资者资产，或没收资产；投资利润无法汇回母国；发生战争，造成投资者损失；政府动乱、革命、倒台，造成投资损失等。

3、国际贸易——贸易对方国单方面破坏契约；贸易对方国强行关闭国内市场；贸易对方国实行外汇管制；战争、革命、政变造成贸易损失等。（二）债务危机是国家风险的集中表现案例：1981，波兰宣布无力偿还债务；1982，墨西哥宣布无力偿债；1982年底，南美等地区34国无法履行偿债义务；1982-1985，40多个国家与跨国银行重新安排了债务。

三、国家风险的类型1、按照引发国家风险的事故的性质划分：经济风险政治风险社会风险。2、按借款者的行为划分：间接风险到期不还风险债务重新安排风险债务购销风险。第二节国家风险指数与评估（一）国家风险因素分析1、经济因素分析：资源、经济体制与经济管理水平、对外经济金融地位（国际收支、国际储备、外债、通货膨胀）2、政治因素分析：两国政治体制、两国关系等如：1950.12-1980.1，美冻结中国在美国的银行资产和一些机关、团体的资产1960年古巴革命胜利后，卡斯特罗政府废除了对美国的债务。（二）国家风险指数1、富兰德指数富兰德指数是20世纪60年代末期，美国的F·T·汉厄教授设计的反映国家风险大小的一种评价指数。

富兰德指数以0—100表示，指数愈高，表明该国风险越低，信誉地位越巩固。该指数是三个定性定量评级体系的总和指标。1、富兰德指数其中：*定量评级体系侧重评估一国的外债偿付能力，包括外汇收入，外债数量，外汇储备状况及政府融资能力等4个方面的评分；*定性评级体系主要考察该国的经济管理能力、外债结构、外汇管制状况、政府贪污渎职程度以及政府应付外债困难的措施等5个方面；*环境评估体系包括三个指数系列：政府风险指数、商业环境指数及社会政治环境指数。三个评级体系在富兰德指数中的比重分别是50%，25%和25%。美国商业环境情报所（BERI）定期发表富兰德指数报告，公布各国的富兰德指数。2、国国家风风险国国际指指南（（ICRG）由美国国纽约约国际际报告告集团团编制制的风风险分分析指指标体体系，，每月月发表表一次次。国家风风险国国际指指南分分为政政治、、金融融和经经济三三部分分。其中：：政治因因素分分析占占50%，，即100分，，后两项项各占占25%，，即各各占50分分分数数愈高高表示示风险险愈低低。3、欧欧洲货货币国国家风风险等等级表表欧洲货货币国国家风风险等等级表表由国国际金金融界界权威威杂志志《欧欧洲货货币》》（Euromoney）在在每年年秋季季公布布，侧侧重反反映一一国在在国际际金融融市场场上的的形象象和地地位的的指数数。其主要要考察察的内内容及及比重重为：：进入国国际金金融市市场的的能力力，占占20%；；进行贸贸易融融资的的能力力，占占10%；；偿付债债券和和贷款款本息息的记记录，，占15%；债务重重新安安排的的顺利利程度度，占占5%；政治风风险状状态，，占20%；金融二二级市市场上上的交交易能能力及及转让让条件件，占占30%。。4、日日本公公司债债研究究所国国家等等级表表日本公公司债债研究究所每每年定定期公公布国国家风风险分分析的的结果果，为为日本本投资资者了了解各各国风风险状状况服服务。。采用评评分制制，以以0——10表示示，10分分表示示该国国国家家政治治风险险最低低。其考核核指标标有14个个，根根据综综合评评分确确定该该国风风险等等级序序列，，风险险等级级序列列A、、B、、C、、D、、E按按风险险程度度从低低到高高排列列。14指指标分分别为为：内乱、、暴乱乱及革革命的的危险险性；；政权的的稳定定性；；政策的的持续续性；；产业结结构的的成熟熟性；；经济活活动的的干扰扰；财政政政策的的有效效性；；金融政政策的的有效效性；；经济发发展的的潜力力；战争的的危险险性；；国际信信誉地地位；；国际收收支结结构；；对外支支付能能力；；对外资资的政政策；；汇率政政策等等。（三））国家家风险险评估估国家风风险估估计是是对国国家风风险事事件发发生的的可能能性以以及对对所造造成的的经济济损失失的大大小进进行测测定的的技术术过程程。其其公式式为：：国家风风险（（R））=国家风风险发发生概概率（（P））*风风险损损失额额（L）（三））国家家风险险评估估国家风风险估估计的的技术术方法法很多多，国国际上上通用用的国国家风风险评评估办办法有有：（1）国别评评估报告（CountryEvaluationReport））（2）评分等等级法（Checklist）（3）预先警警报系统（EarlyWarningSystem））《欧洲货币》》1999.3国家风险险等级表1、卢森堡98.482、瑞士98.363、挪威95.434、美国94.925、荷兰94.2211、日本90.9417、新加坡坡88.8818、澳大利利亚87.7944、韩国61.6345、中国56.5147、墨西哥哥55.1855、阿根廷廷52.9060、印度50.90161、俄罗罗斯20.86180、朝鲜鲜1.28（政政治风险0，，信贷限额0，经济表现现0.26））经验性判断标标准国家风险的评评价100分制：评分﹥80分分，风险小，，信誉较好，，投资相对安安全；如卢森堡、瑞瑞士、挪威、、美国……百百慕大群岛评分﹤25分分，风险大，，信誉差，投投资风险很大大。如：朝鲜、南南斯拉夫、俄俄罗斯讨论：卢森堡堡——为何最最安全？卢森堡，全称称为卢森堡大公国，是现今欧欧洲大陆仅存存的大公国，，位于欧洲西西北部，东邻邻德国，南毗毗法国，西部部和北部与比比利时接壤。。由于其地形富富于变化，在在历史上卢森森堡处于德法法要道，地形形险要，一直直是西欧重要要的军事要塞塞，有北方直直布罗陀的称称号。卢森堡是工业业国家，也是是欧盟中人均收入和和生活水平最最高的国家，，人均国民生生产总值位居居世界前列，，经济高度发发达，钢铁、、金融、广播播电视是其三三大经济支柱柱产业。因国土小、古古堡多，又有有“袖珍王国国”“千堡之之国”的称呼呼。中文名称：卢森堡大公国国英文名称：TheGrandDuchyofLuxembourg，，LeGrand-DuchédeLuxembour简称：卢森堡所属洲：欧洲首都：卢森堡市国庆日：6月23日国歌：我们的祖国(OnsHémécht)国家代码：LUX官方语言：法语、德语货币：卢森堡法郎政治体制：君主立宪政体体国家领袖：国家元首:大大公亨利(LeGrand-DucHenri)人口数量：493,500人主要民族：卢森堡人主要宗教：天主教国土面积：2,586.3平方公里里(世界第176名)GDP总计：：549.73亿美元(2008年)中国案例：国国家风险研究究报告是中国出口信信用保险公司司(以下简称称“中国信保保”)的核心心信息产品之之一。2005年12月8日首首次对外发布布，迄今已进进入第四个发发行年度。中国案例：国国家风险研究究报告《国家风险分分析报告》：：立足于中国信信保自身业务务实践和经验验积累，秉承承以中国视角角服务中国利利益的积极态态度，依借中中国信保内部部风险研究力力量和技术资资源，汇集集中中国国信信保保对对世世界界各各国国国国家家风风险险长长期期观观察察、、深深入入研研究究和和基基本本判判断断而而成成。。2009报报告告中国国出出口口信信用用保险险公司司在在第第四四届届国国家家风风险险管管理理论论坛坛上上发发布布了了2009版版《《国国家家风风险险分分析析报报告告》》,对对全全球球联联合合国国认认定定除除中中国国以以外外的的191个个主主权权国国家家的的风风险险状状况况进进行行了了全全面面剖剖析析和和重重新新认认定定,共共计计37个个国国家家的的参参考考评评级级发发生生变变化化。。其中,30个国国家的的风险险水平平上升升,风风险评评级调调降,主要要以撒撒哈拉拉以南南非洲洲和传传统欧欧洲国国家为为主,既包包括政政治经济稳定性性较为为脆弱弱的新新兴市市场国国家,也包包括若若干发发达国国家;7个个国家家的风风险水水平下下降,风险险评级级调升升,以以亚洲洲国家家为主主,多多为发发展中中国家家。2009年年报告告据了解解,此此次《《报告告》全全面客客观地地评价价中国国出口口和投投资所所面临临的国国际环环境,深入入提示示有关关风险险因素素,尤尤其着着重分分析一一国或或地区区的国国际收收支、、外债债