汽车行业研究：10~20万元新能源车有望迎来历史性机遇

汽车行业研究：10~20万元新能源车有望迎来历史性机遇1.

2021H1

热销新能源车呈两极化特征2021H1

新能源乘用车累计销量达

98.6

万辆，渗透率达

9.9%，6

月单月渗透率达

13.5%。2021H1

限购、限行和非限行限购城市新能源渗透率均实现明显提升，6

月

渗透率分别达

31.1%、11.6%和

9.7%。2021H1

热销新能源车以高端车型（指平均售价为

20

万元以上的车型）和低端车型（指平均售价为

10

万以下的车型）为主，呈现两极化现特

征。高端新能源车主要分布在限购城市；低端新能源车主要分布在非限行限购城市，在无特

殊政策支持的条件下抢占同价位的燃油车市场，已向上渗透步入

7-9

万元的价格区间。1.1.

2021H1

热销新能源车以

20

万元以上和

10

万元以下为主2021H1

新能源车销量（非营运）排名

TOP15

的车型总销量占新能源车总销量的

62.1%，

其中补贴后平均售价为

20

万元以上的高端车型有

Model3、ModelY、汉

EV、理想

ONE、

小鹏

P7、蔚来

ES6、蔚来

EC6

共七款车型，这七款车型在

2021H1

新能源乘用车总销量中

的占比为

28.2%。补贴后平均售价低于

10

万元的低端车型有宏光

MiniEV、欧拉黑猫、奔奔

E-Star、奇瑞小蚂蚁、科莱威、零跑

T03、哪吒

V共七款车型，这七款车型占新能源乘用车

总销量的32.4%。补贴后平均售价为10-20万元的车型仅秦PLUSDM一款车型，占比1.5%。

综上，2021H1

热销新能源车的主要售价区间为

20

万元以上和

10

万元以下，呈现两极化的

特征。1.2.

新能源车向上渗透步入

7-9

万的价格区间1.2.1.

高端新能源车主要分布在限购城市2021H1

高端新能源车的分布以限购城市为主。以

2021H1

的热销高端车（非营运）为例，

Model3、ModelY、汉

EV、理想

ONE、小鹏

P7、蔚来

ES6、蔚来

EC6

这七款高端车型

2021H1

在限购城市的销量占比均达到最大，其中

ModelY、汉

EV、小鹏

P7、蔚来

ES6

和

蔚来

EC6

在限购城市的占比均超过

50%。高端新能源车的热销主要得益于限购城市的绿牌政策。以汉

EV和

ModelY这两款

热销高端新能源车为例，2021H1

汉

EV销量分布的前五大城市分别为深圳、北京、上海、

杭州和广州，均为限购城市，销量占比分别为

21.7%、13.2%、11.9%、3.4%和

2.3%，合

计占比

52.5%；ModelY销量分布的前五大城市分别为上海、北京、深圳、杭州和广州这五

大限购城市，销量占比分别为

18.4%、10.5%、7.5%、7.3%和

4.2%，合计占比

48.0%。即

这两款热销高端车型的销售均较集中地分布在几大限购城市。1.2.2.

10

万元以下新能源车加速对燃油车替代低端新能源车迅速下沉非限行限购城市。以

2021H1

的热销低端新能源车（非营运）为例，

2021H1

宏光

MiniEV、欧拉黑猫、奔奔

E-Star、奇瑞小蚂蚁、科莱威、零跑

T03、哪吒

V这七款低端车型在非限行限购城市中的占比均达到最大，其中宏光

MiniEV、奔奔

E-Star、

奇瑞小蚂蚁、科莱威和哪吒

V在非限行限购城市中的占比均超过

50%，即在无特殊政策支持

的情况下低端新能源车自发渗透。总体而言，纯电动车的使用成本明显低于燃油车，而低端乘用车的消费群体对汽车使用成本

的敏感度较高，因此

10

万元以下的新能源车相比同价位燃油车具有显著的性价比优势，抢

占了同价位燃油车的市场，其中宏光

MiniEV（补贴后售价

2.88-4.36

万元）和欧拉黑猫（补

贴后售价

6.89-8.48

万元）表现优异。从全国的销量数据来看，2021H1

宏光

MiniEV销量为

15.7

万辆，远超大部分燃油车的销量；

2021H1

欧拉黑猫销量为

3.38

万辆，2021

上半年由于芯片供应不足产能受限，但其销量仍赶超大部分同价位燃油车的销量。后续随着欧拉黑猫产能爬坡，有望进一步替代同价位燃油车，新能源车从低端向上

渗透已步入

7-9

万的价格区间。2.

直击痛点，纯电动乘用车行业迎来三大变化2.1.

纯电动乘用车行业变化之一——迎来“平价时代”目前，与

10-20

万元区间的燃油车相比，同级别纯电动车的价格平均高约

4.4

万元（考虑购

臵税后），纯电版车型平均需行驶

5

年，节省的燃油费才能抵消比燃油版高出的购臵费用，因此

10-20

万元纯电动车对没有绿牌需求的消费者来说吸引力较小。随着纯电动车能耗下降、

动力电池材料切换以及纯电动车的正向开发带来整车成本不断下降，预计

10-20

万元区

间的纯电动车有望实现和燃油车平价，纯电动车的渗透率有望加速提升。2.1.1.

纯电动车行业的痛点之一：价格贵目前，与

10-20

万元区间的燃油车相比，同级别纯电动车的价格平均高约

4.4

万元（考虑购

臵税后）。下图以

2021H1

热销的燃油车型为例，其对应的纯电版车型售价相比燃油版平均

高约

5.5

万元（纯电版和燃油版平均售价分别为

18.0

万元和

12.5

万元）。这几款热销的燃油

版车型平均购臵税费用约为

1.1

万元，则纯电版的初始购车费用比燃油版平均高

4.4

万元。

这几款热销的燃油车型平均实际油耗约为

7.7L/100km。假设

92

汽油单价为

7.1

元/L，每年

行驶

1.5

万公里，则每年油费约为

8103

元。2.1.2.

电池、整车降本多管齐下未来纯电动车整车成本有望持续下降，主要得益于整车能耗的下降、动力电池材料的切换和

纯电动车的正向开发。整车能耗的下降带来同等续航的动力电池带电量下降，叠加电池单度电的价格下降，使得动力电池的成本显著下降，最终带来整车成本的下降。而整车能耗的下

降主要通过功率半导体的持续升级、整车减重、动能回收、风阻系数降低等途径实现；总体

来说，磷酸铁锂电池成本低于三元电池，因此从三元电池切换成磷酸铁锂电池可以降低电池

成本、进而降低整车成本；正向开发纯电动车可以提高空间利用率，从而降低整车能耗、减

少物料成本，进而降低整车成本。1）整车能耗下降带来动力电池成本大幅下降纯电动乘用车百公里电耗水平持续

下降，300km续航级别的纯电动车平均百公里耗电量从

2017

年的

14.73kWh下降至

2021

上半年的

10.10kWh，400km续航级别的纯电动车平均百公里耗电量从

2017

年的

14.04kWh下降至

2021

上半年的

12.31kWh。2021

上半年，部分

600km或以上续航的纯电动车百公里耗电量水平已低至

12kWh级别，其中包括广汽

AIONY、比亚迪秦

PLUSEV、特斯拉

Model3、几何

A和广汽

AIONSPlus等。整车能耗的下降使得同等续航的动力电池带电量减少，

叠加电池单度电的价格下降，带来动力电池的成本大幅下降。整车能耗下降主要通过以下途径实现：功率半导体持续升级、整车减重、动能回收、风阻系

数降低等。功率半导体持续升级有利于提高系统效率、降低能量损耗从而降低电动车的整车

能耗；纯电动车的电池质量能量密度提升、集成化和轻量化材料的使用等都可使整车减重，从而降低整车能耗；动能回收技术将汽车在制动过程中的机械能转化成电能，并储存在电池组内，达到降低能耗的效果；纯电动车通过优化造型设计降

低风阻系数可以减小汽车行驶的阻力，从而降低能耗。功率半导体持续升级功率半导体是实现电能转换的核心器件，主要用途包括逆变、变频等，提升功率半导体的性

能有利于提高系统效率、降低能量损耗，进而降低电动车的整车能耗。电动汽车的运行过程中，车载空调、OBC、逆变器、DC/DC、发电机都需要进行频繁的电压转换和交直流转换，

因此需要大量的

IGBT、MOSFET等功率半导体。更高性能的功率半导体意味着更高的功率密度、更小的体积以及更低的损耗，可以降低整车能耗。例如，

2018

年底比亚迪发布

IGBT4.0，同等工况下，综合损耗较当时市场主流的

IGBT降低了约

20%，电流输出能力较当时市场主流的

IGBT高

15%；此外，2021

下半年比亚迪有望发布

IGBT6.0，IGBT的性能有望进一步提升。整车减重降低纯电动车的整备质量可以有效降低能耗。300km续航级别的纯电动车平均整备质量从

2017

年的

1561kg下降至

2021

上半年的

1044kg，400km续航级别的纯电动车平均整备质量从

2017

年的

1716kg下降至

2021

上半年的

1518kg，即同续航级别的纯电动车整备质量水平不断降低。一方面，动力电池的质量能量密度提高带来相同带电量的

电池重量下降，另一方面，纯电动车可通过集成化和使用轻量化材料等实现整车减重。集成化是将汽车内部的不同模块、功能和部件等多合一集成，以实现整车减重。集成化可以

减少零部件和电线的使用数量、合理布局零部件，使得汽车整体结构更加紧凑，实现整车减重。例如，比亚迪于

2018

年发布

e平台，经过集成化设计的驱动

三合一相比于分体式总成，重量降低

25%、体积降低

30%；高压三合一相比于分体式总成，

重量降低

25%、体积降低

40%。在续航同为

400km的情况下，2019

推出的比亚迪秦

EV（整

备质量为

1520kg）相比

2017

年推出的秦

EV重量减轻了

430kg。轻量化材料的使用也是汽车减重的重要途径。目前在汽车车身及零部件应用最广泛的轻量化

材料是铝合金。例如广汽

AIONS的防撞梁、机罩和铝挤型材焊接副车架等诸多部件都使用

了铝合金材料以降低整车重量；Model3

的车身架构采用钢铝混合金属材质，既能保证车身

强度又能降低整车重量。动能回收动能回收技术将汽车在制动过程中的机械能转化成电能，并储存在电池组内，达到降低能耗

的效果。一般情况下，当车辆减速或刹车时，车辆的机械能通过制动系统转变成热能，释放到空气中。纯电动车的动能回收技术利用车辆减速时的惯性，使车轮带动电动机转动，从而

使电动机变为发电机，将电能储存至电池组内，达到降低能耗的效果。例如，汉

EV搭载的动能回收系统可回馈最低速度为

2km/h、最高减速度为

0.37g，涵

盖城市工况

90%以上的制动场景，可显著提升能量回收效率。风阻系数降低降低风阻系数，可以减小车辆行驶过程受到的阻力，从而降低整车能耗。一般来说，空气阻

力是车辆高速行驶时需要克服的最主要阻力，风阻系数可以用来衡量汽车空气阻力的大小，

纯电动车的风阻系数越低意味着在其他条件不变的情况下能耗越小，因此许多车企都致力于

通过优化造型设计等降低电动车的风阻系数。2020

年上市的特斯拉

Model3

风阻系数低至

0.23Cd。比亚迪汉风阻系数低至

0.233Cd，风阻系数每降低

0.01，汉

EV的续航能够提高

8km左右。2021

年上市的广汽

AIONSPlus的风阻系数达到全球同级

别量产车最低风阻

0.211Cd。2）动力电池材料切换带来电池成本下降总体来说，相比三元电池，磷酸铁锂电池的成本更低。2021

年

5

月我国磷酸铁锂电池产量超过三元电池，2021

上半年磷酸铁锂电池

的累计产量也超过了三元电池：磷酸铁锂电池累计产量为

37.7GWh；三元电池累计产量为

36.9GWh。更多纯电动车将三元电池切换成磷酸铁锂电池，带来动力电池成本的下降。3）正向开发带来整车成本下降纯电平台乘用车车型紧凑，空间利用率更高。与“油改电”车型相比，同样车长下的纯电平

台汽车轴距更长，内部空间更大，这是因为纯电平台在底盘布局上拥有更高的灵活度，无需

考虑发动机、变速箱、传动轴等部件的位臵布局。以特斯拉ModelY为例，其轴距达到2890mm，

但是车长仅为

4750mm；与之相比，“油改电”的比亚迪唐

EV轴距为

2820mm，车长却长

于

ModelY，达到

4870mm。另外，欧拉黑猫作为纯电平台开发的车型，轴距虽然比“油改

电”的比亚迪元

Pro短

60mm，但是车长却短了

880mm，足以体现正向开发的纯电汽车的

空间利用优势。正向开发的纯电车型主要从以下方面降低成本。1）正向开发的纯电车型能耗下降带来电池

成本下降：由于正向开发的纯电车型省去了原燃油车复杂的传动系统，空间利用率更高，因

此，相同轴距（空间）的纯电车型与“油改电”车型相比尺寸更小、重量更轻，进而使整车

能耗实现大幅下降，并降低动力电池的带电量；2）正向开发的纯电车型尺寸更小，物料成

本也相应较低。以

ModelY为例，车内空间和续航里程相近的情况下其整备质量比“油改电”

的比亚迪唐

EV轻323kg，因此整车能耗也较低，ModelY百公里电耗比唐

EV低

1.6kWh；

再以欧拉黑猫为例，其整备质量只有

1000kg，百公里电耗为

10.1kWh，与车内空间和续航

相近的比亚迪元

Pro相比低

2.8kWh。2.1.3.

与燃油车“平价”，电动车迎来大单品时代整车能耗下降最终带来整车价格下降以比亚迪秦

EV和秦

ProEV这两款车型为例：相比

2019

年款的秦

EV，2021

年推出的新款

秦

EV续航里程、整备质量基本不变（减少了

9kg），电池类型从三元电池切换成磷酸铁锂电

池，百公里耗电量却从

13.25kWh下降至

11.85kWh，下降了

10.6%；相比

2019

年款的秦

ProEV（三元电池版），2021

年推出的刀片电池版秦

ProEV（即秦

PLUSEV）在续航里程

基本不变（降低了

20km）的情况下，整备质量减少了

60kg，百公里电耗从

13.37kWh大幅

下降至

11.40kWh，下降幅度为

14.7%。由于百公里电耗水平大幅下降，因此在续航里程基本不变的情况下，比亚迪新款（改款）纯

电动车型的电池带电量也随之下降，而刀片电池本身的成本也大幅低于三元锂电池，因此，

新车型电池成本出现了显著下降。以秦

Pro（秦

PLUS）EV为例，刀片电池版车型带电量下

降了

12.5kWh，假设

2019

年比亚迪三元电池内部供货价为

1

元/Wh，刀片电池内部供货价

为

0.7

元/Wh，那么可简单算出新车型仅电池成本即下降了约

3

万元，而同配臵的秦

PLUSEV的价格比秦

ProEV正好低约

3

万元，因此，整车能耗的降低叠加电池单度电价格的下降，

带来相同续航下的动力电池成本大幅下降，最终体现为整车价格下降。广汽

AIONY基本实现与同级别燃油车平价2021

年

4

月广汽

AIONY上市，补贴后售价为

10.46-14.86

万元，同时它还可以享受新能源

汽车购臵税减免的优惠，与热销的燃油车长安

CS75

PLUS与第三代哈弗

H6

处于同一价格

区间。另外，AIONY最长续航里程可达

600km，极大缓解了里程焦虑。车内空间上，AIONY轴距更长，内部空间更大。相比竞品燃油车，AIONY的使用成本更低、驾乘体验好，性

价比更高，随着后续产能爬坡，有望抢占同价位燃油车的市场。相比更早上市的新能源竞品车型，AIONY续航更长、空间更大、性价比更高。续航方面，

大众

ID.4

CROZZ和小鹏

G3

的续航在

400-550km，而

AIONY的最长续航达到了

600km；

空间方面，AIONY的轴距比小鹏

G3

更长、与大众

ID.4

CROZZ相近，但价格远低于小鹏

G3

和大众

ID.4

CROZZ；辅助驾驶方面，AIONY13.56

万元以上的款式均搭载了

L2

级自动

驾驶，性价比远好于大众

ID.4

和小鹏

G3。因此，AIONY相比更早上市的同级纯电动车型

性价比优势明显。纯电动车行业有望迎来大单品时代与燃油车“平价”，纯电动车行业有望迎来大单品时代。2020

下半年平均售价为

10

万以上、

平均月销达五千辆的纯电动车仅有特斯拉

Model3

一款车型（补贴后售价约

25-34

万）。2021

上半年平均售价为

10

万以上、平均月销达五千辆的纯电动车有

Model3、ModelY和比亚迪

汉

EV共

3

款车型（补贴后售价均在

20

万以上）。总体来说，相比燃油车，纯电动车具有驾

乘体验更好、使用成本更低等优势，随着成本的大幅下降，预计未来将有更多

10-20

万元的

纯电动车实现平均月销超五千辆，纯电动车行业有望迎来大单品时代，纯电动车的渗透率有

望加速提升。2.2.

纯电动乘用车行业变化之二——里程焦虑不再纯电动车行业的痛点之二：续航里程短2018

至

2020

年纯电动乘用车

的平均续航里程不到

400km，分别为

315km、365km和

397km；2018

至

2020

年乘联会纯

电动乘用车热销榜前十名的平均续航里程分别为

292km、353km和

403km，因此纯电动乘

用车行业的平均续航里程仍然较短。动力电池能量密度提高可使续航里程提升一方面，纯电动车的整车成本（动力电池成本和其他成本）下降，相同价格的纯电动车续航

里程得以提升。另一方面，动力电池的质量（或体积）能量密度提升使得相同质量（或体积）

的电池带电量增加，也带来续航里程的提升。1）动力电池的质量能量密度不断提高400km续航级别的纯电动乘用车平均电池质量能量密度由

2017

年的

134Wh/kg提升至

2021

上半年的

151Wh/kg。2021

年动

力电池质量能量密度达

180Wh/kg级别的部分代表车型有哪吒

U、小鹏

P5、奔驰

EQA、奔

驰

EQB和红旗

E-HS9，其中红旗

E-HS9

电池质量能量密度高达

202Wh/kg，续航里程为

660/690km。2）动力电池的体积能量密度不断提升提高电池体积能量密度能够提高相同体积的电池包带电量，从而提升续航里程。例如，比亚

迪成功开发超长超薄铝壳刀片电池，使电芯紧密排列，实现电池体积利用率提升

50%，最终

体积集成效率超过

60%。第一代刀片电池体积能量密度达到

230Wh/L，质量能量密度已达

到

140Wh/kg。长续航纯电动车型加速推出600km续航基本可以满足大部分出行场景的里程需求，2020

年，600km续航的车型较少，

且价格大部分在

20

万以上，如比亚迪汉

EV、小鹏

P7、广汽埃安

LX等。2021

年，600km续航在

15-20

万价格区间渗透率大幅提升，代表车型有：零跑

C11、广汽

AIONY、比亚迪

秦

PLUS、几何

A、AIONSPlus、AIONV改款、哪吒

U、小鹏

P5

等。随着纯电动车整车

成本的持续下降、动力电池质量和体积能量密度的不断提升，我们预计未来“600km续航”

有望成为

15-20

万纯电动车型的标配。更多长续航车型的加速推出有望大幅缓解纯电动车的

里程焦虑。2.3.

纯电动乘用车行业变化之三——充电焦虑逐步消除以

2021H1

热销的部分纯电动车型（支持快充）为例，其实现

SOC30%-80%平均需要充电

约

30

分钟、续航约

219km（NEDC标准），但在实践中，大部分纯电动车实现

SOC30%-80%

需要充电约

40-50

分钟、实际续航约

150-200km，因此“充电慢”依然是纯电动车行业的核

心痛点之一。到

2022

年，行业主流企业如华为、比亚迪、广汽和吉利等企业均有望推出可

实现

2C倍率快充的纯电车型，实现充电

15min，SOC30%-80%，续航约

250-300km。到

2025

年，根据华为的

FC3

闪充解决方案，将实现充电

5min，续航约

500km，届时，纯电

动车充电时间和燃油车加油时间明显接近，“充电焦虑”有望消除。2.3.1.

纯电动行业痛点之三：充电慢以

2021H1

部分热销纯电动车型为例，支持快充的纯电动车平均理论充电倍率约为

1C，即

实现

SOC30%-80%需要充电约

30

分钟、续航约

219km（NEDC标准）。其中

Model3

在其

自建的超级充电桩下可实现约

2C倍率的快充。而在实践中，大部分纯电动车实现

SOC30%-80%需要充电

40-50

分钟、可行驶约

150-200km。总体而言，“充电慢”依然是纯

电动乘用车行业的核心痛点之一。到

2022

年，行业主流汽车如华为、比亚迪、广汽和吉利等企业均有望推出可实现

2C倍率

快充的纯电车型，可实现充电

15min，SOC30%-80%，续航约

250-300km，届时，“充电焦

虑”有望得到显著缓解。2021

年

4

月华为发布首个

AI闪充动力域全栈高压平台，2021

年

底交付的阿尔法

S华为

HI版可实现充电

10min行驶

195km，15min充电

SOC30%-80%；

比亚迪搭载

e平台

3.0

的车型最快可实现充电

5min行驶150km；广汽

3C超级快充电池

2021

年

9

月将首次搭载在埃安

V上，实现

10min充电

SOC30%-80%，续航

250km以上；吉利

基于浩瀚

SEA架构的极氪

001

将于

2021

年

10

月开始交付，在极氪自建极充桩可实现充电

5min，续航

120km。根据华为提出的

FC3闪充解决方案，2025年充电电压可提升至

1000V，充电功率达到

600kW，

5min即可充电

50kWh，可实现续航约

500km。而一辆排气量

2.0L的燃油车加满油大约需

3-5min，可续航

500km左右。2025

年伴随着高电压平台的落地，纯电动车的充电时间有望

比肩燃油车加油时间，“充电焦虑”不再。1）华为：AI闪充实现

2021

年

2C、2025

年

6C充电倍率2021

年

4

月华为发布首个

AI闪充动力域全栈高压平台，提出

2021

年落地

750V、200kW的

FC1

闪充方案，实现充电

15minSOC30%-80%；2023

年落地

1000V、400kW的

FC2

闪充方案，实现充电

7.5minSOC30%-80%；2025

年落地

1000V、600kW的

FC3

闪充方案，

实现充电

5minSOC30%-80%。2021

年

4

月上市、年底交付的极狐阿尔法

S华为

HI版即搭

载了AI闪充高压平台解决方案，可实现充电10min行驶195km，充电15分钟SOC30%-80%。2）比亚迪：

e平台

3.0

最快可实现

5min续航

150km比亚迪稳步推进高电压平台的布局。2019

年，比亚迪发布唐

EV600，采用三元锂电池，容

量为

82.8kWh，电池额定电压达到

613.2V，使用

80kW快充桩充电

30min可实现

SOC30%-80%，续航约

250km；2020

年，比亚迪汉

EV正式发布，搭载容量为

76.9kWh的刀片

电池，电池电压约为

570V，实现

SOC30%-80%需要

25min，续航约

275-303km。2021

年

4

月，比亚迪发布

e平台

3.0，该平台具备

800V高压闪充技术，最快可实现充电

5min续航

150km。3）广汽集团：AIONV搭载

3C电池将于

9

月投产2021

年

4

月

9

日，广汽集团在广汽科技日正式展示了石墨烯基超级快充电池技术。石墨烯

基快充电池共有

3C和

6C两个版本，续航均超

500km。3C快充电池系统完成

SOC30%-80%

仅需

10min，可续航

250km以上，可兼容现有快充站。6C超级快充电池系统最大电压

900V，

最大充电电流超过

500A，完成

SOC30%-80%仅需

5min，可续航

250km以上。3C-500km快充电池今年

9

月将首次搭载在广汽埃安

V上，6C-500km快充电池已开展量产搭载测试。

同时，广汽

2021

年将布局超

100

个超级快充站。4）吉利：极氪

001

在自建极充桩下实现充电

5min，续航

120km2021

年

4

月，吉利正式发布基于浩瀚

SEA架构的极氪

001。极氪

001

采用

400V电压架构，

能达到

2.2C的高充电倍率，在极氪自建极充桩可实现充电

5min，续航增加

120km。极氪

001

将于

2021

年

10

月开始交付，同时

2021

年极氪将布局

290

座充电站，预计至

2023

年

底，极氪充电站累计建设数量将达到

2200

座。3.

主机厂相继布局混动平台，PHEV有望迎来拐点3.1.

政策助力+技术优势，混动大有可为2020

年

10

月，《节能与新能源汽车技术路线图

2.0》正式发布，其中明确指出，到

2025

年、

2030

年和

2035

年国内新能源汽车占总销量的

20%、40%、50%以上；混动新车占传统能

源乘用车的比例达

50%以上、75%以上、100%；传统能源乘用车新车油耗分别达到

5.6L/100km、4.8L/100km、4L/100km（WLTC）。即在

2035

年混动新车将全面取代传统能

源乘用车，政策助力下，未来混动车将发挥巨大的节能减排潜力。混动兼备技术优势，可实现节能减排、带来平顺驾驶感受。燃油发动机只有在特定工况才能

达到最佳效率，其他工况下燃油产生的能量会更多以热能等形式损耗。混动技术利用混联架构，

将车辆在低速的工况下切换至电力驱动模式，降低油耗水平，同时带来平顺、安静的驾驶感受；

在高速的工况下使用发动机直驱降低油耗；在减速的情况下利用电池等储能装置对能量进行回收、

避免多余能量以热能形式消耗。3.2.

比亚迪

DM-i超级混动面世，有望改变燃油车竞争格局2021

年

1

月

11

日，比亚迪发布

DM-i平台，主销车型的价格区间为

10-20

万元，DM-i车型

具有油耗低、动力强劲、性价比高等核心优势，有望改变燃油车的竞争格局。DM-i油耗低DM-i系列车型的（馈电）油耗表现明显优于竞品，和主流合资品牌的插电混动轿车相比，秦

PLUSDM-i的馈电油耗比前者要低

11.6%以上，和现款秦

ProDM相比，馈电油耗低了

11.6%。和主流合资品牌的插电混动

SUV车型相比，宋

PLUSDM-i的馈电油耗比前者要低

13%以上，

和现款宋

ProDM相比，馈电油耗低

20%左右。和同级别燃油轿车相比，秦

PLUSDM-i的（馈电）油耗比前者要低

20%以上，而和现款秦

Pro燃油版相比，油耗低了

40%以上，经济性非常显著。和同级别燃油

SUV相比，宋

PLUSDM-i的（馈电）油耗比前者要低

20%以上，而和现款宋

Pro燃油版相比，油耗低了

35%以上，经济性非常显著。DM-i动力较强比亚迪宋

PLUSDM-i的零百加速时间在

9s以内，虽然这一动力水平弱于现款的比亚迪宋

ProDM，但仍然比同级别燃油车更有优势。DM-i性价比高短续航版本的

DM-i车型相比同级别燃油车相比，油耗更低、动力更强（零百加速更快）、驾

驶更平顺、可上绿牌以及可以纯电行驶，同时价格更低，因此性价比更高。比亚迪

DM-i长续航版续航里程达

120km，几乎达到已上市插电混动车型的最高水平，同时

售价更低。在插电混动车型中，更长的纯电续航可以满足消费者更高半径的出行需求，且能

够减少用户的充电频次，给消费者带来更多便利。同时，由于比亚迪

DM-i所有车型搭载磷

酸铁锂电池，对比其他搭载三元锂电池的车型，可以有效降低成本（目前其他在售的主流插

电混动车型中，仅有上汽乘用车使用了磷酸铁锂电池，其他大部分为三元电池），从而实现

更低的售价水平，因而具有较高的性价比。3.3.

长城、长安、奇瑞和广汽相继推出混动平台3.3.1.

长城汽车：柠檬

DHT混动动力好、续航长2020

年

12

月，长城汽车正式发布

DHT混动平台，具有动力好和续航长的优势。未来柠檬

DHT混动系统将会在新一代车型上搭载，助力自主混动品牌的崛起。柠檬

DHT实现中高速再加速的强动力性。柠檬

DHT具有纯电驱动、串联驱动、发动机直驱、

并联驱动等驱动模式，最大的优势在于发动机直驱时可在动力挡和经济挡之间灵活切换。在

中高速下再加速时，发动机将从经济挡直驱切换为动力挡直驱，并且驱动电机协同出力，并

联输出动力，有效解决了大部分混动动力孱弱问题。柠檬

DHT具有超长续航。柠檬

DHTPHEV四驱车型电池容量高达

45kWh，纯电续航里程

最长达

200km，基本满足消费者日常出行场景需求，极大降低出行成本，同时让消费者享受

纯电动车平顺的驾驶体验。3.3.2.

长安汽车：蓝鲸

iDD两吨级SUV馈电油耗低至

5L/100km3.3.3.

奇瑞汽车：2030

年鲲鹏热效率提升至

45%2021

年

4

月，奇瑞汽车发布包含燃油及混合动力解决方案“鲲鹏动

力

CHERYPOWER”，推出全功能混动构型-鲲鹏

DHT，包含

9

种工作模式，11

个组合挡位，

并可通过

TSD双轴驱动带来超平顺的驾驶体验。奇瑞汽车将通过三阶段技术路径，将鲲鹏

燃油及混合动力的热效率在

2024

年提高到

42%，最终在

2030

年提高到

45%。瑞虎

8

PLUSPHEV将首次搭载鲲鹏DHT，其集成前双电机+后单电机的四驱版本百公里加速时间小于5s，

百公里综合油耗低于

1L。3.3.4.

广汽集团：2.0ATK+GMC混动系统预计

2022

年面世2021

年

4

月，广汽研究院发布混合动力“绿擎技术”，其中包括广汽

自主研发的第四代

2.0ATK发动机和第二代

GMC机电耦合系统组合成的混动系统。2.0ATK发动机应用广汽

GCCS燃烧控制系统等多项先进技术，最高热效率达

42.1%；GMC是广汽

自主研发的混动专用变速器，通过多挡化设计，可实现纯电动、増程、混动、燃油直驱等多

种能量分配模式，热效利用系数高达

95.5%。搭载这套系统的广汽首款车

型，NEDC工况下百公里油耗低至

3.6L。首款搭载

2.0ATK+GMC混动系统的广汽传祺车型，

有望于

2022

年正式面世。4.

10-20

万元新能源车有望迎来历史性机遇4.1.

主流车企加速推出

10-20

万平价纯电动车2021-2022

年广汽埃安、比亚迪、零跑、大众、小鹏和长城等主流车企均（有望）推出售价

为

10-20

万元的高品质纯电动车，有望逐步替代同价位燃油车。4.1.1.

比亚迪：e平台

3.0

全力打造高品质平价纯电动车2021

年

4

月

19

日，比亚迪正式发布

e平台

3.0，具有“智能、高效、安全、美学”等核心特点，旨在全面发挥纯电动车的潜力，逐步替代同价位的燃油车。e平台

3.0

首批两款新车

型海豚和元

PLUSEV已于工信部公告，预计将于

2021Q3

上市，后续更多车型将陆续推出，

届时有望为公司和行业带来显著的销量增量。比亚迪海豚2021

年

6

月

22

日，比亚迪基于

e平台

3.0

打造的首款车型“海豚”正式官宣。外观方面，

海豚外观采用全新的“海洋美学”设计理念，造型动感。空间方面，比亚迪海豚车长仅

4070/4125mm，但轴距达到

2700mm，领先大众途岳（A级

SUV）、比肩比亚迪秦

PLUSEV

（A级轿车），可见海豚的空间利用率高、空间大。基于海豚的车型定位，预计其售价为

10

万元左右，同时它还享受新能源汽车购臵税减免的优惠，实现基本和同级别热销燃油车（如

大众

Polo和本田飞度等）平价。总体来看，比亚迪海豚具有外形动感、空间大、高性价比

等特点。2021

年

4

月上市的秦

PLUSEV6

月批发销量达

4272

辆，考虑海豚的车内空间和秦

PLUSEV相似，定价或低于秦

PLUSEV，结合海豚的实际竞争力情况，预计海豚有望实现平均月销超

5000

辆。元

PLUSEV元

PLUSEV是比亚迪

e平台

3.0

的第二款车型，定位为紧凑型

SUV。相比元

ProEV（小型

SUV），元

PLUSEV在外形、空间和动力方面都进行了升级。外观方面，元

PLUS的尺寸为

4455*1875*1615mm，与元ProEV相比，长度增加80mm，宽度增加90mm，高度降低65mm，

整车外形更运动。空间方面，相比元ProEV（轴距为2535mm），元

PLUSEV轴距为2720mm。

动力方面，相比元

ProEV（电机峰值功率为

100kW），元

PLUSEV搭载了峰值功率为

150kW的电机，动力性能有望显著提升。空间方面，和同级燃油车长安

CS75

PLUS和大众途岳相

比，元

PLUSEV轴距更长、空间更大。基于元

PLUSEV的车型定位，我们预计其售价为

10-15

万元。和比亚迪秦

PLUSEV相比较，元

PLUSEV的车内空间相似（且元

PLUSEV售价区间或略低），但动力性能（电机峰值功率）更有优势，结合秦

PLUSEV的表现（6

月

4272

辆的批售成绩），预计元

PLUSEV的月销量有望达

5000

辆以上。4.1.2.

广汽埃安：深耕

10-20

万元纯电动市场、优质车型密集上市2017年广汽推出第一代纯电专属平台GEP平台，代表车型为GE3，售价区间为15-18万元；

2019

年广汽推出国内首个全铝纯电专属平台

GEP2.0，代表车型为

AIONS和

AIONV，主

销价格区间为

10-20

万元，其中

AIONS2020

年全年累计销量

4.61

万辆，跻身新能源乘用

车销量排行榜第四。广汽埃安深耕

10-20

万元区间的纯电动市场，2021

年全新车型

AIONY和升级版

AIONS上市，有望进一步发挥公司在这一细分市场的领先优势，助力其

C端销量

显著提升。AIONY2021

年

4

月

AIONY上市，补贴后售价为

10.46-14.86

万元，同时它还可以享受新能源汽车

购臵税减免的优惠，与热销的燃油车长安

CS75

PLUS与第三代哈弗

H6

处于同一价格区间。

另外，AIONY最长续航里程

600km，极大缓解了里程焦虑。车内空间上，AIONY轴距更

长，内部空间更大。相比竞品燃油车，AIONY使用成本更低、驾乘体验好，性价比更高。6

月

AIONY上险数

2421

辆，环比增长

35.5%。2021H1

长安

CS75

PLUS的平均月销为

1.88

万辆，考虑到新能源车销量一般低于同级别燃油车销量，并结合

AIONY的实际竞争力情况，

假设与长安

CS75

PLUS处于同价格区间的

AIONY后续销量爬坡至前者的

30%-40%，

那么

AIONY稳态月销有望达

5000

辆以上。AIONSPlus2021

年

6

月

23

日，

AIONS的升级版

AIONSPlus正式上市，补贴后售价为

13.96-17.26

万元。与

AIONS相比，AIONSPlus面向

C端全面升级。外形方面，AIONSPlus的尺寸

为

4810*1880*1515mm，与

AIONS相比，长度增加

42mm，高度降低

15mm，宽度和轴距

未变，整车更长、更低趴，外形更运动。AIONSPlus还新增了全息银和冰玫粉两个配色，

满足年轻消费者的需求；动力方面，得益于

0.211Cd的低风阻系数和

165kW的电机峰值功

率（原款

AIONS最高

135kw），AIONSPlus零百加速最快可达

6.8s。内饰方面，AIONSPlus采用了全球首发第三代柔性电致变色技术全景天幕。和同价格区间的燃油车大众速腾、大众

凌渡相比，AIONSPlus轴距更长、动力更强（百公里加速更快）、性价比更高。4.1.3.

零跑汽车：搭载自动驾驶自研芯片，零跑

C11

即将交付2021

年

1

月零跑

C11

开启预售，补贴后售价为

15.98-19.98

万元，将于

2021

年

Q4

开始交

付。与同级别燃油车大众探岳和长安

UNI-K相比，零跑

C11

轴距更长、内部空间更大；搭

载自主研发的凌芯

01AI芯片，具备接近

L3

的辅助驾驶功能，全系标配

L2

辅助驾驶系统，

性价比好于大众探岳和长安

UNI-K；百公里加速最快仅

4.8s，动力性能领先大众探岳和长安

UNI-K。零跑

C11

还可带来电动车更好的驾乘体验，多方面体现与同级燃油车相比的竞争优

势。2021H1

大众探岳的平均月销量为

9814

辆，假设与大众探岳同级别的零跑

C11

上

市后月销达到前者的

30%-40%，那么零跑

C11

上市后月销有望达

4000

辆以上。4.1.4.

小鹏汽车：XPILOT持续升级，打造平价智能电动车2021

年

7

月

17日小鹏P5

正式开启预售，预售价为

16-23

万元，预计将于

2021Q4

交付。

据小鹏汽车官网，软件系统方面，小鹏

P5

的自动驾驶辅助系统

XPILOT可升级到

3.5

版本

（小鹏

P7

最高升级至

XPILOT3.0）。感知系统方面，小鹏

P5

搭载了

2

颗激光雷达，（升级后）可实现城市

NGP导航辅助驾驶功能。和热销的同级别燃油车大众速腾和大众凌渡相比，

小鹏

P5

的轴距更长、空间更大，百公里加速更快，辅助驾驶功能更优越，上市后有望热销。4.1.5.

大众：MEB平台经济型电动车有望热销大众

MEB平台车型

ID.3

有望于下半年上市。尺寸方面，

ID.3

的长宽高分别是

4261*1778*1568mm，定位为

A级

SUV，但轴距达到

2765mm，领先

同级别燃油车，赶超探岳、昂科威等

B级

SUV。续航方面，大众

ID.3

续航里程为

430km。

基于大众

ID.3

的车型级别，我们预计大众

ID.3

的定价或在

15

万以内，上市后有望热销。4.1.6.

长城汽车：聚焦细分市场，打造

10-20

万爆款车型2018

年

8

月长城汽车正式发布基于

ME纯电平台打造的欧拉品牌，2018

年末欧拉黑猫（欧拉R1）上市，售价区间为

7-9

万，于

2019

年、2020

年及

2021H1

均跻身新能源乘用车排

行榜前十名。2020

年末欧拉好猫上市，售价区间为

10-15

万元，2021H1

批发销量达

11677

辆，深受女性消费者青睐。2021

年

4

月欧拉品牌正式确立了“打造全球最爱女人的汽车品

牌”的发展战略，并发布旗下首款纯电超跑闪电猫和全新复古车型朋克猫，预计售价或在

20

万以内，预计将于

2022

年上市（交付），有望成为爆款车型。闪电猫欧拉闪电猫轴距

2800mm，定位纯电

A+级超跑，预售价

3

万美金，人民币

20

万以下。性能

方面，闪电猫将搭载高性能无钴电池，基于柠檬平台最新技术的运动取向调校，百公里加速

仅需

3.9s。智能化方面，闪电猫具备

L3+级别自动驾驶辅助、全场景智能自动泊车等功能。

外形方面，欧拉闪电猫复古可爱，配臵无框车门、隐藏门把手、自动升降尾翼以及全景玻璃

天幕。闪电猫计划将于今年年底开启预售，明年第二季度实现量产交付，有望成为爆款车型。朋克猫朋克猫基于柠檬平台架构和咖啡智能生态打造，外形方面，朋克猫类似“甲壳虫”，黑白绿

的车身配色配合大量的高光电镀装饰，风格复古又大胆。内饰方面，车内整体格调同样复古，

配臵换挡旋钮、内开拉手和涡轮式空调出风口等打造精致感。朋克猫预计于

2022

年上市，

上市后有望获得消费者的喜爱。4.2.

主流车企纷纷推出

10-20

万元的高品质混动车型2021

年

3

月比亚迪推出重磅平价混动车型秦

PLUSDM-i和宋

PLUSDM-i，上市后产销持续

爬坡，同时宋

ProDM-i和宋

MaxDM-i等

DM-i系列车型有望于下半年陆续上市。预计长城、

长安、奇瑞和广汽集团也将推出

10-20

万元的高品质混动车型，有望加速替代同价位燃油车。4.2.1.

比亚迪：DM-i销量持续上扬2021

年

3月秦PLUSDM-i和宋

PLUSDM-i上市，补贴后售价分别为

10.58-14.58

万元和

14.69-16.98

万元。根据乘联会批发数据，2021

年

6

月秦

PLUSDM-i和宋

PLUSDM-i分别

达

9269

辆和

5450

辆，分别环比增长

81.1%和

67.3%，放量显著。后续随着

DM-i车型产能

的加速爬坡，销量有望持续向上。比亚迪还将分别推出汉、宋

Pro和宋

MAX的

DM-i版本。众

多

DM-i车型有望于下半年陆续上市，进一步提升公司的新能源车销量。4.2.2.

长城、长安和奇瑞均有望推出平价热销混动车长城汽车将推出首款搭载柠檬混动系统的

PHEV车型——玛奇朵

PHEV，馈电油耗低至

4.4L/100km，续航

110km；长安

UNI-KPHEV首搭蓝鲸

iDD混动系统，馈电油耗低至

5L/100km，续航

130km；奇瑞推出鲲鹏

DHT首款车型瑞虎

8

PLUSPHEV，百公里综合油

耗为

1L。预计这些混动车型主要定价区间或在

10-20

万元，相比竞品燃油车具有低油耗和驾驶平顺等优势，有望替代同价位燃油车。玛奇朵

PHEV长城汽车

WEY品牌将

推出首款搭载柠檬混动系统的

PHEV车型——玛奇朵

PHEV，其纯电续航里程为

110km，电

机峰值功率为

115kW。玛奇朵

PHEV馈电油耗低至

4.4L/100km，和同级别燃油

SUV相比，

玛奇朵

PHEV的（馈电）油耗比前者要低

24%以上，而和

WEYVV5

相比，油耗低了

34%

以上，低油耗的优势显著。基于玛奇