交通运输行业股票分析报告课件

交通运输行业分析报告业绩稳定增速放缓交通运输行业分析报告业绩稳定增速放缓1一、交通运输业简介指国民经济中专门从事运送货物和旅客的社会生产部门，包括铁路、公路、水运、航空等运输部门。板块内共有75家上市公司。一、交通运输业简介2二、行业分类1、铁路运输2、公路运输3、水路运输4、航空运输二、行业分类1、铁路运输3三、交通运输业现状在大规模投资的带动下，我国交通运输线路网络和客货运量均快速增长，对国民经济发展的支撑作用明显增强。5年来，我国铁路迎来了史无前例的高速、跨越式发展，铁路运输达到国际先进水平。我国铁路基本建设投资完成1.98万亿元，是“十五”投资的6.3倍。

三、交通运输业现状在大规模投资的带动下，我国交通运输线路网络4根据国家统计局发布的数据，2011年底，全国铁路营业里程达到9.10万公里，居世界第二，比2005年底增加了1.56万公里，增长了20.7%。我国电气化铁路里程达到4.2万公里，跃居世界第二。全国铁路客运量达16.76亿人，比2005年增长45.0%。根据国家统计局发布的数据，2011年底，全国铁路营业里程达到5我国高铁投入运营里程达8358公里，高速铁路运营里程高居世界第一。目前，我国高速铁路在建规模超过1万公里。到2012年底新建高速铁路总规模将达到1.3万公里，我国已成为世界上高速铁路发展最快、系统技术最全、集成能力最强、运营里程最长、运营速度最高、在建规模最大的国家。我国高铁投入运营里程达8358公里，高速铁路运营里程高居世界6同期，我国高速公路网络进一步完善，农村公路建设步伐继续加快。截至"十一五"末，我国高速公路里程达到7.41万公里，居世界第二位，比"十五"末增加了3.31万公里，增长80.7%，年均增长12.6%。

同期，我国高速公路网络进一步完善，农村公路建设步伐继续加快。7此外，“十一五”期间，我国港口的基础设施规模明显扩大、生产能力显著增强，港口布局日趋合理。我国民航基础设施5年来投资2500亿元，相当于前25年民航建设资金的总和。此外，“十一五”期间，我国港口的基础设施规模明显扩大、生产能82011年底，我国运输机场达到175个，初步形成了规模适当、功能完善的机场体系。这些机场覆盖了全国91%的经济总量、76%的人口和70%的县级行政单元。

2011年底，我国运输机场达到175个，初步形成了规模适当、9四、近期行业运行态势从交通运输总体来看，2011年12月全国交通运输完成货运量32.77亿吨，1-12月累计完成货运量363.03亿吨，同比增长分别为25.01%和13.74%；客运量29.70亿人，1-12月累计完成351.70亿人，增长分别为-0.13%和7.58%；货物周转量14165.75亿吨公里，1-12月累计完成货物周转量156193.33亿吨公里，同比增长分别为25.18%和11.85%；旅客周转量2478.45亿人公里，1-12月累计完成30851.60亿人公里，同比增长分别为20.10%和10.61%。货运上升，客运平稳。四、近期行业运行态势从交通运输总体来看，2011年1210交通运输行业股票分析报告11五、行业运营与业绩运营尚平稳，但业绩已下滑1、客运微降货运持平2、铁路：客运增速下降3、公路：货运增速下降4、航空：货运加速下滑5、港口：增速下降五、行业运营与业绩运营尚平稳，但业绩已下滑126、2011年三季报情况：航运大幅亏损，拉低交运业绩从2011年三季报来看，交通运输行业营业总收入同比增长16.38%，净利润下降22.04%，较上年同期业绩下滑两成，主要是由于航运子行业大幅亏损，拖累整个行业业绩下降。6、2011年三季报情况：航运大幅亏损，拉低交运业绩13对于2012年的毛利率预期，由于航运子行业情况依旧较为恶劣、航空运价水平已处于相对高位、高速公路处于行业整治过程中、铁路运价受到管制，所以盈利能力并未见好转趋势。公路、铁路、机场和港口子行业的经营相对稳定，后期变化需要多关注航运和航空子行业的情况。对于2012年的毛利率预期，由于航运子行业情况依旧较为恶14交通运输行业股票分析报告15六、板块走势弱于大盘2011年全年，沪深300指数下跌25.66%，交通运输行业指数下跌33.56%，交通运输行业指数走势弱于沪深300指数7.9个百分点。2012年截止2月10日，沪深300指数上涨8.01%，交通运输行业指数上涨3.16%，交通运输行业指数弱于沪深300指数4.85个百分点。六、板块走势弱于大盘2011年全年，沪深300指数下跌216交通运输行业股票分析报告17从子行业走势来看，铁路、机场行业的走势强于沪深300，显示了大盘走弱的大势下，业绩稳定行业所具有的防御性；港口、物流行业的走势与大盘同步；航空、航运和高速公路则由于预期看淡、业绩大亏或政策风险，市场表现远远弱于大盘。从子行业走势来看，铁路、机场行业的走势强于沪深300，显示18个股中铁路类和机场类股价表现相对较好，11年广深铁路和大秦铁路股价涨幅分别为4.76%和-0.13%；上海机场股价涨幅为-0.41%。航空类和航运类股价跌幅较大，其中中国国航和东方航空股价涨幅为-53.03%和-42.25%，应与前期高铁分流预期下跌较大，后期又跟随大盘下跌有关；中远航运和中国远洋股价涨幅为-46.2%和-49.73%，应与行业景气低迷和业绩较差有关。个股中铁路类和机场类股价表现相对较好，11年广深铁路和大秦19总体来看，股价表现较好的个股主要是所处行业平稳、业绩增长的公司。行业低迷，业绩较差的公司，股票走势都弱于同期大盘。总体来看，股价表现较好的个股主要是所处行业平稳、业绩增长的公20七、交通运输行业重点关注股票业绩预测和市盈率

七、交通运输行业重点关注股票业绩预测和市盈率21八、行业展望1、国内运输平稳，海外运输看淡2、供需博弈，运价受压3、铁路运力逐步释放，期待盈利水平的提升4、公路：存在估值修复机会5、外围需求减弱，航运港口负面八、行业展望1、国内运输平稳，海外运输看淡22九、投资策略1、市盈率目前，交运板块的市盈率为11.57倍，相对于沪深300的估值溢价（交运板块市盈率/沪深300市盈率）为1.09倍，略低于1.15的历史平均值。九、投资策略1、市盈率23航空板块2011年、2012年平均动态市盈率分别为7.60倍和7.70倍；铁路板块2011年、2012年平均动态市盈率分别为9.98倍和8.97倍；公路板块2011年、2012年平均动态市盈率分别为10.02倍和8.77倍，估值都处于较低位置。航空板块2011年、2012年平均动态市盈率分别为7.6242、投资方向可关注具有政策利好的物流行业、运力逐步释放且有行业改革预期的铁路运输行业；另外，在目前较为疲弱的大势，增长平稳且具有高分红预期的子行业更值得关注，如铁路、机场等。2、投资方向25国内运输需求可以持续，海外运输需求相对谨慎，主营业务在国内的子行业运量增长较有保证，如铁路、公路、国内航空等；可关注以国内运输为主的公司，如大秦铁路、宁沪高速等。国内运输需求可以持续，海外运输需求相对谨慎，主营业务在国内的26国内运输增长平稳中略有放缓，路段的地理位置和资产质量是决定交运企业未来业绩的重要因素。内涵式的增长仍然是主要的增长方式，关注腹地经济增长稳定的港口公司，如上港集团、天津港等；关注地处主要干线和产业衔接的路段，车流量增长的潜力较大，如宁沪高速、四川成渝等。国内运输增长平稳中略有放缓，路段的地理位置和资产质量是决定27十、相关上市公司推荐1、上海机场（600009）公司主要经营上海浦东机场航空服务业务。2011年1-9月，公司实现营业收入33.85亿元，同比增长10.32%；营业利润14.64亿元，同比增长19.90%；归属于母公司所有者的净利润11.33亿元，同比增长19.36%；每股收益为0.59元。随着业务量的增长，公司进入盈利增长区间。十、相关上市公司推荐1、上海机场（600009）28国内业务持续两月正增长,国际业务增速持续回升。2011年全年:世博高基数效应下稳步增长。2012年股价催化剂:日韩航线需求的明显反弹及机场收费的一次并轨。

国内业务持续两月正增长,国际业务增速持续回升。29交通运输行业股票分析报告30交通运输行业股票分析报告312、海峡股份（002320）公司主要从事以海南省为中心的南海客滚运输业务，是承担海南省客货进出岛任务的骨干航运企业，市场份额多年来一直稳居我国南海客滚运输市场首位。2011年度业绩快报显示,2011年度归属上市公司股东的净利润为1.88元;基本每股收益0.63元,同比增长10.53%。业绩基本符合预期。

2、海峡股份（002320）32海南省首艘万吨五星级客轮投入,2012年海安线值得期待。海南省成为“南菜北运”试点城市,公司是最大受益者。成本上涨超过5%,收费上涨预期强烈。公司存在三大催化剂:南菜北运、收费上调及西沙航线的运营。从时间窗口看,“南菜北运”运量、收费的上涨有望在短期内实现,而西沙航线收入大幅上涨尚不成熟。海南省首艘万吨五星级客轮投入,2012年海安线值得期待。33交通运输行业股票分析报告34交通运输行业股票分析报告353、飞力达（300240）提供IT业一体化供应链解决方案,重心转向更高端的综合物流。公司为现代IT物流服务商,主要包括以VMI和DC为丰的综合物流,以及运输和通关为主的基础物流业务。公司2011年前三季度收入8.7亿元。公司2012-01-20临时公告发布消息，预计2011年1月-12月归属于上市公司股东的净利润为盈利7,706.96万元-8,807.96万元，比上年同期增长5%-20%。3、飞力达（300240）36得益于IT制造业发展及物流外包趋势,预计IT物流需求未来三年复合增速为30%左右。核心管理层稳定,拟推出股权激励助力业绩稳定增长。客户粘性高,两大业务相互支持推动业务实现稳定发展。

得益于IT制造业发展及物流外包趋势,预计IT物流需求未来三年37交通运输行业股票分析报告38交通运输行业股票分析报告39谢谢大家！！民生证券：聂岩谢谢大家！！40交通运输行业分析报告业绩稳定增速放缓交通运输行业分析报告业绩稳定增速放缓41一、交通运输业简介指国民经济中专门从事运送货物和旅客的社会生产部门，包括铁路、公路、水运、航空等运输部门。板块内共有75家上市公司。一、交通运输业简介42二、行业分类1、铁路运输2、公路运输3、水路运输4、航空运输二、行业分类1、铁路运输43三、交通运输业现状在大规模投资的带动下，我国交通运输线路网络和客货运量均快速增长，对国民经济发展的支撑作用明显增强。5年来，我国铁路迎来了史无前例的高速、跨越式发展，铁路运输达到国际先进水平。我国铁路基本建设投资完成1.98万亿元，是“十五”投资的6.3倍。

三、交通运输业现状在大规模投资的带动下，我国交通运输线路网络44根据国家统计局发布的数据，2011年底，全国铁路营业里程达到9.10万公里，居世界第二，比2005年底增加了1.56万公里，增长了20.7%。我国电气化铁路里程达到4.2万公里，跃居世界第二。全国铁路客运量达16.76亿人，比2005年增长45.0%。根据国家统计局发布的数据，2011年底，全国铁路营业里程达到45我国高铁投入运营里程达8358公里，高速铁路运营里程高居世界第一。目前，我国高速铁路在建规模超过1万公里。到2012年底新建高速铁路总规模将达到1.3万公里，我国已成为世界上高速铁路发展最快、系统技术最全、集成能力最强、运营里程最长、运营速度最高、在建规模最大的国家。我国高铁投入运营里程达8358公里，高速铁路运营里程高居世界46同期，我国高速公路网络进一步完善，农村公路建设步伐继续加快。截至"十一五"末，我国高速公路里程达到7.41万公里，居世界第二位，比"十五"末增加了3.31万公里，增长80.7%，年均增长12.6%。

同期，我国高速公路网络进一步完善，农村公路建设步伐继续加快。47此外，“十一五”期间，我国港口的基础设施规模明显扩大、生产能力显著增强，港口布局日趋合理。我国民航基础设施5年来投资2500亿元，相当于前25年民航建设资金的总和。此外，“十一五”期间，我国港口的基础设施规模明显扩大、生产能482011年底，我国运输机场达到175个，初步形成了规模适当、功能完善的机场体系。这些机场覆盖了全国91%的经济总量、76%的人口和70%的县级行政单元。

2011年底，我国运输机场达到175个，初步形成了规模适当、49四、近期行业运行态势从交通运输总体来看，2011年12月全国交通运输完成货运量32.77亿吨，1-12月累计完成货运量363.03亿吨，同比增长分别为25.01%和13.74%；客运量29.70亿人，1-12月累计完成351.70亿人，增长分别为-0.13%和7.58%；货物周转量14165.75亿吨公里，1-12月累计完成货物周转量156193.33亿吨公里，同比增长分别为25.18%和11.85%；旅客周转量2478.45亿人公里，1-12月累计完成30851.60亿人公里，同比增长分别为20.10%和10.61%。货运上升，客运平稳。四、近期行业运行态势从交通运输总体来看，2011年1250交通运输行业股票分析报告51五、行业运营与业绩运营尚平稳，但业绩已下滑1、客运微降货运持平2、铁路：客运增速下降3、公路：货运增速下降4、航空：货运加速下滑5、港口：增速下降五、行业运营与业绩运营尚平稳，但业绩已下滑526、2011年三季报情况：航运大幅亏损，拉低交运业绩从2011年三季报来看，交通运输行业营业总收入同比增长16.38%，净利润下降22.04%，较上年同期业绩下滑两成，主要是由于航运子行业大幅亏损，拖累整个行业业绩下降。6、2011年三季报情况：航运大幅亏损，拉低交运业绩53对于2012年的毛利率预期，由于航运子行业情况依旧较为恶劣、航空运价水平已处于相对高位、高速公路处于行业整治过程中、铁路运价受到管制，所以盈利能力并未见好转趋势。公路、铁路、机场和港口子行业的经营相对稳定，后期变化需要多关注航运和航空子行业的情况。对于2012年的毛利率预期，由于航运子行业情况依旧较为恶54交通运输行业股票分析报告55六、板块走势弱于大盘2011年全年，沪深300指数下跌25.66%，交通运输行业指数下跌33.56%，交通运输行业指数走势弱于沪深300指数7.9个百分点。2012年截止2月10日，沪深300指数上涨8.01%，交通运输行业指数上涨3.16%，交通运输行业指数弱于沪深300指数4.85个百分点。六、板块走势弱于大盘2011年全年，沪深300指数下跌256交通运输行业股票分析报告57从子行业走势来看，铁路、机场行业的走势强于沪深300，显示了大盘走弱的大势下，业绩稳定行业所具有的防御性；港口、物流行业的走势与大盘同步；航空、航运和高速公路则由于预期看淡、业绩大亏或政策风险，市场表现远远弱于大盘。从子行业走势来看，铁路、机场行业的走势强于沪深300，显示58个股中铁路类和机场类股价表现相对较好，11年广深铁路和大秦铁路股价涨幅分别为4.76%和-0.13%；上海机场股价涨幅为-0.41%。航空类和航运类股价跌幅较大，其中中国国航和东方航空股价涨幅为-53.03%和-42.25%，应与前期高铁分流预期下跌较大，后期又跟随大盘下跌有关；中远航运和中国远洋股价涨幅为-46.2%和-49.73%，应与行业景气低迷和业绩较差有关。个股中铁路类和机场类股价表现相对较好，11年广深铁路和大秦59总体来看，股价表现较好的个股主要是所处行业平稳、业绩增长的公司。行业低迷，业绩较差的公司，股票走势都弱于同期大盘。总体来看，股价表现较好的个股主要是所处行业平稳、业绩增长的公60七、交通运输行业重点关注股票业绩预测和市盈率

七、交通运输行业重点关注股票业绩预测和市盈率61八、行业展望1、国内运输平稳，海外运输看淡2、供需博弈，运价受压3、铁路运力逐步释放，期待盈利水平的提升4、公路：存在估值修复机会5、外围需求减弱，航运港口负面八、行业展望1、国内运输平稳，海外运输看淡62九、投资策略1、市盈率目前，交运板块的市盈率为11.57倍，相对于沪深300的估值溢价（交运板块市盈率/沪深300市盈率）为1.09倍，略低于1.15的历史平均值。九、投资策略1、市盈率63航空板块2011年、2012年平均动态市盈率分别为7.60倍和7.70倍；铁路板块2011年、2012年平均动态市盈率分别为9.98倍和8.97倍；公路板块2011年、2012年平均动态市盈率分别为10.02倍和8.77倍，估值都处于较低位置。航空板块2011年、2012年平均动态市盈率分别为7.6642、投资方向可关注具有政策利好的物流行业、运力逐步释放且有行业改革预期的铁路运输行业；另外，在目前较为疲弱的大势，增长平稳且具有高分红预期的子行业更值得关注，如铁路、机场等。2、投资方向65国内运输需求可以持续，海外运输需求相对谨慎，主营业务在国内的子行业运量增长较有保证，如铁路、公路、国内航空等；可关注以国内运输为主的公司，如大秦铁路、宁沪高速等。国内运输需求可以持续，海外运输需求相对谨慎，主营业务在国内的66国内运输增长平稳中略有放缓，路段的地理位置和资产质量是决定交运企业未来业绩的重要因素。内涵式的增长仍然是主要的增长方式，关注腹地经济增长稳定的港口公司，如上港集团、天津港等；关注地处主要干线和产业衔接的路段，车流量增长的潜力较大，如宁沪高速、四川成渝等。国内运输增长平稳中略有放缓，路段的地理位置和资产质量是决定67十、相关上市公司推荐1、上海机场（600009）公司主要经营上海浦东机场航空服务业务。2011年1-9月，公司实现营业收入33.85亿元，同比增长10.32%；营业利润14.64亿元，同比增长19.90%；归属于母公司所有者的净利润11.33亿元，同比增长19.36%；每股收益为0.59元。随着业务量的增长，公司进入盈利增长区间。十、相关上市公司推荐1、上海机场（600009）68国内业务持续两月正增长,国际业务增速持续回升。2011年全年:世博高基数效应下稳步增长。2012年股价催化剂:日韩航线需求的明显反弹及机场收费的一次