《融资融券对我国的影响及应对政策（论文）11000字》

融资融券对我国的影响及应对政策TOC\o"1-3"\h\u19433引言 116376一、融资融券易概述 11897（一）融资融券交易的内涵及种类 125321（二）融资融券交易的特点 294431.以小搏大的杠杆效应 2255262.提高了资金和证券的流通性 2211023.交易中的双重信用特性 262414.宏观可控性 25411（三）融资融券交易的经济功能 2256621.有助于市场价格稳定机制的形成 3213082.提高证券市场的流动性 3112703.为投资者开辟新的投资途径和抵御风险的工具 3164624.为券商提供新的收入来源 314258二、我国融资融券发展现状 317470（一）我国融资融券的发展历程 4225591.全面禁止时期(1990-2005) 4314502.试点准备时期(2005年——2008年) 458233.试点启动至今(2008年10月5日至今) 56463（二）融资融券对我国市场的影响 5102131.平抑证券市场上股价的剧烈波动 5121482.提高证券市场的活跃度 623667三、融资融券存在的问题 612260（一）市场准入制度不够完善 630192（二）信息披露制度缺位 713214（三）监管机构与自律组织定位偏差 86223四、融资融券应对对策 927002（一）完善市场准入制度 912016（二）健全融资融券相关监管制度 920381（三）建立监管部门相互协调机制 101694（四）建立健全客户信用管理体制 1145941.加强对客户资质的审查 11114212.加强动态监控能力 1132146结论 1225349参考文献 13引言中国证券市场在经历二十多年的发展后，取得了举世瞩目的巨大成绩，中国证券市场已成为全球日成交量最大的市场，为中国经济发展发挥了巨大的贡献和重要的作用，证券公司是证券市场中最重要和最关键的环节，在证券市场中有着非常重要的地位，证券公司业务从初期单一的经纪业务，发展到投行、资本管理、个股期权、融资融券和互联网金融等多项业务的综合性投资银行。融资融券业务主要面临有流动性风险、信用风险和操作风险的管理问题。所以，只有进行合理的风险管理，才能有效避免融资融券业务带来的风险。融资融券市场的发展离不开理论的正确指导，尤其在当前全球金融危机的背景下，我国融资融券研究面临着理论创新和制度创新的重任。因此，我们需要认真分析、总结国外融资融券监管的经验教训和发展规律，并紧密结合中国融资融券市场的特有国情，致力于创建一套科学合理的融资融券监管理论体系，以确保融资融券市场的健康发展。一、融资融券易概述（一）融资融券交易的内涵及种类证券信用交易是指证券和金融机构在投资者进行证券交易时，投资者提供部分现金作为担保或担保抵押的前提，以换取剩余的现金或证券所需的帮助客户完成证券交易行为。它也被称为保证金交易或头寸交易。主要是买入卖空和两种交易。保证金交易是指股票交易者购买股票的股票价格，但他只支付一部分保证金，其余的由经纪人垫付，并收取利息支付，高于支付给银行的利息之间的差额，是经纪人的收入。当交易者无法偿还这些预付款时，经纪人有权出售这些股票。保证金卖空，是指一只看跌股票，由股票交易者支付的部分债券保证金，通过经纪人借入这只股票，同时卖出。如果这种股票的未来价格真的下跌了，那么同时按市场上同样数额的股票还款给贷方，交易中的交易者就可以获得息差的利益。保证金交易又称证券信贷交易，是指为有资格进行试点保证金融资业务的证券公司提供抵押品，借入资金购买上市证券融资交易或借入上市证券以及出售保证金交易的行为。包括券商向投资者融资，融资融券和金融机构向券商融资，融资融券。其中，购买证券融资为“买空”，融券卖出证券为“卖空”。保证金交易业务是指证券公司向客户提供资金，用于购买上市证券或出借上市证券，以及获得经营活动的抵押品。（二）融资融券交易的特点1.以小搏大的杠杆效应保证金交易最显着的特点是允许投资者通过证券进行证券买卖，而对于资金有限的人来说，可以扩大他们的筹码，使他们能够支付小额存款，从而获得更高的利润。与此同时，杠杆的扩张效应也增加了投资者和证券公司的投资风险，因为保证金交易引入了更多的虚拟资本和虚拟证券进入市场。2.提高了资金和证券的流通性保证金融和证券借贷机构以证券和金融机构为中介，连接证券市场的银行和投资者的金融机构。通过保证金交易，引导两个市场之间资金的有序流动，从而提高证券市场的整体效率。因此从保证金交易的基本功能来看，它是货币市场与资本市场之间重要的资本通道。3.交易中的双重信用特性投资者购买（或出售）从金融机构借入的部分免费货币（或证券）和其余的资金（或证券），以及从证券金融机构借入的预付款（或证券）是以信用为基础的，即证券公司提前部分价差，投资者今后要偿还这部分价款和支付利息的前提。这是证券和金融机构与投资者之间的第一个信用关系。另一层信用关系是，证券公司提前支付的差额来自券商自有资金，客户存款，银行贷款或货币市场融资，但多数情况下是银行贷款后向银行贷款贷款人，经纪人必须在未来偿还贷款本息，从而形成银行与证券，金融机构之间的第二信用关系。因此，从融资融券的信用关系来看，融资融券具有双重融资特征。4.宏观可控性保证金交易的信用二元性和财务杠杆决定了交易机制的风险。但是，信贷交易的设立必须建立在投资者应该考虑按要求支付一定保证金的股权金融机构的前提下。保证金通常分为初始保证金和维持保证金两种类型，前者由货币当局根据社会货币条件的调节和调整，是重要的替代财政和货币政策工具。后者由证券交易所和经纪人根据市场供求关系来确定和调整。这为管理者控制风险，实现货币政策和市场稳定目标提供了一个可管理的工具。所以从宏观经济的角度来看，保证金交易也是可以控制的。（三）融资融券交易的经济功能1.有助于市场价格稳定机制的形成当市场过度炒作或左庄导致股价飙升时，投资者可以通过融资融券卖出证券，促使股价下跌；另一方面，当一只股票被低估时，投资者可以通过融资购买股票，从而带动股价上涨。简而言之，保证金交易可以调整现金券的供需失衡，并有助于稳定证券的价格。2.提高证券市场的流动性证券市场的功能依赖于高流动性和活跃的市场环境。保证金交易在一定程度上可以扩大资金和证券的供求关系，增加证券市场的总供给和总需求，从而增加市场交易量，激活证券市场，提高证券市场的流动性。3.为投资者开辟新的投资途径和抵御风险的工具投资者可以通过融资券商来增加筹码，以较少的资金获取更多的利润，形成信用交易的杠杆效应。同时，融资融券市场已经改变了证券市场“单边城市”的格局，在市场低迷的环境下也可以有一个获利机会，为投资者提供一种避开风险的新途径。4.为券商提供新的收入来源对于券商来说，在现金交易的情况下，业务相对简单，收入来源主要是佣金收入。由于缺乏交易，当市场状况下滑时，佣金不能得到保证。开展融资融券业务等证券交易业务，可以稳定成交量，保持证券业务部门佣金稳定。此外，为经纪投资者提供信贷和收益也为经纪人提供了重要的收入来源。另外，因为只有标准证券公司的实力才有资格进行信贷交易业务，这有利于促进券商的分化重组，有利于强大的券商做大做强。虽然融资融券有其自身重要的积极意义，但这些积极因素能否发挥其作用还取决于证券市场的整体发展。而且，信用交易本身具有较强的投机性，如果市场不成熟，市场监管机制不健全，信用交易的扩大也可能引发金融危机。二、我国融资融券发展现状融资融券业务的推出是我国资本市场的一件大事，市场各方面都显示出极大的兴趣来了解这一新鲜事物，特别是实力雄厚的证券企业都争前恐后的为取得融资融券业务试点资格积极备战，取得试点资格的券商都把融资融券这一业务当作企业的头等大事来抓，并拿出一定的激励措施来加大拓展此业务的力度；作为第三方托管的银行在给予证券企业积极的配合的同时也为自己拓宽了业务范围，增加了客户数量；不少“smartmoney”（smartmoney是指比较有投资经验或者相对成熟且符合一定条件的投资者）开设了融资融券账户。期间，虽然两融业务量都在不断快速的增长，但是两者仍存在很大的差距，融资融券还存在一些问题亟待解决。为此，在确保风险可控的前提下，可进一步适度降低门槛、扩大融资融券参与主体范围。（一）我国融资融券的发展历程在我国证券市场建设初期，出于控制风险的目的，国家是禁止证券企业开展融资融券业务的。但是类似融资融券的业务好像一直存在，例如，券商以允许客户透支的方式提供融资，以及后来出现的股票质押贷款、股票质押典当等，这说明市场有融资融券交易的客观需求，随着市场的发展和完善，推出融资融券业务势在必行。我国融资融券历程，大体上可以分为三个阶段。1.全面禁止时期(1990-2005)我国证券市场建立于1990年，由于当时国内经济发展水平还比较低，各项制度都不健全，为了控制风险、避免证券市场大幅波动，禁止融资融券交易等存在“杠杆效应”的高风险业务的开展。1993年，国务院发布了《股票发行与交易管理暂行条例》规定“任何金融机构不得为股票交易提供贷款”。1999年发布的《证券法》规定“证券企业不得从事向客户融资或者融券的证券交易活动”。在这一阶段，禁止融资融券交易的开展有利于降低市场风险，保护投资者利益，促进我国证券市场稳定发展。但是随着我国证券市场的不断完善，市场规模的日益扩大，原来的“单边市场”己经不再适应当前市场发展的需要，问题也逐渐暴露出来，市场急需改革目前的交易制度来解决股市面临的重重问题，于是，融资融券被纳入议程；同时，证券企业经营逐步规范、法制建设日益完善，投资者素质不断提高，股权分置问题也得到平稳解决，为融资融券推出打下了良好的市场基础。2.试点准备时期(2005年——2008年)从2005年开始，我国开始对如何开展融资融券业务进行了初步的探索和筹备。2006年实施的新《证券法》修改了旧法的相关规定，按照新法第142条：“证券企业为客户买卖证券提供融资融券服务，应当按照国务院的规定并经国务院证券监督管理机构批准”。这标志着融资融券交易在中国证券市场中得以解禁。随后，为做好证券企业融资融券业务试点启动的准备工作，中国证监会组织有关各方开始了相关制度设计，并出台了一系列法律规则制度，确定了我国融资融券交易制度的基本模式、交易结算规则和风险控制制度，同时，拟申请试点的证券企业也进行了相应的业务准备，完善相关的试点实施方案。2008年4月25日，《证券企业监督管理条例》、《证券企业风险处置条例》出台，从账户开立、融资融券比例、担保品的收取、逐日盯市制度等方面，对券商的融资融券业务作了明确规定。2008年10月31日，证监会发布《证券企业业务范围审批暂行规定》，为我国建立融资融券交易制度的推出提供了具体法律依据，并对证券企业开展融资融券业务的多方面做了详细规定。这一系列规则的出台为我国股市开展融资融券打下了良好的制度基础。3.试点启动至今(2008年10月5日至今)2008年10月5日，中国证监会宣布启动融资融券业务试点。2008年10月25日和11月8日，中信证券、光大证券、东方证券等11家证券企业，先后成功的进行了两次融资融券业务全网测试，标志着融资融券业务的系统和技术工作已经基本成熟。2008年10月31日，中国证监会公布了《证券企业业务范围审批暂行规定》，明确了证券企业申请融资融券业务范围的程序。2008年11月25日，证监会分别对海通证券、中信证券、光大证券、国泰君安证券、国信证券等证券企业的融资融券方案及申报材料进行了一对一的窗口指导。2010年2月12日正式发布《关于融资融券业务试点初期标的证券名单与可充抵保证金证券范围的通知》，规定了试点初期标的证券名单与可充抵保证金证(担保品)的范围、折算率及相关事项。2010年3月19日，中国证监会公布第一批6家融资融券试点券商，分别是国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、广发证券和海通证券。2010年3月31日，我国正式启动融资融券交易，经过4年精心准备的融资融券交易终于正式进入市场操作阶段，持续20年的“单边市”终于成为历史，我国A股市场从此进入“双边市”时代，这一事件在我国资本市场的发展中具有里程碑的意义。试点期间，融资融券业务稳定发展，规模不断扩大。2011年7月6日，第二批券商开始试水。目前，绝大多数证券企业都符合开展融资融券业务的条件。（二）融资融券对我国市场的影响1.平抑证券市场上股价的剧烈波动从理论上讲，股票价格取决于其内在价值，但在实践中，二级市场股价水平是由其供求条件决定的。进一步分析，由于一级市场成功发行后二级市场的股票交易，某股票的供应量在一定时期内保持不变。证券市场缺乏卖空机制，导致市场趋势上涨，部分个股过度追涨，市场走势下滑。这种供需关系的不平衡将不可避免地导致证券市场的波动。在保证金交易引入后，理性的投资者在投资者过度追求某些股票的情况下，在价格虚高的情况下会在短时间内发现股价泡沫，以后将会获得收益。因此，证券市场上的股票供给量会增加，股票供求缺口就越小，股票价格上涨幅度就会减小，股票价格的波动也就越小。另一方面，从行为金融理论来看，理性投资者在证券市场上出售证券时，会向其他投资者发出股价即将下跌的信号。如果越来越多的投资者在股价认知变化的未来变化的方向上，基于羊群效应，更多的投资者将开始出售证券。这样，解除了的证券市场重新合理化，股价逐渐回归到内在价值。同样，当股票价格在股票市场被低估时，通过融资来购买或正常化资金会增加股票价格的波动，使股票市场更加合理，股票价格收敛于其内在价值。因此，保证金交易可以稳定股市的股价波动性，具有价格发现功能。2.提高证券市场的活跃度交易券增加了证券市场的交易量。由于保证金交易是信用交易，您可以获得更多资金购买保证金较低的证券，或借入更多证券进行出售。通过融资，可以把市场上的资金集中起来充分利用，而借贷证券可以重新流通未使用的证券。这加大了证券市场的资金和证券数量，提高了周转率，促进了证券交易，增强了市场流动性，起到了积极的二级市场。根据国泰君安证券研究所预计，融资融券业务正式实施后，将为中国证券市场带来至少20％的成交量增长。从长远来看，今后的转移融资体制，货币市场和资本市场是相连的。金融市场将逐步好转，资金流动性将进一步提高，股市成交量将继续上升。最终，更积极的股市。三、融资融券存在的问题试点时期，融资融券监管稳定有序发展，规模不断扩大。监管转常规、标的券扩容也为市场各参与者提供了更多的选择机会和更丰富的交易策略，吸引了越来越多的投资者了解并参与这一监管。但是，融资融券监管在我国毕竟处于起步阶段，相对发达国家成熟的监管运作，还存在许多问题和缺陷。（一）市场准入制度不够完善目前，我国融资融券余额达到400多亿元，“与国际市场融资融券交易规模一般占市场交易规模的15—20%左右相比”，我国当前融资融券成交额占沪深两市成交金额的比重还不足2%，与15%相差甚远。而融资融券要想充分发挥它的自身功能是需要一定交易量做保证的，从前面的分析中我们知道融资融券并没有发挥到它稳定市场的功能，这与目前融券融券规模太小有很大的关系。并且在融资融券余额中，融资部分大约占比是97%，而融券仅约3%。相比融资监管，融券监管规模之小显而易见。而在日本和台湾证券市场中，融券交易一般会占融资融券交易总额的20%左右。我们知道，融资融券的最大意义更在于融券，在股票价格高估的情况下通过融券赋予股市做空功能融券卖出，可促使股票回归其实际价值，实现真正的价值投资，减少股市动荡。但是我国融资融券制度设计及其我国投资者多年的投资习惯等种种原因限制了融券的发展。首先，目前券商只能以自有资金和证券向客户提供融资融券服务，如果融券给客户券商就要承受股票下跌从而受损的风险，且很多券商还没有拿到融资融券监管资格。受到标的券源及授信额度的限制，融券在股票种类和数量上都是严重缺乏的，这就导致了客户大多数情况下不能找到适合自己的股票来操作。而从国际比较来看融资融券标的能达到所有股票的50%以上，融出对象包括银行、保险、基金等在内的主题投资者。其次就是给融券设置了重重阻碍，从保证金、现券折算，到融券交易价格，再加上客户开户时间、客户财产认定等门槛都比较高，直接限制了可参与客户的数量和规模。融资融券交易涉及的主体非常多，如投资者、证券公司、证券金融公司、商业银行、证券交易所，以及证券登记结算机构等。其中，证券交易所和证券登记结算机构均具有一定的垄断性，而证券金融公司的设立与否还存在争议，因此，无须讨论这三者的市场准入问题。商业银行因属于银行法范畴，因篇幅所限本文也不予讨论，因此对融资融券交易中的市场准入制度的讨论就主要集中在投资者、证券公司之上。（二）信息披露制度缺位不是所有的股票都能作为标的证券，因而上市公司的质量也就决定着融资融券监管规模。尤其是标的证券都是符合一定标准的优质上市公司股票，在标的证券可根据市场状况及相关标准可调整的情况下，融资融券监管规模的扩大函需上市公司质量的提高。为了反映上市公司真实经营业绩和财务状况，使投资者作出正确合理的判断，及时、全面、准确的企业信息披露是极其必要的。但是由于我国法律不健全，资本市场还不成熟，上市公司在信息披露上还存在不少问题。首先是上市公司信息披露的质量不高。目前，上市公司财务造假相当普遍，通过玩文字游戏虚构经营行为，篡改监管真实收入，虚报利润，从而达到粉饰企业经营业绩的目的，严重侵害了中小投资者利益。其次是披露的信息不完整。上市公司年报或季报只对影响企业的积极项目大篇渲染，而对企业重大隐患避而不谈或描述不清，对资金的实际投向、利润构成以及关联企业间的交易信息披露不够充分。中小投资者信息渠道大多依赖企业年报、季报，从而投资者被误导。再次是信息披露不及时。上市公司不能及时向社会公布发生的影响企业生产经营的大事件或对造成股价波动的误导性传言未予及时澄清，为内幕交易提供了极大的空间。《证券法》对上市公司对中期报告、年度报告的提交日期相对太晚，使得报告的时效性价值大打折扣，侵害了投资者及时了解相关信息的权利。最后是信息披露行为的监管力度小。一方面，证监会对违规行为的处罚力度太小，多是罚款或行政处罚，与之带来的收益相比成本太小。另一方面中介机构缺乏独立性、客观性。律师事务所、会计师事务所、资产评估事务所、证券企业等中介机构不但不能充分发挥对上市公司的监督功能，为了实现某种利益反而徇私舞弊与上市公司沆瀣一气，形成对投资者利益的共同侵权。目前，投资者对上市公司的财务报表大都持怀疑态度，所以也更谈不上什么价值投资，这也是我国投资者投机性强，大多注重短期股票价差收益的主要原因，结果就是加大了市场波动，严重影响了股市的健康发展。（三）监管机构与自律组织定位偏差我国证券业协会是在政府机构的督促和直接参与下设立和发挥功能的。本质上类似于政府的附属组织，不能代表会员的利益，缺乏应有的权威性和独立性。虽然法律赋予证券业协会一定的管理权，但往往难以得到有效的实施，证券业协会没有发挥出应有的自律作用，其惩治力度也不能对违规者起到震慑作用。而融资融券业务中如果产生大量违规交易将对市场造成毁灭性打击，因此需要强化证券业协会的业内管理职能。目前，我国信用体系建设刚刚起步，还缺乏统一的社会信用体系和信用信息共享机制，不能有效解决信息不对称的问题，加大了融资融券过程中的信用风险。究其原因主要是没有完善的信息管理法规制度，缺乏有效的行业诚信管理执行细则。“标准法规制度的缺失使信用信息在采集、使用、共享、信息主体权益保护、监管等各个环节缺乏明确的法律依据，全社会信用信息共享缺乏良好的制度基础、统一的标准和技术支撑。再就是对上市公司失信行为的法律制裁力度过小，失信忘义违法成本过低，使得某些企业不惜铤而走险谋取不正当利益。信用环境的恶劣导致证券企业建立自己的信用等级制度的时候来源不足，有效性小，难以保证公正性；银行、证券等领域信用评级的不一致性得在转融通下银行与证券的衔接上产生障碍。信息也使得在转融通下银行与证券的衔接上产生障碍。四、融资融券应对对策（一）完善市场准入制度试点阶段，融资融券业务正常开展，市场交易和登记结算活动有序进行，融资融券交易规模逐渐扩大，各项风险得到有效控制。实践证明，与融资融券有关的法规制度、技术系统和监管方法总体上是切实可行、健全有效的。监管部门在总结融资融券业务试点经验的基础上，进一步修改完善融资融券业务试点管理办法，优化行政许可程序，将融资融券业务纳入常规监管内容。“转常规”后，证券企业开展融资融券门槛大幅降低，融资融券业务也成为证券企业的一项常规业务，增加了证券企业的业务范围和盈利模式另外，融资融券“转常规”之后，沪深交易所修改完善相关标准，标的证券扩容，吸引了更多投资者参与、激活己参与客户的交易热情，丰富了投资者的交易策略和各金融机构的盈利模式。国外经验证明，标的证券范围越广泛，融资融券做空机制的功能才能发挥得越充分，起到双边市的作用。所以在有效防控风险的前提下，还可继续逐步、有序扩大标的证券范围，将一些与现有标的股票在流动性、波动性等方面相差无几的股票纳入范围，使之不断满足市场发展的需要。都有合理的隔离，做到业务隔离的同时，完成信息的隔离。外，还应规范跨部门信息交流机制，业务部门之间进行信息交流应通过合规部门，或在合规部门的监督下进行，规定违法信怠隔离制度的法律责任，尤其是民事责任，加大违法行为成本。（二）健全融资融券相关监管制度引入融资融券后，应当根据融资融券业务开展过程中出现的新情况、新问题，健全相配套的法制基础，调整现行的交易制度，建立一套完善的融资融券管理机制不断以增强证券的流动性，保证证券市场安全、有序发展。法律条款的叙述应更加具体和定量化，使相关规定更具可操作性、针对性，真正做到有法可依。同时，投资者保护局应抓紧研究制定投资者保护的制度框架和工作机制，尽快建立起及时、通畅、有效的投资者保护工作信息监测平台和发布机制。一是建立投资者保护制度、提高投资者素质。例如，完善投资者诉讼制度，建立集团诉讼方式，加大投资者议价力度，优先保证民事赔偿，保证投资者权益不会受到非法侵害。同时提高投资者素质，加强投资者教育，倡导价值投资、理性投资，培养专业的投资人。二是完善上市公司管理制度，提高企业治理水平例如，完善新股发行制度和市场退出制度，从源头杜绝“外强中干”的企业进入市场，提高上市公司质量，做到优胜劣汰，吐故纳新，净化资本市场环境。加强违法处罚机制，推行上市公司强制分红。三是完善信息披露制度，力求做到信息披露透明、全面、及时、完整，减少投资者的盲目想象，促使投资者价值投资；同时，完善财务报表审计制度，必要时可实施财务报表保险制度，恢复注册会计师、审计师的独立地位，遏制上市公司造假。对信息披露的监管上，可以通过加强公众媒体的监管，做好融资融券交易信息披露的技术准备，创造信息披露的社会条件。实行融资融券交易后，按照美、日、台的经验，相关信息的即时披露能增强投资者的判断能力，大大降低风险。四是推动信用体系建设、规范信用管理制度。例如，市场信用不足的补充制度，建立资信评级制度，强化信息的开发与应用，降低征信成本，增加资本市场的透明度；同时，加大失信处罚力度，优化金融生态环境；五是完善技术标准体系、加快信息标准化建设，比如证券企业客户征信标准体系，上市公司信息披露标准体系，上市公司退市标准多样化体系、投资者民事赔偿标准体系等。（三）建立监管部门相互协调机制由于融资融券交易涉及到资本市场和货币市场，“中国证监会及其派出机构、中国证券业协会、证券交易所、证券登记结算机构以及作为第三方的商业银行应该组成强大的业务监管方阵，在各自的职责范围内发挥自身所具有的监管优势，做到各机构权责明确、各司其职，相互协作，共同保证对融资融券交易的监管、有序、高效，从而控制各项风险。证监会根据交易所及其它辅助机构提供的融资融券信息，对市场交易情况进行分析，研究可能出现的市场风险，调查市场异常交易事件，依法追究市场违规事件。而银监会应加强监管商业银行融资融券信贷投放状况，对可能出现的融资问题给予风险提示。证券交易所与自律组织应发挥对市场变化的反应比政府机构更快、更灵活的积极作用，加强交易所与监管机构的信息交流。在整个监管过程中，由中国人民银行发挥总领作用，与各机构定时定期进行信息交流，加强银行、证券和保险等监管部门之间的沟通与协调，尤其需要发挥新的监管力量即商业银行对证券企业资金的监控作用，有效杜绝客户交易结算资金被挪用的违法违规行为，更好维护客户权益。同时，证券企业应该根据交易所相关规定进行各项信息披露和数据申报，如果出现异常交易行为，应及时向证监会及其派出机构、交易所以及中国证券业协会报送。如未及时进行信息披露和数据申报，将会受到相应处罚甚至会影响其开展融资融券业务资格和权限。（四）建立健全客户信用管理体制1.加强对客户资质的审查保证金交易的强大杠杆作用可以使投资者在短时间内利用资金较少的大规模交易，而证券公司作为融资和保证金交易的主体也可以在此过程中获得深厚的收入，高额的利润吸引投资者和证券公司已经介入。但由于投资者财力不均衡，投资水平也有较大差异，证券公司面临的风险也在增加。因此，证券公司必须对申请融资融券业务的客户进行严格审查，以确保目标客户具有较强的财力，合法的融资来源，良好的信用条件和交易记录，符合“证券公司保证金交易管理有关规定，构筑防止风险的第一道防火墙。经检查，对于每一位有资格从事保证金交易业务的客户，确定其信用等级，并根据转换率计算其抵押资产的价值，在此基础上确定可以给予客户的合理信用额度确保每一位客户的贷款额度都在可接受的范围内，同时也能防止证券公司盲目扩张信用，有效防范信用风险。另外，证券公司在开展保证金交易前应与客户签订协议，明确双方的权利和义务，明确双方的风险责任，避免双方在风险发生时产生不必要的纠纷。2.加强动态监控能力在保证金交易交易中，如果出现错误，投资者将承担双倍的损失，违约的可能性会更大。当客户无力承担损失或损失时，信用风险就会发生，证券公司承担客户未能弥补的风险。如果证券公司防范风险能力不足，亏损将进一步传递到证券交易所，甚至到证券市场。（1）为防范信用风险，证券公司必须加强对客户信用账户的动态监管，信贷账户的动态监管主要以保证金制度为依据。投资者在交易过程中，证券公司必须实时监控客户的保证金达到了规定的比例。另外，证券公司也应该密切关注客户资产的价值。如果某些股票的基本面预期不利，他们应该尽量减少他们的证券借贷交易。同时，根据市场情况调整保证金融资客户规模，提高大盘指数，减少客户融资交易，大盘指数上涨，降低交易保证金交易量。（2）动态监测客户信用账户的关键在于以下三个方面：一是“按市价计价”制度是指证券公司计算抵押贷款证券在客户信贷中的比例防范信贷过度扩张和风险。第二，“额外保证金”制度，即当客户所付保证金的实际价值低于所要求的保证金标准时，通知客户额外的保证金。第三，“强制清算”制度是指在规定的时间内未能追加保证金的强制性出售部分或全部抵押担保证券的证券公司。（3）为实现上述对客户信用账户的动态监控，证券公司需要建立健全相关风险监控技术体系，实现自动化运营管理，降低经营风险。通过设定信用额度监控指标，